Продолжают радовать своими финансовыми отчетами американские корпорации.
Прежде всего, это относится к банковскому сектору.
Недавно вышли цифры по Morgan Stanley (MS US) за 3 квартал 2019 г., которые в целом оказались гораздо лучше ожиданий. Так, выручка составила $10 млрд (прогноз - $9,7 млрд), EPS - $1,21 (прогноз - $1,13), а чистый процентный доход – $1,22 млрд (прогноз – $0,97 млрд). На предторгах на этом фоне бумага прибавляет около 4%.
Что ж, пока сезон корпоративной отчетности в США дает повод для оптимизма. Несмотря на ухудшающиеся макроэкономические показатели и опасения глобальной рецессии. Банки держат марку.
Но я бы не спешил бы радоваться.
Во-первых, настораживает плохой отчет IBM (IBM US).
Во-вторых, дождемся, когда будут отчитываться компании потребительского сектора и ритейл. Они являются своего рода лакмусовой бумажкой проблем в экономике.
Сегодня ждем данных Coca-Cola, которые могут оказать влияние на рынок. В конце октября – начале ноября начнёт отчитываться ритейл. Вот на это будет действительно интересно посмотреть.
@bitkogan
Прежде всего, это относится к банковскому сектору.
Недавно вышли цифры по Morgan Stanley (MS US) за 3 квартал 2019 г., которые в целом оказались гораздо лучше ожиданий. Так, выручка составила $10 млрд (прогноз - $9,7 млрд), EPS - $1,21 (прогноз - $1,13), а чистый процентный доход – $1,22 млрд (прогноз – $0,97 млрд). На предторгах на этом фоне бумага прибавляет около 4%.
Что ж, пока сезон корпоративной отчетности в США дает повод для оптимизма. Несмотря на ухудшающиеся макроэкономические показатели и опасения глобальной рецессии. Банки держат марку.
Но я бы не спешил бы радоваться.
Во-первых, настораживает плохой отчет IBM (IBM US).
Во-вторых, дождемся, когда будут отчитываться компании потребительского сектора и ритейл. Они являются своего рода лакмусовой бумажкой проблем в экономике.
Сегодня ждем данных Coca-Cola, которые могут оказать влияние на рынок. В конце октября – начале ноября начнёт отчитываться ритейл. Вот на это будет действительно интересно посмотреть.
@bitkogan
👍1
Возможное IPO крупнейшей мировой нефтяной компании Saudi Aramco вызывает множество вопросов.
Постараюсь ответить подробно.
Недавно стало известно, что Saudi Aramco, государственная нефтяная компания Саудовской Аравии, намерена произвести IPO на фондовой бирже Саудовской Аравии Tadawul. По информации Bloomberg, компания намерена предложить инвесторам около 2% акционерного капитала.
Главный акционер – правительство Саудовской Аравии – ожидает выручить за этот пакет не менее $40 млрд, что в итоге позволит оценить всю компанию в $2 трлн. Если размещение пройдет по такой оценке, оно станет крупнейшим IPO в мировой истории. Проспект ценных бумаг будет опубликован 25 октября на арабском языке, а двумя днями позже станет доступен вариант на английском языке.
Вместе с тем, по некоторым оценкам, реальная капитализация компании может колебаться в районе $1,5 трлн. Действительно, если сравнивать со среднерыночными показателями, оценка в $2 трлн выглядит завышенной. По EV/EBITDA премия к рынку составит около 48%, а по P/E – около 30%. Таким образом, по средневзвешенному мультипликатору Saudi Aramco будет оценена на примерно на 40% дороже аналогов.
@bitkogan
Постараюсь ответить подробно.
Недавно стало известно, что Saudi Aramco, государственная нефтяная компания Саудовской Аравии, намерена произвести IPO на фондовой бирже Саудовской Аравии Tadawul. По информации Bloomberg, компания намерена предложить инвесторам около 2% акционерного капитала.
Главный акционер – правительство Саудовской Аравии – ожидает выручить за этот пакет не менее $40 млрд, что в итоге позволит оценить всю компанию в $2 трлн. Если размещение пройдет по такой оценке, оно станет крупнейшим IPO в мировой истории. Проспект ценных бумаг будет опубликован 25 октября на арабском языке, а двумя днями позже станет доступен вариант на английском языке.
Вместе с тем, по некоторым оценкам, реальная капитализация компании может колебаться в районе $1,5 трлн. Действительно, если сравнивать со среднерыночными показателями, оценка в $2 трлн выглядит завышенной. По EV/EBITDA премия к рынку составит около 48%, а по P/E – около 30%. Таким образом, по средневзвешенному мультипликатору Saudi Aramco будет оценена на примерно на 40% дороже аналогов.
@bitkogan
Почему размещение состоится на внутреннем рынке Саудовской Аравии? В 2016 г. уже шли активные разговоры об этом IPO. Тогда в приоритете были две биржи: в Нью-Йорке (NYSE) и в Лондоне (LSE).
Американцы отказались, поскольку там ещё свежи воспоминания о террористических атаках 9/11, а предполагаемые связи Саудовской Аравии с террористами делают проблематичным размещение любой саудовской компании на американских биржах, включая такого гиганта, как Aramco.
Кроме того, в связи с компанией существует такая проблема, как недостаток прозрачности. Aramco очень неохотно раскрывает данные по отчетности. Также есть вопросы относительно актуальности данных по запасам нефти.
Этот фактор сыграл свою роль и при попытке разместиться на LSE – биржа не пошла на уступки, отказавшись придумывать какие-то иные параметры и уровни листинга, кроме существующих. Для попадания в премиальный листинг FTSE100 компания должна раскрыть потенциальным инвесторам внутреннюю информацию, допустить миноритарных акционеров к голосованию и одобрению сделок.
Еще один отпавший вариант – биржа в Торонто. Однако и там не пошли на попятную. Во-первых, канадцам не хотелось иметь лишних вопросов от Штатов. Во-вторых, сама биржа – небольшая по отношению к предполагаемому размеру листинга.
Также рассматривалась Гонконгская биржа, однако проблема на сегодняшний день состоит в неспокойной ситуации в стране из-за политических протестов.
В итоге размещение, скорее всего, состоится на саудовской Tadawul, которая открыла доступ к торгам для иностранных инвесторов. Aramco в любом случае сможет привлечь международный капитал, сохранив при этом ликвидность.
Зачем саудитам вообще понадобилось размещать Aramco? Наследный принц Мохаммед бин Салман продвигает план реформ, т. н. «Видение-2030», которые призваны диверсифицировать источники доходов и избавить королевство от сырьевой зависимости. А реформы нужно оплачивать реальными деньгами.
