Минфин дал первую оценку по бюджету за 2022 год
Дефицит составил 3,3 трлн руб. Это 2,4% ВВП.
Напомним, что до СВО планировался профицит бюджета в размере 1% ВВП. Но эти планы имели мало общего с реальностью:
✔️Расходы оказались выше на треть: +7,4 трлн руб. к начальному плану. Какие именно – теперь не раскрывается.
✔️Доходы бюджета выросли на 11%. В основном благодаря сильно подорожавшим нефти и газу.
Приемлем ли такой размер дефицита? Никаких рисков пока не вижу. У Минфина были возможности его финансировать – это средства из ФНБ и заимствования на рынке ОФЗ.
В 2022 г. дефицит был относительно небольшим. Так как высокими были нефтегазовые доходы (в частности, благодаря Газпрому). Со второго полугодия 2022 г. нефтегазовые доходы стали ниже. И вряд ли в следующем году они значительно вырастут.
Минфин планирует, что в ближайшие пару лет бюджет будет оставаться дефицитным. Ожидается, что
▪️в 2024 г. дефицит составит 1,4 % ВВП,
▪️в 2025 г. — 0,7 % ВВП.
Но я пока склоняюсь к тому, что в реальности цифры окажутся плачевнее.
Никто пока не говорит о серьезных рисках для российского бюджета. Но есть основания полагать, что возвращение профицитного бюджета будет не такой уж простой задачей для Минфина.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Дефицит составил 3,3 трлн руб. Это 2,4% ВВП.
Напомним, что до СВО планировался профицит бюджета в размере 1% ВВП. Но эти планы имели мало общего с реальностью:
✔️Расходы оказались выше на треть: +7,4 трлн руб. к начальному плану. Какие именно – теперь не раскрывается.
✔️Доходы бюджета выросли на 11%. В основном благодаря сильно подорожавшим нефти и газу.
Приемлем ли такой размер дефицита? Никаких рисков пока не вижу. У Минфина были возможности его финансировать – это средства из ФНБ и заимствования на рынке ОФЗ.
В 2022 г. дефицит был относительно небольшим. Так как высокими были нефтегазовые доходы (в частности, благодаря Газпрому). Со второго полугодия 2022 г. нефтегазовые доходы стали ниже. И вряд ли в следующем году они значительно вырастут.
Минфин планирует, что в ближайшие пару лет бюджет будет оставаться дефицитным. Ожидается, что
▪️в 2024 г. дефицит составит 1,4 % ВВП,
▪️в 2025 г. — 0,7 % ВВП.
Но я пока склоняюсь к тому, что в реальности цифры окажутся плачевнее.
Никто пока не говорит о серьезных рисках для российского бюджета. Но есть основания полагать, что возвращение профицитного бюджета будет не такой уж простой задачей для Минфина.
#бюджет #РФ
@bitkogan
👍318🤔57🤬43😁17😢16👎9
Друзья, всем привет!
Ритуальное шоу начинается.
Чуда не случилось – члены Конгресса еще не успели договориться о повышении лимита, а госдолг США уже достиг потолка в $31,4 трлн. Все пропало? Дефолт неизбежен? Долговой рынок ждет кризис столетия?
Разумеется НЕТ. Просто начинается шоу под названием – Спасение Америки от Дефолта.
Скучно. Как 101 серия задолбавшего всех мексиканского сериала.
На такие случаи у Минфина США давно разработан запасной план действий. Поставив на паузу отчисления в пенсионные и социальные фонды, обслуживающие бюджетников, министерство получит необходимые средства для осуществления государственных платежей.
На сколько хватит «чрезвычайных мер»? С точностью ответ на этот вопрос не может дать даже Джанет Йеллен. По её словам, «период подвержен значительной неопределенности, включая проблемы с прогнозированием платежей правительства США на несколько месяцев вперед».
Что дальше? Есть три варианта развития событий:
1️⃣ Повышение лимита госдолга. Его вероятность 99 процентов.
2️⃣ Полная отмена потолка госдолга. Вероятность 0,99999 процента.
3️⃣ Технический дефолт. Вероятность – 0,00001 процента.
С 1960 г. американские власти поднимали потолок госдолга уже 78 раз. Поднимут, разумеется, и в 79-й.
Главный вопрос – кому придется пойти на уступки в этот раз – «партии ослов» или «партии слонов». Что-то нам подсказывает, демократам все-таки придется согласиться на некоторое сокращение федеральных расходов. Так что главная интрига – таки какие именно расходы пойдут под нож во имя спасения страны от дефолта.
Может ли победить «партия баранов»?
Если Конгресс допустит дефолт по своим долговым обязательствам, ФРС теоретически может вмешаться и купить часть казначейских облигаций. Другое дело, что до этого не дойдет.
А пока… главный бенефициар от происходящих событий – ЗОЛОТО. Чем дольше ребятки будут бодаться, тем более оно подрастет.
Так что… ждем продолжения роста GOLD, NEM, KGC, BTG, NUGT, JNUG и прочих полезных в хозяйстве блестящих вещичек.
P. S. Шутки шутками, а стоимость CDS (страховки от дефолта) на долг США подрастает. «Братва волнуется».
#дефолт #золото
@bitkogan
Ритуальное шоу начинается.
Чуда не случилось – члены Конгресса еще не успели договориться о повышении лимита, а госдолг США уже достиг потолка в $31,4 трлн. Все пропало? Дефолт неизбежен? Долговой рынок ждет кризис столетия?
Разумеется НЕТ. Просто начинается шоу под названием – Спасение Америки от Дефолта.
Скучно. Как 101 серия задолбавшего всех мексиканского сериала.
На такие случаи у Минфина США давно разработан запасной план действий. Поставив на паузу отчисления в пенсионные и социальные фонды, обслуживающие бюджетников, министерство получит необходимые средства для осуществления государственных платежей.
На сколько хватит «чрезвычайных мер»? С точностью ответ на этот вопрос не может дать даже Джанет Йеллен. По её словам, «период подвержен значительной неопределенности, включая проблемы с прогнозированием платежей правительства США на несколько месяцев вперед».
Что дальше? Есть три варианта развития событий:
1️⃣ Повышение лимита госдолга. Его вероятность 99 процентов.
2️⃣ Полная отмена потолка госдолга. Вероятность 0,99999 процента.
3️⃣ Технический дефолт. Вероятность – 0,00001 процента.
С 1960 г. американские власти поднимали потолок госдолга уже 78 раз. Поднимут, разумеется, и в 79-й.
Главный вопрос – кому придется пойти на уступки в этот раз – «партии ослов» или «партии слонов». Что-то нам подсказывает, демократам все-таки придется согласиться на некоторое сокращение федеральных расходов. Так что главная интрига – таки какие именно расходы пойдут под нож во имя спасения страны от дефолта.
