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Forwarded from 현대차증권_리서치센터_채널 (Seungmin Lee)

[현대차증권 에너지/화학/2차전지 강동진]
2차전지/태양광 산업(Overweight)
Korean Invasion!

- IRA로 한국 2차전지 및 소재 업체, 한국 태양광 업체 최대 수혜
2차전지 산업을 중국/한국/일본이 주도하는 가운데, 미국내 중국 업체들의 진출이 쉽지 않아져 한국 업체들이 가장 큰 수혜를 받게 될 전망. 또한, 공격적인 투자를 통해 IRA 법안에서 제공하는 AMPC 혜택을 받을 수 있는 한국 2차전지/태양광업체들은 차별적인 기회를 맞게 될 것. 다만, AMPC 예산 대비 예상 혜택 규모가 워낙 커 이부분이 어떻게 적용될 것인가가 2023년 연초 가장 중요한 변수가 될 것. 선제적 투자 기업이 가장 큰 수혜인 것은 변함 없음. 또한, AMPC 예산의 77%와 친환경차 세액공제 혜택의 86%가 집중되어 있는 2026년 이후를 Target으로 한 프로젝트 발주가 이어질 전망

- 배터리 업체들의 협상력 강화 현실화. 향후 완성차 업체와 협업이 더욱 중요
배터리가격 하락이 지연. 팩단가 $100/kWh는 요원. 안정적인 양산이 가능한 배터리 업체들은 더욱 과점화 되면서 협상력 강화가 현실화 되고 있음. 전기차 원가의 60~70%를 차지하는 생산 혁신이 더욱중요해 질 전망이며, CTP, CTC 기술이 상용화 되면서 배터리 업체와 완성차 업체간 협업이 더욱 중요해질 것. 특히, Tesla가 구조를 더 단순화한 페이스리프트 Model3를 내놓는 2H23이 중요한 기점이 될 것. Tesla는 생산혁신, 기타 사업부 실적 개선으로 가격을 인하할 수 있는 여력이 더욱 커질 것

- LFP 중요성 높아질 것. 한국에서는 포스코케미칼 주목
IRA와 높아지는 메탈가격으로 LFP 채용이 증가 할 것. 삼원계 배터리 대비 LFP는 상대적으로 메탈 소싱이 단순. 향후 CTC, CTP 기술 개발 및 M3P등 차세대 Chemistry 개발로 에너지 밀도 낮은 단점 제한적이지만 극복 가능할 것. 주요 완성차 업체들의 LFP 채용 가능성이 제기 되고 있고, 양극재 업체들도 LFP Chemistry를 준비 중. 한국에서는 포스코케미칼이 가장 경쟁력 있을 것

- 2차전지 가격 하락 지연은 순환경제 구축 및 BaaS 사업 모델로 극복 가능
2차전지 가격 하락 지연이 우려되지만, 배터리 순환경제가 구축되고 BaaS(Battery As A Service)와 같은 사업 모델이 나타나면서 소비자들의 구매 부담을 낮추게 될 것

- 한화솔루션, 미국 비중 확대로 높은 수익성 이어갈 것
한화솔루션은 중국 업체들의 미국 태양광 산업 진입 장벽이 높아지는 가운데 미국내 점유율이 확대 될 전망. 또한, 자국산 제품에 대한 인센티브 및 미국내 태양광 숏티지 영향으로 높은 수익성 이어갈 것

* URL: https://bit.ly/3EWQZRS

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