[한투증권 나은채] 의류 OEM 주가 하락 Comment
- 금일 해외 exposure 높은 의류 OEM 주가 큰 폭 하락, 영원무역 -7%, 한세실업 -8%
- 전일 미 캐주얼 의류업체 Abercrombie가 부진한 실적 발표 후 주가 26% 하락, 미국 의류 소비 우려 영향으로 보임
- 영원무역, 한세실업은 Abercrombie향 매출 없는 것으로 파악
- 미국 소비 지표 금년 둔화되고 있으나 수입 의류 시장에서 베트남 등 동남아 MS 상승, 달러 강세와 원재료 약세를 감안시 2~3분기 성수기 실적 모멘텀은 오히려 양호할 가능성 높음
- 현주가 기준 영원무역 2019F PER 10배 미만(일회성 퇴직급여충당금 제거), 한세실업 13배 수준으로 하락. 금일 주가 하락은 과도한 것으로 판단
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- 전일 미 캐주얼 의류업체 Abercrombie가 부진한 실적 발표 후 주가 26% 하락, 미국 의류 소비 우려 영향으로 보임
- 영원무역, 한세실업은 Abercrombie향 매출 없는 것으로 파악
- 미국 소비 지표 금년 둔화되고 있으나 수입 의류 시장에서 베트남 등 동남아 MS 상승, 달러 강세와 원재료 약세를 감안시 2~3분기 성수기 실적 모멘텀은 오히려 양호할 가능성 높음
- 현주가 기준 영원무역 2019F PER 10배 미만(일회성 퇴직급여충당금 제거), 한세실업 13배 수준으로 하락. 금일 주가 하락은 과도한 것으로 판단
[하나금투/화학/윤재성] 효성화학: 6월 사우디 프로판 MoM 18% 인하. 아시아 프로판 약세의 신호탄
▶ 보고서: http://bit.ly/2K9LiVT
▶ PDH 원재료인 프로판의 약세 진입을 전망합니다. 6월 고시된 사우디 프로판가격은 납사가격의 78%에 불과해졌고, 이러한 프로판의 상대적 약세는 중장기적으로 지속될 전망입니다. 이제는 PDH의 원가경쟁력이 NCC/정유사와 비교해 매우 우월한 수준까지 올라갈 수 있는 상황이 되었습니다. 단순 업황보다 'PDH 경쟁력 상승'에 초점을 맞추시길 권합니다.
▶ 6월 사우디 프로판CP 430$/톤(MoM -95$/톤, -18%)으로 5개월 만에 인하 고시
- 최근 미국 대비 일시적으로 200$/톤 이상 비싸졌던 사우디 가격이 미국 가격인 280~290$/톤에 점진적으로 수렴해가는 과정
- 6월을 기점으로 아시아 프로판 가격은 약세 구간에 진입할 전망. 효성화학의 뚜렷한 원가절감 요인
- 이는 1) 지난 4월 인도가 사상 최.초로 미국산 LPG를 받기 시작해 사우디산에 대한 프리미엄이 축소될 것이며 2) 미국 수출 이슈도 정상화되었고 3) 하절기 프로판 수요 약세 4) 미국의 설비 확장에 따른 추가적인 수출 증대 가능성 때문
▶ 프로판 약세가 프로필렌/PP 가격에 미치는 영향은 제한적
- 글로벌 프로필렌 공급 구성은 NCC 45%, 정유사 32%, PDH 11%, CTO/MTO 6%. NCC/정유사의 공급비중이 80% 육박
- 즉, 프로필렌/PP의 수급/가격은 PDH보다는 NCC/정유사에 의해 결정. 바꿔 말해, 프로판의 약세가 프로필렌/PP의 약세로 귀결되지 않음
▶ 가장 싸게 프로필렌/PP를 만드는 방법은 PDH가 될 전망
- 프로필렌 공급비중이 높은 NCC/정유사의 원재료보다 프로판이 더 큰 폭 하락. 특히, 현재 납사 가격은 547$/톤으로 6월 사우디프로판은 이의 78%, 미국프로판은 53%에 불과
- 단순히 원재료만 놓고 보면 PDH가 NCC보다 더 싼 원재료로 프로필렌/PP를 만들게 되었고, 향후 미국의 프로판 생산증가를 감안하면 PDH의 원가우위는 지속될 것
- 효성화학의 연간 프로판 구매량은 60만톤 가량. 조건이 동일할 때 프로판 100$/톤 하락 시 이익개선 효과는 약 700억원
▶ 보고서: http://bit.ly/2K9LiVT
