Безос и Космос
Мечты о звездах или банальный гедонизм?
Сегодня один из богатейших людей на планете, миллиардер, владелец Amazon и космической компании Blue Origin повторил достижение Юрия Гагарина и полетел в космос в компании своего брата, 82-летней дамы и 18-летнего голландца. Таким образом миллиардер отметил 52-ю годовщину высадки миссии Аполллон-11 на Луну, а вовсе не вспоминал нашего Юру.
Забавны споры в интернетах на предмет того, кто же будет первым миллиардером в космосе, ведь Бренсон, хоть и поднялся в суборбитальное пространство раньше Безоса, но не достиг планки 80 км от поверхности нашей прекрасной планеты. Безос же преодолел 100 км рубеж – так называемую линию Кармана.
Вспомнилась книга известного инвестиционного менеджера Бартона Биггза «Hedgehogging», где он рассуждал на тему того, что ещё может желать миллиардер, когда у него всё есть и больше нечего хотеть. Тогда это было желание понизить свой гандикап, и это требует труда, упорства и ввиду возраста не для всех достижимо, тогда как всё остальное доступно – только плати.
Теперь миллиардерам доступны более дорогие игрушки. Будет ли расти этот клуб по интересам в дальнейшем?Скорее да, чем нет. Хотя с точки зрения бизнеса пока не понятна перспектива космического туризма. Слишком узкий рынок и прослойка населения, которая может себе его позволить, невелика. Острые ощущения – это одно, а рентабельность бизнеса – другое. Сразу вспоминается ещё одно крылатое высказывание миллиардера: «Хочешь стать миллионером, купи авиакомпанию». Хотя сомневаюсь, что здесь эта максима сработает.
Приятно, что на повестке снова мечты о космосе и покорении планет. Даже несмотря на то, что сейчас они подаются под соусом гедонизма и демонстративного потребления. Но сколько открытий и достижений в науке проистекало из гедонистических устремлений элитной прослойки…
Объём рынка космических услуг к 2030 году, по разным оценкам, достигнет $3 млрд, в год, что даже меньше чем рынок эстетической медицины. Но всё-таки и это прорыв. Вопрос в том, кто выиграет. Я полагаю, Илон Маск.
В любом случае, полет свершился и прошел благополучно. Поздравляем, дорогие друзья, с началом новой эры имиджевых гонок за то, у кого корабль быстрее, полёт выше и пассажиры старше😉
@bitkogan
Мечты о звездах или банальный гедонизм?
Сегодня один из богатейших людей на планете, миллиардер, владелец Amazon и космической компании Blue Origin повторил достижение Юрия Гагарина и полетел в космос в компании своего брата, 82-летней дамы и 18-летнего голландца. Таким образом миллиардер отметил 52-ю годовщину высадки миссии Аполллон-11 на Луну, а вовсе не вспоминал нашего Юру.
Забавны споры в интернетах на предмет того, кто же будет первым миллиардером в космосе, ведь Бренсон, хоть и поднялся в суборбитальное пространство раньше Безоса, но не достиг планки 80 км от поверхности нашей прекрасной планеты. Безос же преодолел 100 км рубеж – так называемую линию Кармана.
Вспомнилась книга известного инвестиционного менеджера Бартона Биггза «Hedgehogging», где он рассуждал на тему того, что ещё может желать миллиардер, когда у него всё есть и больше нечего хотеть. Тогда это было желание понизить свой гандикап, и это требует труда, упорства и ввиду возраста не для всех достижимо, тогда как всё остальное доступно – только плати.
Теперь миллиардерам доступны более дорогие игрушки. Будет ли расти этот клуб по интересам в дальнейшем?Скорее да, чем нет. Хотя с точки зрения бизнеса пока не понятна перспектива космического туризма. Слишком узкий рынок и прослойка населения, которая может себе его позволить, невелика. Острые ощущения – это одно, а рентабельность бизнеса – другое. Сразу вспоминается ещё одно крылатое высказывание миллиардера: «Хочешь стать миллионером, купи авиакомпанию». Хотя сомневаюсь, что здесь эта максима сработает.
Приятно, что на повестке снова мечты о космосе и покорении планет. Даже несмотря на то, что сейчас они подаются под соусом гедонизма и демонстративного потребления. Но сколько открытий и достижений в науке проистекало из гедонистических устремлений элитной прослойки…
Объём рынка космических услуг к 2030 году, по разным оценкам, достигнет $3 млрд, в год, что даже меньше чем рынок эстетической медицины. Но всё-таки и это прорыв. Вопрос в том, кто выиграет. Я полагаю, Илон Маск.
В любом случае, полет свершился и прошел благополучно. Поздравляем, дорогие друзья, с началом новой эры имиджевых гонок за то, у кого корабль быстрее, полёт выше и пассажиры старше😉
@bitkogan
Госсовет КНР и ЦК КПК объявили о мерах по оптимизации демографического курса и стимулированию рождаемости.
В этом году китайское руководство объявило новый курс «Одна семья – три ребенка», который был довольно скептично принят общественностью. Растить детей для среднестатистического китайского горожанина – дорого, поэтому даже предыдущий курс на двух детей в семье работал малоэффективно.
Что придумало китайское руководство для того, чтобы переломить тренд на снижение рождаемости?
Вот некоторые из мер:
• компенсировать расходы по уходу за детьми до 3 лет через налоговый вычет из НДФЛ,
• снизить стоимость услуг по ведению беременности и родов,
• стандартизировать вспомогательные репродуктивные технологии,
• улучшить систему декретного отпуска и страхования беременности и родов,
• увеличить число детских садов,
• снизить стоимость образования,
• повысить уровень медицинских услуг, а также продвигать генетическое тестирование до вступления в брак,
• предоставить льготы семьям с детьми при распределении государственного арендного жилья,
• гарантировать права женщин в сфере занятости,
• усилить пропаганду нового демографического курса.
