Не так страшны налоги… после грамотной проработки поправок
С 1 января 2025 г. Правительство планирует изменить расчет НДПИ для фосфорных руд и калийных солей и ввести акциз на газ, перерабатываемый в аммиак. Согласно последним поправкам, которые будут представлены к рассмотрению во втором чтении Госдумой 9 июля, формулы расчета НДПИ и акциза будут учитывать конъюнктуру мирового рынка. Ставка акциза на газ, перерабатываемый в аммиак, согласно предложениям, должна быть привязана к цене на приллированный карбамид на базисе FOB Балтийское море. Новая ставка на апатитовые и фосфоритные руды будет ассоциирована со стоимостью фосфорной руды в Марокко. Ставку на калийные соли хотят привязать к ценам на хлористый калий на базисе FOB в портах Балтийского и Черного морей.
Взимаемый налог будет снижаться в случае неблагоприятной обстановки на глобальном рынке и, наоборот, - расти в случае увеличения мировых цен на удобрения и сырье. Согласно новым поправкам предусмотрены налоговые вычеты для производств, вводимых в эксплуатацию после 1 января 2025 года и для проектов, заключенных в рамках СПИК и СЗПК. Предполагаются также налоговые вычеты для газа, аммиак из которого перерабатывается в капролактам.
Для действующих производств рост себестоимости удобрений в результате изменений ожидается сдержанным: не более +8-9% для издержек на производство карбамида и хлористого калия, не более +3-5% для себестоимости диаммойнийфосфата.
Законопроект ещё находится на рассмотрении и в отрасли заявляют, что готовящиеся изменения в Налоговый Кодекс будут дорабатываться, однако уже понятно, что конкурентоспособность и инвестиционный потенциал сектору удастся сохранить.
С 1 января 2025 г. Правительство планирует изменить расчет НДПИ для фосфорных руд и калийных солей и ввести акциз на газ, перерабатываемый в аммиак. Согласно последним поправкам, которые будут представлены к рассмотрению во втором чтении Госдумой 9 июля, формулы расчета НДПИ и акциза будут учитывать конъюнктуру мирового рынка. Ставка акциза на газ, перерабатываемый в аммиак, согласно предложениям, должна быть привязана к цене на приллированный карбамид на базисе FOB Балтийское море. Новая ставка на апатитовые и фосфоритные руды будет ассоциирована со стоимостью фосфорной руды в Марокко. Ставку на калийные соли хотят привязать к ценам на хлористый калий на базисе FOB в портах Балтийского и Черного морей.
Взимаемый налог будет снижаться в случае неблагоприятной обстановки на глобальном рынке и, наоборот, - расти в случае увеличения мировых цен на удобрения и сырье. Согласно новым поправкам предусмотрены налоговые вычеты для производств, вводимых в эксплуатацию после 1 января 2025 года и для проектов, заключенных в рамках СПИК и СЗПК. Предполагаются также налоговые вычеты для газа, аммиак из которого перерабатывается в капролактам.
Для действующих производств рост себестоимости удобрений в результате изменений ожидается сдержанным: не более +8-9% для издержек на производство карбамида и хлористого калия, не более +3-5% для себестоимости диаммойнийфосфата.
Законопроект ещё находится на рассмотрении и в отрасли заявляют, что готовящиеся изменения в Налоговый Кодекс будут дорабатываться, однако уже понятно, что конкурентоспособность и инвестиционный потенциал сектору удастся сохранить.
👍10
Что произошло бы на потребительском рынке, если бы ключевая ставка оставалась на уровне 7,5%?
Ключевая ставка «работает». Если бы процентные ставки оставались низкими, то дополнительная лавина спроса на рынке потребительских товаров могла составить +6-9 трлн руб. (+7-12% к объему потребительских расходов в годовом выражении).
Как мы получили эту цифру?
1️⃣ В 2023-2024 гг. население перешло к «сберегательной модели». Доля потребительских расходов в располагаемых ресурсах населения снизилась до 83% со среднеисторического уровня в 87% Возросла привлекательность депозитов. Без роста привлекательности сбережений спрос на товары и услуги при прочих равных мог бы быть выше на 3-4 трлн руб., что усилило бы инфляционные процессы.
2️⃣ Прирост кредитования как населения, так и корпоративного сектора обеспечивался сохранением программ льготного кредитования. Кредитование по рыночным ставкам ожидаемо замедлялось в ответ на рост ключевой ставки. Если бы спрос на кредиты по рыночным ставкам сохранялся бы на уровне первой половины 2023 г. дополнительный прирост кредитования составил бы 1-2 трлн руб.
3️⃣ Более высокая инфляция вызвала бы рост инфляционных ожиданий населения ― население перешло бы к расходованию накопленных ранее сбережений. Максимального уровня склонность к потреблению достигала в 2014 г. В случае если бы инфляционные процессы начали бы развиваться схожим образом прирост спроса составил бы дополнительные 2-3 трлн руб.
Очевидно, что расчет является грубым и не предполагает ускорения кредитования в ответ на снижение реальных процентных ставок. Однако даже такой расчет позволяет предположить, что без ужесточения политики мароэкономическая реальность 2024 г. была бы другой.
Ключевая ставка «работает». Если бы процентные ставки оставались низкими, то дополнительная лавина спроса на рынке потребительских товаров могла составить +6-9 трлн руб. (+7-12% к объему потребительских расходов в годовом выражении).
