[흥국 디스플레이/IT 이의진] - 3/3(금)

HB솔루션-탐방노트: 증가하는 잉크젯 컨텐츠

■ 개요
- 사업부는 크게 1) 디스플레이 전공정, 2) 디스플레이 후공정, 3) 잉크젯 장비, 4) 반도체 계측으로 구성
- 2020년 전반적인 디스플레이 산업의 투자감소로 매출액 211억원(-55% YoY), 영업이익 -18억원(적자전환 YoY)하며 부진한 실적을 기록함. 반면 2022년에는 매출액 1,876억원(+301% YoY), 영업이익 271억원(+3,962% YoY, OPM 14.5%)을 기록
1) 북미세트사의 스마트폰에 홀 디스플레이가 적용되며 ELB 장비 매출이 약 1,400억원 발생
2) 대면적 8K QD 컬러필터에 대응 가능한 145억원 규모의 잉크젯 장비 1대를 SDC향(Q1)으로 납품

■ 투자요인
1. QD C/F 잉크젯 장비: 프리미엄 TV 시장 확대될 경우 Q2(30K/월 Capa, 8K 대응) 증설이 필요할 것으로 판단
2. ELB 장비의 추가 수요 발생: 북미 세트사의 스마트폰 및 IT향 신규 수요 예상
3. 8.6세대 투자: 전공정 장비 수요로 실적 확대 예상됨

보고서: https://bit.ly/41EF5GM
흥국 디스플레이/IT: https://news.1rj.ru/str/ujlee_tech

흥국증권 디스플레이/IT 담당 이의진(02-739-5932)

● 본 보고서는 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[한화 김용호] 글로벌텍스프리(204620) - 글로벌 리오프닝 최대 수혜

■한화 스몰캡 모음ZIP (2월): https://bit.ly/3mnMSbK


▶국내 최대 세금환급(Tax Refund) 대행 업체
- 세금환급(Tax Refund) 대행사업자
- 사후 면세점(Tax-free Shop)에서 구매한 물품에 대해 내국세 환급 대행 서비스 제공
- 외국인 관광객을 대상으로 하며 환급금의 일정 비율(30%)을 수수료로 수취
- 국내 M/S는 65% 수준으로 파악됨
- 싱가폴, 프랑스 등 해외에서도 환급창구를 운영하고 있음
- 글로벌 리오프닝 효과로 국내를 비롯, 해외 자회사 실적 회복이 본격화되는 상황


▶우호적 영업 환경 속 투자포인트 세 가지
1) 리오프닝과 외국인 관광객 입국자수 점증
- 코로나19로 급감했던 외국인 입국자수는 위드 코로나 확산으로 회복세 진입
- ‘19년 월평균 외국인 입국자수는 146만명이었던 반면 '20년 3월에는 3만명으로 급감
- 외국인 대상 서비스를 제공하는 동사 매출액도 ‘19년 598억원에서 ‘20년 102억원으로 -83.0% 감소
- 다만, 위드 코로나가 확산되며 2Q22부터는 외국인 입국자수가 회복세에 진입한 뒤 빠른 속도로 증가하고 있는 상황

2) 돌아올 중국 관광객
- 중국의 리오프닝과 한국 정부의 중국발 입국자 방역조치 완화로 중국인 관광객 수가 증가할 수 있을 것으로 기대
- 팬데믹 이전 '19년 기준 중국인은 전체 입국자수의 34%를 차지했고, 중국인 관광객은 동사 수수료 매출액의 52%에 육박
- 따라서 중국인 관광객 귀환은 실적 성장 가속화 요인으로 작용할 것으로 전망

3) 오히려 좋은 인플레이션
- 동사는 환급금의 일정 비율을 수수료로 수취하는 만큼, 제품의 평균 가격이 상승할수록 수수료는 증가
- 따라서, 작금의 인플레이션 환경 속 물가 상승에 따른 매출액 증가 효과를 기대할 수 있을 것
- 원화 약세는 외국인 관광객의 구매력을 상승시킨다는 점 또한 동사에 우호적

- 팬데믹 기간 정부는 사후면세점 즉시환급 한도를 상향
- 1건당 30만원, 1인당 100만원 미만에서 1건당 50만원, 1인당 250만원 미만으로 상향
- 1인당 기대 매출액 상단이 올라간 셈으로 물가 상승, 원화 약세 등에 다른 수혜가 극대화될 수 있음