Может ли победить «партия баранов»?
Если Конгресс допустит дефолт по своим долговым обязательствам, ФРС теоретически может вмешаться и купить часть казначейских облигаций. Другое дело, что до этого не дойдет.
А пока… главный бенефициар от происходящих событий – ЗОЛОТО. Чем дольше ребятки будут бодаться, тем более оно подрастет.
Так что… ждем продолжения роста GOLD, NEM, KGC, BTG, NUGT, JNUG и прочих полезных в хозяйстве блестящих вещичек.
P. S. Шутки шутками, а стоимость CDS (страховки от дефолта) на долг США подрастает. «Братва волнуется».
#дефолт #золото
@bitkogan
👍406😁74🥴17👌14👎12❤8
Пару слов о рынках
🔹Доходности десятилеток пока не спешат расти. При ожидаемой к марту-апрелю ставке 5%, десятилетки сейчас дают доходность порядка 3,39. Комментарии излишни.
🔹Золото – строго вверх.
🔹Нефть – в том же направлении.
🔹Индекс доллара не хочет расти. DXY – 102,1.
Короче – полный RISK ON.
На шоу «хана доллару» или «скоро дефолт США» – полный игнор.
Все хорошо? Вот что-то я сомневаюсь. На мой взгляд, радость преждевременна. Отчеты корпораций – так себе. Рецессия – неизбежна, как победа коммунизма.
Так что рынок конечно же может попрыгать на радостях день-другой. Ну и отлично. Если все так и пойдет – воспользуюсь моментом для улучшения цен по шортам и вновь, только на 5–10% дешевле откуплю шортовые инструменты.
Думаю, что все равно достаточно быстро увидим вновь и 3850 и, возможно, даже 3720 по S&P.
Полагаю, что глобально золото будет значительно выше текущих уровней, но некая коррекция весьма возможна. Насколько сильная? Думаю, не очень. 5–7% от текущих уровней максимум.
Начнется ли коррекция прямо сейчас? Или полюбуемся уровнем 1950-2000? Не знаю. Но не думаю, что с нынешних 1930 сразу улетим на 2100 без коррекции. Для продолжения движения она, эта коррекция, необходима.
Так что жду момента чтобы частично зафиксировать прибыли по акциям золотопроизводителей.
Удачных, друзья, инвестиций.
И главное помните – все то, что я пишу – это МОЕ мнение.
Конечно, можно говорить – есть МОЕ мнение и остальные, ошибочные. Но, слава Богу, у меня хватает и мозгов и самоиронии, чтобы предположить, что иногда бываю НЕ прав. Так что…
Не относитесь к тому, что пишу – как к истине в последней инстанции. Это лишь осторожное мнение. Одна из возможных версий развития событий.
#рынки #золото #доллар
@bitkogan
🔹Доходности десятилеток пока не спешат расти. При ожидаемой к марту-апрелю ставке 5%, десятилетки сейчас дают доходность порядка 3,39. Комментарии излишни.
🔹Золото – строго вверх.
🔹Нефть – в том же направлении.
🔹Индекс доллара не хочет расти. DXY – 102,1.
Короче – полный RISK ON.
На шоу «хана доллару» или «скоро дефолт США» – полный игнор.
Все хорошо? Вот что-то я сомневаюсь. На мой взгляд, радость преждевременна. Отчеты корпораций – так себе. Рецессия – неизбежна, как победа коммунизма.
Так что рынок конечно же может попрыгать на радостях день-другой. Ну и отлично. Если все так и пойдет – воспользуюсь моментом для улучшения цен по шортам и вновь, только на 5–10% дешевле откуплю шортовые инструменты.
Думаю, что все равно достаточно быстро увидим вновь и 3850 и, возможно, даже 3720 по S&P.
Полагаю, что глобально золото будет значительно выше текущих уровней, но некая коррекция весьма возможна. Насколько сильная? Думаю, не очень. 5–7% от текущих уровней максимум.
Начнется ли коррекция прямо сейчас? Или полюбуемся уровнем 1950-2000? Не знаю. Но не думаю, что с нынешних 1930 сразу улетим на 2100 без коррекции. Для продолжения движения она, эта коррекция, необходима.
Так что жду момента чтобы частично зафиксировать прибыли по акциям золотопроизводителей.
Удачных, друзья, инвестиций.
И главное помните – все то, что я пишу – это МОЕ мнение.
Конечно, можно говорить – есть МОЕ мнение и остальные, ошибочные. Но, слава Богу, у меня хватает и мозгов и самоиронии, чтобы предположить, что иногда бываю НЕ прав. Так что…
Не относитесь к тому, что пишу – как к истине в последней инстанции. Это лишь осторожное мнение. Одна из возможных версий развития событий.
#рынки #золото #доллар
@bitkogan
👍526❤57👎11👏7🤔3🔥2
Юбилейный пакет в пакете
В декабре был одобрен 9-ый пакет санкций властей ЕС. И очень скоро может быть представлен 10-й пакет. Сейчас сложно загадывать, какие меры против России захотят внести в юбилейный ограничительный документ. Можно не сомневаться лишь в одном – он, как и последующие пакеты обязательно будет.
Давайте гипотетически предположим, что может содержаться в новых санкционных ограничениях? Из под удара американцы и европейцы вывели активы и счета сельхозпроизводителей и удобрений. Но в других секторах пока ожидать послаблений не стоит, скорее, наоборот.
🔹Банковский сектор
Есть шанс, что поэтапно существенная часть сектора, которая еще не попала под санкции, может под них угодить. Добить российские кредитные организации могут при помощи запрета на SWIFT-транзакции.
🔹Металлургия и добыча полезных ископаемых
Могут быть введены ограничения предельной стоимости по многим наименованиям продукции, поставляемой этими секторами на экспорт. Либо зарубежных импортеров могут заставить отказаться от сотрудничества из-за угрозы попадания под вторичные санкции.
🔹Технологические корпорации
Поставщики софта и оборудования могут отказать им в поставках из-за угроз попадания под вторичных санкции. Отечественные IT-компании не смогут работать и будут вынуждены тратить средства на создание своих аналогов.
🔹Автопроизводители
Под угрозами введения вторичных санкций зарубежные партнеры могут отказаться от поставок запчастей. И могут прекратить совместный выпуск автомобилей в России.
Вместо вывода
Постепенно отечественная экономика начинает приспосабливаться к ситуации. Новые санкции становятся все слабее по влиянию. Однако, сильно радоваться этому пока не стоит. Ведь ранее введенные санкции против топовых банков, ограничения на предельную цену поставки нефти из России и другие – очень серьезно сказались на предприятиях. Привели к коренным изменениям в бизнес-процессах и еще продолжительное время будут сказываться на экономике.
