Инфляционные ожидания в России в августе не выросли. Стоит ли надеяться, что инфляция остановилась?
Инфляционные ожидания населения, по опросам инФОМ, сохранились в августе на уровне 16,5% аналогично июлю. Новость сама по себе не плохая, так как если бы население ждало все более и более высокую инфляцию, это могло бы стать дополнительным аргументом к повышению ставки нашим ЦБ.
С другой стороны, после вчерашних новостей Банк России, вероятно, все равно поднимет ставку на 25-50 б.п. Очень внимательно сегодня надо следить не за инфляционными ожиданиями, а за динамикой цен за последнюю неделю августа.
Если цены и дальше будут расти, в ближайшие месяцы увидем ключевую ставку 7%, а то и выше. Это может значительно снизить цены российских облигаций и привести к еще более ускоренному росту банковских ставок по кредитам и депозитам.
Будем внимательно следить и держать вас в курсе тенденций по нашей инфляции. Она может нас еще удивить.
@bitkogan
Инфляционные ожидания населения, по опросам инФОМ, сохранились в августе на уровне 16,5% аналогично июлю. Новость сама по себе не плохая, так как если бы население ждало все более и более высокую инфляцию, это могло бы стать дополнительным аргументом к повышению ставки нашим ЦБ.
С другой стороны, после вчерашних новостей Банк России, вероятно, все равно поднимет ставку на 25-50 б.п. Очень внимательно сегодня надо следить не за инфляционными ожиданиями, а за динамикой цен за последнюю неделю августа.
Если цены и дальше будут расти, в ближайшие месяцы увидем ключевую ставку 7%, а то и выше. Это может значительно снизить цены российских облигаций и привести к еще более ускоренному росту банковских ставок по кредитам и депозитам.
Будем внимательно следить и держать вас в курсе тенденций по нашей инфляции. Она может нас еще удивить.
@bitkogan
Сектор морских перевозок – одна из интереснейших тем.
Отдельные компании выглядят очень привлекательно по мультипликаторам, какие-то (танкеры, к примеру) – сильно упали за последнее время, а некоторые начинают придерживаться принципов «зеленой энергетики».
К примеру, крупнейшая в мире судоходная компания-гигант Maersk (AMKBY) заказала восемь судов, каждое из которых способно перевозить 16 000 стандартных 20-футовых морских контейнеров у Hyundai Heavy Industries (267250.KS) .
В отличие от предыдущих заказов, новые суда работают с нулевым выбросом углекислого газа. Они будут работать на экологически чистом метаноле, произведенном путем сочетания экологически чистого водорода и углекислого газа, полученного из возобновляемых источников.
Предполагается, что корабли начнут бороздить мировой океан примерно с 2024 г. Их цена составляет $175 млн, что на 10-15% выше средней цены судов, используемых компанией. В целом Maersk первым из глобальных перевозчиков решил последовать рекомендациям Международной морской организации. IMO поставила цель к 2030 г. сократить выбросы до 60% от уровня 2008 года, и вдвое сократить выбросы к 2050 году.
Однако выгода Maersk от такой стратегии совсем не очевидна. Это, скорее, имиджевый ход. Новые судна стоят дороже, а вот топливо для них в дефиците. Метанол производят лишь несколько заводов в мире (Нидерланды, Канада и Исландия). Их мощностей явно не хватит, чтобы обеспечить реализацию планов IMO.
Конкуренты пока не в восторге от инициативы Maersk и не торопятся ее поддержать. Некоторые ставят на другие альтернативные источники энергии. Например, компания Asahi Tanker (2502.T) заказала 2 судна полностью работающих на литий-ионных батареях. Cargill же что добавит так называемые «крылатые паруса» к своему флоту.
Вместе с тем, какой-то единой альтернативы традиционному топливу в секторе нет. Поэтому пока использование иных видов видится нам экономически нецелесообразным. Это поднимет стоимость перевозок и поставит компании в не самые комфортные условия в случае, если новое топливо будет проблематично купить. А ведь, казалось бы, только-только перевозчики вздохнули после коронавируса. Пришла беда, откуда не ждали.
Акции «крупняка» мы сегодня не причисляем к интересным и перспективным. А вот небольшие компании, которые пока не собираются ни себе, ни клиентам морочить голову «зеленой энергетикой», вполне достойны внимания.
