Выступил на Moscow Startup Summit. У Сбера получилось блистательное по составу и качеству контента мероприятие. Команда, которая запустила эвент такого масштаба на площадке Сберсити, где позавчера еще лежала цементная пыль - молодцы и герои.
На панельной сессии мы пытались разобраться, что происходит с выходами. Мои тезисы:
1. Число выходов сократилось не столь драматически, как видят исследователи. Они берут информацию из паблисити. В СМИ отгружается хорошо, если 10% сделок. Большая часть выходов не эфирится по антисанкционным соображениям. Да и просто потому, что теперь - можно. Причин, по которым условный BSF Partners должен рассказывать рынку об организованных выходах, кроме автопиара - нет. Профессиональные игроки и так хорошо видят реальную картину движения капитала и владения.
2. Основной тренд рынка - прагматизм. Венчурная модель циклически свернулась, уступив место консервативному PE-подходу. Компании, которые не имеют выручки, сходящейся экономики, перспектив отбить инвестиции дивидендами, лидерских позиций в своем сегменте - неликвидны. Их смертность запредельна. Именно поэтому мы не видим посевных фондов и серийных бизнес-ангелов. И наблюдаем корректировку мандатов оставшихся венчурных игроков в сторону поздних стадий.
2. Выходы поменяли структуру. Ангелы отнесли деньги в депозиты и фонды денежного рынка, и получают без риска почти венчурную доходность. Их постепенно замещает ретейл. Организаторы размещений через банки и брокеров дают физикам доступ к сделкам, до которых самостоятельно частные инвесторы не смогли бы дотянуться. Такого рода розничные продукты постепенно составят конкуренцию фондам и инвестиционным группам - за счет лучших оценок и менее активного участия в управлении.
3. Основную кассу выходов делают корпорации. Они покупают по трем основаниям: а) повышение эффективности основного бизнеса, который в кризис вынужден устранять издержки и повышать качество процессов, б) дополнение экосистем комплементарным продуктом, который повысит конкурентоспособность общего интегрированного предложения, в) выход в новый сегмент, который необходимо успеть занять до геополитической стабилизации и не уступить экспансии конкурирующих корпораций. При этом зачастую конкуренция строится в ведомственно-бюрократической, а не коммерческой логике, но при этом все-равно приводит к активизации M&A.
4. IPO еще какое-то время будут находиться на переферии интересов инвесторов. Отчасти из-за затянувшегося негатива на фондовом рынке, вызванного ставкой, налогами, санкциями и геополитической неопределенностью. А отчасти - из-за подмоченной репутации. Незрелое поведение организаторов привело к массовым убыткам инвесторов. И как итог - отрицательному матожиданию при участии в размещениях. Ситуацию исправит серия историй успеха, которые измеряются не только закрытием книги по верхней границе, но и доходами участников.
5. Вашу компанию, скорей всего, купит корпорация. Но вести ее нужно на биржу. По статистике, большинство выходов делаются через M&A, но основная доходность венчурных инвесторов обеспечивается через мультипликаторы IPO. Планом С обязательно должен быть дивиденд как способ переждать плохую конъюнктуру. Это жесткие критерии отбора, однако компаний, им отвечающих, на нашем рынке - сотни. Что вполне соответствует скромному количеству возможных покупателей.
6. Если говорить о будущем. Никакая структура, даже группа стран, не может долго пребывать в напряжении и противостоянии. Поэтому мы можем ожидать стабилизации в политике и экономике. А значит - восстановления венчурного рынка вслед за фондовым. Инвестиции и фонды винтажа середины 20-х годов покажут впечатляющую доходность, поскольку сделаны в тяжелейший для рынка период. Страна неизбежно вернется в глобальную экономику, но на принципиально новых позициях. Со стеком суверенных технологий, опытом противостояния огромной экономической системе, и компаниями мирового уровня, готовыми к экспансии в дружественных регионах.
Всех был рад повидать!
#BSF #венчур #IPO #макро #Россия #preIPO
На панельной сессии мы пытались разобраться, что происходит с выходами. Мои тезисы:
1. Число выходов сократилось не столь драматически, как видят исследователи. Они берут информацию из паблисити. В СМИ отгружается хорошо, если 10% сделок. Большая часть выходов не эфирится по антисанкционным соображениям. Да и просто потому, что теперь - можно. Причин, по которым условный BSF Partners должен рассказывать рынку об организованных выходах, кроме автопиара - нет. Профессиональные игроки и так хорошо видят реальную картину движения капитала и владения.
2. Основной тренд рынка - прагматизм. Венчурная модель циклически свернулась, уступив место консервативному PE-подходу. Компании, которые не имеют выручки, сходящейся экономики, перспектив отбить инвестиции дивидендами, лидерских позиций в своем сегменте - неликвидны. Их смертность запредельна. Именно поэтому мы не видим посевных фондов и серийных бизнес-ангелов. И наблюдаем корректировку мандатов оставшихся венчурных игроков в сторону поздних стадий.
2. Выходы поменяли структуру. Ангелы отнесли деньги в депозиты и фонды денежного рынка, и получают без риска почти венчурную доходность. Их постепенно замещает ретейл. Организаторы размещений через банки и брокеров дают физикам доступ к сделкам, до которых самостоятельно частные инвесторы не смогли бы дотянуться. Такого рода розничные продукты постепенно составят конкуренцию фондам и инвестиционным группам - за счет лучших оценок и менее активного участия в управлении.
