Мы совсем недавно говорили о предстоящем размещении ЦФА компанией «Медскан», которая является лидером рынка в высокотехнологичном здравоохранении.

Размещение прошло, можно сказать, ударно. Причем спрос был настолько высоким, что за четыре рабочих дня инвесторы приобрели купоны на 1,1 млрд руб. «Медскан» направит средства на развитие бизнеса. К слову, у менеджмента был запланирован еще один выпуск на новой площадке. Планы подтвердил директор по финансам и экономике компании на мероприятии Cbonds.

➡️ Кстати, он также добавил, что медицина является одним из самых надежных и перспективных рынков. С тем, что сектор медицины остается очень привлекательным, полностью согласен. Думаю, отрасль еще получит импульс в ближайшем будущем.

📎Про ЦФА говорили не раз — если совсем просто, то это аналог облигаций, где права инвесторов учитываются в блокчейне, а сделки проходят через одобренные ЦБ РФ площадки. За этими активами явно будущее, «Медскан» же явно следует тенденциям.

#российский_рынок 💰bitkogan

Очередное ралли на российском рынке. В этот раз нас ждет успех?

Всему «виной» — новый мирный план, который, по различным сообщениям СМИ, разработан США и согласован с Москвой. Состоит из 28 пунктов, в большей степени ориентированных на интересы именно российской стороны.

Рынок воспринял это с оптимизмом. Индекс Мосбиржи уже успел вырасти за 3 дня почти на 8%, и это не предел. В случае успешных переговоров есть все шансы на продолжение ралли.

Какие акции будут расти сильнее?

➡️Так называемые «миркоины» имеют более высокие шансы вырасти сильнее, если сравнивать с индексом. Сюда относятся Газпром, Новатэк, Совкомфлот, СПБ Биржа, Юнипро и другие.

А что насчет отдельных секторов?

◽️Нефтегаз. Потенциальное снятие санкций (ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сургутнефтегаз, Газпромнефть) — нормализация финансовых показателей. Нефтянка снова может вернуться к статусу дивидендных аристократов.
◽️Девелопмент. Основные 2 фактора: снижение «ключа» и застройка новых территорий. И то, и другое практически неизбежно в случае перемирия.
◽️Металлургия. Взаимосвязь с сектором девелопмента. Больше строек = больше спрос на металлопродукцию. Не забываем про цветмет (ГМК, Русал, ЭН+).
◽️Транспорт. Здесь резко может ожить Совкомфлот, огромная доля флота которого угодила в санкционные списки. Аэрофлот также получит импульс за счет потенциального открытия международного пространства.

Какие активы выбираем мы?

🔥У нас есть доля «миркоинов», но она невелика. Мы останавливаемся на фундаментально крепких историях — Сбер, ВТБ, Транснефть, Интер РАО, ГМК.

Разумеется, большая доля в стратегиях отходит именно облигациям. Если процесс пойдет быстро, а по сообщениям СМИ, соглашение может быть подписано уже в начале декабре, к концу года можем увидеть RGBI около 125 вместо ожидаемого диапазона 120–121.

Именно поэтому мы не так любим депозиты или фонды денежного рынка. Да, они дадут фиксированную доходность, но она будет куда меньше доходности в акциях или облигациях.

Ожидания по рынкам

📈Как я уже сказал, в случае переговорного успеха RGBI может уйти на 125. В свою очередь, вполне реально увидеть индекс Мосбиржи на уровнях 3200–3400 пунктов.

Но мы должны понимать, что согласование плана — это комплексный и очень тяжелый процесс. Не уверен, что он пройдет идеально гладко. Будут выходить как позитивные, так и противоречивые новости. В свою очередь, рынок будет реагировать повышенной волатильностью, это неизбежно. Запасаемся терпением и ждем.

Что по таймингу?

А вот здесь самое интересное.

По сообщению FT, США, якобы ожидают, что к 27 ноября (День Благодарения в США) Украина заключит соглашение о завершении войны — поэтому на Зеленского оказывается сильное давление. Американцы хотят, чтобы украинская сторона подписала соглашение, которое далее они представят РФ, а весь процесс завершился бы до начала декабря. Также издание отмечает, что в Украине сейчас работают над встречными предложениями для представления Трампу.

