🌾 Позитивным для рынка стал рост цен на тендерах стран-импортеров зерна
Цены на российскую пшеницу протеин 12,5% на базисе FOB Новороссийск вновь в позитивном тренде по данным мониторинга Центра ценовых индексов Газпромбанка. Для увеличения экспортных котировок много факторов — шторм в Черном море, 🌧️ в Австралии, Аргентина притормозила отгрузки зерна в ожидании отмены пошлин. Фактор для коррекции один, но значимый — у России, экспортера пшеницы №1, очень большие запасы. Что будет с ценами? Убираем ❄️ , читаем коммерсант, следим за отчетами ЦЦИ 🤘 Газпромбанка.
https://www.kommersant.ru/doc/6379085?from=top_main_1

​​Как дешево и быстро доставить автомобиль из Китая?

С возросшими объемами импорта автомобилей из Китая вопрос стоимости и скорости доставки стал одним из основных на рынке. По подсчетам ЦЭП дешевле всего обойдется доставка из Шанхая в Москву автомобиля в контейнере по морю и железной дороге с перевалкой контейнера во Владивостоке. При условии перевозки двух автомобилей в 40-футовом контейнере, принадлежащем оператору, цена за один автомобиль составит около 2450 долл.

Схожи по стоимости варианты доставки напрямую по ж/д и морем до Санкт-Петербурга с последующей доставкой на автовозе, однако время доставки различается более чем в 2 раза. Скорость доставки по ж/д зависит от маршрута и скорости перевалки на границе, где пока не наблюдается значительных затруднений. В ноябре продолжается тренд на снижение ставок как морского фрахта, так и ставок оперирования контейнером при доставке по железной дороге, что делает перевозку более выгодной.

Перевозка автомобилей на автовозе наиболее быстрая и, вместе с тем, самая дорогая. Недостаток кадров и сложности с организацией поездки автовоза по территории Китая с необходимостью смены водителя делают стоимость отправки дороже прочих вариантов.

​​Бразилия присоединится к ОПЕК+

На прошлой неделе состоялось онлайн-заседание ОПЕК+, которое, помимо добровольного сокращения добычи и экспорта нефти в 1 кв. 2024 г. на 2,2 млн барр./сут., запомнилось приглашением Бразилии присоединиться к ОПЕК+. Страну уже приглашали в организацию во время пандемии в 2020 г., но тогда она отказалась.

Бразилия является самым крупным производителем нефти среди стран Латинской Америки. За последние 10 лет страна нарастила добычу в 1,5 раза до 3,1 млн барр./сут и стала нетто-экспортером нефти. В 2023 г. Бразилия показывает рекордные показатели по производству черного золота за счет увеличения мощности на шельфовых месторождениях. По итогам 2023 г. добыча нефти в стране вырастет до 3,4 млн барр./сут. (+10% г/г), что наряду с увеличением производства в США позволит частично нивелировать сокращение в рамках соглашения ОПЕК+. К 2030 г. в стране планируется нарастить добычу до 5,9 млн барр./сут. и войти в пятерку крупнейших производителей нефти.

Спустя пару дней после официального приглашения было объявлено, что Бразилия присоединится к организации с января 2024 г. в качестве наблюдателя и не будет ограничивать собственную добычу.

​​Наложение девелоперского цикла на поколенческий сдвиг дает новые идеи для реконцепции торговых центров

Ввод торговых центров в 2023 г. в России будет минимальным - около 230 тыс. кв. м арендопригодной площади.  Основной причиной сокращения ввода стало уменьшение доходности девелопмента ТЦ на фоне падения посещаемости в пандемию, роста онлайн-ритейла и ухода многих международных брендов из России в 2022 г. В последующие годы ввод будет больше, однако рынок находится в фазе низких объемов строительства ТЦ.

На цикличность девелопмента накладывается и поколенческий сдвиг. Поколение хоумлендеров, то есть родившиеся после 2002-2003 г., сейчас занимает все большую долю среди посетителей торговых центров. Согласно RuGenerations, для хоумлендеров важно разнообразие, живое общение, добрые развивающие события, путешествия в различные миры (в том числе и виртуальные). Создание такого контента в торговых центрах может выделить торговый центр на насыщенном рынке.

