Нужна ваша помощь!

15 августа 2025 я запускаю очередной поток курса «Венчурный аналитик». Буду благороден, если сделаете репост о курсе поста ниже и пригласите друзей. Так я смогу как можно больше людей обучить бесплатно!

Кстати пока можете смотреть материалы курса тут: https://www.ask-vc.org/vc-analyst

15 августа 2025 года запускается очередной поток онлайн-курса «Венчурный аналитик». Участие в курсе бесплатно. Совокупное количество слушателей превысило 7000 человек. Продолжительность курса - 4 недели.

Курс предназначен для:

-основателей стартапов
-будущих и текущих венчурных инвесторов
-бизнес-ангелов
-работников акселераторов и инновационных департаментов корпораций

Основные темы:

-Что такое венчурный фонд и как он работает
-Анализ рынка и конкуренции для стартапа
-Основные условия сделки (term sheet)
-Таблица капитализации (cap table)
-Инвестиционный меморандум, критерии анализа стартапа, ошибки и когнитивные искажения венчурного инвестора
-Процесс Due Diligence
-Анализ финансовых метрик стартапа и построение финансовой модели
-Управление портфелем венчурного фонда, балансирование риска, жизненный цикл фонда
-Групповые разборы кейсов: а) анализ венчурного рынка Латинской Америки), б) анализ инвестиционного меморандума Twitch на базе инвестиционного меморандума фонда Bessemer 
-Дополнительные материалы для самостоятельного изучения и вебинары по карьере в венчурном фонде
-Онлайн-сессии ответов на вопросы с Денисом Калышкиным

Об организаторе:

Денис Калышкин — инвестиционный директор I2BF Global Ventures, 11+ лет опыта инвестиций в США и СНГ с фокусом на стартапах, которые трансформируют старые и скучные отрасли (производство, строительство, логистика и т.п.) с помощью современных технологий (ИИ, интернет вещей, RPA, роботы и средства автоматизации, SaaS, AR/VR).

Для принятия участия в курсе необходимо присоединиться к телеграмм-каналу https://news.1rj.ru/str/ask_vc_analyst

Вчера один и подписчиков меня спросил, как ему привлечь инвестиции в свой стартап. Как это часто бывает, он мыслил в парадигме «у меня не хватает денег, чтобы сделать прототип, где их найти?» Если вы хотите привлечь деньги от инвесторов, вам стоит ответить на другой вопрос: «Как и сколько инвестор заработает на моем стартапе?»

Чтобы лучше понимать, как работают венчурные фонды и чего от вас хотят, рекомендую посмотреть мое видео: https://youtu.be/MhuG_K-Crh0?si=zoEOB-o38GbVi2HI

Успехов вам в привлечении инвестиций!

Завтра (27 июля) мы проводим совместно с @prodcastUSA стрим на тему «Стартап-тренды 2025: что взорвет рынок и почему бездействие — ваш главный враг?»

Мы поговорим о поиске идеи и кофаундера, страхах запустить свой стартап, ошибках начинающих предпринимателей, о том как и когда привлекать инвестиции, ну и конечно про тренды - какие стартапы сейчас на хайпе, а какие опаздали или пришли на рынок слишком рано.

Подключайтесь к нам по ссылке:
https://youtube.com/live/K3WRgBFU06s?feature=share

Неделю назад мы запустили платный интенсив по подготовке к привлечению инвестиций.

Есть несколько участников с необычным профилем. У них нет собственного стартапа, но они хотят посмотреть, как 2 венчурных инвестора разбирают кейсы других стартапов. Это может быть полезно бизнес-ангелам, основателям венчурных студий, акселераторов и других игроков экосистемы.

Пока что мы разобрали следующие темы:

-Сильные стороны стартапа и как их правильно использовать для привлечения инвестиций

-Слабые стороны и как решить проблемные зоны

-Размер рынка (TAM)

-Конкурентный анализ

-Why now, почему самое время запускать ваш стартап

-Секретный соус, нечестное конкурентное преимущество, барьеры на вход

-Начали заполнять Data Room

-Провели анализ заявки Y Combinator одной из участниц

Встречаемся по четвергам вечером по центрально-европейскому времени. На следующей неделе будем делать разбор презентаций для инвесторов (pitch deck).

Если это про вас, еще можно присоединиться. Напишите мне в личку в Telegram @DenisKalyshkin.

Что нужно стартапу спросить на первой встрече у венчурного инвестора?