3. Основную кассу выходов делают корпорации. Они покупают по трем основаниям: а) повышение эффективности основного бизнеса, который в кризис вынужден устранять издержки и повышать качество процессов, б) дополнение экосистем комплементарным продуктом, который повысит конкурентоспособность общего интегрированного предложения, в) выход в новый сегмент, который необходимо успеть занять до геополитической стабилизации и не уступить экспансии конкурирующих корпораций. При этом зачастую конкуренция строится в ведомственно-бюрократической, а не коммерческой логике, но при этом все-равно приводит к активизации M&A.
4. IPO еще какое-то время будут находиться на переферии интересов инвесторов. Отчасти из-за затянувшегося негатива на фондовом рынке, вызванного ставкой, налогами, санкциями и геополитической неопределенностью. А отчасти - из-за подмоченной репутации. Незрелое поведение организаторов привело к массовым убыткам инвесторов. И как итог - отрицательному матожиданию при участии в размещениях. Ситуацию исправит серия историй успеха, которые измеряются не только закрытием книги по верхней границе, но и доходами участников.
5. Вашу компанию, скорей всего, купит корпорация. Но вести ее нужно на биржу. По статистике, большинство выходов делаются через M&A, но основная доходность венчурных инвесторов обеспечивается через мультипликаторы IPO. Планом С обязательно должен быть дивиденд как способ переждать плохую конъюнктуру. Это жесткие критерии отбора, однако компаний, им отвечающих, на нашем рынке - сотни. Что вполне соответствует скромному количеству возможных покупателей.
6. Если говорить о будущем. Никакая структура, даже группа стран, не может долго пребывать в напряжении и противостоянии. Поэтому мы можем ожидать стабилизации в политике и экономике. А значит - восстановления венчурного рынка вслед за фондовым. Инвестиции и фонды винтажа середины 20-х годов покажут впечатляющую доходность, поскольку сделаны в тяжелейший для рынка период. Страна неизбежно вернется в глобальную экономику, но на принципиально новых позициях. Со стеком суверенных технологий, опытом противостояния огромной экономической системе, и компаниями мирового уровня, готовыми к экспансии в дружественных регионах.
Всех был рад повидать!
#BSF #венчур #IPO #макро #Россия #preIPO
❤51👍51🔥38🥰30👏28🎉28😍22😁21👎4🏆2😢1
На Startup Summit Award нас наградили в номинации Лучший EXIT.
У меня в активе за сотню экзитов, но ни один я не отмечал в столь блестящем обществе и крутой локации.
Спасибо за поддержку и высокую оценку нашего вклада в историю рынка.
#BSF
У меня в активе за сотню экзитов, но ни один я не отмечал в столь блестящем обществе и крутой локации.
Спасибо за поддержку и высокую оценку нашего вклада в историю рынка.
#BSF
🔥52😁39👏32❤31😍30🎉25🥰22👍21🏆11🙈2
$19 млрд ликвидировано в крипте за сутки. Это больше, чем в ковидную распродажу.
В этом одна из неочевидных проблем перегретых рынков - они начинают острее реагировать на противотрендовые новости, чем того требует здравый смысл.
Забавно, что за несколько часов до твита Трампа мы с товарищем-мультимиллионером анализировали его портфель. И я настоятельно рекомендовал эвакуироваться из крипты и американских техов. Из чисто статистических соображений - раз индексы забрались так высоко, то и валиться они начнут очень резко.
И так себя убедил, что по итогам разговора пошел, и купил SOXS. Жаль, не слишком много. За остаток сессии он дал +19%.
Мы живем в эпоху медиа-политиков. К высшей власти приходят актеры из сериалов и шоу, блогеры, рок- и панк-певцы. В отличие от старой школы им. Рейгана, они сохраняют сценические образы и в новой роли. Политика и экономика превращается в яркое шоу. Это такой формат управления и публичный жанр - чтобы всем жилось интересно и разнообразно. Идеологий нет, этика ослабела, ценности размылись, теперь гуманитарное наполнение политики замещено сериалом.
Поскольку сериал про предпринимателей, т.е. торговцев, а не мудрецов или воинов, то и зарабатывать на политике социально-приемлемым образом - допускается. Сериал закончится, а жить Трампу еще долго. Чего рынок твитами не подергать - со всех сторон польза.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Мы можем ждать как полного дезавуирования твита, так и дальнейшего нагнетания напряженности. Урок один - стратегия "купи и держи" не работает в мире, управляемом популистами и спекулянтами. Активная торговля и широкий инструментарий - то, без чего сегодня не только невозможно преумножение капитала, но и его сохранение. $19 млрд., исчезнувшие вчера у 1.6 млн. инвесторов, не дадут солгать.
#США #крипта #акции
В этом одна из неочевидных проблем перегретых рынков - они начинают острее реагировать на противотрендовые новости, чем того требует здравый смысл.
Забавно, что за несколько часов до твита Трампа мы с товарищем-мультимиллионером анализировали его портфель. И я настоятельно рекомендовал эвакуироваться из крипты и американских техов. Из чисто статистических соображений - раз индексы забрались так высоко, то и валиться они начнут очень резко.
И так себя убедил, что по итогам разговора пошел, и купил SOXS. Жаль, не слишком много. За остаток сессии он дал +19%.
Мы живем в эпоху медиа-политиков. К высшей власти приходят актеры из сериалов и шоу, блогеры, рок- и панк-певцы. В отличие от старой школы им. Рейгана, они сохраняют сценические образы и в новой роли. Политика и экономика превращается в яркое шоу. Это такой формат управления и публичный жанр - чтобы всем жилось интересно и разнообразно. Идеологий нет, этика ослабела, ценности размылись, теперь гуманитарное наполнение политики замещено сериалом.