Что это за компании? Во-первых, ZIM Integrated (ZIM US) и Matson (MATX US). Несмотря на хороший рост за последнее время, акции компании выглядят недооцененными по мультипликаторам. Кроме того, есть смысл обратить внимание на компании, занимающиеся танкерными перевозками. К примеру, Nordic American (NAT US). Это высокорискованные идеи, но и премия в случае успеха может быть неплохой.
@bitkogan
Отдельные компании выглядят очень привлекательно по мультипликаторам, какие-то (танкеры, к примеру) – сильно упали за последнее время, а некоторые начинают придерживаться принципов «зеленой энергетики».
К примеру, крупнейшая в мире судоходная компания-гигант Maersk (AMKBY) заказала восемь судов, каждое из которых способно перевозить 16 000 стандартных 20-футовых морских контейнеров у Hyundai Heavy Industries (267250.KS) .
В отличие от предыдущих заказов, новые суда работают с нулевым выбросом углекислого газа. Они будут работать на экологически чистом метаноле, произведенном путем сочетания экологически чистого водорода и углекислого газа, полученного из возобновляемых источников.
Предполагается, что корабли начнут бороздить мировой океан примерно с 2024 г. Их цена составляет $175 млн, что на 10-15% выше средней цены судов, используемых компанией. В целом Maersk первым из глобальных перевозчиков решил последовать рекомендациям Международной морской организации. IMO поставила цель к 2030 г. сократить выбросы до 60% от уровня 2008 года, и вдвое сократить выбросы к 2050 году.
Однако выгода Maersk от такой стратегии совсем не очевидна. Это, скорее, имиджевый ход. Новые судна стоят дороже, а вот топливо для них в дефиците. Метанол производят лишь несколько заводов в мире (Нидерланды, Канада и Исландия). Их мощностей явно не хватит, чтобы обеспечить реализацию планов IMO.
Конкуренты пока не в восторге от инициативы Maersk и не торопятся ее поддержать. Некоторые ставят на другие альтернативные источники энергии. Например, компания Asahi Tanker (2502.T) заказала 2 судна полностью работающих на литий-ионных батареях. Cargill же что добавит так называемые «крылатые паруса» к своему флоту.
Вместе с тем, какой-то единой альтернативы традиционному топливу в секторе нет. Поэтому пока использование иных видов видится нам экономически нецелесообразным. Это поднимет стоимость перевозок и поставит компании в не самые комфортные условия в случае, если новое топливо будет проблематично купить. А ведь, казалось бы, только-только перевозчики вздохнули после коронавируса. Пришла беда, откуда не ждали.
Акции «крупняка» мы сегодня не причисляем к интересным и перспективным. А вот небольшие компании, которые пока не собираются ни себе, ни клиентам морочить голову «зеленой энергетикой», вполне достойны внимания.
Что это за компании? Во-первых, ZIM Integrated (ZIM US) и Matson (MATX US). Несмотря на хороший рост за последнее время, акции компании выглядят недооцененными по мультипликаторам. Кроме того, есть смысл обратить внимание на компании, занимающиеся танкерными перевозками. К примеру, Nordic American (NAT US). Это высокорискованные идеи, но и премия в случае успеха может быть неплохой.
@bitkogan
Он вам не Сальвадор
Китайский ЦБ сегодня выступил с заявлением: Bitcoin и другие криптовалюты не являются законными платежными средствами, у них нет реальной стоимости.
ЦБ вместе с другим регулятором успешно борется с незаконным движением денежных средств через Bitcoin и другие технологии на основе блокчейна.
Регуляторы пообещали бороться с виртуальной «нечистью» и дальше путем усиления контроля, а также введением жестких мер в отношении транзакций с виртуальной валютой. Широкая общественность также должна внести вклад в священный поход против битка – быть бдительной и сразу сообщать в органы, если заметят следы транзакций с криптовалютами. И правильно – зачем вообще нужен биток, если есть цифровой юань?
Китайцы явно готовят какую-то гадость. И, как порядочные люди, заранее об этом предупреждают. Фондовый рынок на своем опыте убедился, что эти ребята словами не разбрасываются. Стоит прислушаться.
@bitkogan
Китайский ЦБ сегодня выступил с заявлением: Bitcoin и другие криптовалюты не являются законными платежными средствами, у них нет реальной стоимости.
