🥇 Так выглядит отсутствие маркетмейкера в крупнейшем товарном активе человечества на самой большой фьючерсной бирже мира.

➡️ Да, это самое настоящее золото. Не цифровое. Как вы знаете, на CME сегодня произошёл сбой (проблема с охлаждением серверов в дата-центре в Чикаго), из-за чего роботы ненадолго исчезли из стакана.

➡️ Итог: цена некоторых сделок исполнилась на ≈0.84% ниже рынка. Или правильнее сказать: без роботов рынок в эти секунды предложил только такую цену. Сейчас котировки драгоценного металла не только восстановились, но и пошли в рост, продолжая большой восходящий тренд.

✅В целом, настоящее золото выдержало испытание с честью, статус главного резервного актива не пострадал.

💵 Цифровое золото, напомним, в злополучную ночь с 10 на 11 октября проседало на ≈16%, причем назад цена толком не вернулась — дневная свеча тогда закрылась в -7.31%↘️, а само событие положило начало большому нисходящему тренду, продолжающемуся до сих пор. Про ATOM на Binance, потерявший 99.99% (упал на секунду до 0.001 USDT), говорить не будем.

P.S. Кстати, в TradingView до сих пор не отображаются данные по декабрьским фьючерсам GCZ2025 на самой CME, поэтому на графике показаны CFD от TVC.

Эрик Трамп предлагает накатить водочки

В качестве тостов во время застолья можно будет благодарить Эрика Дональдовича за удачные точки входа в Ethereum. Он же писал “You can thank me later.” Вот момент и настал.

🫣 Только рюмка водки на столе должна быть от бренда Trump. Именно её запуск (водки) Эрик и анонсировал сегодня в своих соцсетях.

🍷 Под утро, в финале посиделок, когда среди пустых бутылок и недоеденных салатов на кухне останутся лишь самые стойкие, можно будет благодарить уже всё семейство Трампов за шикарные инвестиционные идеи в виде токенов TRUMP, MELANIA и WLFI.

Сам Дональд Трамп не пьет и не курит, в чем мы его полностью поддерживаем.

MicroStrategy может начать продавать BTC если mNAV компании упадет ниже 1

➡️ Об этом в последнем интервью заявил CEO компании Фонг Ле.

❓Что такое mNAV

➡️ Multiple to NAV (Net Asset Value) — это коэффициент, показывающий, с какой премией или дисконтом акции Strategy торгуются относительно стоимости её биткоин-резервов. Рассчитывается так:

mNAV = Enterprise Value / Bitcoin NAV

Где:
◾️Enterprise Value (EV) = рыночная капитализация + долг – кэш
◾️Bitcoin NAV = количество BTC × текущая цена BTC

➡️ Если mNAV опускается ниже 1, это означает, что рынок оценивает всю компанию дешевле стоимости её биткоин-резервов.

❓Чем страшно снижение mNAV для Strategy

➡️ Компания Майкла Сейлора использует типичную пирамидальную схему, которую сейчас модно называть "Infinite Money Glitch" (глюк с бесконечными деньгами):

1️⃣Strategy выпускает новые акции или облигации.
2️⃣Инвесторы их покупают (дают свежий капитал).
3️⃣На эти деньги Сейлор покупает больше биткоинов.
4️⃣Цена BTC растет → акции растут → можно выпустить еще больше конвертируемых облигаций.

➡️ Мы это описывали в статье «Не египетская пирамида Майкла Сейлора».

◽️Инвесторы покупают конвертируемые облигации Strategy в первую очередь из-за надежды на продолжение роста стоимости акций компании с опережением BTC (тогда зафиксированная цена конвертации облигаций позволит получить им акции по цене существенно ниже рынка). В этом контексте mNAV является параметром, характеризующим эффективность концепции. Например, сейчас mNAV MSTR равен 1.13, то есть, покупатели акций платят $1.13 за то, чтобы Strategy владела биткоинами на сумму $1. Однако если mNAV надолго опустится ниже 1, это будет значить, что модель не работает, и смысла покупать акции, а также конвертируемые облигации Сейлора нет, так как компания оценивается дешевле своих биткоин-резервов (т.е. проще купить сам BTC).