В конце концов, падение цены нефти за последние годы привело Саудовскую Аравию к дефициту бюджета, восполнять который стало все труднее и труднее. По некоторым оценкам, королевство уже потеряло $250 млрд за последние 4 года.
Состоится ли вообще IPO и стоит ли обращать внимание на акции Aramco? Прежде всего, как уже сказано выше, оценка в $2 трлн слишком завышена, что может отпугнуть потенциальных инвесторов. Они, может, и готовы инвестировать в компанию, но не по такой оценке.
Также размещению могут помешать следующие факторы: недавняя атака дронов на мощности Aramco, неясные перспективы цен на нефть на среднесрочном горизонте в свете замедления мировой экономики. Кроме того, предполагаемая площадка размещения может стать причиной того, что основная масса рядовых инвесторов будет лишена возможности купить акции.
Резюмирую. Как прецедент IPO Aramco – очень интересно. Некий предмет для изучения и факт, который, безусловно, оставит след в мировой истории фондовых рынков по причине величины компании. А вот как инвестиционная идея, Aramco выглядит, по моему мнению, не самым привлекательным образом. По крайней мере, по такой оценке. Не исключаю, что после размещения акции «прогуляются» вниз на 25-30%.
@bitkogan
Американцы отказались, поскольку там ещё свежи воспоминания о террористических атаках 9/11, а предполагаемые связи Саудовской Аравии с террористами делают проблематичным размещение любой саудовской компании на американских биржах, включая такого гиганта, как Aramco.
Кроме того, в связи с компанией существует такая проблема, как недостаток прозрачности. Aramco очень неохотно раскрывает данные по отчетности. Также есть вопросы относительно актуальности данных по запасам нефти.
Этот фактор сыграл свою роль и при попытке разместиться на LSE – биржа не пошла на уступки, отказавшись придумывать какие-то иные параметры и уровни листинга, кроме существующих. Для попадания в премиальный листинг FTSE100 компания должна раскрыть потенциальным инвесторам внутреннюю информацию, допустить миноритарных акционеров к голосованию и одобрению сделок.
Еще один отпавший вариант – биржа в Торонто. Однако и там не пошли на попятную. Во-первых, канадцам не хотелось иметь лишних вопросов от Штатов. Во-вторых, сама биржа – небольшая по отношению к предполагаемому размеру листинга.
Также рассматривалась Гонконгская биржа, однако проблема на сегодняшний день состоит в неспокойной ситуации в стране из-за политических протестов.
В итоге размещение, скорее всего, состоится на саудовской Tadawul, которая открыла доступ к торгам для иностранных инвесторов. Aramco в любом случае сможет привлечь международный капитал, сохранив при этом ликвидность.
Зачем саудитам вообще понадобилось размещать Aramco? Наследный принц Мохаммед бин Салман продвигает план реформ, т. н. «Видение-2030», которые призваны диверсифицировать источники доходов и избавить королевство от сырьевой зависимости. А реформы нужно оплачивать реальными деньгами.
В конце концов, падение цены нефти за последние годы привело Саудовскую Аравию к дефициту бюджета, восполнять который стало все труднее и труднее. По некоторым оценкам, королевство уже потеряло $250 млрд за последние 4 года.
Состоится ли вообще IPO и стоит ли обращать внимание на акции Aramco? Прежде всего, как уже сказано выше, оценка в $2 трлн слишком завышена, что может отпугнуть потенциальных инвесторов. Они, может, и готовы инвестировать в компанию, но не по такой оценке.
Также размещению могут помешать следующие факторы: недавняя атака дронов на мощности Aramco, неясные перспективы цен на нефть на среднесрочном горизонте в свете замедления мировой экономики. Кроме того, предполагаемая площадка размещения может стать причиной того, что основная масса рядовых инвесторов будет лишена возможности купить акции.
Резюмирую. Как прецедент IPO Aramco – очень интересно. Некий предмет для изучения и факт, который, безусловно, оставит след в мировой истории фондовых рынков по причине величины компании. А вот как инвестиционная идея, Aramco выглядит, по моему мнению, не самым привлекательным образом. По крайней мере, по такой оценке. Не исключаю, что после размещения акции «прогуляются» вниз на 25-30%.
@bitkogan
Вчерашняя торговая сессия меня очень порадовала. И травушка-муравушка, которая вдруг неожиданно вспомнила, что можно иногда расти и колоситься. И Teva, акции которой (почему-то с лагом в один день) все же возжелали отреагировать на хорошую новость.
Такие новости – заряд бодрости на предстоящий день😊
O Teva. Полагаю, что на фоне договоренностей с товарищами, которые мечтали засудить эту компанию и еще кучу ей подобных, производитель может переставить уровень по ценам акций. Что еще интереснее: у Teva есть облигации, дающие на фоне всех неприятностей последнего года очень неплохую доходность.
Если худшее действительно позади то, возможно, пришло время присмотреться к ним еще раз. Напишу об этом поподробнее на днях.
О экологах. Оптимизм вполне понятен. К примеру, Hexo анонсировала очень выгодную сделку:
https://www.cp24.com/news/hexo-and-molson-coors-to-launch-cbd-infused-water-thc-beverages-later-in-2019-1.4642321
Aphria – еще интереснее и, одновременно, сложнее. В состав совета директоров компании вошла одна барышня с очень интересной фамилией:
https://nationalpost.com/news/canada/jodi-butts-appointment-to-board-of-pot-company-aphria-worth-300000
Тут все не столь очевидно. Если на предстоящих выборах снова победят «трюдоисты», у компании будет все очень здорово. Если же консерваторы... Ну скажем так ... Творчески.
А выборы на днях.
По экологии сейчас от этих выборов многое зависит. Консерваторы к последователям Боба Марли относятся гораздо хуже, чем Трюдо со товарищи.
Впрочем, тема серьезная. Экология! Сами понимаете: победной поступью идет по планете. Чуть позже напишу об этом поподробнее. А пока радуемся возможной смене тренда. Сектор развивается. Продажи растут. И сильно.
А вот котировки ... Есть куда разгуляться.
Кстати, на доходные еврооблигации совместно с Вантобелем мы уже выпустили торгующиеся на швейцарской бирже инвестсертификаты.
Очень скоро выйдут вторые, на «экологическую» тематику.
Думаю, момент очень хороший. Сектор невероятно дешев.
Сегодня еще раз подробно напишу о том, как и через кого их можно купить.
И да пребудет с нами Бог Удачи и правильного момента😉
Кстати, у древних и такой бог был, Кайросом звался.