ЦБ вместе с другим регулятором успешно борется с незаконным движением денежных средств через Bitcoin и другие технологии на основе блокчейна.
Регуляторы пообещали бороться с виртуальной «нечистью» и дальше путем усиления контроля, а также введением жестких мер в отношении транзакций с виртуальной валютой. Широкая общественность также должна внести вклад в священный поход против битка – быть бдительной и сразу сообщать в органы, если заметят следы транзакций с криптовалютами. И правильно – зачем вообще нужен биток, если есть цифровой юань?
Китайцы явно готовят какую-то гадость. И, как порядочные люди, заранее об этом предупреждают. Фондовый рынок на своем опыте убедился, что эти ребята словами не разбрасываются. Стоит прислушаться.
@bitkogan
Пауэлл начал долгожданное выступление на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Рынки пока к его словам отнеслись так, будто будет исполнена песня голубиной верности.
Пока рынок приободрился: доллар подешевел к корзине валют, фьючерсы на Америку пошли вверх, драгметаллы – наверх.
Может ли быть такое, что это лишь первая реакция и потом все пойдет иначе? Вполне. Сегодня волатильность однозначно будет повышенная. Будем раскрывать тему подробнее сегодня.
@bitkogan
Пока рынок приободрился: доллар подешевел к корзине валют, фьючерсы на Америку пошли вверх, драгметаллы – наверх.
Может ли быть такое, что это лишь первая реакция и потом все пойдет иначе? Вполне. Сегодня волатильность однозначно будет повышенная. Будем раскрывать тему подробнее сегодня.
@bitkogan
И он выступил…
Главный заклинатель рынков, председатель ФРС, Джером Пауэлл выступил на симпозиуме в Джексон-Хоуле.
Основные тезисы его речи:
- Экономика США достигла точки, когда она больше не нуждается в такой большой политической поддержке.
- Сроки и темпы предстоящего сокращения покупок активов не будут служить прямым сигналом относительно сроков повышения процентных ставок.
- «Испытание на инфляцию пройдено», она временная.
- Наблюдается «явный прогресс» на рынке труда.
- Для сворачивания стимулов необходим «дальнейший существенный прогресс».
Что есть этот «существенный» прогресс, после которого QE начнут сворачивать? Неизвестно ни нам, ни, как мне кажется, даже самой ФРС. Пауэлл говорил очень осторожно, часто упоминалась высокая неопределенность. Что ж. Какая неопределенность в экономике, такая и в речи.
Рынок отреагировал на выступление очень позитивно. S&P500 вырос на 0,7% и побил новый рекорд, Dow Jones прибавил более 200 пунктов. Просто праздник какой-то. Ну а что грустить? Отсутсвие «плохих новостей» в данном случае – уже сама по себе отличная новость.
Судя по риторике Пауэлла и других представителей ФРС, QE планируется начать сворачивать в этом году. Конкретно объявить об этом вполне могут и после заседания ФРС в сентябре. Уверен, что темпы предстоящего сокращения покупок активов будут медленными. А ставки повышать никто пока и вовсе не планирует. Рынки поступившую сегодня информацию (о том, что никакой информации нет😉) восприняли с эйфорией, которая не обязательно обозначает что все поженятся и будет happy end. Такая эйфория может вылиться в повышенную волатильность. Если ничего неожиданного и смертельного не случится, думаю, просадки в ходе этой волатильности пока будут выкупаться.
@bitkogan
Главный заклинатель рынков, председатель ФРС, Джером Пауэлл выступил на симпозиуме в Джексон-Хоуле.
Основные тезисы его речи:
- Экономика США достигла точки, когда она больше не нуждается в такой большой политической поддержке.
- Сроки и темпы предстоящего сокращения покупок активов не будут служить прямым сигналом относительно сроков повышения процентных ставок.
- «Испытание на инфляцию пройдено», она временная.
- Наблюдается «явный прогресс» на рынке труда.
- Для сворачивания стимулов необходим «дальнейший существенный прогресс».
Что есть этот «существенный» прогресс, после которого QE начнут сворачивать? Неизвестно ни нам, ни, как мне кажется, даже самой ФРС. Пауэлл говорил очень осторожно, часто упоминалась высокая неопределенность. Что ж. Какая неопределенность в экономике, такая и в речи.
