Почему апатия на рынке — самое время инвестировать на долгосрок

После октябрьского заседания ЦБ и явной паузы в в переговорах по Украине, кажется, что позитивных драйверов для рынка не осталось, и инвесторов охватила апатия. Индекс Мосбиржи топчется на месте, в районе 2500-2600 п.
Но действительно ли все так плохо?

▪️В этом году я участвую в РИЧ-2025 — инвестиционном чемпионате от Т-Инвестиций. За призами не гонюсь, скорее хочу стать причастным. И последние несколько недель внимательно слежу за бумагами в своем турнирном портфеле (Сбер, ВТБ, «Т-Технологии», ГМК «Норникеля», «ИКС 5» и несколько других). И, честно говоря, не разделяю общего негатива — хотя бы потому, что выбранные активы чувствуют себя лучше рынка. Да, они показывают околонулевую доходность, но и существенных просадок нет.

➡️«Горячих идей» сейчас меньше, однако именно в такие периоды можно собрать портфель из качественных активов по разумным ценам с расчетом на долгосрочную отдачу. Буквально недавно писали про ВТБ — хороший пример такой идеи.

РИЧ-2025 проходит в непростое для рынка время, но именно такие фазы — идеальный момент, чтобы увидеть инвестиционную перспективу. Вполне возможно, что через пару лет нынешние уровни окажутся лучшими точками входа.

#российский_рынок 💰bitkogan

Друзья! Вот уже несколько лет я помогаю Благотворительному фонду «СЕМЬЯ» и его подопечным сиротам.

Ежемесячно я делаю отчисления в помощь детям, это моя инвестиция в будущее этих ребят. Сейчас Фонд открыл сбор на ежегодное поощрение самых активных ребят по итогам года. Сумма нужна немалая 650 тыс. руб., однако совместными усилиями она посильна.

Кто также разделяет мою философию добрых дел, оставляю ссылку на сбор.

#благотворительность 💰bitkogan

Где найти хорошую доходность в дирхамах?

Дирхам ОАЭ (AED) привлекает инвесторов как стабильная валюта: привязан к доллару США, характеризуется низкой инфляцией. AED стал новой опорой для расчетов между Россией и Востоком.

Логичный вопрос: где на этом заработать?

Доступные инструменты в России

1️⃣Депозиты в банках

Отдельные предложения у МТС Банка, Сбера, БКС:

→ 0,5-3% годовых — стандартные ставки на срок до года
→ 4-5% — при суммах от 500 тыс. AED и сроках до 367 дней
→ До 3-3,5% — на срок 2-3 года (предложений мало)
→ На 5 лет предложений нет

Банки не хотят брать риски по валюте, ликвидность ограничена. Захотите досрочно выйти — готовьтесь к комиссии и бюрократии.

Ограничения банковских депозитов в РФ:
➖ Низкая доходность.
➖ Двойная конвертация (рубли → дирхамы → рубли) с потерями на курсе.
➖ Валютные лимиты ЦБ никто не отменял.
➖ Банков с предложениями в AED мало.

2️⃣Зарубежные облигации и фонды

◽️ Высокие комиссии и пороги входа.
◽️ Отдельные выпуски, вроде облигаций Rusal в AED под 5,95% в 2023-м.
◽️ Покупка — через внебиржевые каналы.
◽️ Низкая ликвидность при досрочной продаже.
◽️ Риск дефолта эмитента.
Сегмент остается нишевым с ограниченным доступом для широкого круга инвесторов.

А что в ОАЭ?
В самих Эмиратах доходность по инструментам в AED редко превышает 5% на горизонте 3-5 лет (банковские продукты, фонды, облигации).

Недвижимость
На рынке недвижимости Дубая встречаются проекты с гарантированной доходностью 8% годовых в AED на срок 5 лет.

Расчетная доходность: при инвестиции $100 тыс. за 5 лет доход составит $35-40 тыс., при этом актив остается в собственности с потенциалом роста стоимости.

Факторы риска:
➖ Необходима проверка надежности девелопера, гарантирующего выплаты
➖ Рынок недвижимости цикличен
➖ Ликвидность выше, чем у внебиржевых облигаций, но продажа требует времени

➡️Стандартные банковские проценты и программы с недвижимостью отличаются в уровне риска, ликвидности и структуре инвестиции. Выбор инструмента зависит от инвестиционного горизонта и готовности к более долгосрочному размещению капитала.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#инвестиции 💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели грядущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
▪️Страны запада готовят диверсию на ЗАЭС?
▪️Россию и США начали новую ядерную гонку?
▪️Рютте призвал НАТО готовиться к конфронтации с Россией
▪️Трамп договорился с давним партнером РФ — Центральной Азией.
▪️Орбан и Трамп договорились — российским нефти и газу сделали исключение.