◽️В целом, даже долгая негативная динамика mNAV делает всю бизнес модель Сейлора неустойчивой, так как покупать его допки имеет смысл лишь в надежде на взрывной рост. Именно поэтому, несмотря на постоянные утверждения Сейлора о том, что продавать BTC он никогда не будет, исполнительный директор компании допустил такую возможность (в качестве условий он также назвал «иссякание притока новых денег» в дополнение к падению mNAV ниже 1, хотя оба этих фактора взаимосвязаны). В этом случае им удастся на время повысить mNAV, хотя при этом вырастет риск дампа базового актива, что в конечном счете может навредить бизнесу ещё сильнее… однако у финансовых пирамид нет хорошего конца, поэтому в финале выбор всегда из плохих вариантов.

✔️Смотреть mNAV можно прямо на главной странице сайта компании Strategy. Текущее значение 1.13 является очень низким. У компаний, похожих на схемы Понци, оно должно быть хотя бы 2 в стадии роста. В 2024, например, mNAV у акций MSTR достигал 3.63, а в 2021 ≈2.5.

P.S. Эх, как бы сейчас развернулся Сергей Пантелеевич. МММ — не финансовая пирамида, а "Infinite Money Glitch".

☕️ $380 млн ликвидаций за час.

Когда утро начинается не с кофе.

◽️ Судя по Funding Rates, на выходных люди поверили в «разворот» и зашли в плечевые лонги.

➡️ Тут-то дефицит ликвидности и проявился: сил на спотовые покупки, чтобы двигать котировки выше, нет. А значит, маркетмейкеры пошли собирать ликвидность снизу.

➡️ Подробнее о работе этого механизма мы писали в отдельной статье:
◾️Как работает рынок криптовалют

✔️ О том, что ликвидности не хватает, мы писали регулярно. Последний раз тут на основе наблюдений за OI (который не рос).

➡️Также напоминаем о нашей общеобразовательной статье:
◾️Ликвидность: базовый минимум
(кстати, объём repo снова «выстрелил» до $11.25 млрд).

Почему падает рынок криптовалют?

Многие аналитики сейчас перебирают разные новости, пытаясь связать их со снижением цены биткоина. Среди основных версий были и вчерашнее интервью CEO MicroStrategy (он допустил продажу BTC в будущем), и подтверждение запрета на криптовалюты Народным банком Китая, и взлом DeFi-платформы Yearn Finance (пула yETH). На самом деле ни одно из этих событий не вызвало реакции котировок. Обвал начался ровно в момент открытия фьючерсов на американские индексы (02:00 МСК) и связан с началом нового месяца.

➡️ В преддверии заседания ФРС, на фоне дефицита ликвидности, алгоритмические торговые боты сокращают высокорисковые позиции.

❓Почему криптовалюты реагируют так сильно

Здесь важно понимание специфики этого рынка: он состоит преимущественно из плечевых фьючерсных контрактов, причем бессрочных (perpetual). Когда вы читаете что-то типа «ежедневный объём торгов биткоином превысил $60 млрд», вы обычно видите суммарный объём вместе с фьючерсами. Спотовый объём составляет лишь 5–15%.

➡️Например, по данным Coinglass, за последние 24 часа в топовых токенах картина такая:
💰 BTC: фьючерсы $85.27 млрд, спот $7.95 млрд
🔹 ETH: фьючерсы $60.49 млрд, спот $3.98 млрд
🪙 SOL: фьючерсы $15.88 млрд, спот $1.39 млрд
🪙 XRP: фьючерсы $6.37 млрд, спот $1.37 млрд

▫️Таким образом, основная торговля происходит «цифровыми фантиками», по которым вам даже никогда не поставят саму крипту, так как контракт не имеет срока исполнения. Но что важнее: это всё маржинальные позиции. Более того, они часто имеют огромное плечо типа 50-100x. А значит, такие позиции легко «маржинколлить» или, как это называют на рынке крипты, — «ликвидировать». Цену при этом двигает преимущественно спот.

