26 июня закончился мой первый авторский марафон «Учимся инвестировать на фондовом рынке».

Отзывы участников, которые мы получаем по всевозможным каналам, говорят об одном: курс удался, людям понравилось!

Друзья, прежде всего, хочу поблагодарить всех причастных: и команду, которая в этом проекте выложилась на все 100%, и участников, которые решились подписаться на первый поток обучающего интенсива.

В новом видео подвожу итоги прошедшего мероприятия и... раскрываю некоторые планы на будущее 😉

@bitkogan

Несколько слов о белорусских финансовых инструментах.

Продолжаю в сервисе по подписке BidKogan около 9% активов в Российском портфеле держать в инструментах с кредитным риском Белоруссии.

Крупнейший фуд-ритейлер Белоруссии сейчас предлагает 9,67% годовых примерно на пять лет, а суверенные облигации страны – 8,68% годовых с сопоставимым сроком. По моему мнению, премии за риск слегка завышены.

Временные разногласия с Россией, скорее всего, будут носить лишь временный и, скорее всего, краткосрочный характер. Россия – главный и безоговорочный союзник Белоруссии.
Напряженность вокруг выборов президента страны, я думаю, раздута немного.
Украинских сценариев там пока не просматривается даже под микроскопом. Кандидатов, которые могли бы составить хоть маломальскую конкуренцию Александру Лукашенко, нет. И, как мы с вами хорошо понимаем, быть не может.

Эти все бумаги торгуются на Московской бирже. Разумеется в рублях.
Доходность этих бумаг неразрывно связана с доходностью российских бумаг и вообще с общей ситуацией на российском финансовом рынке.

В целом, сегодня на долговом рынке РФ мы имеем коррекцию.
Не драматическую, но тем не менее.

Доходность ОФЗ 2036 года погашения после снижения ставки 19-го июня уже выросла на 30 б.п. Почему?
Здесь повлияло и ослабление рубля, и опасения второй волны COVID 2019, и «фикс» прибыли на факте снижения ставки – несколько факторов сразу.

Инвесторы в целом очень беспокоятся за экономику России, которая испытала двойной удар. От короновируса и одновременно с этим от снижения цен на энергоносители.

Если ЦБ не задаст ориентиры для дальнейшего снижения ставок, роста цен мы можем и не увидеть. Но и сильного снижения цен я не ожидаю, доходность не уйдет слишком высоко от ключевой ставки – появляются возможности для эффективного арбитража у банков.

Более того, из-за некоторого роста доходностей керри трейдеры, похоже, у нас получают второе дыхание.
Ждемс.

@bitkogan

Золото, как мы сегодня и написали, устремилось к 1800.
Туда ему и дорога.

@bitkogan

Акции компании Mail Group вышли на Московскую Биржу. Стоит ли покупать акции сейчас?

Думаю, что в России бренд известен почти каждому и, тем не менее, немного общей информации. У компании несколько направлений бизнеса: Почтовый сервис Mail.ru; электронная торговля - Delivery Club; сервис объявлений Юла; социальные сети – Вконтакте, Одноклассники, Мой Мир;Мессенджеры: ICQ, Mail Агент; игровой бизнес и другие направления. Основную долю выручки компании составляют: реклама (40%), ММО-игры (30%), социальные сети (20%).
Выручка ежегодно растёт, но чистая прибыль нестабильна, были убыточные годы, и прогноз на 2020 год по Net Income пока негативен. Хотя в тоже время денежный поток сохраняется позитивным и будет в плюсе по итогаv 2020 года.
Долгов у компании немного. Net Debt/EBITDA находится на уровне 0,75. Хотя до 2019 года долга у компании не было вообще.
По P/E чистой прибыли прошлого года компания сейчас оценивается на уровне 66. Выглядит дороговато. Хотя в целом на уровне Yandex. EV/EBITDA - около 16. Это – более приемлемо, но нельзя сказать, что действительно привлекательно.