Россия:
▫️Gunvor передумал покупать зарубежные активы «ЛУКОЙЛа»: что будет с акциями?
▫️ФНС начала проверять россиян на скрытые доходы.
▫️Премьер-министр Мишустин посетил Китай.
▫️ЕС намерен прекратить выдачу россиянам шенгенских мультивиз.

США и мир:
◾️Европе предсказали бюджетный крах.
◾️Первый мэр-мусульманин Нью-Йорка.
◾️Шатдаун побил рекорд продолжительности.
◾️Глава Минфина США заявил о рецессии в некоторых секторах экономики.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео 💰bitkogan

Ошибка ценой €100+ миллионов

19 октября средь бела дня Лувр в очередной раз ограбили. Но в этот раз жертвой стала не Мона Лиза (Джоконда) Леонардо да Винчи, как в 1911 году, а девять ювелирных украшений, оцененных в десятки миллионов евро. На все про все понадобилось семь минут, автоподъемник и пара пил.

Как такое могли допустить?

Спецоперацией а-ля «Одиннадцать друзей Оушена» тут и не пахнет. Все куда проще — грабители воспользовались халатностью и некомпетентностью руководства музея.

➡️С 2014 года было проведено несколько проверок, в том числе Агентством национальной кибербезопасности Франции. В результате указывалось на примитивность паролей, использовавшихся для защиты Лувра. Так, кодовое слово системы видеонаблюдения было «LOUVRE».

Почему с тех пор никаких выводов не сделали — для меня загадка.

К чему я веду?

🚩Чтобы потом не плакать над последствиями, лучше позаботиться о безопасности заранее — причем это касается не только музеев или компаний, но и частных лиц. Чуть ли не каждый день читаю, что очередного пенсионера развели на миллионы рублей. Казалось бы, надзор над переводами ужесточают, даже интернет отключают — а им все равно удается провернуть свои схемы.

Как говорится, повторение — мать учения. Так что давайте вспомним, как можно повысить свою защиту от мошенников и воров.

◾️Периодически меняйте пароли и делайте их сложными: сочетание букв, цифр и символов.

◾️Будьте осторожны с личными данными. Мошенники используют социальную инженерию, чтобы шантажировать или обращаться против вас с уже имеющейся информацией.

◾️Проверяйте адреса сайтов, на которых платите или переводите деньги. Вместе с ростом онлайн-платежей, переводов за рубеж и заведением средств на криптокошельки растет и число мошеннических сайтов-копий.

◾️Двухфакторная аутентификация — ваш друг. Даже если пароль скомпрометирован, дополнительный код из SMS или приложения защитит аккаунт от посторонних.

◾️Не спешите кликать на ссылки из писем и сообщений. Мошенники умеют делать их очень убедительными. Лучше всегда вводить адрес вручную или проверять через официальное приложение/сайт.

Также советую прочитать:

▪️ Как установить самозапрет на кредиты через Госуслуги
▪️ Как это действует на кредитные карты
▪️ Дайджест мошеннических схем

Берегите себя и свои финансы.

💰bitkogan

Шатдаун: рекорд есть, пора и честь знать

Американское правительство не работает уже 40 дней. Прошлый рекорд — 35 дней, был зафиксирован на первом сроке Трампа.

➡️После обновления рекорда Донни, видимо, решил, что достаточно, и начал активно требовать завершения шатдауна, который всячески приветствовал совсем недавно.

Но когда госслужащие сидят без зарплаты больше месяца, нарушается авиасообщение, экономике в целом грозят миллиардные убытки ежедневно — история может принять неприятный оборот, в том числе, для самого Трампа. Поэтому в воздухе витает идея, что пора с этим цирком заканчивать.

И вот в Сенате нашлась группа умеренных демократов, которая донесла ее до своих лидеров. В итоге, 60 голосов «за» открытие правительства.

◽️План выглядит так: часть ведомств (сельхоз, ветераны и сам Конгресс) получают полноценное годовое финансирование. Остальные — только до 30 января. Всем отправленным в неоплачиваемый отпуск обещают выплатить зарплату, бюджеты штатов разморозят, сотрудников вернут на работу.