💭Не уверен, что все 28 (!!) пунктов так легко будут приняты. А это значит — с таймингом может быть все сложнее. В общем, не все так легко будет идти. Да и как обычно, найдутся в Европе желающие все сорвать и запутать. Так что когда мы называем уровни по RGBI 125 или по Мосбирже 3200 и выше, мы подразумеваем, что это — оптимистичный вариант. Опасаюсь, что в реальности все будет гораздо сложнее. Остались вопросы — ответим.

#российский_рынок 💰bitkogan

МГКЛ: второй кредитный рейтинг в копилку

«Национальное рейтинговое агентство» (НРА) присвоило Группе МГКЛ кредитный рейтинг на уровне BB|ru| со «стабильным» прогнозом. Новость позитивная, но давайте разберемся, что означает рейтинг ВВ и чем он обусловлен?

➡️Главные аргументы НРА: комфортная оценка рентабельности активов, умеренный уровень перманентного капитала (собственный капитал + долгосрочные обязательства), длительная работа на рынке и некоторые другие критерии.

Полагаю, свою лепту внесло и то, что МГКЛ развивается неплохими темпами: расширяет сети ломбардов и ресейл-направления, развивает платформу «Ресейл Маркет». В цифрах это видно лучше всего: операционные результаты за 10 месяцев уже в полтора раза превысили годовой план.

✅Важно и другое: рейтинг НРА повышает прозрачность и, как следствие, доверие со стороны инвесторов. Такая оценка расширяет доступ к рынкам капитала, а это очень важно для инвестиционной составляющей бизнеса. Тем более сейчас, когда у компании уже зарегистрирована программа биржевых облигаций на 5 млрд руб., доступных неквалам.

Это, к слову, второй независимый рейтинг МГКЛ. Первый был от Эксперт РА. Что ж, отрадно, что российские эмитенты стремятся к повышению уровня корпоративного управления.

#российский_рынок 💰bitkogan

Друзья!

БФ «СЕМЬЯ» продолжает сбор денег на поощрение детишек из детских домов. Свои подарки получат самые активные ребята, которые в течение года достигли успехов в учебе и спорте.

Фонд сообщил мне, что получил от моих подписчиков щедрые пожертвования. Благодарю вас за активность и неравнодушие!

Однако все еще нужна внушительная сумма: до полного сбора не хватает 469 тыс. руб. Для тех, кто не успел поучаствовать, оставляю ссылку.

#благотворительность 💰bitkogan

Видео для тех, кто следит за темой ИИ

Мы провели крайне интересный разговор с одним из самых обсуждаемых российских игроков на рынке ИИ и корпоративного софта. Речь о FabricaONE.AI. Компания под крылом Softline собирает десятки технологических игроков, развивает собственные AI-продукты, активно заходит в корпоративный сегмент и не исключает IPO в будущем.

На словах все звучит бодро. Но мне всегда важно понять, что за этим стоит на самом деле: где уже есть зрелый бизнес, а где пока только амбиции.

В интервью разбираем:

▫️Кто управляет FabricaONE.AI и как устроена компания?
▫️Какие продукты уже приносят деньги?
▫️Как компания зарабатывает на растущем спросе на ИИ?
▫️Какие планы по привлечению капитала и выходу на биржу?
▫️И главное — стоит ли рассматривать компанию инвесторам?

Видео доступно на платформах YouTube и VK Видео.

#видео 💰bitkogan

Друзья, я хочу обратить внимание тех, кто является нерезидентом РФ, и в частности, показывает в качестве своего резидентства Эмираты, либо в процессе определения своего резидентства, на данную заметку. А завтра опубликуем ее продолжение.

Как только появятся дополнительные вопросы — обращайтесь.

#налоги 💰bitkogan

Мир, дружба, снятие санкций?

В рамочном мировом соглашении от США прозвучала мысль о постепенном снятии рестрикций с России. Но санкции санкциям рознь. Несмотря на то, что американские ограничения страшнее европейских, если Штаты их отменят, то жить станет сильно легче. Правда, не во всем... Разбираемся.

Какой объем средств заблокирован у розничных инвесторов?

➡️С 2022 г. порядка 5,7 трлн рублей розничных инвесторов было заблокировано в связи с санкциями. Постепенно эта цифра сокращалась благодаря усилиям отдельных брокеров, запуску внебиржевых торгов, централизованному обмену еврооблигаций, трансформации замещаек и пакетам иностранных акций (тот самый обмен по механике Инвестпалаты). Но это лишь часть айсберга. Основная доля все еще находится под колпаком.

Помогут ли санкции США?

