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[하나금투 반도체 김경민, 김주연]
테스나 🔥 3분기 실적이 어떻든 간에

링크: https://bit.ly/3erLPj0

■ 코로나19 발발 이후 모바일 수요 부진에 3분기 실적 부진

· 3분기 실적은 매출 300억 원, 영업이익 50억 원, 순이익 51억 원을 기록해 2분기 실적 (매출 317억 원, 영업이익 81억 원, 순이익 58억 원) 대비 부진했다. 2분기 전방산업에서 코로나19 영향으로 삼성전자의 스마트폰 출하가 부진했던 것이 반도체 서플라이 체인의 후공정 회사인 테스나의 2분기 후반부와 3분기 전반부 실적에 영향을 끼쳤다.

· 웨이퍼 인풋 이후 아웃풋까지 걸리는 시간을 감안하면, 코로나19 영향이 뒤늦게 발생한 셈이다. 전 분기 매출이 대비 감소한 상황에서, 즉 고정비의 레버리지가 제한적인 상황에서, 감가상각비가 30억 원 늘어나 영업이익률은 20%를 하회해 16.5%를 기록했다.

■ 삼성전자향 OSAT 파트너사의 위상 강화는 변함없는 사실

· 반도체 후공정 1위, 2위 공급사인 ASE Technology Holding이나 Amkor Technology의 3분기 호실적을 살펴보면 (각각 하나금융투자 발간자료 참고), 테스나의 3분기 실적이 아쉽다.

1) 테스나의 입장에서 삼성전자향 모바일 매출 비중이 높다는 점, 2) 코로나19 영향으로 삼성전자 모바일 사업이 2분기에 부진했는데 이와 같은 상황이 테스나의 실적에는 3분기에 영향을 끼쳤다는 점, 3) 삼성전자 파운드리 생산라인이 미국 반도체 고객사들의 주문을 소화하기 위해 리소스를 배분하고 교통정리가 필요했다는 점이 3분기 실적 부진의 원인이다.

· 그러나 변함없는 사실은 2021년의 대외적 상황이 테스나에게 우호적이라는 점이다. 2021년 삼성전자 스마트폰 판매량이 2020년 대비 증가한 3억 대 이상으로 전망되며 삼성전자 파운드리 사업부가 미국 팹리스 고객사들의 늘어난 주문에 대응하기 위해 기존에 후공정을 담당하던 분야에서 외부 OSAT(Outsourced Semiconductor Assembly and Test) 파트너사들의 도움을 점점 더 필요로 한다는 점이다.

■ 2021년 삼성전자향 테스트 기업 중 CIS와 AP 1위 유지 전망

· 4분기를 계기로 분기 실적의 V자 반등이 예상된다. 카메라 이미지 센서 및 모바일 AP 테스트 매출이 정상화되기 때문이다. 2021년에 삼성전자향 후공정 테스트 기업들 중에 테스나는 카메라 이미지 센서와 모바일 AP 테스트 분야에서 점유율 1위를 유지할 것으로 전망된다.

· 삼성전자의 파운드리 사업에 대해 투자자들의 관심이 커질수록 테스트 분야의 파트너사인 테스나에 대해서도 투자자들의 관심이 커질 것으로 확신한다.

(컴플라이언스의 승인을 득함)

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