Рынок отреагировал на выступление очень позитивно. S&P500 вырос на 0,7% и побил новый рекорд, Dow Jones прибавил более 200 пунктов. Просто праздник какой-то. Ну а что грустить? Отсутсвие «плохих новостей» в данном случае – уже сама по себе отличная новость.
Судя по риторике Пауэлла и других представителей ФРС, QE планируется начать сворачивать в этом году. Конкретно объявить об этом вполне могут и после заседания ФРС в сентябре. Уверен, что темпы предстоящего сокращения покупок активов будут медленными. А ставки повышать никто пока и вовсе не планирует. Рынки поступившую сегодня информацию (о том, что никакой информации нет😉) восприняли с эйфорией, которая не обязательно обозначает что все поженятся и будет happy end. Такая эйфория может вылиться в повышенную волатильность. Если ничего неожиданного и смертельного не случится, думаю, просадки в ходе этой волатильности пока будут выкупаться.
@bitkogan
👍1
ПИК: в шаге от MSCI
С начала года капитализация крупнейшего российского девелопера компании ПИК (PIKK ME) выросла более, чем в 2 раза, и сейчас составляет порядка $11,5 млрд. Основные российские конкуренты в этом аспекте далеко позади, а среди аналогов в Европе компания также в числе крупнейших. Еще немного – и можно будет говорить о включении акций ПИКа в индекс MSCI Russia.
В фундаментальном плане позиции компании выглядят достаточно сильно. Так, по прогнозу Bloomberg, в 2021 г. выручка ПИКа может увеличиться на 25% до 6,5 млрд, EBITDA – на 40% до 1,7 млрд. При этом рентабельность по EBITDA может вырасти на 2 п.п. до 25%. Это сравнительно высокий показатель для девелопера. Долговая нагрузка – на вполне комфортном уровне. Отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 1.
Есть ли дальнейшие перспективы для роста? На наш взгляд, такой сценарий не исключен. В России возрастает интерес к крупным инфраструктурным проектам. ПИК имеет косвенное отношение к данной теме, однако на общем позитиве бумага также может прибавить.
Кроме того, если сравнивать с европейскими аналогами, акции ПИКа выглядят существенно недооцененными по мультипликаторам. Так, форвардным P/E на 2021 г. составляет около 10х, в то время, как у девелоперов из Европы средневзвешенный показатель составляет порядка 20х.
Что ж, потенциал существенный. Не факт, что он начнет реализовываться завтра, но если бумага вырастет еще примерно на 7%, ее могут включить в индекс MSCI. В этом случае в «стакан» придут крупные покупатели в виде фондов, и это также окажет существенную поддержку котировкам.
@bitkogan
С начала года капитализация крупнейшего российского девелопера компании ПИК (PIKK ME) выросла более, чем в 2 раза, и сейчас составляет порядка $11,5 млрд. Основные российские конкуренты в этом аспекте далеко позади, а среди аналогов в Европе компания также в числе крупнейших. Еще немного – и можно будет говорить о включении акций ПИКа в индекс MSCI Russia.
В фундаментальном плане позиции компании выглядят достаточно сильно. Так, по прогнозу Bloomberg, в 2021 г. выручка ПИКа может увеличиться на 25% до 6,5 млрд, EBITDA – на 40% до 1,7 млрд. При этом рентабельность по EBITDA может вырасти на 2 п.п. до 25%. Это сравнительно высокий показатель для девелопера. Долговая нагрузка – на вполне комфортном уровне. Отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 1.
Есть ли дальнейшие перспективы для роста? На наш взгляд, такой сценарий не исключен. В России возрастает интерес к крупным инфраструктурным проектам. ПИК имеет косвенное отношение к данной теме, однако на общем позитиве бумага также может прибавить.
Кроме того, если сравнивать с европейскими аналогами, акции ПИКа выглядят существенно недооцененными по мультипликаторам. Так, форвардным P/E на 2021 г. составляет около 10х, в то время, как у девелоперов из Европы средневзвешенный показатель составляет порядка 20х.
Что ж, потенциал существенный. Не факт, что он начнет реализовываться завтра, но если бумага вырастет еще примерно на 7%, ее могут включить в индекс MSCI. В этом случае в «стакан» придут крупные покупатели в виде фондов, и это также окажет существенную поддержку котировкам.
