Повышение ключевой ставки 7 июня – вопрос решенный?

На следующей неделе состоится заседание Банка России по ключевой ставке. По мере приближения к дате заседания настрой рынка становится все более ястребиным ― чаще звучат комментарии о возможном повышении ключевой ставки до уровня 17%, 18% и даже до более высоких значений, резко пересматриваются ставки по банковским вкладам.

Основные причины пересмотра ожиданий рынка по ставкам:

1.     Инфляция устойчиво выше 4%. 
Среднесрочный прогноз Банка России предполагал, что инфляция на конец 2024 г. составит 4,3-4,8% при среднегодовой ключевой ставке 15-16%. К апрелю инфляция без учета сезонных факторов оценивалась в 5,3%, немногим выше прогнозных значений ЦБ. Индексация тарифов ЖКХ, влияние на цены погодного фактора приведут к временному ускорению индекса цен и еще большему отклонению инфляции от «заветных» 4-5% к концу года.

2.     Кредитование без заметного замедления
Прирост корпоративного кредитования с начала 2024 г. составил +4,4% (в январе-апреле 2023 г. при ключевой ставке 7,5 ― +4,5%). Прирост необеспеченного потребительского кредитования за первые 4 месяца 2024 г. составил +5,5% (за аналогичный период предыдущего года ― +3,7%). 
 
3.     Рост сберегательной активности и переток средств на вклады не замедлил потребления
Рост номинальных доходов населения в 1 квартале 2024 г. составил +14%. Несмотря на рост привлекательности депозитов, спрос населения на товары и услуги продолжил расти. Оборот розничной торговли в денежном выражении в январе-марте 2024 г. увеличился на +18,4% г/г, расходы на платные услуги выросли на 14%.

​​Консенсуса по ключевой ставке среди аналитиков, опрошенных Центром ценовых индексов в мае, не сложилось. Большинство ожидают, что ключевая ставка в 16% может сохраниться до конца года, однако равно распространены как мнения о возможном снижении ставки до 14-15%, так и мнения, что на ближайших заседаниях возможно повышение до 17-18%.

Более подробная информация по консенсус-прогнозу Центра ценовых индексов доступна по запросу. Пишите нам на forecast.center@gazprombank.ru

​​Все идет по плану

В конце мая Китай утвердил «План действий по энергосбережению и сокращению выбросов углерода на 2024-2025 гг.» Документ является отличным примером комплексного подхода по достижению экологических целей и затрагивает ключевые отрасли-эмитенты СО2, развитие которых будет проходить через призму снижения выбросов.

Кроме целей для традиционных отраслей энергетики (возобновляемая энергетика, угольная генерация) в перечне указаны ключевые задачи для сталелитейщиков, нефтехимической и химической промышленности, компаний цветной металлургии, производств строительных материалов, сектора транспорта.

Так, для решения задачи по увеличению потребления неископаемой энергетики будет ускорено строительство крупномасштабных ветровых и солнечных электростанций, оказано содействие развитию использования энергии океана, гидро и атомной энергетики. К концу 2025 г. доля производства электроэнергии из неископаемых источников энергии достигнет 39%. Дополнительно планируется строго и рационально контролировать потребление угля.

Напомним, что ввод новых мощностей солнечной энергетики в Китае в 1 кв. 2024 г. ускорился. Введено было 46 ГВт, что на 36% больше чем в 1 кв. 2023 г. Суммарная установленная мощность солнечных электростанций достигла 660 ГВт. Солнечная энергетика остается самым быстрорастущим сегментом генерации электроэнергии.

​​Тяга к грузам

Магистральных грузовых локомотивов на сети РЖД насчитывается 12 тыс. шт., из них 80% - электровозы. С ростом количества вагонов на железной дороге потребность в локомотивах возрастает. Так, по итогам 1 кв. 2024 г. доля составов, отставленных от движения по причине отсутствия тяги составила 32%, в то время как в 2020 г. их доля не превышала 20%.

Одним из способов решения проблемы является увеличение закупки локомотивов. В 2024 г. инвестиционная программа РЖД предполагает закупку 549 локомотивов, что сопоставимо с приобретениями 2023 г. (557 шт.), однако планируется на 14% нарастить количество секций закупаемой продукции. Планы РЖД по закупке подвижного состава предполагают приобретение 8,2 тыс. локомотивов до 2035 г., что означает в среднем закупку 680 ед. в год.

