bitkogan – Telegram
bitkogan
272K subscribers
9.66K photos
51 videos
32 files
11.7K links
Инвестбанкир Евгений Коган и его команда — о мире инвестиций, экономике и будущем

https://knd.gov.ru/license?id=673b63bd340096358bb0453d&registryType=bloggersPermission

Реклама и PR: @bitkogan_ads
Events: @kseniafff
Все вопросы: @bitkogan_official_bot
Download Telegram
В последнее время читатели спрашивают про Boeing (BA US).
Не изменилась ли моя точка зрения по поводу перспектив компании? Остаюсь ли я в позиции?

Мое мнение осталось прежним: уверен, что компания рано или поздно справится с трудностями после катастрофы с 737 MAX. Пока этого не произошло, и продажи не наладились, компанию будет выручать оборонный заказ (около 50% чистой прибыли). Военный бюджет США увеличен, поэтому логично предположить, что и прибыль Boeing от оборонного заказа может вырасти.

Уже писал о том, что проблемы Boeing – это серьезные имиджевые риски для всей страны в целом. Всегда компания была на полкорпуса впереди основного конкурента, европейской Airbus, а сейчас что же? Полагаю, в крайнем случае Boeing получит господдержку (помимо оборонного заказа), а европейский конкурент – что-то вроде санкций. Легких, воспитательных…

Пока остаюсь в позиции. Да, бумага выглядела слабовато на недавнем падении рынка: котировки снизились на 13% при том, что индекс S&P 500 упал на 6,5%. Но, тем не менее, не исключаю, что уже через некоторое время мы увидим совершенно другую историю про Boeing.

@bitkogan
Продолжаю серию публикаций о канадских «экологах».

Сегодня речь пойдет о компании Aurora Cannabis (ACB US), крупном лицензированном производителе и дистрибьюторе медицинского «продукта».

Триггеры
Увеличение производства. С ростом выпуска продукции Aurora продолжает увеличивать производственные мощности, внедряя инновации в технологии, направленные на сокращение времени от сбора урожая до поставки на рынок. Ожидается запуск около 1 млн квадратных футов лицензированных производственных мощностей с производством как минимум 27,000 кг «растений» в год.
Агрессивная экспансия на зарубежные рынки. Aurora также начала агрессивную стратегию международного расширения, направленную на развитие бизнеса в Европе и Австралии. В 2019 г. кампания начала экспортировать в Германию экстракты «растений» полного спектра. Руководство ожидает, что продажи будут способствовать росту за счёт более высокой маржи в экстрактах.
Снижение производственных издержек. Так как фабрика Aurora Sky сейчас работает на полную мощность, компания предполагает дальнейшее сокращение производственных затрат, что позволит сократить себестоимость производства одного грамма. В планах достичь себестоимости производства не выше $1 за грамм.
Диверсификация. На мощностях фабрики Aurora Air будут запущены несколько новых производственных линий для пищевых продуктов, таких, как жевательные конфеты и шоколад. Предполагается, что продажи этих продуктов начнутся в 4 квартале 2019 г. Кроме того, Aurora владеет 20% в сети алкогольных магазинов Liquor Stores N.A., лидирующей на рынке в западной Канаде.

Риски
Финансовая сторона не отличается прибыльностью, но здесь налицо существенные улучшения. Aurora обнародовала скорректированную EBITDA по первому (-$22,9 млн), второму (-$35 млн) и третьему кварталам (-$47 млн) 2019 финансового года. Показатели отрицательные, но с очевидным трендом на снижение убытков. Если тенденция сохранится, скорректированная EBITDA вполне может выйти в прибыль в первом квартале 2020 финансового года.

@bitkogan
Kraft Heinz (KHC US) сегодня разочаровала инвесторов финансовым отчетом за 2 квартал 2019 г.: выручка компании оказалась ниже ожиданий аналитиков и составила $6,4 млрд (прогноз был на уровне $6,6 млрд).
EBITDA также оказалась хуже прогноза: $1,6 млрд против $1,69 млрд. Кроме того, компания сообщила об очередном единовременном списании – обесценении нематериальных активов на сумму около $1,2 млрд. В результате чистая прибыль по стандарту GAAP оказалась на уровне $449 млн против прогноза в $920 млн.

