24.3.17(일)
『업데이트 콘텐츠』

[범송공자의 선별종목]
▶️ 일진전기, 일진파워
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[가치투자클럽 수급주도주]
▶️ 우선주
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[시간외특징주]
▶️ 유리기판 관련주
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[오르비스투자자문 퀀트북]
▶️ 이번주 주도주와 저 PBR 종목, 신용잔고 증가 상위 종목 필터링
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일진전기, 믿기 어려울 정도의 수주잔고 폭증


이번 수주잔고는 YoY로 +112%나 증가한 수치고, QoQ 증액으로 봐도 약 +4.3천억 원이다. 다름이 아닌 해외 변압기에서 2배 이상이 증가하면서 그야말로 '하드캐리'한 모습이다.

작년 2분기에 살펴보았을 때, 유럽의 대표적인 전선 업체 Prysimian는 수주잔고/시총 x1.1배, Nexans는 x0.5배 수준을 Try 하는 것을 알 수 있었다. 그 이후에도 꾸준히 주가도 오르고 수주잔고도 상승 해왔다. '23/E 수주잔고 기준은 각 x1.6, x0.7배를 Try 하는 모습.

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반면 일진전기는 유상증자 상승분을 뺀다면 시가총액이 오른 것도 없는 상황에, 시총 7천억에 수주잔고가 1.7조 원 정도이니 x0.4배 수준이다.


https://blog.naver.com/r123k120/223386213629?fromRSS=true

우선주 괴리율

두산 우선주 괴리율은 55%로 역대 최대 수준으로 확대

https://naver.me/GCax95rV

비상장 시가배당률 2%

오후 공시

[고의영 HI투자 전기전자/☎ 02-2122-9179]

★ [삼성전기/Buy/TP 185,000(유지)] 생성형 AI는 더 많은 MLCC를 필요로 한다

투자의견과 목표주가를 유지. 역사적 평균 P/B 1.7배를 목표로 함. 현 주가 대비 업사이드는 27%. 동사에 대한 투자포인트는 크게 3가지

① 생성형 AI 수혜: AI 스마트폰은 기존 대비 +10% 이상의 Capacitance 요구. 2H24 본격적으로 출시될 AI PC는 스마트폰에서의 증분보다 더 많은 Capacitance 요구. 서버의 경우, 컨벤셔널 대비 AI 서버의 MLCC 탑재량은 2.5배 (가속기 8개 기준)

② 점진적 가동률 개선: 산업/전장용 MLCC는 재고조정 이후 빌드업 발생 중. 모바일 또한 기대 이상. 동사 MLCC 가동률은 4Q23 75%를 저점으로 1Q24E 78%, 2Q24E 81%, 3Q24E 85%로 개선될 것으로 전망됨

③ 2H24 PC 반등 가능성: PC는 여전히 가장 부진한 적용처. 동사 MLCC의 15~20%, FC-BGA의 40~50%가 PC에서 발생. 2H24 Win 11 업데이트, 그리고 25년 10월 Win 10 지원종료는 AI PC 교체수요에 대한 도화선일 것

1Q24, 2024년 영업이익을 각각 +6%, +5% 상향한 1,749억원, 8,234억원으로 전망. MLCC 중심의 가동률 개선과 더불어, 생성형 AI에 대한 온기가 스마트폰, PC, 서버 관련 컴포넌트(MLCC, 기판)으로 확산될 가능성에 주목

<보고서: http://t2m.kr/iwzLt>

(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)

감사합니다.

SMR

뉴스케일파워의 제조 파트너는 두산에너빌리티

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원]

[Company Report] DL: 24년 영업이익 3배를 전망하는 이유
투자의견 매수, 목표주가 65,000원 유지

안녕하십니까 대신증권 정유/화학 담당 연구원 위정원입니다.

최근 관심도가 높아진 태양광용 POE 및 1Q24 흑자전환을 앞두고 있는 KRATON 사업부의 실적 추정에 대해서 자세하게 작성했습니다.

기타 문의사항이나 필요하신 데이터가 있으시다면 언제든지 연락 부탁드리겠습니다. 감사합니다


▣ 3줄 요약
· 어려운 업황에도 불구하고 동사의 전사 영업이익은 YoY +208.6% 전망
· 고부가 포트폴리오 전환(전체 60%)으로 DL케미칼 차별화된 이익 실현
· 23년 주가 하락 요인이었던 KRATON 사업부문 흑자전환 달성 전망


▣투자의견 매수, 목표주가 65,000원 유지
목표주가는 SOTP 방식으로 산출. DL케미칼 NOPLAT 1,599억원, Target PER 멀티플 18.7배 적용해 영업가치 2.8조원 반영. 24년도 DL케미칼의 연간 예상 영업이익 중 POE의 이익기여분이 65%에 해당하는 점을 감안하면 국내 화학 기업 중 선제적으로 고부가 포트폴리오 전환을 이뤄냈다고 판단.

Target 멀티플은 글로벌 태양광용 POE 생산자 및 태양광 소재 업체의 평균 PER 23.4배에 Capa 차이를 반영해 20% 할인해 산정. 24년도 KRATON Target PER 19배 적용해 영업가치 1.3조원 반영. 과거 대비 영업이익 규모 차이를 반영해 21년도 PER 26.2배 대비 30% 할인해 산정.


▣ 24년 DL 예상 영업이익 4,686억원, YoY +208.6% 전망
어려운 업황에도 불구하고 DL케미칼의 24년 영업이익은 1,999억원으로 YoY +80.4% 증가할 것으로 전망. 23년 안정적인 이익 기여를 보여주었던 폴리부텐의 견조한 수익성 지속되는 가운데, 태양광용 POE 판매로 이익체력 확대. 태양광용 봉지재(Encapsulation) 시장 내 주류였던 EVA를 대체하며 POE의 수요는 25년까지 +29.2% 성장 전망. DL케미칼의 전체 화학 제품 중 60%가 마진율 20% 이상의 고부가 화학 제품이라는 점은 멀티플 프리미엄 요소로 작용

23년 주가 하락의 가장 큰 요인이었던 KRATON 사업부문 1Q24 이후 흑자전환 전망. 23년의 경우 폴리머 사업부 주력 제품인 SBS의 판매량 감소 및 원가(BD) 급락에 따른 마진 하락의 이중고를 겪었으나, 1H23 이후 부타디엔 마진 강세(1Q24 451.5달러/톤 QoQ +27.3%)가 이어지며 폴리머 사업부 적자폭 대폭 축소. 케미칼 사업부 OP 역시 판매량 및 스프레드 회복으로 QoQ +39.1% 전망. 24년 흑전을 기점으로 25년 차입금 상환과 함께 주가의 디스카운트 요인이었던 순차입금 규모도 점진적 감소 전망

보고서 링크 https://buly.kr/5JKVkqt

대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link
t.me/daishinvalue

DL 여천NCC는 지분법 반영