Команда Bitkogan отвечает на ваши вопросы:

▫️До каких пор будет расти золото?
▪️Что с облигациями «Монополии»?
◾️Чего ждать от газа в ближайшие месяцы?
▫️Каковы перспективы палладия?
▪️Что выгоднее — облигации или дивидендные акции?

Об этом и многом другом рассказываем в новом видео — смотрите в VK и YouTube.

#видео

💰bitkogan

Ozon подходит к концу процесса редомициляции. Сегодня компания объявила, что начала регистрацию российского юрлица на острове Октябрьский в Калининградской области.

➡️Ожидается, что процесс завершится в октябре, тогда же на бирже приостановят торги расписками. Далее бумаги будут сконвертированы уже в обыкновенные российские акции — все это займет несколько недель. Биржа заранее проинформирует об этом клиентов.

Автоматически будут сконвертированы расписки, которые на момент регистрации российского юрлица будут учитываться в российском контуре. Проще говоря, владельцы расписок на Мосбирже в какой-то день просто проснутся с обыкновенными акциями.

▪️Депозитарные расписки Ozon, которые хранятся вне российской инфраструктуры, обменять будет сложнее — по процедуре принудительной конвертации: для владельцев это означает сбор документов, подтверждение права собственности.

Стоит отметить, что если инвестор не успел перевести бумаги в Россию до регистрации МКПАО, то после регистрации этого делать не нужно — для принудительной конвертации бумага должна числиться вне российской инфраструктуры.

#российский_рынок 💰bitkogan

Друзья, всем привет!

Рецессия состоялась — так, по крайней мере, считают аналитики Банка России. По их оценкам, ВВП снижался на протяжении двух кварталов.

➡️Росстат оценил сокращение экономики в 0,6% в первом квартале. Для второго квартала оценка пока не опубликована.

И уже много слов было сказано, что следующие полгода тоже будут депрессивными. Консенсус аналитиков ухудшил свои прогнозы по росту экономики в этом году до 1,2%, на очереди ухудшение прогнозов Минэка. Впрочем, мы предупреждали вас об этом месяц назад. Но о причинах говорят мало.

В 2023–2024 годах государство стимулировало спрос. Другими словами, в экономику вливались кредитные и бюджетные деньги. По нашей оценке, фискальный импульс составил 1,0% от ВВП в 2023 году и еще 0,9% в 2024 году. Кредитный импульс достигал 5% от ВВП.

Но продолжаться вечно так не может. Бюджет исчерпывает свои ликвидные запасы, а расширение дефицита в долг будет обходиться крайне дорого, учитывая, что мы отрезаны от международного рынка капитала.

▫️Кредитный стимул ограничен ценовой стабильностью. Сначала предприятия в ответ на рост спроса загружают свои мощности. Экономика по максимуму использует имеющиеся ресурсы, что отражает рекордно низкий уровень безработицы. Но дальше стимулирование спроса приводит лишь к увеличению цен. И дальнейшее расширение кредита привело бы только к гиперинфляции.

▫️Бюджетные и кредитные стимулы могут быть хорошей антикризисной мерой. Например, для финансирования структурной трансформации экономики. А вот дальнейший долгосрочный рост будет зависеть от качества этой трансформации. И консенсус экономистов явно не верит в ее успех: рост в ближайшие 3 года ожидают не выше 2% в год, что мало для развивающейся экономики.

#Россия 💰bitkogan

Иностранцы увеличивают инвестиции в Россию?

Банк России впервые с 2022 г. отметил, что доля иностранцев на российском рынке выросла и составила 13–15% от общего числа институционалов или ≈2 трлн рублей, — пишет РБК.

В этом есть два огромных нюанса.

1️⃣Основным инструментом среди иностранных институционалов остаются облигации и в меньшей степени акции.

2️⃣Большая часть этих средств — «ковбойская» от хедж-фондов через дружественную инфраструктуру, а не прямой постоянный приток иностранных физиков.

Почему мы не видим результатов?

Объемы вложений иностранных компаний, которые обслуживаются на нашем рынке, составляет порядка 2 трлн рублей.

✔️Это примерно в 20 раз меньше, чем сейчас заблокировано на счетах типа «С».

Там в руках недружественных нерезидентов заморожено российских акций порядка на 35–40 трлн рублей (или 60–70% российского рынка). И с ними ничего нельзя делать. Потому и ликвидности очень мало — большая часть заморожена. 

А как же счета типа «ИН»?

