Дивиденды «Сургута». Что интересного?

Совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 8,5 руб. на префы и 0,9 руб. на обыкновенные акции. Фактические дивиденды на одну привилегированную акцию оказались ниже как ожиданий рынка, так и наших — в 9,5 руб./бумагу.

➡️Дивидендная доходность привилегированных акций – 16,4%. Вполне неплохая по текущим меркам. Однако на фоне чересчур позитивных ожиданий на рынке (от 9 до 12 руб. на одну бумагу) акции компании реагируют снижением и торгуются уже ниже 51,8 руб.

➡️Дивиденд за 2025 год может составить более 5 руб./акцию. Таким образом, после отсечки дивидендная доходность может оказаться более 11%. Однако такой сценарий возможен в случае роста курса валюты к концу года.

◽️Судя по всему, знаменитая «кубышка» «Сургутнефтегаза» все еще на 50% состоит из валюты, поэтому многое будет зависеть от ее курса на конец 2025 года.

Стоит отметить, что «Сургутнефтегаз» является крайне закрытой компанией и не публикует финансовые отчеты, поэтому многие прогнозы строятся на предположениях.

❗️Мы сохраняем позицию по привилегированным акциям в наших стратегиях, так как ожидаем, что в этом году рубль может существенно растерять свои позиции относительно иностранных валют.

Дивидендная весна на российском рынке: кто платит, а кто нет

Весна — самый приятный сезон в году для инвестора. Время, когда эмитенты начисляют дивиденды за прошлый год. Однако в этот раз вместо щедрых выплат акционеров ждал неприятный сюрприз. О своем решении не делиться с ними прибылью объявили сразу ряд крупных компаний, входящих в индекс МосБиржи.

Среди тех, кто отказался от выплат:

➡️ «Газпром»: решил не распределять прибыль за 2024 год. Зато высокие дивиденды заплатят его дочерние структуры: «Газпром нефть» (79,17 руб. на акцию), «ОГК-2» (0,0598 руб.) и «ТГК-1» (0,0008288 руб.).

➡️ НЛМК, «Северсталь», «Алроса», «Норникель»: также не будут платить акционерам за 2024 год. Что, в общем, ожидаемо: металлурги и добывающие компании находятся под давлением из-за высокой ключевой ставки и снижения прибыли.

➡️ Лидер ритейл-сектора, «Магнит»: сначала отказался от выплат в 560 руб. на акцию (из-за отсутствия кворума в ноябре 2024 года), а затем увеличил долговую нагрузку после покупки «Азбуки Вкуса», сделав ставку на рост.

➡️ АФК «Система»: акционеры компании также остались без дивидендов за 2024 год. Причины — опять-таки высокая ключевая ставка, которая еще больше увеличивает и без того высокую долговую нагрузку.

Помимо тех, кто не стал делиться прибылью, на рынке есть и те, кто анонсировал щедрые выплаты акционерам.

◽️ВТБ: несмотря на сложности с капиталом банк одобрил рекордные 25,58 руб. на акцию (доходность ~27,5%).

◽️Сургутнефтегаз-п, Татнефть-п, X5 Group, МТС, ОГК-2, ТГК-1, Сбербанк и Мосбиржа также объявили высокие дивиденды.

◽️ «Транснефть» и Банк Санкт-Петербург: в фокусе нашего внимания из-за потенциального одобрения высоких выплат.

2025 год стал переломным для российского дивидендного рынка: привычные лидеры — металлурги — отказались от выплат. Главными донорами доходности выступили нефтегазовые компании («Сургутнефтегаз» и «Татнефть») и финансовый сектор (ВТБ и Сбербанк).

Сложившаяся ситуация показывает, почему инвесторам важно тщательнее выбирать акции, если одна из целей — получать стабильные дивиденды. Делайте ставку не на прошлые рекорды, а на текущую финансовую устойчивость и дивидендную политику компании.

Как реагировать на волатильность российского рынка

Эта неделя на российском рынке снова прошла под знаком волатильности. Сначала индекс Мосбиржи упал ниже 2700 пунктов (впервые с 9 апреля), а затем бодро отскочил к уровням в 2800.