@bitkogan
Такие новости – заряд бодрости на предстоящий день😊
O Teva. Полагаю, что на фоне договоренностей с товарищами, которые мечтали засудить эту компанию и еще кучу ей подобных, производитель может переставить уровень по ценам акций. Что еще интереснее: у Teva есть облигации, дающие на фоне всех неприятностей последнего года очень неплохую доходность.
Если худшее действительно позади то, возможно, пришло время присмотреться к ним еще раз. Напишу об этом поподробнее на днях.
О экологах. Оптимизм вполне понятен. К примеру, Hexo анонсировала очень выгодную сделку:
https://www.cp24.com/news/hexo-and-molson-coors-to-launch-cbd-infused-water-thc-beverages-later-in-2019-1.4642321
Aphria – еще интереснее и, одновременно, сложнее. В состав совета директоров компании вошла одна барышня с очень интересной фамилией:
https://nationalpost.com/news/canada/jodi-butts-appointment-to-board-of-pot-company-aphria-worth-300000
Тут все не столь очевидно. Если на предстоящих выборах снова победят «трюдоисты», у компании будет все очень здорово. Если же консерваторы... Ну скажем так ... Творчески.
А выборы на днях.
По экологии сейчас от этих выборов многое зависит. Консерваторы к последователям Боба Марли относятся гораздо хуже, чем Трюдо со товарищи.
Впрочем, тема серьезная. Экология! Сами понимаете: победной поступью идет по планете. Чуть позже напишу об этом поподробнее. А пока радуемся возможной смене тренда. Сектор развивается. Продажи растут. И сильно.
А вот котировки ... Есть куда разгуляться.
Кстати, на доходные еврооблигации совместно с Вантобелем мы уже выпустили торгующиеся на швейцарской бирже инвестсертификаты.
Очень скоро выйдут вторые, на «экологическую» тематику.
Думаю, момент очень хороший. Сектор невероятно дешев.
Сегодня еще раз подробно напишу о том, как и через кого их можно купить.
И да пребудет с нами Бог Удачи и правильного момента😉
Кстати, у древних и такой бог был, Кайросом звался.
@bitkogan
Друзья!
Продолжаю знакомить вас с итогами работы нового продукта – инвестиционных сертификатов.
Процесс идет отлично и даже лучше, чем мы первоначально ожидали. Превосходно сработала идея по покупке облигации Jaguar Land Rover в фунтах с погашением в 2023 г., которую недавно мы продали.
За то время, пока этот бонд был в портфеле сертификата, фунт укрепился на 2,8% по отношению к доллару США. С учетом роста цены облигации на этом временном отрезке (+3,14%) абсолютная доходность по сделке составила около 6%.
Взамен фунтовому бонду на значительную сумму купили облигации Jaguar Land Rover в долларах США. И здесь мы попали в точку: бумага растет примерно на 1-1,5% на фоне позитивных событий вокруг Brexit.
Кроме того, мы купили ряд интересных активов, которые начинают отлично проявлять себя. Это, прежде всего, относится к облигациям South Western Energy с погашением в 2026 г., которые прибавили порядка 3% по цене. Также портфель сертификата усилен бондами таких компаний, как GameStop и US Steel, которые могут показать себя с лучшей стороны уже в ближайшее время.
Если все так пойдет и дальше, не исключаю, что наш таргет по диапазону годовой доходности сертификата может быть сдвинут в сторону повышения: с 6-7% до 8-10% годовых. По крайней мере, появились тенденции, которые позволяют на это рассчитывать.
Напомню некоторые технические детали, которые также можно посмотреть в посте, который публиковался ранее https://news.1rj.ru/str/bitkogan/4664
Минимальный обьем вложений в сертификаты, что уже торгуются на бирже в Швейцарии - 100 долларов США. Приобрести сертификаты можно через различных брокеров. Мы будем регулярно давать об этом информацию в канале.
Один из вариантов брокеров: кипрская брокерская компания - Zemblanco Investments Ltd.
Удалось с ними договориться, что:
- для наших клиентов открытие счета – бесплатно;
- для наших клиентов минимальная стоимость счета при открытии и далее – 20 000 евро;
- операции по покупке структурных продуктов на SIX Structured Products exchange будут стоить 0,05% от суммы плюс 30-50 евро комиссия вышестоящего брокера. Это очень дешево.
Более того, для первых подписавшихся мы предусмотрели некоторые бонусы. Подробнее об этом вы можете узнать, обратившись @Bitkogans
Адрес компании Zemblanco Investments Ltd 8, Rigas Fereos Street, 3rd floor, Ayios Nicolaos, 3095, Limassol, Cyprus Tel: +357 25022834)
У компании есть представительство в Москве по адресу: проспект Вернадского 29, офис 2301, 119331, тел +74997532995
Более подробно за консультациями обращайтесь @Bitkogans
@bitkogan
Продолжаю знакомить вас с итогами работы нового продукта – инвестиционных сертификатов.
Процесс идет отлично и даже лучше, чем мы первоначально ожидали. Превосходно сработала идея по покупке облигации Jaguar Land Rover в фунтах с погашением в 2023 г., которую недавно мы продали.
За то время, пока этот бонд был в портфеле сертификата, фунт укрепился на 2,8% по отношению к доллару США. С учетом роста цены облигации на этом временном отрезке (+3,14%) абсолютная доходность по сделке составила около 6%.
Взамен фунтовому бонду на значительную сумму купили облигации Jaguar Land Rover в долларах США. И здесь мы попали в точку: бумага растет примерно на 1-1,5% на фоне позитивных событий вокруг Brexit.
Кроме того, мы купили ряд интересных активов, которые начинают отлично проявлять себя. Это, прежде всего, относится к облигациям South Western Energy с погашением в 2026 г., которые прибавили порядка 3% по цене. Также портфель сертификата усилен бондами таких компаний, как GameStop и US Steel, которые могут показать себя с лучшей стороны уже в ближайшее время.
Если все так пойдет и дальше, не исключаю, что наш таргет по диапазону годовой доходности сертификата может быть сдвинут в сторону повышения: с 6-7% до 8-10% годовых. По крайней мере, появились тенденции, которые позволяют на это рассчитывать.
Напомню некоторые технические детали, которые также можно посмотреть в посте, который публиковался ранее https://news.1rj.ru/str/bitkogan/4664
Минимальный обьем вложений в сертификаты, что уже торгуются на бирже в Швейцарии - 100 долларов США. Приобрести сертификаты можно через различных брокеров. Мы будем регулярно давать об этом информацию в канале.
Один из вариантов брокеров: кипрская брокерская компания - Zemblanco Investments Ltd.