✔️Они позволяют любым иностранцам безопасно инвестировать на российском рынке и вводить/выводить средства в любое время. Правда, выхлоп от них пока околонулевой из-за санкций в отношении Мосбиржи, НКЦ/НРД и банков — иностранцы не могут напрямую заводить средства.

Так что пока не будет решен вопрос санкций, вряд ли можно ожидать массовый приток средств на российском рынке со стороны иностранцев.

Поэтому пока вся ответственность за рост лежит на «домашних» плечах.

#инвестиции 💰bitkogan

🤖ИИ оставит нас без работы или разорит?

MIT провели исследование и пришли к выводу, что 95% бизнесов, которые инвестируют в ИИ, получают 0% отдачи и тратят деньги впустую.

Получается, ИИ бесполезен, расходимся?

Основная проблема с внедрением ИИ — неправильное использование.

➡️Например, практически 80% всех сотрудников в исследовании использовали разные формы GPT на работе — это, правда, сильно повышает производительность, ускоряет поиск данных и сокращает потребность в помощниках.

Маленькое НО:

производительность и качество от личного использования ИИ сильно повышается только в одном случае — если его использует профессионал. Во всех остальных случаях использование ИИ, скорее, приведет к отрицательному результату и может ухудшить уже имеющиеся недочеты в знаниях.

В чем проблема?

В итоге, пока все бенефиты получает сектор медиа и маркетинга, который в огромных масштабах генерит ИИ-контент и тратит на него до 70% бюджета. Кстати, уверен, что всех это прилично достало. Сейчас даже есть специальные детекторы, которые распознают и блокируют/удаляют такой искусственный контент после ревью.

А как же разрывные технологии и трансформация бизнеса?

Остальные критически важные секторы (здравоохранение, торговля, финансы, передовые сферы) испытывают практические мизерные выгоды (к слову, это как раз те самые 5%, которые зарабатывают от интеграции ИИ).

Цифры шокируют:

7 из 9 секторов не испытывают почти никакого эффекта от ИИ-технологий.

Как внедрять ИИ, чтобы это приносило пользу бизнесу и клиентам?

💡Рецепт простой: оптимизировать рутинные задачи и процессы. По-умному – автоматизировать бэк-офис в этих сферах:

✔️Финансы и бухгалтерия
✔️Отдел кадров и управления персоналом
✔️Закупки и цепочки поставок
✔️Юридические вопросы
✔️Администрирование офиса

Разумеется, человек в этой цепочке останется, только у сотрудников будет больше времени на выполнение более важных и интересных задач.

➡️Именно оптимизация бэк-офиса на данном этапе развития ИИ-технологий приносит наибольший возврат на инвестиции (ROI) и позволяет сэкономить $2-10 млн в год и сократить расходы на аутсорс на 30%.

➡️Но у многих коса находит на камень из-за того, что универсальных решений здесь не бывает, и любой бизнес требует индивидуального подхода.

Ведь масштабирование ИИ может принести пользу, только если нейросеть будет глубоко интегрирована во все процессы и адаптирована под запросы конкретного бизнеса — это и есть камень преткновения. С другой стороны, а как еще создавать ценность?

#ИИ 💰bitkogan

Дон Корлеоне с Уолл-стрит

Фондовый рынок — это не только про экономистов, финансистов и аналитиков. В погоне за биржевым успехом сюда приходят даже бывшие криминальные авторитеты!

В нашей бессменной рубрике «Время поучительных историй» рассказываем про Льюиса Борселино, который вместо того, чтобы идти по стопам своей криминальной семьи, сломал порочный круг и в одночасье заработал несколько миллионов долларов совершенно легально.

Однако без «поножовщины» в торговом зале все равно не обошлось…

💰Обо всем этом и не только — читайте очередную поучительную историю в разделе «Фабрика идей» в Bitkogan App. Материал в свободном доступе. Enjoy!
💰bitkogan

💼 Полезные инструменты для инвестора

Друзья, если вы работаете на рынке, вам просто НЕОБХОДИМО уметь быстро ориентироваться в показателях. Минимум, который я отслеживаю каждый день:

▪️котировки акций и облигаций;
▪️динамику валют и сырья (нефть, золото, металлы);
▪️корпоративную отчетность и новости компаний;
▪️дивиденды и ключевые корпоративные события;
▪️макроэкономическую статистику;
▪️решения центробанков и высказывания членов советов директоров.

