Ну что ж, друзья, взошел!
Интеллектуальные способности на высоте поубавились, поначалу для фотки ледоруб взял как карабин. Ствол в безопасном направлении, палец вне спусковой скобы.
В тяжелой ситуации делаешь то, что тренировал годами. 20 лет стрелкового спорта проявляются даже на самой высокой вершине Европы и России.
Эльбрус оказался горой очень строгой, и даже вспыльчивой. То, как он властно отстранил нас от себя в первую попытку - никогда не забуду.
В то же время, он отходчивый. Второй раз это была совсем другая гора. Трудная, но добродушная и открытая. Которая с радостью делится с тобой красотой мира.
90% несчастных случаев происходят на спуске. Альпинисты устают и теряют концентрацию. Я это прочувствовал в полной мере.
Когда мы уже спускались с вершины в седловину, не пристегиваясь к перегруженным перилам, я оступился и поехал вниз. Но ледовые занятия не прошли даром. Оповестил гида воплем "Срыв!", и довольно технично зарубился ледорубом. Зато остаток пути, полку над "трупосборником", шел очень сосредоточенно.
В комментариях мы поставили эксперимент над подопытным мной.
Стоит ли ломиться наперекор трудностям и препятствиям, когда Вселенная явно против.
Как показал опыт, да. Стоит. За испытаниями следует приз. За трудом - награда. А избегание сложностей и рисков - обедняет.
Это вполне себе венчурная парадигма. Поэтому среди подписчиков оказалось столько восходителей. Альпинизм и инвестиции роднит многое.
Я благодарен всем, кто следил за этим приключением. Остальным - спасибо за терпение. Мы потеряли лишь с десяток подписчиков, хотя я был уверен, что отвалится человек 500.
Если бы мои любимые финансовые каналы вдруг превратились в тревел-блоги, я бы свалил, не медля.
День восхождения я завершил уже в Москве, так что возвращаемся к основной тематике канала.
Интеллектуальные способности на высоте поубавились, поначалу для фотки ледоруб взял как карабин. Ствол в безопасном направлении, палец вне спусковой скобы.
В тяжелой ситуации делаешь то, что тренировал годами. 20 лет стрелкового спорта проявляются даже на самой высокой вершине Европы и России.
Эльбрус оказался горой очень строгой, и даже вспыльчивой. То, как он властно отстранил нас от себя в первую попытку - никогда не забуду.
В то же время, он отходчивый. Второй раз это была совсем другая гора. Трудная, но добродушная и открытая. Которая с радостью делится с тобой красотой мира.
90% несчастных случаев происходят на спуске. Альпинисты устают и теряют концентрацию. Я это прочувствовал в полной мере.
Когда мы уже спускались с вершины в седловину, не пристегиваясь к перегруженным перилам, я оступился и поехал вниз. Но ледовые занятия не прошли даром. Оповестил гида воплем "Срыв!", и довольно технично зарубился ледорубом. Зато остаток пути, полку над "трупосборником", шел очень сосредоточенно.
В комментариях мы поставили эксперимент над подопытным мной.
Стоит ли ломиться наперекор трудностям и препятствиям, когда Вселенная явно против.
Как показал опыт, да. Стоит. За испытаниями следует приз. За трудом - награда. А избегание сложностей и рисков - обедняет.
Это вполне себе венчурная парадигма. Поэтому среди подписчиков оказалось столько восходителей. Альпинизм и инвестиции роднит многое.
Я благодарен всем, кто следил за этим приключением. Остальным - спасибо за терпение. Мы потеряли лишь с десяток подписчиков, хотя я был уверен, что отвалится человек 500.
Если бы мои любимые финансовые каналы вдруг превратились в тревел-блоги, я бы свалил, не медля.
День восхождения я завершил уже в Москве, так что возвращаемся к основной тематике канала.
🔥93👏29🏆20❤12👍9❤🔥2🥱2🤔1🆒1
Завтра ночью узнаем первые результаты встречи на Аляске. Она носит то ли предварительный, но ли эпохальный характер.
Поизучал опросы - разброс ожиданий запредельный.
В другое время можно было бы ожидать существенную волатильность. Но сейчас она сгладится пустым августовским рынком.
Встреча двух президентов обязательно принесет заметный прогресс в отношения стран. И точно закончится позитивными для рынка заявлениями.
С другой стороны, кризис на Украине не может быть разрешен в формате одного разговора. А значит, инвесторы-фантазеры испытают разочарование.
Во всем этом облаке противоречивых мечтаний и страхов надо выделить главное.
Риторика всех четырех заинтересованных сторон за последние недели кардинально поменялась. Это значит, дно геополитического кризиса мы прошли.
Вектор на поиск компромисса и стабилизацию - зафиксирован на высшем международном уровне. Рынки постепенно начнут его осознавать и закладывать в цены.
Дальнейшее снижение ставки и возвращение инвесторов за терминалы поддержит интерес к акциям. На фоне облигаций, которые живут уже в 14-й доходности.
Резкого взлета не жду, но пропустить выход из боковика не хочется. Апсайд точно выше даунсайда. Поэтому для долго- и средне-срочных инвесторов все просто. Играем от лонга. А вот спекулянтам - не позавидуешь.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Распродал все плечи, которые брал под ожидания, отлично заработал. Остаюсь в лонгах почти на весь депозит, подтянув стопы в плюс.
#акции #Россия #макро
Поизучал опросы - разброс ожиданий запредельный.
В другое время можно было бы ожидать существенную волатильность. Но сейчас она сгладится пустым августовским рынком.
Встреча двух президентов обязательно принесет заметный прогресс в отношения стран. И точно закончится позитивными для рынка заявлениями.
С другой стороны, кризис на Украине не может быть разрешен в формате одного разговора. А значит, инвесторы-фантазеры испытают разочарование.
Во всем этом облаке противоречивых мечтаний и страхов надо выделить главное.
Риторика всех четырех заинтересованных сторон за последние недели кардинально поменялась. Это значит, дно геополитического кризиса мы прошли.
Вектор на поиск компромисса и стабилизацию - зафиксирован на высшем международном уровне. Рынки постепенно начнут его осознавать и закладывать в цены.
Дальнейшее снижение ставки и возвращение инвесторов за терминалы поддержит интерес к акциям. На фоне облигаций, которые живут уже в 14-й доходности.
Резкого взлета не жду, но пропустить выход из боковика не хочется. Апсайд точно выше даунсайда. Поэтому для долго- и средне-срочных инвесторов все просто. Играем от лонга. А вот спекулянтам - не позавидуешь.
#акции #Россия #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14❤2🤡2🤔1🥱1
Забавно, что мои предположения о результатах встречи совпали не только по сути, но и кое-где - дословно.
Вчера я писал, что встреча точно принесет прогресс в отношениях двух стран, и закончится позитивными заявлениями .
Там же я прогнозировал, что конкретных результатов не будет, поскольку формат не позволяет сколь-либо заметно продвинуться в разрешении украинского кризиса. Да и задачи у обоих сторон, в общем-то, были шире.
По итогам - миру задан вектор. Угроза американских санкций отодвинута.
Следующий ход - вовлечение в переговоры других участников конфликта. Так политика и делается.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Сильной реакции рынков не жду. Хотя романтики, наивно ожидавшие прорыва, неизбежно откатят котировки пониже. Негатива нет, и на том спасибо.