<한화투자증권_Mid Small cap 채널주소>
https://news.1rj.ru/str/hanhwasmall

[한화 김용호] 모트렉스(118990) - 선명해진 실적과 신사업 모멘텀

■한화 스몰캡 모음ZIP (2월): https://bit.ly/3mnMSbK


▶4Q22 Review: 실적으로 증명
- 4Q22 연결 실적
- 매출액 1,701억원(YoY +57.5%), 영업이익 228억원(YoY +176.9%)

- ‘22년 연간 실적
- 매출액 5,685억원(YoY +30.2%), 영업이익 588억원(YoY +66.5%)
- 분기, 연간 모두 사상 최대 실적을 달성

- 4분기 실적 호조는 P와 Q의 동반 상승에 기인
- P: IVI의 대형화, 기능의 고도화가 진행되며 가격 상승이 이어지는 가운데 환효과 영향이 주요
- Q: IVI 옵션 채택율 확대 추세 속 완성차 판매량 증대 영향

- 4Q22 연결 OPM은 13.4%로 YoY +5.8%p 개선
- 연결 자회사 전진건설로봇의 OPM이 북미 매출 증가 등의 영향으로 YoY +12.3%p 개선된 30.0%를 기록한 데 기인


▶구체화되는 세 개의 신사업
- 구체화되고 있는 신사업에 주목할 필요
- PBV를 비롯, 배터리팩, 전기차 충전기 등 신사업 확장에 박차를 가하고 있음
- 모두 고성장이 기대되는 산업으로 향후 실적 성장 및 멀티플 리레이팅 요인으로 작용할 것

1) PBV(목적 기반 모빌리티)
- PBV의 IVI에는 기계↔인간 상호작용 기능, 엔터테인먼트 기능, PBV 목적별 전용 기능 등이 통합?탑재
- 동사는 기아의 PBV ‘니로 플러스’에 전용 IVI 플랫폼 기술을 탑재
- 향후 적용 모델 확대될 개연성 高
- 기아는 올해 1분기 화성 PBV 전용 공장 착공, ‘25년 양산을 계획

2) 배터리팩
- 작년 4분기부터 쌍용차향으로 배터리팩 공급을 시작(5년간 1,827억원 규모)
- 초도생산 과정을 걸쳐 올해 하반기부터는 생산성 증대와 함께 물량 확대가 나타날 것으로 기대
- 향후 라인업 확대 혹은 추가 고객사 확보 또한 기대 가능

3) 전기차 충전기
- 동사 자회사이자 전기차 충전기 제조업체인 모트렉스EV는 지난 2/3 현대엔지니어링과 전기차 충전 사업 협업을 위한 MOU 체결
- 아파트, 공공시설 등에 전기차 충전 인프라 구축을 위해 협업할 것으로 예상
- 향후 완성차와의 협업 또한 구축될 시 시장 내 영향력을 빠르게 확대할 수 있을 것


▶투자의견 Buy, 목표주가 22,000원 유지
- 금년에도 최대 실적 전망
- ‘23년 매출액 6,536억원(YoY +15.0%), 영업이익 629억원(YoY +7.0%) 추정
- 23F 순이익 기준 PER은 11.6배
- PBV, 배터리팩, 전기차 충전기 등 신사업이 올해를 기점으로 본격화될 것으로 전망
- 이는 멀티플 상향 요인으로 동사에 관심을 확대할 필요가 있다고 판단



<한화투자증권_Mid Small cap 채널주소>
https://news.1rj.ru/str/hanhwasmall

양극재와 CNT를 하는데 에코프로비엠, 나노신소재 연초대비 70~80% 오를 때 13% 오른 LG화학

📮[메리츠증권 리서치센터 김준성 / 노우호]

2023.3.3(금)

▶ Tesla Investor Day Takeaway

자료 URL: https://bit.ly/3ERh0Tu

안녕하세요, 메리츠증권 김준성/노우호입니다.
Tesla Investor Day 2023 Takeaway 공유드립니다.

