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[대신 정유화학/2차전지 한상원] Weekly 주유소

★우려의 시기, 역발상이 필요하다

[시황 요약]
-유가: 코로나19 재확산에 따른 수요 측면의 우려가 지속되며 전주 대비 하락 vs. 단기 공급 변화 측면에서 OPEC+ 회의(9/1) 주목 필요
-정유: 휘발유, 경유 등 주요 제품 가격이 동반 약세를 보이면서 정제마진 전주 대비 하락(코로나19 확산에 따른 수요 부진 영향)
-화학: 스프레드 3주 연속 상승하며 5월 이후 최고 수준 회복 vs. 다만 제품가 상승이 아닌 원료가 약세에서 기인하고 있는 점이 다소 아쉬움
-태양광: 수요 개선에 대한 기대감 확대되는 가운데 제품별 가격 흐름은 다소 차별화되며 가격 불확실성 여전히 높은 상황
-배터리: 1) GM 추가 리콜(1조원), 2) CATL 유상증자 추진(10조원), 3) 에코프로비엠 CAM7 투자 공시, 4) 주요 메탈 가격 혼조세 등

[주가]
-커버리지 주가 변동: SKC +5.2%, LG화학 +0.2% 상승 vs. 대한유화 -13.1%, 효성화학 -9.7%, 효성첨단소재 -9.3%, S-Oil -7.1% 등 하락
-주식 시장 약세(KOSPI -3.5% WoW) 속에서 주요 커버리지 업체들의 주가도 대부분 하락

-금주 상대적으로 주가의 하락폭이 컸던 종목들에 대한 관심이 필요
-대한유화: 화학 시황에 대한 우려로 주가 하락했으나 8월 스프레드(Spot 기준)는 오히려 7월 대비 개선 + 분리막용 PE 사업 가치 반영 필요
-효성화학: LPG(원재료) 가격 상승을 감안해도 3Q21 실적은 견조할 전망, 베트남 신규 설비 완공으로 실적 대폭 성장하며 저평가 국면에 진입
-효성첨단소재: 타이어 보강재(T/C) 수익성 및 실적 여전히 견조 vs. 반면 현재 주가는 탄소섬유의 가치가 전혀 반영되지 않은 수준
-S-Oil: 유가 및 정제마진의 동반 약세로 주가 하락했으나 코로나19 진정 이후 석유 수요 회복 시 업황 및 주가의 반등을 기대

[이슈]
-상대적으로 회복세를 보이던 미국에서도 코로나19가 재확산되고, 중국이 부진한 경제 지표를 발표하는 등 부정적인 요인들이 재부각
-글로벌 경기 둔화에 대한 우려가 확대되며 주식 시장 역시 약세를 시현했으나 핵심은 코로나19의 재확산이라는 점에 유의할 필요
-코로나19가 결국 진정될 변수라면 이후의 회복 국면에서 나타날 변화들에 초점을 맞춘 투자전략의 수립이 필요한 시기라고 판단하기 때문

-정유: 석유 수요 정상화와 함께 정제마진의 유의미한 상승 국면 진입 기대, 수급 여건 감안 시 호황기 진입 가능성도 염두에 둘 필요
-화학: 공급 부담은 존재하나 경기 반등에 따른 수요 개선 기대, 특히 아시아 신흥국의 제조업 생산 회복으로 지역별 화학 시황 차이 축소 예상
-배터리: 경기 회복 국면에서 테이퍼링, 금리 상승 등 이슈가 부각될 수는 있겠으나 펀더멘털(성장성)은 견조하기 때문에 강한 매수의 기회로 판단
-태양광: 밸류체인 제품 가격 불확실성이 다소 높아진 상황이나 글로벌 친환경 정책 강화(재정정책 등)에 따른 모멘텀은 여전한 기대 요인

*보고서 링크: http://daishin.com/?3660

위 내용은 컴플라이언스 규정을 준수하여 작성되었습니다.

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원지값 또 올려? 제지업체 인상추진에 골판지업체 반발 https://v.daum.net/v/20210823070206860

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원지값 또 올려? 제지업체 인상추진에 골판지업체 반발

“원지값을 올린지 얼마나 됐다고 또 올리겠단 말이냐?” 다음달 10일께 진정한 승자가 가려진다. 원지가격 인상을 수용할 수 없다는 골판지업계와 ‘모르쇠’로 인상안을 던져놓은 원지업체간 ‘치킨게임’이 공급가격을 정산하는 다음달께 결판이 날 전망이다. 발단은 세 차례에 걸친 원지가격의 인상 통보다. 23일 골판지업계에 따르면, 태림페이퍼와 아진피앤피, 전주페

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Forwarded from 신한 리서치

[신한 제약/바이오 이동건]
* 티앤엘(매수 / TP 80,000원(상향)); 7월 통관 데이터도 순항. PER은 10배

□ 7월 수출도 순항. 수주 잔고를 감안 시 매출 QoQ 21% 성장 전망
- 7월 창상피복재 수출액은 244만달러(약 28.9억원, -9% MoM, +289% YoY) 기록. 6월 268만달러에 이어 역대 두 번째로 높은 수치
- 반기보고서 공시된 7월 수주잔고 29.2억원과 유사한 수준 기록. 반기보고서 기준 3분기 합산 수주잔고는 94.2억원으로 이를 감안 시 8~9월 수출도 높은 수준 지속될 전망
- 이러한 수주잔고를 바탕으로 한 3분기 전사 매출액 및 영업이익은 각각 203억원, 89억원 추정. 2분기 대비 매출액은 21.3%, 영업이익은 43.5% 증가 전망
- 창상피복재 매출 168억원 추정. 창상피복재 수출액은 112억원 기록할 전망
- 영업이익 고성장은 2분기부터 본격화된 영업 레버리지 효과, 외주 포장 단가 하락에 따른 매출총이익률 큰 폭 개선에 기인

□ 2022년 매출액 26%, 영업이익 33% 증가 전망. 증설효과 가세
- 2021년 연결 기준 매출액 및 영업이익은 각각 737억원(+81.4% YoY, 이하 YoY 생략), 286억원(+198.2%, OPM 38.8%) 추정
- 2022년 연결 기준 매출액 및 영업이익은 각각 931억원(+26.4%), 382억원(+33.4% OPM 41.0%) 예상
- 2021년 4분기 중 창상피복재 생산설비 증설(현재 Capa 대비 50% 증가 예상) 효과 본격화로 매출 고성장 지속 기대
- 현재 3개월 이상 수주가 지연될 만큼 우호적인 업황 감안 시 증설 효과를 바탕으로 한 매출 성장 폭은 예상치를 상회할 가능성도 커

□ 목표주가 8만원으로 상향. 22F PER 10.5배, Peer 대비 저평가
- 현 주가(20일 종가 39,800원) 대비 상승여력 101%
- 목표주가는 2022년 예상 지배주주순이익 307억원에 Target PER 19.9배 적용 산출(국내 미용의료 업체 Peer 22F 예상 PER에 15% 할인)
- 현 주가는 2022년 예상 PER 10.5배 거래 중
- 향후 1) 전사 매출액 성장률이 2022년 81%, 2022년 26% 등 두 자릿수 성장을 지속할 전망이고, 2) 영업이익률은 40%대로 높은 수준 지속 전망, 3) 향후 마이크로니들 기술 기반 경피약물전달시스템(TDDS) 시장 진출까지 감안 시 현저한 저평가

자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.

링크: https://bit.ly/3sEa6JJ

위 내용은 2021년 8월 23일 07시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

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신한 제약/바이오 텔레그램 링크
https://news.1rj.ru/str/SHIDGL

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