#акции #Россия #макро
Вчера я писал, что встреча точно принесет прогресс в отношениях двух стран, и закончится позитивными заявлениями .
Мы надеемся урегулировать все вопросы. Сегодня мы действительно добились большого прогресса», – заявил Трамп.
Путин заявил, что рассчитывает, что в Киеве и в Европе не станут чинить препятствий наметившемуся прогрессу в урегулировании. Он выразил надежду, что договоренности на Аляске станут опорной точкой для решения украинской проблемы и восстановления отношений РФ и США. ("Ведомости")
Там же я прогнозировал, что конкретных результатов не будет, поскольку формат не позволяет сколь-либо заметно продвинуться в разрешении украинского кризиса. Да и задачи у обоих сторон, в общем-то, были шире.
К сожалению, пока сделки нет. Я буду созваниваться с представителями НАТО, я буду созваниваться и говорить с необходимыми лидерами - озвучил Трамп. ("Ведомости")
По итогам - миру задан вектор. Угроза американских санкций отодвинута.
Следующий ход - вовлечение в переговоры других участников конфликта. Так политика и делается.
#акции #Россия #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💯11❤3👏3😁3🤨2🤓1
Кратко по моей тактике в текущих условиях.
Каждый день приносит прорывы в геополитике. Встреча двух президентов запустила цепочку корректировок, казалось бы, незыблемых позиций всех участников конфликта.
И хотя до финишной прямой еще далеко, мы точно уже на беговой дистанции. Месяц назад все только неспешно разминались у стартовой линии, украдкой поглядывая на соперников.
В этой ситуации у инвестора непростая дилемма.
▪️Ставка на снятие санкций - это покупка миркоинов. Компаний, раздавленных санкциями. Газмпрома, Новатека, ВТБ и тому подобных. В случае внятного позитива, они способны показать впечатляющее восстановление, кратно обгоняя индекс.
▪️Ставка на восстановление экономики - покупка фундаментально сильных, резистентных к санкционной повестке компаний. Это не сжатая пружина, но ускорение роста при переводе страны на мирные рельсы.
С какой скоростью и последовательностью будут сниматься санкции - неизвестно. Процесс реинтеграции нашей экономики в мировую может растянуться на годы. А вот восстановление внутреннего роста при активизации экспорта и импорта, ослаблении рубля, снижении ставки и масштабном гражданском строительстве - гарантированно.
В локальных инвестициях я делаю упор на фундаментальный характер. Мне некомфортно инвестировать в компании, получившие торпеду в борт. Оценивать размер пробоины, способность помп откачивать воду, а готовность команд бороться за живучесть судна - неинтересно.
Поэтому я выбираю вторую опцию - инвестирую в бенефициаров восстановления экономики. Которые контролируют крупные потребительские сектора, демонстрируют рост даже в текущих условиях, и слабо зависят от санкционной повестки.
Крупные доли в портфеле занимают Яндекс и Сбер, также набирал банки, девелоперов (немножко), техов, еком. Они не улетят в космос, но присоединятся к импульсу роста, когда рынок переставит котировки. И при этом не будут падать в штопор на неизбежных разменах и торгах вокруг санкций.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Готовь сани летом, а портфель - к замирению.
#акции #Россия
Каждый день приносит прорывы в геополитике. Встреча двух президентов запустила цепочку корректировок, казалось бы, незыблемых позиций всех участников конфликта.
И хотя до финишной прямой еще далеко, мы точно уже на беговой дистанции. Месяц назад все только неспешно разминались у стартовой линии, украдкой поглядывая на соперников.
В этой ситуации у инвестора непростая дилемма.
▪️Ставка на снятие санкций - это покупка миркоинов. Компаний, раздавленных санкциями. Газмпрома, Новатека, ВТБ и тому подобных. В случае внятного позитива, они способны показать впечатляющее восстановление, кратно обгоняя индекс.
▪️Ставка на восстановление экономики - покупка фундаментально сильных, резистентных к санкционной повестке компаний. Это не сжатая пружина, но ускорение роста при переводе страны на мирные рельсы.
С какой скоростью и последовательностью будут сниматься санкции - неизвестно. Процесс реинтеграции нашей экономики в мировую может растянуться на годы. А вот восстановление внутреннего роста при активизации экспорта и импорта, ослаблении рубля, снижении ставки и масштабном гражданском строительстве - гарантированно.
В локальных инвестициях я делаю упор на фундаментальный характер. Мне некомфортно инвестировать в компании, получившие торпеду в борт. Оценивать размер пробоины, способность помп откачивать воду, а готовность команд бороться за живучесть судна - неинтересно.
Поэтому я выбираю вторую опцию - инвестирую в бенефициаров восстановления экономики. Которые контролируют крупные потребительские сектора, демонстрируют рост даже в текущих условиях, и слабо зависят от санкционной повестки.
Крупные доли в портфеле занимают Яндекс и Сбер, также набирал банки, девелоперов (немножко), техов, еком. Они не улетят в космос, но присоединятся к импульсу роста, когда рынок переставит котировки. И при этом не будут падать в штопор на неизбежных разменах и торгах вокруг санкций.
#акции #Россия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥20❤11☃5👏4👌2🥴1😐1
Вычитываю ДИТ - договор инвестиционного товарищества. Это центральный документ, регулирующий
деятельность инвестиционного фонда.
Договор строгий и обстоятельный. Описывает самый широкий спектр ситуаций. Даже освобождение управляющего товарища.
У меня почему-то такие ассоциации.
/картинка из интернета/
деятельность инвестиционного фонда.
Договор строгий и обстоятельный. Описывает самый широкий спектр ситуаций. Даже освобождение управляющего товарища.
У меня почему-то такие ассоциации.
/картинка из интернета/
😁28🤣14❤4🥰3🎉3😭3👍2👏2😍2🔥1🥴1
Старожилы помнят, что с полгода я разбирал pre-IPO SR Space. Это российская аэрокосмическая компания, которая планировала привлечь 1,5 млрд рублей, а подняла 23 млн.
Мой генеральный тезис заключался в том, что участники pre-IPO - не мемные домохозяйки, а квалифицированные не только в юридическом смысле инвесторы. Пусть, в большинстве своем, и далекие от венчурных сделок.
Рассчитывать на отсутствие у них здравого смысла и критического мышления - наивно. Бодрых презентаций с клюшками в графиках, белозубых улыбок и ссылок на Илона Маска совершенно недостаточно, чтобы покорить их сердца.
Я в этом видел оздоровление рынка и сокращение pre-IPO неадекватных стадий. Когда на широкий круг инвесторов выносятся некачественные либо слишком ранние проекты, которые не могут поднять деньги в профессиональном сообществе.
Так вот, SR Space признана банкротом. Я далек от злорадства, поскольку видел команду на одном из мероприятий, который проводил наш инвестбанк. Не сомневаюсь, что они вернутся в бизнес с пивотом или новым проектом. За битого - двух небитых дают, и любой опыт - ценен.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Pre-IPO - это большая работа целой команды организаторов, консультантов, платформ и брокеров. История, когда под вывеской pre-IPO-раунда, т.е. стадии перед выходом в высшую бизнес-лигу, скрывается последний шанс пикирующей компании - это яркий пример того, как слаб институт репутации в нашей сфере.