Совокупная мощность выпуска локомотивов в России составляет 1950 секций в год, из них 980 – магистральные электровозы, 380 – магистральные тепловозы, 590 – маневровые тепловозы. На фоне высокой загрузки собственных предприятий, ТМХ заявляет о планах по расширению мощностей по производству магистральных тепловозов на Брянском заводе и электровозов на Новочеркасском заводе. Рост составит по 200 секций в год на каждом из предприятий.

​​Мировой долг растет

Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) выпустила доклад, согласно которому мировой государственный долг в 2023 г. достиг рекордного уровня 97 трлн долл. (+6,1% г/г). В докладе отмечается, что с 2010 г. особенно активно росла долговая нагрузка в развивающихся странах – в структуре мирового долга их доля выросла с 16% до 30%, а темп роста составил более 350% за этот период.

Наибольший вклад в общую статистику в группе развивающихся стран вносит Китай – только на него приходится 15% мирового долга, или 14,8 трлн долл. (2 место с большим отрывом после США). В то время как уровень долга относительно ВВП в развивающихся странах снижается после его резкого роста в период пандемии коронавируса, в Китае рост не прекращался, и данный показатель уже составляет 84% ВВП.

Долговая нагрузка в Китае продолжит увеличиваться, поскольку в условиях слабого внешнего и «недостаточно эффективного» внутреннего спроса будет возрастать роль государства в потреблении и инвестициях. В конце мая началось размещение специальных долгосрочных облигаций сроком на 20 и более лет для финансирования проектов в стратегических направлениях экономики. Предыдущее размещение подобных облигаций проводилось в 1998 и 2007 гг.

​​Самые производительные контейнерные порты – в развивающихся странах

Наиболее производительными контейнерными портами в 2023 г. стали Яншань (Китай) и порт Салала (Оман), согласно рейтингу Всемирного Банка. На терминалы порта Яншань приходится 51% перевалки Шанхая – крупнейшего в мире хаба с оборотом чуть менее 50 млн ДФЭ в 2023 г. Примечательно, что контейнерооборот Яншань выше Салалы в 6,6 раз. Далее следуют Картахена (Колумбия), Танжер (Марокко) и Танджунг Пелепас (Малайзия). Среди топ-3 российских контейнерных портов по контейнерообороту Новороссийск занял 258 позицию.

Рейтинг охватывает 405 порта. Основная идея – оценить время в часах, которое судно-контейнеровоз затрачивает на судозаход в порт и главные операции: подход-отход к причалу, погрузка-разгрузка контейнеров, ожидание. В среднем по 2023 г. судно затратило 40,5 ч на судозаход. Из этого времени около 60% - приходится на разгрузку-погрузку. Результаты рейтинга характеризуют не только слаженность работы команд терминала и судна, но и всех служб, обслуживающих внешнюю торговлю.

​​ОПЕК+ удивила рынок

В воскресенье прошло заседание ОПЕК+, на котором были приняты важные решения для мирового нефтяного рынка на несколько лет вперед. По итогам встречи участники решили продлить действующие квоты до конца 2025 г. Исключением стали Объединенные Арабские Эмираты, которым разрешили в течение 2025 г. увеличить производство на 300 тыс. барр./сут., что приведет к росту добычи нефти в стране на 10%.

Основные изменения коснулись добровольных ограничений добычи. Страны продлили все действующие договоренности на 3 квартал 2024 г., но начиная с октября будут постепенно восстанавливать уровень производства. Так, Россия и Саудовская Аравия увеличат добычу черного золота к октябрю 2025 г на 0,5 и 1 млн барр./сут., соответственно. Также вчера во время Петербургского международного экономического форума министр энергетики Саудовской Аравии заявил, что королевство планирует в течение нескольких лет увеличить добычу нефти с текущих 9 до 13 млн барр./сут.

Цена на нефть марки Brent на текущей неделе впервые с января упала ниже 80 долл./барр. и стремится к уровню 75 долл./барр. Такое снижение связано с решением по добровольным ограничениям ОПЕК+ и слабой оценке спроса на нефть на 2024 г. Международное энергетическое агентство ожидает рост спроса на нефть на уровне 1 млн барр./сут., хотя по итогам 1 квартала показатель составил 2,4 млн барр./сут.

