Продолжается рост евро относительно доллара США. Иначе говоря, RISK ON.

Жду в ближайшие дни выход золота снова на уровень 2000. Серебра – на 29-30.

@bitkogan

На днях провел очень интересный Instagram эфир.

Обсудили:

- Текущее положение на рынке.
За счет чего все растет и не опасен ли этот "голый" оптимизм?
- Беларусь и белорусские бумаги.
- Русал и ГМК Норникель.
- Рынок криптовалют...
... и не только.

Для тех, кто пропустил, выложил запись на YouTube.

Enjoy.

@bitkogan

«Русская Аквакультура» (AQUA US) провела конференц-колл с инвесторами, посвященный результатам 1-го полугодия.

Несмотря на полученный чистый убыток по итогам отчетного периода в размере 402 млн. рублей, результаты можно назвать сильными.
Дело в том, что в операционной деятельности компании есть сезонность, и самый неблагоприятный период – это второй квартал. Выражаясь простым языком, когда новый «урожай» рыбы активно «растет». Кроме того, чистый убыток сформировался в основном из-за переоценки биологических запасов. Здесь коррективы в переоценку внесла достаточно холодная весна, но последующее весьма теплое лето должно исправить ситуацию.

В остальном мы видим и рост выручки, и рост EBITDA. Долговая нагрузка остается более чем комфортной.

Еще одна приятная новость для инвесторов: «Русская Аквакультура» впервые собирается выплатить дивиденды.

Более детально обо всем, что происходит в компании, поговорим завтра.

@bitkogan

Есть такая штука – своп (финансисты меня поймут).
Очень полезный инструмент.

Сегодня поутру я впервые осознал масштаб и великую значимость этого очень нужного в хозяйстве приспособления для всей нашей страны.

Не верите? Пожалуйста.
Вчера наша страна, после прочтения утреннего безобразия под гордым названием ПРЕССА, простилась с одним национальным достоянием. Но тут же обрела достояние иное, еще более значимое по размерам и влиянию на мировые процессы. Произошел некий своп.

Темпы, с которыми наше национальное достояние теряет деньги, воистину впечатляющи: по подсчетам журналистов, порядка 3,5 миллиардов рублей в день.
До разорения, разумеется, еще очень далеко. Плюс, есть надежный и проверенный годами инструмент: поднятие внутренних цен на газ.
В конце концов, кто-то же должен заплатить за беды и неудачную мировую конъюнктуру. И мы с вами даже догадываемся, кто бы это мог быть🤔

Но худа, как известно, не бывает без добра. Великую радость принес нам «Вещий Олег» по имени Максим Станиславович Орешкин: Россия наконец-то вошла в топ 5 экономик мира.

По моему мнению, после такого выдающегося открытия Максим Станиславович сам вполне может считаться новым национальным достоянием России.

Одна маленькая не очень отличная новость сменилась новостью замечательной и выдающейся. Своп свершился.

Не знаю, как у вас, а у меня гордость за нашу Родину и ее выдающиеся достижения переполняет душу и заставляет ликовать. И мелкие неудачи Газпрома не может омрачить неокрепшее от таких новостей сознание.

Максим Станиславович! Спасибо вам за хорошее утреннее настроение. Скажите, что еще такое придумать, чтобы заодно и Китай с Америкой вместе перегнать? С таким новым национальным достоянием, я полагаю, нам все по плечу.

@bitkogan

Есть у меня замечательный друг.
Он – выдающийся специалист в своем бизнесе. Помимо этого, еще и поэт. Пишет под псевдонимом Вася Батарейкин.
Вася ежедневно (и очень внимательно) читает мой канал. И делает свои хитрые выводы.

А еще Вася очень любит стебаться надо мной и моими мыслями о рынках.
Я не обижаюсь. Наоборот, посмеиваюсь себе потихоньку.

Последнее, вдохновленное моим недавним постом.
Вася не смог пройти мимо и как ррррразмазал меня:

«Я вчера спрогнозировал
Бурный золота рост
Я событья форсировал,
Но не сбылся прогноз

Опционы на золото
Фьючерá серебра
Я, наверное, зол на то,
Что купил их вчера

Двину в твиттер я вброс
Что есть спрос на металл
Чтоб курс золота рос
Чтобы, сука, взлетал.»

Я долго терпел. Но сегодня – не смог.
Вася, дорогой. Вот тебе мой творческий ответ (и графики бурно растущих в цене драгметаллов):

Дорогой мой поэт
Критикуй каждый день
Критикуй что есть мочи
Среди гор и степей

Критикуй как умеешь
Ночью можешь и днем
Злато критику любит
Наравне с серебром

Критикуй что есть мочи
Раз по двести на дню
Я без критики этой
Засыхаю, стону

Колосится пшеница
На колхозных полях
Подрастает палладий
На задорных стихах

Критикуй как умеешь
Хочешь – просто ругай
Без поэтов творений
Мне не снять урожай!

Колосится пшеница
На бескрайних полях
Прирастает капуста
На ехидных стихах!

@bitkogan

Золото.

Серебро.