Если говорить в общем, то еще как! Жить с европейскими санкциями, но без американских, было бы куда слаще и проще, чем сейчас. Конечно, лучше всего вообще без санкций, но что поделать. Жизнь не малина.

Основная причина — санкции США блокирующие. Ограничения ЕС не волнуют условный Гонконг, а вот от одного упоминания списка OFAC вся депозитарная дружба тут же ставится на паузу.

Итак, что может наладиться в первую очередь?

➕Проблема с активами на СПБ Бирже (как американскими, так и гонконгскими), ведь основная часть депозитарных потоков шла через американский депозитарий DTCC, а не Euroclear. Гонконгские акции формально не заблокированы, но контрагенты опасаются вторичных санкций, поэтому отмашка OFAC тут может решить проблему.

➕Есть вероятность возобновления централизованных торгов долларом из-за снятия санкций с Мосбиржи и НРД. Вместе с этим мы можем получить упрощение комплаенса с остальными мировыми контрагентами, которые до этого боялись вторичных санкций.

Где США не помогут?

➖Цепочку НРД–Euroclear это не затронет, поскольку тут виной всему исключительное решение Еврокомиссии, которая ввела ограничение вскоре после Euroclear. Разморозить активы Банка России и розничных инвесторов сможет только ЕС в одностороннем порядке.

➖Система SWIFT тоже вне власти Штатов. ЕС постепенно продолжает фрагментировать банковскую систему РФ через отключение отдельных участников. Однако если американские санкции будут сняты с аналогичных российских систем, то банки смогут обмениваться финансовой информацией даже без SWIFT'а.

Что делать?

Главное — набраться терпения и перестать качаться на эмоциональных качелях. До реальных действий еще очень далеко.

Поэтому нужно сфокусироваться на том, что сейчас в нашей власти: обращаться за помощью в разблокировке, где это возможно, привести в порядок портфели, пересмотреть цели, учесть диверсификацию и всевозможные инфраструктурные риски. В этом еще может помочь наше приложение Bitkogan App и закрытый форум.

#блокировки #санкции 💰bitkogan

📺 ❗️«Неделя. Отражение»

Друзья! Обращаем ваше внимание, что сегодня наш традиционный стрим с политологом Дмитрием Абзаловым пройдет в 9:00 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели грядущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
▪️Трамп принуждает Украину к миру: насколько реален план?
▪️Какие гарантии безопасности для Украины и Европы дадут США?
▪️Когда с России снимут санкции?
▪️США и Венесуэла провели закрытые переговоры об отставке Мадуро.

Россия:
▫️Война банков и маркетплейсов.
▫️Дом.рф вышла на IPO: перспективы акций.
▫️Цена российской нефти обвалилась до минимумов: что будет с бюджетом и рублем?
▫️Путин допустил, что люди могут жить до 150 лет.

США и мир:
◾️Биткоин подешевел на $40 тыс. от рекорда цены.
◾️ИИ-пузырь лопается?
◾️Рейтинг Трампа снизился до минимумов с момента инаугурации.
◾️Трамп подписал закон о публикации «файлов Эпштейна».

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео 💰bitkogan

Налоговая о вас не забудет даже в ОАЭ. Часть II

Продолжаю тему, которую поднял ранее в личном блоге насчет автообмена налоговой информацией с ОАЭ и РФ, резидентства, всех возможных плюсов, минусов и рисков.

Что делать?

Поставлю вопрос конкретнее. Неужели все те, кто считал себя в налоговой безопасности, ошиблись, и теперь налоговики «всех полюбят» нежно, но железно? Все в действительности не так трагично и вполне себе исправимо.

1️⃣Главное — играть вбелую. Не нарушать закон, не схематозить и исполнять все требования налоговых органов в установленные для этого сроки.

2️⃣Документально подтвердить свой статус. Для этого необходимо будет предоставить официальное свидетельство (Tax Residency Certificate, TRC) — документ о том, что вы являетесь налоговым резидентом ОАЭ. Но получить заветную справочку теперь стало гораздо сложнее.

➡️Раньше люди могли приехать не недельку в Эмираты, «устроиться» на работу в условную «пустышку», получать зарплату, перегоняя деньги туда-сюда, и наслаждаться нулевыми налогами. Теперь такое не пройдет: основания для признания человека налоговым резидентом ОАЭ должны быть более весомыми.

