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가치투자클럽
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Forwarded from [신한 리서치본부] 조선/방산/기계
[대신 조선/기계/건설 이동헌,이태환][4Q20 Review]

한화에어로스페이스(012450); 실적 우등생, 군수와 민수의 조화

보고서 링크; http://asq.kr/nxe7aWCFe4GT

- 투자의견 매수, 목표주가 42,000원 유지
- 2021E EPS에 타깃 PER 19배 적용
- 사업부별 실적 성장 지속, 쎄트렉아이 인수로 한화그룹 우주산업 핵심적 역할
- 4Q20 실적은 매출액 1조 7,242억원(+8% yoy), 영업이익 762억원(+117% yoy)
- 컨센서스 대비 매출액 -1% 부합, 영업이익 +19% 상회하는 서프라이즈
- 매출액은 항공엔진 회복, 디펜스 주춤, 시스템 급증, 이외 사업부 무난
- 영업이익은 RSP 환입 200억원, 테크윈, 정밀기계 이익 급증
- [항공엔진] 항공기 인도 증가로 LTA 회복, 재고자산 평가손으로 이익은 감소
- [디펜스] 해외 수주잔고(2,894억원) 감소, 호주 랜드400 개발비 부담
- [테크윈] 북미 호조, [파워시스템] 20년 수주 호조(2,840억원)로 21년도 기대. [정밀기계] 중국 내수 활성화로 이익 급증, 로봇사업 (주)한화 양도로 비용절감
- 21년 실적은 매출액 5.8조원(+9% yoy), 영업이익 2,857억원(+17% yoy) 전망
- 그동안 부진했던 민수사업들이 턴어라운드, 테크윈, 파워시스템, 정밀기계 합산 영업이익 20년 623억원, 21년 817억원. 군수에서는 국내 안정적인 방산 수주, 해외 방산수주 모멘텀 지속, 쎄트렉 아이 인수로 우주산업까지 부각


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대신 법인/리서치 채널: http://asq.kr/LJ1PGwPD5
(코스닥)에프에스티 - 주요사항보고서(유상증자결정)
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20210302000960

2021.03.02