Палладий.

Платина.

Первое сентября в этом году – не только День Знаний. Похоже, эта дата теперь станет еще и днем великих открытий и просветления сознания.

Не успел Наше Национальное Достояние – Максим Станиславович – зафиксировать новый рекорд в бурном развитии экономики нашей страны, и вхождении ее в число пяти первых экономик мира, как эстафетная палочка «божественных откровений» была передана чиновникам ВОЗ.

Дав самые жесткие рекомендации по карантину всего полгода назад и основательно подпортив мировую экономику, эти бравые ребята переобулись на ходу. Теперь примером для всеобщего подражания объявлена шведская модель, которую они еще совсем недавно критиковали самым нещадным образом.

С одной стороны, все понятно: первая древнейшая профессия освоена руководством ВОЗ на 10 баллов. Ничего удивительного: любой нормальный чиновник должен в совершенстве владеть этой профессией, если хочет расти и продвигаться. Но сегодня есть ощущение, что чиновники ВОЗ уже вполне могут и сами преподавать основы этого весьма полезного в быту ремесла, причём в ранге профессоров и доцентов.

Делаем выводы.
1. Поскольку ВОЗ, потеряв в своем бюджете огромную «пайку», регулярно поставляемую США, стала флюгером, можно ожидать, что рекомендация – это отражение уже существующего консенсуса. Даже если осенью пандемия будет усиливаться, никаких особых закрытий бизнесов уже не будет.
2. Судя по заявлению ВОЗ, второй волны вируса не избежать. Кстати, статистика целого ряда стран это сегодня уже подтверждает.
3. Каждый новый уважающий себя чиновник ВОЗ обязан овладеть знаниями о Камасутре, чтобы уметь вовремя менять позы, позицию и вообще творчески развиваться.

@bitkogan

Как долго ещё будут расти цены на металлы, прежде всего, драгметаллы?

Внимательно следим за валютными парами.
Очевидно, что это – не единственный индикатор. Их много.

Однако, не будем углубляться слишком далеко. Если мы и дальше будем наблюдать ослабление доллара относительно большинства валют, то, скорее всего, и дальше увидим рост цен на драгметаллы.

Причина проста, вспоминаем выступление Пауэлла. Он все сказал.

@bitkogan

Снова поговорим про масштабные инъекции ликвидности, которые ФРС практикует в последнее время. Пока это действовало (и продолжает действовать) как колоссальная поддержка финансовым рынкам.

Как это повлияет на рынки в дальнейшем?
Сумеют ли Штаты убить двух зайцев: поддержать рынки и сделать внутреннее производство более дешевым, путем некоторого снижения доллара?

Вбросы ликвидности можно расценивать как попытку поддержать рынок и увеличить конкурентоспособность американских товаров. Вопрос в том, получится ли убить обоих зайцев и какие последствия это может иметь.

Начнем с поддержки предприятий.
Да, деньги печатаются, и индексы растут, но мы видим колоссальное падение ВВП во 2 квартале, высокую безработицу. При этом инфляция на потребительские товары крайне низкая, несмотря на пособия. Это является следствием низкого внутреннего спроса. Перечисленные факты надолго скажутся на экономике и нынешней «поддержки рынка» вряд ли хватит для быстрого восстановления.

Теперь о девальвации.
Да, конкурентоспособность увеличится, если доллар обесценится. Проблема в том, что это поможет экспортоориентированным отраслям. Внутренний спрос, вероятно, продолжит испытывать проблемы. Девальвация, если она произойдет, эти проблемы не решит. При таком сценарии достаточно сложно представить равномерное восстановление экономики США.

Сейчас тяжело дать однозначный прогноз по поводу долгосрочной перспективы для США. Тем более, учитывая приближение выборов. Но быть уверенным, что все закончится небольшой коррекцией благодаря мерам поддержки, не стоит. Особенно с учетом сильной перегретости рынков.

Все, что мы можем сейчас делать, это внимательно следить за происходящим.

Воевать с трендом не стоит. Нужно быть в нем, пока он актуален. Выскакивать из тренда до его изменения – дело глупое и неблагодарное. От этого пострадали многие умники, которые не просто выпрыгивали из тренда, но становились против него (творческий привет тем, кто шортил Tesla).

@bitkogan

Поговорим о том, кто покупает российский госдолг и насколько он востребован.

В народе бытует мнение, что в последние годы российские ОФЗ не пользуются спросом и покупают их только госкорпорации, а иностранцы не покупают вообще.
Давайте разберемся, есть ли в этом утверждении зерно истины.

В 2012 г. доля нерезидентов в ОФЗ составляла около 4%. С тех пор она достаточно стабильно росла и с 2017 г. колебалась в пределах 25-30%. Конечно, когда против России вводились санкции, доля нерезидентов падала. Тем не менее, в течение года до пандемии, в ходе ослабления санкционной риторики против России, приток иностранных вложений в ОФЗ увеличивался.

Своего пика доля нерезидентов достигла в феврале этого года (35%). Сейчас, по причине высокой неопределенности из-за коронавируса, наблюдается отток иностранного капитала.