➡️ На выходных многие трейдеры поверили в разворот и набрали фьючерсные лонги. Об этом свидетельствуют положительные Funding Rates в большинстве крупных токенов. Funding Rates — это комиссия между лонгами и шортами, которая позволяет удерживать цену фьючерса близкой к спотовой (при положительных ставках лонги платят шортам, при отрицательных — шорты платят лонгам). Подробнее об этом индикаторе мы писали тут.

➡️ Соответственно, когда пошли алгоритмические продажи на споте, резкое снижение котировок запустило каскад фьючерсных ликвидаций, из-за чего цена просела сразу на несколько процентов.

▫️В нашем криптоканале есть отдельная статья, объясняющая принцип работы рынка криптовалют. Там подробно объяснен механизм с учетом действий маркетмейкеров.

➡️ В целом, фьючерсный характер этого рынка объясняет регулярные резкие взлеты и падения цены. То, что на рынке акций называют шорт-сквизами, гэпом (например, после отчетов) или лонг-сквизами, на рынке крипты происходит регулярно. Чем меньше ликвидности, тем сильнее ликвидационные свечи, так как отсутствуют «денежные подушки» — большие лимитные ордера, способные остановить импульс.

▫️О том, что ликвидности не хватает, и небольшой рост котировок на прошлой неделе может оказаться лишь отскоком дохлой кошки, мы также писали (например, тут). Более того, у нас выходил отдельный материал о том, как можно анализировать глобальную доступность ликвидности через объёмы операций repo/reverse repo:
◾️Ликвидность: базовый минимум

➡️ Мониторинг этих макроэкономических индикаторов позволяет понимать фазу рынка.

❓Что будет дальше

Судьба как американского фондового рынка, так и криптовалют сейчас во многом зависит от предстоящего заседания ФРС (9-10 декабря). Если Пауэлл и компания анонсируют ускорение темпов смягчения ДКП, бычья фаза может еще «пожить». В противном случае нас ждёт серьёзная коррекция с возможным схлопыванием ИИ-пузыря. Но это будет не Армагеддон, а оздоровление, так как позволит, в том числе, и самим ИИ-компаниям сбросить перегретость в основных качественных показателях. Задача трейдеров сейчас быть готовыми к такому сценарию, чтобы это «оздоровление» не оказалось разорительным.

#криптовалюта 💰bitkogan

MSTR: допка за допкой

Сегодня товарищ Сейлор радостно анонсировал создание дополнительного резерва из… фиатных долларов США на сумму $1.44 млрд. Деньги взяты из допэмиссии акций MSTR класса A.

➡️ Да, тот самый человек, который хоронит фиат во всех интервью и призывает покупать биткоин, создает резерв из фиатного доллара.

▪️Остались ли еще наивные «свидетели биткоина», верующие в то, что крипта заменит фиат?

▫️Большинству ЛОМов, рассказывающих о биткоине за миллион, на самом деле нужен фиат. Именно поэтому Новограц продал битки в районе $120 тыс. (со словами «скоро будет 150»), а потом продавал SOL по $230. Новограцу, Сейлору, CZ и прочим нужен фиат. Крипта — это инструмент добычи фиата в большей степени за счет людей, поверивших в их слова о будущем, которое, конечно же, за криптой.

➡️ Итогом допки MSTR стало падение акций на ≈10%, хотя BTC снизился лишь на ≈6%.

➡️ mNAV сегодня опустился уже до 1.11. Когда мы вчера писали статью об этом показателе, он был 1.13

👨‍💼Друзья, год близится к завершению — вопросов все больше.

Что будет с рынками в 2026? Лопнет ли ИИ-пузырь? Какие секторы могут дать рост? Есть ли реальный риск глобального кризиса?

Об этом мы будем говорить на большом итоговом вебинаре «Тренды 2026: что инвестору нужно знать уже сейчас».

📆 11 декабря, 19:30 МСК

Подробнейшим образом разберем основные прогнозы на следующий год, рассмотрим конкретные вопросы, а главное — дадим конкретные инвестиционные идеи по рынкам России, США и Китая.

