🇷🇺 Что будет после повышения ставки?

Центробанк поднял ключевую ставку до 18% в попытке обуздать инфляцию. Давайте разберемся, как это решение повлияет на рост цен.

И дело тут не только в кредитах, каналов влияния масса: и через балансы компаний, и через курс, и даже ожидания. Но обо всем по порядку.

1️⃣Повышение ключевой ставки по определению влияет на стоимость денег, которые коммерческие банки занимают и хранят в ЦБ.

▪️Повышение стоимости денег для банков далее по цепочке транслируется в повышение ставок межбанковского кредитования, доходностей облигаций и, наконец, банковские ставки по кредитам и депозитам.

▫️Население, видя более высокие процентные ставки, в теории начинает меньше брать кредитов и делать больше сбережений. И если чувствительность кредитов населения к ставкам сейчас под вопросом, то приток денег на вклады не подлежит сомнению.

◾️Аналогично и предприятия опять же в теории в ответ на более высокие ставки начинают сокращать свои инвестиции и привлекать меньше кредитов. Попробуй найти рентабельный проект при кредитах по 20% и выше.

➡️ Когда люди и компании тратят меньше, снижается общий спрос на товары и услуги. Это приводит к замедлению экономического роста и инфляции.

2️⃣Но есть и не такие очевидные каналы влияния. Кредиты становятся не только дорогими, но и менее доступными.

При повышении ключевой ставки цены активов снижаются. Будущие доходы, которые принесут активы, ценятся меньше, так как доходность альтернативных безрисковых вложений растет.

Компании используют свои активы, чтобы получить кредиты. Если стоимость этих активов падает, то банки становятся менее склонны давать кредиты, так как у них становится меньше гарантий возврата долга.

Ну и еще, разумеется, не забываем про то, что одновременно с поднятием ставки ЦБ с 1 июля 2024 года повышает надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и устанавливает надбавки по автокредитам. Мера направлена на ограничение долговой нагрузки граждан, накопление макропруденциального запаса капитала и повышение устойчивости банков в случае роста потерь по потребительским кредитам.

Короче говоря, идет активная работа, понижающая возможности банков по рискованному кредитованию.

Если рост ставки — это мощная дубина, бьющая по всей экономике, то эти меры — инструменты тонкой настройки.

➡️ А дальше логика та же: меньше кредитов, меньше спрос, меньше рост цен. Опять же, теоретически.

3️⃣Внешние условия тоже помогают бороться с ростом цен.

Повышение ставки делает рублевые активы более привлекательными для инвесторов. В результате спрос на рубль растет, а его курс укрепляется. Это, в свою очередь, снижает цены на импортные товары.

Есть и второй канал влияния, связанный с курсом. Рост ключевой ставки ведет к сокращению совокупного спроса в экономике, включая спрос на импортные товары. Снижение импорта уменьшает потребность в иностранной валюте, что в свою очередь дополнительно способствует укреплению рубля.

4️⃣И наконец, существует еще один канал влияния ставки на инфляцию: через ожидания. Если ЦБ дает понять, что снизит инфляцию любой ценой, то инфляционные ожидания предприятий начинают снижаться. Компании понимают, что спрос будет замедляться, а значит и планировать сильное повышение цен не стоит.

Продолжение ⤵️

❗️Вижу, что мой вчерашний пост о замедлении трафика YouTube вызвал большую реакцию и уже породил массу интерпретаций: вплоть до того, что власти готовятся к полной блокировке ресурса. Поэтому объясню свои слова подробнее.

📺Вновь подтверждаю: скорость загрузки YouTube за последнее время по факту уже (!) снизилась до 40%,а к концу следующей недели – может снизиться до 70%. И связано это в первую очередь с действиями (а точнее бездействием) самого YT.

🕸Дело в том, что основной объем видеоконтента YT, который смотрят российские пользователи (80%), хранится на серверах Google в РФ. Они размещаются на инфраструктуре операторов связи и в ряде крупных дата-центров. Собственные центры хранения данных компания никогда не строила, и вообще не вкладывалась в российскую инфраструктуру.
Всю эту технику необходимо постоянно обслуживать и менять, однако, с началом СВО и санкций, Google перестал это делать, еще и отключив часть своих серверов.

▶️Естественно, началась деградация качества. За 2 года трафик YouTube уже снизился на те самые 40%, о которых я и писал. Если в 2022 на сетях операторов связи действовало около 700 кэширующих серверов GGC, то к концу 2023, их число сократилось до 450 и продолжает сокращаться.

❗️С учетом остроты ситуации, Google сам начал предлагать телеком-операторам подключаться к российским дата-центрам напрямую. Это позволило остановить падение качества трафика, но временно.

📌Потому что тут же встала другая проблема: поскольку Google поддерживает санкции и даже обанкротил свою российскую «дочку», он не может официально оплачивать услуги российских дата-центров. Я не знаю детали: бесплатно ли размещены их сервера в наших ЦОДах или деньги идут через «серые» полукриминальные схемы. Но в любом случае это все незаконно и все участники это хорошо понимают.

👀На это можно было бы, наверное, закрывать глаза, но только не в условиях, когда YouTube демонстративно нарушает наши законы и проводит откровенно антироссийскую политику: последовательно удаляет каналы россиян, игнорирует требования Роскомнадзора.

🔍По моей информации, российские даты-центры, сотрудничающие с Google, намерены в ближайшие дни прекратить работу с компанией по "серым схемам" (неважно, в чьем лице она выступает). Это приведет к еще более резкому падению скорости загрузки YouTube (до 70%), вероятность чего я вчера и предсказывал.

📌Администрации ЦОДов разумно рассудили, что делать это лучше всего в августе, чтобы минимизировать последствия для наших граждан. Действия ЦОД затронут в первую очередь трафик стационарных компьютеров.

📌Важно понимать, что для российских пользователей ресурс все равно останется доступным. Те, кто смотрит художественный или учебно-просветительский контент, и дальше смогут это делать, просто на его загрузку теперь потребуется чуть больше времени.

⤵️Скорее всего, наиболее чувствительно отреагируют на снижение качества трафика рекламодатели , и вот это станет для Google уже серьезной проблемой.
Можно ли изменить ситуацию? Да. Но все зависит исключительно от политики самого Google.

🇷🇺Повторял и повторяю: дальнейшая судьба YouTube в России – в его руках.

🕸Google ничто не мешает:
🔵построить собственные серверные центры в РФ, открыть представительство (вместо банкротства «дочки») и, вообще, перестать относиться к нашей стране, как к информационной колонии (слава Богу, YT – уже больше не монополист и у нас развиваются свои ресурсы).
🔵договориться с властями США о снятии антироссийских санкций на поставку в РФ своего оборудования, либо производить легальные платежи по оплате услуг наших ЦОДов.

❗️И наконец – главное: научиться соблюдать наши законы и прекратить свою антироссийскую политику, что в условиях СВО является принципиальным.

🕸Уж, как минимум, Google должен сейчас выполнить требования Роскомнадзора и разблокировать (заметьте: не заблокировать, а именно разблокировать!) каналы российских СМИ, блогеров, общественных деятелей.

📌До тех пор, пока неоднократные предписания регулятора остаются неисполненными, у государства есть все основания для применения мер принуждения, предусмотренных законом!

ХИНШТЕЙН. Подписаться