В июле доля нерезидентов на первичном рынке ОФЗ составила всего лишь 20%. При этом порядка 60% ОФЗ выкупались крупными банками, более 10% – не системно значимыми банками. Нефинансовые организации приобрели всего 10% ОФЗ в июле. На вторичном рынке ситуация похожая: иностранцы продают, банки покупают.

Тем не менее, нельзя сказать, что наши ОФЗ никому не нужны, кроме госкорпораций. Более того, это миф. Санкции, несомненно, влияли на отток капитала. Сейчас влияет коронавирус и связанные с ним «прелести» в виде кризиса и неопределенности.

В последние годы ОФЗ были вполне привлекательными для иностранцев. И это совсем неудивительно, ведь альтернатив особо нет. Сейчас российские ОФЗ дают около 5-5,5% годовых, когда US treasuries дают меньше половины процента. Наша относительно высокая доходность, в сочетании с вполне низкой инфляцией, не может не привлекать.
По моему мнению, в случае, если удастся избежать новых санкций и потрясений, интерес к рублевому госдолгу на финансовых рынках сохранится.

@bitkogan

Пока наши чиновники рассказывают о великих достижениях российской экономики, о том, как легко и непринужденно мы прошли этот кризис, в стране может начаться мощный кризис неплатежей.

Причина элементарна: нехватка денег у частного бизнеса.

Самое страшное, что этот самый кризис неплатежей – не что-то мифическое. Нет. Это более чем конкретная проблема. Цепочки неплатежей в итоге рождают массовые банкротства.

Утро принесло нам еще одну любопытную новость.
Аналитики сообщили о рекордном сокращении расходов россиян.
Что это означает? Да то же самое... Денег нет ни у бизнеса, ни у населения.

А теперь я попросил бы ответить тех самых чиновников, что обещают нам быстрое восстановление экономики и рост (в течение года-полутора) до докризисных уровней.
Дорогие вы наши, а как? Если у населения нет денег, оно не готово платить ни за что, кроме основных витальных потребностей. Если у бизнеса – цепочки неплатежей и стремительно растет задолженность как перед поставщиками, так и перед налоговой, с чего вдруг начнется экономический рост?

Скупой, как известно, платит дважды. Сотни раз за последние месяцы я говорил о том, что государство МАЛО помогает бизнесу. Государству необходимо немедленно прекратить позорные игры с ОКВЭДами и помочь частным бизнесменам.
От коронакризиса пострадали не только те, кого государство назначило пострадавшими. Пострадали практически все.
Тот же IT-сектор считается одним из тех, кого кризис не коснулся. Но это абсолютно не так! Кто дает заказы этому самому IT? Пушкин? Нет, заказы поступают из реального сектора. И если у бизнесменов сегодня НЕТ денег, чтобы платить за IT-разработки, то откуда они появятся, эти деньги, у данного сектора?
А куча сервисных компаний?
А логистические компании?

Так или иначе, в цепочках взаимных услуг и поставок задействованы практически все.
И если по какой-то проблеме вдруг не задействованы, то все равно живут с сервисов, предоставляемых населению.

Госсектор... С ним немного иная история. Однако и ему, в итоге, придется несладко, поскольку огромное сокращение налоговых поступлений вынудит государство проводить секвестр тех или иных статей бюджета.

Поэтому реальная картинка того, что в ДЕЙСТВИТЕЛЬНОСТИ происходит и будет происходить в нашей экономике, размазана по времени. И я очень опасаюсь, что цифры по 3 и 4 кварталу нас скорее расстроят, чем обрадуют.

Да, возможно, наша экономика во втором квартале упала меньше, чем значительное количество экономик мира. Но победные реляции, как это делают сейчас наши чиновники, рассказывающие о том, как у нас все замечательно, я бы оставил до конца года.

Есть понятие КРИЗИС. А есть внешний шок. Кризис это нечто внутреннее. Когда вскрываются проблемы в экономике, идут банкротства и очищение от недостаточно неэффективных.
Внешний шок – это нечто внешнее, что ударило бизнес вне зависимости от того, эффективен он или нет.
Коронакризис и последовавшее за ним принудительное временное закрытие
ряда бизнесов, принудительная остановка экономики, это ВНЕШНИЙ ШОК. И лечится этот шок только и исключительно государственной поддержкой.

Поэтому какова была господдержка, таков будет и последующий экономический рост.

Поживем-увидим. Но новости и о резком падении расходов населения, и о цепочках неплатежей и огромных налоговых задолженностях, меня очень беспокоят.

Не забываем: впереди еще одна проблема. Резкий рост просрочки платежей по долгам банкам и увеличение так называемых NPL (Non-performing loans).
Госбанки на это ответят просто – попросят денег у государства.
А где частные банки найдут средства для дорезервирования?
Мы с вами прекрасно понимаем, что ЦБ церемониться не будет. Нет дорезервирования – прощай лицензия.
Потому до конца года жду отзыва лицензий ещё как минимум у 30-40 банковских институтов.

Вот такие не самые веселые мысли поутру.

@bitkogan