#BSF #венчур #preIPO
Мой генеральный тезис заключался в том, что участники pre-IPO - не мемные домохозяйки, а квалифицированные не только в юридическом смысле инвесторы. Пусть, в большинстве своем, и далекие от венчурных сделок.
Рассчитывать на отсутствие у них здравого смысла и критического мышления - наивно. Бодрых презентаций с клюшками в графиках, белозубых улыбок и ссылок на Илона Маска совершенно недостаточно, чтобы покорить их сердца.
Я в этом видел оздоровление рынка и сокращение pre-IPO неадекватных стадий. Когда на широкий круг инвесторов выносятся некачественные либо слишком ранние проекты, которые не могут поднять деньги в профессиональном сообществе.
Так вот, SR Space признана банкротом. Я далек от злорадства, поскольку видел команду на одном из мероприятий, который проводил наш инвестбанк. Не сомневаюсь, что они вернутся в бизнес с пивотом или новым проектом. За битого - двух небитых дают, и любой опыт - ценен.
#BSF #венчур #preIPO
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍22❤8🔥7👏7🎉5😍4😁3🥰1🤨1😇1
По долгу службы, мы внимательно анализируем все кейсы preIPO. Это несложно, год на них небогат.
Из свежих и показательных - сеть ресторанов Meat_Coin. В нее входят три заведения. Недалеко ушли от минимального значения, при котором ресторан превращается в гордую сеть. Согласно моим расчетам и изысканиям, эта цифра - два.
Головная компания поднимает 170 млн. Продает 7% по оценке 2,4 млрд. Выручка в 2024 составила 770 млн. руб., чистая прибыль 98 млн.
На биржу компания собирается уже в 2029. До этого планирует еще один раунд. Если в этом стройном плане что-то пойдет не так, инвесторы смогут реализовать обратный выкуп под 16% годовых.
На мой взгляд, эта опция - единственное, по которой можно в принципе рассматривать данное размещение. Да и то при условии, что вы почему-то считаете ресторанный бизнес надежной историей. И вас устраивает как премия за риск на уровне ОФЗ, так и оценка в 25 прибылей.
В последнее время почему-то именно общепит активно обозначает планы на preIPO. Это странно. Опыт "Даблби", у которых получилось привлечь лишь 31 млн. вместо и без того скромных 312 млн., показал, что ставка на знакомый бренд работает очень ограниченно. Тем, кто любит у вас выпить кофе, кофейню не продать. А инвесторы смотрят не в меню, а в отчетность.
Ресторанный бизнес вообще, на мой взгляд, малопригоден для массового инвестора. Запредельная конкуренция, низкая уникальность, непрозрачность финансовых потоков. "Терминал сегодня не работает, принимаем только наличные" - это не то, что любит рынок.
Поэтому на ММВБ, собственно, я могу вспомнить только одного общепитовского эмитента - это Росинтер. С начала 2024 он упал почти на 20%. Не смотря на заклинания про еду как базовую ценность, и защитный сегмент в условиях турбулентности.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Инвестиционный рынок под вывеской preIPO упорно двигается к краудвестингу и краудлендингу. Сокращая объемы привлечения, понижая уровень бизнеса, подменяя инвестиции займами, и упоминая IPO лишь в ритуальных целях. А, главное, не поставляя историй успеха. Надо исправлять.
#BSF #preIPO #Россия
Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.
Из свежих и показательных - сеть ресторанов Meat_Coin. В нее входят три заведения. Недалеко ушли от минимального значения, при котором ресторан превращается в гордую сеть. Согласно моим расчетам и изысканиям, эта цифра - два.
Головная компания поднимает 170 млн. Продает 7% по оценке 2,4 млрд. Выручка в 2024 составила 770 млн. руб., чистая прибыль 98 млн.
На биржу компания собирается уже в 2029. До этого планирует еще один раунд. Если в этом стройном плане что-то пойдет не так, инвесторы смогут реализовать обратный выкуп под 16% годовых.
На мой взгляд, эта опция - единственное, по которой можно в принципе рассматривать данное размещение. Да и то при условии, что вы почему-то считаете ресторанный бизнес надежной историей. И вас устраивает как премия за риск на уровне ОФЗ, так и оценка в 25 прибылей.
В последнее время почему-то именно общепит активно обозначает планы на preIPO. Это странно. Опыт "Даблби", у которых получилось привлечь лишь 31 млн. вместо и без того скромных 312 млн., показал, что ставка на знакомый бренд работает очень ограниченно. Тем, кто любит у вас выпить кофе, кофейню не продать. А инвесторы смотрят не в меню, а в отчетность.
Ресторанный бизнес вообще, на мой взгляд, малопригоден для массового инвестора. Запредельная конкуренция, низкая уникальность, непрозрачность финансовых потоков. "Терминал сегодня не работает, принимаем только наличные" - это не то, что любит рынок.
Поэтому на ММВБ, собственно, я могу вспомнить только одного общепитовского эмитента - это Росинтер. С начала 2024 он упал почти на 20%. Не смотря на заклинания про еду как базовую ценность, и защитный сегмент в условиях турбулентности.
#BSF #preIPO #Россия
Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👏11😍9🥰7😁7🔥6👍5❤4🤔4💯4🎉2😎1
Темой ответственности организатора IPO озабочен не только я, но и ЦБ. Он в хорошей компании😎
На днях регулятор предложил предложил организаторам размещений в третьем эшелоне ставить подпись под проспектом ценных бумаг.
Если вы думали, что так оно всегда и было, то ошибаетесь.
Идея в том, чтобы организатор подтверждал полноту и достоверность данных, на основе которых инвесторы принимают решения. Т.е. предлагается повысить уровень ответственности участников сделки.
Эта новелла предполагает глубокую финансовую, юридическую и налоговую проверку эмитента. А также возможную солидарную ответственность организатора, в случае, если эмитент манипулирует цифрами или вовсе фальсифицирует отчетность. Представить такое совершенно невозможно, но вдруг.
Предложение ЦБ работает на защиту инвесторов, и поэтому нашло немало оппонентов среди участников размещений. Контраргументы очевидные:
▪️Размещений станет меньше. Ну хрен с ними, зачем нам плохие IPO?
▪️ Услуги организатора подорожают. Лучше доплатить немного, чем потерять все.
▪️Эмитенты найдут инструменты обхода этих ограничений. Что же, теперь не бороться с мошенниками, раз они такие хитрые?
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Пока это прощупывание сообщества и создание дискуссии, в стиле ЦБ. Но то, что регулятор пытается лечить проблему некачественных размещений, думает о долгосрочной привлекательности рынка для розницы - это нам на руку. А отсутствие кавалерийского наскока в решении проблемы, опрос экспертов с обеих сторон и публичная дискуссия - вообще смотрится несовременно. Не соответствует духу времени.
#Россия #IPO #акции
На днях регулятор предложил предложил организаторам размещений в третьем эшелоне ставить подпись под проспектом ценных бумаг.
Если вы думали, что так оно всегда и было, то ошибаетесь.
Идея в том, чтобы организатор подтверждал полноту и достоверность данных, на основе которых инвесторы принимают решения. Т.е. предлагается повысить уровень ответственности участников сделки.