Первое впечатление о мерах – слабовато. Конечно, такие меры несколько облегчат жизнь семей, решившихся на рождение ребенка, но этого явно недостаточно для стимулирования рождаемости в масштабах, нужных КПК. Вся надежда на последний пункт 😉
В перечне новых мер затронута судьба сектора дополнительного образования: частота и стоимость внешкольных занятий теперь будут регулироваться. Ждем подробностей.
Завтра увидим, как рынок оценивает демографические меры от китайского руководства.
Какие акции из «детского» сектора могут отразить реакцию рынка?
China Feihe (6186 HK), China Mengniu Dairy (2319 HK) – детские сухие смеси;
Goodbaby (1086 HK) – производитель колясок, автокресел, игрушек;
Suzhou Basecare Medical Corporation (2170 HK) – генетические тесты;
Jinxin Fertility (1951 HK) – репродуктивные технологии;
Aidigong Maternal & Child Health (286 HK) – послеродовой уход и здравоохранение.
@bitkogan
В этом году китайское руководство объявило новый курс «Одна семья – три ребенка», который был довольно скептично принят общественностью. Растить детей для среднестатистического китайского горожанина – дорого, поэтому даже предыдущий курс на двух детей в семье работал малоэффективно.
Что придумало китайское руководство для того, чтобы переломить тренд на снижение рождаемости?
Вот некоторые из мер:
• компенсировать расходы по уходу за детьми до 3 лет через налоговый вычет из НДФЛ,
• снизить стоимость услуг по ведению беременности и родов,
• стандартизировать вспомогательные репродуктивные технологии,
• улучшить систему декретного отпуска и страхования беременности и родов,
• увеличить число детских садов,
• снизить стоимость образования,
• повысить уровень медицинских услуг, а также продвигать генетическое тестирование до вступления в брак,
• предоставить льготы семьям с детьми при распределении государственного арендного жилья,
• гарантировать права женщин в сфере занятости,
• усилить пропаганду нового демографического курса.
Первое впечатление о мерах – слабовато. Конечно, такие меры несколько облегчат жизнь семей, решившихся на рождение ребенка, но этого явно недостаточно для стимулирования рождаемости в масштабах, нужных КПК. Вся надежда на последний пункт 😉
В перечне новых мер затронута судьба сектора дополнительного образования: частота и стоимость внешкольных занятий теперь будут регулироваться. Ждем подробностей.
Завтра увидим, как рынок оценивает демографические меры от китайского руководства.
Какие акции из «детского» сектора могут отразить реакцию рынка?
China Feihe (6186 HK), China Mengniu Dairy (2319 HK) – детские сухие смеси;
Goodbaby (1086 HK) – производитель колясок, автокресел, игрушек;
Suzhou Basecare Medical Corporation (2170 HK) – генетические тесты;
Jinxin Fertility (1951 HK) – репродуктивные технологии;
Aidigong Maternal & Child Health (286 HK) – послеродовой уход и здравоохранение.
@bitkogan
Продолжается снижение валют относительно доллара.
Вчерашний рост рынка – не скажу, что на 100% отскок дохлой кошки. Но, тем не менее, по Станиславскому, скорее, НЕ ВЕРЮ.
Не вдохновил.
Полагаю, что сегодня или в ближайшие дни есть шанс увидеть новую волну снижений.
@bitkogan
Вчерашний рост рынка – не скажу, что на 100% отскок дохлой кошки. Но, тем не менее, по Станиславскому, скорее, НЕ ВЕРЮ.
Не вдохновил.
Полагаю, что сегодня или в ближайшие дни есть шанс увидеть новую волну снижений.
@bitkogan
👍1
Доброе утро, друзья!
Хорошая статья на тему ослабления рубля и хороший повод поговорить на эту тему.
В материале верно отмечено, что на Чикагской товарной бирже произошло сокращение лонг позиций по рублю и выросло число шорт контрактов против «деревянного». При этом коллеги, как ключевой фактор изменения позиционирования, отмечают публикацию статьи президента Путина относительно Украины. На второй план был поставлен фактор повышения ключевой ставки ЦБ РФ.
Вчера получил огромное количество звонков и сообщений по этому поводу: слишком многие просят высказать мое мнение. Что ж, vox populi – vox dei.
Ловите😉
1. Если ЦБ поднимет ставку, а ставка 23 июля, естественно, будет поднята – и ощутимо, то фактор этот для рубля, скорее, позитивный.
2. Статья Путина насчет Украины. Вопрос творческий. Геополитика – штука важная, но пока этот фактор для инвесторов носит скорее характер ружья, что висит на стене. Теоретически – оно как бы есть. Но практически – выстрелит ли, и если да, то когда? А потом, глядишь, и заржавеет. Страшно? Что-то пока не слишком.
Что сейчас воздействует на курс рубля?
1. Ключевой фактор – происходящее во всем мире повышение инфляции, не только в России, но и в США, Европе и в других регионах, ведь процентные ставки преимущественно в развитых странах остаются на низких уровнях и все так же активно происходит покупка долговых обязательств в этих странах в ходе QE. Импортируемая в страну инфляция очевидно влияет на курс рубля. Инвесторы понимают, что инфляционный удар по экономикам развивающихся стран достаточно серьезный, и потому продают облигации этих стран в локальной валюте.
2. Неопределенности добавляет новая волна пандемии, как следствие – стремительный рост числа заболевших. Новые рекорды по госпитализации заболевших и случаи заболеваний в ряде стран, где ранее успешно рапортовали о том, что пандемия пошла на спад, говорят о продолжении упорной борьбы. К сожалению, РФ находится в красной зоне и последствия текущей волны пока нельзя оценить в полной мере. Боюсь, они будут достаточно неприятны.