Стоит ли рассматривать покупку акций компаний из этих секторов?
Скорее всего, в ближайшие месяцы (и даже кварталы) лучше сделать выбор в пользу более надежных инструментов из-за риска наступления в 2023-м корпоративных дефолтов в мире. Например, мы будем присматриваться к ОФЗ или облигациям компаний с высоким кредитным рейтингом.
Подробнее о доходностях в государственных облигациях можно узнать по ссылке. А на днях мы рассматривали перспективы рынка корпоративных заимствований.
#санкции #акции
@bitkogan
В декабре был одобрен 9-ый пакет санкций властей ЕС. И очень скоро может быть представлен 10-й пакет. Сейчас сложно загадывать, какие меры против России захотят внести в юбилейный ограничительный документ. Можно не сомневаться лишь в одном – он, как и последующие пакеты обязательно будет.
Давайте гипотетически предположим, что может содержаться в новых санкционных ограничениях? Из под удара американцы и европейцы вывели активы и счета сельхозпроизводителей и удобрений. Но в других секторах пока ожидать послаблений не стоит, скорее, наоборот.
🔹Банковский сектор
Есть шанс, что поэтапно существенная часть сектора, которая еще не попала под санкции, может под них угодить. Добить российские кредитные организации могут при помощи запрета на SWIFT-транзакции.
🔹Металлургия и добыча полезных ископаемых
Могут быть введены ограничения предельной стоимости по многим наименованиям продукции, поставляемой этими секторами на экспорт. Либо зарубежных импортеров могут заставить отказаться от сотрудничества из-за угрозы попадания под вторичные санкции.
🔹Технологические корпорации
Поставщики софта и оборудования могут отказать им в поставках из-за угроз попадания под вторичных санкции. Отечественные IT-компании не смогут работать и будут вынуждены тратить средства на создание своих аналогов.
🔹Автопроизводители
Под угрозами введения вторичных санкций зарубежные партнеры могут отказаться от поставок запчастей. И могут прекратить совместный выпуск автомобилей в России.
Вместо вывода
Постепенно отечественная экономика начинает приспосабливаться к ситуации. Новые санкции становятся все слабее по влиянию. Однако, сильно радоваться этому пока не стоит. Ведь ранее введенные санкции против топовых банков, ограничения на предельную цену поставки нефти из России и другие – очень серьезно сказались на предприятиях. Привели к коренным изменениям в бизнес-процессах и еще продолжительное время будут сказываться на экономике.
Стоит ли рассматривать покупку акций компаний из этих секторов?
Скорее всего, в ближайшие месяцы (и даже кварталы) лучше сделать выбор в пользу более надежных инструментов из-за риска наступления в 2023-м корпоративных дефолтов в мире. Например, мы будем присматриваться к ОФЗ или облигациям компаний с высоким кредитным рейтингом.
Подробнее о доходностях в государственных облигациях можно узнать по ссылке. А на днях мы рассматривали перспективы рынка корпоративных заимствований.
#санкции #акции
@bitkogan
👍296👎11👏10🔥7😁7😱4
Открывается восьмая встреча в рамках Рамштайнской группы, включающей в себя более 50 стран.
Чего ждем? Попробуем спрогнозировать. Подрядчики военных ведомств множества стран уже получают новые контракты, или находятся в предвкушении скорого их заключения. Идёт процесс по возобновлению ранее закрытых/приостановленных конвейеров по всему миру.
Заметим, что начало 2023 г. ознаменовалось громкими заявлениями о поставках вполне себе передового оружия для Украины: систем ПВО/ПРО Patriot (США/ФРГ/Нидерланды), боевых машин пехоты Мардер (ФРГ) и Бредли (США).
Идут активные обсуждения поставок основных боевых танков (ОБТ) – Chelenger, M1 Abrams и Leopard2, даже французы, буквально вчера, заявили о готовности поставки в зону конфликта своих танков Leclerc.
Что это значит? Очевидно, что военно-промышленный комплекс стран "Рамштайнского клуба" находится в предвкушении заказов и соответствующих прибылей.
Еще в конце лета прошлого года мы писали о крупных контрактах, заключённых Польшей на поставку 500 американских танков M1 Abrams и 1000 южнокорейских K2 Black Panther (очень серьезный танк, кстати). Тогда у нас это вызвало некоторое недоумение: зачем Польше столько танков (да ещё и за такие деньги)?
Сейчас, в разрезе затягивающегося конфликта на территории Украины, выводы напрашиваются.
Итак: в Рамштайне, очевидно, на сей раз, будут рассматриваться прежде всего логистические вопросы, ну и, разумееется, вопросы финансирования поставок и производства. Вопрос о номенклатуре вооружения, судя по всему, уже определён.
Ну что сказать? Компании производители/поставщики, очевидно, в ожидании профитов…
@bitkogan
Чего ждем? Попробуем спрогнозировать. Подрядчики военных ведомств множества стран уже получают новые контракты, или находятся в предвкушении скорого их заключения. Идёт процесс по возобновлению ранее закрытых/приостановленных конвейеров по всему миру.
Заметим, что начало 2023 г. ознаменовалось громкими заявлениями о поставках вполне себе передового оружия для Украины: систем ПВО/ПРО Patriot (США/ФРГ/Нидерланды), боевых машин пехоты Мардер (ФРГ) и Бредли (США).
Идут активные обсуждения поставок основных боевых танков (ОБТ) – Chelenger, M1 Abrams и Leopard2, даже французы, буквально вчера, заявили о готовности поставки в зону конфликта своих танков Leclerc.
Что это значит? Очевидно, что военно-промышленный комплекс стран "Рамштайнского клуба" находится в предвкушении заказов и соответствующих прибылей.
Еще в конце лета прошлого года мы писали о крупных контрактах, заключённых Польшей на поставку 500 американских танков M1 Abrams и 1000 южнокорейских K2 Black Panther (очень серьезный танк, кстати). Тогда у нас это вызвало некоторое недоумение: зачем Польше столько танков (да ещё и за такие деньги)?
Сейчас, в разрезе затягивающегося конфликта на территории Украины, выводы напрашиваются.
Итак: в Рамштайне, очевидно, на сей раз, будут рассматриваться прежде всего логистические вопросы, ну и, разумееется, вопросы финансирования поставок и производства. Вопрос о номенклатуре вооружения, судя по всему, уже определён.
Ну что сказать? Компании производители/поставщики, очевидно, в ожидании профитов…
@bitkogan
👍303😢112👎63🤬38😱30😐25
По горячим следам: пару слов о рынках.