Эта новелла предполагает глубокую финансовую, юридическую и налоговую проверку эмитента. А также возможную солидарную ответственность организатора, в случае, если эмитент манипулирует цифрами или вовсе фальсифицирует отчетность. Представить такое совершенно невозможно, но вдруг.
Предложение ЦБ работает на защиту инвесторов, и поэтому нашло немало оппонентов среди участников размещений. Контраргументы очевидные:
▪️Размещений станет меньше. Ну хрен с ними, зачем нам плохие IPO?
▪️ Услуги организатора подорожают. Лучше доплатить немного, чем потерять все.
▪️Эмитенты найдут инструменты обхода этих ограничений. Что же, теперь не бороться с мошенниками, раз они такие хитрые?
#Россия #IPO #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥14👍11🥰8👏8❤7🎉6😁4😍4🤓2🥱1
Унылая русская равнина на нашем рынке компенсируется горками на американском.
Я всегда стараюсь распределять внимание как минимум на два фондовых рынка. Это как коньки - пока один стабилизирует, второй задает динамику движения вперед.
Короче. Nebius Воложа вырос 70% на новостях о многомиллиардной сделке с Microsoft. А с апреля компания вообще сделала 4,5X.
Я в этом празднике жизни не участвовал. Более того, в нашем внутреннем чатике мы с партнером активно обсуждали Nebius всю дорогу. И я был крайне скептичен.
Неликвидные ошметки Яндекса, хобби-активы, в одну воду нельзя войти дважды - вот это все.
Сделка с MS окончательно показала, что я был неправ, и недостаточно разобрался в бизнесе. Nebius крутой, Аркадий и команда - красавчики.
Но пост, как ни странно, не про конкретный кейс. А про хорошие ошибки. Любой инвестор регулярно упускает потрясающие возможности.
Каждый день мы могли бы принять решения, в результате которых нашим правнукам никогда не надо будет работать.
И медиа поддерживают этот фотогеничный гемблинг. Утром вложил последние 100 долларов в щиткоин, лег спать миллионером. Красиво!
Но инвестиции - это не казино, а система. Ты не можешь поставить все на красное. Ты не можешь ждать ракеты. Не можешь довериться приятным людям. Ты должен понимать, как заработаешь, и что может пойти не так.
Задача - не вытянуть разок счастливый билет, а стабильно приращивать капитал на длинной дистанции без существенных просадок.
Потому что математически поиски финансового прорыва приводят не к иксам, а к обнулению капитала.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Печаль по поводу упущенных ракет я давно перерос и оставил позади. Фундаментальный анализ дал сбой в конкретном кейсе. Но в целом он помог стать тем, кто я есть. Персональная торговая система работает, обеспечивая баланс доходности и здорового сна. А рынок - как река, возможности приносит ежедневно. Он был вчера, он будет завтра. Своего риска и своих прибылей не упустим. А чужих нам не надо.
#акции #CША #опытинвестора
Я всегда стараюсь распределять внимание как минимум на два фондовых рынка. Это как коньки - пока один стабилизирует, второй задает динамику движения вперед.
Короче. Nebius Воложа вырос 70% на новостях о многомиллиардной сделке с Microsoft. А с апреля компания вообще сделала 4,5X.
Я в этом празднике жизни не участвовал. Более того, в нашем внутреннем чатике мы с партнером активно обсуждали Nebius всю дорогу. И я был крайне скептичен.
Неликвидные ошметки Яндекса, хобби-активы, в одну воду нельзя войти дважды - вот это все.
Сделка с MS окончательно показала, что я был неправ, и недостаточно разобрался в бизнесе. Nebius крутой, Аркадий и команда - красавчики.
Но пост, как ни странно, не про конкретный кейс. А про хорошие ошибки. Любой инвестор регулярно упускает потрясающие возможности.
Каждый день мы могли бы принять решения, в результате которых нашим правнукам никогда не надо будет работать.
И медиа поддерживают этот фотогеничный гемблинг. Утром вложил последние 100 долларов в щиткоин, лег спать миллионером. Красиво!
Но инвестиции - это не казино, а система. Ты не можешь поставить все на красное. Ты не можешь ждать ракеты. Не можешь довериться приятным людям. Ты должен понимать, как заработаешь, и что может пойти не так.
Задача - не вытянуть разок счастливый билет, а стабильно приращивать капитал на длинной дистанции без существенных просадок.
Потому что математически поиски финансового прорыва приводят не к иксам, а к обнулению капитала.
#акции #CША #опытинвестора
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤25🔥24👍18😁16🎉14😍10👏9🥰6🥱2💯1
Венчурная Евразия П1 2025.pdf
7.1 MB
Исследовательская компания DSIGHT, при поддержке ряда институциональных игроков, включая Московский венчурный фонд, в Совет которого я вхожу, выпустила исчерпывающее исследование "Венчурная Евразия 1П 2025".
Ключевые выводы, которые выделил я:
▪️Рынок восстанавливается. Он показал рост +87% к 1П2024
Я связываю это больше с корректировкой методики, о необходимости которой я писал и говорил команде в прошлый раз.
▪️Рынок ушел в более зрелые стадии. Сделок стало меньше (-30%), но с более крупными чеками (x3).
Именно поэтому мы строим наш инвестбанк вокруг зрелых технологических компаний - идем за спросом.
▪️IPO/preIPO на паузе.
Инвесторы минимизируют риски, и не готовы выкупать дорогие размещения. Тоже отмечал не раз.
▪️После долгой паузы запустились новые фонды, преимущественно для поздних раундов.
Приятно, что отмечен и наш совместный с "Финамом" preIPO фонд.
▪️Стратеги стали размазывать поглощение на несколько этапов, полных выкупов стало меньше (5 в 2025 против 25 в 2024).
Выше риски и неопределенность, выше квалификация M&A-команд - сделки структурируются сложнее.
▪️Рынок бизнес-ангелов опустел.
Это связано как с запредельными рисками ранних стадий в условиях, когда и здоровым компаниям приходится нелегко. А также с конкуренцией со стороны preIPO, когда физики получают доступ к более предсказуемым и надежным компаниям.
▪️Инвестиции в индустриальные технологии - впервые в лидерах по объему.
Страна активно развивает промышленных стек, замещает выпавшие технологии. При этом рынок IT давно вошел в зрелую стадию и консолидировался, эмитентов немало, крупнейшие вертикали разобраны. Построить что-то большое на порядок сложнее, чем пять лет назад. В промтехе потолок существенно выше.
▪️Среди крупнейших сделок года - без нашей не обошлось.
Каждые 6 мес. мы снабжаем рынок яркими историями успеха. В прошлом полугодии это был БериЗаряд! и Яндекс, в этом - Техноред и Астра.
▪️Самый активный инвестор - ФРИИ.
Я вхожу в ИК и СД этого фонда бесконечное число лет. И видя процессы изнутри, твердо могу сказать: ФРИИ сохраняет не только активность, но и высочайший уровень отбора, структурирования и управления инвестициями.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Отличный навигатор по ключевым цифрам, процессам и прогнозам венчура. Рад, что мы не теряем хватку, и традиционно находимся в центре рынка. И по сделкам, по созданию новых инструментов, и глобально - отрабатывая главные рыночные тренды.
#BSF #IPO #preIPO #венчур #Россия
Ключевые выводы, которые выделил я:
▪️Рынок восстанавливается. Он показал рост +87% к 1П2024
Я связываю это больше с корректировкой методики, о необходимости которой я писал и говорил команде в прошлый раз.
