С маткапиталом будет небольшое отличие, как мне видится. Ранее его нельзя было официально монетизировать, а сейчас можно конвертировать в ежемесячные выплаты, если доходы меньше прожиточного минимума. В разрушенных и опустошенных городах и деревнях доля таких семей будет выше, чем в среднем по России.

Это не значит, что расходы будут 500-700, это просто небольшой риск-фактор

🕯️ Какие новые расходные обязательства возникают от ретроактивного распространения маткапитала на новые регионы?

Анастасия Мануйлова @ Ъ:

• С учетом сумм и официальной численности населения пиковые разовые затраты на включение их в самые дорогие социальные программы обойдутся российскому бюджету в разовую сумму до 500 млрд руб

• Минтруд не представил прогнозов числа новых претендентов на выплаты, в Минфине об объеме расходов также пока не сообщают

• Председатель Совета федерации Валентина Матвиенко, все средства на расширение соцпрограмм уже заложены в федеральном бюджете на 2023

🦣 Мера может обойтись в 500 млрд руб за несколько лет, но не даст такого увеличения расходов 2023. Скорость использования выглядит неправдоподобной: 500 млрд. руб. хватит на выдачу ~800 тысяч сертификатов. Для сравнения за всю историю программы с 2007 года было потрачено 12.3 млн сертификатов

@c0ldness

Молодых семей в новых районах сильно меньше, чем в среднем. Так что все оценки хочется поделить на два

Индикаторы жесткости денежно-кредитных условий

https://ift.tt/RNQr8CL

💪 А вот и Банк России с мощнейшей запиской по денежно-кредитным условиям —> https://www.cbr.ru/Content/Document/File/145085/analytic_note_20230222_ddkp.pdf

🦣 Уважаемая Джанет, добрый день!

Благодарим за внимание к нашим оценкам - и, конечно, всегда ждем замечаний в нашем чате.

@c0ldness

🕯️ Промышленное производство упало в январе на -2.4% г/г и на -0.6% м/м с.к.

Картина роста в январе полностью соответствует истории о новой "зеленой экономике" камуфляжного цвета

При общем падении обрабатывающего производства на -2.3% г/г отрасли связанные с конфликтом выше прошлого года:

-- готовые металлические изделия +3.6% г/г
-- электроника и оптика +5.5%
-- прочие транспортные средства + 27.4% г/г

• Хорошее резюме этой истории про промышленность пару недель назад рассказал Иван Ткачев @ РБК - все так и остается, и до конца года не поменяется

@c0ldness

Ещё трубы 😊

Новое серьезное исследование влияния санкций на экономику РФ.

«Мы используем уникальный высокочастотный набор данных российской таможенной службы для оценки влияния международных санкций на Россию, уделяя особое внимание экспорту российской сырой нефти и нефтепродуктов...»

Источник здесь.

Интересно про цены для Китая. Conventional wisdom про большие скидки для этой страны, судя по всему, не подтверждается. Дело в сегментации рынка: в связке Балтийский порт —> Индия скидки большие, поскольку здесь ЕС сильно уронил спрос (и приходится падать в цене), но в связке Тихоокеанский порт —> Китай это не так (и, соответственно, скидок таких там нет). Цитата:

«Данные еще раз показывают, насколько сильно Россия полагается на доставку сырой нефти в Индию из портов Балтийского моря (800 тыс. баррелей в день), тем самым выбирая максимально длинный маршрут доставки и вынужденно снижая цены. Индия платит на 22 доллара за баррель ниже Brent за поставки из Балтийского моря, а Китай — на 16 долларов за баррель ниже при гораздо меньших объемах (150 тысяч баррелей в день). Однако таблица 1 также подтверждает… что те сегменты российского нефтяного рынка, которые не сильно затронуты эмбарго ЕС, такие как сырая нефть, отгружаемая из портов Тихого океана, не демонстрируют аналогичной динамики. Несмотря на распространенное мнение о том, что Китай получает большие скидки на закупки российской сырой нефти, это, по-видимому, неверно. Фактически, мы рассчитываем среднюю цену в 84 доллара за баррель на основе транзакций, о которых сообщается российской таможенной службе.»

🕯️ Разные дисконты на российскую нефть далеко не новость, и для того, чтобы это понять закрытая стата ФТС не нужна

• Тем не менее, сложно пройти мимо очередного зарубежного исследования, которое опирается на "призакрытые" данные ФТС

• Может быть они закрыты лишь в русскоязычной версии портала ФТС? Пойдем проверять

@c0ldness

Рубль и международная позиция 🇷🇺

Вчера страны мира во второй раз с начала конфликта проводили в ООН перепись по признаку отношения к действиям 🇷🇺

Сама резолюция не обязывающая, и если ее результаты что-то и отражают, то это итоги январско-февральской поездки министра Сергея Лаврова по странам Африки

🌍 Эти итоги обсуждались на Совбезе и вот картинка, которую можно было бы приложить к докладу министра:

• С начала годы были посещены 6 стран Африки: Эсватини, Ангола, Эритрея, Мали, Мавритания и Судан

• Удалось сменить позицию по конфликту лишь Мали, сохранить поддержку Эритреи

• Остальные страны сохранили нейтральную либо отрицательную оценку конфликта

🌿 Эти скромные результаты могут показаться ожидаемым, но это не так:

• развивающиеся страны находятся в одном из самых тяжелых положений за последние десятилетия

• на повестке G20 саммита реструктуризация тяжелых суверенных дефолтов

• при этом Россия в прошлом году имела один из самых крупных профицитов в истории вместе с внутренними отрицательными ставками по долларам и евро

То есть с одной стороны огромный спрос на капитал, с другой - спрос на иностранные активы в нейтральных валютах. Казалось бы логичным, увидеть пару размещений долга таких стран на внутреннем рынке России, так?

