*인뱅 철회하고 자체 핀테크로 전략 수정 같습니다. 본업 수익성 성장 대비 항상 인뱅 이슈가 단기 이벤트 수급이 많이 영향을 미쳤습니다. 지금부터는 본업 가치만 보면 될 것 같고 향후 핀테크 사업 내 직관적인 수익만 추정하면 됩니다. 지금 주가에서는 악재 대응보다는 올해 본업 성장을 볼 때라고 생각합니다. 어려운 시장환경 속에서 주가 변동성에 기민하게 대응하지 못해 죄송합니다.

https://m.mk.co.kr/news/economy/11265343

변압기 4Q 실적 정리

2025.03.17 10:49:09
기업명: 삼성중공업(시가총액: 12조 8,700억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : 오세아니아 지역 선주
계약내용 : ( 공사수주 ) 셔틀탱커 9척
공급지역 : 오세아니아 지역
계약금액 : 19,355억

계약시작 : 2025-03-14
계약종료 : 2028-12-31
계약기간 : 3년 9개월
매출대비 : 24.2%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250317800118
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/010140
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=010140

#알테오젠
- 계약 상대방 : 모두 아스트라제네카 자회사
- 계약금액 : 2개 합쳐서 650억원
- 마일스톤 : 2개 합쳐서 1조 9천억원 수준
- 둘 다 판매 로열티 수령

[하나증권 유틸/상사/기계 유재선]

대한전선

하반기부터 본격화될 마진 개선

□ 목표주가 16,000원, 투자의견 매수로 커버리지 개시
대한전선의 목표주가를 16,000원으로 제시하며 투자의견 매수로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 2025년 예상 BPS에 PBR 1.9배를 적용하여 산출했다. 2024년 신규 수주는 3.7조원을 기록했고 수주잔고도 2.8조원으로 역대 최대치를 기록 중이다. 전력수요 상승 예상에 기반하여 송전설비뿐만 아니라 초고압케이블 수요도 동반 증가하면서 중장기 수주 확대가 전망된다. 2024년 4분기에 싱가포르, 스웨덴 등에서 수주한 초고압 프로젝트들 외에 대만, 유럽 등에서도 기회가 많은 모습이다. 수주잔고에서 미주, 유럽 등 해외 비중이 상승하고 있어 점진적인 이익률 개선이 기대된다. 2025년 PER 24.8배, PBR 1.5배이다.

□ 2025년 연간 매출액 3.6조원, 영업이익 1,348억원 전망
2025년 매출액은 3.6조원으로 전년대비 9.7% 성장이 예상된다. 원/달러 환율이 전년대비 높은 수준을 유지하고 있으며 LME 구리 가격도 2월부터 강세를 나타내고 있다. 수주잔고 규모가 역대 최대 수준을 지속적으로 경신하는 가운데 수주단가가 높은 물량이 시차를 두고 실적에 반영될 것으로 예상되기 때문이다. 국내 영광 낙월 해상풍력 프로젝트도 올해부터 매출 인식이 시작될 것으로 예상된다. 영업이익은 전년대비 17.6% 증가한 1,348억원으로 예상된다. 초고압 및 해저케이블 매출 비중 확대 시점에 맞춰 2025년 하반기부터 외형뿐만 아니라 이익률도 개선될 것으로 판단된다. MV 제품은 국내외 경쟁 심화로 단기적인 수익성 상승 전환이 어려울 수 있다. 하지만 전체 수요가 견조하고 주요 제작업체 생산 비중에서 MV가 상대적으로 줄어들 여지가 있는 만큼 장기적 관점에서 회복이 기대된다.

□ 해저케이블 생산능력 확대로 높은 시장 마진 흐름에 동행할 전망
글로벌 해저케이블 시장 성장에 대비하여 해저케이블 생산공장 투자를 진행 중이다. 향후 완공 시 생산능력은 18,000MT으로 기존대비 5배 이상 확장될 것으로 예상된다. 국내뿐만 아니라 해외 물량도 충분히 대응 가능한 수준이다. 국내 해상풍력특별법 통과로 설비투자가 활성화될 여지가 확대되었고 2027년 생산 목표로 선제적인 투자를 집행했기 때문에 시장 개화 시점에 맞춰 추가 성장이 가능할 전망이다. 해저 케이블 포설선 1척을 보유 중이고 2028년 1척을 추가할 계획이며 턴키 공사 수행 능력 우위를 기반으로 점유율 확대가 기대된다. 신규 제품의 해외 시장 진입 초기 학습비용 등이 발생할 여지는 있으나 소수 업체로 과점화된 시장에서 새로운 공급자로 부각되면 이미 시장에 형성된 높은 마진을 공유할 수 있을 것으로 기대된다.