Советую подключаться на вебинар с листочком и ручкой. Будет много полезных инсайтов, которые можно брать в работу уже в этом году 😉

Для клиентов приложения Bitkogan участие бесплатное — просто зарегистрируйтесь. Мы пришлем вам напоминание и ссылку.

Если у вас нет подписки, можете подключить любой пакет в приложении или оплатить доступ к вебинару отдельно.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Спасительные шорты

➡️ Пока в рекомендациях X, а также не главных страницах финансовых медиа типа Yahoo Finance ещё попадаются статьи об «обвале на кроипторынке», котировки большинства токенов демонстрируют многочасовой восходящий тренд ↗️. Оплачен он, само собой, шортистами, зашедшими в короткие позиции на дне вчерашнего падения.

▫️При этом концептуально ничего не меняется — открытый интерес остается низким (по нынешним меркам), ИИ-пузырь на фондовом рынке надут до предела. Соответственно, когда большая часть шортовых позиций на фьючерсном рынке будет ликвидирована или выбита по стопам, сил для продолжения роста может опять не найтись. Особенно если народ перевернется в плечевые лонги и сформирует новые зоны ликвидности снизу (сетевые маркетологи уже активно над этим работают).

➡️ Пока рынок продолжает оставаться очень скучным. Практически все прошлые статьи о дефиците ликвидности актуальны.

✅Вероятно, мы будем наблюдать такой choppy market до самого заседания ФРС 9-10 декабря.

🚩Обратите внимание на объём шортовых ликвидаций.

▫️При том, что котировки BTC и многих альтов в моменте полностью отыграли всё падение понедельника, шортов «уничтожено» всего на $312 млн за 24 часа (из которых $143 млн за самый активный час роста). Хотя в понедельник только с ≈3:00 до ≈4:00 утра (МСК) было ликвидировано почти $380 млн лонгов.

➡️ Исторически лонгов ликвидируется больше.

✔️ Кстати, если до конца суток не случится откат, на дневном графике, BTC, наконец, отработает отскок по вероятностной модели Байеса (Bayesian BBSMA Oscillator).

➕Отскок по вероятностному распределению Байеса сформирован.

✅ Зеленая горка в Bayesian BBSMA Oscillator пошла вниз.

Теперь надеяться не на что 😄

➡️ В ожидании именно этого момента мы не открывали новые шорты, хотя несколько раз хотелось. Плато на уровне 100 всегда заканчивается спуском (т.е. хотя бы каким-то отскоком цены).

Кто не в курсе — мы писали отдельную статью об этом индикаторе.

▫️В бычьей фазе восходящий тренд после этого может длиться до двух недель. Вместе с тем значение 100 у горки во время «бычки» бывает крайне редко. Еще реже бывает такое длительное нахождение на плато, как сейчас (последний раз — в июле 2024).

▫️В медвежьей фазе 100, а также длительные пребывания на плато бывают часто. При схождении горки отскок длится буквально несколько дней (или даже сутки), после чего нисходящий тренд продолжается. Такое регулярно происходило с декабря 2021 по ноябрь 2022.

➡️ Сам по себе сегодняшний импульс вверх хотя и был впечатляющим, никаких значимых характеристик не имеет. Объем торгов большой, но не аномальный. Открытый интерес и вовсе остался на прежних уровнях в районе $59 млрд. Для понимания: с 22 апреля по 21 ноября OI не опускался ниже $60 млрд. На пике 6 октября показатель достигал $96 млрд.

➡️ Сетевые маркетологи, естественно, уже рассказывают о гигантских институциональных вливаниях. «Купил кто-то, кто что-то знает» 😆 Funding Rates повсеместно стали положительными.

✔️ По фундаменту сейчас все завязано на американские индексы, которые так и торгуются в зоне ATH в ожидании макроэкономической статистики. Завтра будет PMI (S&P+ISM) и данные по рынку труда, в четверг пособия по безработице, в пятницу PCE — самый важный для ФРС показатель инфляции. Очень вероятно, что именно эта статистика предрешит судьбу ближайшего заседания ФРС (9-10 декабря).