Неприятные новости. Тем более, что в свое время я писал о компании в позитивном ключе. Вместе с тем, по-прежнему считаю, что бизнес компании в норме. Скорректированный показатель EPS, на мой взгляд, стабилизируется. Плюс ко всему – высокие дивиденды с доходностью около 6%.

Поэтому принял решение докупить немного подешевевших акций. И, кстати, включил их в один из портфелей, который веду в новом сервисе @bidkoganbot.

@bitkogan
После критики в адрес ФРС со стороны Трампа, доллар подешевел.

Если бы Трампа не было, его нужно было придумать.
Что б мы делали? Кто б нам подсказывал, как жить и что делать?
Почему я, к примеру, точно знаю: у Boeing все будет нормально? Так добрый дедушка Дональд Фредович сказал. 🤭 Он же честный. Вы сомневались?

Откуда я знаю, шо подумаю, пока не услышу, шо я скажу?! Это, чтоб вы понимали - не про него! Он говорит именно то, что думает.
Вот хочет, к примеру, понизить курс доллара, и честно об том и заявляет.
У него все ясно: и кто виноват, и что делать.

Из всей этой истории по поводу торговых и валютных войн делаю вывод: пока паны будут воевать, золото и дальше будет расти. Ликвидность и дальше рынкам предоставляться будет. Попытка ослабить национальную валюту во имя помощи экспортно-ориентированной экономике будет приводить к масштабным инфляционным процессам.

Но это все будет потом... Говорите, дорогой, говорите! Только это дает определенное понимание процессов😉
Старая истина – вашими устами да помолчать – это не к дедушке!

@bitkogan

http://www.profinance.ru/news/2019/08/08/btxy-tramp-raskritikoval-frs-za-dorogoj-dollar-i-on-tut-zhe-podeshevel.html
Масса вопросов поступает по «Русалу».

Компания неважно отчиталась за 1 полугодие 2019 г. Если бы не дивидендные от Норникеля в размере $697 млн, то чистый убыток Русала составил бы около $100 млн. Кроме того, на фоне снижения мировых цен на алюминий выручка компании упала на 5% в годовом выражении.

За год котировки алюминия снизились на 15%. На спрос и, соответственно, цены на алюминий влияют два глобальных фактора: экономика Китая (как наиболее крупного потребителя) и торговые войны, которые добавляют волатильности рынку «крылатого металла». Кстати, не исключаю, что на рынок негативно повлияла и история с катастрофами самолетов Boeing.

Кроме того, у «Русала» есть и свои негативные моменты: это, прежде всего, санкции. Пусть их и отменили, но, во-первых, такие вещи несут в себе существенные репутационные риски, а, во-вторых, вредит продажам. К примеру, в период, когда «Русал» находился в санкционном списке Минфина США, на складах скопились значительные запасы. Это, в свою очередь, негативно влияет на оборотный капитал.

В любом случае, причины не самой сильной отчетности в основном рыночного характера (если оставить за скобками последствия санкций). Это нормально. Как нормально и то, что после таких цифр падают котировки.

В целом бизнес «Русала», на мой взгляд, в порядке. Слабый рубль оказывает и будет оказывать поддержку компании, как экспортеру. Долг на приемлемом уровне (коэффициент около 3,5). Дивиденды от «Норникеля» - отличная поддержка в трудный момент, как показывает практика. Когда Китай и США договорятся по торговому соглашению (а это рано или поздно произойдет), цена на алюминий может пойти вверх.

Лично я не планировал покупать акции «Русала». В целом же, если рассматривать приобретение как долгосрочную инвестицию, такая идея имеет право на существование.

@bitkogan
Вчера получилось удачно сыграть на URTY US.

Вообще настоятельно рекомендую присмотреться к данному инструменту. Но перед этим не помешает изучить матчасть, чтобы отдавать себе отчет в том, что вы собираетесь покупать. Поскольку это уже зона вашей ответственности.

URTY US или ProShares UltraPro Russell2000 - это маржинальный ETF, который следует за движением индекса Russell 2000, причем делает это в трехкратном размере (300%). По сути своей, обратный TVIX. Исключительно спекулятивный инструмент, который требует осторожного обращения.