Удалось с ними договориться, что:
- для наших клиентов открытие счета – бесплатно;
- для наших клиентов минимальная стоимость счета при открытии и далее – 20 000 евро;
- операции по покупке структурных продуктов на SIX Structured Products exchange будут стоить 0,05% от суммы плюс 30-50 евро комиссия вышестоящего брокера. Это очень дешево.
Более того, для первых подписавшихся мы предусмотрели некоторые бонусы. Подробнее об этом вы можете узнать, обратившись @Bitkogans
Адрес компании Zemblanco Investments Ltd 8, Rigas Fereos Street, 3rd floor, Ayios Nicolaos, 3095, Limassol, Cyprus Tel: +357 25022834)
У компании есть представительство в Москве по адресу: проспект Вернадского 29, офис 2301, 119331, тел +74997532995
Более подробно за консультациями обращайтесь @Bitkogans
@bitkogan
Только вчера очень подробно поделился своими соображениями относительно IPO Saudi Aramco. В частности, выражал сомнения, что компании удастся разместиться за $2 тлрн, поскольку оценка явно завышена.
А сегодня выходят новости, что Saudi Aramco перенесла IPO на неопределенный срок. Почему? Ну конечно, из-за оценки. Вчера давал расчеты, в соответствии с которыми, компания оценена с премией по отношению к мировым аналогам (премия около 40%). Что ж, приятно, что здравый смысл пока побеждает. Действительно – очень дорого.
@bitkogan
А сегодня выходят новости, что Saudi Aramco перенесла IPO на неопределенный срок. Почему? Ну конечно, из-за оценки. Вчера давал расчеты, в соответствии с которыми, компания оценена с премией по отношению к мировым аналогам (премия около 40%). Что ж, приятно, что здравый смысл пока побеждает. Действительно – очень дорого.
@bitkogan
Несколько слов о желании ЦБ России более решительно снизить ставку.
Не могу не приветствовать! Это, конечно, сегодня не панацея, после принятия которой экономика взмахнет крыльями и взлетит, но все же. И то, как говорится, хлеб.
С одной стороны, как инвестору в российский рублевый долг, взгрустнулось. Теперь о номинальных доходностях 7-8% годовых или реальных (3-4%) можно забыть.
С другой стороны, решение ЦБ открывает определённое окно возможностей:
1. При более решительном снижении ставок, российский рубль имеет шанс немного ослабеть. То есть, если посидеть во фьючерсах USD/RUB, можно, очевидно, неплохо заработать. Но, сами понимаете, фьючерсы – штука рискованная.
Есть шанс все-таки увидеть в конце года 67-69 к доллару.
2. Если снизятся ставки и одновременно просядет рубль, можно ожидать более интересных движений на бирже по акциям российских экспортеров. Как Лукойла (где вообще за счет Buy Back рост цен почти обязателен), и Сургутнефтегаза, Роснефти и прочих нефтяников, так и по акциям металлургов и химиков.
3. Да и вообще, думаю, имеет смысл продолжить держать лонг позицию по российскому биржевому индексу (RUSE). Если ставка рефинансирования, к примеру, к концу года снизится еще на 1 процентный пункт, ожидаю (если только в мире не произойдет чего-либо неожиданного) движения российских индексов на 5-10% вверх.
4. Что касается российских облигаций, номинированных в рублях. В случае более решительного снижения ставки ЦБ, ралли может продолжиться. Уже сегодня в ценах на ОФЗ с погашением через 10-15 и тем более 20 лет, заложено дальнейшее снижение ключевой ставки примерно на 50 b. p. (Кстати, именно поэтому и продал эти бумаги и зафиксировал очень неплохую прибыль.) Однако, если снижение ставки будет еще более агрессивным (более 50 b. p.), цены, к примеру, на ОФЗ с погашением через 20 лет, вполне могут еще вырасти еще на 5-7%. Если же нет желания сорвать дополнительный куш – что ж. Хорошие корпораты (частично к представленные в нашем портфеле рублевых активов в сервисе BidKogan с доходностью сегодня 8-9% годовых) вполне могут прибавить к текущей цене не менее 2-3%. Это, естественно, в дополнение к купону.
Таким образом, как способ ускорить экономический рост, решение ЦБ разумное, но явно недостаточное.
Рост экономики сегодня, увы, более зависит не от ЦБ, но от нашего замечательного инвестклимата, от нашей тотальной зарегулированности, от всесилия дяди Степы и великолепной защиты им нашей с вами частной собственности и вообще свободы предпринимательства, и от многого другого. От всего того, почему наши бизнесмены либо пачками валят куда подальше от нашей дорогой отчизны, либо уже «отдыхают» в местах, крайне полезных для душевного здоровья. Впрочем, это уже другая история.
А пока ... наслаждаемся решением ЦБ.
И извлекаем из него пользу.
@bitkogan
https://rg.ru/2019/10/18/cb-dopustil-bolee-reshitelnoe-snizhenie-kliuchevoj-stavki.html
Не могу не приветствовать! Это, конечно, сегодня не панацея, после принятия которой экономика взмахнет крыльями и взлетит, но все же. И то, как говорится, хлеб.
С одной стороны, как инвестору в российский рублевый долг, взгрустнулось. Теперь о номинальных доходностях 7-8% годовых или реальных (3-4%) можно забыть.
С другой стороны, решение ЦБ открывает определённое окно возможностей:
1. При более решительном снижении ставок, российский рубль имеет шанс немного ослабеть. То есть, если посидеть во фьючерсах USD/RUB, можно, очевидно, неплохо заработать. Но, сами понимаете, фьючерсы – штука рискованная.
Есть шанс все-таки увидеть в конце года 67-69 к доллару.
2. Если снизятся ставки и одновременно просядет рубль, можно ожидать более интересных движений на бирже по акциям российских экспортеров. Как Лукойла (где вообще за счет Buy Back рост цен почти обязателен), и Сургутнефтегаза, Роснефти и прочих нефтяников, так и по акциям металлургов и химиков.
3. Да и вообще, думаю, имеет смысл продолжить держать лонг позицию по российскому биржевому индексу (RUSE). Если ставка рефинансирования, к примеру, к концу года снизится еще на 1 процентный пункт, ожидаю (если только в мире не произойдет чего-либо неожиданного) движения российских индексов на 5-10% вверх.