▪️Рынок ушел в более зрелые стадии. Сделок стало меньше (-30%), но с более крупными чеками (x3).
Именно поэтому мы строим наш инвестбанк вокруг зрелых технологических компаний - идем за спросом.
▪️IPO/preIPO на паузе.
Инвесторы минимизируют риски, и не готовы выкупать дорогие размещения. Тоже отмечал не раз.
▪️После долгой паузы запустились новые фонды, преимущественно для поздних раундов.
Приятно, что отмечен и наш совместный с "Финамом" preIPO фонд.
▪️Стратеги стали размазывать поглощение на несколько этапов, полных выкупов стало меньше (5 в 2025 против 25 в 2024).
Выше риски и неопределенность, выше квалификация M&A-команд - сделки структурируются сложнее.
▪️Рынок бизнес-ангелов опустел.
Это связано как с запредельными рисками ранних стадий в условиях, когда и здоровым компаниям приходится нелегко. А также с конкуренцией со стороны preIPO, когда физики получают доступ к более предсказуемым и надежным компаниям.
▪️Инвестиции в индустриальные технологии - впервые в лидерах по объему.
Страна активно развивает промышленных стек, замещает выпавшие технологии. При этом рынок IT давно вошел в зрелую стадию и консолидировался, эмитентов немало, крупнейшие вертикали разобраны. Построить что-то большое на порядок сложнее, чем пять лет назад. В промтехе потолок существенно выше.
▪️Среди крупнейших сделок года - без нашей не обошлось.
Каждые 6 мес. мы снабжаем рынок яркими историями успеха. В прошлом полугодии это был БериЗаряд! и Яндекс, в этом - Техноред и Астра.
▪️Самый активный инвестор - ФРИИ.
Я вхожу в ИК и СД этого фонда бесконечное число лет. И видя процессы изнутри, твердо могу сказать: ФРИИ сохраняет не только активность, но и высочайший уровень отбора, структурирования и управления инвестициями.
#BSF #IPO #preIPO #венчур #Россия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤17👍17👏15🥰12😁11🔥10🎉8😍4🤓3
Ставка 17%. Если еще не мертвому припарка, то уж точно помирающему - подорожник.
Мне кажется, ЦБ недооценивает степень охлаждения экономики. Которую лично я вижу на десятках первосортных компаний, активно развивающихся на самых перспективных рынках.
Даже они - без долгов, тяжелого капекса, с отличной маржинальностью - начинают испытывать системные трудности. Спрос со стороны SMB, населения и государства сжимается, платежи контрагентов задерживаются, лихие клюшки на графиках - выполаживаются.
Если это происходит на широком фронте топовых технологических компаний, то что в реальном секторе, в среде ординарных бизнесов? Страшно подумать.
Каждый смолл-толк, каждый питч строится на влажных мечтах, что вот-вот ставку опустят, и экономика оживет. После таких бесед, тяжелую плиту ставки ощущаешь на голове просто физически.
Я не ожидал каких-то прорывов в эту пятницу. Рынок, в общем, тоже. Поэтому и падал всю неделю, вместо того, чтобы закладываться на оживление экономики.
Есть такой фантастический рассказ - "Из двух зол". Кстати, 50-х годов. Там первооткрыватель назвал планету своей фамилией - Режихау . Но государственный ИИ решил, что это опечатка, и нашел близкое по звучанию сочетание - Врежу в харю. Под этим названием внес планету в каталоги. Женщины думали, что планета отличается буйными нравами, и не ехали туда. Чтобы исправить демографический перекос, потомок первооткрываетеля добрался до Земли, и составил заявку на переименование. А чтобы поднять приоритет рассмотрения, зная, что ИИ натренирован на распознавание эмоций, напичкал текст чувством уныния. Описал, какое уныние от досадной ошибки царит в обществе, в каком унынии пребывают местные жители, как им уныло без женщин и детей коротать унылые вечера на унылой планете. ИИ рассмотрел заявку, и во избежание путаницы с фамилией просителя, переименовал планету в Унылую харю. Повторную заявку можно было подать через 500 лет. Завершают рассказ слова главного героя: "Прежнее название мне нравилось больше".
Короче, это про нас.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. До конца года осталоcь два заседания. Осторожный подход ЦБ, в котором его сложно упрекнуть, по всей видимости, не даст добраться до таргета 14%. С которого, считается, могут начаться качественные изменения в спросе. А значит, уныние будет царить на наших унылых рынках еще долгие унылые месяцы.
#акции #Россия #макро
Мне кажется, ЦБ недооценивает степень охлаждения экономики. Которую лично я вижу на десятках первосортных компаний, активно развивающихся на самых перспективных рынках.
Даже они - без долгов, тяжелого капекса, с отличной маржинальностью - начинают испытывать системные трудности. Спрос со стороны SMB, населения и государства сжимается, платежи контрагентов задерживаются, лихие клюшки на графиках - выполаживаются.
Если это происходит на широком фронте топовых технологических компаний, то что в реальном секторе, в среде ординарных бизнесов? Страшно подумать.
Каждый смолл-толк, каждый питч строится на влажных мечтах, что вот-вот ставку опустят, и экономика оживет. После таких бесед, тяжелую плиту ставки ощущаешь на голове просто физически.
Я не ожидал каких-то прорывов в эту пятницу. Рынок, в общем, тоже. Поэтому и падал всю неделю, вместо того, чтобы закладываться на оживление экономики.
Есть такой фантастический рассказ - "Из двух зол". Кстати, 50-х годов. Там первооткрыватель назвал планету своей фамилией - Режихау . Но государственный ИИ решил, что это опечатка, и нашел близкое по звучанию сочетание - Врежу в харю. Под этим названием внес планету в каталоги. Женщины думали, что планета отличается буйными нравами, и не ехали туда. Чтобы исправить демографический перекос, потомок первооткрываетеля добрался до Земли, и составил заявку на переименование. А чтобы поднять приоритет рассмотрения, зная, что ИИ натренирован на распознавание эмоций, напичкал текст чувством уныния. Описал, какое уныние от досадной ошибки царит в обществе, в каком унынии пребывают местные жители, как им уныло без женщин и детей коротать унылые вечера на унылой планете. ИИ рассмотрел заявку, и во избежание путаницы с фамилией просителя, переименовал планету в Унылую харю. Повторную заявку можно было подать через 500 лет. Завершают рассказ слова главного героя: "Прежнее название мне нравилось больше".
Короче, это про нас.
#акции #Россия #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍45😁24👏16❤14🥰11😍11🎉7🤔3🤨1😐1🎄1
Это я на воскресном забеге по трейлу.
А вот российскому рынку также легко перепрыгнуть препятствие не получится. Неделя нас ждет невеселая.
Индекс получил боксерскую двоечку - символическое понижение ставки и усиление санкционных ожиданий.
Он существенно снизился на прошлой неделе, и теперь пытается цепляться за поддержу в районе 2800. Кстати, не факт, что получится.
Если же удастся на ней закрепиться - нас ждет все тот же боковик 2800-2900 на ожидании какого-нибудь эпохального прорыва или очередногно черного лебеденка.
Обычные экономические новости замученными инвесторами игнорируются, и не способы сдвинуть рынок.