И это, поверьте, только базовый набор. Вот инструменты, которые позволяют не держать все это в голове, а спокойно работать с цифрами:

1️⃣ TradingView — абсолютный must-have для теханализа. Графики, индикаторы, сценарии. Для России база компаний с 2022 года не обновляется, но для всего остального — инструмент шикарный.

2️⃣ Investing.com — лучший экономический календарь: видно, что выходит, когда и с какими прогнозами.

3️⃣ Cbonds.ru и Rusbonds.ru — рай для тех, кто работает с облигациями. Купоны, оферты, доходности, рейтинги. Все разложено по полочкам.

4️⃣ E-disclosure — официальная отчетность российских компаний, дивиденды и ключевые корпоративные события. Информация прямиком от эмитентов, без лишних слухов.

5️⃣ Мосбиржа — база данных по акциям, облигациям, валютам, фьючерсам и фондам. Плюс календари дивидендов и расписание торгов.

6️⃣ Приложение Bitkogan App — понятные и доступные каждому аналитические обзоры, инвестиционные идеи, стратегии. Охватываем рынки РФ, США и Китая. Наше детище, в которое был вложен весь опыт.

На рынке нужно быстро и грамотно работать с цифрами. Так что сохраняйте себе 😉

#инвестиции 💰bitkogan

🎓 Диплом есть — можно поесть?

Если открыть вакансии на HeadHunter с зарплатой от 200 000 рублей в Москве, окажется, что объявлений, где требуется высшее образование, в полтора раза меньше, чем тех, где оно не обязательно. Получается, диплом вуза больше не нужен?

Ситуация и правда уникальная: курьер сегодня может зарабатывать 150 000+ руб. в месяц, а «Вкусно — и точка» предлагает почти 180 000 на руки. Но причина не в сдвиге парадигмы, а в банальной нехватке людей. По подсчетам Минпромторга, в стране дефицит около 2 миллионов рабочих рук.

Выбирая путь меньшего сопротивления, вы рискуете своим будущим.

▪️Попробуйте хотя бы месяц поработать курьером или на складе — это серьёзная физическая нагрузка, которую трудно выдерживать годами. У таких профессий почти нет карьерного роста: чтобы зарабатывать больше, придётся просто брать больше смен, часто ночных. К тому же именно бариста, таксисты и грузчики — одни из первых, кого в ближайшие годы могут заменить машины. Уже сейчас в некоторых странах кофе готовят роботы, а доставку выполняют дроны.

Диплом не гарантирует успеха, но он расширяет возможности. Без него выбор резко сужается. Не готовы платить сотни тысяч за топ-вуз? Ищите альтернативные варианты. Но принимать решения, ориентируясь только на сегодняшнюю ситуацию на рынке труда, рискованно.

➡️ Кстати, кроме карьерных перспектив, университет даёт ещё один важный бонус — связи. Подробнее мы писали об этом здесь. Преподаватели и однокурсники могут стать вашими наставниками, работодателями или даже партнерами. Такие сети могут сопровождать вас всю жизнь и однажды сыграть решающую роль.

Ведь в жизни всё как на фондовом рынке: погоня за быстрыми результатами в большинстве случаев обречена на потери в будущем. Так что тише едешь — дальше (и умнее) будешь.

#образование #рынок_труда 💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:00 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️Россия уговорила Китай купить больше газа.
◾️ЕС согласовал гарантии безопасности для Украины.
◾️Мерц призвал «экономически истощить» Россию.
◾️Трамп призвал Европу отказаться от нефти из РФ.

Россия:
▫️В России началась рецессия?
▫️Россиянам отключают интернет.
▫️Новые штрафы с 1 сентября.
▫️Ставка ЦБ еще долго будет высокой?

США и мир:
▪️Рынок труда США готовится к краху?
▪️До каких максимумов дойдет золото?
▪️США нанесли двойной удар по рынку микрочипов.
▪️Трамп заработал на криптовалютах больше, чем на «недвижке».

… И многое другое.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира во ВКонтакте.

#видео 💰bitkogan

💻 Что почитать на выходных?

Понимаем, что не у всех есть время «проглотить» целую книгу за пару дней. Поэтому собрали для вас подборку самых полезных материалов за последнее время, вдруг вы что-то пропустили.