Как мы получили эту цифру?
1️⃣ В 2023-2024 гг. население перешло к «сберегательной модели». Доля потребительских расходов в располагаемых ресурсах населения снизилась до 83% со среднеисторического уровня в 87% Возросла привлекательность депозитов. Без роста привлекательности сбережений спрос на товары и услуги при прочих равных мог бы быть выше на 3-4 трлн руб., что усилило бы инфляционные процессы.
2️⃣ Прирост кредитования как населения, так и корпоративного сектора обеспечивался сохранением программ льготного кредитования. Кредитование по рыночным ставкам ожидаемо замедлялось в ответ на рост ключевой ставки. Если бы спрос на кредиты по рыночным ставкам сохранялся бы на уровне первой половины 2023 г. дополнительный прирост кредитования составил бы 1-2 трлн руб.
3️⃣ Более высокая инфляция вызвала бы рост инфляционных ожиданий населения ― население перешло бы к расходованию накопленных ранее сбережений. Максимального уровня склонность к потреблению достигала в 2014 г. В случае если бы инфляционные процессы начали бы развиваться схожим образом прирост спроса составил бы дополнительные 2-3 трлн руб.
Очевидно, что расчет является грубым и не предполагает ускорения кредитования в ответ на снижение реальных процентных ставок. Однако даже такой расчет позволяет предположить, что без ужесточения политики мароэкономическая реальность 2024 г. была бы другой.
👍8🔥3👌1👀1
Российские экспортеры удобрений увеличат долю на мировом рынке
За 2024-2026 гг. доля российских компаний в мировом экспорте карбамида вырастет с 15% до 17%, МАФ/ДАФ — с 16% до 18%, хлористого калия вернется к уровню 20-21%. Это данные первого консенсус-прогноз по российским удобрениям от Центра ценовых индексов
«В России сейчас много проектов на последних стадиях реализации, особенно в азотном сегменте сектора удобрений — это важный фактор роста производства на среднесрочном горизонте»,— Нина Адамова из ЦЭП Газпромбанка в интервью газете Ъ. «По словам госпожи Адамовой, конкурентоспособность российских компаний на мировом рынке останется высокой, несмотря на ожидаемый рост налоговой нагрузки».
Конкуренция на рынке азотных удобрений растет. Мировые производители газа инвестируют в монетизацию газа (вэбинар о газе США), а импортеры удобрений — хотят достичь азотного суверенитета (вэбинар про азотный суверенитет Индии). Сбудутся ли ожидания? Продолжаем следить вместе с профессиональными аналитиками. Первый консенсус-прогноз по удобрениям доступен всем по демо-подписке. Запрос - forecast.center@gazprombank.ru
За 2024-2026 гг. доля российских компаний в мировом экспорте карбамида вырастет с 15% до 17%, МАФ/ДАФ — с 16% до 18%, хлористого калия вернется к уровню 20-21%. Это данные первого консенсус-прогноз по российским удобрениям от Центра ценовых индексов
«В России сейчас много проектов на последних стадиях реализации, особенно в азотном сегменте сектора удобрений — это важный фактор роста производства на среднесрочном горизонте»,— Нина Адамова из ЦЭП Газпромбанка в интервью газете Ъ. «По словам госпожи Адамовой, конкурентоспособность российских компаний на мировом рынке останется высокой, несмотря на ожидаемый рост налоговой нагрузки».
Конкуренция на рынке азотных удобрений растет. Мировые производители газа инвестируют в монетизацию газа (вэбинар о газе США), а импортеры удобрений — хотят достичь азотного суверенитета (вэбинар про азотный суверенитет Индии). Сбудутся ли ожидания? Продолжаем следить вместе с профессиональными аналитиками. Первый консенсус-прогноз по удобрениям доступен всем по демо-подписке. Запрос - forecast.center@gazprombank.ru
Коммерсантъ
Рост на почве земли
Аналитики ждут удорожания основных видов удобрений
👍12
Погода способствует росту потребления
Жара, установившаяся на Юге России, привела к росту потребления электроэнергии и повышению спотовых цен. Средняя цена РСВ на Юге за 10 дней июля выше прошлогодних значений почти на 40% и выше средних значений предыдущего месяца на 27%. На фоне высокой температуры и рекордного спроса в энергосистеме Юга в начале июля наблюдался дефицит генерирующих мощностей, вызванный плановыми и аварийными ремонтами оборудования.
Энергосистема Юга - одна из трех локаций, обозначенных Системным оператором как зона потенциального дефицита мощности ближайших 5 лет. На днях Системный оператор дал старт отбору новых проектов по строительству генерирующих мощностей на Юге объемом до 941 МВт к 1 июля 2029 г. Объем инвестиций в генерирующие проекты оценивается в 280 млрд руб. Имена и конкретные проекты новых инвесторов мы узнаем в середине августа.
Жара, установившаяся на Юге России, привела к росту потребления электроэнергии и повышению спотовых цен. Средняя цена РСВ на Юге за 10 дней июля выше прошлогодних значений почти на 40% и выше средних значений предыдущего месяца на 27%. На фоне высокой температуры и рекордного спроса в энергосистеме Юга в начале июля наблюдался дефицит генерирующих мощностей, вызванный плановыми и аварийными ремонтами оборудования.