P.S. Завтра статей не будет в связи с долгим перелетом в Таиланд.

Что мы делаем в российских стратегиях приложения Bitkogan

Недавно выпустили обзор для клиентов Bitkogan App — делимся и с вами.

▪️Спекулятивно протестировали миркоины в стратегиях — на фоне переговоров. Но своевременно их закрыли со сменой риторики. Мирное урегулирование еще не близко.

▪️Продолжаем придерживаться той же тактики, что и последние месяцы:
— выбираем фонды ликвидности,
— держим больше облигаций,
— ищем интересные идеи в акциях, например, в стратегии «РФ. Скрытые возможности».

Считаем, что сейчас — во время неопределенности — именно такая тактика позволит обыграть бенчмарк на дистанции.

➕Больше конкретики — идеи, сделки, аналитика, обоснования — ждут вас в пакете «Рынок РФ».

Это 6 стратегий с широким набором инструментов: от ОФЗ и корпоративных облигаций до акций и в частности — дивидендных историй.

🎁 С подпиской вы также получите доступ к большому итоговому вебинару Евгения Когана о трендах 2026 года — он пройдет 11 декабря в 19:30. Такое не стоит пропускать 😉

Подключайтесь к пакету «Рынок РФ» со скидкой до 79%.
Акция действует еще 6 дней.

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

❗️❗️❗️Осторожно: мошенники!

Наших подписчиков массово добавляют в закрытый канал под названием «Bitkogan/Cryptocurrency». В канале собирают деньги и обещают сверхдоход за короткие сроки. Если вас добавили в этот канал, имейте в виду — это мошенники. Просим пожаловаться на группу.

Будьте бдительны. Я и моя команда работаем честно и открыто. А наш оригинальный канал, посвященный рынку криптовалюты, называется «CryptoKogan»: он доступен по ссылке.

💰bitkogan

Don't Worry, Be Happy

Очень показательно, как на рынке поменялись настроения: еще в понедельник стакан был наполовину пуст, а уже во вторник наполовину полон. При том что фундаментально не поменялось вообще ничего.

➡️ Просто участники торгов решили заложить в цены все будущие снижения ставок ФРС.

А почему нет?

◽️Пока заседание ФРС не состоялось, опровергнуть такую оценку нельзя.

➡️ Отсюда большинство новых прогнозов начинается с утверждений типа «будущие снижения ставок провоцируют аппетит к более рисковым активам». Или «после остановки QT участники торгов закладывают в цены смягчение ДКП США».

▫️Вместе с тем никакого анонса будущих смягчений ещё не произошло. Более того, остановка QT была уже давно учтена в ценах, так как Пауэлл её анонсировал еще в конце октября. И в понедельник рынки никак толком не отреагировали на фактическое прекращение Quantitative Tightening. А во вторник вспомнили 😎 Но что еще веселее: все мгновенно забыли, что ФРС лишь поставила QT на паузу с формулировкой о возможном возврате к программе количественного ужесточения, если того потребует экономическая ситуация.

The Committee is prepared to adjust any of the details of its approach to reducing the size of the balance sheet in light of economic and financial developments.

✔️ Грубо говоря, никаких новых данных ни за шорт, ни за лонг на этой неделе ещё не было.

▫️Следовательно, лонговые позиции открывались трейдерами исключительно в режиме «ставки на низкую инфляцию и мягкую риторику ФРС 9-10 декабря» (если они брались не под отскок, а на более длительный срок). При том что ближайший отчет по инфляции — PCE — у нас только в пятницу.

▫️С шортами все аналогично, только это ставка на высокую инфляцию и последующую жесткую риторику ФРС.

➡️ Мы не оцениваем заполненность стакана на глазок (наполовину пуст или полон), а продолжаем ждать реального измерения. Такая стратегия не даёт идеальных точек входа, однако даёт хороший risk-reward.