В ноябре 2020 GDR Mail будет включен в состав индекса MSCI Russia, это может вызвать интерес со стороны крупных иностранных игроков.
Также драйвером роста может стать заключение договора на запуск гибридной облачной платформы для бизнеса с сервисом Amazon Web Services (AWS), входящим в материнскую компанию Amazon. Это решение может быть очень интересно для российского рынка, ведь благодаря партнерству как отечественные, так и зарубежные организации смогут получить доступ к облачным сервисам и Amazon, и Mail.ru Group. Может повысить прибыль для российской компании.

Кроме того, Mail.ru Group сообщила о приобретении доли в размере 18,31% в онлайн образовательном проекте SkillFactory. Дополнительно компания сможет реализовать опцион на акции компании. SkillFactory будет встроен в структуру образовательных проектов, куда уже входят принадлежащие Mail.ru онлайн-университеты GeekBrains и Skillbox.
Несмотря на наличие драйверов для роста, которые не очевидны, компания оценивается уже достаточно дорого.

Скорее всего, подумаю о покупке акций только на более низких ценовых уровнях, когда ажиотаж после выхода на Мосбиржу схлынет.

@bitkogan

Завершение сегодняшних торгов не слишком веселое. Рынок на волнах. Сегодня вниз. Вчера вверх.
Не слишком это хороший признак.
@bitkogan

И снова РРР: расизм, Россия, рецессия.

Именно на этом и зиждется избирательная компания демократов.

Расизм отрабатывается по полной программе. Боюсь, скоро быть белым станет просто неприлично. По крайней мере, в США.
Представляю себе новую моду: срочный поиск в своей генеалогии африканских корней. Портрет нового идеального американца – смуглый, в маске, громящий очередной магазин Gucci, обливающий краской монумент очередного исторического деятеля.

Самое забавное, что после выборов в США, я практически убежден, тема эта достаточно быстро сойдёт на нет.

Тема России, на мой взгляд, еще только начала отрабатываться. Кульминация, по всей видимости, будет достигнута в августе-сентябре.

Не удивлюсь, если в итоге выяснится, что МегаДед состоит в дальних закамуфлированных родственных связях с руководством ФСБ, ФСО и ГРУ. Причем со всеми одновременно.
А любые поставки любых товаров из России и Китая в США – это скрытая помощь талибам и режиму Мадуро.
Связи никакой, но звучит устрашающе.
Скорее хочется бежать к избирательной урне и голосовать за борца за свободу и главное, независимость Америки, – впадающего в деменцию ковбоя.

Тем более, что и Пентагон подливает масла в огонь, рассказывая о своей тяжелой и изнурительной борьбе с русской и китайской экспансией.

Убежден, что после выборов все эти ритуальные пояски быстро куда-то улетучатся. Но пока ждем интригующих продолжений. Все только начинается.

И тот факт, что, к примеру, руководство ВС США глубоко сомневается в правдивости информации о связях русских с талибами, никого не должен успокаивать. Главное – поднять тему.

Меня, если честно, более всего волнует вопрос последнего Р – рецессии. Полагаю, если теория трех Р верна, нас в ближайшее время ждет вал негативной экономической информации.
Жуткие прогнозы экономистов.
Мрачные картинки....
Короче, всего того, в чем точно виноват Великий Укротитель симпатичных моделей и королев красоты.
Это все может, в свою очередь, очень серьезно пошатать рынки.
Ждать осталось недолго.
Полагаю, что тема рецессии будет начинать активно раскручиваться с конца июля-начала августа, чтобы достичь своей кульминации в сентябре - октябре.
Ждемс.

МегаДеда хотят свалить любой ценой.
Жаль, если получится. В мире станет скучнее.

@bitkogan

Борьба за экологию – штука, бесспорно, необыкновенно важная.

Что реально напрягает?

То, что создается правовая база для преследования бизнеса после банкротства.