3. Продолжающийся период выплаты дивидендов российскими компаниями приводит к конвертации рублевых выплат иностранными инвесторами. Конечно, это сезонный фактор, но и он вносит свое влияние в динамику рубля.
4. Бюджетное правило и увеличение Минфином объёма скупки валюты – также важный момент, который не дает рублю серьезного шанса на укрепление. А зря. Но об этом мы писали, и не раз. Не хочу повторяться.
5. Усиление волатильности на мировых рынках капитала. Это тоже весьма существенно. Зависимость здесь прямая. Любые серьезные просадки на мировых фондовых площадках – это фактор для снижения курса и рубля, и индийской рупии, и мексиканского песо, и бразильского реала и т.д. Обратите внимание: вместе со снижением курса рубля снижаются в среднем и эти валюты относительно доллара США. Продолжит доллар расти в мире относительно других валют, рубль неизбежно еще немного просядет.
6. И, разумеется, динамика нефтяных котировок. Нефть достаточно сильно просела за последние дни; вот и рубль, нехотя, но все же отдал дань уважения происходящим событиям.
О геополитике инвесторы предпочитают думать по принципу «вот начнет что-то происходить, тогда и задумаемся».
Прогноз?
Неизменен. На мой взгляд, происходящее – обычная волатильность. Все, что пока происходит, прогулки от одного края диапазона 71,5-74,5 до другого.
Закончится в РФ сезон выплат дивидендов, а ЦБ поднимет ставочку эдак на 100 б. п.? Скорее всего, немного укрепится и рубль.
Уменьшит Минфин аппетиты по скупке валюты в рамках бюджетного правила? Опять же, скорее всего немного укрепится рубль.
Вернется Brent на «законную» 70 параллель – опять же, немного укрепится рубль.
Запустится Северный поток-2? Тоже, кстати говоря, повод для небольшого укрепления рубля.
Что может дополнительно воздействовать на курс рубля?
Сезонный фактор. Обычно статистически во второй половине года рубль скорее слабеет. Начнётся новая волна просадок на мировых финансовых полях сражений? Это тоже негативный фактор для рубля.
Впереди наш любимый месяц – август.
Хорошая статья на тему ослабления рубля и хороший повод поговорить на эту тему.
В материале верно отмечено, что на Чикагской товарной бирже произошло сокращение лонг позиций по рублю и выросло число шорт контрактов против «деревянного». При этом коллеги, как ключевой фактор изменения позиционирования, отмечают публикацию статьи президента Путина относительно Украины. На второй план был поставлен фактор повышения ключевой ставки ЦБ РФ.
Вчера получил огромное количество звонков и сообщений по этому поводу: слишком многие просят высказать мое мнение. Что ж, vox populi – vox dei.
Ловите😉
1. Если ЦБ поднимет ставку, а ставка 23 июля, естественно, будет поднята – и ощутимо, то фактор этот для рубля, скорее, позитивный.
2. Статья Путина насчет Украины. Вопрос творческий. Геополитика – штука важная, но пока этот фактор для инвесторов носит скорее характер ружья, что висит на стене. Теоретически – оно как бы есть. Но практически – выстрелит ли, и если да, то когда? А потом, глядишь, и заржавеет. Страшно? Что-то пока не слишком.
Что сейчас воздействует на курс рубля?
1. Ключевой фактор – происходящее во всем мире повышение инфляции, не только в России, но и в США, Европе и в других регионах, ведь процентные ставки преимущественно в развитых странах остаются на низких уровнях и все так же активно происходит покупка долговых обязательств в этих странах в ходе QE. Импортируемая в страну инфляция очевидно влияет на курс рубля. Инвесторы понимают, что инфляционный удар по экономикам развивающихся стран достаточно серьезный, и потому продают облигации этих стран в локальной валюте.
2. Неопределенности добавляет новая волна пандемии, как следствие – стремительный рост числа заболевших. Новые рекорды по госпитализации заболевших и случаи заболеваний в ряде стран, где ранее успешно рапортовали о том, что пандемия пошла на спад, говорят о продолжении упорной борьбы. К сожалению, РФ находится в красной зоне и последствия текущей волны пока нельзя оценить в полной мере. Боюсь, они будут достаточно неприятны.
3. Продолжающийся период выплаты дивидендов российскими компаниями приводит к конвертации рублевых выплат иностранными инвесторами. Конечно, это сезонный фактор, но и он вносит свое влияние в динамику рубля.
4. Бюджетное правило и увеличение Минфином объёма скупки валюты – также важный момент, который не дает рублю серьезного шанса на укрепление. А зря. Но об этом мы писали, и не раз. Не хочу повторяться.
5. Усиление волатильности на мировых рынках капитала. Это тоже весьма существенно. Зависимость здесь прямая. Любые серьезные просадки на мировых фондовых площадках – это фактор для снижения курса и рубля, и индийской рупии, и мексиканского песо, и бразильского реала и т.д. Обратите внимание: вместе со снижением курса рубля снижаются в среднем и эти валюты относительно доллара США. Продолжит доллар расти в мире относительно других валют, рубль неизбежно еще немного просядет.
6. И, разумеется, динамика нефтяных котировок. Нефть достаточно сильно просела за последние дни; вот и рубль, нехотя, но все же отдал дань уважения происходящим событиям.
О геополитике инвесторы предпочитают думать по принципу «вот начнет что-то происходить, тогда и задумаемся».
Прогноз?
Неизменен. На мой взгляд, происходящее – обычная волатильность. Все, что пока происходит, прогулки от одного края диапазона 71,5-74,5 до другого.
Закончится в РФ сезон выплат дивидендов, а ЦБ поднимет ставочку эдак на 100 б. п.? Скорее всего, немного укрепится и рубль.