◾️Как торговать на рынке США без санкций и блокировок?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27352

◾️Как заработать на российских облигациях в долларах?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27301

◾️Пора продавать облигации с плавающим купоном?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27342

◾️⁠Когда уже начнется девальвация?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27346

◾️Как отличать надежные акции от переоцененных
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27482

◾️Как не попасть под 115-ФЗ?
➡️Часть 1
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27273
➡️Часть 2
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27293

◾️Во что нам обходится доставка продуктов?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27345

◾️Миллион зарплатой: кому столько платят?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27332

◾️Семейную ипотеку сделают дороже для москвичей?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27324

◾️Что поменялось с 1 сентября?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27461

◾️Что, если с Трампом что-то случится?
https://news.1rj.ru/str/bitkogan/27473

Приятного чтения! Если понравилось — делитесь с друзьями.

💰bitkogan

Сколько надо копить на университет ребенку?

Друзья, всем привет!

Недавно мы показывали, сколько стоит экономическое образование в российских вузах. Теперь разберем, а как на него накопить.

Важно понимать, что сбережения будут обесцениваться инфляцией. Поэтому необходимо спрогнозировать, насколько подорожает учеба в вузе к моменту поступления.

🚩Официально цель по инфляции — 4% в год. Однако с 2017 по 2024 гг. при режиме инфляционного таргетирования цены на высшее образование выросли на 85% за 8 лет или на 8% в год. Цель 4% не учитывает возможные кризисы, из-за которых бывают всплески инфляции.

При этом максимальная процентная ставка по вкладам за это же время в среднем составляла 8,4%. С капитализацией процентов — это 8,7% годовой доходности. То есть практически весь прирост сбережений будет съедаться инфляцией. Реальная доходность составит всего 0,7%.

➡️Предположим, что копить вы начинаете, как только ребенок пойдет в школу, за 11 лет до поступления.
➡️Будете откладывать по 10 тыс. рублей в месяц, постоянно увеличивая эту сумму на величину инфляции.
➡️То есть в этом году откладываете по 10 тыс., а в следующем году уже по 10,8 тыс. Это вполне реалистично, так как номинальные доходы обычно растут вместе с инфляцией. Зарплаты все же индексируют.

💵Тогда Вы накопите на вкладах 1,4 млн рублей в сегодняшних ценах или около 3,2 млн в ценах через 11 лет.
✅На эти деньги можно отправить ребенка учиться в региональный вуз, например КФУ, где стоимость обучения за 5 лет специалитета как раз 1,4 млн (≈276 тыс. в год × 5 лет) в сегодняшних ценах.

Как накопить больше?

◽️Можно инвестировать в фондовый рынок РФ. С 2017 по 2024 гг. доходность составила 10,4%. За 11 лет накопится 1,5 млн рублей в сегодняшних ценах.

◽️А еще лучше диверсифицировать ваши сбережения — вложиться в иностранные и российские акции, золото, облигации. С 2017 по 2024 гг. гособлигации принесли 8,1% годовых, золото дало 18,1%, индекс S&P 500 принес 22,6% рублевой доходности из-за обесценивания рубля.

◽️Смешанная стратегия с равными весами принесла 14,6% годовых или 6,1% сверх роста цен на образование.

✔️Заметьте, что за счет диверсификации ваши риски будут ниже. Например, российский кризис с высокой инфляцией вам не так страшен, если у вас есть валютные активы и золото.

✅С такой смешанной стратегией вы накопите 1,9 млн рублей в сегодняшних ценах. Этого уже хватит на 5 лет учебы в СПбГУ.
✅Ну, а чтобы хватило на учебу в МГУ, нужно откладывать не по 10 тыс., а по 20 тыс.

Как видите, ваши знания в области инвестиций могут сделать существенную разницу в жизни вашего ребенка. И даже если он поступит на бюджет, стартовый капитал может стать для него надежной опорой.

P.S. Кстати, в канале ПРОСТО мы даем больше подобных лайфхаков, а также рассказываем про наш курс для начинающих инвесторов Bitkogan Start.

#образование 💰bitkogan

📺 Кризис во Франции, новый разговор Трампа и Путина, решения по ключевой ставке

Эксклюзивно для VK Видео в новом выпуске программы «Грани будущего» мы с Дмитрием Абзаловым обсудили ключевые события этой недели:

➡️ Каковы шансы на победу в голосовании на специальной сессии Национальной ассамблеи 8 сентября? Действительно ли дни премьер-министра Франции на своем посту сочтены?
➡️ Состоится ли новый разговор между Трампом и Путиным? Что они будут обсуждать?
➡️ Какие решения по ключевой ставке примут регуляторы?

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!
#видео 💰bitkogan

Тарифы будут отменены раз и навсегда?

С момента восхождения Трампа на «овальный престол» у всех начало складываться ощущение, что в американском «королевстве» настала эпоха самодержавия. Но Америка сильна своими институтами, и разделение властей там не пустой звук.