Это мой основной сценарий на ближайшие пару недель. Я дозакупился сейчас Сбером по 302.2, но ощущения правильной сделки у меня нет.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Нужно признать, что сейчас просто не время для акций. Диапазон колебаний небольшой, выход вниз - более чем возможен. Шортить нельзя, покупать вдолгую - не имеет смысла. К росту, который может начаться и в конце года, всегда можно присоединиться. А доходности, которую можно было получить в фондах ликвидности за время ожидания роста - уже не вернешь.
#акции #Россия #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.
А вот российскому рынку также легко перепрыгнуть препятствие не получится. Неделя нас ждет невеселая.
Индекс получил боксерскую двоечку - символическое понижение ставки и усиление санкционных ожиданий.
Он существенно снизился на прошлой неделе, и теперь пытается цепляться за поддержу в районе 2800. Кстати, не факт, что получится.
Если же удастся на ней закрепиться - нас ждет все тот же боковик 2800-2900 на ожидании какого-нибудь эпохального прорыва или очередногно черного лебеденка.
Обычные экономические новости замученными инвесторами игнорируются, и не способы сдвинуть рынок.
Это мой основной сценарий на ближайшие пару недель. Я дозакупился сейчас Сбером по 302.2, но ощущения правильной сделки у меня нет.
#акции #Россия #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍49❤19👏13😁13🎉11🔥9🥰9😍7🙈3⚡1
Купился на кликбейтный заголовок по своей теме, включил ролик двух селебрити-блоггеров-предпринимателей.
И с удивлением обнаружил, что несколько раз за беседу обсуждают мои инвестиции, мой канал и источники моего капитала.
Приводя меня в качестве примера тех немногих, кто системно зарабатывает на инвестициях в венчур и на бирже.
Вообще любопытное интервью у ребят получилось, вполне достойное внимания не только из-за меня😎
И с удивлением обнаружил, что несколько раз за беседу обсуждают мои инвестиции, мой канал и источники моего капитала.
Приводя меня в качестве примера тех немногих, кто системно зарабатывает на инвестициях в венчур и на бирже.
Вообще любопытное интервью у ребят получилось, вполне достойное внимания не только из-за меня😎
YouTube
Вот Почему Инвестиции Больше НЕ РАБОТАЮТ (и что с этим делать) / Максим Спиридонов про БУДУЩЕЕ
Хотите продавать на маркетплейсах? СберБизнес поможет новичкам сделать первые шаги, а уже опытным селлерам дадут полезные советы для повышения продаж. Подробнее по ссылке: https://s.sber.ru/lNVlgr
Реклама. Рекламодатель: ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия…
Реклама. Рекламодатель: ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия…
👍54🔥16😁13❤4😢3👏2😍1
Мой основной спорт - практическая стрельба. Возможно, это покажется странным, но именно в нем я черпаю максимум ментальных навыков, переносимых на инвестиционную деятельность. Даже больше, чем в альпинизме.
Но когда занимаешься спортом много лет, и достиг значимых результатов, оказываешься в плену собственных достижений.
Свой статус в сообществе нужно оборонять от молодых или давних конкурентов. Постоянно прогрессировать, поскольку сам спорт развивается и повышает требования.
Огромных волевых усилий и дисциплины требует поддержание мотивации. А она неизбежно стачивается, когда достигаешь потолка по званиям, а спорт оказывается заперт в российском периметре.
В стрельбе обновить ощущения и перезагрузить опыт мне помогает регулярная смена класса. Т.е. того, из чего стреляю.
Ружье, карабин, "заводской" пистолет, "открытый" пистолетный класс как предел инженерной свободы. Сейчас готовлюсь перейти в карабин пистолетного калибра. Это опять совершенно особая дисциплина, не похожая ни на пистолет, не на классический карабин.
Но какой же кайф начинать спорт с нуля. Когда ни сообщество, ни ты от себя ничего не ждете. Не помер - уже молодец. Когда каждый новый опыт - полное переосмысление всего. Так у меня сейчас с трейлраннингом.
И третьему месту в забеге на пятнашку по промозглому Бородинскому полю радуешься так же, как когда-то - выполнению норматива мастера спорта по стрельбе.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Ключевой навык инвестора - непрерывно учиться новому. Вся наша экспертиза ежедневно устаревает. Как только мы обнаруживаем, что почиваем на лаврах, цепляемся за старые достижения, боимся шагнуть в неизвестную область, где мы никто и все с нуля - нужно бить тревогу. Пробуйте!
#мыслиинвестора
Но когда занимаешься спортом много лет, и достиг значимых результатов, оказываешься в плену собственных достижений.
Свой статус в сообществе нужно оборонять от молодых или давних конкурентов. Постоянно прогрессировать, поскольку сам спорт развивается и повышает требования.
Огромных волевых усилий и дисциплины требует поддержание мотивации. А она неизбежно стачивается, когда достигаешь потолка по званиям, а спорт оказывается заперт в российском периметре.
В стрельбе обновить ощущения и перезагрузить опыт мне помогает регулярная смена класса. Т.е. того, из чего стреляю.
Ружье, карабин, "заводской" пистолет, "открытый" пистолетный класс как предел инженерной свободы. Сейчас готовлюсь перейти в карабин пистолетного калибра. Это опять совершенно особая дисциплина, не похожая ни на пистолет, не на классический карабин.
Но какой же кайф начинать спорт с нуля. Когда ни сообщество, ни ты от себя ничего не ждете. Не помер - уже молодец. Когда каждый новый опыт - полное переосмысление всего. Так у меня сейчас с трейлраннингом.
И третьему месту в забеге на пятнашку по промозглому Бородинскому полю радуешься так же, как когда-то - выполнению норматива мастера спорта по стрельбе.
#мыслиинвестора
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍49🔥33🏆18❤10🫡3👏2🎉2🤓2🤝2
Нашел на выходных, наконец, время изучить проект бюджета на 2026-2028, а также дискуссии вокруг него. Разумеется, я смотрел на документ глазами предпринимателя и инвестора. Поэтому модернизацию инфраструктуры, подъем демографии, и прочие государственные задачи оставим за скобками.
В бизнес-сообществе, в основном, все сосредоточились на стенаниях по поводу увеличения НДС на 10% (до 22%).
Это, безусловно, невдохновляющий для бизнеса и людей (чуть было не написал, "населения") шаг. Тем более, что буквально несколько месяцев назад с самых высоких трибун рекомендовалось обойтись без увеличения налогового давления.
В условиях жестокого кризиса, который проходит сейчас большинство бизнесов в условиях высокой ставки и сжимания спроса, повышение налогов - это апперкот после двоечки.
Еще одним техничным ударом стало малозаметное в общей массе изменений, но чрезвычайно чувствительное для малого бизнеса снижение порога, с которого исчисляется НДС. В 6 раз.
От НДС будут освобождены компании с выручкой до 800 тыс. руб. в месяц. Когда я слышу такие цифры, то представляю сервис по изготовлению ключей и замене батареек в часах.
Все, что зарабатывает больше 10 млн. рублей в год, не только сокращает прибыль за счет нового налога, но и получает новые затраты в виде ведения бухгалтерии. Если УСН предприниматель может платить самостоятельно, то работа с НДС однозначно требует бухгалтера.