Уменьшит Минфин аппетиты по скупке валюты в рамках бюджетного правила? Опять же, скорее всего немного укрепится рубль.
Вернется Brent на «законную» 70 параллель – опять же, немного укрепится рубль.
Запустится Северный поток-2? Тоже, кстати говоря, повод для небольшого укрепления рубля.
Что может дополнительно воздействовать на курс рубля?
Сезонный фактор. Обычно статистически во второй половине года рубль скорее слабеет. Начнётся новая волна просадок на мировых финансовых полях сражений? Это тоже негативный фактор для рубля.
Впереди наш любимый месяц – август.
Может быть всякое… Короче, модель достаточно сложная и невероятно многофакторная. Поэтому прогноз сегодня – штука опасная.
Полагаю, что если:
1. не узрим новых штормов на мировых рынках,
2. не произойдет что-то новое и драматическое из области геополитики,
3. не произойдет дополнительного резкого прыжка инфляции….
Рубль до конца лета будет бродить на уровне, как я уже писал, 71,5 -74,5. Возможно, иногда пробивая этот диапазон вверх, но впоследствии возвращаясь.
К концу года, полагаю, увидим дополнительное снижение курса рубля и переход его в диапазон 76-79.
Но это уже совсем другая история.
@bitkogan
Полагаю, что если:
1. не узрим новых штормов на мировых рынках,
2. не произойдет что-то новое и драматическое из области геополитики,
3. не произойдет дополнительного резкого прыжка инфляции….
Рубль до конца лета будет бродить на уровне, как я уже писал, 71,5 -74,5. Возможно, иногда пробивая этот диапазон вверх, но впоследствии возвращаясь.
К концу года, полагаю, увидим дополнительное снижение курса рубля и переход его в диапазон 76-79.
Но это уже совсем другая история.
@bitkogan
Меркель лавировала и вылавировала «Северный поток-2»
Сегодня стало известно, что Штаты приостановили действие санкций в отношении «Северного потока-2». В Госдепе недвусмысленно заявили:
мы не могли предотвратить строительство трубы.
Что ж, сделка заключена, ставки сделаны, игра продолжается.
Несколько слов об Ангеле Меркель. Германия не дала себя сбить с пути и сделала именно так, как выгодно ей. В этом основная заслуга, как мне кажется, именно канцлера.
Что в сухом остатке?
1. Германия обеспечила себя газом (недорогим по сравнению с СПГ из Штатов);
2. Тем самым Меркель, скорее всего, заложила отличный фундамент для победы своей партии на следующих выборах.
И это заслуживает уважения. Ведь Меркель по сути удалось «вылавировать» между двух огней: США, которые пытаются диктовать свои условия на правах сильного, и России, которая предлагает энергетический бизнес по понятным и давно устоявшимся правилам.
Эта новость – очередное подтверждение того, что с России, по всей видимости, снимается клеймо «главного мирового злодея». С одной стороны, это позитив. С другой, теперь уже РФ предстоит лавировать между США и Китаем. Это непростая, но крайне интересная геополитическая задача.
Несколько слов касательно «Газпром» (GAZP RX).
Безусловно, все происходящее играет на руку компании. И дефицит газа в Европе, и цены на газ, которые за последний месяц выросли более, чем на 20%. Не исключаем, что ситуация может придать позитивный импульс котировкам «Газпрома».
@bitkogan
Сегодня стало известно, что Штаты приостановили действие санкций в отношении «Северного потока-2». В Госдепе недвусмысленно заявили:
мы не могли предотвратить строительство трубы.
Что ж, сделка заключена, ставки сделаны, игра продолжается.
Несколько слов об Ангеле Меркель. Германия не дала себя сбить с пути и сделала именно так, как выгодно ей. В этом основная заслуга, как мне кажется, именно канцлера.
Что в сухом остатке?
1. Германия обеспечила себя газом (недорогим по сравнению с СПГ из Штатов);
2. Тем самым Меркель, скорее всего, заложила отличный фундамент для победы своей партии на следующих выборах.
И это заслуживает уважения. Ведь Меркель по сути удалось «вылавировать» между двух огней: США, которые пытаются диктовать свои условия на правах сильного, и России, которая предлагает энергетический бизнес по понятным и давно устоявшимся правилам.
Эта новость – очередное подтверждение того, что с России, по всей видимости, снимается клеймо «главного мирового злодея». С одной стороны, это позитив. С другой, теперь уже РФ предстоит лавировать между США и Китаем. Это непростая, но крайне интересная геополитическая задача.
Несколько слов касательно «Газпром» (GAZP RX).
Безусловно, все происходящее играет на руку компании. И дефицит газа в Европе, и цены на газ, которые за последний месяц выросли более, чем на 20%. Не исключаем, что ситуация может придать позитивный импульс котировкам «Газпрома».
@bitkogan
В последнее время вопросы кибербезопасности – одни из ключевых в секторе технологий.
В этой связи нельзя обойти вниманием Check Point Software (CHKP US), одну из интересных, на мой взгляд, компаний из данного сегмента, акции которой мы держим в одном из портфелей сервиса по подписке.
В феврале Check Point был упомянут как идея в ходе вебинара, который был посвящён перспективным идеям 2021; подчеркивал ее привлекательность.
С тех бумага прибавила около 11%.
Недавно в Check Point заявили о расширении поддержки нескольких «облаков» за счет интеграции решения с «облаком» Alibaba. Эта интеграция позволит пользователям Alibaba Cloud получить доступ к облачным сетевым службам безопасности и услугам Check Point, что, безусловно, позитивно для компании, учитывая огромную клиентсккую базу Alibaba.
Кроме того, Check Point среди всего своего арсенала противодействию киберпреступности может похвастаться тем, что имеет ряд решений по защите на устройства IoT (интернет вещей). Отметим, что это пока еще весьма редкий кейс для компаний из сферы информационной безопасности. Таким образом, Check Point в этом сегменте – один из бенефициаров.