Энергосистема Юга - одна из трех локаций, обозначенных Системным оператором как зона потенциального дефицита мощности ближайших 5 лет. На днях Системный оператор дал старт отбору новых проектов по строительству генерирующих мощностей на Юге объемом до 941 МВт к 1 июля 2029 г. Объем инвестиций в генерирующие проекты оценивается в 280 млрд руб. Имена и конкретные проекты новых инвесторов мы узнаем в середине августа.
👍17👎1
Региональные аэропорты обновляют рекорды
Перевозки пассажиров российскими авиакомпаниями продолжают расти – за 5 месяцев 2024 г. было перевезено 40 млн пассажиров, что на 8% больше, чем в аналогичном периоде 2023 г. Основной прирост перевозок произошел на международных рейсах - +24% или 2 млн пассажиров. На внутренних авиалиниях рост скромнее – 3,5% или 1 млн.
Постепенно восстанавливается пассажиропоток через аэропорты московского региона – за 1 кв. 2024 г. он увеличился на 8%. Внуково и Шереметьево демонстрируют рост пассажиропотока на 20% и 26% соответственно. В последнем возвращен из простоя терминал D, так как пропускной способности северного терминального комплекса (терминалы B, C), которая составляет 40 млн пассажиров в год, уже не хватает. Домодедово по итогам первых 3 месяцев потерял 1,1 млн пассажиров, что в основном было вызвано сокращением полетной программы S7.
Потеря европейских направлений лишила московские аэропорты дополнительных транзитных пассажиров, а рейсы в страны Азии выполняются в том числе и из региональных аэропортов. На этом фоне они показывают свои лучшие результаты: уже в 2023 г. пассажиропоток некоторых аэропортов превысил рекордный по показателям 2019 г., а в 1 кв. 2024 г. они продолжают наращивать пассажиропоток.
Перевозки пассажиров российскими авиакомпаниями продолжают расти – за 5 месяцев 2024 г. было перевезено 40 млн пассажиров, что на 8% больше, чем в аналогичном периоде 2023 г. Основной прирост перевозок произошел на международных рейсах - +24% или 2 млн пассажиров. На внутренних авиалиниях рост скромнее – 3,5% или 1 млн.
Постепенно восстанавливается пассажиропоток через аэропорты московского региона – за 1 кв. 2024 г. он увеличился на 8%. Внуково и Шереметьево демонстрируют рост пассажиропотока на 20% и 26% соответственно. В последнем возвращен из простоя терминал D, так как пропускной способности северного терминального комплекса (терминалы B, C), которая составляет 40 млн пассажиров в год, уже не хватает. Домодедово по итогам первых 3 месяцев потерял 1,1 млн пассажиров, что в основном было вызвано сокращением полетной программы S7.
Потеря европейских направлений лишила московские аэропорты дополнительных транзитных пассажиров, а рейсы в страны Азии выполняются в том числе и из региональных аэропортов. На этом фоне они показывают свои лучшие результаты: уже в 2023 г. пассажиропоток некоторых аэропортов превысил рекордный по показателям 2019 г., а в 1 кв. 2024 г. они продолжают наращивать пассажиропоток.
👍11🔥1
Утром - уголь, вечером - ящик
С октября 2022 г. наблюдается устойчивый рост перевозок контейнеров в полувагонах из портов Дальнего Востока, в январе 2023 г. доля таких отправок уже составляла 12%, а в июне 2024 г. приблизилась к 30%. На эту тенденцию обратили внимание и в Коммерсанте.
«Аналитик ЦЭП Газпромбанка Александр Коробко также наблюдает увеличение доли отправок контейнеров в полувагонах с припортовых станций на Дальнем Востоке. «Наиболее часто к отправкам в полувагонах прибегают в Находке и Восточном — почти половина контейнеров из этих портов отправляется таким способом», — отмечает он. Такие перевозки дешевле, говорит господин Коробко. По данным Центра ценовых индексов, продолжает он, в июне операторы предлагают полувагон для перевозки контейнера по маршруту порты Дальнего Востока—Сибирь за 25–30 тыс. руб. без учета железнодорожного тарифа, что почти в два раза меньше, чем стоимость перевозки на 40-футовой платформе по аналогичному маршруту. Также, добавляет аналитик, сохраняется скидка со стороны ОАО РЖД в размере 20,7% на вывоз груженых контейнеров в полувагоне со станций Дальневосточной железной дороги при условии его перегрузки на другой тип подвижного состава.
А вы уже замечали контейнеры в полувагонах на железной дороге? Мы да. Наши фото в комментариях. Ждем ваши!
С октября 2022 г. наблюдается устойчивый рост перевозок контейнеров в полувагонах из портов Дальнего Востока, в январе 2023 г. доля таких отправок уже составляла 12%, а в июне 2024 г. приблизилась к 30%. На эту тенденцию обратили внимание и в Коммерсанте.
«Аналитик ЦЭП Газпромбанка Александр Коробко также наблюдает увеличение доли отправок контейнеров в полувагонах с припортовых станций на Дальнем Востоке. «Наиболее часто к отправкам в полувагонах прибегают в Находке и Восточном — почти половина контейнеров из этих портов отправляется таким способом», — отмечает он. Такие перевозки дешевле, говорит господин Коробко. По данным Центра ценовых индексов, продолжает он, в июне операторы предлагают полувагон для перевозки контейнера по маршруту порты Дальнего Востока—Сибирь за 25–30 тыс. руб. без учета железнодорожного тарифа, что почти в два раза меньше, чем стоимость перевозки на 40-футовой платформе по аналогичному маршруту. Также, добавляет аналитик, сохраняется скидка со стороны ОАО РЖД в размере 20,7% на вывоз груженых контейнеров в полувагоне со станций Дальневосточной железной дороги при условии его перегрузки на другой тип подвижного состава.
