[키움 스몰캡/박재일] 코웰패션(033290): 꾸준한 실적 성장 대비 저렴한 주가

# 지속적인 브랜드 및 카테고리 확장
>> 동사는 기존 언더웨어에서 의류, 잡화, 생활용품, 화장품으로 브랜드 및 카테고리를 지속적으로 확장하며 포트폴리오 다각화 중에 있음. 올해는 2019년에 출시한 아이다스 트레이닝복 라인 확대 및 아디다스 스포츠슈즈, 나이키 선글라스, 기초화장품(스킨케어) 등을 런칭할 계획.

# 채널 다변화를 통한 비용 절감
>>1Q20 T커머스 및 데이터 방송 매출은 364억원을 기록하며 TV홈쇼핑 부문 내 비중을 50%까지 확대. 또한 2019년자사몰 판매 비중 확대를 위해 '코웰패션닷컴’으로 리뉴얼했으며 1Q20 기준온라인 부문 내 비중을 17%까지 확대. 지속적으로 T커머스 및 데이터방송, 온라인 위주의 판매 비중을 확대할 것으로 보여지며 이에 따른 추가적인 마진율 개선이 전망

# 2020년 견고한 성장 지속
>> 2020년 실적은 매출 4,712억원(+19.4% YoY), 영업이익 870억원(+14.5%YoY)으로 추정. 캘빈클라인, 엠포리오아르마니 언더웨어 실적 온기 반영 및 브라탑, 레깅스 판매 호조에 따라 언더웨어(+23% YoY), 아테스토니, 커밍스텝 등 여성의류 위주의 라인업 확대 및 티셔츠, 트레이닝복 판매 호조에에 따라 의류(+17% YoY) 성장할 것으로 전망

# 투자의견 BUY, 목표주가 8,000원으로 커버리지 개시
>> 당사는 코웰패션에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 8,000원으로 커버리지를 개시. 목표주가는 2020년 예상 EPS 670원에 과거 2년(2017~2018년) PER 상단 평균 12배를 적용

보고서 링크: http://bitly.kr/vmBwZHOHVt

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https://m.sedaily.com/NewsView/1Z2U62BOSJ

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 이전에는 SB부직포가 1kg당 2,000원 가량이었지만 요즘은 가격이 5배는 올라 중국산도 며칠을 기다려야 한다”며 “대형 공장과 해외 수출로 부직포가 다 빠져나가 작은 업체들은 원료를 기다리며 설비를 돌리지 못할 정도”라고 전했다.

수요 폭증하고 있음에도 SB부직포의 생산을 늘리기 어렵다는 데서 문제가 비롯된다. MB필터 설비는 1대당 40억~50억원인데 비해 SB부직포 생산기계는 200억원을 호가한다. 5배는 되는 셈. 현재 특수만 생각해서 업체가 설비를 늘리기에는 부담을 느낄 만큼 고가다. 증산이 어려운 이유다. 이 때문에 SB부직포를 만드는 기업도 도레이첨단소재, 한일합섬 등 대형사 중심으로 꾸려져 있다.

지난주 드린 엘오티베큠 1분기 실적요약입니다

[단독]법원, 메디톡스의 '메디톡신주' 판매재개 결정 https://v.daum.net/v/20200522112044344

신한금융투자, 100억원 MTS 주문 지연 사고 https://v.daum.net/v/20200522105256973

카카오, 재계 2위 현대차 시가총액 제쳤다 https://v.daum.net/v/20200522160447748

이수화학, 620억 규모 유상증자 결정 https://v.daum.net/v/20200522170332388

유럽 증시 하락 출발..英 FTSE 1.73%↓ https://v.daum.net/v/20200522170435413

증시 회복에..공매도 금지 조기 해제론 '솔솔' https://v.daum.net/v/20200522165203046

위메이드, 中지우링 상대로 승소..배상금 2946억원 https://v.daum.net/v/20200522193937055

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