​​Ключевая ставка сохранена на 16%
 
За месяц экономика прошла путь от обсуждения момента снижения ключевой ставки до направленных сигналов Банка России (ЦБ) в сторону ее повышения. Непосредственно на заседании сегодня, ожидания аналитиков к которому были крайне неопределёнными, принято решение сохранить ставку на 16%, но риторика ужесточилась.

Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании

Отсутствие однозначных признаков в снижении инфляции – фактическая фиксация на 5-6% в годовом выражении с начала года и усиление дефицита на рынке труда становятся основными факторами, отмечаемыми ЦБ как повод к будущему повышению ключевой ставки.

Отмечается ужесточение денежно-кредитных условий в виде роста доходностей ОФЗ и ставок по депозитам в банках без фактического повышения ключевой ставки. И снижение проинфляционных рисков со стороны бюджета после анонсирования налоговых изменений.

Российский экспорт угля снижается, а мировой экспорт - на максимумах за 5 лет. Почему?
Делимся краткой версией первой части вебинара ЦЦИ про мировые рынки угля «Уголь теперь дешевый?». Разбираем интересный кейс Индонезии, нарастившей объемы экспорта угля и, которая тоже ввела обязательную продажу валютной выручки экспортерами.
Полная версия появится на YouTube канале Пятница с ЦЦИ 12 июня.
В течение недели мы выложим еще 3 части вебинара:
🇹🇷 Как инфляция в Турции влияет на спрос на уголь? Турция обогнала Германию и Польшу по сжиганию угля.
🇨🇳 Китай: стимулы для недвижимости, возвращение экспорта угля из Австралии. Индия: импорт угля растет, но не из России.
🚇 Жд логистика в России: отрицательный нетбэк. 

На вебинаре эксперты ЦЦИ и ЦЭП ГПБ прокомментировали самые важные вопросы из нового ежеквартального отчета ЦЦИ по мировому рынку угля. На отчеты можно подписаться, направив запрос на forecast.center@gazprombank.ru

​​Китай – главный импортер российского мороженого

В 1 кв. 2024 г. Китай впервые стал основным рынком сбыта для российского мороженого. Экспорт туда вырос до 1 млн долл. (+350% г/г).

Традиционно основным рынком сбыта для российского мороженого являлся Казахстан. В 1 кв. 2024 г. поставки туда снизились до 984 тыс. долл. (-69% г/г), в результате чего он переместился на второе место. При этом по поставкам в натуральном выражении Казахстан по-прежнему является крупнейшим рынком сбыта (290 тонн vs 276 тонн у Китая).

Замкнули пятерку стран-лидеров по закупкам Киргизия, Армения и Израиль: за первый квартал они купили продукции на сумму 161,5 тыс. долл. (+24% г/г), 92,2 тыс. долл. (+84% г/г) и 91 тыс. долл. (+36% г/г) соответственно.

​​Осталось менее 3 недель до окончания льготной ипотеки под 8%

Объем выданных за первые 5 месяцев 2024 г. ипотечных кредитов в России превысил 2 трлн руб. Это на 15% ниже, чем за аналогичный период 2023 г. Показатель мая оказался всего на 7% ниже, чем годом ранее, а июньские цифры, вероятно, будут даже выше, чем в 2023 г. Однако ожидаемый рост в июне будет обусловлен стремлением покупателей жилья в очередной раз «впрыгнуть в уходящий поезд» льготной ипотеки на новостройки.

Напомним, что программа льготных ипотечных кредитов с господдержкой под 8% заканчивает свое действие 30 июня. А с июля будут скорректированы и параметры семейной ипотеки, основным из которых является предполагаемое увеличение ставки до 12% для семей, где нет детей до 6 лет (для таких семей ставка останется 6%). Тем самым, выдача ипотеки во 2 пол. 2024 г. существенно снизится, особенно на фоне высокой базы 2 пол. 2023 г. По прогнозам ЦЭП, годовой объем выданных ипотечных кредитов в 2024 г. окажется на 35% ниже, чем в 2023 г.