Зная наши реалии, серьезно опасаюсь того, что в итоге, часто уже после того, как тот или иной бизнес будет завершать свои славные дни, его руководителей и владельцев, как говорится, на выходе, могут поджидать огромные иски.

Учитывая тот размер штрафа, что получил «Норникель», можно и в дальнейшем (претендент-то есть) ожидать, что иски по экологии будут недетских размеров.

Еще раз хочу подчеркнуть: дело борьбы за экологию – святое.
Очень хочется жить в чистой стране, пить воду из родников, спокойно собирать грибы и вообще наслаждаться первозданной природой.
Грех спорить.

Но главное, чтобы эти инициативы в итоге не привели к резкому возрастанию и так непомерных сегодня рисков ведения бизнеса в стране.

@bitkogan

Когда мы говорим о том, что у нас очень низкая безработица, мне хочется спросить: а вы в курсе, какой у нас размер пособия по безработице?

Какой смысл регистрироваться как безработный? Чтобы получать 12 тысяч рублей?
Быть чем-то обязанным за это государству? И наслаждаться бюрократическими процедурами?

12 тысяч это, конечно, не ноль. И для многих это вариант спасения. Я не спорю. Но давайте честно: это в 80% случаев не 70%, и не 60% от зарплаты. Как это обычно выплачивается во многих странах.

А что касается ПОВЫШЕННОГО размера пособия у нас – 4500 рублей. Боже, какая неслыханная щедрость.
Я бы очень хотел посмотреть, как семья нашего крупного госчиновника вдруг попробует пожить месяц на эти деньги.
Душа рыдает от сострадания.

Да и тот факт, что правительство на создание временных рабочих мест выделит аж 4 миллиарда рублей... вдохновляет особо.

Я, конечно, очень извиняюсь, но в масштабах некой семьи 4 миллиарда – это великолепно. Я даже знаю несколько таких семей-сироток.
В масштабах небольшого городка – шикарно. В масштабах района или даже некой области – отлично.
Но в масштабах страны?!!

Есть время собирать камни, но есть и время их разбрасывать... Еще в книге Экклезиаста это было подмечено.
Однако, если мы «камни собирали» триллионами рублей, а разбрасываем их копейками... В чем тогда ценность и смысл?
Если мы хотим действительно бороться с безработицей, то средства должны быть адекватны масштабу проблем.

И еще. Если мы населению помогаем жалкими копейками, о каком восстановлении платежеспособного спроса мы говорим? А платежеспособный спрос – основа экономического роста.

Эх....
Учитывая, что у нас рулит новая экономическая теория «чем выше налоги, тем бодрее экономический рост»...
Чем выше налоги, тем эффективнее борьба с вирусом...

Чему я, собственно, удивляюсь?

@bitkogan

Получил тут в личку вопрос: «Вот вы тут, господин хороший, рыдаете о жутко упавших доходах населения нашего.... А чего доходы, не шибко и упали!»

Друзья! Я абсолютно согласен с нашим гениальным МинЭком.
Доходы у нас вообще не упали. Можно сказать, даже выросли.

Главное – это научиться правильно считать.
Не верите? Спросите у Батьки.
Или у нашего ЦентрИзбиркома.

Принял решение: иду на курсы правильного счетоводства. При Хогвартсе. Вечерние курсы на факультете Пуффендуй.

Хотя говорят, что «и на цыганском факультете» хорошее образование в области правильного учета получить можно. Главное – желание учиться в правильных местах, и способность усваивать нужную информацию.

@bitkogan

Золото торжественно, как и было обещано, воцарилось на 1800 высоте.

Многие спрашивают: что дальше? Пошла коррекция? Все?

Пока посмотрим. Я аккуратно, неторопясь, сервисе по подписке BidKogan фиксирую прибыльные позиции. И слежу за развитием ситуации. Глобально, думаю, и 2000, и может 2500 увидим.
А вот в короткую – посмотрим.

@bitkogan

Портфель «Консервативный» сервиса по подписке BidKogan преодолел отметку в 4% по доходности в долларах США.