4. Что касается российских облигаций, номинированных в рублях. В случае более решительного снижения ставки ЦБ, ралли может продолжиться. Уже сегодня в ценах на ОФЗ с погашением через 10-15 и тем более 20 лет, заложено дальнейшее снижение ключевой ставки примерно на 50 b. p. (Кстати, именно поэтому и продал эти бумаги и зафиксировал очень неплохую прибыль.) Однако, если снижение ставки будет еще более агрессивным (более 50 b. p.), цены, к примеру, на ОФЗ с погашением через 20 лет, вполне могут еще вырасти еще на 5-7%. Если же нет желания сорвать дополнительный куш – что ж. Хорошие корпораты (частично к представленные в нашем портфеле рублевых активов в сервисе BidKogan с доходностью сегодня 8-9% годовых) вполне могут прибавить к текущей цене не менее 2-3%. Это, естественно, в дополнение к купону.
Таким образом, как способ ускорить экономический рост, решение ЦБ разумное, но явно недостаточное.
Рост экономики сегодня, увы, более зависит не от ЦБ, но от нашего замечательного инвестклимата, от нашей тотальной зарегулированности, от всесилия дяди Степы и великолепной защиты им нашей с вами частной собственности и вообще свободы предпринимательства, и от многого другого. От всего того, почему наши бизнесмены либо пачками валят куда подальше от нашей дорогой отчизны, либо уже «отдыхают» в местах, крайне полезных для душевного здоровья. Впрочем, это уже другая история.
А пока ... наслаждаемся решением ЦБ.
И извлекаем из него пользу.
@bitkogan
https://rg.ru/2019/10/18/cb-dopustil-bolee-reshitelnoe-snizhenie-kliuchevoj-stavki.html
👍1
Почему вчера так сильно выросли акции канадских «экологов»? Давайте обо всем по порядку.
В первую очередь обращает на себя внимание 17%-й рост котировок HEXO (HEXO US). Напомню, это один из моих top picks из сектора канадских «экологов». Сегодня с открытия бумага прибавляет еще около 1,5%.
Все дело в том, что HEXO заключила соглашение о партнерстве с глобальным производителем пива Molson Coors. СП будет совместно выпускать напитки, содержащие тетрагидроканнабинол, что может весьма позитивно сказаться на денежном потоке HEXO. Причем, новый продукт может появиться на рынке уже в этом году.
Новость очень позитивная для компании, учитывая тот факт, что канадский рынок «растений» находится под давлением из-за 1) чрезмерно жесткого госрегулирования; 2) процветающего «серого рынка», где цены на порядок ниже; 3) опасений того, что в следующем году на легальном рынке предложение будет превосходить спрос.
Компании вынуждены искать новые ниши, и, похоже, HEXO сделала шаг в правильном направлении. Тем более, что в ближайшее время Канада изменяет принципы регулирования рынка напитков и другой продукции из «растений», что существенно упростит жизнь производителям.
Кроме того, должен упомянуть о важном назначении в совете директоров Aphria (APHA US), в который вошла жена Генри Баттса Джожи. Генри, напомню, был генеральным секретарем премьера Канады Джастина Трюдо.
Таким образом, предстоящие выборы становятся для компании определяющими, как, впрочем, и для всего сектора. В случае победы социалистов во главе с Трюдо, у APHA должно быть все просто блестяще. Однако, если победят консерваторы, могут возникнуть проблемы вследствие стойкой аллергии данной партии к производителям «растений». Не думаю, что запретят «лигалайз», но подвижки в плане смягчения госрегулирования маловероятны.
На этом фоне акции APHA вчера росли достаточно сдежранно, во-первых, по причине фокуса на HEXO, а, во-вторых, из-за того, что триггер неочевиден. Кто победит на выборах – это еще большой вопрос. Но, в любом случае, это надо учитывать.
В целом радует, что в отрасли начали появляться позитивные новости. Глядишь, и тренд сменится.
@bitkogan
В первую очередь обращает на себя внимание 17%-й рост котировок HEXO (HEXO US). Напомню, это один из моих top picks из сектора канадских «экологов». Сегодня с открытия бумага прибавляет еще около 1,5%.
Все дело в том, что HEXO заключила соглашение о партнерстве с глобальным производителем пива Molson Coors. СП будет совместно выпускать напитки, содержащие тетрагидроканнабинол, что может весьма позитивно сказаться на денежном потоке HEXO. Причем, новый продукт может появиться на рынке уже в этом году.
Новость очень позитивная для компании, учитывая тот факт, что канадский рынок «растений» находится под давлением из-за 1) чрезмерно жесткого госрегулирования; 2) процветающего «серого рынка», где цены на порядок ниже; 3) опасений того, что в следующем году на легальном рынке предложение будет превосходить спрос.
Компании вынуждены искать новые ниши, и, похоже, HEXO сделала шаг в правильном направлении. Тем более, что в ближайшее время Канада изменяет принципы регулирования рынка напитков и другой продукции из «растений», что существенно упростит жизнь производителям.
Кроме того, должен упомянуть о важном назначении в совете директоров Aphria (APHA US), в который вошла жена Генри Баттса Джожи. Генри, напомню, был генеральным секретарем премьера Канады Джастина Трюдо.
Таким образом, предстоящие выборы становятся для компании определяющими, как, впрочем, и для всего сектора. В случае победы социалистов во главе с Трюдо, у APHA должно быть все просто блестяще. Однако, если победят консерваторы, могут возникнуть проблемы вследствие стойкой аллергии данной партии к производителям «растений». Не думаю, что запретят «лигалайз», но подвижки в плане смягчения госрегулирования маловероятны.
На этом фоне акции APHA вчера росли достаточно сдежранно, во-первых, по причине фокуса на HEXO, а, во-вторых, из-за того, что триггер неочевиден. Кто победит на выборах – это еще большой вопрос. Но, в любом случае, это надо учитывать.
В целом радует, что в отрасли начали появляться позитивные новости. Глядишь, и тренд сменится.
@bitkogan
Небольшое предисловие.
Периодически поднимаю тему происходящего в экономике соседней страны – Украины.
Почему это важно?
Несмотря на взаимные санкции, товарооборот между странами растёт. ГТС Украины – все ещё транзитный маршрут для газа в Европу. Это я ещё не говорю о том, что у многих из нас там родные, близкие или друзья, и о многом другом.
Почему это интересно мне?
Новые власти пытаются реализовать масшатбный эксперимент: поднять экономику за счет серьезных реформ (во всяком случае, декларируют именно так). Мне, как экономисту, очень любопытно, что они будут предпринимать и что в итоге получится (надеюсь, получится).
Есть ли у Украины шанс поднять свою экономику и буквально рвануть вперед?
Ребята поставили грандиозную цель: экономический рост за 5 лет на 40%. Звучит невероятно.
Основной драйвер – повышение уровня экономической свободы.