(유재선 3771-8011)

첨단소재 채널링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC

보고서 링크: https://buly.kr/AwesxcY

[위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

알테오젠 공시가 2개가 올라와 계약 물질이 2개냐는 질문이 많은데 공시 읽어보시면 이번에 총 3개 물질이 계약되었습니다.

* MedImmune Limited (영국) 공시 내용 중

(4)최대 수취가능한 총 계약금액은 계약금 및 ALT-B4를 적용한 2개의 제품 개발 및 상업화에 따른 마일스톤을 포함하여 US$ 750M…(생략)

* MedImmune LLC (미국) 공시 내용 중

(4) 최대 수취가능한 계약금액은 계약금 및 ALT-B4를 적용한 1개의 제품 개발 및 상업화에 따른 마일스톤을 포함하여 US$ 600M…(생략)

[신한투자증권 IT부품/전기전자 오강호, 서지범]
 
IT부품/전기전자; 소켓 삼총사, 매력적인 성장 스토리
 
▶️ 4Q24 실적으로 성장 스토리 입증, 상반기까지 성장 가속화
- 2025년 연초대비 주가수익률 리노공업(+15%), 티에스이(+22%), ISC(-12%)
- 최근 주가↑ 배경: 2025년 뚜렷한 성장 포인트 → 실적 성장 가속화 기대
- 기존 AI 수혜에 더해 레거시(메모리) 반드에 따른 실적 체력 부각
 
▶️ 2025년 성장 동력: 확실한 성장 모멘텀으로 실적 기대UP
① 리노공업: IT수요(EPS) 개선 + AI(PER)시장 개화 = 1H25 리노소켓 매출 확대 전망
② 티에스이: 기존 낸드용 프로브카드 수요 개선 + 디램용 포트폴리오 확대 주목
③ ISC: 1) 고부가 제품 판매, 2) 비메모리 반도체 주문 확대 등 기대
 
▶️ 결론: 밸류에이션 부담보다 소켓 업체 성장 체력에 집중
- 2025년 소켓 업체 전반의 실적 성장에 주목할 시점 → 핵심은 레거시
- 최근 IT 수요 개선 기대는 소켓 업체 전반의 실적 체력에 긍정적
 
▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333695
 
위 내용은 2025년 3월 18일 07시 27분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[NH/곽재혁] 동성화인텍


[동성화인텍(TP 35,000원 신규, Buy 신규)] 아직 보여줄게 더 많다

■ 동성화인텍에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 35,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는 2026년 EPS 전망치에 Target PER 17.2배를 적용해 산출. Target PER은 과거 LNG선 대량 발주에 따른 영업이익 상승 사이클을 겪었던 2006~2007년, 2012~2014년, 2019~2020년 당시의 PER 평균 배수 적용. 현 주가 기준(3/17) 상승여력 45.8%

■ 동사는 LNG선 보냉재 물량 약 3.6년치 확보한 바, 실적 개선 가시성 명확. 2025년 매출액 6,700억원(+12.6% y-y), 영업 이익 645억원(+25.3% y-y, 영업이익률 9.6%) 기록할 전망. 증설 효과(+8.2% y-y)와 판가 인상 효과(+2.0% y-y)가 외형 성장 견인 요인. 2026년에도 전방 조선사들이 2024년에 높은 선가에 수주한 LNG선 보냉재가 매출로 인식되며 이익 개선세 이어질 전망

■ LNG 프로젝트 FID에 따른 LNG선 발주 재개와, 이에 따른 LNG보냉재 수요 장기화 전망. 미국을 중심으로, FID(최종투자결정)가 빨라지고 있으며, 연내 3,500만톤(LNG선 50척 수준) 이상의 발주 기대. LNG선 외에 VLAC, FLNG, LNG D/F 연료탱크 등 LNG선 발주 감소 상쇄할 새로운 선종도 충분. 보냉재 가격 측면에서도 중국 조선사향 보냉재 수주에 따른 판가 인상 기회가 존재. 최근 증설 배경 감안 시 국내 조선사향으로도 일부 판가 인상 가능할 것으로 기대

■ 자료: https://m.nhqv.com/c/2k09t

■ [NH/곽재혁(Jr. 조선/신재생), 02-2229-6879]



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