➡️Кроме того, для самих компаний это огромные риски нарваться на штрафы. ОАЭ — это не налоговая прачечная, за этим очень строго следят, а репутация бесценна.

3️⃣Доказать, что ваш центр жизненных и экономических интересов именно в АОЭ. Одним только наличием ВНЖ отбрехаться будет сложно. Особенно если человек номинально появляется в ОАЭ пару раз в году и ведет полноценный бизнес в России.

➡️Теперь необходим официальный бизнес или занятость в Эмиратах, живые рабочие контракты и поступления на счета, долгосрочная аренда недвижимости, доказуемый оборот доходов-расходов внутри страны. Все должно быть естественно, не говоря о сроках проживания.

Что еще надо держать в голове?

Кто такие резиденты/нерезиденты:
◾️Налоговый резидент — лицо, которое фактически находится на территории России 183 и более дней в течение календарного года. Платит налоги в России на все полученные доходы, в том числе из-за рубежа.
◾️Налоговый нерезидент — лицо, которое проживает в России менее 183 дней в году и облагается налогом в РФ только по доходам, полученным от источников в РФ.
◾️Валютный резидент — физлица с гражданством РФ, а также иностранцы с ВНЖ РФ. Все остальные — нерезиденты.

Что необходимо сделать, если у вас есть есть счета в ОАЭ, деловые отношения и вообще какая-то активность с ОАЭ?

Если вы налоговый РЕЗИДЕНТ РФ:
✅Уведомление об открытии счета — 30 дней с момента открытия счета.
✅Декларация по форме 3-НДФЛ по доходам, дивидендам/купонам иностранных компаний — 30 апреля каждого года, следующего за отчетным (сроки сдвигаются, если это выпадает на выходные).
✅Отчет о движении денежных средств по зарубежным счетам — до 1 июня года, следующего за отчетным (сроки сдвигаются, если выпадает на выходные).
✅Заплатить налог на доходы не позднее 15 июля года, следующего за годом получения дохода.

Если вы налоговый НЕРЕЗИДЕНТ РФ:
✅Отчет о движении денежных средств по зарубежным счетам НЕ требуется, если докажете российской налоговой, что более не являетесь налоговым резидентом РФ.
✅Прямой обязанности сообщать о смене налогового резидентства нет, но чтобы возникало меньше вопросов, это можно сделать через своего налогового агента (например, через банк). И предоставить все доказательства.
✅Имеет смысл получить документ о наличии налогового резиденства в ОАЭ — тоже чтобы не было никаких вопросов.

Друзья, с налоговыми вопросами нужно всегда держать руку на пульсе и все продумывать заранее. Нельзя уподобляться страусу и жить по принципу «авось пронесет». С налогами этот номер может дорого обойтись. Думать об этом нужно было уже вчера. Впрочем, сегодня еще не поздно. А вот на завтра откладывать не стоит. Остались вопросы — пишите.

#налоги 💰bitkogan

Развилка регулятора: запретит ли ЦБ маркетплейсам иметь свои банки?

Дискуссия о том, где заканчивается электронная коммерция и начинается банкинг, вышла на новый уровень, поэтому я решил к ней вернуться. Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор обсуждал с правительством запрет для маркетплейсов руководить своими финансовыми организациями.

Хотя глава Центробанка назвала этот путь «радикальным», но сам факт таких обсуждений — серьезный сигнал.

Это своего рода «точка невозврата», которую некоторые крупные экономики уже прошли. Кроме того, регулятор обратил внимание, что в некоторых странах маркетплейсам и подобного рода платформам запрещено иметь свои финансовые организации.

Как это работает в мире?

В мировой практике сложились два подхода:

➡️Жесткое разделение. Резервный банк Индии (RBI) занимает одну из самых непримиримых позиций. Там рассматривали полный запрет на выдачу банковских лицензий корпоративным группам, чтобы исключить конфликт интересов. Логика простая: если основной бизнес пошатнется, он не должен утянуть за собой деньги вкладчиков. В итоге Amazon и Flipkart там вынуждены работать через лицензированных партнеров.

➡️Ограниченная лицензия. В Европе (директива PSD2/EMD) маркетплейсы получают лицензии только для расчетов, но не для классического банкинга. В США Amazon не создает собственный банк, а выпускает карты через партнерства с JPMorgan или Synchrony.

В чем специфика России?