Друзья, всем привет! Очень рад, что наш с вами прогноз сработал на все 100.
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/20176
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/20193
Коррекция, которая как бы началась в четверг, переросла в бурный рост в пятницу.
В четверг фиксировал шортовые инструменты.
В пятницу вечером уже откупал их обратно на 5-10% дешевле.
Что думаю о дальнейшем?
На мой взгляд, и я об этом неоднократно говорил, рост рынка носил исключительно спекулятивный характер и был скорее связан с действиями крупных игроков, активно задействованных на рынке деривативов.
Вчера заканчивались опционы на очень внушительные объёмы. Как мы с вами отмечали в четверг утром: «Баланс интересов крупняка видится на уровне 4000 по S&P 500.» Туда собственно почти и пришли. Рынок закрылся на уровне 3972. Так что ларчик открывался достаточно просто. (В принципе, большие открытые позиции были как вокруг уровня как 3900, так и 4000, и до закрытия рынка в пятницу игроки сыграли на повышение… Где мы их и ждали 😉)
Продолжится ли творческий порыв и энтузиазм далее?
Не уверен. Небольшого дополнительного инерционного движения к уровню 4000 или чуть выше по S&P 500 не исключу. А вот далее – вообще не факт. Скорее, жду продолжения движения рынков вниз.
1️⃣ Доходности UST-10 потихоньку начали расти. С 3,32% по минимуму 2 дня назад они поднялись почти до 3,50%. Это более логично на фоне продолжающейся риторики ФРС.
2️⃣ Увольнения в крупных компаниях набирают обороты. Скоро почувствуем резкое сокращение потребительского спроса.
3️⃣ Отчеты корпораций носят смешанный характер и в принципе намекают нам о приближении рецессии.
Мои мысли по рынку?
▪️Некоторая коррекция по товарным рынкам и драгметаллам.
▪️Вероятна коррекция вниз по тренду индекса DXY. Доллар может возобновить свой рост относительно большинства валют.
▪️Доходности по UST-10 пойдут на уровень 3,60-3,70% или немного выше.
▪️По S&P 500 жду 3850 как первой цели движения вниз.
Вскоре после этого – уровень 3740-3750. Там подумаем.
Пока восстановил большую часть шортовых позиций. Вполне возможно, что в понедельник продолжу увеличивать шорт.
Жду ли чего-то более жесткого, чем поход на 3750?
Народ вовсю интересуется – когда наконец 3500, а то и 3200 обещанные увидим?
Пока не знаю. Думаю, что конец января-февраль, а возможно и март будут весьма турбулентными и в геополитике, и в экономике и на рынках. Не исключу в этот период времени ничего. Но пока прогнозировать так далеко достаточно сложно.
Посмотрим. Будем действовать по ситуации.
#рынки
@bitkogan
Друзья, всем привет! Очень рад, что наш с вами прогноз сработал на все 100.
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/20176
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/20193
Коррекция, которая как бы началась в четверг, переросла в бурный рост в пятницу.
В четверг фиксировал шортовые инструменты.
В пятницу вечером уже откупал их обратно на 5-10% дешевле.
Что думаю о дальнейшем?
На мой взгляд, и я об этом неоднократно говорил, рост рынка носил исключительно спекулятивный характер и был скорее связан с действиями крупных игроков, активно задействованных на рынке деривативов.
Вчера заканчивались опционы на очень внушительные объёмы. Как мы с вами отмечали в четверг утром: «Баланс интересов крупняка видится на уровне 4000 по S&P 500.» Туда собственно почти и пришли. Рынок закрылся на уровне 3972. Так что ларчик открывался достаточно просто. (В принципе, большие открытые позиции были как вокруг уровня как 3900, так и 4000, и до закрытия рынка в пятницу игроки сыграли на повышение… Где мы их и ждали 😉)
Продолжится ли творческий порыв и энтузиазм далее?
Не уверен. Небольшого дополнительного инерционного движения к уровню 4000 или чуть выше по S&P 500 не исключу. А вот далее – вообще не факт. Скорее, жду продолжения движения рынков вниз.
1️⃣ Доходности UST-10 потихоньку начали расти. С 3,32% по минимуму 2 дня назад они поднялись почти до 3,50%. Это более логично на фоне продолжающейся риторики ФРС.
2️⃣ Увольнения в крупных компаниях набирают обороты. Скоро почувствуем резкое сокращение потребительского спроса.
3️⃣ Отчеты корпораций носят смешанный характер и в принципе намекают нам о приближении рецессии.
Мои мысли по рынку?
▪️Некоторая коррекция по товарным рынкам и драгметаллам.
▪️Вероятна коррекция вниз по тренду индекса DXY. Доллар может возобновить свой рост относительно большинства валют.
▪️Доходности по UST-10 пойдут на уровень 3,60-3,70% или немного выше.
▪️По S&P 500 жду 3850 как первой цели движения вниз.
Вскоре после этого – уровень 3740-3750. Там подумаем.
Пока восстановил большую часть шортовых позиций. Вполне возможно, что в понедельник продолжу увеличивать шорт.
Жду ли чего-то более жесткого, чем поход на 3750?
Народ вовсю интересуется – когда наконец 3500, а то и 3200 обещанные увидим?
Пока не знаю. Думаю, что конец января-февраль, а возможно и март будут весьма турбулентными и в геополитике, и в экономике и на рынках. Не исключу в этот период времени ничего. Но пока прогнозировать так далеко достаточно сложно.
Посмотрим. Будем действовать по ситуации.
#рынки
@bitkogan
👍530🔥40❤20👎18👌11🤔9
За последнее время к каналу @bitkogan присоединилось много новичков.
Давайте знакомиться. Автор канала — Евгений Коган.
▪️Инвестбанкир с 30-летним стажем работы на международных фондовых рынках и опытом эффективного управления активами в размере более миллиарда долларов.
Участвовал в создании и управлении такими компаниями как: Антанта Капитал, Третий Рим, Московские Партнеры.
Под руководством Евгения был осуществлен выход на IPO более 200 российских и иностранных компаний.
🥇Победитель конкурса лучших русскоязычных научных и научно-популярных работ (за YouTube канал Bitkogan) – 2022 год.
▪️Контрибьютор Forbes, Ведомости, РБК и других бизнес-СМИ.
▪️Спикер ключевых конференций, которые проводятся системообразующими игроками финансовой индустрии: Сбербанк, ВТБ, ИК Велес Капитал, Exante, а также TEDxStPetersburg и ПМЭФ.
▪️Отмечен многочисленными премиями, дважды Персона года в номинации «Финансист».