Выглядит скромно, но, учитывая кризисные явления 2020 года, это очень неплохой результат. Стратегия запущена немногим более года назад. Целевая доходность стратегии чуть выше 6-7% годовых, и это вполне достижимо до конца года.

Напомню, что основой портфеля являются еврооблигации глобального рынка. Географический фокус – США, Европа и Россия.

Сейчас основными активными рабочими идеями в портфеле являются облигации, которые были подвержены наибольшему давлению во время кризиса – это Jaguar, Gamestop и Bed Bath & Beyond. Они по-прежнему показывают быстрое восстановление цен, так как до этого сильно отставали в динамике.

Основные идеи, приобретенные в портфель в разгар кризиса по повышенной доходности и низким ценам – это Boeing, Halliburton и Dell. Цены их уже выросли на 7-20%, и сейчас рост их значительно замедлился. Хотя потенциал еще есть. Они приносят существенный текущий купонный доход – от 5,805% до 6,7% годовых.

В ближайшее дни портфель ждет небольшая ребалансировка. Планирую немного сократить дюрацию и пополнить портфель новыми качественными идеями с потенциалом роста и сроками погашения в 2024-2027.

Напомню, что стратегия подходит инвесторам, которые не готовы много времени уделять работе на фондом рынке и ожидают 6-7% годовых в долларах при умеренных рисках.

@bitkogan

Страсти по «Норильскому никелю» продолжают накаляться.

Вчера «Роспотребнадзор» озвучил размер штрафа, который назначен компании за разлив топлива в Норильске. Сумма составила рекордные для российских компаний 150 млрд руб. (более $2 млрд).

Предыдущая сумма, которая озвучивалась главной компании Владимиром Потаниным и которой оценивались затраты на ликвидацию последствий аварии, была на порядок меньше (около 10 млрд).

Что это? Показательная порка?
Попытка наполнения бюджета страны за счет «удобного» случая? Типа - деньги очень нужны, а тут вы, ребята, так замечательно и вовремя подвернулись.

А может быть, это новый виток войны акционеров, где главным действующим лицом был и остается РУСАЛ. Который, кстати, меньше всего заинтересован в снижении дивидендов «Норникеля». Последите за риторикой первых лиц: сначала Потанин призывает ограничить выплаты в 2020 г., а затем первые лица РУСАЛа заявляют о желании «разобраться, что происходит в компании».

На мой взгляд (это может быть одна из версий), камень преткновения – дивиденды. При этом, не исключаю, что слова Потанина о выплате лишь $1 млрд – своего рода пиар-ход.
Мол, сами накосячили, сами и ответим. Но это все лирика, потому что с другой стороны есть РУСАЛ и Дерипаска (ему уж точно не до сантиментов), и официально утвержденная дивидендная политика компании.

Она гласит, что если Net debt/EBITDA составляет ниже 1,8х, то компания платит акционерам порядка 60% EBITDA. Если Net debt/EBITDA превышает 2,2х, выплата снижается до 30% EBITDA. Если между 1,8х и 2,2х, то и дивиденды составят от 30% до 60% EBITDA.

Теперь смотрим, что у «Норникеля» с долговой нагрузкой. Чистый долг на конец 1 квартала составил около $7 млрд. До аварии консенсус-прогноз по EBITDA составлял порядка $8,6 млрд. Таким образом, мультипликатор бы составил около 0,8х, а дивиденды – 60% от EBITDA.

Штраф (в текущем размере, до того, как компания возможно скостит его часть в результате судебного процесса) составил порядка $2 млрд., то есть EBITDA, скорее всего, составит около $6,7 млрд. Мультипликатор, таким образом, вырастает до 0,95х. Таким образом, ковенант не будет нарушен, и выплата составит те же 60% от EBITDA.