Вчера закрывал его где-то вблизи уровня в $67. Заработали свои 5%, и хорошо.

@bitkogan
Друзья! В семье проектов Bitkogan появилось новое детище – YouTube канал.

Все мы воспринимаем информацию по-разному. Кому-то легче прочесть, кто-то предпочел бы посмотреть или послушать. Если вы лучше воспринимаете на слух, новый инструмент обязательно понравится.

Первый выпуск посвящён недавно запущенному сервису для самостоятельных инвесторов. За время, прошедшее с запуска, я получил множество вопросов относительно нового проекта. Пользуюсь новой возможностью детально на них ответить🤗

https://www.youtube.com/watch?v=MDoXcEHHW_E

Пока YouTube канал только набирает обороты. Уже с сентября планирую ежедневные выпуски – комментарии на самые срочные и актуальные темы. Будем говорить о всём важном, том, что непосредственным образом влияет на наше общее благополучие и благосостояние.

Август, хоть и считается месяцем отпусков и летнего спокойствия, месяц традиционно динамичный: во все стороны летают рынки, запускаются новые сервисы и проекты, и многое другое.
Следите за обновлениями в этом канале: скоро здесь появятся объявления о новых интересных продуктах.

Продолжаю работать, чтобы сократить ваш путь к финансовым вершинам 😉

@bitkogan
Обратите внимание: опять поехали вниз валюты развивающихся стран.
Плохой знак.

@bitkogan
Очень хорошая новость от Fitch: долгосрочный кредитный рейтинг России в иностранной валюте повышен с BBB- до BBB со стабильным прогнозом.

Как на этом заработать?
На мой взгляд, вслед за данной новостью, а также за новостью о том, что в России в августе зарегистрирована дефляция, можно с высокой долей уверенности прогнозировать дальнейшее снижение ставки уже в августе. Однако, даже если ставки будут в этом месяце снижены еще, реальная ставка по-прежнему будет достаточно высокой – порядка 3%. Значит, процесс снижения ставки продолжится. Особенно на фоне бешеной активности остальных центробанков по снижению ставок.
Вывод: можно будет хорошо заработать на ОФЗ с дюрацией 15-20 и более лет.

По моим оценкам, потенциал заработка на данном инструменте в течение года (в случае, если в мире не будет катастроф или не произойдет чего-то экстремально неожиданного) - порядка 13-14% в рублях.
Расчет прост: при снижении ставки в течение года до 6,5% годовых (не вижу в этом ничего драматического), цены на данные бумаги имеют высокий шанс вырасти примерно на 5-7%. Добавляем купон порядка 7,5% годовых.

В случае относительно стабильного рубля (по моим оценкам, в случае, если не будет обвала цен на нефть процентов на 15 и более от текущего уровня, рубль может и далее находиться в диапазоне 64-69 против USD) доходность в долларах при такой инвестиции составит от 7 до 10%. Вполне достойно.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/economics/09/08/2019/5d4dd2ea9a79473ac054ee96?from=from_main
Обожаю весёлого Укротителя Твиттера: ни дня без новости! Если бы Донни Фредовича не было – его необходимо было бы придумать. (Впрочем, замолкаю. А то еще злые янки обвинят во вмешательстве в выборы 2020).

С чего я так сегодня заговорил?
Все просто: великий опускатель курса доллара вдруг осознал, что дело это – тяжелое и неблагодарное. Трудно воевать со всем миром. И тут же обьявил: ребята, вы нас не так поняли. Опускать курс доллара? Да вы что?!! Как вы могли такое подумать?! Нам сильный и крепкий доллара и самим выгоден и нужен!
Как говорил великий Станиславский, не верю. Вот не верю, и все. Просто пришло четкое осознание: чем более в США об этом ГОВОРЯТ, тем быстрее в ответ другие страны это же ДЕЛАЮТ.
Деньги любят тишину, банальная старая истина. А громогласно объявлять на весь мир: мы вот каааак вам всем доллар ослабим, и покажем «кузькину мать», как выяснилось, нерационально.
Теперь ждём ТИХИХ ПРАКТИЧЕСКИХ ДЕЙСТВИЙ.

Остаюсь при своем мнении: в течение года ожидаю евро на уровне 1,18, британский фунт - по 1,28.

