Мы много рассуждаем о геополитике. Сейчас в центре внимания новые санкции со стороны США и ЕС в отношении России.
Вполне возможно, что точки роста напряженности совсем скоро переместятся на Ближний Восток.

Иран объявил о том, что готовится в ближайшие 48 часов провести учения в Персидском заливе. Цель учений достаточно серьезная: доказать возможность перекрытия залива. Морская торговля в этом регионе осуществляется через Ормузский пролив. По сути это узкое горлышко, которое Ирану перекрыть вполне по силам. Другой вопрос – хватит ли решимости, ибо последствия могу быть очень серьезными.
США пока реагируют, вроде бы, сдержанно: выражают «глубокую обеспокоенность». Но, возможно, разведка Штатов говорит устами израильского премьера Нетаньяху? Он, в частности, недвусмысленно предупредил, что в случае перекрытия Персидского залива Иран будет остановлен Израилем в сотрудничестве с «международной коалицией». И хотя речь в данном случае идет не об Ормузском, а о Баб-эль-Мандебском проливе, куда Иран вряд ли сунется, риторика очень тревожная.

Давайте попытаемся смоделировать ситуацию. Вижу три варианта развития событий.
1) Иран проводит учения и перекрывает Ормузский пролив. Вероятность 10%. В данном случае нетрудно предположить, что нефть уподобится Гагарину, улетев высоко и надолго. Волатильность подскочит, VXX пробьет $40. Начнет расти золото. Все отвлекутся на какое-то время от проблем с Россией и увлеченно будут заниматься новым обострением на Ближнем Востоке. Возможно, укрепится рубль.
2) Иран проводит учения, но ничего не перекрывает, просто немного бряцает оружием. Вероятность 50%. Здесь также, скорее всего, подскочит нефть, VХХ дернется в район $35. Рубль заметно не отреагирует. Все поговорят да успокоятся.
3) Иран ничего не проводит, разговоры так и останутся разговорами. Вероятность 40%. Судя по тому, как сегодня торгуется нефть, никакой существенной реакции рынка на эти разговоры мы не увидим.

Рекомендации @bitkogan: покупаем VXX (тем более, что он торгуется близко к двухмесячному минимуму в районе $30-31), можно затариться фьючерсом на рубль/доллар. Прикупить немного золота.
И не забыть попкорн😉

На предторгах VXX уже растет на 4,7%.
Так, к слову🤗

Совсем скоро в свет выйдет финансовый отчет израильской Teva за 2 квартал 2018 г. В соответствии с консенсус-прогнозом агентства Bloomberg, ожидаются неважные результаты. Так, прогнозируется падение выручки в годовом выражении на 17% до $4,730 млн, падение EBITDA – на 29% до $1,236 млн, чистой прибыли – 10% до $664 млн. В квартальном выражении картина чуть лучше, но не намного. Основная причина ухудшения показателей – снижение цен на основные препараты и высокая конкуренция на рынке.
С одной стороны, хорошего мало, и риски здесь высоки. С другой, прогноз, возможно, излишне пессимистичен. И во многом данный негатив уже заложен в ценах.
Если компания отчитается лучше прогноза, это может привести к росту котировок. Кроме того, не будем забывать, что компания в настоящее время реализует масштабную программу по снижению расходов на $3 млрд. Дополнительным триггером может стать снижение уровня долговой нагрузки.

До публикации отчетности осталось несколько минут.

Teva отчиталась неоднозначно. С одной стороны, несколько ниже ожиданий оказались основные финансовые показатели. Компания показала выручку ниже прогнозов ($4,701 млн по сравнению с $4,730 млн) и EBITDA ($1,166 млн по сравнению с $1,236 млн), а также отчиталась о чистом убытке (ожидалась чистая прибыль) в размере $176 млн.
С другой, убыток был вызван единовременным фактором (так называемый one-off), который отражен в строке отчетности «Other asset impairments, restructuring and other items». В частности, было зафиксировано обесценение нематериальных активов на сумму $668 млн.
Есть и позитивные моменты. Прибыль на акцию, за вычетом единовременных издержек, оказалась выше прогнозов аналитиков: $0.78 против $0.64. Кроме того, был повышен прогноз самой компании на данный показатель: с $2.40-2.65 до $2.55-2.80.

Вывод: полагаю, сейчас хороший момент для входа.

Похоже идея была даже лучше, чем мог предположить.