Check Point имеет сильную фундаментальную картину. Так, рентабельность по EBITDA в 2020 г. составила 46%, а в 2021 г., по прогнозу Bloomberg, может увеличиться до 48%. К примеру, лидеров сектора компании salesforce.com (CRM US) и Fortinet (FTNT US) этот показатель составляет порядка 20%.
В текущем году ожидается рост основных финансовых показателей: выручки на 4%, EBITDA – на 9%, а EPS – на 13%. Также у компании отсутствует долг, а чистая денежная позиция за счет солидного объема кэша на балансе составляет порядка $4 млрд.
По мультипликаторам Check Point также выглядит недооцененной по сравнению с аналогами. Так, по форвардному EV/EBITDA акции торгуются на уровне 11,5х, а по P/E – 17,1х. дисконт к среднему по сектору составляет, по нашим расчетам, примерно 120% и 130% соответственно.
Нельзя не сказать о рисках.
Во-первых, это высокая конкуренция в секторе. Во-вторых, как бы стремительно ни развивался сектор киберзащиты, хакеры зачастую оказываются на шаг впереди. Поэтому возможный кризис в этой сфере исключать нельзя.
Тем не менее, полагаю, что акции Check Point могут стать весьма интересной историей для портфельного инвестора. Они вряд ли подходят для краткосрочных спекуляций, больше – для формирования стратегического портфеля с горизонтом до нескольких лет.
@bitkogan
В этой связи нельзя обойти вниманием Check Point Software (CHKP US), одну из интересных, на мой взгляд, компаний из данного сегмента, акции которой мы держим в одном из портфелей сервиса по подписке.
В феврале Check Point был упомянут как идея в ходе вебинара, который был посвящён перспективным идеям 2021; подчеркивал ее привлекательность.
С тех бумага прибавила около 11%.
Недавно в Check Point заявили о расширении поддержки нескольких «облаков» за счет интеграции решения с «облаком» Alibaba. Эта интеграция позволит пользователям Alibaba Cloud получить доступ к облачным сетевым службам безопасности и услугам Check Point, что, безусловно, позитивно для компании, учитывая огромную клиентсккую базу Alibaba.
Кроме того, Check Point среди всего своего арсенала противодействию киберпреступности может похвастаться тем, что имеет ряд решений по защите на устройства IoT (интернет вещей). Отметим, что это пока еще весьма редкий кейс для компаний из сферы информационной безопасности. Таким образом, Check Point в этом сегменте – один из бенефициаров.
Check Point имеет сильную фундаментальную картину. Так, рентабельность по EBITDA в 2020 г. составила 46%, а в 2021 г., по прогнозу Bloomberg, может увеличиться до 48%. К примеру, лидеров сектора компании salesforce.com (CRM US) и Fortinet (FTNT US) этот показатель составляет порядка 20%.
В текущем году ожидается рост основных финансовых показателей: выручки на 4%, EBITDA – на 9%, а EPS – на 13%. Также у компании отсутствует долг, а чистая денежная позиция за счет солидного объема кэша на балансе составляет порядка $4 млрд.
По мультипликаторам Check Point также выглядит недооцененной по сравнению с аналогами. Так, по форвардному EV/EBITDA акции торгуются на уровне 11,5х, а по P/E – 17,1х. дисконт к среднему по сектору составляет, по нашим расчетам, примерно 120% и 130% соответственно.
Нельзя не сказать о рисках.
Во-первых, это высокая конкуренция в секторе. Во-вторых, как бы стремительно ни развивался сектор киберзащиты, хакеры зачастую оказываются на шаг впереди. Поэтому возможный кризис в этой сфере исключать нельзя.
Тем не менее, полагаю, что акции Check Point могут стать весьма интересной историей для портфельного инвестора. Они вряд ли подходят для краткосрочных спекуляций, больше – для формирования стратегического портфеля с горизонтом до нескольких лет.
@bitkogan
ФРС и ЕЦБ расходятся, как в море корабли.
Уже стартовало заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике. По итогам заседания, скорее всего, многое поменяется.
ЕЦБ недавно поменял цель по инфляции. Раньше регулятор стремился достичь инфляции «ниже 2%», теперь цель была повышена непосредственно до 2%. Это так называемый «голубиный» сигнал, что ЕЦБ стремится все-таки разогнать цены в еврозоне, а значит, будет больше стимулов (или они будут дольше).
Завтра, по итогам заседания, мы узнаем как именно ЕЦБ стремится достичь этой повышенной инфляции.
Вряд ли глава ЕЦБ Кристин Лагард завтра объявит о снижении ставки или об увеличении покупок активов в рамках QE. Таких резких движений пока не будет. Скорее, ограничится каким-то конкретным условием. Например, обещанием продолжать печатать дольше или пока экономика еврозоны не достигнет какого-то конкретного прогресса. В общем, регулятор завтра каким-то образом до нас донесет: я не планирую сворачивать QE еще долго.
ФРС вскоре объявит, что печатный станок начнет потихоньку отключаться. И тот факт, что ЕЦБ на этом фоне, наоборот, пытается продлить стимулы и дольше покупать облигации, поддерживая цены на них и снижая ставки, важно. Завтрашнее заявление может привести к снижению ставок по европейским облигациям и оказать дополнительную поддержку доллару.
Завтра мы узнаем, что конкретно планирует ЕЦБ и обязательно проанализируем в канале.
@bitkogan
Уже стартовало заседание ЕЦБ по денежно-кредитной политике. По итогам заседания, скорее всего, многое поменяется.