Поскольку сериал про предпринимателей, т.е. торговцев, а не мудрецов или воинов, то и зарабатывать на политике социально-приемлемым образом - допускается. Сериал закончится, а жить Трампу еще долго. Чего рынок твитами не подергать - со всех сторон польза.
#США #крипта #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍49🔥43👏37😍29🎉27❤24😁22🥰18💯5🌚2
На выходных изучал свежие исследования VC-рынка за III квартал. Pitchbook, Crunchbase, Angels Partners, Coinlow. Делюсь выводами. Без избыточных цифр и аргументов, чтоб компактнее.
1. Концентрация инвестиций в ИИ зашкаливает. Компании, связанные с разработкой ИИ, получили 46% от всей совокупности венчурных инвестиций за III квартал. В США это 57%. ИИ уже не ядро венчурного рынка, и главный критерий и применение инвестиций. Что, кстати, формирует глобальный риск в случае переоценки технологии.
2. Во всем мире в фаворе - суверенные решения. В III квартале продолжился рост доли инвестиций в проекты, связанных с госорганами, инфраструктурой, нацбезопасностью, двойным назначением. Это резко контрастирует с потребительски-ориентированным фокусом последнего десятилетия. Геополитика стимулирует государственные расходы на передовые технологии, и этот спрос находит ответ в VC. Традиционное избегание инвесторами зарегулированных секторов снижается. А протекционизм государств в сфере космоса, робототехники, обороны становится не барьером, а защитой от глобальных игроков.
3. Мегараунды по-прежнему доминируют. Венчурный рынок давно представляет собой олигополию. Его объем формируется не совокупностью мелких сделок, а небольшим количеством мегараундов. 18 компаний, привлекших крупные инвестиции, обеспечили треть мирового финансирования венчура.
4. Циклические сделки формируют пузырь. Переток капитала между связанными компаниями поднимает весь сектор, завышая его стоимость. Классический пример - инвестиции производителей микросхем, вроде NVidia, в ИИ-стартапы, вроде xAI и OpenAI. Стартапы потребляют финансирование, стимулируя спрос на микросхемы. В итоге справедливая оценка каждого игрока, задействованного в этой веселой карусели капитала, затруднительна.
5. Ранние стадии продолжают сокращать долю. Посевное и ангельское финансирование сохраняет отрицательный тренд. В США в III квартале его объем уменьшился на 25%, до $4,6 млрд. Рост инвестиций в чемпионов идет в ущерб поддержке молодых компаний. Концентрация капитала наверху подавляет разнообразие инноваций внизу и за пределами ИИ.
6. Стадии A/B требуют доказанной эффективности. В III квартале компании с ранними источниками дохода привлекали на 55% больше финансирования, чем растущие стартапы без прибыльной бизнес-модели. В жирные годы на этих стадиях рост значил больше, чем сходящаяся unit-экономика. VC-фонды продолжают мигрировать к PE, заставляя таргеты концентрироваться на финансовых показателях, а не спекулятивной динамике. Наш рынок - вполне себе в мировом тренде.
7. Рынок IPO ожил. Наметившийся во II квартале рост IPO развернулся в ряд впечатляющих историй успеха по всему миру. 60 глобальных IPO принесли $85 млрд. Вклад США составил $36 млрд., что на 300% больше, чем годом ранее. Успех размещений, вроде Figma и Klarna - важный сигнал для VC. Он реанимирует идею выхода через биржу после затянувшейся зимы IPO. Значительное число единорогов разморозит планы публичных размещений.
8. Качество бизнеса эмитента - снова в приоритете. Большинство компаний, вышедших на IPO, демонстрировали сильные финансовые показатели. Рынок перешел от роста любой ценой к "правилу 40". Чтобы успешно разместиться, технологической компании нужно иметь годовые темпы роста не ниже 40%, и такую же EBITDA. Это существенно более высокие требования, чем во время бума IPO 2021 года.
9. Основа IPO - secondaries. Большая часть акций для продажи в рамках IPO поступила от акционеров. Высокие мультипликаторы и хаи рынка мотивировали сокращать доли, вместо ожидания дальнейшего роста. Управляющие и LPs фиксируют прибыль, формируя топливо для следующей генерации фондов.
10. Долгосрочность - важнее бурного роста. Этот принцип знаменует структурное изменение в ДНК VC. Ценность представляют компании, которые встраиваются в инфраструктуру, государство, нижний технологический стек на следующие 20 лет. Этот тренд идет в противовес традиционному венчурному подходу, когда делалась ставка на потребительские приложения, которые вспыхнут и угаснут в ближайшие пару лет.
#венчур #США #IPO
1. Концентрация инвестиций в ИИ зашкаливает. Компании, связанные с разработкой ИИ, получили 46% от всей совокупности венчурных инвестиций за III квартал. В США это 57%. ИИ уже не ядро венчурного рынка, и главный критерий и применение инвестиций. Что, кстати, формирует глобальный риск в случае переоценки технологии.
2. Во всем мире в фаворе - суверенные решения. В III квартале продолжился рост доли инвестиций в проекты, связанных с госорганами, инфраструктурой, нацбезопасностью, двойным назначением. Это резко контрастирует с потребительски-ориентированным фокусом последнего десятилетия. Геополитика стимулирует государственные расходы на передовые технологии, и этот спрос находит ответ в VC. Традиционное избегание инвесторами зарегулированных секторов снижается. А протекционизм государств в сфере космоса, робототехники, обороны становится не барьером, а защитой от глобальных игроков.