А вы уже замечали контейнеры в полувагонах на железной дороге? Мы да. Наши фото в комментариях. Ждем ваши!
👍10
ЦБ Китая решил выйти на рынок гособлигаций
1 июля Народный банк Китая (НБК) заявил, что приступит к продажам гособлигаций. Опасения НБК могут состоять в том, что сильно снизившаяся доходность (=сильный рост стоимости) бумаг угрожает финансовой стабильности – в случае резкого отскока цен участники потерпят немалые убытки. На протяжении многих месяцев доходность 10-летних бумаг неуклонно снижалась и в конце июня опускалась до 2,18%, но на фоне заявлений к 8 июля поднялась до 2,3%.
Несмотря на предпринимаемые правительством стимулирующие меры, из-за кризиса недвижимости, неопределённости на фоне слабых данных по инфляции (в июне 0,2% г/г) и деловой активности (нисходящая динамика четвёртый месяц подряд) темпы кредитования снижаются, и банки размещают свободную ликвидность в защитных активах, увеличивая тем самым спрос и цены на них. Переломить долгосрочный тренд вряд ли удастся в силу влияния фундаментальных факторов, меру стоит расценивать как поддержку рынка на краткосрочном горизонте.
Необычность меры заключается в том, что продавать планируется облигации не из собственных запасов: НБК длительное время договаривался с их крупными держателями, у которых при необходимости будет осуществлять заимствования. На балансе НБК находится гособлигаций на 1,5 трлн юаней, но идея продажи чужих бумаг, скорее всего, связана с тем, что у него нет достаточного объема собственных с нужным сроком погашения, на цену и доходность которых он хотел бы влиять.
1 июля Народный банк Китая (НБК) заявил, что приступит к продажам гособлигаций. Опасения НБК могут состоять в том, что сильно снизившаяся доходность (=сильный рост стоимости) бумаг угрожает финансовой стабильности – в случае резкого отскока цен участники потерпят немалые убытки. На протяжении многих месяцев доходность 10-летних бумаг неуклонно снижалась и в конце июня опускалась до 2,18%, но на фоне заявлений к 8 июля поднялась до 2,3%.
Несмотря на предпринимаемые правительством стимулирующие меры, из-за кризиса недвижимости, неопределённости на фоне слабых данных по инфляции (в июне 0,2% г/г) и деловой активности (нисходящая динамика четвёртый месяц подряд) темпы кредитования снижаются, и банки размещают свободную ликвидность в защитных активах, увеличивая тем самым спрос и цены на них. Переломить долгосрочный тренд вряд ли удастся в силу влияния фундаментальных факторов, меру стоит расценивать как поддержку рынка на краткосрочном горизонте.
Необычность меры заключается в том, что продавать планируется облигации не из собственных запасов: НБК длительное время договаривался с их крупными держателями, у которых при необходимости будет осуществлять заимствования. На балансе НБК находится гособлигаций на 1,5 трлн юаней, но идея продажи чужих бумаг, скорее всего, связана с тем, что у него нет достаточного объема собственных с нужным сроком погашения, на цену и доходность которых он хотел бы влиять.
👍9
В мире нашли альтернативу литий-ионным аккумуляторам
За последние 10 лет ввод новых мощностей накопления энергии увеличился более чем в 200 раз. По итогам 2023 г. было введено 41,5 ГВт новых систем накопления энергии, что в 2,5 раза выше показателя 2022 г. Лидером по вводу среди стран является Китай (23 ГВт в 2023 г.).
Более 90% всех новых мощностей систем накопления энергии работают на литий-ионных батареях. По оценке международного энергетического агентства (МЭА), спрос на литий к 2030 г. вырастет более чем в 3 раза относительно 2023 г. до 531 тыс. т.
В условиях быстрорастущего спроса на литий в мире была разработана альтернатива: натрий-ионные батареи. Одним из главных преимуществ натрий-ионных батарей является более низкая цена по сравнению с литий-ионными. Натрий-ионные батареи стоят на 20-30% дешевле. Также они требуют значительно меньше материалов для их производства, например, меди, а сам натрий — один из наиболее распространенных элементов на Земле. Помимо этого, натрий-ионные батареи работают эффективно при низких температурах.
В 2023 г. в мире появились первые электромобили, работающие на натрий-ионных батареях. В начале июля 2024 г. Китай подключил к сетям крупнейшую в мире систему накопления энергии на натрий-ионных батареях мощностью 50 МВт. По оценке МЭА, к 2030 г. объем выпускаемых натрий-ионных батарей увеличится в 100 раз относительно 2023 г., а Китай станет их основным производителем.
За последние 10 лет ввод новых мощностей накопления энергии увеличился более чем в 200 раз. По итогам 2023 г. было введено 41,5 ГВт новых систем накопления энергии, что в 2,5 раза выше показателя 2022 г. Лидером по вводу среди стран является Китай (23 ГВт в 2023 г.).