Как мы все хорошо знаем, между продекларировать и реально сделать пропасть огромного размера. Сделать – это невероятная тяжелая, кропотливая и профессиональная работа. А лозунги толкнуть – это штука простая.
Также мне очень интересно, что именно подразумевает премьер Украины под термином «экономическая свобода». И почему экономическая свобода даст Украине именно 7% экономического роста в год? Почему не 4%, почему не 10%?
Немного попахивает популизмом...
https://minfin.com.ua/2019/10/06/39283271/
Когда Зеленский пришел к власти, я не удержался и примерно полгода назад достаточно коротко написал ряд своих мыслей о том, что в принципе можно было бы сделать для подъема экономики этой страны. Эдакие размышления либертарианца-рыночника.
https://telegra.ph/Ukraina-libertarianskij-put-razvitiya-06-06
Прекрасно понимаю: ситуация сложная. И долги. И боевые действия. И разрушенные экономические связи с Россией. И колоссальная изношенность основных фондов (особенно в сфере энергетики и ЖКХ, просто беда).
Отъезд огромного количества очень качественных специалистов. И вообще потеря невероятного количества работников вследствие отъезда на работу за границу.
Эмиграция, размеры которой ещё только предстоит оценить (по некоторым данным, население страны сейчас составляет около 30 млн).
Допускаю, если провести грандиозные реформы экономики, если поднять уровень экономической свободы (учитывая сегодняшнюю зарегулированность в мире), то добиться таких впечатляющих цифр и свершений было бы и возможно.
Но есть одно НО, которое почему-то не учитывают авторы самых оптимистических прогнозов.
@bitkogan
Периодически поднимаю тему происходящего в экономике соседней страны – Украины.
Почему это важно?
Несмотря на взаимные санкции, товарооборот между странами растёт. ГТС Украины – все ещё транзитный маршрут для газа в Европу. Это я ещё не говорю о том, что у многих из нас там родные, близкие или друзья, и о многом другом.
Почему это интересно мне?
Новые власти пытаются реализовать масшатбный эксперимент: поднять экономику за счет серьезных реформ (во всяком случае, декларируют именно так). Мне, как экономисту, очень любопытно, что они будут предпринимать и что в итоге получится (надеюсь, получится).
Есть ли у Украины шанс поднять свою экономику и буквально рвануть вперед?
Ребята поставили грандиозную цель: экономический рост за 5 лет на 40%. Звучит невероятно.
Основной драйвер – повышение уровня экономической свободы.
Как мы все хорошо знаем, между продекларировать и реально сделать пропасть огромного размера. Сделать – это невероятная тяжелая, кропотливая и профессиональная работа. А лозунги толкнуть – это штука простая.
Также мне очень интересно, что именно подразумевает премьер Украины под термином «экономическая свобода». И почему экономическая свобода даст Украине именно 7% экономического роста в год? Почему не 4%, почему не 10%?
Немного попахивает популизмом...
https://minfin.com.ua/2019/10/06/39283271/
Когда Зеленский пришел к власти, я не удержался и примерно полгода назад достаточно коротко написал ряд своих мыслей о том, что в принципе можно было бы сделать для подъема экономики этой страны. Эдакие размышления либертарианца-рыночника.
https://telegra.ph/Ukraina-libertarianskij-put-razvitiya-06-06
Прекрасно понимаю: ситуация сложная. И долги. И боевые действия. И разрушенные экономические связи с Россией. И колоссальная изношенность основных фондов (особенно в сфере энергетики и ЖКХ, просто беда).
Отъезд огромного количества очень качественных специалистов. И вообще потеря невероятного количества работников вследствие отъезда на работу за границу.
Эмиграция, размеры которой ещё только предстоит оценить (по некоторым данным, население страны сейчас составляет около 30 млн).
Допускаю, если провести грандиозные реформы экономики, если поднять уровень экономической свободы (учитывая сегодняшнюю зарегулированность в мире), то добиться таких впечатляющих цифр и свершений было бы и возможно.
Но есть одно НО, которое почему-то не учитывают авторы самых оптимистических прогнозов.
@bitkogan
Для более полного понимания ситуации на (в) 😏 Украине расскажу о том, о чем у нас многие не знают.
Не знаю, как правильно охарактеризовать то, что сотворила в 2015 году бывшая министр финансов госпожа Яресько. Понимаю: ситуация была крайне непростая, Украина – в миллиметре от дефолта. Долги НАДО было реструктурировать (кстати, сам факт реструктуризации долгов многие достаточно справедливо УЖЕ считают дефолтом).
Сложное финансовое положение Украины в 2015 году усугубил целый ряд факторов. Потеря значительной части экспорта в Россию. Торговый дефицит. Отток капитала. Потеря валютных резервов. Вынужденный переход на плавающий курс. Дальнейшая трёхкратная девальвация гривны. Рост доли валютного долга в ВВП и неспособность страны оплачивать возросший долг.
Потому руководство страны обратилось к кредиторам с просьбой о реструктуризации долга. К сожалению, Парижский клуб кредиторов отказался идти навстречу и надежда оставалась только на частных инвесторов.
В то время частные инвесторы владели примерно 17 млрд долл внешнего долга Украины. Основными кредиторами были фонд Темплтона и Томаса Роу Прайса. Потому, по сути, переговоры о реструктуризации шли с этими организациями.
В результате трудных переговоров, что длились несколько месяцев, было достигнуто следующее соглашение: Украине списывали 20% внешнего долга – 3,5 млрд долл, и на эту сумму выпускали ввп-облигации или, как их назвали, ввп-варранты. По оставшейся сумме долга предоставлялась отсрочка выплаты процентов и тела кредита на 3 года.
Обратите внимание: долг никто не списывал! На это якобы списание выпустили бумаги.
Если с отсрочкой все более-менее понятно, то вот на эти варранты стоит взглянуть пристально. Основная суть этих варрантов состоит в том, что страна может делать по ним выплаты в хорошее время и не делать в плохое.
Что за схема?
По условиям реструктуризации, выплаты привязаны к ряду условий.
Первое – это номинальный (с учётом инфляции) ВВП должен быть выше 125,4млрд. На момент реструктуризации он составлял 91млрд. Однако нельзя сказать, что Украина удачно выбрала условие, ведь номинальный ВВП Украины мог показывать рост на 20-30% в год, что по сути и произошло. Уже в 2018 номинальный ВВП превысил 130 млрд, чем автоматически выполнил первое условие.