О чем мы?

Все это время против Трампа и Ко идут судебные тяжбы, оспаривающие законность тарифной политики короля президента.

➡️В августе 2025 года Федеральный Апелляционный суд США вынес решение, согласно которому большая часть глобальных тарифов незаконна и Трамп превысил свои полномочия, руководствуясь «чрезвычайной ситуацией» (IEEPA).

Тарифы продолжают свое действие как минимум до 14 октября 2025 года.

➡️Трамп и Ко подают на пересмотр дела в Верховный суд США (высшая судебная инстанция), и пока идет рассмотрение, то есть до вынесения окончательного решения, тарифы могут действовать аж до середины 2026 года.

И здесь у Верховного суда, почти как в анекдоте, есть два пути:

▪️Одобрить: Трамп получает возможность и дальше кошмарить половину планеты тарифами.

◽️Запретить: Тарифы отменяются, Трамп опозорен, Минфин США получает бюджетную пощечину, и часть тарифов таможня вынуждена будет вернуть законным импортерам (компаниям США, которые ввозят тот или иной продукт).

Почему это важно?

Решение Верховного суда окончательно и обжалованию не подлежит.

Нюанс в том, что и то и другое решение станет прецедентом (примером последующего применения этого закона). Иными словами, решение суда окажется определяющим:

будут ли дальнейшие президенты США обладать полномочиями вводить пошлины под предлогом «чрезвычайной ситуации» или финальное слово останется только за Конгрессом?

Не хочется гадать, но что-то нам подсказывает, в выборе между «часом позора» и «веком бесчестия» суд, скорее всего, вынесет решение против тарифов Трампа.

Ибо демократия (какой бы кровавой она ни была) должна оставаться в руках Конгресса, а не Его Величества.

#США 💰bitkogan

А зачем вообще нужны финансисты?

Популярно мнение, что финансисты — это нахлебники, которые паразитируют на настоящем производстве. Дальше я постараюсь объяснить, а за что они получают свой хлеб.

➡️На протяжении жизни у нас бывает разное финансовое положение. Как правило, в молодом возрасте денег катастрофически не хватает: купить самому жилье или автомобиль чрезвычайно дорого. Денег на образование, которое может дать колоссальную отдачу, также нет.

Зато в зрелом возрасте и доходы гораздо выше, и имущество уже накоплено. Было бы здорово, если бы существовала машина времени, чтобы богатый будущий Вы помогали себе молодому.

▪️И такая машина времени уже есть — это финансовая система. Она буквально позволяет перераспределять и гражданам, и фирмам деньги во времени. Например, тратить больше, когда их не хватает, и платить за это, когда они не столь нужны. Без такой системы большинство компаний просто разорялось бы в кризисы, а люди оставались бы без работы.

Есть и другой аспект финансов — пространственный. Пока один человек спокойно копит на свою пенсию, эти деньги фактически ему не нужны. А где-нибудь может быть другой человек, которому отчаянно не хватает на автомобиль (без него он не может добираться до удаленной работы, например). И заплатить бы он мог за него, но позже. Почему бы им не помочь друг другу? Но как, если они не знакомы? А можно ли доверять, что деньги вернут? А какую компенсацию нужно заплатить гражданину, который рискует и отдает свои деньги?

▪️Финансовая система как раз и решает все эти вопросы. Привлекает средства у одних и предоставляет их другим, гарантируя, что эти деньги вернутся. При чем они перераспределяются не между двумя людьми, а миллионами граждан, компаний и государством в придачу. В результате каждая копейка в каждый момент времени приносит максимум пользы обществу. Это и есть главная ценность финансистов — они помогают оптимально распределять ресурсы. Что, кстати, ключевая задача экономики.

🚩Финансисты — это еще и те, кто привлекает деньги в компании. Те самые деньги, которые нужны компаниям для развития. Финансисты покупают-продают бизнесы, проводят их слияния. Ну и действительно управляют активами. Словом, это те люди, которые делают огромное количество вещей. А еще они проводят те транзакции, которые необходимы для страны и людей, чтобы можно было в принципе заниматься экономической деятельностью. Любой бизнес без финансов невозможен.

Поэтому сегодня, в день финансиста, хотелось бы поблагодарить всех работников сферы финансов за их ежедневный труд. Благодаря вашей работе мы живем в лучшем мире.

#инвестиции 💰bitkogan

Доколе золото дорожать будет?

