Ко мне обратились несколько человек. Суть у всех — примерно одинакова.

Посмотрели доходности по российским портфелям за год — все грустно. При дикой инфляции и ставке по депозитам более 23%, ничего толком не заработано. Забираем деньги. Кладем на депозит. Более никого не слушаем.

Мой ответ в такой ситуации очень прост. Конечно, забирайте. Конечно, кладите на депозит. Только потом, увидев, что портфели за этот год сделают плюс 30-40% — а отдельные бумаги покажут рост 50-100% от своих сегодняшних значений, не приходите и не спрашивайте, почему я вас не остановил.

Теперь вопрос. Учитывая, что:
▪️Рынок российских акций за прошедший год упал более чем на 11%,
▪️Ряд бумаг обвалились на 50% и более,
▪️За 2024 год индекс государственных облигаций России (RGBI) снизился почти на 12%, достигнув отметки 106,58 пункта к концу года.

Можно ли считать результат управления, когда прибыль или убыток прыгают вокруг нуля, реально плохим?
По сравнению с депозитом — да.
По сравнению с индексом S&P — ужасно.
По сравнению с ценой биткойн — хочется рыдать.

Но по сравнению с индексом как акций, так и облигаций, все вполне неплохо. Индексы показали весьма серьезные потери, а портфели в целом НЕ упали.
Сравнивать результаты управления все же корректно с аналогичными инструментами, не с активами из других галактик.

Какие могут быть варианты?
1️⃣Не дергаться. Не суетиться. По нашим оценкам (неоднократно об этом говорил) полагаю, что в этом году терпение инвесторов будет вознаграждено. За этот год, если у них сбалансированный портфель (акции/облигации), свои 25-30% (возможно, и более) они имеют высокий шанс получить. Это полностью компенсирует им потери 2024 года. Далее они продолжат находиться в тех же качественных активах, ведь на горизонте 2-3 года «справедливость» все равно имеет высокий шанс восстановиться и их терпение будет вознаграждено.
2️⃣Все продать, поскольку никто не может знать будущего. И положить деньги года на 2-3 в банк. Депозит под 20-23%, что не так уж и плохо. А главное — предсказуемее.
3️⃣Попытаться перейти на иной класс активов, типа фьючерсов. Резко повысить уровень риска портфеля и попытаться заработать иксы. Как говорится, «пан или пропал».
4️⃣Взять все деньги, и купить, к примеру, квартиру где-нибудь в Оренбурге, где соотношение стоимость аренды / цена квартиры одно из самых высоких по стране.
Или купить на все кусочек золота. Или вообще плюнуть на все, опять купить наличные доллары/евро, положить их под матрац и вообще забыть о фондовом рынке, банках и т.д. Если никому не верите, а верите только в то, что можно пощупать рукой.

Все вышеперечисленное разберем еще раз в ближайшие дни.

Самое главное: не принимать эмоциональных решений. Они — самые опасные. Ни рынок от нас не убежит, ни золото, ни доходность по депозиту, ни тем более фьючерсы.

P.S. За последние дни наиболее просевшие активы неплохо подросли в цене.
К примеру, акции «Самолет» прибавили за месяц 55% ‼️
Акции «Евротранс» подросли на 37%.
Акции «Мечел» подорожали более чем на 40%.
Впрочем, все эти бумаги сегодня значительно дешевле, чем они были на 1 января 2024 года.

По состоянию на 18 января 2025 года, доходность к погашению (YTM) ряда облигаций:
«Самолет» — порядка 35% годовых.
«Евротранс» — порядка 27% годовых.
Это так, для справки.

P.P.S. Выпустили большой аналитический обзор «Стратегия 2025». Это своего рода «дорожная карта» для инвесторов на год, она доступна у нас в приложении. Не пожалейте времени, в ней — много любопытного и полезного.

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️ Израиль и ХАМАС подписали сделку о перемирии в секторе Газа
◾️ Новые санкции от США и ЕС. Трамп готовит стратегию по санкциям
◾️ Штаты выступили за полный отказ ЕС от импорта газа из РФ. США пытаются убедить страны ЕС конфисковать российские активы
◾️ Трамп может предложить РФ сотрудничество в космосе
◾️ Шахта в Покровске закрылась

Россия:
▫️ Цены за 2024 год выросли на 9,52%
▫️ РФ резко нарастила вывоз нефтепродуктов
▫️ Путин поручил повысить спрос на акции российских АО
▫️ Данные россиян продолжают утекать
▫️ Депозиты россиян в иностранных банках достигли 8,7 трлн рублей
▫️ Массовый сбой рунета
▫️ Нерезидентам Казахстана ограничили срок действия банковских карт

США
◾️ Инфляция обрадовала рынки.
США приближаются к экономическому кризису?
◾️ Китайские хакеры взломали Минфин?
◾️ Новые ограничения на экспорт американских ИИ-чипов. Спрос на чипы сохраняется
◾️ Квартальные отчеты банков
◾️ Трамп спасет TikTok?

… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

Когда инвесторам стоит опасаться природных катаклизмов?

Природа решила показать, кто в доме хозяин, — одна катастрофа сменяет другую: прошлогодние засухи в Бразилии, наводнения в Китае и даже ОАЭ, ураганы в Штатах, теперь пожары в Калифорнии... Катастрофа за катастрофой.

В 2024 году это вылилось в убытки на $320 млрд (+19,4% год к году). Впечатляющая цифра, не правда ли?

▪️Если взять, к примеру, прогнозируемый ВВП Португалии на 2025 год ($319,93 млрд) или Финляндии ($319,99 млрд), то цифра действительно выглядит большой. Но в контексте мирового ВВП ($115,49 трлн на 2025 год) убытки составляют всего 0,28%. В глобальном масштабе не так значимо для экономики.

▪️Похожая ситуация и с пожарами в Калифорнии: ущерб в $250–275 млрд — это 6,1–6,7% для экономики штата ($4,1 трлн в 2024 году), или около 0,83–0,92% для всей экономики США.

▪️В Goldman Sachs не видят поводов для паники: пожары в Лос-Анджелесе могут снизить рост ВВП на 0,2% в первом квартале.

Что касается «бедняжек» страховщиков, то в Fitch Ratings считают, что грамотное управление рисками и рост тарифов помогут покрыть убытки. К тому же продажа страховок от пожара погорельцам (и их соседям) — один из самых прибыльных сегментов страхового рынка. Вот он, безжалостный современный маркетинг...

И рынки чувствуют. Акции американских страховщиков, таких как Cincinnati Financial Corporation (CINF), The Travelers Companies (TRV), Chubb Limited (CB), Emergent Group (EG), Allstate Corporation (ALL) и RenaissanceRe Holdings (RNR), уже отыграли большую часть своего падения.

Получается, природные катастрофы не страшны рынкам?

Если катастрофа не затрагивает добычу нефти или газа, урожай риса, пшеницы или, скажем, производство микросхем, на которых, кажется, держится весь фондовый рынок, то попытки спекулировать на таком событии — это как играть в казино.

Совсем другое дело, если, например, засуха или наводнение ударит по одному из крупнейших поставщиков какао-бобов. В этом случае цены поднимутся не только на сам товар, но и на все продукты, его содержащие. Кстати, в прошлом году это уже случилось, как результат — подорожал шоколад. Мировую инфляцию такой эффект вряд ли подорвет, но если подобная ситуация произойдет с энергоносителями, последствия будут гораздо серьезнее.

С учетом того, что катастрофы, вероятно, будут происходить все чаще из-за роста температуры на планете, боюсь, таких сценариев в ближайшие годы будет все больше.

💰bitkogan

Запад продолжает наносить удары санкциями по нашей нефтянке, но от этого только рождаются новые идеи… Правда ли это?

◽️Прочитал пост наших коллег о том, что новые жесткие санкции США в отношении топливно-энергетического комплекса РФ на самом деле приводят к возникновению оригинальных инвестидей.

Все дело в том, что фактический удар от введенных рестрикций, скорее всего, будет гораздо менее критичным — сокращение прибыли «Газпрома» вряд ли превысит 20%.

А вот о том, какие интересные бумаги есть в зарубежном и нашем периметре, можно прочитать тут, если же остались вопросы — пишите @IaBitkoganBot

#российский_рынок #санкции

💰bitkogan

❄️Заморозка вкладов — устойчивый миф

Вся эта история с заморозкой вкладов — настоящая живучая байка. Чем больше официальные лица твердят, что ничего такого не планируется, тем сильнее народ переживает. Ну, вообще-то, понять людей можно, если смотреть на опыт прошлых лет.

Но давайте я сразу скажу: заморозка вкладов — это чисто «страшилка», а не реальная угроза. Уже раз 20 и писал об этом, и говорил на своих передачах.

Почему я так думаю?

Да всё просто. У бюджета нет проблем. Банки тоже не бедствуют — у них доходы от кредитов такие, что они спокойно могут выплачивать проценты по депозитам. Подробней с данными разбирали эти аргументы еще в ноябре.

❓Окей, а если заморозят вклады только на крупные суммы, чтобы поддержать банки? Например, свыше какого-то порога? Похожие истории были во время банковского кризиса на Кипре.