🕯️Этого не произошло, время уходит, возможность организовать и структурировать отток капитал через внутренний рынок и изменить свою роль по отношению к развивающимся странам исчезает, и вчерашнее голосование отражает эту реальность довольно объективно

@c0ldness

О влиянии народных экономистов

В среде рыночных аналитиков и академических исследователей принято с усмешкой воспринимать идеи народных экономистов: о «золотом» рубле, агентах МВФ в Банке России и т.д.

Но как вам такая подборка новостей:

1. Олег Царёв (14 февраля): Переехав в Россию, удивился, что ЦБ убыточный

2. Валентин Катасонов (16 февраля): Банк России убыточен. По продолжительности пребывания в полосе убыточности ЦБ РФ, наверное, нет равных среди центробанков мира

3. Коммерсант (27 февраля): ЦБ включает режим экономии – регулятор оптимизирует кадровые расходы

🤔 Не исключено, что мы недооцениваем влияние народных экономистов на умы государственных мужей

@helicoptermacro

🐶 Федеральный резерв: Повышает ставки, чтобы охладить рынок труда

🐺 Банк России: Устанавливает уровень занятости напрямую

@c0ldness

Надо просто напечатать деньги и раздать всем бедным!

Хз чего они голову там ломают

Типичное заблуждение, конечно. Проблема бедности - это вопрос бюджетной политики и решается, как известно, налогом на бедность

@c0ldness

↗️ В феврале инфляционные ожидания населения на год вперед возросли, сохраняясь на повышенном уровне.

По данным опроса, люди ожидают в ближайшие 12 месяцев инфляцию в 12,2%. Ценовые ожидания предприятий уменьшились, но также остались повышенными.

Подробнее читайте в комментарии «Инфляционные ожидания и потребительские настроения».

🐗 Рост инфляционных ожиданий потребителей в феврале вряд ли увидителен, удивительно насколько он незначительный

При величине ослабления курса, которое произошло с декабря инфляционые ожидания в 13-15% выглядели бы соответствующими опыту прошлых лет

Что происходит? Почему ожидания низкие? Одно из двух -

• или вот именно так выглядят заякоренные ожидания, и опыт прошлого года наконец убедил потребителя, что курс может быть любым сегодня, но Банк России в итоге сделает все правильно завтра

• или это временное отклонение от нормы и инфляционные ожидания продолжат расти и доберутся до 13-15% к апрелю, где примерно они и должны быть

🔮 В любом случае, ключевая ставка в 7.5% начинает выглядеть низкой

@c0ldness

Хавьер Блас дает неплохое резюме о разнице между планами и реальностью в области перевода прайсинга нефти и расчетов в нефте-юань

Страны заливы прохладно относятся к котированию нефти в юанях по трем причинам:

• есть прецеденты попыток Китая манипулировать ценами других видов сырья - металлов, с/х -, когда они растут, а нефте-экспортеры хотят сохранить силу за собой

• китайская финансовая система закрытая, расчеты сложнее

• Китай крупный потребитель (например, 26% Саудовской нефти идет в Китай), но есть и другие крупные - Япония и Южная Корея вместе покупают почти 1/3 нефти Саудовской Аравии - если пойти на встречу Китаю, то придется иметь дело с нефте-рупиями, нефте-вонами и нефте-йенами без очевидных преимуществ для экспортера

Пока осязаемый рост расчетов по нефти есть лишь в дирхамах 🇦🇪 - остальное остается в воображении

🧧 Понятно, что в поисках поводов для оптимизма сейчас старые идеи вроде "поворота на восток" получили новую жизнь - оптимизм это хорошо, но полезно помнить о том, что это все было изобретено до нас

@c0ldness

Чем выше будет риск блокировки долларовых активов и затруднений в оплате долларами - тем больше будет аппетита к переходу на другие валюты, например юань. Но эти риски применимы преимущественно для Китая, некоторые компании этой страны обложены санкциями США и им проще без доллара.

В первую очередь изменилась демография Китая и снизился апсайд по его ВВП при сохранении структурных проблем.

А в остальном с поворотом все отлично.

🇷🇺 Уважаемые читатели продолжают распространять наши с вами предложения:

Глава банка ВТБ Андрей Костин в ходе выступления на форуме РСПП "Финансовая система России: инструменты обеспечения устойчивого развития экономики":

• Предложил подумать над организацией выпуска облигаций дружественных стран на российском внутреннем рынке. Отметил, что к этим вопросам надо подходить системно, «ведь от их решения зависит желание и возможность экономических агентов переходить на национальные валюты».

🕯️ В идеальном мире дезорганизованное непрозрачное межгос кредитование должно быть полность переведено на внутренний бондовый рублевый рынок. По меньшей мере, страна-заемщик должна привлекать межгос 1:1 к рыночному размещению

@c0ldness