​​Высокие процентные ставки крупнейших ЦБ сохранятся надолго

Вчера ФРС США оставила без изменений процентную ставку на уровне 5,5% (верхняя граница). Из основных изменений по итогам заседания: был повышен прогноз по ставке на 2024 г. с 4,6% до 5,1%. Это означает, что сам регулятор ожидает более медленное смягчение (фактически, ожидается 1 понижение ставки до конца этого года). Прогноз на 2025 г. повышен с 3,9% до 4,1%.

Инфляция в США в мае замедлилась, рост ИПЦ в месячном и в годовом выражении был ниже ожиданий. Инфляция за вычетом цен на энергию и продукты питания также была лучше консенсуса - на уровне 3,4% (ожидали 3,5%).

Неплохие результаты по инфляции, которые оказались лучше ожиданий участников рынка, не привели к мягким заявлениям главы ЦБ. Инфляционные ожидания в США не показывают какого-либо значимого улучшения, американцы все еще ждут инфляцию выше 3% на год вперед, а на три года – около 2,8%. Сохранение инфляционных ожиданий выше таргета ФРС также является поводом для более выжидательной политики ЦБ.

Еще несколько месяцев назад рынки считали, что снижение ставок в США начнется уже в июне, но устойчивая инфляция нарушила эти планы. Учитывая позитивную статистику по ценам на этой неделе, ожидания снижения ставки ФРС в сентябре укрепились. Но от самих представителей ФРС ранее звучали заявления о готовности удерживать ставку на текущем уровне в течение еще 3-4 месяцев, были даже отдельные голоса в пользу ее повышения. Результат сентябрьского заседания ФРС будет очень сильно зависеть от динамики инфляции в ближайшие месяцы, которые станут для него решающими.

Ранее ЕЦБ и Банк Канады снизили процентные ставки, но дали сигналы рынкам о том, что дальнейшее снижение будет идти медленно в условиях высоких инфляционных рисков. Даже с учетом ожидаемого смягчения на рынках складывается консенсус о том, что процентные ставки в развитых странах будут оставаться выше доковидных уровней еще долгое время.

Метанол – в изопреновый каучук

Профицит метанола на российском рынке в размере около 2 млн т мотивирует компании искать новые экспортные рынки сбыта, а также стимулирует внутреннюю переработку метилового спирта.

В качестве одного из направлений внутренней переработки метанола можно рассмотреть производство изопренового каучука. Синтетический изопреновый каучук – химический аналог натурального каучука. Традиционно синтетический изопреновый каучук уступает по техническим характеристикам и себестоимости натуральному, львиная доля которого получается на плантациях стран Юго-Восточной Азии.

В России производства натурального каучука нет по климатическим причинам, а в рецептурах производства шин и резино-технических изделий не всегда получается заместить натуральный каучук синтетическим. Поэтому ежегодный импорт натурального каучука в Россию можно оценить в 150-200 тыс. т. Однако предприятия совершенствуют продукцию и стремятся к технологическому суверенитету в этом направлении. Так, в рамках ПМЭФ «Сибур» и «Кордиант» заключили соглашение о намерениях по замещению натурального каучука на синтетический изопреновый каучук в рецептурах различных типов шин.

Крупные российские производители метанола могли бы рассмотреть ветку внутренней переработки метанола в изопреновый каучук как одно из направлений стратегического развития. На долгосрочном горизонте высоковероятно снижение мирового производства натурального каучука на фоне глобального потепления, и предложение его синтетической альтернативы найдет свой спрос в России и за рубежом.

​​Российский валютный рынок в цифрах
 
▪️ Среднедневной оборот валютного рынка в России в 2024 г. (без производных финансовых инструментов): ~11-12 млрд долл./день (~1-1,1 трлн руб./день). Это менее 1% от среднедневного оборота мирового валютного рынка. 
 
▪️ До июня 2024 г. на биржевой рынок в 2024 г. в среднем приходилось порядка 40% торгов валютой, на внебиржевой рынок (в основном покупка/продажи валюты у банков) ― 60%.
 
▪️ Доля «токсичных» валют (доллар, евро) в совокупном обороте валютного рынка в 2024 г. составляла порядка 55-60% (до 2022 г. доля доллара и евро в обороте внутреннего валютного рынка достигала 99%).
 
▪️ В структуре торгов «токсичными» валютами треть приходилась на биржевой рынок и 2/3 – на внебиржевой. Торги «токсичными» валютами на внебиржевом рынке ликвидны. Банк России осуществляет расчет внебиржевых валютных курсов с октября 2022 г. 
 