В течение 2023 г. происходило заполнение освободившихся после ухода международных брендов площадей. Основная часть крупных помещений с отделкой была занята другими ритейлерами, как новыми брендами, так и основными российскими сетями. Тем не менее, все острее становится вопрос реконцепции ряда торговых комплексов, особенно построенных свыше 10 лет назад. И здесь возникают возможности для использования поколенческого сдвига при создании нового образа торгового центра.

​​Дисбалансы в торговле — обычная ситуация, когда торговый партнер — Индия  

В январе-сентябре 2023 г. Россия вошла в пятерку крупнейших партнеров Индии по величине торгового оборота (48,8 млрд долл.). Эта новость породила много рассуждений на тему существующего дисбаланса в торговле России и Индии ― в январе-сентябре 2023 г. экспорт товаров в Индию превышал импорт товаров на 43 млрд долл. (40% всего торгового сальдо России). На макроуровне можно сказать, что Индия накапливает обязательства перед российской экономикой, причем в основном в валютах недружественных стран.

Проблему дисбаланса в торговле товарами с Индией можно назвать типичной (рисунок ниже). Подобные дисбалансы есть у Китая, ОАЭ, Саудовской Аравии и других стран. Из десяти крупнейших торговых партнеров Индии с этой проблемой не столкнулись только США и страны ЕС, которые смогли не только сбалансировать объемы экспорта и импорта в торговле с Индией, но и существенно нарастили прямые иностранные инвестиции в страну в последние годы. Что же эти страны смогли импортировать из Индии, чего не смогли сделать другие? Экспорт из Индии в США и ЕС довольно диверсифицирован, основные статьи ― драгоценные камни, золото и ювелирные изделия, лекарства, одежда и ткани, а также нефтепродукты.

История обсуждения проблемы дисбалансов в торговле с Индией в Тредах EMCR

​​Спрос на электроэнергию растет

Потребление электроэнергии в России по итогам 2023 г. вырастет на 1,3% благодаря увеличению спроса предприятиями металлургии, машиностроения, химической промышленности, а также сектором майнинга криптовалют. Дополнительно на спрос повлияла жаркая погода летом: в июне-июле были обновлены максимумы потребления мощности в энергосистемах Урала, Сибири, Востока в условиях высоких температур. Низкие температуры сегодня также стали причиной нового исторического (зимнего) максимума потребления мощности.

Наиболее стабильно и более высокими темпами в 2023 г. спрос растет в Сибири (+3% г/г за 11 мес.). Это связано как с увеличением спроса действующими потребителями (центрами обработки данных, предприятиями химической промышленности, транспортировки нефти), так и с вводом новых промышленных объектов.

​​Целевой показатель товарооборота России и Китая выполнен досрочно

Согласно данным Главного таможенного управления КНР, за янв.-ноя. 2023 г. товарооборот между нашими странами уже превысил 218 млрд долл., прирост составил 26,7% г/г, хотя публично обозначенная цель в 200 млрд долл. была намечена только на 2024 г. Традиционно, российский экспорт (117,8 млрд долл.) идет с профицитом – 17,5 млрд долл. (китайский экспорт в РФ – 100,3 млрд долл.).

В целом, можно сказать, что во взаимной торговле не наблюдается глобальных изменений: основу российского экспорта (75%) по-прежнему составляет минеральное сырье, доля недрагоценных металлов около 7%, доли остальных крупных групп (химическая продукция, животноводство, древесина) не более 3%.

В то же время большая часть китайского экспорта в Россию приходится на продукцию с высокой добавленной стоимостью. Однако здесь есть моменты, заслуживающие внимания. Так, более чем в 2 раза возросла доля транспортных средств - 21,2% (против 9,7% годом ранее), абсолютный прирост более 160% г/г. Среди других активно растущих товарных групп – машины и оборудование (+12%), недрагоценные металлы и изделия из них (+5%).

​​Двузначный рост рынка автоперевозок грузов и сопутствующих услуг наблюдается третий год подряд

В 2023 г. увеличение среднего плеча доставки за счет рекордного импорта из Китая и высокий внутренний спрос приведут к росту грузооборота автомобильным транспортом на 24% по сравнению с прошлым годом.