Второй момент – рост реального (без инфляции) ВВП. По этому условию, если рост ВВП будет ниже 3%, то выплат не будет. Если рост от 3 до 4%, то выплаты составляют 15% от роста ВВП. Если рост будет выше 4%, то Украина уже платит 40% от прироста выше 4%ВВП. Расчёт первой выплаты начинается с 2019, но оплата за этот год пойдёт в 2021. До 2025 выплаты ограничены 1% ВВП. После 2025 года ограничений по выплатам нет. Выплата по этим бондам будет осуществляться до 2040 года. К примеру, если рост составит 5% реального ВВП, то Украина выплатит: 0,15%*ВВП +(5-4)*40%*ВВП. Это значит, что после 25 года, при условии роста ВВП на 10%, Украине придётся отдать более 10 млрд по этим бондам. Фактически это значит, что стране невыгодно будет показывать рост выше 4% в год.
Самое главное: как долго нужно будет платить по таким обязательствам?
ДО 2040 ГОДА!!!!!
Друзья. Скажу проще, чтоб не утомлять выкладками.
УКРАИНЕ, СОГЛАСНО ВСЕМУ ВЫШЕСКАЗАННОМУ, НЕВЫГОДНО РАСТИ БОЛЕЕ 4% В ГОД.
Одним из выходов из ситуации называют либо выкуп этих облигаций, либо дефолт.
Вот только с дефолтом тоже не так все просто. Причина в том, что Украина попала в поле зрения фондов-стервятников. Эти фонды специализируются на покупке долга преддефолтных государств, когда облигации могут стоить 10-20% от номинала, а потом через судовые тяжбы вынуждают страну вернуть долг полностью, даже если страна объявила дефолт или провела списание долга.
Самым известным стервятником является Пол Сингер с фондом Эллиот. В 2001году, когда Аргентина объявила дефолт и потом по условиям реструктуризации списала 70% долга, его фонд отказался от условий, предложенных Аргентиной.
Не знаю, как правильно охарактеризовать то, что сотворила в 2015 году бывшая министр финансов госпожа Яресько. Понимаю: ситуация была крайне непростая, Украина – в миллиметре от дефолта. Долги НАДО было реструктурировать (кстати, сам факт реструктуризации долгов многие достаточно справедливо УЖЕ считают дефолтом).
Сложное финансовое положение Украины в 2015 году усугубил целый ряд факторов. Потеря значительной части экспорта в Россию. Торговый дефицит. Отток капитала. Потеря валютных резервов. Вынужденный переход на плавающий курс. Дальнейшая трёхкратная девальвация гривны. Рост доли валютного долга в ВВП и неспособность страны оплачивать возросший долг.
Потому руководство страны обратилось к кредиторам с просьбой о реструктуризации долга. К сожалению, Парижский клуб кредиторов отказался идти навстречу и надежда оставалась только на частных инвесторов.
В то время частные инвесторы владели примерно 17 млрд долл внешнего долга Украины. Основными кредиторами были фонд Темплтона и Томаса Роу Прайса. Потому, по сути, переговоры о реструктуризации шли с этими организациями.
В результате трудных переговоров, что длились несколько месяцев, было достигнуто следующее соглашение: Украине списывали 20% внешнего долга – 3,5 млрд долл, и на эту сумму выпускали ввп-облигации или, как их назвали, ввп-варранты. По оставшейся сумме долга предоставлялась отсрочка выплаты процентов и тела кредита на 3 года.
Обратите внимание: долг никто не списывал! На это якобы списание выпустили бумаги.
Если с отсрочкой все более-менее понятно, то вот на эти варранты стоит взглянуть пристально. Основная суть этих варрантов состоит в том, что страна может делать по ним выплаты в хорошее время и не делать в плохое.
Что за схема?
По условиям реструктуризации, выплаты привязаны к ряду условий.
Первое – это номинальный (с учётом инфляции) ВВП должен быть выше 125,4млрд. На момент реструктуризации он составлял 91млрд. Однако нельзя сказать, что Украина удачно выбрала условие, ведь номинальный ВВП Украины мог показывать рост на 20-30% в год, что по сути и произошло. Уже в 2018 номинальный ВВП превысил 130 млрд, чем автоматически выполнил первое условие.
Второй момент – рост реального (без инфляции) ВВП. По этому условию, если рост ВВП будет ниже 3%, то выплат не будет. Если рост от 3 до 4%, то выплаты составляют 15% от роста ВВП. Если рост будет выше 4%, то Украина уже платит 40% от прироста выше 4%ВВП. Расчёт первой выплаты начинается с 2019, но оплата за этот год пойдёт в 2021. До 2025 выплаты ограничены 1% ВВП. После 2025 года ограничений по выплатам нет. Выплата по этим бондам будет осуществляться до 2040 года. К примеру, если рост составит 5% реального ВВП, то Украина выплатит: 0,15%*ВВП +(5-4)*40%*ВВП. Это значит, что после 25 года, при условии роста ВВП на 10%, Украине придётся отдать более 10 млрд по этим бондам. Фактически это значит, что стране невыгодно будет показывать рост выше 4% в год.
Самое главное: как долго нужно будет платить по таким обязательствам?
ДО 2040 ГОДА!!!!!
Друзья. Скажу проще, чтоб не утомлять выкладками.
УКРАИНЕ, СОГЛАСНО ВСЕМУ ВЫШЕСКАЗАННОМУ, НЕВЫГОДНО РАСТИ БОЛЕЕ 4% В ГОД.
Одним из выходов из ситуации называют либо выкуп этих облигаций, либо дефолт.
Вот только с дефолтом тоже не так все просто. Причина в том, что Украина попала в поле зрения фондов-стервятников. Эти фонды специализируются на покупке долга преддефолтных государств, когда облигации могут стоить 10-20% от номинала, а потом через судовые тяжбы вынуждают страну вернуть долг полностью, даже если страна объявила дефолт или провела списание долга.
Самым известным стервятником является Пол Сингер с фондом Эллиот. В 2001году, когда Аргентина объявила дефолт и потом по условиям реструктуризации списала 70% долга, его фонд отказался от условий, предложенных Аргентиной.
В результате длительных судебных тяжб, в 2015 году он вынудил Аргентину оплатить долг полностью, чем чуть не поставил страну на грань следующего дефолта.
Украина тоже попала в поле зрения стервятников. В 2015 Марк Бродский, бывший сотрудник Эллиот, через свой аналогичный хедж-фонд Аурелиус активно скупал украинский внешний долг. К 2015 году накопил украинских долгов номинальной стоимостью на 500 млн дол. Говорят, что купил он его по 35 центов за доллар. Помимо него, другим хедж-фондом, купившим украинские облигации, был печальноизвестный Эллиот.
Во время реструктуризации Яресько, эти фонды пытались заблокировать сделку по реструктуризации долга Украины. Ведь они считали условия сделки несправедливыми.