Однако, не спешил бы в моменте покупать валютные деривативы на это. До этого момента вполне может быть ситуация, когда доллар еще немного укрепится относительно текущих уровней.
В паритет с евро и в фунт по 1,10 не сильно верю, но 1,09 и 1,17 совсем не исключу. Но это будут, как мне кажется, скорее временные зигзаги по пути данных валют наверх.

Пока суть да дело, наслаждаемся Великим Шоуменом, и желаем янки еще лет пять его терпеть на радость всем нам.

@bitkogan

http://www.profinance.ru/news/2019/08/08/btxx-zhelaya-oslabit-tramp-v-itoge-mozhet-lish-usilit-dollar.html

http://www.profinance.ru/news/2019/08/09/btyv-donald-tramp-net-my-ne-budem-devalvirovat-dollar.html
Утро. Суббота. Наслаждаюсь тишиной и расслабленным состоянием.

Звонок.
Строгий молодой, но очень ответственный, голос. Понимаю: конец расслабухе.
Отвечаю настороженно. Что случилось? Чем могу помочь?
- Евгений Борисович! Мы к вам уже обращались, но вы не отреагировали.
Строгость в голосе прибавляется. Вы, надеюсь, в курсе, чем наша компания занимается?
Чувствую, явно упустил что-то важное.
- Извините, нет.
- Мы представляем одну из крупнейших в мире инвестиционно-форексных компаний – Глобал Инвестментс.

Что-то смутно припоминаю: звонил некий тип месяца три назад, завлекал доходностями 5 - 10% в месяц. Обосновывал такие невероятные доходности тем, что в рядах этой выдающейся организации работают чудо-трейдеры и гениальные аналитики. Я посмеялся и, разумеется, не стал отвечать.

Но тут такая серьезность в голосе. Строгость. Ощущаю свою ничтожность.
- Извините, вроде что-то когда-то слышал.
- Евгений Борисович! Мы вам уже направляли документы! Мы делаем до 8% в месяц! Вы не в курсе? С нами работают лучшие аналитики фондового рынка – господа Блинов и Рожанковский. Это публичные люди, которые выступают на разных телевизионных каналах.
Робко спрашиваю:
- А что, если они выступают на ТВ, то значит хорошо управляют?
- Разумеется! Вы же понимаете, на ТВ зовут только лучших из лучших.
Подхалим, однако.

Впрочем, уже легче: Володю Рожанковского знаю хорошо. Ну, держитесь, ребятки. Сейчас все про вас узнаем. Володя очень приличный и грамотный парень, фигней не занимается.

- Евгений! Мы готовы вам повторно выслать документы. Готовы встретиться у вас или у нас в офисе. Давайте зарабатывать деньги!
- Да-да, конечно, непременно.
...

Где ж их, таких серьезных и ответственных, делают? Суббота, утро, и даже правоверная фамилия Коган не смущает.
Ирод.

Звоню Володе.
- Вов! Привет, дорогой, как жизнь?
- Жень! Скажи сразу: из Глобала звонили?!
- Ну да....
Интеллигентный Володя долго пытается подобрать слова и отойти от великого и могучего... Оказывается, он года два назад написал для них несколько аналитических статей. Потом от сотрудничества отказался. С тех пор шустрые ребятки и прикрываются его именем.

Друзья! Если такие «глобальные» деятели доберутся и до вас, и вы не знаете, в каком направлении их отослать - обращайтесь. Подскажу😉

Ещё в прошлый раз хотел написать об этих шарашках. Сдержался.
Но повторно... Теперь увольте – сами напросились.
Рецидивисты, однако.

По рынку бродит огромное количество жуликов, которые ссылаются на уважаемых в инвестиционном мире людей. Будьте бдительны.
Если вам рассказывают о доходностях 3%, 4% или 8% в месяц, и если мотивируют это наличием в рядах аналитиков или трейдеров или руководителей известных имен – бегите!
Эти люди просто хотят ваших денег.

Я ничего не знаю про компанию «Глобал инвестментс», хотя слово «форекс» в разговоре (при упоминании сферы деятельности) меня всегда несколько напрягает. Не хочу и не имею права их в чем-то подозревать.
Но если от её имени людям названивают с подобными текстами... я бы на месте адресатов таких звонков крепко задумался.