Совокупный оборот рынка автомобильных грузоперевозок и сопутствующих услуг в денежном выражении составит 2,5 трлн руб. – двузначный рост доходов будет третий год подряд. Основными причинами являются: рост стоимости автомобильных перевозок в 2023 г. на 25%, заполнение складов, увеличение выпуска продукции обрабатывающей промышленности и высокий потребительский спрос. Наибольший рост доходов покажут сегменты автоперевозок и услуг по складированию и хранению. Сектор автоперевозок характеризуется большим количеством мелких и средних игроков – всего более 40 тыс. компаний, а на топ-15 компаний приходится около 20% рынка услуг. Про рекордный рост ставок аренды на склады мы писали ранее.

​​Девальвация аргентинского песо, синий доллар все еще дороже
 
Первым шагом в развороте экономической политики Аргентины стала девальвация официального курса песо с 366 до 800 песо/долл. с ожиданиями дальнейшей постепенной девальвации на 2% в месяц.
 
Однако доступ к официальному курсу имеют не все. В аргентинской экономике действует не самая простая валютная система с множественностью курсов. Официальный курс песо не плавающий, а устанавливается и поддерживается центральным банком. Воспользоваться им могут только участники внешней торговли - конвертация валютных доходов экспортеров и покупка валюты для отдельных импортных товаров.
 
Параллельно с официальным существует множество других курсов (от курса для финансового рынка до т.н. курса для подписки на Нетфликс):
 
▪️ Население может покупать в банках иностранную валюту по официальному курсу, но в небольших ограниченных объемах и с уплатой высокого налога «солидарности» в 75% (с декабря 135%).
▪️ Неограниченный объем валюты купить можно, но в виде наличности на черном синем рынке («blue-dollar»). Этот курс уже рыночный и настолько распространен, что для него существует отдельная котировка (USD/ARBS).
▪️ Для финансового рынка курс доллара (MEP или Blue chip swap rate) тоже рыночный и близок к синему рынку. Финансовый рынок последнее время стал использоваться населением для покупки иностранной безналичной валюты для сбережений.
 
Произошедшая девальвация официального курса – мера для приведения его в соответствие с множеством действующих параллельно рыночных курсов.

​​Ключевая ставка повышена до 16%
 
Банк России принял решение о повышении ключевой ставки на 1 п.п. с 15% до 16% - в соответствие с ожиданиями. Сигнал о будущих решениях остался нейтральным, т.е. допускает как повышение, так и сохранение ставки на следующем заседании. Прогноз регулятора по инфляции на конец 2024 г. не изменился: 4-4,5% г/г, инфляция по итогам 2023 г. вблизи 7,5%.

Набор факторов в пользу решения изменился незначительно, но их тональность стала более жесткой.

​​От Аргентины не ожидали поддержки зерновому рынку

Новый Президент Аргентины Хавьер Милей неоднократно критиковал экспортные налоги. Поэтому мировые рынки агротоваров ожидали безальтернативной отмены экспортных пошлин на пшеницу, кукурузу и сою. Но, видимо, зря.

Новостные агентства пишут, что пошлина на вывоз сои не изменится (33%), а для пшеницы и кукурузы будет даже повышена с 12 до 15%. Повышение пошлин при том резком скачке курса песо, который произошёл на этой неделе, будет малозаметным для аргентинских фермеров. А вот мировой рынок получил еще один фактор поддержки цен – никакого увеличения предложения со стороны аргентинских конкурентов не случится, хотя озвучивались прогнозы по росту с 4 до 10 млн т. Так что для России, предлагающей в текущем сезоне рекордное количество пшеницы на мировой рынок, невыполнение обещаний новым аргентинским правительством – сплошной позитив.

Маркетплейсы начинают продавать автомобили

Amazon объявил о том, что с 2024 г. компания запускает онлайн-продажу автомобилей на своей площадке для клиентов из США. Чуть раннее в сентябре 2023 г. российский маркетплейс Ozon также объявил о запуске продаж автомобилей с 1 декабря 2023 г.

До этого в 2020 г. на Ozon уже запускали раздел "Автомобили", но тогда покупатели могли лишь забронировать машину, а забирать и оплачивать ее нужно было в дилерском центре. Теперь же платеж можно совершить прямо через маркетплейс, а договор купли-продажи подписать при доставке автомобиля.