Более 90% всех новых мощностей систем накопления энергии работают на литий-ионных батареях. По оценке международного энергетического агентства (МЭА), спрос на литий к 2030 г. вырастет более чем в 3 раза относительно 2023 г. до 531 тыс. т.
В условиях быстрорастущего спроса на литий в мире была разработана альтернатива: натрий-ионные батареи. Одним из главных преимуществ натрий-ионных батарей является более низкая цена по сравнению с литий-ионными. Натрий-ионные батареи стоят на 20-30% дешевле. Также они требуют значительно меньше материалов для их производства, например, меди, а сам натрий — один из наиболее распространенных элементов на Земле. Помимо этого, натрий-ионные батареи работают эффективно при низких температурах.
В 2023 г. в мире появились первые электромобили, работающие на натрий-ионных батареях. В начале июля 2024 г. Китай подключил к сетям крупнейшую в мире систему накопления энергии на натрий-ионных батареях мощностью 50 МВт. По оценке МЭА, к 2030 г. объем выпускаемых натрий-ионных батарей увеличится в 100 раз относительно 2023 г., а Китай станет их основным производителем.
👍25
Бани, сауны, аквапарки, SPA… Термы!
На данный момент в России функционирует около 40 термальных комплексов, и более 100 откроются до конца 2026 г. Рынок вырастет в 3,5 раза по количеству и в 3,3 раза по площади объектов! Если до пандемии в среднем в России открывалось около 2 новых термальных комплексов за год, то после 2021 г. их количество стало резко расти. В 2023 г., по данным NF Group, было открыто 11 новых терм, а по итогам этого года на рынке может появиться еще свыше 30 объектов.
Резкому увеличению предложения способствовали рост потребностей в оздоровительном досуге, развитие внутреннего туризма, удорожание отдыха на море. Ну и, конечно, были возможности для открытия – в 2022 г. вырос объем вакантных площадей в торговых центрах.
В термальных комплексах объединены как различные элементы водной инфраструктуры, такие как wellness-инфраструктура, бани и сауны, аквапарк, так и разнообразная фуд-инфраструктура. Это разнообразие и привлекает посетителей.
На данный момент посещаемость термальных комплексов (в расчете на кв. м площади) в 1,5-2 раза превышает посещаемость аквапарков. Окупаемость терм составляет от 2 до 5 лет, но рост предложения и насыщение рынка приведет к постепенному уменьшению удельной посещаемости и росту сроков окупаемости проектов.
На данный момент в России функционирует около 40 термальных комплексов, и более 100 откроются до конца 2026 г. Рынок вырастет в 3,5 раза по количеству и в 3,3 раза по площади объектов! Если до пандемии в среднем в России открывалось около 2 новых термальных комплексов за год, то после 2021 г. их количество стало резко расти. В 2023 г., по данным NF Group, было открыто 11 новых терм, а по итогам этого года на рынке может появиться еще свыше 30 объектов.
Резкому увеличению предложения способствовали рост потребностей в оздоровительном досуге, развитие внутреннего туризма, удорожание отдыха на море. Ну и, конечно, были возможности для открытия – в 2022 г. вырос объем вакантных площадей в торговых центрах.
В термальных комплексах объединены как различные элементы водной инфраструктуры, такие как wellness-инфраструктура, бани и сауны, аквапарк, так и разнообразная фуд-инфраструктура. Это разнообразие и привлекает посетителей.
На данный момент посещаемость термальных комплексов (в расчете на кв. м площади) в 1,5-2 раза превышает посещаемость аквапарков. Окупаемость терм составляет от 2 до 5 лет, но рост предложения и насыщение рынка приведет к постепенному уменьшению удельной посещаемости и росту сроков окупаемости проектов.
👍22
Трансформация условий льготных программ ипотеки замедлит рост корпоративного кредитования
Эффект от ужесточения денежно-кредитной политики Банка России явно заметен в сберегательной активности населения и в рыночном ипотечном кредитовании, но менее выражен в кредитовании корпоративного сектора – темп роста кредитного портфеля в последние 3 месяца вырос с ~1% м/м до ~2% м/м.
Меньшая чувствительность долга корпоративного сектора к ключевой ставке связана с кредитованием сектора строительства и недвижимости, которое обеспечило 40% прироста портфеля кредитов нефинансовым организациям в марте-мае 2024 г.
Для застройщиков доступно проектное финансирование по невысокой фиксированной ставке (3-5%), на часть займа, которая покрывается средствами на счетах эскроу. Из-за роста ипотечного кредитования перед трансформацией условий льготных программ ипотеки, объем средств на счетах эксроу вырос, что позволило застройщикам увеличить свой кредитный портфель под невысокую ставку. Изменение условий ипотечных программ будет иметь двойной эффект - и снижение ипотечного кредитования, и снижение корпоративного кредитования через снижение объема кредитов застройщикам под низкую ставку.
Если исключить из расчета строительный сектор, то повышение ключевой ставки до 16% имело эффект на темпы роста корпоративного кредитного портфеля: рост в остальных секторах замедлился с ~2,5% м/м в июне-сентябре 2023 г. до 1,2% м/м в мае 2024 г.
Эффект от ужесточения денежно-кредитной политики Банка России явно заметен в сберегательной активности населения и в рыночном ипотечном кредитовании, но менее выражен в кредитовании корпоративного сектора – темп роста кредитного портфеля в последние 3 месяца вырос с ~1% м/м до ~2% м/м.