ЕЦБ недавно поменял цель по инфляции. Раньше регулятор стремился достичь инфляции «ниже 2%», теперь цель была повышена непосредственно до 2%. Это так называемый «голубиный» сигнал, что ЕЦБ стремится все-таки разогнать цены в еврозоне, а значит, будет больше стимулов (или они будут дольше).
Завтра, по итогам заседания, мы узнаем как именно ЕЦБ стремится достичь этой повышенной инфляции.
Вряд ли глава ЕЦБ Кристин Лагард завтра объявит о снижении ставки или об увеличении покупок активов в рамках QE. Таких резких движений пока не будет. Скорее, ограничится каким-то конкретным условием. Например, обещанием продолжать печатать дольше или пока экономика еврозоны не достигнет какого-то конкретного прогресса. В общем, регулятор завтра каким-то образом до нас донесет: я не планирую сворачивать QE еще долго.
ФРС вскоре объявит, что печатный станок начнет потихоньку отключаться. И тот факт, что ЕЦБ на этом фоне, наоборот, пытается продлить стимулы и дольше покупать облигации, поддерживая цены на них и снижая ставки, важно. Завтрашнее заявление может привести к снижению ставок по европейским облигациям и оказать дополнительную поддержку доллару.
Завтра мы узнаем, что конкретно планирует ЕЦБ и обязательно проанализируем в канале.
@bitkogan
На прошлой неделе в сервисе по подписке (портфель «Российские Активы») поучаствовали в новом облигационном размещении Центральной Пригородной Пассажирской Компании (АО «ЦППК» выпуск П01-БО-03 ISIN RU000A103F27).
Достаточно неплохой эмитент с интересной бизнес-моделью для своего класса по кредитоспособности.
Рынку был предложен трёхлетний выпуск с финальной купонной доходностью 9,5%, что, даже в текущих условиях, выглядит достаточно привлекательно. Размещение встретило очень высокий спрос и объем выпуска был увеличен с 4 до 7 млрд рублей.
Сегодня на Мосбирже состоится техническое размещение данной бумаги; ожидаем, что цена после начала торгов будет выше 100% от номинала.
Тем временем в ОФЗ наметилась небольшая позитивная динамика в среднесрочных бумагах: трехлетние потихоньку снижаются в доходности – за три дня около 10 базисных пунктов (0,1%), а от максимальных значений снижение доходности уже более 15 базисных пунктов.
@bitkogan
Достаточно неплохой эмитент с интересной бизнес-моделью для своего класса по кредитоспособности.
Рынку был предложен трёхлетний выпуск с финальной купонной доходностью 9,5%, что, даже в текущих условиях, выглядит достаточно привлекательно. Размещение встретило очень высокий спрос и объем выпуска был увеличен с 4 до 7 млрд рублей.
Сегодня на Мосбирже состоится техническое размещение данной бумаги; ожидаем, что цена после начала торгов будет выше 100% от номинала.
Тем временем в ОФЗ наметилась небольшая позитивная динамика в среднесрочных бумагах: трехлетние потихоньку снижаются в доходности – за три дня около 10 базисных пунктов (0,1%), а от максимальных значений снижение доходности уже более 15 базисных пунктов.
@bitkogan
Big pharma может поплатиться за опиоиды
Несколько слов об опиоидном кризисе в США, тем более, что история получила продолжение.
Генеральные прокуроры нескольких штатов США на этой неделе могут представить план урегулирования претензий к big pharma на сумму $26 млрд. Согласно этому плану, три крупных дистрибьютора лекарств – McKesson (MCK US), Cardinal Health (CAH US) и AmerisourceBergen (ABC US) – заплатят в общей сложности $21 млрд, а Johnson&Johnson (JNJ US) порядка $5 млрд.
В этом контексте стоит обратить внимание на Johnson&Johnson. В 2021 г., согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, чистая прибыль компании в 2021 г. составит около $25 млрд. Выплата может составить порядка 20% от bottom line. Не такие уж и большие потери для настолько масштабной компании.
На фоне этих новостей можно вспомнить о Teva (TEVA US). В свое время компания, в рамках урегулирования претензий некоторых штатов по опиоидам, договорилась выплатить $20 млн в течение 2 лет и безвозмездно поставить лекарства для лечения зависимости от опиоидов общей стоимостью $25 млн.
Вчера акции компании на новостях выросли на 4,8%. Проблемы компании закончились? На наш взгляд, об этом говорить пока рано. Долговая нагрузка Teva по-прежнему высокая (Net debt/EBITDA около 5х), по 2021 г. ожидается некоторое снижение выручки, а рентабельность растет пока крайне слабыми темпами.
По нашим оценкам, акции находятся в относительно комфортном диапазоне для долгосрочной покупки. Вместе с тем, при принятии соответствующего инвестиционного решения нужно отдавать себе отчет в том, что риски все еще высоки.
@bitkogan
Несколько слов об опиоидном кризисе в США, тем более, что история получила продолжение.
Генеральные прокуроры нескольких штатов США на этой неделе могут представить план урегулирования претензий к big pharma на сумму $26 млрд. Согласно этому плану, три крупных дистрибьютора лекарств – McKesson (MCK US), Cardinal Health (CAH US) и AmerisourceBergen (ABC US) – заплатят в общей сложности $21 млрд, а Johnson&Johnson (JNJ US) порядка $5 млрд.
В этом контексте стоит обратить внимание на Johnson&Johnson. В 2021 г., согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, чистая прибыль компании в 2021 г. составит около $25 млрд. Выплата может составить порядка 20% от bottom line. Не такие уж и большие потери для настолько масштабной компании.
На фоне этих новостей можно вспомнить о Teva (TEVA US). В свое время компания, в рамках урегулирования претензий некоторых штатов по опиоидам, договорилась выплатить $20 млн в течение 2 лет и безвозмездно поставить лекарства для лечения зависимости от опиоидов общей стоимостью $25 млн.