@bitkogan
Сегодня в рубрике «Все с собой не унесешь» - аноним из немецкого города Брауншвейг. Заметку об этом благотворителе мне показали читатели. Перепроверил в нескольких достоверных источниках – история абсолютно реальная.

Некий филантроп, предпочитающий остаться неизвестным, раздает пожертвования – когда скромные, когда достаточно крупные - социальным организациям Брауншвейга. Почерк всегда такой – чтобы сохранить статус инкогнито, даритель оставляет конверт с наличностью на пороге местной газеты. К конверту он прикрепляет вырезку из недавнего выпуска СМИ, где рассказывается о неких присутвствующих в городе проблемах. Так сотрудники издания понимают кому должны передать деньги.

Первое пожертвование было отправлено в ноябре 2011, последнее – буквально на днях. В качестве получателей выступали детские сады, школы, церкви, даже обычные люди. Например, старушка, которую оставили без гроша мошенники или парнишка, потерявший подвижность после неудачного кульбита в бассейне.

Иногда пожертвования привязаны к праздникам. В 2012 году администрация города получила 50 тысяч евро с запиской о том, как эти деньги должны быть распределены.

Порой пожертвования предназначены для решения очень конкретных проблем – построить новое здание хосписа, сохранить старинный орган, отправить школьников по обмену в другую страну. Порой получатель должен сам решить, что делать с деньгами. Как тот самый хоспис, который получил последние 100 тысяч евро в начале августа.

Что интересно, в Брауншвейге уже не уверены – один ли это благотворитель, или у него появились последователи. Если в городе развилась целая культура анонимной адресной благотворительности, это, пожалуй, еще большее чудо, чем один неравнодушный состоятельный человек.

В любом случае, история, на мой взгляд, действительно вдохновляющая. С одной стороны, в одном конкретно взятом городке люди чувствуют себя более защищенными, их жизнь, в самом деле, меняется к лучшему. С другой – есть некий состоятельный человек или ряд людей, которые нашли отличный способ принести пользу, а то и позабавиться всей этой историей с анонимностью, кто знает 😉

@bitkogan
Что первично - материя или сознание? Говоря о стагнации в экономике, вопрос абсолютно уместный.

Позволю себе немного перефразировать: что нам нужно для начала экономического подъёма?
1. Макроэкономическая стабильность: низкая инфляция, снижающиеся, хотя и слишком медленно, процентные ставки, большие ЗВР, высокие дивиденды корпораций, потихоньку растущий рейтинг страны, профицит бюджета, положительный торговый баланс и т. д.
2. Или же хороший business environment – инвест климат: хорошее настроение бизнесменов, желание людей приезжать, а не уезжать из страны, желание бизнеса инвестировать в долгую, комфортное валютное законодательство (а не штрафы, из-за кредита иностранного банка: https://vedomosti.ru/economics/articles/2019/08/11/808573-nalogoviki-biznesmenu-shtraf ), начало проведения реальных реформ государственного управления, суда и прочее.

Мое глубокое убеждение: второе важнее.
Если бизнес будет видеть перспективы, если в стране будет комфортно и БЕЗОПАСНО работать, если начнутся реальные, а не на словах чиновников, реформы, о которых я уже устал говорить, даже если инфляция будет и повыше, даже если ЗВР будут поменьше, даже если рубль будет менее стабильным – все равно рост экономики будет гораздо большим.

Ибо главное – настроение людей. Главное – системное понижение уровня риска ведения бизнеса.
Это еще Лев Толстой в «Войне и Мире» доказал, да и мировая история периодически подтверждает.
Почему 400 человек могли противостоять огромной армии?
Почему Александр Великий смог завоевать половину мира?
Отчего маленький народ – португальцы – смогли построить великую Империю, а вслед за ними – голландцы?
Почему израильтяне смогли победить во всех бесконечных войнах с арабским миром и параллельно за несколько десятков лет построить одну из самых передовых экономик мира?

Или будем с Толстым спорить?
Дух, желание,энтузиазм, настрой человеческий оказываются на порядки важнее для развития, чем все остальное.

Только для нас, видимо, это неочевидно.

@bitkogan

https://m.vedomosti.ru/opinion/columns/2019/08/11/808582-epizod-millionov