▪️С апреля 2021 года возглавляет Столыпинский клуб — неформальное объединение учёных, бизнесменов, общественников и госслужащих. Цель клуба – поиск эффективных методик стимулирования российской экономики.
Над каналом работают:
15 профильных аналитиков с высочайшим уровнем экспертизы по российскому и глобальному фондовому рынку, которая подтверждается эффективным управлением реальными клиентскими портфелями.
На канале @bitkogan вы получаете:
— профессиональную аналитику по различным секторам финансового рынка
— оперативные новости и их влияние на финансовые рынки
— финансовые тренды и перспективные направления
— комплексную картину работы финансового мира
— конкретные инвестиционные идеи
— грамотные рекомендации по управлению рисками
— ответы на вопросы
— еженедельные прямые эфиры с экспертами, до которых «не дотянуться» в обычной жизни
— анонсы ключевых событий индустрии
— полезные материалы в виде гайдов, инструкций, видеоуроков и целых образовательных курсов под руководством профессионалов
Вы получаете материалы разного уровня – от глубоких разборов для "старожилов" мира инвестиций до совсем простых, буквально на пальцах, объяснений для тех, кто совсем недавно решил погрузиться в мир финансовых инструментов и начал формирование пассивного дохода.
@bitkogan
Давайте знакомиться. Автор канала — Евгений Коган.
▪️Инвестбанкир с 30-летним стажем работы на международных фондовых рынках и опытом эффективного управления активами в размере более миллиарда долларов.
Участвовал в создании и управлении такими компаниями как: Антанта Капитал, Третий Рим, Московские Партнеры.
Под руководством Евгения был осуществлен выход на IPO более 200 российских и иностранных компаний.
🥇Победитель конкурса лучших русскоязычных научных и научно-популярных работ (за YouTube канал Bitkogan) – 2022 год.
▪️Контрибьютор Forbes, Ведомости, РБК и других бизнес-СМИ.
▪️Спикер ключевых конференций, которые проводятся системообразующими игроками финансовой индустрии: Сбербанк, ВТБ, ИК Велес Капитал, Exante, а также TEDxStPetersburg и ПМЭФ.
▪️Отмечен многочисленными премиями, дважды Персона года в номинации «Финансист».
▪️С апреля 2021 года возглавляет Столыпинский клуб — неформальное объединение учёных, бизнесменов, общественников и госслужащих. Цель клуба – поиск эффективных методик стимулирования российской экономики.
Над каналом работают:
15 профильных аналитиков с высочайшим уровнем экспертизы по российскому и глобальному фондовому рынку, которая подтверждается эффективным управлением реальными клиентскими портфелями.
На канале @bitkogan вы получаете:
— профессиональную аналитику по различным секторам финансового рынка
— оперативные новости и их влияние на финансовые рынки
— финансовые тренды и перспективные направления
— комплексную картину работы финансового мира
— конкретные инвестиционные идеи
— грамотные рекомендации по управлению рисками
— ответы на вопросы
— еженедельные прямые эфиры с экспертами, до которых «не дотянуться» в обычной жизни
— анонсы ключевых событий индустрии
— полезные материалы в виде гайдов, инструкций, видеоуроков и целых образовательных курсов под руководством профессионалов
Вы получаете материалы разного уровня – от глубоких разборов для "старожилов" мира инвестиций до совсем простых, буквально на пальцах, объяснений для тех, кто совсем недавно решил погрузиться в мир финансовых инструментов и начал формирование пассивного дохода.
@bitkogan
👏575👍437❤115🔥67👎39🤬11
ТОП ПОЛЕЗНЫХ ПОСТОВ КАНАЛА ДЛЯ НАЧИНАЮЩИХ
Разбираемся в рынке простыми словами и с понятными примерами
▪️Чем отличаются акции от облигаций
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13032
▪️Чем дивиденды отличаются от купонов
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/12887
▪️Что такое маржин-колл?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13244
▪️Как выглядит сектор высокодоходных облигаций?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13627
▪️Структурные облигации: что это?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13705
▪️Как ознакомиться с условиями структурной облигации?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13707
▪️Что такое хеджирование
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13925
▪️Почему ликвидность – это важно? (ч.1)
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/14027
▪️Почему ликвидность – это важно? (ч.2)
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/14028
▪️Практические советы начинающему инвестору
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/14347
▪️Просто о сложном: дюрация облигаций
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/14600
▪️Сезон отчетности: почему это так важно?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/15101
▪️Что такое ETF и как они устроены?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/15429
Нужны ещё такие подборки? 😉
#лучшее
@bitkogan
Разбираемся в рынке простыми словами и с понятными примерами
▪️Чем отличаются акции от облигаций
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13032
▪️Чем дивиденды отличаются от купонов
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/12887
▪️Что такое маржин-колл?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13244
▪️Как выглядит сектор высокодоходных облигаций?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13627
▪️Структурные облигации: что это?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13705
▪️Как ознакомиться с условиями структурной облигации?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13707
▪️Что такое хеджирование
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/13925
▪️Почему ликвидность – это важно? (ч.1)
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/14027
▪️Почему ликвидность – это важно? (ч.2)
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/14028
▪️Практические советы начинающему инвестору
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/14347
▪️Просто о сложном: дюрация облигаций
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/14600
▪️Сезон отчетности: почему это так важно?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/15101
▪️Что такое ETF и как они устроены?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/15429
Нужны ещё такие подборки? 😉
#лучшее
@bitkogan
👍1.36K❤163🔥51👏32👎22🤔15
Рамштайн/итоги
На американской военной базе в Германии 20 января прошла восьмая встреча высокопоставленных представителей "Рамштайнской группы".
В преддверии встречи в экспертной среде активно обсуждались возможные объемы и номенклатура поставок Украине.
Подведём предварительные итоги и попробуем сделать выводы на перспективу.
Страны участницы договорились о следующих поставках:
▪️Великобритания: 14 танков Challenger 2; 600 ракет Brimstone; 30 155-мм САУ AS90; 200 БМП/БТР;
▪️Канада: 200 бронеавтомобилей Senator; 1 батарея ПВО NASAMS;
▪️Польша: 14 танков Leopard 2 (скорее всего модификации А4);
▪️США: 100 БМП Bradley; 100 гусеничных БТР М113; 18 155-мм САУ М109А6; 250 бронеавтомобилей М1117; 138 внедорожников HMMWV; 100 колесных БТР Stryker; боеприпасы GLSDB; 36 105-мм гаубицы; 1 батарея ПВО/ПРО Patriot; 6 батарей ПВО Nasams; 18 PC30 HIMARS;
▪️Франция: 40 колёсных танков AMX-10RC; бронеавтомобили Bastion;
▪️Италия, Франция: 1 батарея ПВО/ПРО SAMP/T;
▪️Дания, Франция: несколько 155-мм колесные САУ Caesar;
Германия: 40 Marder БМП; 1 батарея ПВО/ПРО Patriot; 3 батареи ПВО Iris-T + 3 РЛС TRML-4D; 2 РЛС TRML-4D
▪️Германия, Норвегия, Дания: 16 155-мм колёсных САУ Zuzana-2
▪️Голландия, США, Чехия: 120 танков Т-72М (Голландия и США финансируют поставку);
▪️Голландия: 1 батарея ПВО/ПРО Patriot;
▪️Швеция: 50 БМП СV-90; 12 155-мм колёсных САУ Archer;
▪️Чехия: 26-30 152-мм колёсных САУ Dana-M2;
▪️Эстония: 10 155-мм гаубиц FH70; 10 122-мм гаубиц Д30.