Первая встреча с инвестором - это всегда про то, чтобы произвести правильное впечатление, рассказать первичную информацию о стартапе и ответить на первые вопросы. На этой встрече вы не будете торговаться по оценке и условиям. Для тех, кто занимается B2B продажами будет понятнее, если представить себе первую встречу как «квалификационный звонок», то есть инвесторы пытаются понять, подходит ли им стартап по общим параметрам. Поэтому на этой встрече вы не ответите на все вопросы инвестора. Это не требуется. Для этого у вас еще будет время.

Но на первой встрече не только инвестор оценивает стартап, но и вы оцениваете инвестора, поэтому я советую задать несколько вопросов, которые на самом деле от вас ждут. Ответы на эти вопросы позволят вам лучше понять, подходит вам инвестор или нет.

Несколько вопросов вы задаете в начале встречи. Обычно после «разговора о погоде» следует 2-3 минутное представление венчурного инвестора. На этом этапе уточните у него/нее следующие моменты:

1.Может ли инвестор стать лидирующим инвестором или он/она присоединится к сделке? Это очень важно, потому что раунд складывается после того, как вы найдете лидирующего инвестора и он/она определит условия.

2.Находится ли инвестор в активной инвестиционной фазе? Это важно, потому что в активной инвестиционной фазе инвесторы могут делать сделки, у них есть юридическая возможность. Периодически бывает так, что инвестор собирает новый фонд, поэтому общается со стартапами на перспективу, формирует потенциальный пайплайн. Последний случай вам будет очень невыгоден, потому что фонд не сможет вложить в вас деньги быстро. Не буду сейчас вдаваться в подробности, просто знайте, что это может затянуть вашу сделку на месяцы.

3.Какими суммами и на каких стадиях и в какого типа стартапы фонд инвестирует? Это поможет вам понимать, подходит ли вам инвестор.

4.Какая инвестиционная стратегия фонда? Делают ли они последующие инвестиции (follow-ons)? На какую стратегию выхода и на каком горизонте они рассчитывают?

5.Есть ли специфические условия (например, обязательное членство в совете директоров), целевая доля владения компаний и т.п.?

6.Есть ли у них опыт инвестиций именно в вашей нише? Нет ли конфликта интересов (не инвестировали ли они в вашего прямого конкурента). Конечно лучше сделать эту проверку самостоятельно перед звонком и уточнить у фонда, не видят ли они конфликт интересов между вами и компанией Х. Это очень важный вопрос, так как при конфликте интересов они не смогут вложиться в вашу компанию. Как минимум встреча будет бесполезна, а может быть и вредна. Если вы выявите конфликт интересов, нормально вежливо указать на это и остановить звонок.

После этих вопросов следует ваша презентация и ответы на вопросы инвесторов. Последние 2-5 минут встречи уделите тому, чтобы задать несколько вопросов:

1.Какие у нас дальнейшие шаги? Какая информация вам от меня нужна? Как выглядит процесс принятия решения? Сколько приблизительно закладывать времени на эти этапы? Это позволит вам приоритизировать инвесторов, напоминать о себе и т.п.

2.Уточнить что, помимо инвестиций могут инвесторы вам дать (added value)? Какая у них политика работы с портфельными компаниями? Возможно, они видят потенциальную синергию с другими портфельными компаниями или людьми из своего нетворка. Кстати ответ на этот вопрос вам поможет оценить заинтересованность. Если инвестор предлагает разные варианты и ведет живую дискуссию на этот счет, значит интерес есть.

3.Что инвестор думает по поводу сделки? Попадает или не попадает она в мандат, какие возражения видят и во что лучше бы погрузить? Вы удивитесь, но этот вопрос задают всего несколько процентов стартапов. Конечно инвестор честно на все не ответит, будет выбирать мягкие выражения, но вы сможете почувствовать, есть ли живой интерес или есть какие-то блоки. Например, вам могут честно сказать, что при таком объеме выручки обычно стартапы не проходят на инвестиционном комитете, но вот если бы пообщаться через 3-6 месяцев, то другое дело.

Кстати, есть еще несколько трюков, как можно выудить из инвестора оценку, которую он/она вам может дать. Если интересно, поставьте «+» в комментариях, пришлю их вам в личку:)

Успехов вам в привлечении инвестиций!

1 августа (пятница) в 14.00 по СЕSТ в нашем закрытом сообществе Honest Circle мы проводим вебинар на тему глубокого погружение в RAG системы на базе практического опыта. Тема звонка: «Реально ли создать базу знаний для любой компании и зачем это делать?»

Если хотите поучаствовать к звонку по этой и другим темам, присоединяйтесь к нашему платному закрытому сообществу Honest Circle.