Но есть нюанс.

▪️Лидеры демократов хотели за этот размен продлить субсидии Obamacare, те самые льготы на медстраховки. В законе этого нет, есть только обещание республиканцев проголосовать по этому поводу до середины декабря. Во что только ни поверишь на 40-й день шатдуна!

К тому же, свое слово должна еще сказать Палата представителей. Там обычная расстановка: демократы хотят медсубсидий, республиканцам-консерваторам нужно финансирование на весь год, а не до конца января.

Правда, финансовые рынки уже почти уверены, что договорятся: фьючерсы на американские индексы прибавляют около 1%, драгметаллы еще больше. Можно ли быть уверенным в том, что сенаторы не передумают и кто-то не захочет поиграть в процедурные задержки?

➡️Возможно, но все же маловероятно. Мало кто захочет быть ответственным за то, что оставил своих избирателей без нормального авиасообщения перед Рождеством. Тем не менее законы жанра вряд ли позволят сдаться совсем без боя. Да и последствия для экономики будут. Поэтому вряд ли такое движение вверх на рынках продлится долго.

#США 💰bitkogan

Новый выпуск программы «Грани будущего»

➡️К чему придут Трамп с главой Сирии?

➡️Что будут обсуждать Путин и Токаев?

➡️Как ЕС договорится финансировать Украину на заседании в пятницу?

Для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсудили ключевые события предстоящей недели.

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео

💰bitkogan

Ozon опубликовал результаты за третий квартал 2025 года.

▪️Показатели порадовали. Компания вышла на стабильную прибыль — 2,9 млрд руб., второй квартал подряд в плюсе.
— Выручка достигла 258,9 млрд руб. (+69% г/г).
— EBITDA — рекордные 41,5 млрд руб., больше, чем за весь прошлый год.
— Маркетплейс принес 23 млрд руб. (х5 г/г), финтех — 18,6 млрд (х2,1 г/г).

▪️Оборот (GMV) маркетплейса превысил триллион рублей. 63 млн активных покупателей делают в среднем 34 заказа в год — на девять больше, чем год назад. Аудитория становится лояльнее. Логистика растет: 4 млн кв. м складов и 78 тыс. пунктов выдачи, почти половина в малых городах. Экспансия в регионы логична: там онлайн-торговля только формируется, потенциал выше.

▪️Финтех стал самостоятельным направлением: уже 39 млн активных клиентов, а их средства в банке (текущие счета и вклады) составляют 438 млрд рублей. Более 60% операций по картам совершаются вне маркетплейса.

➡️Менеджмент повысил прогноз на 2025 год: скорректированная EBITDA около 140 млрд руб., рост GMV — 41–43%, выручка финтеха — +110%. Совет директоров впервые рекомендовал дивиденды 143,55 руб. на акцию и утвердил байбэк до 25 млрд руб. до конца 2026 года.

После завершения редомициляции завтра стартуют торги акциями МКПАО «Озон» на Мосбирже. Краткосрочно возможна коррекция, так как часть инвесторов может зафиксировать позиции. Но байбэк и дивиденды окажут поддержку акциям. В целом по истории у нас взгляд позитивный.

#российский_рынок 💰bitkogan

Сейчас редкий момент для арендаторов

В продолжение темы аренды хотим сказать важную вещь. Конкуренция за арендаторов выросла. Такой баланс на рынке вряд ли продлится долго, но пока им можно воспользоваться.

Как отмечает директор по IR ПАО АПРИ Игорь Файнман:

Для арендаторов сейчас действительно удачный момент пересмотреть условия: владелец с большей вероятностью согласится на уступки в обмен на надежного жильца без просрочек. Особенно это справедливо вне Москвы — в ряде крупных городов ставки под давлением рекордного предложения начали даже корректироваться вниз.

Если вы арендуете квартиру, самое время аккуратно обсудить условия. Можно зафиксировать ставку на год вперед и даже договориться о небольшой корректировке. Или можно попросить что-то дополнительное: мебель, технику, ремонт.

А если ваш арендодатель, наоборот, предлагает поднять плату — спокойно объясните, что рынок сейчас не растет, и во многих городах ставки даже снижаются.

#недвижимость #аренда 💰bitkogan

💸Рубль будет дешеветь: готовьтесь заранее

Друзья, всем привет!