Меньшая чувствительность долга корпоративного сектора к ключевой ставке связана с кредитованием сектора строительства и недвижимости, которое обеспечило 40% прироста портфеля кредитов нефинансовым организациям в марте-мае 2024 г.
Для застройщиков доступно проектное финансирование по невысокой фиксированной ставке (3-5%), на часть займа, которая покрывается средствами на счетах эскроу. Из-за роста ипотечного кредитования перед трансформацией условий льготных программ ипотеки, объем средств на счетах эксроу вырос, что позволило застройщикам увеличить свой кредитный портфель под невысокую ставку. Изменение условий ипотечных программ будет иметь двойной эффект - и снижение ипотечного кредитования, и снижение корпоративного кредитования через снижение объема кредитов застройщикам под низкую ставку.
Если исключить из расчета строительный сектор, то повышение ключевой ставки до 16% имело эффект на темпы роста корпоративного кредитного портфеля: рост в остальных секторах замедлился с ~2,5% м/м в июне-сентябре 2023 г. до 1,2% м/м в мае 2024 г.
👍8❤1
– Тук-тук! – Это я, 1 млн баррелей в сутки
В июне 2024 г. доля продаж легковых электромобилей от общих продаж авто в Китае впервые превысила 48%. В Узбекистане доля продаж электромобилей достигла 10% от общих продаж авто, что соответствует доле в США.
Электромобили сейчас замещают потребление нефти в объеме 1,7 млн барр./сут., что соответствует 3% мирового спроса на моторные топлива. Много это или мало? 1,7 млн барр./сут. – объем добычи нефти в Казахстане или Катаре в 2023 г.
Какой вид электротранспорта вносит наибольший вклад в замещение горючего топлива? Это не легковые автомобили, не грузовики и не автобусы. Использование двух- и трехколесных транспортных средств сокращает потребление нефти на 1 млн барр./сут. То есть езда на электро- скутерах, тук-туках, самокатах и велосипедах способствует энергопереходу. Кстати, 1 млн барр./сут. – ожидаемый уровень прироста потребления нефти в мире в 2024 г.
В июне 2024 г. доля продаж легковых электромобилей от общих продаж авто в Китае впервые превысила 48%. В Узбекистане доля продаж электромобилей достигла 10% от общих продаж авто, что соответствует доле в США.
Электромобили сейчас замещают потребление нефти в объеме 1,7 млн барр./сут., что соответствует 3% мирового спроса на моторные топлива. Много это или мало? 1,7 млн барр./сут. – объем добычи нефти в Казахстане или Катаре в 2023 г.
Какой вид электротранспорта вносит наибольший вклад в замещение горючего топлива? Это не легковые автомобили, не грузовики и не автобусы. Использование двух- и трехколесных транспортных средств сокращает потребление нефти на 1 млн барр./сут. То есть езда на электро- скутерах, тук-туках, самокатах и велосипедах способствует энергопереходу. Кстати, 1 млн барр./сут. – ожидаемый уровень прироста потребления нефти в мире в 2024 г.
👍15❤5😁1👌1
МВФ улучшил прогноз по мировой экономике, но процентные ставки будут оставаться высокими еще долгое время
МВФ выпустил промежуточное обновление своего макроэкономического прогноза, в котором предупредил, что инфляция во многих крупных экономиках снижается медленнее, чем ранее ожидалось. Это создает риски для роста мировой экономики из-за того, что ЦБ вынуждены удерживать процентные ставки высокими продолжительное время.
Медленное снижение инфляции связано с устойчивостью цен в сфере услуг. Еще одним фактором в поддержку инфляции является оживленный рост зарплат в некоторых странах. В этих условиях центральные банки вынуждены сохранять более жесткую политику. ФРС отложила начало снижения ставки из-за неожиданно высоких отчетов по инфляции в прошлые месяцы (вероятно, до сентябрьского заседания). ЕЦБ уже начал цикл снижения, но затем взял паузу на июльском заседании, видимо, также до сентября.
Несмотря на ожидания высоких процентных ставок в крупнейших экономиках, темпы роста мирового ВВП на 2024 г. оставлены без изменений (3,2%) и повышены на 2025 г. (с 3,2% до 3,3%). Улучшение обусловлено более оптимистичными ожиданиями по росту в развивающихся странах, прогноз по развитым странам оставлен без изменений.
Минимально улучшен прогноз по мировой торговле (на 0,1 п.п.) до 3,1% и 3,4% в 2024 и 2025 гг. Торговые ограничения сдерживают восстановление торговли, но темп роста мировой торговли все же приближается к росту мирового ВВП, в отличие от провального 2023 г.
МВФ выпустил промежуточное обновление своего макроэкономического прогноза, в котором предупредил, что инфляция во многих крупных экономиках снижается медленнее, чем ранее ожидалось. Это создает риски для роста мировой экономики из-за того, что ЦБ вынуждены удерживать процентные ставки высокими продолжительное время.
Медленное снижение инфляции связано с устойчивостью цен в сфере услуг. Еще одним фактором в поддержку инфляции является оживленный рост зарплат в некоторых странах. В этих условиях центральные банки вынуждены сохранять более жесткую политику. ФРС отложила начало снижения ставки из-за неожиданно высоких отчетов по инфляции в прошлые месяцы (вероятно, до сентябрьского заседания). ЕЦБ уже начал цикл снижения, но затем взял паузу на июльском заседании, видимо, также до сентября.