3. Мегараунды по-прежнему доминируют. Венчурный рынок давно представляет собой олигополию. Его объем формируется не совокупностью мелких сделок, а небольшим количеством мегараундов. 18 компаний, привлекших крупные инвестиции, обеспечили треть мирового финансирования венчура.
4. Циклические сделки формируют пузырь. Переток капитала между связанными компаниями поднимает весь сектор, завышая его стоимость. Классический пример - инвестиции производителей микросхем, вроде NVidia, в ИИ-стартапы, вроде xAI и OpenAI. Стартапы потребляют финансирование, стимулируя спрос на микросхемы. В итоге справедливая оценка каждого игрока, задействованного в этой веселой карусели капитала, затруднительна.
5. Ранние стадии продолжают сокращать долю. Посевное и ангельское финансирование сохраняет отрицательный тренд. В США в III квартале его объем уменьшился на 25%, до $4,6 млрд. Рост инвестиций в чемпионов идет в ущерб поддержке молодых компаний. Концентрация капитала наверху подавляет разнообразие инноваций внизу и за пределами ИИ.
6. Стадии A/B требуют доказанной эффективности. В III квартале компании с ранними источниками дохода привлекали на 55% больше финансирования, чем растущие стартапы без прибыльной бизнес-модели. В жирные годы на этих стадиях рост значил больше, чем сходящаяся unit-экономика. VC-фонды продолжают мигрировать к PE, заставляя таргеты концентрироваться на финансовых показателях, а не спекулятивной динамике. Наш рынок - вполне себе в мировом тренде.
7. Рынок IPO ожил. Наметившийся во II квартале рост IPO развернулся в ряд впечатляющих историй успеха по всему миру. 60 глобальных IPO принесли $85 млрд. Вклад США составил $36 млрд., что на 300% больше, чем годом ранее. Успех размещений, вроде Figma и Klarna - важный сигнал для VC. Он реанимирует идею выхода через биржу после затянувшейся зимы IPO. Значительное число единорогов разморозит планы публичных размещений.
8. Качество бизнеса эмитента - снова в приоритете. Большинство компаний, вышедших на IPO, демонстрировали сильные финансовые показатели. Рынок перешел от роста любой ценой к "правилу 40". Чтобы успешно разместиться, технологической компании нужно иметь годовые темпы роста не ниже 40%, и такую же EBITDA. Это существенно более высокие требования, чем во время бума IPO 2021 года.
9. Основа IPO - secondaries. Большая часть акций для продажи в рамках IPO поступила от акционеров. Высокие мультипликаторы и хаи рынка мотивировали сокращать доли, вместо ожидания дальнейшего роста. Управляющие и LPs фиксируют прибыль, формируя топливо для следующей генерации фондов.
10. Долгосрочность - важнее бурного роста. Этот принцип знаменует структурное изменение в ДНК VC. Ценность представляют компании, которые встраиваются в инфраструктуру, государство, нижний технологический стек на следующие 20 лет. Этот тренд идет в противовес традиционному венчурному подходу, когда делалась ставка на потребительские приложения, которые вспыхнут и угаснут в ближайшие пару лет.
#венчур #США #IPO
❤48👍45🔥32👏31😍29🎉28😁23🥰19🏆7🤯3
Укатали индекс на -4% новостью о том, что встреча, о которой неделю назад и не помышляли, повестка которой неизвестна, а предыдущие не дали внятного результата - ВОЗМОЖНО, НЕ СОСТОИТСЯ.
Такая волатильность говорит о том, что рынка нет. Есть мечащиеся с ветки на ветку белки-истерички, и гоняющиеся за ними роботы.
Инвесторы либо вне рынка, либо в своем сознании настолько преисполнились, как будто прожили сто триллионов миллиардов лет (если что, это цитата из мемного шизофренического монолога).
Переговоры будут. Возможно, не там и не тогда, как мы думали час назад. Но переговорная работа идет, и в какой-то момент завершится. И значит, терпеливые свой приз высидят. Рынок дергают в обе стороны совершенно беззастенчиво и непропорционально значимости событий, пользуясь отсутствием ликвидности.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Я докупился на проливе. В пятницу заседание ЦБ. Когда ставка доберется до 14-15%, все, что мы покупаем сейчас, точно будет дороже. Даже если за это время нас не раз прокатят на русско-американских горках.
#Россия #акции
Такая волатильность говорит о том, что рынка нет. Есть мечащиеся с ветки на ветку белки-истерички, и гоняющиеся за ними роботы.
Инвесторы либо вне рынка, либо в своем сознании настолько преисполнились, как будто прожили сто триллионов миллиардов лет (если что, это цитата из мемного шизофренического монолога).
Переговоры будут. Возможно, не там и не тогда, как мы думали час назад. Но переговорная работа идет, и в какой-то момент завершится. И значит, терпеливые свой приз высидят. Рынок дергают в обе стороны совершенно беззастенчиво и непропорционально значимости событий, пользуясь отсутствием ликвидности.
#Россия #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍44❤10😁8💯5😢3👏2
Регулярно ко мне при ходят стартапы, которые придумали заставить AI торговать на финансовых рынках.
Как правило, команды состоят из AI-энтузиастов, считающих, что умный компьютер способен решить большинство интеллектуальных проблем человечества. Упуская из виду компиляционный, имитационный характер современных систем. Убедительных и ярких результатов их продуктов я пока не видел.
