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[유안타/이안나] 2차전지/신에너지
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WCP 실적

매출액 750억원 영업이익 160억원(OPM 21.3%)
Wcp 실적발표 Q&A


Q1. 미국 IRA 관련 투자계획 및 자금조달 계획은?

A. 모든 생산이 북미에서 이뤄져야 하는 2029년까지 아직 여유 있기에 단계적 진출을 검토. 선제적 CAPA 증설이 아닌 계약 베이스 투자로 낭비적 요소를 줄일 것. 펀드, 자체 자금, 일부 차입을 통해 자금 조달 계획. 백업플랜으로는 동정업체들과의 협업 방안 검토 중

Q2. 주요 고객사가 JV 발표를 통해 미국 사업이 더 확실해 졌는데, 이와 관련하여 동사의 확실한 움직임은?

A. 고객사의 구체적인 연도별 수량 아직 확정되지 않았음. JV의 생산규모가 연도별로 랭크업 된다면 당사와 장기계약 이루어질 것

Q3. 영업마진 목표는?

A. 단기적으로는 20%초반 목표. 올해 7,8 라인 설치 및 시운전 통해 중장기 영업마진 목표는 20% 중반

Q4. 국내 여러 분리막 업체로부터 어떠한 사업 제안을 받고 있는가?

A. 분리막 수요량 크게 증가 추세. 특히 미국의 경우 우려국가 제외시 4대 핵심소재 Shortage 예상. 현재 다양한 고객사들로부터의 (1) 원단 공급 (2) 라이선스 비즈니스 (3) JV 제안요청 고려 중

Q5. 신규 고객사는?

A. 현재는 원통형 및 파우치형 고객. 국내, 유럽, 미국, 일본 고객사들과 테스트 진행중. 3~4분기 내에는 공시 제시할 것

Q6. 글로벌 사업전략은?

A. 각 대륙별 전략 구성. 미국의 경우 IRA가 2032년까지 한시적인 법안이라는 리스크 존재. 장치산업이기에 생산력 증대 및 원가절감 통해 경쟁력 우위 전략. 유럽의 경우 미국에 맞춰 탄소 셀과 CRMA 등으로 발맞춰 갈 것. 아시아 대륙의 경우 신흥 동남아시아 강국과의 협력으로 대응할 것

Q7. 가동률, 수율, 최근 전력비 상승 관련 영향 및 대응?

A. 1분기 가동률은 MAX 90% 기준 80% 기록. 수율은 골든수율. 산업용 전기는 기본료가 높은 구조라서 부담이 크지 않을 것. 추후 생산성 향상, 자동화에 투자 예정

유안타 2차전지/디스플레이 이안나
[유안타 2차전지] Daily news

● EU 경제입법 선제 대응한다…산업부 통상현안대책회의 개최
https://naver.me/5NqsbxpY

● 아슬아슬 줄타기…'블랙리스트' 우려 속 韓中 '배터리 합작' 봇물
https://naver.me/GXRWV8a6

● 테슬라, 美 텍사스에 리튬 정제시설 착공…"年 100만대분"
https://naver.me/GA6z3VIK

● “이러다 중국산에 밀리겠다”...한국 효자산업 비상 걸렸다는데
https://naver.me/5hEmIjCp

● 무디스, LG엔솔 전망 '안정적'…"AMPC 효과 2.5조원"
http://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4265622

● 전기차 공장 투자 땐 최대 35% 세액 공제
https://naver.me/FniDadzk

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[유안타 2차전지] Daily news

● 인니, '배터리 원료' 코발트 2위 생산국 됐는데…美는 불편?
https://naver.me/FVbjQxPk

● 美하원서 美기업의 핵심산업 對중국 투자 심사법 발의
https://naver.me/5nPwjG3u

● 엘앤에프 1분기 영업이익 404억, 전년 대비 24% 줄어

코멘트

엘앤에프- 1Q23 Review: 컨센 하회 실적 기록

︎ 1Q23 Review: 컨센서스 하회하는 실적 기록

- 동사는 2023년 1분기 매출액 1.4조원(+11% qoq, +146% yoy), 영업이익 404억원(OPM 3%, -24% qoq, -24% yoy)으로 컨센서스 대비 하회하는 실적을 기록. 이는 최종 고객사 1 월 연휴 가동 중단으로 인한 출하량 감소, 원재료 매입 래깅으로 인한 높은 원료가 반영 등으 로 인한 것. 당기순이익 기준 적자는 주가 상승에 따른 전환사채 파생상품 평가손실(622억원) 발생 때문. 이를 제외하면 순이익률은 3.4%를 기록

