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PANTERA가 말아주는 DAT 가치창출이란?

유익하니까 꼭 한번씩 읽어보세요

https://panteracapital.com/blockchain-letter/dat-value-creation/

핵심 요약

DAT(Digital Asset Treasury)란?

DAT는 회사가 현금을 암호화폐(예: 이더리움, 비트코인 등)로 바꿔 금고에 보관하고, 디파이, 스테이킹등 추가 수익 창출. 주식 투자자들은 코인을 사지 않아도 DAT 주식을 사서 수혜를 볼 수 있음 (마이크로스트래티지가 대표적)

Pantera가 강조하는 핵심

DAT 회사는 단순히 코인을 보유하는 것보다, 주당 자산(암호화폐)을 늘리는 방식으로 효율적 가치 성장을 이룰 수 있음

어떻게 “더 많은 코인을 갖게 되는 걸까?”

DAT 회사들은 아래같은 방식으로 코인을 늘림
프리미엄으로 주식 발행:
주당 NAV(순자산가치)보다 높은 가격에 주식을 팔아서, 그 돈으로 더 많은 암호화폐 요즘 메타는 ETH 구입 (비트마인 이머전, 샤프링크 게이밍등)

스테이킹 보상 및 DeFi 수익 활용
코인을 스테이킹하거나 DeFi(탈중앙 금융)에 넣어 보상이나 이자 형태로 추가 코인을 벌어들임

전환사채 등 다른 자본수단 동원
스톡, 전환사채 발행으로 자금을 조달해 코인을 사들이며, 계속 “주당 코인 보유량”을 늘림

예시: BitMine Immersion (BMNR)

이더리움으로 DAT 전략을 도입한 대표 사례로, 단 1개월 만에 주당 ETH 보유량이 +330% 증가하며 다른 DAT를 압도
주가는 $4.27 → $51로 폭등했는데,
원인은 주당 ETH 증가(60%), ETH 가격 상승(20%), NAV 프리미엄 확대(20%) 때문

DAT의 장점은?

더 높은 수익 잠재력: 주당 코인을 키워 나가기 때문에, 같은 돈으로 직접 코인 사는 것보다 성장률을 빠르게 가져갈 수 있음
비트마인 이머전은 ETH 유통량의 5% 비축을 목표로함

ETF보다 전략적 장점: ETF는 지수만 추종하지만, DAT 회사는 실제 스테이킹, 디파이 전략, 유동성 공급등 수익 병행

PANtera처럼 처음부터 NAV에 가깝게 투자하면 하방 리스크는 작고, 폭등 시 최대 수익을 노릴 수 있는 “비대칭 투자” 전략 가능

DAT가 그럼 만능인가?

주의할 점이 몇가지 있음
프리미엄 붕괴 리스크
시장이DAT 전략의 신뢰를 잃으면 NAV 프리미엄이 사라지고, 자금 조달이 어려워지며 자산을 급히 팔아야 하는 상황이 생길 수 있고 해당 DAT 코인 매도 압력 작용

매출이나 수익 없이 운영비가 빠르면 위험 부채를 갚거나 돈이 부족해 코인을 팔아야 하는 상황이 생기면, 주당 자산감소 DAT 주가는 코인보다 더 크게 하락 가능
(샤프링크는 온라인 베팅 수익이 있긴함)

갤럭시 디지털 CEO인 노보그라츠는 DAT 열풍은 이미 피크를 찍었다고 보는중

그래서 ETH 사야할까?

ETH 장기 우상향이라고 보지만 지금 가격대에서 롱을 보기에는 손익비가 좋지 않아보임
비트마인 주가는 괜찮지만 샤프링크랑 마이크로 스트래티지는 과열이 식은 느낌
밈코인 베타픽 메타처럼
잡 알트들도 DAT 한다는 회사가 늘어난다면, 트리거 발생 시 단기 조정 위험 있기 때문에 지켜볼생각

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