➡️ Все дело в новостном фоне: инвесторы очень остро реагируют на то, что происходит в геополитике. Изначально рынок заложил крайне позитивные ожидания от переговорного процесса. Как только эти ожидания не оправдываются, наступает волатильность.

Как итог — утром индекс Мосбиржи обновляет свой минимум, а к вечеру стремительно восстанавливается. Вся эта карусель наблюдается уже довольно долго — практически, с момента, как Трамп вступил в должность.

◽️Вопрос — как реагировать инвестору? В Инвест Советнике мы знаем: если поддаваться эмоциям и продавать активы, когда кажется, что все плохо, а покупать, когда вы думаете, что все хорошо, есть риск не заработать, а потерять.

➡️Гораздо важнее понимать, что есть и другие факторы. Ведь помимо геополитики важна еще макроэкономика. И мы ждем ее ключевое событие уже этим летом — того, что ЦБ начнет снижать ставку. А это, в свою очередь, станет стимулом роста как для акций, так и для облигаций.

Хотите заработать на нем? Подпишитесь на Инвест Советник.

На этой неделе все меркнет на фоне заседания Банка России по ключевой ставке. Но стоит ли ждать снижения уже на этой неделе? Мы считаем, что это преждевременно, и вот почему.

Банк России остается крайне острожным в отношении снижения ключевой ставки и на то есть причины:

1️⃣Инфляционные ожидания населения не уменьшаются и даже растут уже второй месяц подряд. У предприятий снижаются, но очень скромными темпами.
2️⃣Рынок труда остается перегретым: безработица на рекордных минимумах
3️⃣Неравномерное замедление инфляции: рост цен в нерегулируемых услугах (слабое влияние курса) продолжается высокими темпами: свыше 1% в месяц.

Единственный фактор за снижение ключевой ставки — инфляция два квартала подряд ниже прогнозов ЦБ.

◽️Мы думаем, что ставку в июне оставят без изменений, максимум можно будет рассчитывать на аккуратный сигнал. Ждем снижения ставки в июле, когда ЦБ убедится в устойчивости дезинфляционного тренда.

Почему банки выиграют от снижения «ключа» и как на этом заработать

Казалось бы, высокая ключевая ставка означает высокие проценты по кредитам, от которых, в свою очередь, выигрывают те, кто эти кредиты выдает — банки. Однако на самом деле для них это тоже непростое время.

➡️ кредитный спрос при высоких ставках снижается,
➡️ стоимость фондирования бьет по маржинальности банков,
➡️ жесткие ДКУ ухудшают качество кредитов, что ведет к увеличению расходов на резервирование.

Именно поэтому банки оказываются одним из не самых очевидных, но тем не менее основных бенефициаров снижения «ключа».

◽️Привлечение кредитных средств становится дешевле для бизнеса — его активность в этом плане может вырасти.
◽️Банкам придется меньше средств откладывать на резервирование (тоже внушительная статья расходов).
◽️Наконец, они смогут заработать: у многих из них на балансе есть облигации федерального займа. Эти бумаги на фоне смягчения денежно-кредитной политики будут расти.

В Инвест Советнике мы знаем, на какие именно банки делать ставку. Хотите зарабатывать вместе с нашими клиентами? Подписывайтесь.

Рубль укрепляется — время брать облигации?

Российский долговой рынок продолжает адаптироваться к новым реалиям, и замещающие облигации становятся всё более интересным инструментом для инвесторов. Почему именно сейчас стоит присмотреться к ним?

◽️Главным фактором привлекательности служит, конечно же, укрепившийся за последнее время рубль.

Важный аспект — изменения в структуре спроса. В условиях ограниченного доступа к международным рынкам капитала многие компании и банки активно выпускают замещающие облигации. Инвесторы же выходят с покупками на рынок, хеджируя валютные риски замещающими облигациями. Это создаёт дополнительный спрос и предложение на рынке, а значит — больше возможностей для диверсификации портфелей у инвесторов и долговых возможностей у компаний.

Мы считаем, что при падении рубля замещающие облигации могут показать опережающую доходность на рынке облигаций при сопоставимом кредитном рейтинге и ликвидности.