Вчера акции компании на новостях выросли на 4,8%. Проблемы компании закончились? На наш взгляд, об этом говорить пока рано. Долговая нагрузка Teva по-прежнему высокая (Net debt/EBITDA около 5х), по 2021 г. ожидается некоторое снижение выручки, а рентабельность растет пока крайне слабыми темпами.
По нашим оценкам, акции находятся в относительно комфортном диапазоне для долгосрочной покупки. Вместе с тем, при принятии соответствующего инвестиционного решения нужно отдавать себе отчет в том, что риски все еще высоки.
@bitkogan
👍1
Netflix оставляет неопределенное впечатление после отчета
На прошедшей неделе отмечал как значимую новость об открытии Netflix нового направления – игрового бизнеса. Вчера стриминговый сервис представил отчет по росту числа подписчиков во 2 квартале на 1.54 млн – до 209.2 млн.
Но есть и подводные камни, куда же без них? Так, число подписчиков платного сервиса в США и Канаде сократилось (впервые с 2019 года) на 433 тысячи. Возможных причин – сразу две: прекращение компанией Netflix практики продления подписки без уведомления пользователя и окончание локдаунов, когда пользователи только и делали, что смотрели кино из-за запретов в период пандемии. Также оказался меньше и прогноз на 3 квартал по числу платных подписчиков – 3.5 млн при оценках 5.86 млн. Возможно, число подписчиков не сможет восстановиться до пиковых значений в ближайшее время.
Более того: создание контента, по причине пандемии, на паузе и многие проекты, которые могли бы выйти на экраны телевизоров в 1 полугодии, перенесены. Хотя конкурент – Apple – не дремлет и уже арендовал студию в Голливуде для создания собственных фильмов.
Что остается? Только ждать реакции пользователей на появление мобильных игр в подписке, что может в перспективе стать еще одним драйвером для увеличения числа подписок.
Пройдемся по цифрам из отчета.
Выручка по итогам 2 квартала выросла на 19.4% в сравнении с аналогичным кварталом 2020 года – до $7.34 млрд, а EPS – на 33% до $3.11. FCF упал до -$175 млн против $899 млн во 2 квартале годом ранее. Кэш на счетах вырос на 8.73% – до $7.78 млрд, а Net Debt сократился за год с $10.56 млрд до $7.85 млрд.
Как реагируют бумаги Netflix на отчет?
Похоже, инвесторы не оценили новость о возможности с 2022 года не только посмотреть кино, но и поиграть. Шучу, конечно. На пре-маркете сегодня акции снижаются на 0.95% после снижения на закрытии торгов вчера на 0.23%.
@bitkogan
На прошедшей неделе отмечал как значимую новость об открытии Netflix нового направления – игрового бизнеса. Вчера стриминговый сервис представил отчет по росту числа подписчиков во 2 квартале на 1.54 млн – до 209.2 млн.
Но есть и подводные камни, куда же без них? Так, число подписчиков платного сервиса в США и Канаде сократилось (впервые с 2019 года) на 433 тысячи. Возможных причин – сразу две: прекращение компанией Netflix практики продления подписки без уведомления пользователя и окончание локдаунов, когда пользователи только и делали, что смотрели кино из-за запретов в период пандемии. Также оказался меньше и прогноз на 3 квартал по числу платных подписчиков – 3.5 млн при оценках 5.86 млн. Возможно, число подписчиков не сможет восстановиться до пиковых значений в ближайшее время.
Более того: создание контента, по причине пандемии, на паузе и многие проекты, которые могли бы выйти на экраны телевизоров в 1 полугодии, перенесены. Хотя конкурент – Apple – не дремлет и уже арендовал студию в Голливуде для создания собственных фильмов.
Что остается? Только ждать реакции пользователей на появление мобильных игр в подписке, что может в перспективе стать еще одним драйвером для увеличения числа подписок.
Пройдемся по цифрам из отчета.
Выручка по итогам 2 квартала выросла на 19.4% в сравнении с аналогичным кварталом 2020 года – до $7.34 млрд, а EPS – на 33% до $3.11. FCF упал до -$175 млн против $899 млн во 2 квартале годом ранее. Кэш на счетах вырос на 8.73% – до $7.78 млрд, а Net Debt сократился за год с $10.56 млрд до $7.85 млрд.
Как реагируют бумаги Netflix на отчет?
Похоже, инвесторы не оценили новость о возможности с 2022 года не только посмотреть кино, но и поиграть. Шучу, конечно. На пре-маркете сегодня акции снижаются на 0.95% после снижения на закрытии торгов вчера на 0.23%.
@bitkogan
Все, что связано с COVID и вакцинацией, ещё долго будет оставаться в топе новостных лент.
Разработка вакцин – важнейшая составляющая в вопросе предупреждения заболевания и снижения количества осложнений. И кто, как не собственник компании-разработчика вакцин, знает об этом все?
С большим удовольствием посмотрел и рекомендую вам новое интервью Артура Исаева, основателя ИСКЧ. Оно даёт обширную пищу для размышлений о будущем биотехнологий, перспективах российских биотех-компаний в нынешних условиях и в дальнейшем и о возможных IPO в секторе биотеха.
Разработка вакцин – важнейшая составляющая в вопросе предупреждения заболевания и снижения количества осложнений. И кто, как не собственник компании-разработчика вакцин, знает об этом все?
С большим удовольствием посмотрел и рекомендую вам новое интервью Артура Исаева, основателя ИСКЧ. Оно даёт обширную пищу для размышлений о будущем биотехнологий, перспективах российских биотех-компаний в нынешних условиях и в дальнейшем и о возможных IPO в секторе биотеха.
