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정부,미래차 투자 기대감에 수소차 관련주들 시간외 상승

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[한투증권 윤태호] 두산, 진정한 기판 대장주

재상장일에 물량 출회로 존속법인 두산이 주가 조정을 거쳤습니다. 그러나 자체사업 핵심인 CCL 사업 턴어라운드, 높은 배당수익률 6.5%를 고려했을 때 현 주가는 기회 요인이 큽니다. 3분기 실적 발표 후 CCL 사업 눈높이 상향이 예상되고, 최근 3년 주가 차트를 보아도 배당수익률이 6%를 초과한 구간이 없었습니다. 매수 구간이라고 판단합니다

글로벌 기판의 턴어라운드로 두산 자체사업 재조명. 두산은 high-end 포트폴리오를 갖춘 글로벌 대표 CCL 업체. 글로벌 시장점유율은 FCCL(1위), PKG CCL(2위), 네트워크 CCL(2위)

2019년 두산의 CCL 매출은 약 7,000억원. 제품 믹스는 FCCL 35%, PKG CCL 30%, 네트워크 CCL 15%, 기타 low-end 20%(halogen free). 삼성전자 비중이 45~50%, 애플 비중이 15%, 중국 15%로 핸드셋 턴어라운드 수혜 집중

인적분할 후 이론적인 영업이익 감소폭은 10% 지만 CCL 실적 호조로 2020년 자체사업 영업이익은 올해와 유사한 2,363억원(-1.0% YoY) 전망. 3분기 실적 발표 후 2020년 전자사업 실적 및 멀티플에 대한 시장 눈높이 높아질 것

현재 배당수익률은 6.5%(DPS 5,200원 기준). 최근 3년간 배당수익률이 6%를 상회한 구간은 없었음. 그룹 노이즈마다 주가는 변동성을 보였지만 2017년 배당수익률 5.6%, 2018년 5.5%, 2019년 5.7%에서 주가는 반등했다는 점을 상기할 필요

연간 영업이익이 2,300억~2,400억원이고 배당재원은 700억~800억원라는 점에서 배당의 지속 가능성이 높음. 지주사 중 가장 높은 배당수익률(두산 6.5%, 효성 5.9%, 현대중공업지주 5.3%). 배당주에 우호적인 환경 고려하면 주가 회복 예상

업황/배당을 고려했을 때 현 주가는 매수 구간. 만약, 추가 매물 출회로 주가 하락한다면 포지션을 늘릴 기회

보고서: https://bit.ly/2Mz3klf
(코스닥)힘스 - 단일판매ㆍ공급계약체결
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20191021900050
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