Существуют две весомые причины, почему рубль может обесцениться в следующем году.

1️⃣Сокращение валютных продаж от Банка России на сумму 1,2 трлн рублей в год.

В 2024 году Правительство РФ забрало из ФНБ 1,3 трлн рублей на покрытие дефицита бюджета. Резервы хранятся в валюте. После изъятия денег регулятор продавал эту валюту на протяжении всего 2025 года, что поддерживало курс рубля.

Еще Банк России временно не осуществлял покупки валюты по бюджетному правилу в декабре 2024 года для поддержки курса рубля. Иначе покупки по правилу привели бы к еще большему ослаблению, а рубль и так доходил до 110 рублей за доллар. Эту сумму к покупке (0,1 трлн) зачли с продажами (1,3 трлн) и получилось 1,2 трлн.

Вся эта история заканчивается в этом году. Расширенный дефицит бюджета в 2025 году решили финансировать за счет облигаций: займы Минфина выросли на 2,2 трлн рублей сверх прошлых планов. Поэтому валютных операций из-за изъятия денег из ФНБ для покрытия бюджета не будет в следующем году.

Это заметный объем валюты, который перестанут продавать: 1,2 трлн рублей, или $15 млрд — эквивалент около 4% от всего импорта.

2️⃣Снижение валютных доходов от экспорта.

Последние санкции против российских нефтяных компаний отразятся на валютной выручке в 1 кв. следующего года. Да, нефтяники будут обходить санкции, но это тоже несет в себе издержки. К тому же мы видим, что санкционные компании все же сталкиваются с проблемами.

Что ждать?

Рубль, теоретически, может ослабнуть на 8-10%. Нельзя исключить, что ослабление рубля может начаться уже в 2025 году из-за ожиданий рынка. Риски более сильного обесценения нацвалюты тоже, разумеется, существуют. Но пока не убежден, что они значительны.

С учетом санкций и дальнейшей неопределенности во многих направлениях прогнозировать крайне сложно. Слишком уж мир вокруг нас быстро меняется. Но еще раз: никаких сверхрезких движений по рублю не жду. А разумная и неспешная девальвация могла бы быть для экономики страны более чем полезной.

#рубль #валюта 💰bitkogan

Как защититься от грядущего ослабления рубля?

Управлять валютными рисками. Замещающие облигации, номинированные в валюте, обязательно пригодятся сейчас в портфеле. Рубль может ослабеть к доллару и остальным валютам к концу года. Такие облигации дадут дополнительную доходность.

Какие выбрать?

На Мосбирже очень широкий выбор облигаций, номинированных в долларах, и большая часть из них — высокой надежности. Их и стоит рассматривать, как целевую инвестицию. Это бумаги голубых фишек: «Полюса», «Газпрома», «Норильского никеля», «Фосагро», «Новатэка». Вполне можно смотреть на качественный и надежный второй эшелон — «ТМК», «ПИК», «Евразхолдинг».

А кого следует избегать?

В первую очередь — бесконечных бумаг, особенно банковских. Там есть свои тонкости. В целом, бумаги с повышенным риском среди замещающих торгуются с доходностью свыше 10% годовых. Все, что ниже, скорее всего, подойдет для портфеля.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#рубль #облигации 💰bitkogan

В понедельник Positive Technologies провела день инвестора и подвела итоги за девять месяцев 2025 года.

Главные драйверы роста — направление PT NGFW и сетевых устройств, новое облачное решение для мониторинга безопасности и реагирования на кибератаки PT X, развитие антивирусных технологий и защиты конечных устройств. В рамках развития направления NGFW уже заключаются контракты по 30–50 устройств на сотни миллионов рублей, а клиентская база насчитывает около 130 компаний.

✔️В приоритете и международка. На долю СНГ и дальнего зарубежья сейчас приходится по 2% выручки. То, что эти направления сравнялись по масштабам, — важный сигнал. Международные продажи должны показать существенный рост, здесь вполне возможен рост Х2 и более в течение ближайших лет. В дальнем зарубежье лучше идут сервисы, а в СНГ продукты.

Финансовые итоги:

➡️Отгрузки (управленческий показатель) выросли на 31% г/г, а выручка по МСФО на 12%.

➡️Разрыв объясняется пролонгациями: продленные контракты отражаются только в следующем периоде.