Как инструмент поддержки, AI - это блестящая технология, кто же спорит. Но делегирование ему принятия решений в области творчества, прогнозирования будущего, торгового хаоса, неалгоритмизируемых процессов — не приводит к скачку эффективности. Если же зажать AI в узком диапазоне ситуаций, то он перестает отличаться от торговых роботов. Именно поэтому с появлением AI, прорыва в трейдинге, финансовом прогнозировании и управлении инвестициями не произошло.
К похожим выводам приводят и результаты проекта NOF1.AI. Ребята дали в управление крупнейшим нейросетям по $10К. ChatGP продул под 70% депо, Grok4 и Deep Seek оказались в небольшом плюсе. Учитывая бешенную волатильность крипто-рынка, даже победители показали весьма скромные результаты. При такой дисперсии, среднесрочно депозиты обнулятся.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Есть области работы с неопределенностью, куда железная рука AI дотянется нескоро. Инвестиции - из их числа. Работаем, братья.
#венчур #Россия #США #крипта
Как правило, команды состоят из AI-энтузиастов, считающих, что умный компьютер способен решить большинство интеллектуальных проблем человечества. Упуская из виду компиляционный, имитационный характер современных систем. Убедительных и ярких результатов их продуктов я пока не видел.
Как инструмент поддержки, AI - это блестящая технология, кто же спорит. Но делегирование ему принятия решений в области творчества, прогнозирования будущего, торгового хаоса, неалгоритмизируемых процессов — не приводит к скачку эффективности. Если же зажать AI в узком диапазоне ситуаций, то он перестает отличаться от торговых роботов. Именно поэтому с появлением AI, прорыва в трейдинге, финансовом прогнозировании и управлении инвестициями не произошло.
К похожим выводам приводят и результаты проекта NOF1.AI. Ребята дали в управление крупнейшим нейросетям по $10К. ChatGP продул под 70% депо, Grok4 и Deep Seek оказались в небольшом плюсе. Учитывая бешенную волатильность крипто-рынка, даже победители показали весьма скромные результаты. При такой дисперсии, среднесрочно депозиты обнулятся.
#венчур #Россия #США #крипта
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍40🔥12❤7😁4👏3🥱1😐1
Каждый квартал мы эфирим крупную сделку, в которой участники не устояли перед возможностью получить памятный сувенир BSF.
И хотя наш фокус - технологические компании, мы постоянно расширяем область интересов и экспертизы.
В этот раз мы организовали продажу фудтек-производства "Прованс", с продукцией которого вы точно знакомы по крупнейшим фаст-фуд сетям.
Разбор сделки в "Ведомостях" (как всегда, цифры эксперты дают очень оценочные).
Ну и напомню, что‼️ АКЦИЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ‼️ .
Вы по-прежнему имеете уникальную возможность получить бесценный легендарный
✨ 🔤 🔤 🔤 🔤 🔤 🔤 🔤 ✨ .
👉 Чтобы принять участие в акции, достаточно обратиться в BSF Partners для организации продажи или привлечения инвестиций в вашу компанию. При условии, что она имеет устойчивый рост выручки и прибыли, а также качественную технологию под капотом.
Эх, вела бы этот канал девочка-сммщица, она бы еще круче оформила.
#BSF
И хотя наш фокус - технологические компании, мы постоянно расширяем область интересов и экспертизы.
В этот раз мы организовали продажу фудтек-производства "Прованс", с продукцией которого вы точно знакомы по крупнейшим фаст-фуд сетям.
Разбор сделки в "Ведомостях" (как всегда, цифры эксперты дают очень оценочные).
Ну и напомню, что
Вы по-прежнему имеете уникальную возможность получить бесценный легендарный
Эх, вела бы этот канал девочка-сммщица, она бы еще круче оформила.
#BSF
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🎉19😁15❤7👏3🔥2😢2
По рынку и писать пока нечего.
Я в лонгах в России, залил на проливе почти весь депозит в Сбер. Альфа мне здесь не нужна, нужна ликвидность и устойчивость к негативным новостям.
Сбер мужественно восстанавливается, у меня в плюсе. Правда, уперся в 298, но явно готовится заштурмовать это сопротивление.
По США я в шортах. В основном SOXS. Тоже в плюсе. Пока нет понимания, на чем дальше расти уставшему американскому рынку, и я жду коррекции. Понимая весь риск шорта, и потому со сверхкороткими стопами.
Развернуть на новую волну роста индекс может Рождество, так что мой хеджфонд я пока не решился вовлечь в эту спекуляцию.
Да, я много лет уклонялся от управления чужими деньгами на американском фондовом рынке, работая с внешним капиталом только в венчуре.
Но недавно капитулировал под давлением друзей и отличных результатов за год. А также гипотезы, что внешние деньги потребуют другого уровня дисциплины и управления рисками, а значит, улучшат и личный перформанс.
По крайней мере, в венчуре у меня этот подход прекрасно работал: обширный собственный опыт с рычагом дополнительного капитала давал настоящий прорыв в системности и доходности инвестиций.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Боковики на обоих рынках себя скоро исчерпают. Сейчас время делать среднесрочные ставки.
#акции #Россия #США
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.
Я в лонгах в России, залил на проливе почти весь депозит в Сбер. Альфа мне здесь не нужна, нужна ликвидность и устойчивость к негативным новостям.
Сбер мужественно восстанавливается, у меня в плюсе. Правда, уперся в 298, но явно готовится заштурмовать это сопротивление.