У нас сложилась уникальная ситуация. Низкомаржинальные маркетплейсы владеют сверхприбыльными банками:
➕Капитал банков формируется за счет денежного потока материнских структур.
➕Возникает двусторонняя цепочка влияния, в которой продавцы зависят от платформы и по продажам, и по расчетам.

В чем опасность?

Маркетплейсы управляют ценообразованием при помощи комиссий/скидок и обеспечивают себя дополнительной ликвидностью. Но при этом не несут той полноты ответственности, которую несут классические банки.

ЦБ намекает, что период серой зоны заканчивается. Поэтому мы можем увидеть движение в сторону ужесточения требований к банковскому бизнесу маркетплейсов. С одной стороны, это уменьшит возможные кредитные риски, с другой — маржинальность отрасли e-commerce может ощутимо снизиться.

#регулирование #маркетплейсы 💰bitkogan

Фонды ликвидности: лучше депозита?

Фонды ликвидности — это биржевые паевые фонды, которые дают стабильный ежесуточный доход, близкий к ключевой ставке Центробанка. Покупая паи фонда, вы становитесь его совладельцем. Сами паи торгуются на бирже, как акции.

Как они зарабатывают?

➡️Основной инструмент — РЕПО. Фонд одалживает деньги под залог государственных облигаций на очень короткий срок (часто на один день). Разница между ценой покупки и обратной продажи — это и есть доход. Риски минимальны, потому что есть залог.

Доходность фонда плавает вместе с краткосрочными ставками на денежном рынке, близкими к ключевой ставке ЦБ. В России ставки ограничиваются процентным коридором ±1 п.п. вокруг ключевой ставки, поэтому доходность предсказуема и стабильна.

Зачем инвестору?

➡️Сохранить капитал с минимальным риском. Это альтернатива депозитам, накопительным счетам и просто свободным средствам. Когда инвесторы не видят идей ни в акциях, ни в облигациях они покупают фонды ликвидности. Особенно это актуально при ожиданиях кризиса.

➡️Знаете сколько Вы бы потеряли с фондом ликвидности в феврале-марте 2022 года? Нисколько. Фонды принесли 1,6% за 2 месяца.

Еще один плюс — это ликвидность. В отличие от депозитов, при выводе средств все накопленные проценты остаются у вас.

➡️Есть и минус — чтобы продать паи, должен быть торговый день на Мосбирже. В самую острую фазу кризиса биржа может не работать. Как правило, счет идет на недели, а не месяцы.

На что обратить внимание при выборе фонда?

▪️Стратегия фонда. Должны быть преимущественно операции РЕПО.
▪️Комиссии. Чем ниже расходы УК и депозитария, тем выше ваш доход.
▪️Ликвидность. Есть ли в биржевом стакане должно быть обилие заявок, а отклонения цены от стоимости пая должны быть минимальны.

А если хотите разобраться, какие комиссии являются нормой на рынке, как работает процентный коридор и какой фонд ликвидности самый ликвидный, читайте наш бесплатный ликбез в приложении Bitkogan.

#российский_рынок 💰bitkogan

Друзья, всем привет!

Похоже, что вакханалии под названием «Квартирный кошмар» или «Покупательская ловушка» для добросовестных приобретателей недвижимости, когда люди лишались и денег, и квартир, приходит конец.

В Госдуме подготовили предложения по снижению риска мошенничества при сделках с недвижимостью с участием пожилых людей. Документ с инициативами направлен председателю Верховного суда Игорю Краснову.

Депутаты Госдумы Сергей Колунов и Илья Вольфсон разработали ряд мер для борьбы с мошенничеством при сделках с недвижимостью с участием пожилых людей. В частности, предлагается установить обязательное нотариальное заверение всех сделок с недвижимостью, а также обязательное страхование сделки, если имущество является для продавца или покупателя единственным.

Какие еще решения предлагаются?

Советник президента Гильдии риелторов столицы Константин Барсуков предложил на радио РБК отказаться от самостоятельных действий в сделках. Потому что люди часто действуют сами, не имея опыта, а потом юристы не понимают, как такая сделка вообще могла быть совершена.

➡️ Также есть идея с эскроу-счетами, с которых деньги будут переходить продавцу, как только покупатель получит право собственности. Депутаты предлагают и разные варианты «периода охлаждения» для продавца.

Первый прецедент в пользу покупателя

◽️Важная новость: в Якутии суд впервые рассмотрел дело в пользу покупателя. До этого покупатели всегда теряли деньги — у мошенника деньги оставались, продавцу квартиру возвращали, а добросовестному покупателю, который и справку затребовал, и у нотариуса всё заверил, — ничего.