В то же больное место бьет пересмотр льготных тарифов для МСП. Поддержка государства теперь фокусируется на нескольких приоритетных отраслях. Оставляя за бортом потребительские сектора, в том числе сотни тысяч селлеров маркетплейсов.
Важно помнить, что бюджет запланирован дефицитный, и предлагаемое увеличение налогов ситуацию даже не переламывает. Мы вполне вправе ожидать прибегания к другим непопулярным, но, вероятно, необходимым экономическим мерам. Вроде девальвации рубля, т.е. снижения стоимости труда, либо дальнейших налоговых новаций.
По итогам изучения проекта бюджета, выводы инвестор может сделать, например, следующие:
▪️ по налоговому бремени бизнеса наша страна выравнивается с развитыми (читай, стагнирующими) европейскими экономиками. Это не сочетается с очевидной, не раз озвученной задачей опережающего роста.
▪️при этом стоимость привлекаемого капитала у нас кратно выше тех же бенчмарков. Топливо для роста бизнеса стоит так дорого, что выгодней никуда не ехать.
▪️малый бизнес - точно не то, на что делает ставку государство. Людей, занятых этой суетливой и малопродуктивной деятельностью, лучше направить в производительные сектора экономики.
▪️если смотреть по другим секторам, наиболее уязвимыми оказывается ритейл, включая маркеплейсы, теряющие льготы IT-компании, и не связанная с госзакупками промышленность. Наиболее обласканными - экспортеры.
▪️повышение НДС подстегнет инфляцию, с которой мы так самоотверженно боремся. Рост налогов переложат на потребителя.
▪️приемлемая ставка, доступные кредиты, рост бизнеса и широкого фондового рынка - отодвигаются еще дальше.
▪️ну и главное - рост налогов приносит в жертву долгосрочное развитие экономики. Расти будем труднее и медленнее.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Нам нужно становится еще консервативнее в инвестициях. Еще меньше надежд на органический рост, не связанный с геополитикой. Еще меньше места для ярких историй успеха, венчурной модели, IPO и вот этого всего.
И все обоснованней - ставка на PE-инвестиции, дивидендные модели, инструменты фиксированной доходности, отказ бизнесов от развития в пользу выживания. Даже если после обсуждения какие-то экстремальные моменты бюджета будут смягчены, вектор и образ экономического будущего понятен. НЭП заканчивается.
#Россия #макро
В бизнес-сообществе, в основном, все сосредоточились на стенаниях по поводу увеличения НДС на 10% (до 22%).
Это, безусловно, невдохновляющий для бизнеса и людей (чуть было не написал, "населения") шаг. Тем более, что буквально несколько месяцев назад с самых высоких трибун рекомендовалось обойтись без увеличения налогового давления.
В условиях жестокого кризиса, который проходит сейчас большинство бизнесов в условиях высокой ставки и сжимания спроса, повышение налогов - это апперкот после двоечки.
Еще одним техничным ударом стало малозаметное в общей массе изменений, но чрезвычайно чувствительное для малого бизнеса снижение порога, с которого исчисляется НДС. В 6 раз.
От НДС будут освобождены компании с выручкой до 800 тыс. руб. в месяц. Когда я слышу такие цифры, то представляю сервис по изготовлению ключей и замене батареек в часах.
Все, что зарабатывает больше 10 млн. рублей в год, не только сокращает прибыль за счет нового налога, но и получает новые затраты в виде ведения бухгалтерии. Если УСН предприниматель может платить самостоятельно, то работа с НДС однозначно требует бухгалтера.
В то же больное место бьет пересмотр льготных тарифов для МСП. Поддержка государства теперь фокусируется на нескольких приоритетных отраслях. Оставляя за бортом потребительские сектора, в том числе сотни тысяч селлеров маркетплейсов.
Важно помнить, что бюджет запланирован дефицитный, и предлагаемое увеличение налогов ситуацию даже не переламывает. Мы вполне вправе ожидать прибегания к другим непопулярным, но, вероятно, необходимым экономическим мерам. Вроде девальвации рубля, т.е. снижения стоимости труда, либо дальнейших налоговых новаций.
По итогам изучения проекта бюджета, выводы инвестор может сделать, например, следующие:
▪️ по налоговому бремени бизнеса наша страна выравнивается с развитыми (читай, стагнирующими) европейскими экономиками. Это не сочетается с очевидной, не раз озвученной задачей опережающего роста.
▪️при этом стоимость привлекаемого капитала у нас кратно выше тех же бенчмарков. Топливо для роста бизнеса стоит так дорого, что выгодней никуда не ехать.
▪️малый бизнес - точно не то, на что делает ставку государство. Людей, занятых этой суетливой и малопродуктивной деятельностью, лучше направить в производительные сектора экономики.
▪️если смотреть по другим секторам, наиболее уязвимыми оказывается ритейл, включая маркеплейсы, теряющие льготы IT-компании, и не связанная с госзакупками промышленность. Наиболее обласканными - экспортеры.
▪️повышение НДС подстегнет инфляцию, с которой мы так самоотверженно боремся. Рост налогов переложат на потребителя.
▪️приемлемая ставка, доступные кредиты, рост бизнеса и широкого фондового рынка - отодвигаются еще дальше.
▪️ну и главное - рост налогов приносит в жертву долгосрочное развитие экономики. Расти будем труднее и медленнее.
И все обоснованней - ставка на PE-инвестиции, дивидендные модели, инструменты фиксированной доходности, отказ бизнесов от развития в пользу выживания. Даже если после обсуждения какие-то экстремальные моменты бюджета будут смягчены, вектор и образ экономического будущего понятен. НЭП заканчивается.
#Россия #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍41😢19❤17💯12👏7🔥5🥰5🙉4🕊2😍2😁1
Завтра на Moscow Startup Summit, главном инвестиционном событии осени, обсудим судьбу экзитов в России.
Начинаем в 13.00, следующими после выступления Грефа и Собянина.
За последние несколько лет мы организовали целый ряд ярких выходов и поглощений, и хорошо понимаем, насколько реальная ситуация с выходами отличается от обзоров и исследований.
Сделок немало, но их видимость по понятным причинам снизилась, а структура и медианные условия - сильно поменялись.
Если будете завтра на саммите в СберСити - приходите, расскажем о современной технологии выходов и последних кейсах.
#BSF #венчур
Начинаем в 13.00, следующими после выступления Грефа и Собянина.
За последние несколько лет мы организовали целый ряд ярких выходов и поглощений, и хорошо понимаем, насколько реальная ситуация с выходами отличается от обзоров и исследований.
Сделок немало, но их видимость по понятным причинам снизилась, а структура и медианные условия - сильно поменялись.
Если будете завтра на саммите в СберСити - приходите, расскажем о современной технологии выходов и последних кейсах.
#BSF #венчур
👍29❤20😍19🔥14🎉14🥰12👏11😁8🥱1😐1🦄1
Выступил на Moscow Startup Summit. У Сбера получилось блистательное по составу и качеству контента мероприятие. Команда, которая запустила эвент такого масштаба на площадке Сберсити, где позавчера еще лежала цементная пыль - молодцы и герои.