Несмотря на ожидания высоких процентных ставок в крупнейших экономиках, темпы роста мирового ВВП на 2024 г. оставлены без изменений (3,2%) и повышены на 2025 г. (с 3,2% до 3,3%). Улучшение обусловлено более оптимистичными ожиданиями по росту в развивающихся странах, прогноз по развитым странам оставлен без изменений.
Минимально улучшен прогноз по мировой торговле (на 0,1 п.п.) до 3,1% и 3,4% в 2024 и 2025 гг. Торговые ограничения сдерживают восстановление торговли, но темп роста мировой торговли все же приближается к росту мирового ВВП, в отличие от провального 2023 г.
👍4👀1
Придут ли энергоинвесторы в Сибирь?
19 июля Системный оператор объявил о проведении отбора проектов по строительству новой генерации в Сибири. Это уже второй отбор в Сибири с начала этого года. По итогам февральского конкурса было отобрано всего 3 проекта мощностью 525 МВт, при этом на 700 МВт инвесторов не нашлось. Тогда участники рынка говорили, что удельные капитальные затраты в размере 423 млн руб./МВт, установленные Правительством для конкурса, слишком низкие и инвесторам не интересны.
Ко второму отбору планка по удельным капзатратам была повышена на 40% до 591 млн руб./МВт. Инвесторам предлагается построить 700 МВт мощностей, которые будут располагаться в Забайкальском край, Бурятии и Иркутской области, на оборудовании, соответствующем требованиям локализации, и запустить электростанцию к середине 2029 г. Новых инвесторов мы узнаем в конце августа.
Спрос в Сибири продолжает расти ускоренными темпами. За 6 мес. 2024 г. прирост составил 6,4% г/г.
19 июля Системный оператор объявил о проведении отбора проектов по строительству новой генерации в Сибири. Это уже второй отбор в Сибири с начала этого года. По итогам февральского конкурса было отобрано всего 3 проекта мощностью 525 МВт, при этом на 700 МВт инвесторов не нашлось. Тогда участники рынка говорили, что удельные капитальные затраты в размере 423 млн руб./МВт, установленные Правительством для конкурса, слишком низкие и инвесторам не интересны.
Ко второму отбору планка по удельным капзатратам была повышена на 40% до 591 млн руб./МВт. Инвесторам предлагается построить 700 МВт мощностей, которые будут располагаться в Забайкальском край, Бурятии и Иркутской области, на оборудовании, соответствующем требованиям локализации, и запустить электростанцию к середине 2029 г. Новых инвесторов мы узнаем в конце августа.
Спрос в Сибири продолжает расти ускоренными темпами. За 6 мес. 2024 г. прирост составил 6,4% г/г.
👍9
США увеличивает импорт удобрений в 2024 году, в том числе из России
Ежегодное потребление удобрений в США составляет около 22 млн т питательных веществ – это в 3,5 раза больше, чем в России, и примерно 12% всего мирового спроса на удобрения.
Спрос удовлетворяется частично за счет внутреннего производства удобрений, частично – за счет импорта. В США производится около 9 млн т в год азотных удобрений и 9 млн т в год диаммоний- и моноаммонийфосфата, калийные удобрения завозятся исключительно из-за рубежа в объеме 10-12 млн т в год (90% из Канады).
Из-за лоббирования интересов компании Mosaic и высоких оградительных пошлин на фосфорные удобрения, их импорт в США за 2019-2023 гг. снизился на 75% до 1,95 млн т в 2023 г. Пошлины на продукцию Фосагро в размере 28,5% вовсе привели к прекращению поставок ДАФ/МАФ на рынок США.
Импорт азотных удобрений в США остается высоким, несмотря на рост внутреннего предложения. В 2023 г. страна импортировала 9,3 млн т азотных удобрений. Россия – ТОП-1 поставщик азотных удобрений в США на протяжении многих лет. В 2023 г. треть американского импорта азотных удобрений пришлось на РФ.
За 5 мес. 2024 г. Россия увеличила поставки азотных удобрений в США на 5% г/г, калийных – в 2 раза г/г.
Ежегодное потребление удобрений в США составляет около 22 млн т питательных веществ – это в 3,5 раза больше, чем в России, и примерно 12% всего мирового спроса на удобрения.
Спрос удовлетворяется частично за счет внутреннего производства удобрений, частично – за счет импорта. В США производится около 9 млн т в год азотных удобрений и 9 млн т в год диаммоний- и моноаммонийфосфата, калийные удобрения завозятся исключительно из-за рубежа в объеме 10-12 млн т в год (90% из Канады).
Из-за лоббирования интересов компании Mosaic и высоких оградительных пошлин на фосфорные удобрения, их импорт в США за 2019-2023 гг. снизился на 75% до 1,95 млн т в 2023 г. Пошлины на продукцию Фосагро в размере 28,5% вовсе привели к прекращению поставок ДАФ/МАФ на рынок США.
Импорт азотных удобрений в США остается высоким, несмотря на рост внутреннего предложения. В 2023 г. страна импортировала 9,3 млн т азотных удобрений. Россия – ТОП-1 поставщик азотных удобрений в США на протяжении многих лет. В 2023 г. треть американского импорта азотных удобрений пришлось на РФ.