Вот три бумаги, которые нам нравятся прямо сейчас:
➡️ГМК Норникель БО-001Р-08
➡️НОВАТЭК 001Р-03
➡️СИБУР Холдинг 001Р-03

Стоит сказать и о рисках, которые возьмут на себя инвесторы, купившие замещающие облигации. Главный — рубль может оставаться крепким достаточно долго. Вследствие чего потенциально доходность замещаек может быть ниже, чем у корпоративных облигаций или даже ОФЗ.

Российский фондовый рынок начинает новую рабочую неделю в небольшом плюсе — +0,3%. Значимых корпоративных событий не ожидается, однако в фокусе внимания остаются:

▫️ПМЭФ, который начнется в среду: там могут быть важные заявления представителей бизнеса или правительства. Не исключаем, что в рамках мероприятия затронут вопросы семейной ипотеки или различных льгот для тех отраслей бизнеса, которые находятся под давлением (например, металлурги).
▫️Саммит G7. На нем могут обсуждать очередные санкции против России.

Так или иначе, происходящее на Ближнем Востоке возможно будет и дальше оказывать влияние на котировки нефти и газа, а также других товаров.

Ближний Восток вновь в огне, США и Китай продолжают тарифные войны — цены на активы летают вверх-вниз за секунды. Как разобраться в этом хаосе? Как это скажется на российском рынке?

➡️ В четверг, 19 июня, в 19:00 МСК Евгений Коган проведет закрытый вебинар «Мир в напряжении. Как действовать инвестору?»

🔗Для подписчиков Инвест Советника участие в эфире бесплатное. Ссылку, по которой вы сможете подключиться, мы пришлем перед началом вебинара вам в Личный кабинет.

За 60 минут разложим хаос по полочкам и дадим четкий план:

◽️Как новые горячие точки качают индексы, сырье, валюты и доходности UST
◽️Какие секторы выиграют, а какие проиграют в мире и в РФ
◽️Как эскалация влияет на рынок РФ: кто в плюсе, кто под ударом

Обязательно покажем свежие идеи в акциях и дадим список облигаций, где можно «спрятать» капитал.

Если вы ещё не с нами, вы можете приобрести подписку сейчас и получить доступ к вебинару и рекомендациям от Инвест Советника.

Может ли нефть пробить $100 на фоне конфликта Ирана и Израиля? И что это значит для России?

Обострение конфликта между Ираном и Израилем вновь поставило под угрозу стабильность на Ближнем Востоке — одном из ключевых нефтяных регионов мира. На фоне геополитической напряженности рынки уже заложили премию за риск в цену нефти, и в случае дальнейшей эскалации котировки Brent вполне могут протестировать отметку $100 и выше.

Почему это возможно?
Иран — один из крупнейших экспортеров нефти в ОПЕК. Любая угроза поставкам или инфраструктуре в Персидском заливе (особенно в Ормузском проливе, через который проходит ~20% мировой нефти) моментально отражается на ценах.

Исторически в моменты военных конфликтов на Ближнем Востоке нефть дорожает на 10–30% в течение короткого времени. Предложение на рынке и так ограничено действиями ОПЕК+, а спрос постепенно восстанавливается.

Как это скажется на российской экономике?
Плюсы:
◽️Рост нефтяных цен — это приток валютной выручки.
◽️Укрепление торгового баланса и, возможно, стабилизация рубля.
◽️Увеличение нефтегазовых налоговых поступлений в бюджет, особенно при действующем механизме плавающего НДПИ и демпфера.

❗️Риски:
▫️Усиление санкционного давления: если Запад будет стремиться «отжать» дополнительную нефть с рынка, российский экспорт может оказаться под более пристальным контролем.
▫️Риски рецессии в мировой экономике увеличивается при слишком высоких ценах на энергоносители.

Кто выиграет на Мосбирже?
Наиболее чувствительные к росту нефти:
✔️«Лукойл» (LKOH) — сильный экспортёр с хорошей дивидендной историей.
✔️«Сургутнефтегаз-п» (SNGSP) — бенефициар роста доллара.
✔️«Татнефть» (TATN) — высокие дивиденды и сильные внутренние поставки.
✔️«Роснефть» (ROSN) — крупнейший нефтедобытчик в РФ с фокусом на экспорт.