شرکت مادر گوگل، بزرگ‌ترین فروش اوراق قرضه دلاری تاریخ خود را دوشنبه به پایان رساند و ۲۰ میلیارد دلار در هفت ترانش جمع‌آوری کرد—بیش از برنامه اولیه ۱۵ میلیارد دلاری—پس از جذب بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار سفارش در دفتر سفارش‌ها (order book)، که یکی از عظیم‌ترین دفترهای سفارش ثبت‌شده است.

سه‌شنبه، الفابت با عرضه‌های استرلینگ و فرانک سوئیسی برای نخستین بار، رکوردها را شکست و اشتهای بی‌سابقه سرمایه‌گذاران برای بدهی‌های فناوری را نشان داد.

رکوردشکنی در فروش استرلینگ

عرضه استرلینگ رکورد ۴.۵ میلیارد پوند را ثبت کرد و از رکورد پیشین نیشنال گرید (۳ میلیارد پوند در ۲۰۱۴) پیشی گرفت؛ این معامله ۲۴ میلیارد پوند پیشنهاد جذب کرد بر اساس گزارش افراد مطلع.

ترانش صدساله به‌ویژه پرطرفدار بود و ۵.۷۵ میلیارد پوند پیشنهاد برای تنها ۷۵۰ میلیون پوند اوراق دریافت کرد—نزدیک به هشت برابر بیش‌ازحد اشتراک‌شده و پرتقاضاترین در میان پنج ترانش استرلینگ.

«توانایی یک شرکت فناوری برای صدور اوراق قرضه صدساله، نشان‌دهنده این است که سرمایه‌گذاران ابرمقیاس‌گران را به عنوان زیرساخت بلندمدت و نه فناوری چرخه‌ای می‌بینند»، لاله آکونر، تحلیلگر بازار جهانی در ای‌تورو.

تحلیلگران خاطرنشان کردند بازار بریتانیا به دلایل استراتژیک انتخاب شد، زیرا صندوق‌های بازنشستگی و بیمه‌گران بریتانیایی اشتهای بالایی برای بدهی‌های فوق‌بلندمدت دارند. «انتخاب اوراق استرلینگ نه تنها برای گسترش استخر سرمایه‌گذاران، بلکه با این باور است که ارزش واقعی بازپرداخت در سررسید با زمان کاهش یابد»، مایکل براون، تحلیلگر پپراستون.

تأمین مالی مسابقه تسلیحاتی هوش مصنوعی

این صدور بدهی همزمان با برنامه الفابت برای هزینه‌های سرمایه‌ای (capex) ۱۷۵ تا ۱۸۵ میلیارد دلاری در ۲۰۲۶ است—تقریباً دو برابر ۹۱ میلیارد دلار سال گذشته—برای گسترش زیرساخت هوش مصنوعی شامل دیتاسنترها و سرورها.

این موج قرض‌گیری، بخشی از روند گسترده غول‌های فناوری در مسابقه ساخت زیرساخت هوش مصنوعی است. مورگان استنلی برآورد می‌کند ابرمقیاس‌گران در ۲۰۲۶ به ۴۰۰ میلیارد دلار قرض روی آورند، افزایش از ۱۷۰ میلیارد دلار سال گذشته و ۴۴ میلیارد در ۲۰۲۴. اوراکل در اوایل فوریه ۲۵ میلیارد دلار و متا پلتفرمز در اکتبر ۲۰۲۵، ۳۰ میلیارد دلار از طریق اوراق قرضه جمع‌آوری کردند.

نمونه تاریخی حساس

سرمایه‌گذار مشهور مایکل بوری به زمان‌بندی اوراق صدساله اشاره کرد و در شبکه‌های اجتماعی نوشت: «آخرین بار موتورولا در ۱۹۹۷ بود، سالی که موتورولا هنوز شرکت مهمی به حساب می‌آمد.»

در ابتدای ۱۹۹۷، موتورولا در میان ۲۵ شرکت برتر آمریکا از نظر ارزش بازار و درآمد بود؛ اما ظرف یک سال، نوکیا در موبایل از آن پیشی گرفت و امروز موتورولا با ارزش بازار رتبه ۲۳۲ و فروش ۱۱ میلیارد دلاری، جایگاهی حاشیه‌ای دارد.

الفابت با ارزش تقریبی ۴ تریلیون دلاری، وضعیتی کاملاً متفاوت دارد، اما این مقایسه ریسک ذاتی شرط‌بندی بر تسلط شرکتی در یک قرن آینده را برجسته می‌کند.