Наличие централизованного ликвидного рынка иностранной валюты в стране ― больше роскошь, нежели необходимость. Большинство национальных валютных рынков и международный валютный рынок являются внебиржевыми. В России торговля «токсичными» валютами также останется внебиржевой.

Можно провести аналогию валютного рынка и рынка сырья:
1) отсутствие биржевых торгов сырьевым товаром, не значит, что этим товаром не торгует никто
«Слышен ли звук падающего дерева в лесу, если рядом никого нет?»
и 2) единый биржевой спот-рынок создает инфраструктуру по «раскрытию» цен, но это не единственная возможность узнать цену рынка.

​​1,5 трлн энергетических инвестиций

Инвестиции в российскую электроэнергетику в 2023 г. выросли на рекордные 31% до 1,5 трлн руб. Из 358 млрд руб. прироста около 210 млрд руб. пришлось на увеличение инвестиций в физическом выражении и 148 млрд руб. на повышение стоимости оборудования и услуг.

Наиболее быстрые темпы роста наблюдались в секторе транспортировки электроэнергии (+39% г/г, 706 млрд руб.). Крупные инвестпроекты сетевых компаний, в том числе для обеспечения электроснабжения Восточного полигона ж.-д., являются драйвером капитальных вложений.

В секторе производства электроэнергии рост наблюдался во всех подотраслях за исключением возобновляемой энергетики. Основная причина снижения – отсутствие производства компонентов электростанций на возобновляемых источниках энергии (ВИЭ) на внутреннем рынке, что тормозит развитие подотрасли. Капиталовложения в другие типы электростанций росли, несмотря на увеличение стоимости оборудования: теплоэлектростанции (ТЭС) +11%, гидроэлектростанции (ГЭС) +91%, атомные электростанции (АЭС) +45%. Инвестиции в сектор генерации поддерживают соответствующие действующие программы на оптовом рынке: модернизации тепловой генерации, развития возобновляемой энергетики, обновления мощностей атомных электростанций, а также строительства генерирующих объектов в потенциально дефицитных энергозонах.

​​Первым делом вертолеты

В России насчитывается свыше 1,3 тыс. гражданских вертолетов. В отличии от магистральных самолетов, где преобладает техника иностранного производства, доля отечественных вертолетов в парках компаний превышает 80%.

По максимальной взлетной массе вертолеты делятся на легкие (Ансат), средние (Ка-62) и тяжелые (Ми-8). Производство последних в России не приостанавливалось, так как практически не зависит от поставок иностранных комплектующих. Различные гражданские модификации Ми-8 выпускаются на 3 заводах – в Ростове-на-Дону, Улан-Удэ и Казани. Производство единственной модели российского легкого вертолета «Ансат» приостановлено из-за ожидания сертификации отечественного двигателя.

Суммарный объем поставок вертолетов в России в 2024-2030 гг. по программе развития авиастроения должен составить 623 ед., половина из которых – модификации Ми-8, четверть – легкий «Ансат». Планируется наладить серийное производство Ка-62, который займет нишу вертолета среднего класса, где большая часть машин на данный момент – иностранного производства.

Необходимость увеличения выпуска отечественных вертолетов назрела давно – флот гражданских вертолетов изношен, около 70% машин выпущено более 25 лет назад. В случае успешной реализации программы обновится почти половина существующего парка.

​​Китай стремится к торговой интеграции на основе ВРЭП     

Соглашение о создании ВРЭП (Всестороннего регионального экономического партнерства) полностью вступило в силу в 2022 г. Оно представляет собой торговый блок, включающий 10 стран АСЕАН* и 6 стран, с которыми АСЕАН подписала соглашения о свободной торговле: Китай, Японию, Ю. Корею, Австралию, Н. Зеландию, Индию. Сейчас объединение является крупнейшей в мире зоной свободной торговли, на которую приходится 32% мирового ВВП, а объем региональной торговли составляет 5,6 трлн долл.

Китай занимает ключевое место в этом региональном объединении – в 2023 г. на него пришлось 18% взаимной торговли (~980 млрд долл.), а на страны ВРЭП приходится более 30% товарооборота Китая с внешним миром. Товарооборот со станами АСЕАН стремительно растет (на 8% г/г), сильнее всего – с Вьетнамом (на 23% г/г) и Малайзией (на 11% г/г). Значимость региона для Китая будет только увеличиваться ввиду снижения динамики торговых потоков в направлении США и ЕС, а также на фоне ужесточения риторики в отношении импорта из Китая и обвинений в чрезмерном субсидировании экспортных отраслей.

