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돈육가격 2개월동안 45% 상승
<롯데케미칼 - 1분기 실적 정상화>

원본링크 : https://bit.ly/3v0iinT

*1Q21 영업이익 5,310억원(QoQ +146%, YoY 흑전) 전망
- 유가 상승과 미국 설비트러블에 따른 실적 호조로 컨센 4,570억원 상회 예상
-1)본사 올레핀: 대산 12월말 풀가동으로 2,770억원의 영업이익으로 QOQ 250% 증가
-2)LC Titan: 미국산 에틸렌제품 공급 부족에 따른 동남아 호황으로 1,130억원의 분기 최대실적 예상
-3)아로마틱: PIA 수익성 회복으로 QOQ 증익
-4)첨단소재: 전방산업 수요 회복으로 ABS의 스프레드가 상승으로 QOQ 증익
-5) LC USA: 한파로 2주치 판매량이 감소하며 150억원의 기회손실이 발생하나 에탄가스 대비 MEG 가격이 회복되며 QOQ 흑자전환

*2분기 성수기로 업황 호조 예상되나, 정기보수 아쉬워
-판가 상승이 4월에도 반영되어 실적 호조 예상되나, 동사 2분기 대산 크래커 한달 정기보수 아쉬워
-MEG제품은 연초 회복세 보였으나 최근 4월 증설물량 출하(Zhejiang Petrochemical 80만톤, Lianyungang Petrochemical 180만톤)로 관망. 하반기 회복 기대

*의미있는 M&A로 성장성 확보 관건
-23년 하반기 인도네시아 Line project 외에 스페셜티제품에 대한 성장 모멘텀이 타사 대비 부족
-향후 의미있는 M&A에 따른 성장성 확보가 밸류에이션 프리미엄 부여의 중요한 요소가 될 전망
-21년 P/E 8.7배, P/B 0.7배로 화학업종내 저평가로 매수의견과 목표주가 38만원 유지
Forwarded from 키움증권 소재
효성티앤씨/롯데정밀화학, 누구도 가보지 않은 길을 가볼까 합니다.

제가 작년 하반기부터 섹터/업체에 대한 의견이 선명하고 강합니다. 과도하게 낙관적이라고 욕도 많이 먹고 있습니다.

다만 이는 20년 가까이 산업을 경험하면서 왜곡되었던 현상이 빠르게 회복하면, 업체들 실적 레버리지가 휠씬 더 크다는 것을 인지하고 있기 때문입니다.

특히 올해 상반기 업체들의 실적은 45세 아재의 심장을 떨리게 할 정도입니다.

또한 중국/일본/대만뿐만 아니라 말레이시아/인도네시아/베트남/태국 등 동남아 깡촌에 있는 업체들을 탐방해보면, 오히려 국내 업체들이 너무 저평가 받고 있다는 점을 뼈저리게 느꼈기 때문입니다.

돈/명예 등에 사심이 크게 없습니다. 하지만 화학 붓쟁이라는 직업을 천직으로 삼고, 앞으로도 국내 업계의 억울함을 해소하고 싶습니다. 사실은 둘째가 8개월이라 좀 더 다녀야 합니다.

과거 차화정이 아닌 화학의 시대에 선제적으로 10배 이상 더 고민하겠습니다. 이번 리포트도 투자자와 업계에 도움이 되었으면 합니다.


[키움/화학정유 이동욱]

4월 16일 리포트


1. 효성티앤씨

- 제목: 목표주가 백만원

- 올해 1분기 영업이익, 어닝 서프라이즈 전망

- 투자의견 Buy(유지), 목표주가 1,000,000원(상향)

* 우리의 효성티앤씨에 대한 목표 시가총액은 4.3조원입니다. 시장의 기대보다 스판덱스/타이어코드 마진 개선이 거센 것으로 보이기 때문입니다. 올해 분기 및 연간 실적은 시장 기대치를 크게 상회할 전망입니다. 한편 올해 1조원을 상회하는 EBITDA 창출로 부채비율의 급격한 감소 및 신규 투자 여력이 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 배당도 증가할 가능성이 커 보입니다.

- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/nkw.templateFrameSet.do?m=m0604010101&s_menu=CR&s_sqno=8677


2. 롯데정밀화학

- 제목: 막혀있던 3곳의 혈도를 뚫다

- 동박사업, 연결대상 종속기업으로 귀속

- 투자의견 Buy(유지), 목표주가 100,000원(상향)

* 3개의 의문에 답을 하고, 목표주가를 올립니다. ECH/가성소다 등 일부 케미칼부문의 실적 둔화 및 신규 성장 동력 부재로 동사는 타 화학 업체 대비 상대적으로 저평가를 받고 있습니다. 하지만 ECH/가성소다의 업황 반등이 전망되는 가운데, 동사는 전지박 업체인 솔루스첨단소재의 최대주주인 사모투자 합자회사 지분을 96.63% 취득하며 연결대상 종속기업으로 귀속하였습니다. 이제는 동사를 좀 다르게 볼 시기가 도래하였다고 판단됩니다.

- 첨부링크: https://www.kiwoom.com/nkw.templateFrameSet.do?m=m0604010101&s_menu=CR&s_sqno=8678