︎ 2023년 외형성장 및 수주 모멘텀 기대

- 동사는 2023년 2분기 매출액 1.5조원(+10% qoq, +74% yoy), 영업이익 771억원(OPM 5%, +91%qoq, +26% yoy)이 예상됨. 2분기에는 양극재 기업들에 대한 ASP 하락 우려가 있음. 1분기 리튬가격 급락으로 2분기 ASP 하락은 불가피하나, 환율이 1분기보다 상승한 점, 고객사 출하량 확대(+10% qoq, +36% yoy 추정)로 보았을 때, EV 중심 외형성장은 계속될 것으로 기대

- 2023년 연간 매출액은 6.1조원(+57% yoy), 영업이익 2,918억원(OPM 5%, +10% yoy)으로 2022년에 이어 큰 폭의 외형성장이 기대됨. 동사는 2023년 2분기 구지 2공장 Phase 2 양 산이 시작되며 세계 최초 90% 이상 단결정 양극재 양산이 2024년부터 시작될 것으로 예상. 뿐만 아니라 고객사 다변화를 위한 노력이 지속되고 있으며 이에 대한 가시성(수주 등)이 증대되고 있음

︎ 동사에 대한 투자의견 및 목표주가 유지

- 동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 450,000원을 유지. 동사는 양극재 기업 중 가장 밸류 에이션 매력도가 높으며 미국 내 국내 셀 기업들의 성장성으로 인해 추가 증설 및 수주 모멘 텀이 기대됨. 2차전지 주가 조정기에 밸류에이션 매력도가 중요한 만큼 양극재 3사 중 투자 매력도 가장 높다는 판단

자료 링크: https://bit.ly/3nNg5y7


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[유안타 2차전지] Daily news

●'K배터리’ 천문학적 투자·초격차 기술개발로 中추격 따돌린다
https://bit.ly/4523CHq

● 블룸버그 "스텔란티스·LG엔솔, 공장 설립 두고 加 정부와 갈등"
https://bit.ly/3o2qMNa

● 이인실 특허청장 "내년 2차전지 특허 '우선심사'…반도체 이어 전략산업 지원"
https://bit.ly/3nS4XQB

● "중국 배터리 유럽내 韓 점유율 빠르게 잠식"
https://bit.ly/3pG0FfB

● '하얀 석유 찾아라'...배터리 업계 리튬 공급망 확보 사활
https://bit.ly/42xEqa5

● 악재 터진 에코프로, 포항 투자 계획은 '이상 무'
https://bit.ly/3o0dNvy

● 산업차관, 인니 방문…핵심광물·전기차 등 협력 강화
https://bit.ly/3BmL1Zc

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[유안타 2차전지] weekly 투자전략

쉬어가는 시기, 하반기 전략 세워야 할 때

> 쉬어가는 시기: 일부 종목 고밸류 + 상반기 내 모멘텀 부재

- 에코프로비엠 등 일부 종목 고밸류가 지속되는 가운데 상반기 내 추가 수주 등 모멘텀 부재한 상황. 여기에 궈시안의 미국 내 양/음극재 공장 설립 보조금 승인으로 미국 내 중국 공급망에 대한 불확실성 존재.

- 다만, 미국 IRA 정책 중 AMPC, 우려 외국 집단 등에 대한 조항 구체화가 상반기 내 진행될 것으로 기대.

- 미국 IRA 정책의 기본 취지가 있기 때문에 조항이 구체화된다면 중국 공급망에 대한 불확실성은 해소될 것으로 예상

> 하반기 전략 세워야 할 때

- 하반기에도 이어질 수주/증설 모멘텀: 셀, 양극재 중심 수주 및 증설 모멘텀 이어질 것. 2차전지 상반기 주가 조정 이후, 셀(LGES, 삼성SDI), 양극재(포스코퓨처엠, 엘앤에프 등) 중심 비중 확대 유효.