Что обращает на себя внимание?
В первую очередь, это объемы: они значительно больше, чем предполагалось ранее. Так, например, количество БМП Bradley увеличилось почти вдвое. От Швеции вообще никто не ожидал поставок БМП.
Во-вторых, – значительно увеличившееся количество средств ПВО/ПРО.
При этом следует заметить, что так активно обсуждавшаяся возможная поставка основных боевых танков производства ФРГ и США (Leopard 2 и M1 Abrams) на данном этапе не состоится. Впрочем, те же упомянутые БМП Bradley во время "войны в заливе" набили иракских танков больше, чем танки Abrams.
Отдельно обратим внимание на поставку боеприпасов GLSDB: это боеприпас для нашумевших РСЗО HIMARS с дальностью стрельбы до 160 км, что вдвое больше, чем у ранее поставлявшихся Украине боеприпасов GMLRS.
Какие выводы напрашиваются?
1️⃣ Такой объём поставок, очевидно, может привести к интенсификации конфликта с одной стороны и его затягиванию с другой.
2️⃣ Наращивание поставок вооружений сулит весьма радужные перспективы компаниям военно-промышленного комплекса Запада. Всего один пример – с начала конфликта на территории Украины акции Lockheed Martin (производитель РСЗО HIMARS) уже выросли на 11%.
#геополитика
@bitkogan
На американской военной базе в Германии 20 января прошла восьмая встреча высокопоставленных представителей "Рамштайнской группы".
В преддверии встречи в экспертной среде активно обсуждались возможные объемы и номенклатура поставок Украине.
Подведём предварительные итоги и попробуем сделать выводы на перспективу.
Страны участницы договорились о следующих поставках:
▪️Великобритания: 14 танков Challenger 2; 600 ракет Brimstone; 30 155-мм САУ AS90; 200 БМП/БТР;
▪️Канада: 200 бронеавтомобилей Senator; 1 батарея ПВО NASAMS;
▪️Польша: 14 танков Leopard 2 (скорее всего модификации А4);
▪️США: 100 БМП Bradley; 100 гусеничных БТР М113; 18 155-мм САУ М109А6; 250 бронеавтомобилей М1117; 138 внедорожников HMMWV; 100 колесных БТР Stryker; боеприпасы GLSDB; 36 105-мм гаубицы; 1 батарея ПВО/ПРО Patriot; 6 батарей ПВО Nasams; 18 PC30 HIMARS;
▪️Франция: 40 колёсных танков AMX-10RC; бронеавтомобили Bastion;
▪️Италия, Франция: 1 батарея ПВО/ПРО SAMP/T;
▪️Дания, Франция: несколько 155-мм колесные САУ Caesar;
Германия: 40 Marder БМП; 1 батарея ПВО/ПРО Patriot; 3 батареи ПВО Iris-T + 3 РЛС TRML-4D; 2 РЛС TRML-4D
▪️Германия, Норвегия, Дания: 16 155-мм колёсных САУ Zuzana-2
▪️Голландия, США, Чехия: 120 танков Т-72М (Голландия и США финансируют поставку);
▪️Голландия: 1 батарея ПВО/ПРО Patriot;
▪️Швеция: 50 БМП СV-90; 12 155-мм колёсных САУ Archer;
▪️Чехия: 26-30 152-мм колёсных САУ Dana-M2;
▪️Эстония: 10 155-мм гаубиц FH70; 10 122-мм гаубиц Д30.
Что обращает на себя внимание?
В первую очередь, это объемы: они значительно больше, чем предполагалось ранее. Так, например, количество БМП Bradley увеличилось почти вдвое. От Швеции вообще никто не ожидал поставок БМП.
Во-вторых, – значительно увеличившееся количество средств ПВО/ПРО.
При этом следует заметить, что так активно обсуждавшаяся возможная поставка основных боевых танков производства ФРГ и США (Leopard 2 и M1 Abrams) на данном этапе не состоится. Впрочем, те же упомянутые БМП Bradley во время "войны в заливе" набили иракских танков больше, чем танки Abrams.
Отдельно обратим внимание на поставку боеприпасов GLSDB: это боеприпас для нашумевших РСЗО HIMARS с дальностью стрельбы до 160 км, что вдвое больше, чем у ранее поставлявшихся Украине боеприпасов GMLRS.
Какие выводы напрашиваются?
1️⃣ Такой объём поставок, очевидно, может привести к интенсификации конфликта с одной стороны и его затягиванию с другой.
2️⃣ Наращивание поставок вооружений сулит весьма радужные перспективы компаниям военно-промышленного комплекса Запада. Всего один пример – с начала конфликта на территории Украины акции Lockheed Martin (производитель РСЗО HIMARS) уже выросли на 11%.
#геополитика
@bitkogan
👍576🤬441😢115👎57😱40🤔30
Давос 2023. 53-я встреча ВЭФ началась и закончилась.
Сообщалось, что в этом году на форуме будет самое большое присутствие бизнеса за всю историю – перед стартом мероприятия на него зарегистрировались свыше 1,5 тыс. руководителей из более 700 компаний.
Было много политиков, президентов, премьер-министров, руководителей центробанков. Однако из лидеров стран G7 присутствовал только Олаф Шольц.
Представители российского бизнеса приглашены не были. Отсутствовали и миллиардеры из Китая, где пока бушует коронавирус.
Позабавили два момента.
1️⃣ Высказывание главы JPMorgan Chase Джейми Даймона, который пересказал характеристику давосского форума, как встречу, «…где миллиардеры рассказывают миллионерам о том, что чувствует средний класс». Хочется добавить, «если, конечно, он ещё существует».