Подробности и оплата тут: https://news.1rj.ru/str/ask_vc/1903

Успехов вам в развитии бизнеса!

Запись лекции моей лекции на тему «Во что VC инвестируют сегодня
и будут инвестировать завтра»: https://youtu.be/_yJExTtY9l4?si=pDNTC6KeJspvBliZ

В ней я рассказал про статистику венчурного рынка и как она влияет на текущий и будущий фокус венчурных инвесторов. Надеюсь, вам будет полезно:)

Как «Спроси VC» меняет жизни людей

Я создавал «Спроси VC» в рамках своей лично миссии помогать людям, которые могут положительно повлиять на развитие человечества на горизонте поколений. И мне очень приятно видеть результаты этой деятельности.

Иногда некоторые из вас пишут мне в личку свои истории. Они очень вдохновляют нашу команду продолжать делать то, что делаем. Сегодня я хочу вам рассказать одну такую историю. Мне написала выпускница моей Alma Mater (МФТИ). Не буду называть имени, чтобы не смущать, но большое тебе спасибо за твое сообщение. Мне было очень приятно;)

Отзыв:

«Я довольно давно подписана на канал Спроси VC и проходила курс венчурный аналитик, и мне просто хотелось сказать спасибо за курс и за другие активности и мероприятия.

Я тоже с Физтеха и после второго курса несколько разочаровалась в выборе. У меня было чувство, что есть один путь в программирование/анализ данных, и ни то не другое мне не нравилось.

Наткнулась на курс случайно, и для меня это в целом открыло мир стартапов/управления продуктами/ проектами.

Стала погружаться глубже и сейчас могу сказать, что люблю что делаю.

Наверное просто хотелось дать знать, что то, что ты делаешь очень круто и без преувеличения изменило мою жизнь.
Спасибо большое и удачи в будущих инициативах!»

И тебе успехов в твоих делах!

Ну а если кто-то из вас тоже хочет рассказать свою историю, напишите ее в комментариях или мне в личку в Telegram @DenisKalyshkin. Я буду очень рад ее почитать:)

P.S.: Кстати 15 августа начинается очередной поток курса «Венчурный аналитик», о котором говорится в отзыве. Участие бесплатное.

Подробности и регистрация тут: https://news.1rj.ru/str/ask_vc/1986

Записали вместе с @startupoftheday видео на тему инвестиций в космические стартапы: https://youtu.be/VvG-1B-IvP8

Кто о чем, а я все о своем любимом космосе. Как вы, наверное, знаете, по образованию я аэрокосмический инженер (окончил МФТИ) и с детства люблю космос. Последние 3 года я активно изучаю нишу космических инвестиций. Не знаю, есть ли жизнь на Марсе, но в нише SpaceTech она точно есть.

Мы обсудили:

-Размеры рынка и ниши
-Кто еще занимается SpaceTech кроме Илона Маска
-Тренды SpaceTech
-Выходы из космических стартапов (M&A, IPO, SPAC)
-Публичные SpaceTech компании и ETF
-Космические технологии, которыми пользуется каждый из вас
-Можно ли без опыта в космическом секторе запустить космический стартап

Кстати NASA - одно из беднейших государственных органов в США (бюджет - $24.9В в год, то есть $73 в год на 1 американца). Так что экономия на космосе не позволит снизить налоги и накормить голодающих. Эффект будет больше, если меньше скрепок закупить в Министерство здравоохранения:)

Надеюсь, видео вам понравится! И помните: «Sky is not the limit. It is just the beginning!»

6 августа в 18:00 СЕT я совместно с Александрой Курдюмовой, юристом и кофаундером консалтинговой компании FUTURA digital, проводим вебинар на тему «Как выбрать юрисдикцию для технологического бизнеса в 2025 году».

На вебинаре мы обсудим:

- Какие страны становятся центрами притяжения для технологичного бизнеса и почему.
- Как выбор страны влияет на налоговую нагрузку, защиту IP, доступ к инвестициям и даже законность отдельных решений (особенно если продукт включает в себя токены, AI, медиаконтент)
- Почему выбор зависит от типа продукта и ключевых рынков его дистрибуции, на что обратить внимание
- Что нового с налоговыми стимулами, IP box и лицензиями в ключевых странах
- Как выстроить грамотную юридическую структуру в условиях ограниченного бюджета и распределенной команды.

О спикере:

Александра Курдюмова — международный юрист, кофаундер консалтинговой группы FUTURA Digital (штаб-квартира в Дубае, проекты по всему миру). Входит в международные рейтинги Best Lawyers и Forbes как один из ведущих юристов в области IT-права.