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Очень приятно проснуться и получить несколько тысяч сообщений в личку – поздравлений с Днем Рождения!
Друзья! Тронут. Спасибо вам. Важно знать, что вы рядом. Вместе с вами мы думаем, анализируем, идем вперед. Ваша поддержка дает возможность выдержать и этот сумасшедший ритм жизни, и любые трудности и новые вызовы.
Рад, что моя работа вам нравится. Ваша высокая оценка моего труда и огромного труда всей нашей команды очень вдохновляет!
Отдельное огромное спасибо всем ребятам, что работают со мной бок о бок. Коллеги, с вами хочется творить и с вами хочется добиваться большего! Вы вдохновляете, поддерживаете все начинания и не даете расслабиться😉
Идем дальше!
@bitkogan
Очень приятно проснуться и получить несколько тысяч сообщений в личку – поздравлений с Днем Рождения!
Друзья! Тронут. Спасибо вам. Важно знать, что вы рядом. Вместе с вами мы думаем, анализируем, идем вперед. Ваша поддержка дает возможность выдержать и этот сумасшедший ритм жизни, и любые трудности и новые вызовы.
Рад, что моя работа вам нравится. Ваша высокая оценка моего труда и огромного труда всей нашей команды очень вдохновляет!
Отдельное огромное спасибо всем ребятам, что работают со мной бок о бок. Коллеги, с вами хочется творить и с вами хочется добиваться большего! Вы вдохновляете, поддерживаете все начинания и не даете расслабиться😉
Идем дальше!
@bitkogan
Вышел новый эпизод подкаста «Деньги делают деньги» с моим участием
Мосбиржа снова позвала в свой подкаст.
В этом эпизоде мы искали ответ на важные вопросы для всех инвесторов: как выбирать страну и отрасль, как изучать отчеты компаний, кого слушать, где читать новости и как делать из них верные выводы.
Слушайте выпуск с моим участием:
Apple https://clc.am/-FXp4w
Castbox https://clc.am/koPatg
Google https://clc.am/JLFd9Q
Яндекс https://clc.am/K5VA7A
Simplecast https://clc.am/UoxnNA
Вконтакте: https://clck.ru/WzEoh
@bitkogan
Мосбиржа снова позвала в свой подкаст.
В этом эпизоде мы искали ответ на важные вопросы для всех инвесторов: как выбирать страну и отрасль, как изучать отчеты компаний, кого слушать, где читать новости и как делать из них верные выводы.
Слушайте выпуск с моим участием:
Apple https://clc.am/-FXp4w
Castbox https://clc.am/koPatg
Google https://clc.am/JLFd9Q
Яндекс https://clc.am/K5VA7A
Simplecast https://clc.am/UoxnNA
Вконтакте: https://clck.ru/WzEoh
@bitkogan
Преступление и наказание.
Современная жизнь стремительна и… иногда весьма предсказуема.
Полагаю, Байден-таки читает @bitkogan.
Мы с вами вчера говорили о том, что для укрепления рейтинга было бы полезно дюжину-другую террористов отправить в райские кущи. При этом желательно, для большей эффективности, отловить их в наиболее подходящих для этого местах. Если что, можно с нашими посоветоваться. Они точно знают, где ловить и мочить товарищей наиболее результативно.
Сказано – сделано.
Первый пошел. А самое главное как – с помощью беспилотника. Что мы и рекомендовали😉 Вам, как говорится, все равно, а нам приятно.
Акции Kratos (KTOS US) + 2,3%.
Дорогой дедушка Байден!
Раз уж ты нас читаешь, то должен знать: минимальная доходность, что нас интересует, это 25%.
Так что флаг вам в руки. И за дело, товарищи.
@bitkogan
Современная жизнь стремительна и… иногда весьма предсказуема.
Полагаю, Байден-таки читает @bitkogan.
Мы с вами вчера говорили о том, что для укрепления рейтинга было бы полезно дюжину-другую террористов отправить в райские кущи. При этом желательно, для большей эффективности, отловить их в наиболее подходящих для этого местах. Если что, можно с нашими посоветоваться. Они точно знают, где ловить и мочить товарищей наиболее результативно.
Сказано – сделано.