Автомобили на данный момент остаются одной из немногих категорий в мире, которая недоступна для покупки на маркетплейсах (наряду с мотоциклами и ГСМ). Запуск продаж автомобилей в экспериментальном режиме может привести к росту популярности данной услуги и распространению ее по всему миру. Однако в случае с экспериментом Ozon существует ряд ограничений, которые могут привести к провалу эксперимента:

1. Ограниченный ассортимент и география продаж. В данный момент доступна покупка только автомобилей Chery в Москве и Московской области.
2. Ограниченный спрос из-за невозможности купить машину в кредит (около 45% продаж новых автомобилей на рынке осуществляется за счет автокредитов).
3. Низкая готовность покупать автомобили онлайн. В России, по данным опроса "СберАвто" и Rambler&Co, купить машину по интернету готовы лишь 12%, при этом в Европе и США данный показатель составляет 23%.

​​Во сколько судовладельцам обойдется перенаправление судов в обход Суэцкого канала?

За последнюю неделю крупнейшие мировые контейнерные линии, такие как Maersk, MSC, Hapag-Lloyd и CMA CGM сделали заявления о приостановке прохода судов через Баб-Эль-Мандебский пролив, соединяющий Красное море и Индийский океан. Причиной такого решения стали нападения йеменских повстанцев на торговые суда, за последний месяц было зафиксировано более 10 случаев.

Напряженная ситуация в проливе вызвала увеличение ставок контейнерного фрахта на маршруте Китай - Северная Европа на 18%, а на маршруте Китай – Средиземноморье на 45% с начала декабря, при этом стоимость доставки контейнеров из Китая на оба побережья США практически не изменилась.

Через пролив и Суэцкий канал ежегодно проходит более 18 тыс. судов общим дедвейтом 1,2 млрд т, что обеспечивает 12% мировой морской торговли. Перенаправление судов в обход увеличивает время в пути по маршруту Персидский залив/Китай – Европа на 10 дней, так как суда будут вынуждены огибать Африку вокруг мыса Доброй Надежды. При неблагоприятном развитии ситуации с полным прекращением судоходства через канал, судовладельцы будут вынуждены тратить более 7 млн долл. ежедневно только на дополнительное топливо, что вызовет закономерный рост ставок фрахта.

​​Сколько стоит дом построить льготная ипотека для бюджета?

Согласно постановлению Правительства №2166, которое вступит в силу 23 декабря, существенно меняются условия по льготным ипотечным программам:

▪️ рост первоначального взноса до 30% для льготной ипотеки на новостройки;
▪️ возможность использования только одной льготной ипотеки одним заемщиком (исключения - по семейной);
▪️ уменьшение максимальной суммы кредита до 6 млн руб. для столичных регионов и увеличение до 9 млн для Дальневосточной и арктической ипотеки
▪️ увеличение общих лимитов. В дополнение к более ранней информации, изменился лимит по Дальневосточной и арктической ипотеке - с 1,315 трлн до 1,346 трлн руб.

Что дальше? Рост ключевой ставки (КС) и расширение кредитования приводит к увеличению нагрузки на бюджет. Портфель льготных ипотечных программ уже превысил 8,5 трлн руб. ― это долгосрочное обязательство Минфина по плавающей ставке. В ноябре 2023 г. из-за роста КС на льготную ипотеку дополнительно было выделено 95 млрд руб. из резервного фонда, в 2024 объем возмещения запланирован в размере порядка 600 млрд руб. (из них около 520 млрд по основным программам) и, вероятно, будет увеличен. Бюджет берет на себя процентный риск ― в сценарии «более высоких ставок надолго» ежегодные выплаты для бюджета в 2025-2035 гг. могут составить свыше 100 млрд руб. в год. И это, не считая дальнейшего увеличения льготного ипотечного портфеля. На этом фоне все чаще обсуждается, как наиболее безболезненно свернуть льготную ипотеку, не обрушив строительный бизнес.

​​Нефтегазовый сектор был главной «звездой» на COP28

На прошлой неделе в ОАЭ завершился ежегодный климатический форум СОР28. Проведение мероприятия в стране-участнике ОПЕК вызвало пристальный интерес к нефтегазовому сектору.

Одним из главных достижений форума является создание Хартии декарбонизации нефтегазовой промышленности, которую подписали более 50 компаний (40% от мировой добычи нефти). Согласно документу, все подписанты должны к 2030 г. полностью отказаться от сжигания попутного нефтяного газа (ПНГ) на факелах и обеспечить нулевые выбросы метана к 2050 г. Одним из главных способов “обнуления” выбросов от сжигания ПНГ является использование его в качестве сырья для выработки электроэнергии для дальнейшего использования на промысле или, например, для майнинга криптовалют. Выбросы метана можно сократить при помощи технологий улавливания и хранения CO2.