Стремительно падает рубль. Обваливается индекс РТС, но никаких новостей пока нет. Кто-то что-то знает. Так понимаю, что-то связанное с новыми санкциями.
Я бы не принимал эмоциональных решений сейчас, а ждал понятной информации.

Все стало понятно. Ну что ж, подождем.
1. Это пока лишь идеи. Не факт, что пакет санкций будет полностью принят.
2. Не факт, что закон будет подписан Президентом.

Август есть август.

http://tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/5424216

Оперативно. Сенаторы от двух партий внесли в Конгресс законопроект, новых санкции против РФ. https://www.lgraham.senate.gov/public/index.cfm/press-releases?ID=E4AC5E4C-EFD0-4F25-9808-745E1737EF65

​​Мощные распродажи сегодня идут на рынке российских гособлигаций. Сводный индекс RGBI вплотную подходит к минимальным значениям июня (см. график ниже). Судя по всему, опять нерезиденты выходят, т.к. хорошо заметен спрос на доллар. Ранее подробно писал (https://news.1rj.ru/str/MarketDumki/547), почему российские ОФЗ перестали быть привлекательными для иностранных инвесторов. Доходность по 10-летним российским гособлигациям сегодня поднялась до 7.8%, а ключевая ставка ЦБ у нас 7.25%. Такая динамика доходности подтверждает идею о том, что рынок начинает закладывать вероятность повышения ставки ЦБ РФ (подробнее https://news.1rj.ru/str/MarketDumki/553). Тучи над рублем сгущаются...

Еще пара мыслей по Teva. Многие успели заметить, что это одна из любимых мною историй. Что ж, имею такую слабость – верить в приносящие прибыль, пусть и не в моменте, темы.

Итак, тезисно. Во-первых, повторю, отчет оказался неоднозначным, но не стал бы делать вывод, что он плохой. Снижение выручки и рентабельности было ожидаемо на фоне слабого рынка, а убыток обусловлен единовременной переоценкой гудвилла. Больше обратил бы внимание на повышение прогноза самой компании касательно итоговых показателей 2018 г., а также на то, что в плановом режиме проходит реализация стратегии по снижению издержек.
Во-вторых, несмотря на негативную реакцию рынка и просадку акций на NYSE почти на 10%, продолжаю верить, что сейчас хороший момент для входа. Предположу, что из бумаги вышли спекулянты, что и обусловило падение. Кстати, сегодня на премаркете оффера стоят уже повыше: $22.3 (+3%). В свою очередь, доходность бондов Teva (смотрел облигации с погашением в 2023 г.) вчера осталась на месте: около 5%, хотя еще в мае июне была на уровне 6.0-6.5%. Когда с той или иной компанией начинают происходить не самые приятные вещи, бонды реагируют так: цена падает, а доходность растет. Это достаточно важный фактор, который подтверждает наше предположение, что вчерашняя распродажа носила, скорее, спекулятивный (эмоциональный) характер.
Чтобы было понятнее, поясню, используя пример из теории научного коммунизма. Классики «марксизма», кто бы как к ним не относился, придумали массу занятных вещей. Кроме того, что завещали нам учиться, учиться и учиться, также говорили, что есть базис, а есть надстройка. В данном случае акции Teva можно рассматривать как надстройку, а бонды – как базис. Иными словами, если все в порядке с облигациями, то и с акциями тоже все должно быть хорошо.
Продолжаем верить в Teva. А теперь дискотека, товарищи!
@bitkogan

Современный финансовый мир - это, как мне видится, классическая реализация идеологии «практической шизофрении».
Очевидно же, что монетарные власти (центробанки и прочие финансовые институты) должны делать абсолютно все для снижения доли наличных платежей и стимулирования безналичного оборота? Ведь чем выше уровень безналичных транзакций, тем ниже доля теневого сектора, выше собираемость налогов.
Безналичные платежи в итоге должны быть (с учетом развития современной техники) очень быстры и должны способствовать снижению размера оборотных средств, то есть для бизнеса в идеале их будет требоваться меньше.

Что имеем с гуся по факту?
По факту имеем увеличение доли наличных средств. И это сегодня как раз и есть абсолютно логичный ответ бизнеса на реальные условия, в которых он работает.
Если вы думаете, что эта шизофрения только наша, отечественная, то вы сильно ошибаетесь! С ума сошел весь мир.