На панельной сессии мы пытались разобраться, что происходит с выходами. Мои тезисы:
1. Число выходов сократилось не столь драматически, как видят исследователи. Они берут информацию из паблисити. В СМИ отгружается хорошо, если 10% сделок. Большая часть выходов не эфирится по антисанкционным соображениям. Да и просто потому, что теперь - можно. Причин, по которым условный BSF Partners должен рассказывать рынку об организованных выходах, кроме автопиара - нет. Профессиональные игроки и так хорошо видят реальную картину движения капитала и владения.
2. Основной тренд рынка - прагматизм. Венчурная модель циклически свернулась, уступив место консервативному PE-подходу. Компании, которые не имеют выручки, сходящейся экономики, перспектив отбить инвестиции дивидендами, лидерских позиций в своем сегменте - неликвидны. Их смертность запредельна. Именно поэтому мы не видим посевных фондов и серийных бизнес-ангелов. И наблюдаем корректировку мандатов оставшихся венчурных игроков в сторону поздних стадий.
2. Выходы поменяли структуру. Ангелы отнесли деньги в депозиты и фонды денежного рынка, и получают без риска почти венчурную доходность. Их постепенно замещает ретейл. Организаторы размещений через банки и брокеров дают физикам доступ к сделкам, до которых самостоятельно частные инвесторы не смогли бы дотянуться. Такого рода розничные продукты постепенно составят конкуренцию фондам и инвестиционным группам - за счет лучших оценок и менее активного участия в управлении.
3. Основную кассу выходов делают корпорации. Они покупают по трем основаниям: а) повышение эффективности основного бизнеса, который в кризис вынужден устранять издержки и повышать качество процессов, б) дополнение экосистем комплементарным продуктом, который повысит конкурентоспособность общего интегрированного предложения, в) выход в новый сегмент, который необходимо успеть занять до геополитической стабилизации и не уступить экспансии конкурирующих корпораций. При этом зачастую конкуренция строится в ведомственно-бюрократической, а не коммерческой логике, но при этом все-равно приводит к активизации M&A.
4. IPO еще какое-то время будут находиться на переферии интересов инвесторов. Отчасти из-за затянувшегося негатива на фондовом рынке, вызванного ставкой, налогами, санкциями и геополитической неопределенностью. А отчасти - из-за подмоченной репутации. Незрелое поведение организаторов привело к массовым убыткам инвесторов. И как итог - отрицательному матожиданию при участии в размещениях. Ситуацию исправит серия историй успеха, которые измеряются не только закрытием книги по верхней границе, но и доходами участников.
5. Вашу компанию, скорей всего, купит корпорация. Но вести ее нужно на биржу. По статистике, большинство выходов делаются через M&A, но основная доходность венчурных инвесторов обеспечивается через мультипликаторы IPO. Планом С обязательно должен быть дивиденд как способ переждать плохую конъюнктуру. Это жесткие критерии отбора, однако компаний, им отвечающих, на нашем рынке - сотни. Что вполне соответствует скромному количеству возможных покупателей.
6. Если говорить о будущем. Никакая структура, даже группа стран, не может долго пребывать в напряжении и противостоянии. Поэтому мы можем ожидать стабилизации в политике и экономике. А значит - восстановления венчурного рынка вслед за фондовым. Инвестиции и фонды винтажа середины 20-х годов покажут впечатляющую доходность, поскольку сделаны в тяжелейший для рынка период. Страна неизбежно вернется в глобальную экономику, но на принципиально новых позициях. Со стеком суверенных технологий, опытом противостояния огромной экономической системе, и компаниями мирового уровня, готовыми к экспансии в дружественных регионах.
Всех был рад повидать!
#BSF #венчур #IPO #макро #Россия #preIPO
На панельной сессии мы пытались разобраться, что происходит с выходами. Мои тезисы:
1. Число выходов сократилось не столь драматически, как видят исследователи. Они берут информацию из паблисити. В СМИ отгружается хорошо, если 10% сделок. Большая часть выходов не эфирится по антисанкционным соображениям. Да и просто потому, что теперь - можно. Причин, по которым условный BSF Partners должен рассказывать рынку об организованных выходах, кроме автопиара - нет. Профессиональные игроки и так хорошо видят реальную картину движения капитала и владения.
2. Основной тренд рынка - прагматизм. Венчурная модель циклически свернулась, уступив место консервативному PE-подходу. Компании, которые не имеют выручки, сходящейся экономики, перспектив отбить инвестиции дивидендами, лидерских позиций в своем сегменте - неликвидны. Их смертность запредельна. Именно поэтому мы не видим посевных фондов и серийных бизнес-ангелов. И наблюдаем корректировку мандатов оставшихся венчурных игроков в сторону поздних стадий.
2. Выходы поменяли структуру. Ангелы отнесли деньги в депозиты и фонды денежного рынка, и получают без риска почти венчурную доходность. Их постепенно замещает ретейл. Организаторы размещений через банки и брокеров дают физикам доступ к сделкам, до которых самостоятельно частные инвесторы не смогли бы дотянуться. Такого рода розничные продукты постепенно составят конкуренцию фондам и инвестиционным группам - за счет лучших оценок и менее активного участия в управлении.
3. Основную кассу выходов делают корпорации. Они покупают по трем основаниям: а) повышение эффективности основного бизнеса, который в кризис вынужден устранять издержки и повышать качество процессов, б) дополнение экосистем комплементарным продуктом, который повысит конкурентоспособность общего интегрированного предложения, в) выход в новый сегмент, который необходимо успеть занять до геополитической стабилизации и не уступить экспансии конкурирующих корпораций. При этом зачастую конкуренция строится в ведомственно-бюрократической, а не коммерческой логике, но при этом все-равно приводит к активизации M&A.
4. IPO еще какое-то время будут находиться на переферии интересов инвесторов. Отчасти из-за затянувшегося негатива на фондовом рынке, вызванного ставкой, налогами, санкциями и геополитической неопределенностью. А отчасти - из-за подмоченной репутации. Незрелое поведение организаторов привело к массовым убыткам инвесторов. И как итог - отрицательному матожиданию при участии в размещениях. Ситуацию исправит серия историй успеха, которые измеряются не только закрытием книги по верхней границе, но и доходами участников.
5. Вашу компанию, скорей всего, купит корпорация. Но вести ее нужно на биржу. По статистике, большинство выходов делаются через M&A, но основная доходность венчурных инвесторов обеспечивается через мультипликаторы IPO. Планом С обязательно должен быть дивиденд как способ переждать плохую конъюнктуру. Это жесткие критерии отбора, однако компаний, им отвечающих, на нашем рынке - сотни. Что вполне соответствует скромному количеству возможных покупателей.
6. Если говорить о будущем. Никакая структура, даже группа стран, не может долго пребывать в напряжении и противостоянии. Поэтому мы можем ожидать стабилизации в политике и экономике. А значит - восстановления венчурного рынка вслед за фондовым. Инвестиции и фонды винтажа середины 20-х годов покажут впечатляющую доходность, поскольку сделаны в тяжелейший для рынка период. Страна неизбежно вернется в глобальную экономику, но на принципиально новых позициях. Со стеком суверенных технологий, опытом противостояния огромной экономической системе, и компаниями мирового уровня, готовыми к экспансии в дружественных регионах.
Всех был рад повидать!
#BSF #венчур #IPO #макро #Россия #preIPO
❤51👍51🔥38🥰30👏28🎉28😍22😁21👎4🏆2😢1