И тут вот — нет. Массовых проблем в банковской системе не видно.
Банки по итогам прошлого года заработали в общей сложности около 3,5–3,8 трлн рублей.
Прогноз ЦБ на 2025 год: 2,7–3,2 трлн руб. И это при том, что ЦБ вообще главный пессимист по экономике РФ в своих прогнозах (0,5–1,5%).

При этом всегда есть риск банкротства отдельного банка.

Но есть государственная система страхования вкладов. Она покрывает сумму до 1,4 млн рублей на одного человека в каждом банке. Поэтому, если переживаете, проверьте заранее, входит ли ваш банк в эту систему. Большинство входят. Можно хоть 100 вкладов открыть по 1,4 млн, и все они будут застрахованы государством.

➡️ Если всё равно не по себе, выбирайте надёжный вариант — системно значимые банки. Это официальный термин ЦБ, их список здесь. Регуляторные требования к таким банкам жестче, а желание государства спасать их в случае проблем выше.

➡️ Теперь о самом страшном сценарии: вдруг и банк, и государство «лягут»? Теоретически, возможно всё, но сейчас это чистая фантастика. У государства низкий долг (менее 16% от ВВП), низкий дефицит бюджета (1,7% от ВВП), резервы есть (только в ликвидной форме 2,6% от ВВП). Так что говорить о каком-то крахе сейчас просто не приходится.

Итог простой: если сумма застрахованного вклада до 1,4 млн рублей, можно спать спокойно. Если сумма больше, разложите ее на несколько вкладов в разных банках. И конечно, не забывайте про диверсификацию, то есть не храните все деньги в одной форме сбережений.

#вклады #банки

💰bitkogan

🇷🇺 Скоро коррекция по российскому рынку?

Индекс Мосбиржи со своих декабрьских минимумов показал рост практически на 26%. Сразу хотелось бы внести ясность. В долгосрочной перспективе мы настроены достаточно оптимистично по рынку акций. Но давайте поговорим про краткосрок.

Рынок активно прайсил возможный разговор Трампа и Путина. Мы считаем, что это уже заложено в цены. А вот его исход — это уже очередной фактор в пользу повышенной волатильности. Поэтому стоит быть аккуратным, особенно если вы активный спекулянт.

Касательно индекса Мосбиржи сейчас есть некоторые аспекты, которые нас смущают:

1️⃣Рост индекса Мосбиржи сопровождался лишь одной небольшой коррекцией в 5%. Текущие уровни по индексу указывают на перекупленность, которую по-хорошему хотелось бы снять.

2️⃣Впереди очень сильный уровень 3000 пунктов. Большие сомнения, что пробить его смогут с первого раза.

3️⃣Сейчас началась та фаза, в которой очень активно выстреливают компании из эшелонов — это один из признаков возможной приближающейся коррекции.

Вывод:

◾️В целом, коррекция действительно напрашивается. Будем честны, молниеносное урегулирование геополитического конфликта — крайне маловероятное событие. Рынок же закладывает оптимистичный сценарий, что придет Трамп и закончит конфликт. Но, кажется, не все так просто.

◾️Краткосрочно от 3000 пунктов жду коррекцию. Но хочу отметить, что потенциальное снижение рынка мы будем рассматривать как возможность докупить интересные и фундаментально сильные активы. Долгосрочные перспективы видятся позитивными, а вот в краткосроке можем еще увидеть некоторые волнения, все-таки тема геополитики крайне чувствительна.

#российский_рынок

💰bitkogan

Один из крупнейших российских девелоперов, группа «Самолет» (SMLT), на прошлой неделе объявила о запуске программы по выкупу четырех выпусков находящихся в обращении облигаций. Компания планирует направить на реализацию программы до 10 млрд руб.
 
Рассмотрим основные параметры предстоящего выкупа.

▪️⁠Выкуп касается серий БО-П12, БО-П13, БО-П14, БО-П15.
▫️⁠Оферту с указанием цены и объема инвесторы могут направить в адрес компании в период с 28 января по 03 февраля 2025 года включительно.
🟢⁠«Самолет» на основании анализа и условий заявок определит цену выкупа.
▪️⁠Агентом по выкупу выступает Совкомбанк.
▫️⁠Уровень дисконта, с которым ⁠«Самолет» может выкупить облигации, пока не определен.
 
О чем говорят намерения ⁠«Самолета»? Это хороший сигнал, указывающий на достаточную финансовую устойчивость и открытость компании инвесторам, чтобы предложить бондхолдерам опциональность — остаться среди держателей или получить свои деньги и искать другие опции на рынке.
 
➡️ Компания остается нашим фаворитом в российском секторе Real Estate. С момента объявления оферты акции «Самолета» прибавили порядка 15%.

#российский_рынок

💰bitkogan