2️⃣ Голосование Илона Маска, устроенное с помощью его новой игрушки Твиттера. Маск отказался ехать на форум, о чем сообщил ещё 30 декабря. Давосский форум – это «совершенно скучно», сказал он, при этом назвав его «неизбранным мировым правительством». Пока мероприятие набирало оборот, Маск устроил голосование в Твиттере с вопросом «должен ли ВЭФ в Давосе и дальше контролировать мир?
Основная повестка форума звучала довольно высокопарно.
«Сотрудничество в раздробленном мире» после пандемии COVID-19 и на фоне противостояния на Украине.
В целом всё так и было. Перед стартом форума PwC провели опрос о настроениях бизнеса на 2023 год, и ответы оказались мрачноваты. Из более чем 4 тыс. опрошенных руководителей 73% сообщили о том, что ждут замедление глобального роста в ближайшие 12 месяцев. Из опрошенных экономистов 2/3 заявили о возможности рецессии.
В остальном форум шел своим чередом. Обсуждали кризис на Украине и темы уже набившие оскомину – последствия пандемии, рекордная инфляция, зеленая повестка.
Из основных тезисов выделим:
▪️Нарастает опасность новых экономических конфликтов. Рецессия в Германии возможна, но будет недолгой. (Хабек)
▪️Глава МЭА Бироль: энергетическая безопасность связана с развитием ВИЭ. Рост зеленой энергетики составил 25% в 2022 году. (Но мы-то понимаем, что это пока капля в море, особенно на фоне растущего спроса на уголь).
▪️Путешествия станут дорогим удовольствием и будут легко контролироваться. (Это нам очень не нравится – мы любим путешествовать!)
▪️Урсула Фон дер Ляйен – мечтает превратить Россию в голое поле на десятилетия.
▪️Вице-премьер Китая Лю Хэ единственный сообщил, что экономику Китая ждет улучшение в 2023 г. В свете происходящих процессов в геополитике и бизнесе, полагаем, это утверждение не лишено смысла. Китай продолжит работать над достижением прогресса, сохраняя при этом стабильность. По его словам, Китай будет стремиться поддерживать разумный экономический рост, стабильные цены и рабочие места.
▪️Генсек ООН Антониу Гутьерриш говорил о «величайшем разломе» между Востоком и Западом. Расширяется разлом между Севером и Югом. Неравенство, кризис, климатическая катастрофа, парниковые выбросы и так далее.
@bitkogan
Сообщалось, что в этом году на форуме будет самое большое присутствие бизнеса за всю историю – перед стартом мероприятия на него зарегистрировались свыше 1,5 тыс. руководителей из более 700 компаний.
Было много политиков, президентов, премьер-министров, руководителей центробанков. Однако из лидеров стран G7 присутствовал только Олаф Шольц.
Представители российского бизнеса приглашены не были. Отсутствовали и миллиардеры из Китая, где пока бушует коронавирус.
Позабавили два момента.
1️⃣ Высказывание главы JPMorgan Chase Джейми Даймона, который пересказал характеристику давосского форума, как встречу, «…где миллиардеры рассказывают миллионерам о том, что чувствует средний класс». Хочется добавить, «если, конечно, он ещё существует».
2️⃣ Голосование Илона Маска, устроенное с помощью его новой игрушки Твиттера. Маск отказался ехать на форум, о чем сообщил ещё 30 декабря. Давосский форум – это «совершенно скучно», сказал он, при этом назвав его «неизбранным мировым правительством». Пока мероприятие набирало оборот, Маск устроил голосование в Твиттере с вопросом «должен ли ВЭФ в Давосе и дальше контролировать мир?
Основная повестка форума звучала довольно высокопарно.
«Сотрудничество в раздробленном мире» после пандемии COVID-19 и на фоне противостояния на Украине.
В целом всё так и было. Перед стартом форума PwC провели опрос о настроениях бизнеса на 2023 год, и ответы оказались мрачноваты. Из более чем 4 тыс. опрошенных руководителей 73% сообщили о том, что ждут замедление глобального роста в ближайшие 12 месяцев. Из опрошенных экономистов 2/3 заявили о возможности рецессии.
В остальном форум шел своим чередом. Обсуждали кризис на Украине и темы уже набившие оскомину – последствия пандемии, рекордная инфляция, зеленая повестка.
Из основных тезисов выделим:
▪️Нарастает опасность новых экономических конфликтов. Рецессия в Германии возможна, но будет недолгой. (Хабек)
▪️Глава МЭА Бироль: энергетическая безопасность связана с развитием ВИЭ. Рост зеленой энергетики составил 25% в 2022 году. (Но мы-то понимаем, что это пока капля в море, особенно на фоне растущего спроса на уголь).
▪️Путешествия станут дорогим удовольствием и будут легко контролироваться. (Это нам очень не нравится – мы любим путешествовать!)
▪️Урсула Фон дер Ляйен – мечтает превратить Россию в голое поле на десятилетия.
▪️Вице-премьер Китая Лю Хэ единственный сообщил, что экономику Китая ждет улучшение в 2023 г. В свете происходящих процессов в геополитике и бизнесе, полагаем, это утверждение не лишено смысла. Китай продолжит работать над достижением прогресса, сохраняя при этом стабильность. По его словам, Китай будет стремиться поддерживать разумный экономический рост, стабильные цены и рабочие места.
▪️Генсек ООН Антониу Гутьерриш говорил о «величайшем разломе» между Востоком и Западом. Расширяется разлом между Севером и Югом. Неравенство, кризис, климатическая катастрофа, парниковые выбросы и так далее.
@bitkogan
👍526🤔129👎34👌21🔥18❤13
📺 «Неделя. Отражение»
Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:15 МСК.
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы
Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.
Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
#видео
@bitkogan
Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:15 МСК.
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы
Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.
Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
#видео
@bitkogan
YouTube
Давос 2023. Итоги встречи на базе Рамштайн. Укрепление рубля. "Неделя. Отражение"
«Неделя. Отражение» – передача о ключевых событиях в мире финансов и экономики. Вместе с политологом и президентом Центра стратегический коммуникаций Дмитрием Абзаловым мы говорим о трендах на рынке и перспективах на будущее.
Информационно-аналитический…
Информационно-аналитический…
👍335👎44🔥23👏9🥴5❤3
Российские акции: самые дорогие и самые дешевые
Многих интересует, как торгуются российские компании по рыночным мультипликаторам. Кто дешевле, кто дороже.
Мы решили взять наиболее важные сектора российского рынка, посчитать мультипликатор EV/EBITDA и представить читателям самую дорогую и самую дешевую историю в каждом из секторов.
1️⃣ Нефть и газ
Самая дешевая: Роснефть (ROSN RX) c мультипликатором EV/EBITDA на уровне 1,32х. Недооцененность компании главным образом объясняется не самыми впечатляющими результатами в 2022 г., особенно снижением чистой прибыли на фоне списания немецких активов. Также дивидендная доходность акций компании в 2022 г. была ниже, чем у конкурентов. Дисконт к сектору у акций Роснефти существенный – 42%.