➡️Чистая прибыль остается отрицательной (–8,8 млрд руб.), но показатель лучше, чем годом ранее.

➡️Прогноз по отгрузкам 33–35–38 млрд руб. подтверждён.

📎Планы на 2026 год: вывести чистую прибыль в плюс, вернуться к возможности выплаты дивидендов и достичь 30% рентабельности по NIC.

Максим Филиппов подчеркнул: «Вся игра впереди». Для компании решающим станет четвёртый квартал, который традиционно приносит 60–70 % годовой выручки. Судя по текущим результатам, у инвесторов POSI есть основания для осторожного оптимизма.

#российский_рынок 💰bitkogan

Что выбрать — ОФЗ или корпоративные облигации?

Наш Центробанк ждет, что весь 2026 год ключевая ставка будет снижаться. К 2027 году она вполне может опуститься ниже 10%. Если так и случится, длинные ОФЗ (госбумаги) дадут доходность до 50% годовых.

50% — это отлично. Зачем что-то еще? Затем, что, как показывает жизнь, не всегда все идет по плану.

▫️У длинных ОФЗ достаточно низкий купон. Если ставка будет снижаться медленнее, длинные ОФЗ уже не покажут ожидаемого результата. В этом случае нам в портфеле не помешают корпоративные облигации, которые предлагают текущий купонный доход на уровне 17-19% годовых. И при снижении ставок такие бумаги тоже будут расти в цене.

▫️Не стоит забывать и про замещающие облигации — они завязаны на курсе валюты. Если рубль ослабнет (а это вполне возможно), получится дополнительно заработать до 20% в рублях к концу 2026 года.

▫️И еще один инструмент — флоатеры. Их доход зависит от текущей ставки. Пока она высокая — доходность отличная. Бумаги надежные, спрос на них стабильный, даже несмотря на прогнозы о снижении ставок.

Вывод простой: оптимально собрать портфель из разных облигаций — государственных, корпоративных, замещающих и флоатеров. Тогда вы заработаете при любом сценарии.

#облигации💰bitkogan

Золото упало, отжалось. Что дальше?

Друзья, всем привет!

Ждет ли нас рождественское ралли, хотя бы немного похожее на стремительный взлет цен в сентябре и октябре?

Думаю, что нет. И вот почему.

◽️С 21 августа (начало бурной фазы роста) по 20 октября (новый исторический максимум) цены подскочили на 30%, а инвесторы за это время принесли $25 млрд в золотые ETF. В последней декаде октября этот приток сменился резким оттоком на $6,6 млрд, что и привело к коррекции цен на 10%.

◽️С началом ноября все более или менее успокоились, давление от продаж фондов упало, чем и воспользовались спекулянты в ожидании новой волны притока средств в фонды.

Однако у меня вовсе нет уверенности, что она будет. Во всяком случае в таком масштабе.

В начале осени важную роль играли ожидания все более быстрого снижения ставки ФРС, параллельно случился сквиз на рынке серебра на физическом рынке в Лондоне. В октябре же в лондонские хранилища привезли порядка 54 млн унций серебра.

➡️Что касается ФРС, то после выступления Пауэлла по итогам октябрьского заседания, уже нет полной уверенности, что ставку в этом году снизят хотя бы еще раз. Сейчас вероятность этого на декабрь оценивается в 64%, в октябре было 100%.

Вывод?

Текущий отскок цен на золото, скорее всего, локальный и спекулятивный. Это совсем не означает, что не будет попыток протестировать максимум выше $4300. Но чтобы устойчиво пойти выше? Сомневаюсь.

Полагаю, сейчас стоит заходить небольшими объемами на просадках, чтобы поймать движение.

Долгосрочно же, золото привлекательно всегда. И потом, в характере отскока я могу ошибаться, а вот в долгосрочном росте золота можно быть уверенным. Уже писал вчера, что центробанки, включая наш, делают ставку на золото не случайно.

#золото 💰bitkogan

Мечта рантье

В нашей серии постов про сектор недвижимости мы не раз говорили, что застройщики справляются с кризисом разными способами:
✔️кто-то намеренно снижает объемы строительства;
✔️кто-то продолжает агрессивный рост, несмотря на жесткие макроэкономические условия;
✔️кто-то создает различные фонды, помогающие в реализации недвижимости.