Что касается штрафа. Его, разумеется, будут оспаривать в суде. Очевидно, что цифра в 150 млрд руб. – предмет для торга. Прежде всего потому, что невозможно за такой короткий промежуток времени с момента аварии так точно оценить ущерб. Это вам подтвердит любой эколог.

В качестве вывода могу сказать: уровни для покупки могли бы показаться хорошими, если бы не сам рынок, который выглядит перегретым. Насчет покупки – каждый решает сам. Насчет финансового состояния компании и дивидендов – полагаю, особого негатива не случится. Если, конечно, не вскроются какие-то новые обстоятельства.

А они у нас всегда возникают. Тем более, поближе к августу.

@bitkogan

Забег продолжается.
Ну что же, в портфелях золота или его производных хватает.
Еще пофиксируем прибыль – это всегда приятно😊

@bitkogan

Также сегодня хотелось бы обсудить дивидендную стратегию сервиса по подписке BidKogan.

Портфель пока находится в небольшом минусе. Незначительном – около 2%. Здесь есть несколько причин.
Во-первых, стартовала стратегия в декабре 2019. До обвала рынков оставалось чуть более двух месяцев. Т.е. «набрать» доходности до начала кризисных явлений портфелю оставалось совсем немного времени. Тем не менее, он почти полностью восстановился.
Во-вторых, стратегия долгосрочная. Она не подразумевает частых сделок, спекуляций и высокорискованных активов. Здесь задача – обеспечить стабильный дивидендный денежный поток для инвестора. И с этой задачей портфель вполне неплохо справляется. Полученные дивиденды по портфелю с декабря 2019 составляют 3,32% от объема портфеля, что в годовом выражении – около 5,5% в долларах США.
И это – несмотря на то, что многие компании снизили дивиденды радикально в первом полугодии 2020. А некоторые и вовсе отказались от выплат.
В-третьих, сильно пострадал рублевый сегмент портфеля из-за снижения курса рубля. Ведь доходность портфеля считается в долларах США. А рубль потерпел существенную просадку в феврале и марте 2020. Это – и ответ на вопрос читателей о том, почему по некоторым акциям текущие цены выше балансовых, а результат отрицательный по позиции. Это – валютная переоценка. Отказываться от высоких дивидендов российских компаний нет смысла, а сильное снижение курса вряд ли кто-то мог ожидать. Кстати, если вы ведете рублевую стратегию исключительно и не делаете переоценку в доллары, портфель из дивидендных бумаг был бы в уверенном плюсе сейчас.

Целевая доходность стратегии по портфелю «Дивидендный» остается на уровне 8-10% годовых. Из которых около 5% составляют дивиденды компаний, а 5% - прирост курсовой стоимости. Из-за кризисных явлений в текущем году доходность может быть чуть ниже. Но все равно ожидаю «плюс» по итогам года, и около 5% от объема портфеля, полученных «кешем» в качестве дивидендов.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Обещал держать вас в курсе по поводу баланса ФРС.

Что происходит? Опять небольшое сокращение.

Баланс центрального банка в США упал до 6975799 USD млн. (6975.799 млрд. USD) в июле 2020.

Максимальный баланс достигал 7113208 USD млн.

Если вы помните, пару недель назад я уже обращал внимание на этот показатель.

На начало февраля 2020 размер баланса составлял примерно $4,1 трлн, на конец апреля – уже $6,2 трлн, а на начало июня 2020 – $7,1 трлн. То есть рост за 4 месяца – более чем на $3 трлн.

В последнее время тенденция начала потихоньку меняться.
За июнь - сокращение на символические 100 миллиардов долларов.
За последние две недели - еще на 25 миллиардов.

И в данном случае что важно - не абсолютная цифра. Она в пределах стат погрешности.
Важен тренд.

Бойкие ребята из ФРС решили немного отдохнуть.

Ну что ж, отдыхайте, ребята, после трудов праведных. Готовьтесь к тяжелой работе осенью.

Ну а мы будем очень внимательно следить за этими цифрами. И делать свои выводы.

@bitkogan