YouTube
Основатель ИСКЧ: деньги пойдут в биотех / РДВ Знание Инвестора / @AK47pfl
Основатель ИСКЧ (тикер ISKJ) Артур Исаев рассказывает инвесторам о перспективах акций компании, о вакцине от ИСКЧ, о будущем биотехнологий и о международных перспективах российских биотех-компаний.
РынкиДеньгиВласть | РДВ: http://t.me/ak47pfl
Фундаментальные…
РынкиДеньгиВласть | РДВ: http://t.me/ak47pfl
Фундаментальные…
👍1
Читатели интересуются мнением о China Life Insurance.
China Life Insurance (LFC US, 2628 HK) – государственная страховая компания c 70-летней историей. Занимает лидирующее положение в секторе страхования жизни в Китае.
С начала года в секторе страхования в Китае идет коррекция; лидирующие компании торгуются по оценкам, близким к многолетним минимумам. Во многом это обусловлено снижением потребительского спроса на страховые услуги вследствие эпидемии коронавируса: рост страховых взносов оказался ниже ожиданий. Кроме этого, страховая индустрия в Китае переживает этап трансформации в связи с цифровизацией бизнеса. Компании сокращают число агентов, что в краткосрочной перспективе оказывает давление на рост выручки от операционной деятельности. Последний раунд снижения котировок вызван стихийным бедствием в Хэнани.
Важно учитывать специфику China Life Insurance как государственной страховой компании. China Life Insurance «использует свои инвестиционные преимущества для служения экономическому и социальному развитию страны». В деле служения родине рентабельность инвестиций может оказаться не на первом месте – и даже не на втором.
Что еще может негативно повлиять на финансовые результаты компании? Рост заболеваемости коронавирусом, природные форс-мажоры, регулирование отрасли, а также возросшие инвестиционные риски: из-за низких ставок по безрисковым бумагам растет доля вложений в акции.
В 2020 г. выручка China Life Insurance выросла на 10%, по итогам 2021 г. ожидается рост выручки 6%, это минимальное значение за последние 4 года. Дивидендная доходность свыше 5%, что выше среднего в секторе. China Life Insurance сейчас торгуется вблизи двухлетних минимумов и выглядит привлекательно по основным форвардным мультипликаторам.
Оцениваем China Life Insurance как надежный источник дивидендов с ограниченным потенциалом роста.
@bitkogan
China Life Insurance (LFC US, 2628 HK) – государственная страховая компания c 70-летней историей. Занимает лидирующее положение в секторе страхования жизни в Китае.
С начала года в секторе страхования в Китае идет коррекция; лидирующие компании торгуются по оценкам, близким к многолетним минимумам. Во многом это обусловлено снижением потребительского спроса на страховые услуги вследствие эпидемии коронавируса: рост страховых взносов оказался ниже ожиданий. Кроме этого, страховая индустрия в Китае переживает этап трансформации в связи с цифровизацией бизнеса. Компании сокращают число агентов, что в краткосрочной перспективе оказывает давление на рост выручки от операционной деятельности. Последний раунд снижения котировок вызван стихийным бедствием в Хэнани.
Важно учитывать специфику China Life Insurance как государственной страховой компании. China Life Insurance «использует свои инвестиционные преимущества для служения экономическому и социальному развитию страны». В деле служения родине рентабельность инвестиций может оказаться не на первом месте – и даже не на втором.
Что еще может негативно повлиять на финансовые результаты компании? Рост заболеваемости коронавирусом, природные форс-мажоры, регулирование отрасли, а также возросшие инвестиционные риски: из-за низких ставок по безрисковым бумагам растет доля вложений в акции.
В 2020 г. выручка China Life Insurance выросла на 10%, по итогам 2021 г. ожидается рост выручки 6%, это минимальное значение за последние 4 года. Дивидендная доходность свыше 5%, что выше среднего в секторе. China Life Insurance сейчас торгуется вблизи двухлетних минимумов и выглядит привлекательно по основным форвардным мультипликаторам.
Оцениваем China Life Insurance как надежный источник дивидендов с ограниченным потенциалом роста.
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Илон Маск в очередной раз переиграл историю вокруг Bitcoin и Tesla.
… И показал себя в мировом чемпионате специалистов по фигурному переобуванию на ходу, лучшим. 😉
Теперь миллиардер утверждает, что компания, скорее всего, таки перезапустит прием криптовалюты в качестве платежей.
Как вам такой поворот? Красавец.
Маск заявил, что, похоже, Bitcoin все больше смещается в сторону возобновляемых источников энергии; особенно это касается Китая. Теперь основатель Tesla планирует немного подождать и окончательно убедиться, что процент возобновляемых источников энергии составляет 50% и выше.
Как мы с вами помним, еще в мае Tesla объявила, что перестанет принимать биток из-за негативного влияния на природу. А сегодня оказывается, все вокруг уже стало резко экологичным. Можно и повторить эксперименты.
На таких позитивных новостях Bitcoin отыграл некоторые потери и подрос на 8%.
@bitkogan
Илон Маск в очередной раз переиграл историю вокруг Bitcoin и Tesla.
… И показал себя в мировом чемпионате специалистов по фигурному переобуванию на ходу, лучшим. 😉
Теперь миллиардер утверждает, что компания, скорее всего, таки перезапустит прием криптовалюты в качестве платежей.
Как вам такой поворот? Красавец.
Маск заявил, что, похоже, Bitcoin все больше смещается в сторону возобновляемых источников энергии; особенно это касается Китая. Теперь основатель Tesla планирует немного подождать и окончательно убедиться, что процент возобновляемых источников энергии составляет 50% и выше.
Как мы с вами помним, еще в мае Tesla объявила, что перестанет принимать биток из-за негативного влияния на природу. А сегодня оказывается, все вокруг уже стало резко экологичным. Можно и повторить эксперименты.
На таких позитивных новостях Bitcoin отыграл некоторые потери и подрос на 8%.
@bitkogan