По США я в шортах. В основном SOXS. Тоже в плюсе. Пока нет понимания, на чем дальше расти уставшему американскому рынку, и я жду коррекции. Понимая весь риск шорта, и потому со сверхкороткими стопами.
Развернуть на новую волну роста индекс может Рождество, так что мой хеджфонд я пока не решился вовлечь в эту спекуляцию.
Да, я много лет уклонялся от управления чужими деньгами на американском фондовом рынке, работая с внешним капиталом только в венчуре.
Но недавно капитулировал под давлением друзей и отличных результатов за год. А также гипотезы, что внешние деньги потребуют другого уровня дисциплины и управления рисками, а значит, улучшат и личный перформанс.
По крайней мере, в венчуре у меня этот подход прекрасно работал: обширный собственный опыт с рычагом дополнительного капитала давал настоящий прорыв в системности и доходности инвестиций.
#акции #Россия #США
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
✍16👍14❤8👏5🫡3🤔2🤓1
"Я не могу себе представить ничего более полезного, чем иголка. А попробуйте её проглотить?" (кажется, Аверченко).
Закончился трехнедельный эксперимент, где шесть лучших AI-движков соревновались в криптотрейдинге.
Результаты не удивили:
ChatGPT 5: -63%
Gemini 2.5: -55%
GROK 4: - 48%
SONNET 4.5: -33%
DEEPSEEK 3.1: -5%
QWEN 3: +22%
С учетом волатильности депо, нет сомнений: дай участникам чуть больше времени, они бы обнулили счета.
ИИ - все еще интерфейс. Способ взаимодействия с данными. То, что его называют "интеллектом" - отстройка от предыдущих кодерских хайпов, вроде машинного обучения. Обработав данные среды, где 95% трейдеров проигрывают, он смог продемонстрировать сходные результаты.
Со времен "машинного интеллекта" Тьюринга, пропасть между имитацией и мышлением не сильно сократилась.
То, что имитацией мыслительной деятельности занимается не только софт, но и заметная часть человечества - упрощает задачу корпорациям. Легче производить впечатление. ИИ рисует плохие картины, пишет дебильные стихи, делает неверные выводы и принимает неудачные инвестиционные решения. Совсем, как мы.
Похожим образом развивается робототехника с мечтой воспроизведения биомеханики человека. Но пока нашедшая себя в специализированных, промышленных решениях. А андроидные роботы по-прежнему где-то в роликах крутят сальто и виртуозно сохраняют равновесие после тычков шваброй.
Творчество и интуиция, решения в условиях неопределенности, неалгоритмизируемые сценарии - области, где человек будет лидировать еще долго. Т.е. в большинстве задач, где нужен собственно интеллект.
#США #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍31❤14🔥10👏6😁2💯2🤔1😐1😴1
Это еще не начало коррекции американского рынка, скорее, переход в боковик.
Тем не менее, мой шорт индекса через SOXS, о котором писал пару дней назад, дал дополнительно больше 10% за день.
Новых импульсов для роста пока не предвидится, даже завершение шотдауна не вытолкнуло индексы на новые хаи.
Видимо, основной сценарий - сползание, с которым попытается сразиться рождественский Санта.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Позицию пока держу, стопы высоко. Такую прибыль терять не хочется.
#США #акции #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.
Тем не менее, мой шорт индекса через SOXS, о котором писал пару дней назад, дал дополнительно больше 10% за день.
Новых импульсов для роста пока не предвидится, даже завершение шотдауна не вытолкнуло индексы на новые хаи.
Видимо, основной сценарий - сползание, с которым попытается сразиться рождественский Санта.
#США #акции #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👏11❤8🎅4🫡2
Сегодня стартовал сбор заявок на IPO ДОМ.РФ. Он завершится 19 ноября. Кратко разберем эту возможность.
БИЗНЕС. Компания, по сути - институт развития жилищного рынка страны. Покрывает все сферы отрасли: земельные операции, стройку объектов, продажу и аренду, девелопмент территорий и инфраструктуры. Активно формирует рынок секьюритизации, выпуская облигации под залог ипотечных кредитов. Big Short ведь все смотрели, верно? Основная стратегия, как я понял - выход за пределы рынка недвижимости, и превращение в более универсального финансового игрока. Для меня это не звучит убедительно. Я бы предпочел услышать четкие направления развития, а также конкурентные преимущества, за счет которых будет отбираться доля в красном океане финансовых экосистем.
ПОКАЗАТЕЛИ. Сектор сейчас не на зените успеха, мягко говоря. Компания в этом году нарастила резервы, замедлив рост чистой прибыли до 7% за 9 месяцев. Активы выросли на 4%, дойдя до 5,8 трлн. Планируют увеличить прибыль на 15% к предыдущему году, и растить ее на 10% ежегодно.
ДИВИДЕНДЫ. Совет директоров уже утвердил дивполитику. 50% ЧП будут распределяться ежегодно, что даст к вероятной оценке размещения около 15% годовых. Хорошая заявка в клуб дивидендных аристократов российского рынка.
БЕНЧМАРКИ. ROE ДОМ.РФ 21%, Сбера 24%, Т-Банка 27%, ВТБ 19%. На одном уровне. Сбер сейчас торгуется по 0,8 капитала, у ДОМ.РФ получается 0,65-0,7.