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▶ 6월 사우디 프로판CP 430$/톤(MoM -95$/톤, -18%)으로 5개월 만에 인하 고시
- 최근 미국 대비 일시적으로 200$/톤 이상 비싸졌던 사우디 가격이 미국 가격인 280~290$/톤에 점진적으로 수렴해가는 과정
- 6월을 기점으로 아시아 프로판 가격은 약세 구간에 진입할 전망. 효성화학의 뚜렷한 원가절감 요인
- 이는 1) 지난 4월 인도가 사상 최.초로 미국산 LPG를 받기 시작해 사우디산에 대한 프리미엄이 축소될 것이며 2) 미국 수출 이슈도 정상화되었고 3) 하절기 프로판 수요 약세 4) 미국의 설비 확장에 따른 추가적인 수출 증대 가능성 때문
▶ 프로판 약세가 프로필렌/PP 가격에 미치는 영향은 제한적
- 글로벌 프로필렌 공급 구성은 NCC 45%, 정유사 32%, PDH 11%, CTO/MTO 6%. NCC/정유사의 공급비중이 80% 육박
- 즉, 프로필렌/PP의 수급/가격은 PDH보다는 NCC/정유사에 의해 결정. 바꿔 말해, 프로판의 약세가 프로필렌/PP의 약세로 귀결되지 않음
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5월 30일 52주신고가 및 급등주
https://cafe.naver.com/stockhunters/15602
5월 30일 시간외 특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/15603
갈수록 힘든달이네요. 카페에 시간외 특징주및 급등주 올렸습니다.
누구나 바로 보실수 있으니 카페 통해서 확인하세요^^
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[신한 정유/화학 이응주]
롯데정밀화학; 나 혼자 산다
▶ 2Q19 영업이익 427억원(+13.3% QoQ)으로 기존 전망치 상회 기대
- 주력 제품인 가성소다가 국제 가격 상승(+11%, 브라질 공급 차질)에 힘입어 판가 유지 예상
- ECH(에폭시 원료) 고객사 가동률 상승으로 판가 상승(+4%) 기대
- 셀룰로스 계열(건축/미용/의약 첨가제) 성수기 진입으로 판매량(+10%) 증가 및 수익성(+2.2%p) 개선
▶ 중기 성장 모멘텀 보유: 본사 셀룰로스 증설, 자회사 초산 증설
- 19년 영업이익은 전년도 사상 최대 이익 달성 기저 효과로 22.0% 감소 전망
- 대신 20년 영업이익은 금년 대비 +16.0% 예상
- 셀룰로스 계열 증설 효과(18년 48→19년 64천톤) 발현
- 20년말 추가 생산능력 확대(+14천톤) 예정
- 자회사인 롯데비피화학의 2H19 주력제품(초산) 증설(570→670천톤)
- 이에 20년 지분법이익은 586억원으로 YoY +31.2% 전망
▶ 목표주가 60,000원으로 7.1% 상향. 중대형 화학사 중 유일 실적 기대주
- 시가총액 1조원 이상 커버리지 화학주 중 유일한 이익 추정치 상향 업체
- 단기 실적 전망도 좋고 중기적인 성장 모멘텀도 보유
자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다.
https://bit.ly/2XbmJvr
위 내용은 2019년 5월 31일 07시 50분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
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▶ 2Q19 영업이익 427억원(+13.3% QoQ)으로 기존 전망치 상회 기대
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- 19년 영업이익은 전년도 사상 최대 이익 달성 기저 효과로 22.0% 감소 전망
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