😇 Как недельные цифры по инфляции меняют картину роста цен?

Новые данные подтверждают, что траектория инфляции продолжает соответствовать инфляции в 7.5-8.0% по итогам 2024 года

Цены выросли на 0.04% на неделе к 19 авгсуста и на 0.09% с начала месяца - цифры оптически низкие, но в "норме 4%" рост цен должен отрицательным со второй недели июля до конца сентября

Наши оценки до конца 2024:

• август: 0.17%
• сентябрь: 0.50%
• октябрь: 0.36%
• ноябрь: 0.64%
• декабрь: 0.81%

Прогноз инфляции на декабрь 2024 Банка России:

• от 26 апреля: 4.3-4.8%
• от 26 июля: 6.5-7.0%

@c0ldness

⚓️ Дефляция огурца

Следим за оценками коллег и хотим отметить, что "дефляции овощей", "дефляции внутренних прелетов" и даже "дефляции услуг" не существует. Аналогично мы не знакомы с понятием "гипер-инфляции отечетственного автомобиля" или тарифа горячей воды

💫 Дефляция - это, как известно, процесс устойчивого снижения общего уровня цен

То что происходит с овощами и любой другой отдельной категорией корзины потребителя - это не дефляция, а снижение цен в отдельной категории

@c0ldness

🦅 Цены производителей потребительских товаров за июль растут темпом в 9.9% с.к.г.

Сравнимая корзина ИПЦ-ИЦП содержит товарные категории: продовольствие, одежда и обувь, автомобили, стройматериалы и электрические приборы

⚔️ В июльской стате цен производителей нет сигнала о заметном замедлении роста потребительских цен

@c0ldness

#БанковскийСектор
🐢 В июле розничное кредитование замедлилось

🔵 Ипотека, по предварительным данным, выросла на умеренные 0,7% после ажиотажных 3,1% в июне. В начале июля завершилась программа «Льготная ипотека», но часть кредитов еще выдавалась по договорам, заключенным до 1 июля, а «Семейная ипотека» с новыми условиями перезапущена с 11 июля. Для корректной оценки эффекта от изменения госпрограмм потребуется несколько месяцев, поэтому делать выводы пока рано.

🔵 Рост портфеля потребительских кредитов также замедлился (до +1,4 после +2,0% в мае-июне) из-за роста ставок и ужесточения макронадбавок, однако все еще остается достаточно высоким.

🔵 Корпоративное кредитование ускорилось до +2,3% (+1,5% в июне без учета крупного бридж-кредита). Средства привлекали компании из широкого круга отраслей, в основном на оборотное финансирование.

🔵 Средства граждан продолжили расти на фоне привлекательных ставок по вкладам, но не так активно, как в июне (+1,1 после +1,7%), что может быть связано с высокими тратами на отпуск. Средства юрлиц также увеличились (+1,6%) после оттока в июне (-0,5%).

🔵 Прибыль сектора (с корректировкой на дивиденды от дочерних банков) составила 306 миллиардов рублей. На результат повлияло повышение основных доходов и положительная валютная переоценка.

Подробнее читайте в материале «О развитии банковского сектора Российской Федерации в июле 2024 года» ➡️

💀 Как рубль, ОФЗ и IMOEX реагирует на обострение конфликта?

• Реакция рубля по масштабу и скорости сравнима с последствиями наиболее крупных шоков последних лет (например, мятежа Пригожина) - и, судя по опыту, исчерпана ослаблением до USDRUB 91-92

• Поведение доходностей госдолга/ОФЗ вернулось к исторической норме после оптимизма первых дней - рост доходности 5Y может составить до 0.6пп к уровню 6 августа, т.е. рост в пределе до 16.8%

• Реакция IMOEX по остроте шока пришла в соответствие с реакцией рубля - это говорит о том, что потенциал снижения достигает 10% к уровню в момент шока, т.е. до порядка 2600

🎯 Что полтора десятка геополититических шоков говорят о реакции рынков на обострение конфликта?

@c0ldness

🐍 При таких госрасходах невозможно вернуть инфляцию к 4% - медианный аналитик

Реальность:

• расходы консолидированного бюджета стабильны по отношению к ВВП с июля 2023 года

• по историческим меркам очевидно аномально высоки, но пик импульса расходов на инфляцию пройден, как и пик отклонения от бюджетного правила

• реальная дилемма бюджетной политики не в том, что "бюджет много тратит", а в том, что действующее бюджетное правило слишком мягкое: оно не удовлетворяет условию стабилизации траектории гослдолга r>g

@c0ldness