Если мы говорим про последнюю стратегию, то одним из таких популярных фондов является ЗПИФ Xhouse от «Самолета». Это первый российский фонд, инвестирующий конкретно в жилую недвижимость под аренду. Склады и офисы в формате ЗПИФов для квалов уже были, а вот квартиры и апартаменты, к тому же доступные неквалам, стали новинкой.

Странно, что такой фонд появился только в этом году. Ведь квартира была и остается самой понятной инвестицией для большинства россиян: она растет в цене, ее можно сдавать. Что еще нужно?

На практике много чего:
◾️Прежде всего, серьезные деньги или ипотека.
◾️Затем ремонт, мебель, техника…
◾️Доходность сильно зависит от конкретной локации и удачи.

Получается не пассивный доход, а мини-бизнес с высокой концентрацией рисков.

Фонд избавляет от этих неудобств, оставляя основу: рост стоимости недвижимости + арендный доход. Паи обеспечены реальными объектами, без кредитов и залогов. Арендные выплаты ежеквартальные, динамика стоимости пая наглядная.

📎Масштаб дает и экономию, и диверсификацию. Фонд покупает сотни квартир и получает скидки от застройщиков. Портфель распределен по локациям и форматам жилья, управлением занимаются профессионалы. В отличие от квартиры, паи легко купить или продать в любой момент на бирже. Для инвестора это означает ликвидность и гибкость.

➡️Cумма чистых активов фонда выросла до 2,8 млрд рублей, а доходность теперь ожидается порядка 24% годовых. В апреле ждали 21%. Доходность складывается из упомянутой скидки от застройщика на входе, арендных платежей и роста стоимости метра. Как и в любых инвестициях, результат может отличаться от плана, иногда в лучшую сторону.

Меня слегка удивляет, что сейчас паи фонда торгуются на бирже на 15-17% ниже СЧА. Вероятно, общий негативный настрой на рынке коснулся и его. Полагаю, что явление это временное и цены должны подтянуться к фундаментальному уровню.

В любом случае хорошо, что на рынке есть простой и понятный инструмент для инвестиций в жилую недвижимость, доступный в том числе неквалам. О том, как и зачем я сам собираюсь им воспользоваться, расскажу в Личном блоге.

#недвижимость #Xhouse 💰bitkogan

А безопасно ли сейчас держать ОФЗ?

Большинство нынешних инвесторов про дефолт 98-го знают только из рассказов родственников, которые тогда потеряли все. Но страх «второго дефолта» жив до сих пор. Вот совсем недавно на стриме с Дмитрием Абзаловым спросили: а безопасно ли сегодня покупать ОФЗ?

◽️Логика тут примерно такая же, как с заморозкой вкладов. Да, бюджету сейчас не хватает денег, но до катастрофы далеко. Дефицит в этом году ожидается около 2,6% ВВП, а в следующем — 1,6%, что не сравнимо с 6,5% в 1997 году.

➡️И еще: процент по ГКО (государственным краткосрочным облигациям) в тот период достигал 140% годовых, сейчас такого и в помине нет. Банки тоже не бедствуют: доходы от кредитов позволяют им спокойно платить проценты по вкладам. По прогнозам, чистая прибыль банков в 2025 году будет в диапазоне 3,0–3,5 трлн руб.

Наконец, к началу 1998 года внешний долг России составлял $182 млрд (40% ВВП), из которых $167 млрд приходились на долю государства. На его обслуживание уходило 30% бюджета. В 2024 же году эти расходы составили 5,8% от всех бюджетных расходов, а сам долг был на уровне 14,4% ВВП. Даже при текущих высоких процентных ставках долг лишь вырастет до 19,5% по итогам 2028 года.

💭В общем, нет поводов бояться, что государство перестанет платить купоны по ОФЗ. Поэтому мы держим в портфеле государственные облигации — в том числе, длинные. Тем более ЦБ собирается в 2027 году вернуться к нейтральной ставке. А это значит, что цены на длинные облигации будут расти.

#облигации 💰bitkogan

Друзья, всем привет!

Осень. Солнышко решило временно отдохнуть. Ну и логичное для этого времени года депрессивное состояние. Да и на российском рынке... как-то не особо солнечно.

Разрыв между ожиданиями и реальностью часто приносит неприятные ощущения. Вот и у нас инвесторы в начале года ожидали увидеть совсем не ту картину, которая перед глазами сейчас.

▪️На геополитическом фронте надеялись на скорое прекращение конфликта, возможное снятие санкций, новые глобальные проекты, от которых всем будет хорошо. От ЦБ ждали более энергичного снижения ставки, которое привело бы к экономическому рывку и всеобщему счастью.