На прошлой неделе я говорил, что после пробоя $3400 ближайшая цель — $3600, которую вполне можно взять сходу. Ну вот, получите и распишитесь.

И что дальше? На $4000 или пока хватит?

Давайте по порядку.

Такой резкий рост стал возможен, потому что звезды очень удачно сошлись для золота.

1️⃣Во-первых, ставка ФРС. Все практически уверены, что Пауэлл и компания снизят ее на следующей неделе. И в целом процесс смягчения политики может пойти живее, чем ожидалось пару месяцев назад.

Золото всегда хорошо растет, когда ставки снижаются.

2️⃣Во-вторых, чисто технически после пробоя сильного сопротивления движение обычно ускоряется. Что мы и видим.

Инвесторы верят в золото — приток средств в золотые ETF почти не останавливается с февраля. За это время фонды купили более 10 млн унций.

Однако ближайшая техническая цель достигнута, и вероятность краткосрочной коррекции довольно высока. Поэтому в своих стратегиях в приложении мы слегка сократили лонги по золоту.

◽️Но это не значит, что золото поздно покупать для долгосрочных сбережений. Здесь никогда не бывает поздно. Потому что, будет ли коррекция и когда, точно сказать никто не сможет, а долгосрочно золото определенно будет дороже.

А вот что золото до конца года, вероятно, будет лучше серебра, предположить вполне можно. С апреля серебро догоняло, я много об этом говорил. Но после того, как серебро обновило 14-лений максимум и превысило $41 за унцию, жду, что золото снова будет впереди.

Причем и в случае коррекции, и, тем более, если рост золота продолжится.

Что касается платины и палладия, то напрямую с золотом я бы их связывать не стал. Но ралли в золоте может стать для них дополнительным плюсом с учетом их потенциального дефицита.

#золото 💰bitkogan

🥇 Какого золотопроизводителя взять: надежный «Полюс» или рискованную ЮГК?

В последнее время мы много писали о золоте, и это неудивительно. Менее чем за месяц драгметалл прибавил в цене почти 10% и «пробил» уровень $3650 за унцию.

🟡На этом фоне российские золотодобывающие компании также показывают неплохое движение. Так, котировки «Полюса» (PLZL) за аналогичный период выросли на 8%, а ЮГК (UGLD) — на 5%. Почему динамика пока хуже, чем у базового актива? Ответ достаточно прост: геополитические аспекты оказывают давление и на золотодобытчиков, как на неотъемлемую составляющую рынка РФ.

Исторически в российском секторе мы всегда делали акцент на этих двух компаниях. Кстати говоря, росту этих акций способствовало еще и ослабление рубля. То есть тут мы можем говорить об этих бумагах, как еще и о защите от девальвации.

✅Акции «Полюса», на наш взгляд, больше подходят инвесторам, тяготеющим к надежным и качественным историям со сравнительно невысоким риском. Там действительно все понятно и прозрачно: лидер отрасли, самые низкие в мире операционные затраты, мощная ресурсная база, гарантированный сбыт (госбанки РФ).

✅ЮГК — тема, сопряженная с более высокими рисками. Недавняя история с переходом 67,25% капитала компании в собственность государства этот тезис подтверждает.

Сейчас основная интрига в том, кому достанется в итоге этот пакет. Как заявлял ранее замминистра финансов Алексей Моисеев, продажа планируется крупному миноритарию. В структуре капитала ЮГК такой держатель есть: «ААА Управление Капиталом», входящее в периметр «Газпромбанка».

Глава Минфина Антон Силуанов сегодня сообщил, что ЮГК будет продана в ближайшее время. Рискнем предположить, что основным кандидатом, опираясь на слова Моисеева, тут является именно ГПБ. А вдруг «Полюс»? Признаемся, это было бы максимально неожиданно, но исключать ничего нельзя.

🚩Какой может быть стоимость продажи? Если брать среднюю цену акций ЮГК за последние 6 месяцев, то она составляет 0,63 руб. (+1,5% к текущим котировкам). Однако не исключаем, что в окончательной цене может быть «зашита» некая премия, которая учитывает перспективы самой компании в контексте роста добычи и сокращения затрат.

Если смотреть на мультипликаторы, то по EV/EBITDA ЮГК недооценена относительно «Полюса» примерно на 27% (8,0х против 6,3х).

Пока ждем и следим за развитием ситуации. Кстати, около месяца назад включили акции ЮГК в одну из стратегий мобильного приложения bitkogan. Пока позиция в небольшом плюсе, но риск — благородное дело.

#золото #российский_рынок 💰bitkogan