Первый пошел. А самое главное как – с помощью беспилотника. Что мы и рекомендовали😉 Вам, как говорится, все равно, а нам приятно.
Акции Kratos (KTOS US) + 2,3%.
Дорогой дедушка Байден!
Раз уж ты нас читаешь, то должен знать: минимальная доходность, что нас интересует, это 25%.
Так что флаг вам в руки. И за дело, товарищи.
@bitkogan
В чем разница между IPO и pre-IPO? Что такое pre-IPO и как можно в этом участвовать?
И можем ли мы помочь вам в этом?
Краткий ответ: да, обращайтесь @bitkogans; расскажем, как это можно сделать с помощью наших партнеров и постараемся ответить на все ваши вопросы.
А теперь более подробно по сути.
Для начала разберемся, как рождается и развивается любой новый бизнес, кто, на каких стадиях инвестирует в этот бизнес.
Практически любая компания имеет несколько этапов развития: создание; выход на прибыль; развитие; стабильность. Эти этапы условны, их может быть больше, они могут сливаться или меняться местами.
Между точками «новый бизнес» и «стабильный публичный бизнес» есть много промежуточных стадий, на некоторых компании убыточны, а на некоторых прибыльны, но на всех стадиях компании нужны деньги для развития.
Чтобы понять разницу между pre-IPO и IPO, важно выделить несколько моментов:
• Есть периоды, когда компания нуждается во внешних вливаниях и не способна выжить без инвесторов. В такие моменты компания привлекает деньги для развития бизнеса и привлечения новых клиентов. Именно так она обеспечивает быстрый рост, если же деньги инвесторов заканчиваются, то компания может умереть.
Для инвесторов этот период можно разбить на посевную стадию, в которой участвуют бизнес-ангелы (семья, друзья и «дураки»), затем наступает время для венчурного капитала (различные формы непубличного инвестирования) которое перерастает в стадию для pre-IPO (когда бизнес становится неочевидно-успешным, и компания задумывается о выходе на публичный рынок).
• Следует понимать, что чем ближе к публичности, тем больше рисков для ранних инвесторов. Только успешное публичное размещение дает ответ на вопрос об успехе ваших инвестиций на более ранних стадиях.
❗️Инвесторы на IPO стадии рискуют меньше более ранних инвесторов (в т.ч.pre-IPO), ведь они покупают прозрачную отчетность и более стабильный бизнес.
• В какой-то момент «нимфа» превращается в «имаго», компания становится самостоятельной и способна выжить без внешней помощи. Она генерит прибыль, развивает новые проекты и начинает кормить своих собственников; обычно это происходит после IPO.
Мы с вами говорим об инвестициях в pre-IPO компании, которые готовятся к IPO, т.е. они находятся в шаге от преображения. Pre-IPO инвесторы последние, кто инвестирует в компанию на венчурной стадии. При этом они на несколько месяцев опережают рыночных инвесторов, и за счет этого получают более выгодные условия сделки.
❗️Обычно pre-IPO игроки инвестируют в частные компании за 6-12 месяцев до выхода на биржу.
❗️Важное отличие pre-IPO компаний от публичного бизнеса – способ оценки активов:
• Оценка публичной компании формируется через открытый биржевой рынок, это реальная рыночная стоимость, за которую можно продать компанию.
• Оценка pre-IPO компании формируется на принципах «договорной цены». Инвестор (венчурный фонд) приходит к основателю компании, и они решают вопрос размера и стоимости доли.
❗️Можно отметить, что стоимость этой доли имеет большую премию к возможной будущей рыночной цене, но и рисков здесь больше. Ведь пока это неликвидный актив.
Зачем крупному венчурному игроку продавать то, что через несколько месяцев принесет значительно больше?
А что делать, ведь ликвидность венчурному фонду нужна сейчас… Новые проекты требуют живые деньги. Фонд имеет инвестиционный актив, который в теории дорого стоит, но на практике это неликвид, который не имеет рыночной цены. Самый реальный вариант в этом случае, чем и занимаются многие крупные венчурные игроки, частично или полностью продать свою текущую долю на внебиржевом рынке со скидкой и получить кэш.
❗️Как правило, чем ближе IPO, тем меньше дисконт.
Теперь мы понимаем общие принципы: как зарабатывают крупные игроки на венчурных раундах, pre-IPO и IPO стадиях проекта.