Сейчас, кстати, громкое дело Ларисы Долиной, с которого волна и пошла, находится на рассмотрении в кассационной инстанции.

Насколько это серьезно?

В принципе, проблема действительно экстремальной важности и срочности. Из-за того, что народ пошел массово оспаривать сделки, люди прекратили их совершать. На рынке запахло коллапсом.

Про человеческие трагедии я могу говорить долго. Но люди реально оказывались и без денег, и без жилья. И еще с необходимостью платить ипотеку. Чудовищно и несправедливо.

Решит ли проблему обязательное нотариальное заверение сделки? Поможет ли делу обязательное страхование?

Скорее всего, да. Но то, что можно сказать со всей определенностью, — затраты по проведению сделки возрастут, и довольно существенно. Все это заложат в итоге в стоимость недвижимости. Но если это выход… то лучше уж так.

📎Главное, чтобы инициативы депутатов быстро были проведены в жизнь, а не застряли в обсуждениях. Но и были согласованы с профессиональным сообществом.

И естественный вопрос — какие программы смогут подготовить страховые компании. Тут тоже все будет достаточно непросто. В итоге — им все и расхлебывать.

#недвижимость #мошенники 💰bitkogan

«ХимМед» и рынок — получится ли «химия»?

Все больше интересных компаний хотят выйти на фондовый рынок РФ. В числе прочих, по некоторым данным, — «ХимМед», один из крупнейших в России производителей и поставщиков высокотехнологичной химической и лабораторной продукции. В августе компания опубликовала отчетность по МСФО за 2022–2024 гг., а недавно — по итогам 1 полугодия 2025 г.

Ключевые метрики:

1️⃣Выручка увеличилась на 43,3% г/г до 3,7 млрд руб. благодаря повышению спроса на продукцию «ХимМеда». Причем наибольший вклад обеспечили два фактора — дистрибуция реактивов и фармацевтических субстанций, а также собственное производство химпродуктов.
2️⃣EBITDA составила 644 млн руб. (+49,7% г/г). Этому способствовали рост выручки, а также увеличение степени вертикальной интеграции и повышение доли высокомаржинальных продуктов собственного производства в структуре продаж.
3️⃣Рентабельность EBITDA прибавила около 1 п.п. и оказалась на уровне 17,4%.
4️⃣Чистая прибыль сократилась на 7,5%, до 220 млн руб. Это стало следствием высоких процентных расходов на фоне жесткой денежно-кредитной политики Центробанка.
5️⃣Свободный денежный поток оказался в отрицательной зоне. Однако это произошло под влиянием объективного фактора — крупных инвестиций в развитие.

Финансовые результаты сильные, и опережают темпы роста сектора, указанные в отраслевом отчете Kept. Снижение чистой прибыли и отрицательный FCF — объективные «продукты» высоких ставок и активного периода инвестирования, так что тут все нормально.

Надо сказать, что компания недавно представила стратегию развития и планы до 2030 года. Собственное производство уже работает и постепенно становится ключевым направлением — текущие результаты, в целом, соответствуют планам.

Теперь по поводу инвестиций. Куда «ХимМед» вкладывается, учитывая специфику бизнеса? Два ключевых направления — развитие производства и НИОКР.

◽️В развитие действующих производственных мощностей и строительство новых производств вложено 153,7 млн руб. за 1 полугодие. Прогнозируемая доля собственного производства в структуре выручки за 2025 год составит 6%.

◽️Следующее направление — НИОКР. Инвестировать в него необходимо, если вы хотите «пересесть» с дистрибуции на собственное производство, да еще и вертикально интегрированное. Всего на 2025–2030 гг. запланированы 5 млрд руб. инвестиций. На НИОКР из этой суммы намерены выделить порядка 50%. Компания имеет весьма амбициозные планы на будущее, и от успешности вложений в НИОКР будет зависеть выполнение гайденсов.

Что планируется:

➡️Рост выручки более чем в 3 раза — с 6,3 млрд руб. в 2024 г. до 22 млрд руб. в 2030 г. при увеличении маржи EBITDA с 13% до 29%;
➡️Увеличение чистой прибыли до 3,8 млрд руб.

Челлендж? Конечно, так что посмотрим, насколько компании удастся превратить эти цифры в реальность. Ну, а пока ждем новостей по IPO. Это может быть крайне интересно.