За 5 мес. 2024 г. Россия увеличила поставки азотных удобрений в США на 5% г/г, калийных – в 2 раза г/г.
👍9😱5
Индия и Россия планируют нарастить товарооборот на 50%
По итогам визита Премьер-министра Индии в Россию было подписано соглашение об увеличении товарооброта России и Индии до 100 млрд долл. к 2030 г.
По данным таможенной службы Индии в 2023 г. товарооборот двух стран составлял 65,5 млрд долл. из которых 61,4 млрд долл. приходилось на экспорт товаров из России в Индию, а 4,1 млрд долл. ― на импорт товаров из Индии. Прирост торговли к уровню 2021 г. составил +50 млрд долл., рост наблюдался преимущественно за счет экспорта энергетических товаров из России.
Торговля стран продолжает оставаться несбалансированной, поэтому основной вопрос состоит в том за счет чего будет происходить увеличение взаимной торговли – будет ли нарастать торговый дисбаланс, либо же он будет преодолеваться за счет роста импорта товаров из Индии и увеличения прямых иностранных инвестиций.
В 2024 г. импорт товаров из Индии в Россию продолжает плавно расти. Среди наиболее быстрорастущих категорий товаров, которые Индия импортирует в Россию ― смартфоны (вероятно, параллельный импорт) и оборудование для обработки данных. Крупнейшие категории в импорте товаров из Индии в другие страны ― нефтепродукты, фармацевтика, ювелирные изделия.
По итогам визита Премьер-министра Индии в Россию было подписано соглашение об увеличении товарооброта России и Индии до 100 млрд долл. к 2030 г.
По данным таможенной службы Индии в 2023 г. товарооборот двух стран составлял 65,5 млрд долл. из которых 61,4 млрд долл. приходилось на экспорт товаров из России в Индию, а 4,1 млрд долл. ― на импорт товаров из Индии. Прирост торговли к уровню 2021 г. составил +50 млрд долл., рост наблюдался преимущественно за счет экспорта энергетических товаров из России.
Торговля стран продолжает оставаться несбалансированной, поэтому основной вопрос состоит в том за счет чего будет происходить увеличение взаимной торговли – будет ли нарастать торговый дисбаланс, либо же он будет преодолеваться за счет роста импорта товаров из Индии и увеличения прямых иностранных инвестиций.
В 2024 г. импорт товаров из Индии в Россию продолжает плавно расти. Среди наиболее быстрорастущих категорий товаров, которые Индия импортирует в Россию ― смартфоны (вероятно, параллельный импорт) и оборудование для обработки данных. Крупнейшие категории в импорте товаров из Индии в другие страны ― нефтепродукты, фармацевтика, ювелирные изделия.
👍15❤3🙏1
«Зеленые» факты о питании на Олимпиаде
Завтра стартуют Летние Олимпийские игры в Париже, и организаторы опубликовали концепцию питания 15 тысяч атлетов, более чем 45 тысяч персонала и волонтеров в период спортивного праздника. Будут ли в меню лягушки, и как рационы во время Игр будут отвечать высоким требованиям «зеленой» повестки, смотрите в наших карточках.
Завтра стартуют Летние Олимпийские игры в Париже, и организаторы опубликовали концепцию питания 15 тысяч атлетов, более чем 45 тысяч персонала и волонтеров в период спортивного праздника. Будут ли в меню лягушки, и как рационы во время Игр будут отвечать высоким требованиям «зеленой» повестки, смотрите в наших карточках.
👍13❤4👎2
Банк России повысил ключевую ставку до 18%
Ускорение инфляции в мае-июне, а также направленные комментарии представителей Банка России до заседания укрепили ожидания аналитиков в повышении ключевой ставки до 18%. Ожидания реализовались.
Банк России отмечает возросшую инфляцию и инфляционные ожидания, отсутствие признаков устойчивого замедления экономической активности. И дает нейтральный сигнал на будущие решения:
В обновленном прогнозе Банка России инфляция (4,3-4,8% -> 6,5-7%), ключевая ставка (15-16% -> 16,9-17,4%) и рост ВВП (2,5-3,5% -> 3,5-4%) в 2024 г. были пересмотрены «вверх». Возвращение инфляции к 4% предполагается в 2025 г., вместе с диапазоном ключевой ставки (10-12% -> 14-16%). Что предполагает ключевую ставку от 10% до 12% к концу 2025 г.
Ускорение инфляции в мае-июне, а также направленные комментарии представителей Банка России до заседания укрепили ожидания аналитиков в повышении ключевой ставки до 18%. Ожидания реализовались.
Банк России отмечает возросшую инфляцию и инфляционные ожидания, отсутствие признаков устойчивого замедления экономической активности. И дает нейтральный сигнал на будущие решения:
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях
В обновленном прогнозе Банка России инфляция (4,3-4,8% -> 6,5-7%), ключевая ставка (15-16% -> 16,9-17,4%) и рост ВВП (2,5-3,5% -> 3,5-4%) в 2024 г. были пересмотрены «вверх». Возвращение инфляции к 4% предполагается в 2025 г., вместе с диапазоном ключевой ставки (10-12% -> 14-16%). Что предполагает ключевую ставку от 10% до 12% к концу 2025 г.
👍14❤2👌1