🔹 Более 14 лет практики, 9 из них — в собственном бизнесе
🔹 Ex-EY, опыт ведения проектов в 100+ странах, включая страны MENA, СНГ, ЕС, США, Гонконг
🔹 Специализация:
– структурирование международного технологичного бизнеса
– защита и управление IP-активами
– сопровождение технологичных, геймдев, Web3, крипто- и финтех-проектов
– юридические стратегии для релокации компаний и команд

Александра работает на стыке юриспруденции и стратегии: помогает стартапам и зрелым компаниям находить юридический путь к росту — с учётом налогов, регулирования, команды, бюджета и IP.

Под её руководством FUTURA получила премию Best Business Support Service от Pocket Gamer UK (2024) и специальное упоминание в 2025 году. Александра активно преподаёт и менторит в рамках образовательных программ для фаундеров.

Подробности и регистрация тут: https://lu.ma/8rrfh8xw

Линкедин
Телеграм

Как узнать оценку, которую вам готов дать инвестор

Вообще в конце встречи инвесторы спрашивают, на какую оценку рассчитывает стартап. Это делается, чтобы проверить, насколько она адекватна. Если оценка очень высокая, то инвестор может сразу для себя решить, что в эту сделку он/она не пойдет. Поэтому до встречи с инвесторами я рекомендую подобрать какой-то разумный диапазон оценок, который уже дальше можно уточнять. Ниже несколько трюков, которые вы можете использовать.

Трюк 1: Вас спрашивает инвестор об оценке, а вы отвечаете, что вы только начали общение с инвесторами и слушаете предложения рынка, но в любом случае для вас важнее найти правильного партнера, чем получить определеную оценку. Дальше спрашиваете инвесторов, а какой диапазон оценок в сделках, подобных вашей видят они. Нередко инвесторы назовут нижнюю границу диапазона, соответственно вы можете в итоге заключить сделку по оценке чуть выше этого диапазона.

Трюк 2: Вам для привлечения инвестиций в любом случае прийдется провести десятки встреч. Начните со встреч с инвесторами из второго эшелона. Во время встреч каждому из таких инвесторов вы можете называть разные диапазоны оценок и тестировать, какая оценка заходит. Если вы сильно задрали оценку, то вам или прямо на встрече об этом скажут, либо перестанут отвечать после встречи. Вы также можете использовать это в комбинации с трюком 1.

Трюк 3: Вы можете сказать, что сейчас ведете переговоры с рядом инвесторов. Диапазон озвучиваемых оценок $8-12М. А какой диапазон видите вы? В целом вам не нужно говорить с какими инвесторами вы это обсуждаете.

Трюк 4: Можно сказать, что у вас есть term sheet на оценку Х при этом не называя ни условий ни имени фонда. С одной стороны вы давите на FOMO эффект. Если оценка чуть выше ожиданий инвесторов, то он может предложить альтернативу или присоединиться к ней, но это рискованный шаг. С другой стороны не стоит блефовать, если у вас нет term sheet, потому что в эту воду тяжело войти дважды. Обычно к этому трюку прибегают, когда есть несколько потенциальных лид инвесторов и вы хотите поторговаться и чуть-чуть повысить оценку, но лучше не заигрываться с этим, потому что в итоге все инвесторы могут отказаться от сделки.

Трюк 5: Можно назвать не оценку, а долю, которую вы хотите отдать. Например, 10-15% от компании за $2М. Это эквивалентно диапазону $13-20М post-money. Если не слышите возражений, значит диапазон приемлемый. В целом конечно инвестор в уме сделает расчет, но так обычно звучит не так страшно. Это как ценники в магазинах по $1.99.

Надеюсь, они будут вам полезны. Поделитесь в комментариях, что думаете:)

Как технарям оценить стартап, к которому им предлагают присоединиться

Я часто консультирую основателей и будущих основателей стартапов. В силу того, что я окончил МФТИ, ко мне часто приходят за советы люди с техническим бэкграундом (CTO, тимлиды, программисты, датасаентисты). Порой им очень сложно оценить перспективность стартапа, в котором им предлагают долю или опцион. 

Если вы технический специалист и вам предлагают присоединиться к стартапу как основателю или сотруднику с опционом, то вам фактически нужно оценить его так же, как это делают инвесторы. Я понимаю, что это сложно для технарей, но я дам ниже вам несколько советов. Кстати, 15 августа я запускаю бесплатный курс “Венчурный аналитик”, который поможет вам разобраться, как сделать такую оценку.