[자동차]
- Tesla의 성장 전략, ‘공정 혁신 → 규모의 경제 → 저가 차량 출시 → 서비스 비즈니스 모델 확대 통한 대당 원가 축소 → 원가 축소와 동행한 판매 가격 인하 → 생산 및 판매 극대화 → 영업 비용 레버리지 강화 → 실적 개선 및 투자 확대 → 원가 축소'의 반복

- Investor Day를 통해 이 같은 성장 전략의 지속적 확대 재적용 목표를 구체화

- 3세대 생산 플랫폼, 4680 Cell-to-Vehicle 기술과 건식 공정, 기가캐스팅 및 6단 병렬식 생산 공정 도입해 대당 원가 50% 절감

- 2H24 이후 Giga Mexico의 3세대 플랫폼 양산 개시 및 Shanghai, Berlin, Texas의 Ramp-up 지속을 통해 규모의 경제 강화

- 누적 판매대수 증가를 통한 주행 소프트웨어의 상품성 강화 지속 중 (FSD Beta 사고율, 인간 운전자의 5배 도달)이며, ESS 확대 보급 및 VPP 상용화를 통해 Super Charger와 연계한 에너지 구독 서비스 비즈니스 개진

- 생산 및 판매 극대화 지속을 통한 영업 비용 레버리지 효과 발현으로 지속적인 영업이익률 개선이 가능하다고 강조

- 2030년 2,000만대 판매 목표 실현 위한 수요 창출을 목표로 지속적인 원가 및 판가 인하 목표 공유

- 약 10개 내외의 모델 라인업 구축을 통한 누적 판매 10억대 달성과 이를 위한 에너지 솔루션 구축을 장기 목표로 새롭게 제시

[이차전지]

- Tesla는 전기차 판매량(침투율) 증가를 위한 핵심 사업 경쟁력은 ‘Affordable’한 가격 정책이란 점을 Investor Day에서 재강조

- 2020년 Battery Day에서 언급된 4680 전지 양산의 지향점은 단순 기능성 우위를 넘어 생산효율성이 극대화된 전략

- 2023년 Investor Day를 통해 배터리 내재화 전략에 상당한 진전이 있었음을 확인: 공급망 구축 → 원가절감 → 생산량 증가. 특히 Lithium Refining 사업(50GWh), Giga Nevada/Austin/Fremont 4680 전지 양산, Giga Nevada 건식공정 적용

- Tesla의 배터리 전략에 오해와 편견과 거리두기: ‘값싼 배터리≠LFP’ → 원가 혁신을 통한 4680 전지가 향후 이차전지 업계 Game-changer가 될 수 있는 기술/사업적 토대를 마련

- Tesla의 4680 전지 내재화에 따라 Supply-chain에 편입 가능한 소재 기업들에 주가 프리미엄 가능: 양극재 엘앤에프 확정

- 당사가 주목하는 4680 전지 생태계에 포함될 국내 기업들에 최선호주 의견을 제시:
셀(LG에너지솔루션), 양극재(엘앤에프, LG화학), 동박(SKC), 도전재(나노신소재)

업무에 도움 되시길 바랍니다. 감사합니다.

감사합니다
노우호 드림

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

폐배터리 수익률, 컨센서스PER, 확정PBR

3월 2일 실적발표 특징주

종목별로 계절성은 감안해서 보셔야 합니다. 동국실업은 1~3분기 내내 적자였기 때문에 4분기에 손실보전을 해주는 일회성 정산이 있었는지 봐야 합니다. 대유에이텍의 경우 자회사 딤채홀딩스가 김장철인 4분기가 성수기입니다. 호전실업은 주요 고객사가 노스페이스이기 때문에 하반기에 실적이 집중됩니다. 다만 고객사 확대를 통해 계절성이 완화되는 추세입니다. 전년 동기 대비 (yoy) 성장이 나온 기업만 리스트에 담았습니다.

유니퀘스트 4분기 역대 최대 실적 경신. 순현금 재무구조인데 드림텍(32,7%), 나무가(4.4%), 자사주(3.1%) 가치만 시총의 85% 수준 (연결영업이익에 드림텍/나무가는 포함 안됨)

SDI 밸류체인

상신이디피' 52주 신고가 경신, 기관 3일 연속 순매수(5.3만주)

http://spot.rassiro.com/rd/20230303/1000386

양극재 laggard

맥콜제로의 맛은 달달한 맥주에 더 가까운 느낌이네요. 보리추출액 10%는 그대로입니다

http://www.docdocdoc.co.kr/news/articleView.html?idxno=3003269

어서오고

#엠아이텍

1. 자진상폐 시나리오
https://blog.naver.com/stockinvcowcow/222995986757

2. BSC의 한국어 통역사 채용 공고
https://blog.naver.com/stockinvcowcow/223002805405

3. 엠아이텍 4Q22 실적 분석
https://blog.naver.com/stockinvcowcow/223030359396

비혈관 스텐트 2월 수출 데이터