1. Сегодня процедура открытия счета - подвиг. Пока не пройдете все круги ада, не заполните тысячи анкет и не доложите банку о себе все мыслимое и немыслимое, счет не откроют.
2. Провести онлайн платеж (нажать на кнопку и моментально произвести расчет за приобретаемый товар в Греции или Китае) сегодня из области фантастики. Сегодня «онлайн» это куча документов, звонков, согласований. Потом опять документов и опять звонков и согласований...
3. По примеру ряда стран, даже если у вас есть средства на счетах, есть понятные контракты, есть все разумные и не разумные обоснования и все налоги уплачены вперед, после визита каких-то дядь или теть из-за океана, все может быть отменено, а ваши средства - заблокированы. Так, для порядка. Происхождением или рожей не вышли, или ваш банк не вышел рожей.
4. Регулярные банкротства или просто отзывы лицензий банков по самым непонятным причинам тоже не особенно способствуют развитию безналичного оборота.
5. Нечеткое и часто абсолютно беспредельное поведение банков в области AML регулирования. Любая транзакция по воле вставшего утром не с той ноги сотрудника банка может быть признана подозрительной. В РФ все это дополняется черными списками. Отказал вашей компании, к примеру, банк в платеже? Все. Вы автоматически в черном списке. Потом доказывай, что не верблюд.

Мораль сей басни такова: доля наличных растет, непрозрачность экономики увеличивается, её эффективность падает. Транзакционные издержки растут.
Зато чиновники при деле. Ряды всевозможных контролеров множатся.

Мне интересно: когда мир опомнится? И что для этого должно произойти?

https://www.kommersant.ru/doc/3702904

И таки шо? У нас пессимизм только в малом бизнесе?!
Можно подумать, что в остальном бизнесе у нас полный оптимизм...

https://vedomosti.ru/economics/articles/2018/08/03/777327-uroven-pessimizma-v-malom-biznese

Спасибо @bitkogan - переложили наличную валюту в бонды. Береженого Бог бережёт!

Новая экономическая реальность

Вчера Путин подписал закон о повышении НДС. О влиянии этого решения на российскую экономику и шла речь в прямом эфире на Дожде, ссылку на который я разместил выше https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2791. Это платный канал, если у Вас нет подписки, то текст нашей беседы Вы можете посмотреть здесь https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2790.
Вообще, принятые в этом году экономические решения, явились для меня огромным откровением. Я всегда был уверен, что целью экономической политики является повышение уровня доходов населения, которое наиболее эффективно достигается через экономический рост (так считают большинство экономистов). Работая в министерстве, я наблюдал и участвовал в дискуссиях в рамках именно этой парадигмы. Собственно говоря, и «макроэкономическая стабильность» преподносилась всегда именно как основа устойчивого высокого роста и повышения благосостояния граждан. Но после повышения налогов становится очевидным, что парадигма экономической политики изменилась бесповоротно.
Повышение благосостояния граждан не ставится во главу угла экономических решений, также как и рост ВВП не является больше целью экономической политики. И я уже начинаю подозревать, что делается это осознанно и целенаправленно (Франц Иосиф про строительство железных дорог, что в то время было главным инструментом ускорения экономического роста и повышения доходов: «по этой дороге в страну может приехать революция»).
Я не говорил в этом интервью про повышение пенсионного возраста. Но на самом деле, это о том же. Макроэкономический эффект такой же, как и от повышения налогов, но растянутый во времени: государство с каждым годом (пока идёт переходный период) сокращает, достаточно плавно, объём денежных средств в пользу граждан, перераспределяя их пока непонятно на что, по-видимому, на новые мегастройки. Но в отличие от железных дорог 19-го века эти стройки не являются сейчас символом прогресса, и их влияние на будущий экономический рост далеко неочевидно.
Похоже, что стагнация реальных доходов населения – это новая экономическая реальность на долгие годы.

В целом согласен с Кириллом.
Хотя у меня есть понимание куда пойдут дополнительные проценты по НДС и сэкономленное в результате повышения пенсионного возраста.
Во-первых, ситуация в мире непростая. Следовательно, наши игрушки, которые всех заставляют смотреть на нас с опаской, должны быть самыми прикольными в мире.
Во-вторых, а про помощь сироткам забыли? Тем, кто под санкции угодил. Сироток беречь надо и поддерживать. Ибо это ПРАВИЛЬНЫЕ сиротки.
Ну и в третьих, мега проекты. А как без них?
Наши мегапроекты должны впечатлить не до конца впечатлительных и вдохновить недостаточно вдохновленных😉.