Самый дорогой: Новатэк (NVTK RX) с EV/EBITDA в 4,3х (премия к сектору 56%). Такая оценка объясняется отсутствием серьезных санкционных ограничений на компанию, увеличением экспорта СПГ в Европу, высокими ценами на СПГ и перспективными проектами.
2️⃣ Металлы и добыча
Самая дешевая: ММК (MAGN RX), мультипликатор EV/EBITDA составляет 1,1х, дисконт к среднему по сектору более 200%. Почему? Сталелитейная отрасль по итогам санкций оказалась одной из наиболее пострадавших. Отрезан экспорт в Европу и США, сильный спад спроса на локальном рынке, обрушение цен на прокат. Еще и власти, наверное, пережестили с налогами. Поэтому все российские сталевары сегодня – самые дешевые в секторе. Но ММК на первом месте, так как исторически бумага во все времена торговалась чуть дешевле «Северстали» и НЛМК.
Самая дорогая: Полюс (PLZL RX), мультипликатор EV/EBITDA составляет 5,7х, премия к среднему по сектору 37%. Почему? Это одна из самых качественных и надежных компаний на российском рынке. Имеет надежный источник сбыта золота (ЦБ РФ и госбанки), не особенно зависит от санкций. Да и цены на золото за последнее время существенно выросли. С начала октября Полюс вырос на 65%, отсюда и такая дороговизна.
3️⃣ Банки
Самый дешевый: ВТБ (VTBR RX). Ключевые проблемы, с которыми столкнулся банк, следующие: потеря части капитала, докапитализация, невыплата дивидендов, отсутствие отчетности. Впрочем, именно они объясняют столь низкую оценку, к слову, акции торгуются ниже уровней 2008 г. По показателю P/B = 0,4x банк торгуется с дисконтом к сектору в 50%.
Самый дорогой: TCS Group (TCSG RX). Банк по мультипликатору P/B рухнул с 9х до 2,9х, февральские события заметно сказались на оценке эмитента. Премия к сектору составляет более 90%.
4️⃣ Электроэнергетика
Самый дешевый: Интер Рао (IRAO RX). Достаточно удивительно, но факт. Оценка кажется нам действительно заниженной – совсем недавно компания торговалась ниже своего кэша на балансе. Возможные причины: 25% от чистой прибыли платится на дивиденды (вместо 50% как у других госкомпаний), накопление денежной кубышки и отсутствие ее реализации. Дисконт по EV/EBITDA к сектору составляет более 470%.
Самый дорогой: Русгидро (HYDR RX). Мы полагаем, что подобная оценка достигнута впечатляющим бизнесом: это крупнейший российский энергетический холдинг и крупнейшая в России гидрогенерирующая компания. По мультипликатору EV/EBITDA компания торгуется на уровне 4,7х, это премия к среднему по сектору в районе 51%.
Продолжение следует...
@bitkogan
Многих интересует, как торгуются российские компании по рыночным мультипликаторам. Кто дешевле, кто дороже.
Мы решили взять наиболее важные сектора российского рынка, посчитать мультипликатор EV/EBITDA и представить читателям самую дорогую и самую дешевую историю в каждом из секторов.
1️⃣ Нефть и газ
Самая дешевая: Роснефть (ROSN RX) c мультипликатором EV/EBITDA на уровне 1,32х. Недооцененность компании главным образом объясняется не самыми впечатляющими результатами в 2022 г., особенно снижением чистой прибыли на фоне списания немецких активов. Также дивидендная доходность акций компании в 2022 г. была ниже, чем у конкурентов. Дисконт к сектору у акций Роснефти существенный – 42%.
Самый дорогой: Новатэк (NVTK RX) с EV/EBITDA в 4,3х (премия к сектору 56%). Такая оценка объясняется отсутствием серьезных санкционных ограничений на компанию, увеличением экспорта СПГ в Европу, высокими ценами на СПГ и перспективными проектами.
2️⃣ Металлы и добыча
Самая дешевая: ММК (MAGN RX), мультипликатор EV/EBITDA составляет 1,1х, дисконт к среднему по сектору более 200%. Почему? Сталелитейная отрасль по итогам санкций оказалась одной из наиболее пострадавших. Отрезан экспорт в Европу и США, сильный спад спроса на локальном рынке, обрушение цен на прокат. Еще и власти, наверное, пережестили с налогами. Поэтому все российские сталевары сегодня – самые дешевые в секторе. Но ММК на первом месте, так как исторически бумага во все времена торговалась чуть дешевле «Северстали» и НЛМК.
Самая дорогая: Полюс (PLZL RX), мультипликатор EV/EBITDA составляет 5,7х, премия к среднему по сектору 37%. Почему? Это одна из самых качественных и надежных компаний на российском рынке. Имеет надежный источник сбыта золота (ЦБ РФ и госбанки), не особенно зависит от санкций. Да и цены на золото за последнее время существенно выросли. С начала октября Полюс вырос на 65%, отсюда и такая дороговизна.
3️⃣ Банки
Самый дешевый: ВТБ (VTBR RX). Ключевые проблемы, с которыми столкнулся банк, следующие: потеря части капитала, докапитализация, невыплата дивидендов, отсутствие отчетности. Впрочем, именно они объясняют столь низкую оценку, к слову, акции торгуются ниже уровней 2008 г. По показателю P/B = 0,4x банк торгуется с дисконтом к сектору в 50%.
Самый дорогой: TCS Group (TCSG RX). Банк по мультипликатору P/B рухнул с 9х до 2,9х, февральские события заметно сказались на оценке эмитента. Премия к сектору составляет более 90%.
4️⃣ Электроэнергетика
Самый дешевый: Интер Рао (IRAO RX). Достаточно удивительно, но факт. Оценка кажется нам действительно заниженной – совсем недавно компания торговалась ниже своего кэша на балансе. Возможные причины: 25% от чистой прибыли платится на дивиденды (вместо 50% как у других госкомпаний), накопление денежной кубышки и отсутствие ее реализации. Дисконт по EV/EBITDA к сектору составляет более 470%.
Самый дорогой: Русгидро (HYDR RX). Мы полагаем, что подобная оценка достигнута впечатляющим бизнесом: это крупнейший российский энергетический холдинг и крупнейшая в России гидрогенерирующая компания. По мультипликатору EV/EBITDA компания торгуется на уровне 4,7х, это премия к среднему по сектору в районе 51%.
Продолжение следует...
@bitkogan
👍904❤42🔥33🤔14👎12👌11