#российский_рынок 💰bitkogan

📺 Реален ли мирный план Трампа?

➡️ Каков новый мирный план Трампа и подпишут ли сделку стороны?

➡️О чем будут говорить Говард Лютник и министры торговли ЕС?

➡️Что будут обсуждать на совещании министров ОПЕК?

🔗Эти и другие предстоящие на неделе события мы обсудили с Дмитрием Абзаловым в передаче «Грани будущего» эксклюзивно для VK Видео.

Приятного просмотра!

#видео 💰bitkogan

Цены на новостройки быстро растут

В октябре сильно ускорился рост цен на первичном рынке жилья. Всего за один месяц цены прибавили 1,2% после 0,9% в сентябре. С начала года, за 10 месяцев, стоимость выросла на 6,4%.

Это данные Дом.РФ, и они хорошо согласуются с другими источниками: у Росстата рост цен за 9 месяцев — 5,2%, как и 5,2% у Дом.РФ за тот же период.

Ключевая причина увеличения цен — активизация спроса. В октябре продали 2,6 млн кв. м в новостройках. На протяжении года продажи держались около 2 млн кв. м, так что это довольно сильный результат.

▪️Активные продажи шли благодаря расширению ипотеки. Объем выдач вырос на 12% по рыночным условиям и на 22% с господдержкой.

Может ли такой бурный рост продолжаться долго?

Пожалуй, нет. Банк России планирует снижать ключевую ставку постепенно. Можно ожидать 14% к середине года, и 12% к концу. Это означает, что ставки по рыночной ипотеке едва ли уйдут ниже 16% на протяжении 2026 года, что по-прежнему очень много.

➡️ Доходы граждан тоже будут расти скромнее из-за стагнации экономики. По прогнозам Минэка, реальный рост зарплат сверх инфляции замедлится с 3,4% в этом году до 2,4% в следующем.

Так что пока семейная ипотека поддерживает рост цен на новостройки на уровнях, схожих с инфляцией. Но не стоит ждать бурного роста цен в ближайший год.

Это, естественно, наш осторожный прогноз. Есть факторы риска. Если вдруг увидим мировой кризис или переохлаждение российской экономики, то прогнозы придется пересматривать. Но пока видим такое развитие событий.

#недвижимость 💰bitkogan

Искусство договариваться: США vs ЕС

За последнюю неделю США и ЕС представили свои планы по мирному урегулированию конфликта между Россией и Украиной. Первым, 21 ноября, был опубликован план США, а затем 23 ноября ЕС выпустил свою версию.

Нас здесь волнуют разногласия двух планов. А именно:

Ограничение вооруженных сил
➡️США: до 600 тыс. человек,
➡️ЕС: до 800 тыс.

Вступление в НАТО
➡️США: требует конституционного запрета от Украины на вступление в альянс, равно как и сам альянс обязуется не принимать Украину.
➡️ЕС: без ограничений.

Признание территорий
➡️США: признают право России на Крым, Луганск и Донецк. Херсон и Запорожье по линии соприкосновения.
➡️ЕС: вопрос будет обсуждаться только после прекращения огня.

Замороженные активы РФ
➡️США: $100 млрд российских активов вкладываются в восстановление Украины с помощью Штатов, которые получат 50% прибыли. Оставшиеся российские средства пойдут на совместные инвестиции с США.
➡️ЕС: средства России будут заморожены до тех пор, пока Украина не получит полное возмещение ущерба.
Как мы недавно писали — ЕС вряд ли захочет так просто возвращать замороженные активы, и уж тем более передавать половину из них США.

Европа, ожидаемо, больше отстаивает интересы Украины, что снижает вероятность согласия со стороны России. Некоторые страны ЕС вовсе назвали условия США неприемлемыми.

Означает ли это, что подписание откладывается надолго? Не обязательно

Не исключено, что соглашение может быть подписано, особенно учитывая ультимативную риторику Трампа. Но вот будет ли оно действенным? Вряд ли. Скорее, это будет в стиле мирного договора с сектором Газа. Де-юре мир, но де-факто... мы имеем постоянные провокации. Эдакий «мир Шредингера».

Так что объявить-то могут, а вот на деле может быть совершенно иначе...

Госсек США Рубио, несмотря на достижение «колоссального прогресса», все говорит об осторожном оптимизме. В целом, как мы и думали. Процесс продолжается, но развиваться все будет совсем непросто.