И это учитывая то, что они купили эти облигации по 35 центов за доллар, а по условиям реструктуризации, они могли получить 80 центов за доллар, то есть двухкратную прибыль. Однако, как и в случае с Аргентиной, этого им оказалось мало и фонд хотел получить максимум.
Согласно некоторым сведениям, фонд все же заключил сделку с украинским правительством и ему удалось выторговать себе отдельное соглашение, по которому он получил 100 центов за доллар. То есть фактически полную номинальную стоимость.
Учитывая значительную долговую нагрузку на бюджет, а также то, что Украина может ещё раз столкнутся с дефолтом в будущем, думаю, мы ещё не раз услышим про этот фонд.
@bitkogan
Украина тоже попала в поле зрения стервятников. В 2015 Марк Бродский, бывший сотрудник Эллиот, через свой аналогичный хедж-фонд Аурелиус активно скупал украинский внешний долг. К 2015 году накопил украинских долгов номинальной стоимостью на 500 млн дол. Говорят, что купил он его по 35 центов за доллар. Помимо него, другим хедж-фондом, купившим украинские облигации, был печальноизвестный Эллиот.
Во время реструктуризации Яресько, эти фонды пытались заблокировать сделку по реструктуризации долга Украины. Ведь они считали условия сделки несправедливыми.
И это учитывая то, что они купили эти облигации по 35 центов за доллар, а по условиям реструктуризации, они могли получить 80 центов за доллар, то есть двухкратную прибыль. Однако, как и в случае с Аргентиной, этого им оказалось мало и фонд хотел получить максимум.
Согласно некоторым сведениям, фонд все же заключил сделку с украинским правительством и ему удалось выторговать себе отдельное соглашение, по которому он получил 100 центов за доллар. То есть фактически полную номинальную стоимость.
Учитывая значительную долговую нагрузку на бюджет, а также то, что Украина может ещё раз столкнутся с дефолтом в будущем, думаю, мы ещё не раз услышим про этот фонд.
@bitkogan
Резюмирую.
Когда премьер министр Украины говорит, что страна с 21 года будет расти на 7% в год за счет повышения уровня экономической свободы, мне, как нормальному либертарианцу, хочется встать и начать аплодировать.
Когда я вспоминаю условия варрантов, мне хочется спросить: РЕБЯТА, а вы осознаете, что ваши национальные интересы уже давно ПРОДАНЫ?
А вы понимаете, что для того, чтобы ДЕЙСТВИТЕЛЬНО начать грандиозный подьем экономики, вам нужно достаточно быстро решить проблему этих самых варрантов?
Как ее решить?
Очевидно, сочетанием серьезной работы юристов, экономистов и политиков. Делать это нужно немедленно, а не отдавать огромную долю экономического роста держателям этих облигаций просто потому, что мадам Яресько (или кто стоял за ней) так договорилась.
Может, скажу жестко, но мне происшедшее более чем напоминает классическую схему «помощи» США латиноамериканским странам.
Итог известен.
Для понимания процессов рекомендую прочитать вот эту книгу:
https://ru.m.wikipedia.org/wiki/Исповедь_экономического_убийцы
Для максимальной объективности, давайте посмотрим на ситуацию с точки зрения американских кредиторов и очень формально.
Украина должна была платить? Должна!
Брала в долг? Брала!
Согласилась на кабальные условия? Согласилась!
Винить в происшедшем дядю Сэма, конечно, можно, но, сугубо юридически, все верно...
Теперь о росте экономики.
Господин Гончарук!
Рост возможен, если вы, кроме того, что поднимете уровень экономической свободы, еще и реализуете основную идею, которая была озвучена в моей статье. Если украинская собственность снова станет коллатеральна (если снова нормально заработает институт фондового рынка и собственность снова СТАНЕТ ИНСТРУМЕНТОМ ЗАЛОГА И ОБЕСПЕЧЕНИЯ), это даст вам мощнейший рычаг привлечения капитала в страну.
И это (в отличие от невероятно сложной проблемы варрантов) реально сделать.
Если вы сможете реализовать эти идеи, вам не нужно будет трогать слишком болезненную для Украины тему земли, ведь у вас и так появится очень мощный драйвер роста.
Еще раз повторю: без решения проблемы варрантов экономический рост Украине НЕВЫГОДЕН.
@bitkogan
Когда премьер министр Украины говорит, что страна с 21 года будет расти на 7% в год за счет повышения уровня экономической свободы, мне, как нормальному либертарианцу, хочется встать и начать аплодировать.
Когда я вспоминаю условия варрантов, мне хочется спросить: РЕБЯТА, а вы осознаете, что ваши национальные интересы уже давно ПРОДАНЫ?
А вы понимаете, что для того, чтобы ДЕЙСТВИТЕЛЬНО начать грандиозный подьем экономики, вам нужно достаточно быстро решить проблему этих самых варрантов?
Как ее решить?
Очевидно, сочетанием серьезной работы юристов, экономистов и политиков. Делать это нужно немедленно, а не отдавать огромную долю экономического роста держателям этих облигаций просто потому, что мадам Яресько (или кто стоял за ней) так договорилась.
Может, скажу жестко, но мне происшедшее более чем напоминает классическую схему «помощи» США латиноамериканским странам.
Итог известен.
Для понимания процессов рекомендую прочитать вот эту книгу:
https://ru.m.wikipedia.org/wiki/Исповедь_экономического_убийцы
Для максимальной объективности, давайте посмотрим на ситуацию с точки зрения американских кредиторов и очень формально.
Украина должна была платить? Должна!
Брала в долг? Брала!
Согласилась на кабальные условия? Согласилась!
Винить в происшедшем дядю Сэма, конечно, можно, но, сугубо юридически, все верно...
Теперь о росте экономики.
Господин Гончарук!
Рост возможен, если вы, кроме того, что поднимете уровень экономической свободы, еще и реализуете основную идею, которая была озвучена в моей статье. Если украинская собственность снова станет коллатеральна (если снова нормально заработает институт фондового рынка и собственность снова СТАНЕТ ИНСТРУМЕНТОМ ЗАЛОГА И ОБЕСПЕЧЕНИЯ), это даст вам мощнейший рычаг привлечения капитала в страну.
И это (в отличие от невероятно сложной проблемы варрантов) реально сделать.
Если вы сможете реализовать эти идеи, вам не нужно будет трогать слишком болезненную для Украины тему земли, ведь у вас и так появится очень мощный драйвер роста.
Еще раз повторю: без решения проблемы варрантов экономический рост Украине НЕВЫГОДЕН.
@bitkogan