РАЗМЕЩЕНИЕ. Акции предложат в диапазоне 1650-1750р, что соответствует капе 267-283 млрд. Объем размещения ~20 млрд., все деньги пойдут в компанию. ДОМ.РФ сообщает, что около 10 млрд. будут выкуплены институционалами - охотно верю, с его-то рычагами влияния. Около 10% размещения будет приобретено в рамках программы мотивации. В любом случае, объем для замученной розницы серьезный, и аллокация может оказаться заметно выше средней. Предусмотрен локап и механизм стабилизации котировок. Думаю, он отработает "на ура", независимо ни от чего. Котировкам не дадут упасть, это стало бы репутационным ударом для текущих акционеров и руководства компании.
РЕЗЮМЕ. Основное стратегическое преимущество ДОМ.РФ - уникальная роль в экономике и обласканность государством. Отсюда и минус - государственные задачи не всегда совпадают с интересами эгоистичных и алчных миноров. ДОМ.РФ. может стать крепким игроком финансового сектора. Но мимикрия под конкурента Сбера в рамках роадшоу и проплаченной аналитики, на мой взгляд, не оправдана. Странно покупать специализированного игрока по оценкам, близким к главной финансовой экосистеме страны. Логичнее было бы ждать дисконта за счет отсутствия истории публичном на рынке, зависимости от рисков отрасли, неблестящей статистики IPO госкорпораций и плохой биржевой конъюнктуры. Но дисконта, увы, нет.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Я думаю, это достаточно безопасное размещение, которое не содержит рисков сильной просадки, так же и спекулятивного апсайда. На рынке появится еще одна финансовая госфишка, что отлично. Тем не менее, пропускаю.
#Россия #IPO
Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.
БИЗНЕС. Компания, по сути - институт развития жилищного рынка страны. Покрывает все сферы отрасли: земельные операции, стройку объектов, продажу и аренду, девелопмент территорий и инфраструктуры. Активно формирует рынок секьюритизации, выпуская облигации под залог ипотечных кредитов. Big Short ведь все смотрели, верно? Основная стратегия, как я понял - выход за пределы рынка недвижимости, и превращение в более универсального финансового игрока. Для меня это не звучит убедительно. Я бы предпочел услышать четкие направления развития, а также конкурентные преимущества, за счет которых будет отбираться доля в красном океане финансовых экосистем.
ПОКАЗАТЕЛИ. Сектор сейчас не на зените успеха, мягко говоря. Компания в этом году нарастила резервы, замедлив рост чистой прибыли до 7% за 9 месяцев. Активы выросли на 4%, дойдя до 5,8 трлн. Планируют увеличить прибыль на 15% к предыдущему году, и растить ее на 10% ежегодно.
ДИВИДЕНДЫ. Совет директоров уже утвердил дивполитику. 50% ЧП будут распределяться ежегодно, что даст к вероятной оценке размещения около 15% годовых. Хорошая заявка в клуб дивидендных аристократов российского рынка.
БЕНЧМАРКИ. ROE ДОМ.РФ 21%, Сбера 24%, Т-Банка 27%, ВТБ 19%. На одном уровне. Сбер сейчас торгуется по 0,8 капитала, у ДОМ.РФ получается 0,65-0,7.
РАЗМЕЩЕНИЕ. Акции предложат в диапазоне 1650-1750р, что соответствует капе 267-283 млрд. Объем размещения ~20 млрд., все деньги пойдут в компанию. ДОМ.РФ сообщает, что около 10 млрд. будут выкуплены институционалами - охотно верю, с его-то рычагами влияния. Около 10% размещения будет приобретено в рамках программы мотивации. В любом случае, объем для замученной розницы серьезный, и аллокация может оказаться заметно выше средней. Предусмотрен локап и механизм стабилизации котировок. Думаю, он отработает "на ура", независимо ни от чего. Котировкам не дадут упасть, это стало бы репутационным ударом для текущих акционеров и руководства компании.
РЕЗЮМЕ. Основное стратегическое преимущество ДОМ.РФ - уникальная роль в экономике и обласканность государством. Отсюда и минус - государственные задачи не всегда совпадают с интересами эгоистичных и алчных миноров. ДОМ.РФ. может стать крепким игроком финансового сектора. Но мимикрия под конкурента Сбера в рамках роадшоу и проплаченной аналитики, на мой взгляд, не оправдана. Странно покупать специализированного игрока по оценкам, близким к главной финансовой экосистеме страны. Логичнее было бы ждать дисконта за счет отсутствия истории публичном на рынке, зависимости от рисков отрасли, неблестящей статистики IPO госкорпораций и плохой биржевой конъюнктуры. Но дисконта, увы, нет.
#Россия #IPO
Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤15✍10🔥7🙏4👍3☃2🤪1
Лечу в Самару в рамках роадшоу нашего с "Финамом" pre-IPO фонда.
И только поднявшись над облаками, понял, что оставил портплед с костюмом, ботинками, и всеми атрибутами делового стиля - в бизнес-зале.
Завтра, видимо, придется выступать в тапочках, которые дают в бизнес-классе Аэрофлота.
А как еще завоевать доверие инвесторов, и убедить, что человек я солидный. И костюм у меня, на самом деле, есть. По крайней мере, был.
И только поднявшись над облаками, понял, что оставил портплед с костюмом, ботинками, и всеми атрибутами делового стиля - в бизнес-зале.
Завтра, видимо, придется выступать в тапочках, которые дают в бизнес-классе Аэрофлота.
А как еще завоевать доверие инвесторов, и убедить, что человек я солидный. И костюм у меня, на самом деле, есть. По крайней мере, был.