- 3분기부터 진행 될 분리막 기업(SKIET, WCP)들의 고객사 다변화에도 주목할 필요 있음

자료링크
https://bit.ly/3I8TMK7


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[유안타 2차전지] Daily news

● 국내 배터리 3사, 1분기에만 5조원 투자 집행
https://bit.ly/42PZN6q

● "K분리막 없으면 IRA 충족 안된다"...배터리 소재사, 북미 진출 시동
https://bit.ly/42FwjID

● "보조금 없으면 공장 취소" LG엔솔 초강수에…캐나다 총리 중재 나설듯
https://bit.ly/3OdUo4P

● 테슬라 4680 배터리 성능 떨어진다…삼성SDI 대안 되나
https://bit.ly/41ImdWd

● LG엔솔, 인도에 LEV 배터리 판매법인 설립…시장 공략 나선다
https://bit.ly/3ocBSiJ

● Tesla applies to expand Shanghai plant, add pouch battery cell output
https://reut.rs/42Ugjmt

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[유안타 2차전지] Daily news

● '자원부국' 캐나다 손잡고…K배터리 초격차로 달린다
https://bit.ly/42MQdld

● 미국 디폴트 위기에 IRA 보조금 줄면 어쩌나
https://bit.ly/3M9502q

● “전기차 시대, 중국이 유일한 승자”… 관련 광물 장악
https://bit.ly/3MdY7wW

● LG엔솔, 테슬라표 차세대 배터리 전담 조직 신설
https://bit.ly/41GKqfC

● [단독] 정부 “K배터리 3사, 수주액 1000조 시대”
https://bit.ly/437HSrM

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● "테슬라, 인도 정부와 자동차·배터리공장 건설 논의"
https://bit.ly/42NfMT9

● '0% 관세' 틈타 중국산 전구체가 국내시장 점령···뒤늦게 관세 부활했지만 탈중국화 쉽지 않네
https://bit.ly/3pNgEs9

● K배터리 텃밭 유럽시장…2년내 중국에 빼앗기나
https://bit.ly/45ePFWL

● 배터리 무역적자 갈수록 심각…"전략 원점 재검토 필요"
https://bit.ly/3WfFQ70

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● [배터리데이 2023]삼성SDI “AI로 배터리 생산 전 성능 확인”
https://bit.ly/3MNVinS

● 세계는 공급망 구축 '가속'… 韓은 공급망법 제정마저 '주춤'
https://bit.ly/3ofkpqa

● LG엔솔·스텔란티스 캐나다 공장 '청신호'
https://bit.ly/3OxcYVQ

● K배터리 미래, 앞으로 4년이 좌우한다
https://bit.ly/3q372tq

● 韓 배터리 소재 ‘초격차’로 간다…에코프로·LG화학 “공격 증설”
https://bit.ly/3BKl31P

● 포스코퓨처엠, 배터리 소재 밸류체인 완성 눈앞···양극재 판매량 2배 확대 목표
https://bit.ly/42TtuDP

● K-배터리의 연이은 북미 공세…'완성차와 합종연횡' 가속도
https://bit.ly/3BQVaxf

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● 늘려도 늘려도 부족하다… K-배터리 삼총사 ‘폭풍 증설’
bit.ly/3MrUQdw

● 테슬라·BMW 대응 위한 中·유럽의 '풀 폼팩터' 전략...K배터리는?
bit.ly/3BLZMou

● 정부 '1호 FTA' 자원부국 칠레와 자유무역협정 개선협상 2년 만에 재개
bit.ly/3IxHwTA

● '꿈의 배터리' 전고체 상용화는 언제?...배터리업계, 경쟁 가속화
bit.ly/421FuCf

● Samsung SDI, GM's battery plant likely be built in Indiana
bit.ly/43lz0Ps

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● 美, ‘中 정부 관련 의혹’ 배터리 업체에 보조금 지급 거부
https://bit.ly/3MS5k7e