Но год почти прошел, а геополитический воз и ныне там.

➡️Центробанк ставку снизил и даже не один раз. Однако на фоне ожиданий многим кажется, чуть ли не повысил. Умом все понимают, что с инфляцией бороться надо, но настроение… средней степени тяжести.

Некоторые эмитенты, глядя на это, задаются вопросом, а нужен ли им вообще такой рынок?

Казалось бы, есть поручение президента развивать фондовый рынок и увеличивать его капитализацию. Но как ее увеличивать, если котировки снижаются, а новых размещений почти нет?

💭Ну и вопрос: что делать российскому инвестору? Как ни странно, правильный ответ: «Не нервничать». Все это не раз и не два проходили.

◽️Ведь если мы вспомним ожидания не января этого, а ноября прошлого года, то картина в воображении многих была куда мрачнее, чем сейчас. На полном серьезе говорили про ставку в 23%, а то и выше. Нынешние 16,5% выглядели как манна небесная. Теперь же нам и прогноз в 13-15% в среднем на 2026 год кажется слишком жестким!

Но если что и показал 2025 год на рынке, так это то, что настроение может быстро меняться, а стакан резко становиться из наполовину пустого чуть ли не полным и обратно. Депрессия преимущественно в головах.

➡️Более того, как оно обычно бывает, через месяца три-четыре после такой депрессии вдруг приходит осознание. А момент-то для покупки был отличный.

А вообще достаточно того, что нечто, меняющее взгляд на происходящее, случается всегда, даже если мы не можем заранее предсказать, что именно и когда это будет.

Старина Баффет как раз об этом говорил, советуя покупать, когда другие боятся, и продавать, когда другие жадничают. Российский рынок не является тут каким-то исключением.

Поэтому я повторяю, что апатия на рынке имеет все шансы оказаться неплохим временем для долгосрочных инвестиций. А облигации сейчас могут быть не только относительно надежной, но и вполне доходной альтернативой.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

«Медскан» продолжает покорение рынка ЦФА

ГК «Медскан» ─ один из лидеров рынка частного здравоохранения, который, к слову, входит в контур «Росатома», проводит размещение ЦФА. Само размещение проходит на платформе Сбера.

Для кого может быть интересно размещение?

Для тех инвесторов, которые ориентированы на надежные и доходные активы в секторе медицины и высоких технологий.

Для чего привлекаются средства?

Средства будут направлены на реализацию стратегических проектов компании, в том числе на развитие первой в РФ медицинской цифровой платформы, которая объединит клиники, лаборатории и страховые компании в единую систему.

Пару слов о компании

Группа «Медскан» объединяет сеть современных клиник, лабораторий и диагностических центров в 105 городах России. Ее рейтинг — «А», что немаловажно.

Интересно понаблюдать: «Медскан» все-таки является представителем сектора, который имеет огромный потенциал роста.

#российский_рынок 💰bitkogan

МТС подвела итоги третьего квартала

Главная новость в том, что компания планомерно снижает долговую нагрузку. Чистый долг сократился на 33,7 млрд рублей по сравнению с 3-м кварталом прошлого года, а соотношение долга к OIBDA опустилось до 1,6, что соответствует уровню 2021 года.

В нынешних условиях сокращение долговой нагрузки по понятным причинам является одной из приоритетных задач, с которой компания справляется за счет оптимизациии операционных расходов. При этом МТС последовательно замещает более дорогое банковское финансирование рыночными заимствованиями. В итоге долг становится не только меньше, но и дешевле.

▪️Выручка группы тоже неплохо растет: в 3 квартале она составила 213,8 млрд рублей (+18,5% г/г).
▪️OIBDA увеличилась до 71,8 млрд (+16,7% г/г).

➡️Но главное здесь — даже не рост абсолютных показателей, а повышение эффективности и финансовой устойчивости.

В экосистеме Erion тоже все по плану: доля бизнесов, входящих в нее, по итогам 9 месяцев 2025 года уже превысила 40% совокупной выручки группы. Цель в 50% в следующем году, похоже, будет достигнута.

В целом, МТС подтвердила, что не гонится за масштабом любой ценой, а ищет устойчивость и синергию внутри. Пожалуй, весьма здравый подход в наше непростое время.

#российский_рынок 💰bitkogan