😁47👏19🤣14❤7🔥3😱2🌚2🥰1🤔1😐1
Мой шорт американского рынка через плечевой ETF SOXS, о котором я написал 8 ноября, дает сегодня +8%. Всего около 22% с момента публикации.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Про стопы не забываем, но я жду продолжения банкета.
#США #акции
#США #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16🔥8👏3🏆1🫡1
Российские бумаги показывают мощный рост на совершенно неконкретных новостях о запланированной встрече в Турции.
Связана эта зеленая свеча не столько с Зеленским, сколько с перепроданностью бумаг, экстренным закрытием шортов и снижением ликвидности.
Всю осень физики массово выходили из акций и облигаций, отчаявшись ждать роста и быстрого снижения ставки. Только в октябре отток средств из фондов облигаций составил рекордные 12 млрд.
Рынок обмелел, прогнозный консенсус сводился к плавному сползанию индекса к 2400 по ММВБ.
Поэтому любые контр-новости по эффекту напоминают разряд деффибриллиатора. Главное, чтобы реанимационные действия над пациентом не прекращались.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Возможно, чуток порастем на ожиданиях. Но событие трудно назвать переломным. Быстрое разочарование инвесторов, которое происходило уже не раз по факту разнообразных встреч или их срывов - весьма вероятно.
#акции #Россия
Связана эта зеленая свеча не столько с Зеленским, сколько с перепроданностью бумаг, экстренным закрытием шортов и снижением ликвидности.
Всю осень физики массово выходили из акций и облигаций, отчаявшись ждать роста и быстрого снижения ставки. Только в октябре отток средств из фондов облигаций составил рекордные 12 млрд.
Рынок обмелел, прогнозный консенсус сводился к плавному сползанию индекса к 2400 по ММВБ.
Поэтому любые контр-новости по эффекту напоминают разряд деффибриллиатора. Главное, чтобы реанимационные действия над пациентом не прекращались.
#акции #Россия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💯13👏7⚡2🥱2😁1🤔1
Российских стрелков не допустили до участия в международных соревнованиях по стрельбе. Недопуск к турниру объяснили соображениями безопасности, так как у спортсменов есть оружие.
Помню, как в 2014 я ездил в составе нашей сборной на Чемпионат мира по практической стрельбе в США.
На въезде нужно было заполнить анкету. В ней имелся вопрос, есть ли у пересекающего границу special skills из длинного списка всяких специальных знаний.
Посчитав это какой-то очередной, отсекающей русских спортсменов ловушкой (а их хватало), я поставил галочку напротив firearms.
Меня немедленно пригласили в отдельную комнатку без окон, где сотрудник, как две капли похожий на агента Смита из "Матрицы", спросил, что я имел ввиду. И понимаю ли, насколько драматически теперь осложнился мой въезд.
Я честно ответил, что при оформлении визы указывал цель поездки. И это не конференция по новым компьютерным технологиям и защите компьютерных программ. А участие в Чемпионате мира по стрельбе. Было бы странно состоять в российской сборной и получить приглашение на главное соревнование года, не имея особых навыков в этом спорте.
Он куда-то позвонил, и въезд разрешили.
В приведенном выше случае спортсменам, видимо, не так повезло. Да и времена другие.
Кстати, в тот раз наш спортсмен, Павел Торгашов, взял золото в юниорах.
Фотка с другого Чемпионата мира, где стать чемпионом все-таки удалось.
#CША #опытинвестора
Помню, как в 2014 я ездил в составе нашей сборной на Чемпионат мира по практической стрельбе в США.
На въезде нужно было заполнить анкету. В ней имелся вопрос, есть ли у пересекающего границу special skills из длинного списка всяких специальных знаний.
Посчитав это какой-то очередной, отсекающей русских спортсменов ловушкой (а их хватало), я поставил галочку напротив firearms.
Меня немедленно пригласили в отдельную комнатку без окон, где сотрудник, как две капли похожий на агента Смита из "Матрицы", спросил, что я имел ввиду. И понимаю ли, насколько драматически теперь осложнился мой въезд.
Я честно ответил, что при оформлении визы указывал цель поездки. И это не конференция по новым компьютерным технологиям и защите компьютерных программ. А участие в Чемпионате мира по стрельбе. Было бы странно состоять в российской сборной и получить приглашение на главное соревнование года, не имея особых навыков в этом спорте.
Он куда-то позвонил, и въезд разрешили.
В приведенном выше случае спортсменам, видимо, не так повезло. Да и времена другие.
Кстати, в тот раз наш спортсмен, Павел Торгашов, взял золото в юниорах.
Фотка с другого Чемпионата мира, где стать чемпионом все-таки удалось.
#CША #опытинвестора
🔥30👍25❤10🤷♂4👏3😁3🏆3🤯1
В - выдержка.
Сегодня мой шортовый SOXS вернул утраченные из-за классного отчета NVIDIA позиции, и продолжил рост. Уже +11%
Позиция, с момента входа на постмаркете 8 ноября (писал тут и тут), принесла +33%. Надеюсь, не одному мне.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Алчность человеческая не знает границ. Поэтому не фиксируюсь, и жду обнуления индексов.
#США #акции #трейд
Сегодня мой шортовый SOXS вернул утраченные из-за классного отчета NVIDIA позиции, и продолжил рост. Уже +11%
Позиция, с момента входа на постмаркете 8 ноября (писал тут и тут), принесла +33%. Надеюсь, не одному мне.
#США #акции #трейд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏆12❤5👍4👏4💩3