● 에코프로비엠 '증설 또 증설'…배터리 양극재 국내외 투자
https://bit.ly/3OvTlxv

● 미국시장 정복에 손잡는 한국기업들…‘삼각동맹’ 진격 나섰다
https://bit.ly/41XCff2

● SK온 투자 유치 협의 중… “미 배터리 공장에 수십조원 필요”
https://bit.ly/43jojNs

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[단독] 현대차·LG엔솔, 6조 투입 북미 배터리공장
출처 : 매일경제 | 네이버

https://naver.me/5T3aMs62
나왔네요! 이제 양극재 수주만 남은듯
[유안타 2차전지] Daily news

● 美 인디애나카운티, 삼성SDI·GM 배터리공장 세금 인센티브 승인
bit.ly/3BRZJaX

● 원자재 가격 하락 길어지나…계산기 두드리는 K-배터리
bit.ly/3IGzXdj

● 연구비 쏟아붓는 에코프로비엠, 1분기만 132억…전고체·LFP 확장
bit.ly/3WzL9y0

● LG엔솔·삼성SDI, 'Z폴딩' 배터리 해외 노크...국가핵심기술 심의 상정
bit.ly/3orjJOv

● 배터리업계, 자금 조달 수월해지나...회사채 발행·투자 잇따라
bit.ly/435hVty

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[유안타 2차전지] Daily news

● LG엔솔 ‘원통형 배터리 산실’… 쉴틈, 빈틈 없는 최첨단 로봇공정
https://zrr.kr/hA8w

● “5년 내로 배터리·소재, 5대 수출품목 된다”
https://zrr.kr/jVfJ

● SKIET, 폴란드 분리막 공장 증설자금 4000억원 확보..."글로벌행 투자금 조달 초석"
https://zrr.kr/B2Nj

● 국내 동박기업 실적 비상···中 수출 반토막에 전력비까지 올라
https://zrr.kr/4yOf

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[유안타 2차전지] Daily news

● "음극재 핵심 소재 천연흑연 75만톤 탄자니아서 공급받는다"
https://zrr.kr/MB49

● 美보조금 달렸는데…배터리 中광물 의존 최대
https://zrr.kr/pGIS

● 美 조지아주, 현대차·LG엔솔 투자에 “추가 인센티브 없다”
https://zrr.kr/a2cN

● '보릿고개' 동박업계, 큰손 고객사 잡고 반전 노림수
https://zrr.kr/7ZPX

● ‘만들고 만들어도 부족한’ 양극재…배터리 소재 업계, 증설 경쟁 ‘활활’
https://zrr.kr/A7Co

● LG엔솔, 북미 공장만 8개…압도적 기술력에 ‘쏟아지는 러브콜’
https://zrr.kr/VmKK

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︎다시 볼 시기가 다가왔다. 양극재 중심 본격 반등 예상

> 미국 내 현대차와 LG에너지솔루션 계약 완료. 양극재 수주 시작될 것

- 대표적인 2차전지 고밸류 소재였던 양극재(포스코퓨처엠, 에코프로비엠) 기업들의 주가 빠르게 하락. 고점 대비 33% 이상 하락(블룸버그 기준, 포스코퓨처엠 2025년 EV/EBITDA 35배, 에코프로비엠 2025년 EV/EBITDA 25배)

- 상반기 내 AMPC, 우려 외국인 조항 등 여러 불확실성이 존재하나 최근 이에 대한 타이트한 조항 제시 분위기 등 우호적 환경 조성

- 또한 미국 내 LG에너지솔루션의 현대차 향 계약을 시작으로 관련 양극재 기업 수주에 대한 기대감이 높아짐

- 하반기에도 셀, 양극재 중심 수주 및 증설 모멘텀이 이어질 것으로 기대. 예상보다 빠르게 2차전지 섹터 반등 분위기가 조성되었다고 판단

> 하반기에도 2차전지 섹터는 주도주가 될 수 밖에 없는 이유

- 최근 반등 중인 리튬 가격 및 수요 증가 등 P 상승, Q 증가 효과 3분기부터 실적 반영 될 것

- 따라서 하반기 2차전지 셀, 양극재 기업들 호실적 기대. 여기에 2026~2030년까지 미국 내 셀, 양극재 수급 여전히 타이트. 따라서 하반기 장기 바인딩 수주 계약 및 증설 모멘텀 이어질 것

- 셀(LGES, 삼성SDI), 양극재(포스코퓨처엠, 엘앤에프 등) 중심 비중 확대 유효. 3분기부터 진행 될 분리막 기업(SKIET, WCP)들의 고객사 다변화에도 주목할 필요 있음

자료링크
https://zrr.kr/glcl

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