Ранее в мае 2024 г. Китай, Ю. Корея и Япония договорились ускорить переговоры о подписании трехстороннего соглашения о свободной торговле.

*Ассоциация стран Юго-Восточной Азии – политическая и экономическая межправительственная организация-союз из 10 стран: Бруней, Вьетнам, Индонезия, Камбоджа, Лаос, Малайзия, Мьянма, Сингапур, Таиланд, Филиппины.

​​Перезапуск российского автопрома: ориентир на сокращение импорта

За 2023 г. производство легковых автомобилей в России увеличилось на 19% и достигло 537 тыс. шт. после обвала на 67% в 2022 г. На четыре автоконцерна пришлось 92% выпуска легковых автомобилей: АвтоВАЗ (65%), Haval (18%), Москвич и Автотор.

За 5 мес. 2024 г. производство по предварительным данным выросло на 75%. Продажи новых автомобилей выросли на 86% за 5 мес. 2024 г. и достигли 600 тыс. шт. То есть на локализованных производителей пришлось около 46% продаж. Выравнивание условий ввоза автомобилей в Россию через страны ЕАЭС в 2024 г. по сравнению с прямыми поставками и вероятное повышение утилизационных сборов будут сдерживать импорт.

Стратегия на восстановление объемов производства на имеющихся заводах, локализация и развитие компонентной базы направлены на сокращение доли импортных автомобилей до 19% в ежегодном объеме продаж (уровень 2019 г.).

​​Цифровизация тормозит энергопереход?

Любое наше действие в интернете обрабатывается компьютерными серверами, расположенными в больших центрах обработки данных (ЦОД). В 2019-2023 гг. количество ЦОД в мире удвоилось. Ускоренная цифровизация является основным драйвером роста спроса на электроэнергию в мире. Если бы цифровая индустрия была отдельной страной, она бы заняла четвертое место по потреблению электроэнергии в мире, уступая лишь Китаю, США и Индии.

В ближайшие годы в США, являющимися лидером по количеству ЦОД, ожидается существенный рост спроса на электроэнергию, который до этого оставался практически неизменным в течение 15 лет (+0,18% в год в среднем в период 2008-2023 гг.). Основная причина будет заключаться в буме спроса со стороны ЦОД. Потребление электроэнергии ЦОД в США к 2030 г. может увеличиться в 3 раза. Россия не является исключением и в 2023 г. потребление электроэнергии ЦОД выросло на 62% г/г.

Бум спроса на электроэнергию в мире приведет к пересмотру необходимых инвестиций и мощностей возобновляемой энергетики для достижения углеродной нейтральности в сторону увеличения, что сделает энергопереход дороже и замедлит его.

​​Хорошо жить за городом!

Ввод жилья в России за 5 месяцев 2024 г. составил 43,8 млн кв. м. Это на 1,2% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Но динамика ввода многоквартирных домов (МКД) и индивидуального жилого строительства (ИЖС) сильно различается. 

В целом за 5 месяцев ввод МКД в России сократился на 27%, а ИЖС вырос на 21%. При этом снижение ввода МКД и увеличение объемов ИЖС наблюдалось в каждом из прошедших месяцев 2024 г. Так, в мае эти показатели составили -39% и +24% соответственно по сравнению с маем 2023 г. 

В крупнейших по объему жилищного строительства регионах ситуация схожая. Если рассмотреть все регионы, где в 2023 г. было введено свыше 700 тыс. кв. м и МКД, и ИЖС, то лишь в Свердловской, Нижегородской и Тюменской областях наблюдалась иная динамика, -  рост зафиксирован в обоих сегментах. 

Положительная динамика ввода ИЖС связана как с ростом популярности жизни за городом после пандемии, так и с распространением льготных программ ипотеки на ИЖС. Эти факторы будут оказывать влияние и во 2 пол. 2024 г. Вероятно, что показатели по итогам года и в ИЖС, и в МКД будут ближе к значениям 2023 г., чем мы наблюдали по итогам января-июня, но общая тенденция сохранится.