Чтобы купить акции на pre-IPO стадии, нужно найти текущего акционера (венчурного игрока), которому требуется ликвидность, и он готов продать вам долю с дисконтом к оценке компании.
#ликбез
@bitkogan
И можем ли мы помочь вам в этом?
Краткий ответ: да, обращайтесь @bitkogans; расскажем, как это можно сделать с помощью наших партнеров и постараемся ответить на все ваши вопросы.
А теперь более подробно по сути.
Для начала разберемся, как рождается и развивается любой новый бизнес, кто, на каких стадиях инвестирует в этот бизнес.
Практически любая компания имеет несколько этапов развития: создание; выход на прибыль; развитие; стабильность. Эти этапы условны, их может быть больше, они могут сливаться или меняться местами.
Между точками «новый бизнес» и «стабильный публичный бизнес» есть много промежуточных стадий, на некоторых компании убыточны, а на некоторых прибыльны, но на всех стадиях компании нужны деньги для развития.
Чтобы понять разницу между pre-IPO и IPO, важно выделить несколько моментов:
• Есть периоды, когда компания нуждается во внешних вливаниях и не способна выжить без инвесторов. В такие моменты компания привлекает деньги для развития бизнеса и привлечения новых клиентов. Именно так она обеспечивает быстрый рост, если же деньги инвесторов заканчиваются, то компания может умереть.
Для инвесторов этот период можно разбить на посевную стадию, в которой участвуют бизнес-ангелы (семья, друзья и «дураки»), затем наступает время для венчурного капитала (различные формы непубличного инвестирования) которое перерастает в стадию для pre-IPO (когда бизнес становится неочевидно-успешным, и компания задумывается о выходе на публичный рынок).
• Следует понимать, что чем ближе к публичности, тем больше рисков для ранних инвесторов. Только успешное публичное размещение дает ответ на вопрос об успехе ваших инвестиций на более ранних стадиях.
❗️Инвесторы на IPO стадии рискуют меньше более ранних инвесторов (в т.ч.pre-IPO), ведь они покупают прозрачную отчетность и более стабильный бизнес.
• В какой-то момент «нимфа» превращается в «имаго», компания становится самостоятельной и способна выжить без внешней помощи. Она генерит прибыль, развивает новые проекты и начинает кормить своих собственников; обычно это происходит после IPO.
Мы с вами говорим об инвестициях в pre-IPO компании, которые готовятся к IPO, т.е. они находятся в шаге от преображения. Pre-IPO инвесторы последние, кто инвестирует в компанию на венчурной стадии. При этом они на несколько месяцев опережают рыночных инвесторов, и за счет этого получают более выгодные условия сделки.
❗️Обычно pre-IPO игроки инвестируют в частные компании за 6-12 месяцев до выхода на биржу.
❗️Важное отличие pre-IPO компаний от публичного бизнеса – способ оценки активов:
• Оценка публичной компании формируется через открытый биржевой рынок, это реальная рыночная стоимость, за которую можно продать компанию.
• Оценка pre-IPO компании формируется на принципах «договорной цены». Инвестор (венчурный фонд) приходит к основателю компании, и они решают вопрос размера и стоимости доли.
❗️Можно отметить, что стоимость этой доли имеет большую премию к возможной будущей рыночной цене, но и рисков здесь больше. Ведь пока это неликвидный актив.
Зачем крупному венчурному игроку продавать то, что через несколько месяцев принесет значительно больше?
А что делать, ведь ликвидность венчурному фонду нужна сейчас… Новые проекты требуют живые деньги. Фонд имеет инвестиционный актив, который в теории дорого стоит, но на практике это неликвид, который не имеет рыночной цены. Самый реальный вариант в этом случае, чем и занимаются многие крупные венчурные игроки, частично или полностью продать свою текущую долю на внебиржевом рынке со скидкой и получить кэш.
❗️Как правило, чем ближе IPO, тем меньше дисконт.
Теперь мы понимаем общие принципы: как зарабатывают крупные игроки на венчурных раундах, pre-IPO и IPO стадиях проекта.
Чтобы купить акции на pre-IPO стадии, нужно найти текущего акционера (венчурного игрока), которому требуется ликвидность, и он готов продать вам долю с дисконтом к оценке компании.
#ликбез
@bitkogan