DS투자증권 중공업/미국 Analyst 양형모, 연구원 강태호

[조선] 삼성중공업- 미포 4Q24 실적 후처럼 설마 파시는 건 아니죠?

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 20,000원(상향)
현재주가 : 14,590원(04/24)
Upside : 37.1%

■ 특별 상여금 제외 1분기 실적은 당사 추정치 소폭 상회, 컨센서스 부합
- 1분기 매출액은 조업 일수 감소에도 불구하고 2.5조원을 기록
- 영업이익은 특별 상여금 290억원을 제외하면 당사 추정치는 소폭 상회했고, 컨센서스에 부합한 1,231억원을 시현
- 해양 FLNG는 미국 델핀, 웨스턴, 아르헨티나, 추가 프로젝트 2기 정도를 감안하면 연간 1~2기 수주 가능
- 보수적으로 LNG선 10척, FLNG 1기를 수주한다면 연간 40~50억달러는 향후 3년 동안 확보

■ 2026년 영업이익 1.2조원 예상
- 2026년 실적은 매출액 12.5조원, 영업이익 1.2조원을 예상
- 2026년 선종별 매출액은 LNG선 6.0조원, FLNG 2.8조원, 기타 3.6조원/ 영업이익률은 LNG선 10%, FLNG 15%, 기타 상선 5% 추정
- 향후 FLNG 마진은 공정 증가에 따른 고정비 커버로 마진 상승을 추정할 수 있음

■ 미포 4Q24 실적 후처럼 설마 파시는 건 아니죠? 목표주가 상향
- 가스선, 셔틀탱커, FLNG 등이 본격적으로 건조되고, 매년 고마진 신규 프로젝트를 수주하고, 저선가 컨테이너선, 카타르 LNG선 인도가 마무리되면서 실적은 우상향될 전망
- 1) 경쟁사 실적이 동사 대비 우수했고, 2) 특별 상여금을 포함한 실적이 컨센서스에 미달했다고 매도하면 안됨
- 동사의 블록을 중국에서 제작하는 것에 대한 우려가 많은데, 이는 기우에 불과

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch

머크 입장: 이 소송은 법적 근거가 없으며 ‘무의미한 소송’ 일축, 특허적으로 출시 일정 변동 없고 강력 대응
https://firstwordpharma.com/story/5952473

할로자임, 머크의 키트루다SC에 관련한 특허 침해 소송 제기
https://www.prnewswire.com/news-releases/halozyme-sues-merck-for-patent-infringement-over-subcutaneous-keytruda-formulation-302437331.html

이재명 페이스북
스마트팜 : 그린플러스, 우듬지팜, 라온피플

https://naver.me/FN7owX5h

소금

이재명, 농업국가 비전 공개…“스마트팜·K푸드 경쟁력 확대”
https://v.daum.net/v/20250425085245662

한화비전 지분신고.
Orbis Investment 국내기업 지분신고 내역 (최근 2년)
한화에어로스페이스, 현대엘리베이터, 한국금융지주

기타법인이 계속 사고 있긴 함

미코도 4월 들어서 기타법인이 매수 중

https://m.newspim.com/news/view/20250425000236

고래싸움에 보잉등터져

전일 실적발표 특징주

HD현대마린솔루션 분기별 실적

https://www.hankyung.com/article/2025042558307

불조심

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✅ 정치 한덕수
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*한덕수

한덕수. 경기고, 서울대, 하버드대

대성창투. 김영훈 회장. 경기고 서울대 하버드대

총리 후보군 가닥..'포퓰리즘 파이터' 한덕수 급부상
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* 오타, 오류가 있을 수 있으므로 투자 판단 자료로 사용하지 말으시기 바랍니다.
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