Подробности и регистрация тут: https://news.1rj.ru/str/ask_vc/1986

Чтобы оценить стартап, вам нужно посмотреть на несколько вещей:

1. Нравится ли вам основатель, команда и их видение? Нравится ли вам продукт и насколько вы верите в этот продукт сами?

2. Оцените стадию развития проекта и связанные с ней риски: 

- Если стартап на самом старте и у них 2-5 человек в команде, выручки менее $10k в месяц, не привлечены инвестиции или сумма привлеченных инвестиции меньше $500k, то риски очень высокие. С большой долей вероятности этот стартап может закрыться через 1-2 года. На этой стадии стоит присоединяться, если вы готовы сильно рискнуть и хотите получить большую долю. Нужно рассматривать это как эксперимент. Если ничего не получится, вы просто через 1-2 года вернетесь в найм. Если вы готовы к такому риску, тогда можно попробовать.

- Если стартап привлек $1-2M, то он находится на посевной стадии. Шанс перейти на следующую стадию в среднем по больнице составляют 20-30%. Вам будут платить зарплату ниже рынка, но ресурсы на людей обычно есть на последующие 1.5-2 года после инвестиции.

- Если стартап привлек раунд А+ (более $3M), то шансы обанкротиться у такой компании небольшие. После раунда B основной риск компании в том, что она не вырастет, но вот обанкротится она вряд ли. Вам скорее всего будут платить довольно приличную зарплату (хотя и ниже, чем в BigTech), но вот стоимость ваших опционов и акций может не вырасти настолько, насколько вам обещали в начале.

3. Чем позже вы присоединяетесь к стартапу, тем меньшую долю вы получаете, потому что вы меньше рискуете. Если на данном жизненном этапе для вас более важна стабильность, я рекомендую присоединяться к стартапам, которые не более, чем 6 мес назад, привлекли раунд A+. Во-первых, инвесторы в них поверили, значит, у компании все в порядке. Во-вторых, сразу после инвестиций в компании открывается много новых вакансий. В-третьих, у нее есть запас денег платить вам зарплату ближайшие 1.5-2 года.

4. Если вы присоединяетесь через 1-1.5 года после привлечения инвестиций, то проверьте, что у компании дела идут хорошо. Во-первых, посмотрите, как растет численность персонала в компании за последние 6 месяцев. Если она растет, то значит дела идут хорошо. Если она стабильная или снижается, то значит у компании есть проблемы. В среднем стартап привлекает инвестиции каждые 1.5-2 года. Уточните у основателя, как идет процесс привлечения инвестиций. Еще можно посмотреть на Similarweb посещаемость сайта или рост количество установок мобильного приложения. Это подскажет вам, как растет пользовательская база и выручка компании. Вы также можете уточнить у основателей, как идут дела с бизнесом и если видите какие-то проблемы, проясните их. На основе этого оцените, насколько приемлемы риски для вас.

5. Нужно и конечно я рекомендую сделать конкурентный анализ. Посмотрите, кто еще предоставляет продукты в этой нише, чем они отличаются от продуктов вашего стартапа. Сколько инвестиций и когда привлекли конкуренты. Хорошая рыночная ситуация для стартапа, когда все конкуренты были созданы приблизительно в одно и то же время, или на 1-2 года раньше и если они привлекли сопоставимые суммы денег. Например, ваш стартап привлек раунд A, а конкурент вашего стартапа привлек 6 месяцев назад раунд B. Разрыв еще не очень большой.

Кстати, у меня еще есть вот такое видео для тех, кто хочет быть CTO стартапа: https://youtu.be/8CAnRLuOXIM?si=85wk9AD8-NDqNA9Z

Ну а если нужен мой совет, обращайтесь ко мне в личку в Telegram: @DenisKalyshkin. Успехов вам!

Нужна ваша помощь!

Пока я думаю о жизни, глядя в морской горизонт, прошу вас немного помочь нашей команде. Мы хотим лучше понимать, какие темы вас интересуют. Пройдите, пожалуйста, опрос ниже и поделитесь с нами своими идеями тем и запросами. Мы возьмем их в работу. Заранее большое вам спасибо!

Опрос: https://forms.gle/uHZqoUqdeVdD4Q3F6 

Пока мы ждём запуска курса, рекомендую вам посмотреть интервью с партнером AltaIR Capital, в котором мы обсудили подходы к инвестициям стартапов и хайп вокруг AI. Получилось интересно:)

Кстати 15 августа запускается мой очередной поток курса «Венчурный аналитик». Участие бесплатно. Подробности и регистрация тут: https://news.1rj.ru/str/ask_vc/1986

https://youtu.be/4s6jbMbhj3I?si=_lEmIW-NLvSkPxFM