Что делать?

💰Сохраняем текущее распределение активов, согласно стратегиям в Bitkogan App, и на текущем рынке отдаем предпочтение долговым инструментам, а также надежным компаниям.

#санкции💰bitkogan

Друзья, всем привет!

Поговорим сегодня об эмоциях в контексте российского рынка акций. Эмоциональные качели мы наблюдаем уже относительно давно.

Вызвано это, прежде всего, геополитикой — максимально спекулятивным фактором. Инвестор, особенно не слишком опытный, может легко потерять голову от постоянного «лифтования» рынка то вверх, то вниз.

То Анкоридж, то очередные санкции. То призрак Будапешта, то бряцание новыми вооружениями и их испытаниями. То рамочное соглашение и 27 ноября, то… Что будет дальше? Не знает, пожалуй, никто. В ответ на все эти метания мечется и рынок.

Как избежать потерь в такой ситуации?

➡️Относиться к событиям спокойно и иметь четкую и понятную, главным образом самому инвестору, стратегию. Как тренер футбольной команды: есть схема, которая работает — есть победы. Есть постоянный поиск чего-то нового в расстановке игроков — нестабильность. Или, по-нашему, — волатильность.

Что может делать неопытный инвестор в период, когда ветер дует то сюда, то туда?

Давайте рассмотрим возможную последовательность действий:

1️⃣Инвестор, к примеру, имеет портфель, состоящий на 70% из бондов (это могут быть длинные ОФЗ, РЖД и «Атомэнергопром»), на 20% из акций и на 10% — из кэша. То есть из фондов ликвидности. Отличная рабочая структура по текущим временам.
2️⃣Выходят позитивные новости (часто неподтвержденные или быстро опровергаемые) по геополитике. Словесные интервенции людей, близких к «телам».
3️⃣Рынок реагирует оперативно, и акции летят вверх.
4️⃣Инвестор резко решает потратить весь доступный кэш на акции, да еще и облигаций продать, а эти деньги также вложить в акции. Вроде бы логично: акции при удачном раскладе могут дать более высокую доходность, чем облигации. Ключевое слово — при «удачном».
5️⃣В геополитике снова сгущаются тучи. О чем-то не договорились, что-то не утвердили и так далее. Рынок летит вниз.

С чем остается инвестор?

Облигации, в которых он при покупке зафиксировал высокую доходность на ближайшие несколько лет (на уровне 20%), проданы. Акции, купленные на место бондов, упали, а перспективы дальнейшего туманны. Скорее всего, ожидает либо унылое болото «боковика», либо скачки туда-сюда.
Или опять… если повезет.

Ну а потом — классическое:
— рынок — мрак;
— лучше сидеть в депозите;
— везде обман.

🚩Это классический пример того, как не надо работать на фондовом рынке. При таком раскладе инвестор теряет и деньги, и нервные клетки, которые, как известно, не восстанавливаются. А то еще и к бутылке приложится, не ровен час. Стресс снять. А это — дополнительный удар по здоровью.

💭Поэтому отбросьте эмоции, соблюдайте пропорции. Почти стихи. Придерживайтесь выбранной стратегии и выбирайте осторожную тактику.

Тем более. Давайте честно. Портфель из облигаций и фондов ликвидности дал за последний год более чем красивые результаты.

➖Есть позитив и есть свободный кэш? Докупите сильных акций, но без фанатизма. Имена на рынке есть: к примеру, Сбер, «Интер» РАО, ВТБ, «Норникель»… Тот же «Дом.РФ», кстати.

➖Верите в быстрое продвижение мирного процесса? Ок. Есть «Газпром», «Новатэк», «Совкомфлот», «Аэрофлот» и другие миркоины. Если рынок будет дальше двигаться вверх — заработаете, если вниз — потери будут небольшими.

По моим оценкам, если в основном сидеть сейчас просто в облигациях, за счет снижения ставки можно иметь от 20% до 40% годовых. Если добавить немного акций и все будет развиваться, как хочется — доходность может быть и выше. Пойдет все по грустному сценарию — доходность будет все равно выше инфляции. И без нервов.

Если сидеть в одних акциях… Повезет — может быть и 30%, и 40%, и даже 50% годовых. Или выше. Не повезет — как сложится.

❓Так и вопрос. Стоит ли сильно рисковать?

А если что-то непонятно. Вы знаете, куда обращаться.

#российский_рынок 💰bitkogan