Актуально как никогда ранее

Точно так же как и это

Вероятно и вот это

Интересно:

Агентство штата New Hampshire одобрило выпуск муниципального облигационного займа (кондуит-бонда) на сумму ≈ 100 млн долл., обеспеченного залогом из Bitcoin

⚡️ Первый отчет по занятости (NFP) после 43 дневного шатдауна уже вышел. Коротко:

- Nonfarm payrolls: +119K при ожидании +52K (сильно выше прогноза).
- Безработица: 4,4% (четырёхлетний хай).
- Зарплаты: +0,2% (ниже ожиданий).

РЕЗЮМЕ:
Работа - сильнее ожиданий, но рынок труда остывает → картинка “mixed, но не крах” → Скорее это мягкое подтверждение на продолжение снижения ставок так как основное мерило - безработица, растет.

Сегодня в Crash Brief расписал понятные сценарии на ETH, SOL, HYPE по которым действуют инвесторы, чтобы поймать новую волну роста, но не поймать очередное дно и ликвидацию.

Этот пост — не прогноз. Это размышления вслух и несколько рабочих гипотез.

Смотрел сегодня на график биткоина. Естественно, первая мысль: где дно, где следующий максимум, какие могут быть ориентиры. Я не пытаюсь угадать цену с высокой точностью в этом для меня уже нет смысла. Гораздо важнее смотреть на циклы. И это, на мой взгляд, не «лунные» циклы и даже не классические биткоин-циклы, а более приземлённые циклы: накопления и распределения.

Механика простая. Сначала часть участников рынка аккумулирует актив, другие подключаются и подталкивают цену выше, потом ещё выше. В какой-то момент значимая часть рынка фиксирует прибыль, начинается распродажа, цена обваливается - цикл повторяется. Цена снова уходит вниз, актив постепенно собирают в аккумуляцию, затем рынок разворачивается, и начинается новая дистрибуция. Неважно, это одни и те же группы или другие важен сам принцип: рынок постоянно чередует фазы аккумуляции и дистрибуции.

Если смотреть на исторический график, можно условно нарисовать медиану, вокруг которой ходит цена. Там, где у меня на графике синие зоны, — это нейтральная ценовая область: ни явный медвежий рынок, ни откровенно бычий, что-то среднее. Любые серьёзные отклонения в «зелёную» зону выше — это, по сути, дистрибуция. Уход в «красную» зону ниже — аккумуляция.

В первые годы становления биткоина рост был более взрывным. Сейчас картина другая: и пики, и провалы становятся менее экстремальными, волатильность снижается. Это логично: актив становится более массивным, тяжёлым, приходят институциональные игроки, фонды, долгосрочные инвесторы, всё потихоньку «утрамбовывается».

Достигли ли мы в этом сезоне пика? Не знаю. Может быть, нас ждёт ещё один заход вверх, а может быть, максимум уже позади. Гораздо практичнее задаться вопросом: где ближайшая здравая зона аккумуляции.

Если исходить из того, что общая тенденция — снижение волатильности, и если в ближайшие год-два не произойдёт радикального изменения картины, то биткоин по 1 млн долларов в эту логику особо не укладывается. Честно говоря, и 500 тысяч тоже выглядят слабо согласованными с тем, что мы наблюдаем за 13 лет жизни биткоина. Поэтому опираюсь на более приземлённые вещи.

Прошлое дно было примерно в районе 15k — это самый минимум. Пик текущего цикла — около 125k. При таком раскладе оценки «по-хозяйски» у меня такие: если рассматривать сценарий медвежьего рынка и движения вниз, то диапазон примерно 60–40k выглядит основной рабочей зоной аккумуляции/реаккумуляции биткоина. В целом всё, что заметно ниже 70k, на сегодняшний день выглядит очень привлекательным и достаточно безопасным для долгосрочной покупки. И это я рассматриваю не с позиции розничного трейдера, а скорее условного институционала, который готов покупать по таким ценам на миллиарды.

Соответственно, следующий возможный максимум логично ожидать где-то выше текущих хаёв. Если у нас было 125k, то это может быть, условно, 150k, может 200-250k. Это не гарантия, а рабочий коридор. Одно, на мой взгляд, видно довольно чётко: поведение биткоина с 2022–2023 годов сильно изменилось. На рынок пришли институциональные инвесторы с другими горизонтами, другими объёмами, с портфельным подходом. И те «классические» биткоин-циклы, к которым все привыкли, похоже, ушли в прошлое.

Есть ещё одна важная мысль. Всё в мире ускоряется: прогресс, технологии, скорость внедрения решений. Экономические циклы, завязанные на технологиях и росте эффективности, тоже могут сжиматься по времени. То, что раньше занимало годы, сейчас может уложиться в один год. Сейчас время ИИ. Понятно, что вокруг него мощнейший пузырь, и расплата за перегрев когда-то придёт. Но параллельно ИИ повышает скорость достижения целей, ускоряет обороты, циклы, принятие решений. Логично предположить, что и рыночные циклы будут становиться короче.

Многое завязано на кредитно-денежную политику США. Она, по сути, реагирует на происходящее на рынке и в экономике и уже не обязана следовать тем же плавным и предсказуемым шаблонам, что 10–30–50 лет назад. Вполне возможно, что её действия будут становиться более резкими, более «рваными», менее предсказуемыми — с частыми поворотами курса.

Если свести все эти размышления к двум коротким выводам, то получается:

1. Волатильность биткоина, скорее всего, будет продолжать снижаться. Он всё больше будет ходить в одной упряжке с остальным рынком и экономикой, а не жить в своём отдельном «космосе».
2. Общая рыночная и макроэкономическая цикличность, наоборот, будет становиться более нервной: с резкими разворотами, ускорениями и нестабильными фазами.

А дальше уже каждый для себя решает, как с этим жить и как выстраивать свою стратегию.