В случае успешной реализации данной стратегии мировые выбросы удастся сократить, по оценке ЦЭП, на 120 млн т СО2 за счет прекращения сжигания ПНГ на факелах и около 2 млрд т СО2 к 2050 г. из-за обнуления выбросов метана в атмосферу.

​​Сколько электроэнергии нужно электромобилям?
По итогам 2023 г. парк электромобилей вырастет до 38 тыс. шт. (+78% г/г) за счет увеличения продаж как новых, так и подержанных авто. Несмотря на то, что доля электромобилей на рынке составляет около 1%, для зарядки транспортных средств уже создается инфраструктура, которая требует все больших объемов электроэнергии. Мы решили посчитать, какое количество электроэнергии приходится на электромобили и как оно будет расти ближайшие годы.

Для зарядки 38 тыс. электромобилей в среднем необходимо около 57 млн кВтч в год, что составляет всего 0,005% от потребления электроэнергии в стране. К 2030 г. автопарк электромобилей вырастет до 660 тыс. шт., что потребует уже 1 млрд кВтч электроэнергии (0,1% от всего потребления), а при условии зарядки хотя бы половины электрокаров на заправочных станциях (а не от домашней сети) объем рынка составит около 10 млрд руб.

​​Китай замедляет кредитование внешнего мира в условиях роста проблемных долгов

Китай известен как один из крупнейших мировых кредиторов. К 2021 г. общий объем выделенных средств на различные, как правило, инфраструктурные, проекты приблизился, по данным Aiddata.org, к 2,165 трлн долл., из них кредиты – 2,037 трлн долл. (94%).

Наибольшая часть кредитов сосредоточена в следующих секторах: производство, добыча и строительство (19%), энергетика (18%), транспорт и складские услуги (15%). Крупнейшими получателями являются страны Азии (28%), Африки (25%) и Америки (23%, без США и Канады).

Важной особенностью китайского зарубежного кредитования является его официальный характер - 70% всех кредитов выдается Народным банком Китая (НБК) и так называемыми «policy banks» (Эксим банк, Китайский банк развития). Оставшаяся часть кредитов приходится на крупнейшие китайские банки с госучастием.

Наиболее бурный рост приходился на 2013-2018 гг. Однако на фоне увеличения проблемных долгов Китай стал более осторожно выделять средства, а страны-должники стали массово конвертировать валютные свопы с НБК в долговые инструменты с процентными выплатами: доля НБК в кредитовании дошла до 40% (3% в 2000-2017 гг.). Поэтому вкупе с растущей в мире критикой условий китайского кредитования в будущем оно будет оставаться на сравнительно более низком уровне.

​​США отказываются от морепродуктов из России
 
22 декабря 2023 г. президент США подписал указ, согласно которому запрещается импорт лосося, минтая, трески и краба, а также продуктов из них, полностью или частично произведенных в России или выловленных в водах российской юрисдикции.

Введение данного запрета напрямую на российскую отрасль не повлияет. Дело в том, что введение торговых ограничений против России в 2022 г. привело к прекращению прямых поставок минтая, трески, лосося и краба из России в США. Учитывая небольшие объёмы экспорта в США (3% от экспорта трески и 2% от экспорта лососевых), часть этих поставок удалось переориентировать на новые рынки, а часть продолжила поступать на рынок США с помощью реэкспорта через страны ЕС.

Однако помимо прямых поставок, данный указ также запрещает ввоз продукции российского происхождения из третьих стран. В этой связи существует риск снижения экспорта в страны ЕС, так как российские компании не смогут заниматься реэкспортом продукции через эти страны. В то же время снижение будет незначительным, так как объёмы реэкспорта ниже, чем прямые поставки в США в 2018-2022 гг.

Также может сократиться экспорт в Китай, который импортирует российский минтай для производства филе и его дальнейшего экспорта в США. Однако низкие цены на минтай могут привести к росту потребления в самом Китае, что компенсирует снижение экспорта в США.

При этом введение запрета на импорт сильно ударит по потребителям в США. С лета 2022 г. на рынке США наблюдается дефицит крабов, к которому теперь добавится и дефицит трески, что приведет к росту цен на рыбную продукцию.