◽️Чисто интуитивно есть ощущение, что стакан всё же наполовину пуст. Участники торгов перед каждым заседанием ФРС оптимистичны и закладывают понижение ставок — такова специфика рынка, где большинство предпочитает лонговать. Ровно год назад перед декабрьским заседанием центрального банка США всё было точно так же, и кончилось масштабным накуканиванием.

◽️В крипте есть еще своя проблема с объемами и Open Interest, которые продолжают оставаться низкими. То есть, притока новых вкладчиков в схемы Понци не происходит.

◽️Также чисто технический отскок, который прогнозировался по вероятностной модели, состоялся и постепенно теряет инерцию.

🥛 Тем не менее ставить деньги только по интуиции нельзя, так как уже совсем скоро мы получим точное измерение количества воды в стакане. Как минимум, завтрашний индекс PCE станет первым таким замером. Причем даже если инфляция окажется в рамках ожиданий, риторика ФРС все равно может быть жесткой (как уже много раз случалось), так как ожидания изначально завышены. То есть, Пауэлл может сказать что-то типа «инфляция остаётся умеренно-высокой, поэтому нам не стоит торопиться со снижением ставок».

➡️ Поэтому, как ни странно, для торговли гораздо лучше вариант с высокой инфляцией, так как он даёт однозначное устойчивое направление (шорт).

➡️ Инфляция в рамках ожиданий (или какой-нибудь смешанный вариант, когда один параметр лучше ожиданий, другой — хуже) может оказаться бычьей ловушкой.

✔️ В принципе эти тезисы описаны во всех наших последних статьях. Ничего толком не меняется уже пару недель. И свинг-позиций у нас нет с 23 ноября.

«CZ уделал Питера Шиффа!»

🥇 В соцсетях пытаются восхищаться основателем Бинанса, показавшим Питеру Шиффу* поддельный золотой слиток с вопросом «настоящее ли это золото?»

◽️Отрывок разносится, как доказательство способности биткоина затмить настоящее золото в будущем.

➡️ Внятного объяснения, как именно CZ уделал Шиффа, сетевые маркетологи не приводят, ограничиваясь словами типа

BINANCE FOUNDER CZ JUST DESTROYED GOLD BUG PETER SCHIFF IN 30 SECONDS
THIS IS A MUST WATCH!!

Основатель Binance CZ только что уничтожил золотофила Питера Шиффа за 30 секунд. Обязательно к просмотру!

Короче, покупайте биткоин, не надо задумываться 😆

➡️ С таким посылом можно показать один из многочисленных скамерских ТГ-каналов, выдающих себя за наш, и сказать: «видите, крипта — это скам!»

*Питер Шифф — финансист и сторонник золота, известный своей критикой биткоина. Сегодня у него состоялись дебаты с Чанпэн Чжао (CZ) на конференции Binance Blockchain Week. То есть Шифф не побоялся прийти в логово своего оппонента, который этим воспользовался, приготовив ловушку со скамерским приемом. Бьющейся в экстазе аудитории просто понравилась сама эмоция растерянности Шиффа, а не какая-то здравая логическая цепочка. В принципе CZ мог просто застрелить Шиффа на сцене из пистолета CZ 75, а потом демонстративно снять с трупа золотой браслет, на что толпа отреагировала бы радостным улулюканьем ✊ и постингом видеозаписи в X со словами BINANCE FOUNDER CZ JUST DESTROYED GOLD BUG PETER SCHIFF IN 30 SECONDS. THIS IS A MUST WATCH!!

Инфляция оказалась в рамках ожиданий, а по одному параметру — даже лучше:

PCE (сентябрь): +0,3% м/м, при ожиданиях +0,3%
PCE (годовой): +2,8% г/г, при ожиданиях +2,8%
Core PCE (сентябрь): +0,2% м/м, при ожиданиях +0,2%
Core PCE (годовой): +2,8% г/г, при ожиданиях +2,9%

📉 Но котировки пошли вниз.

1️⃣Первая цитата из вчерашней статьи:

Причем даже если инфляция окажется в рамках ожиданий, риторика ФРС все равно может быть жесткой (как уже много раз случалось), так как ожидания изначально завышены.

2️⃣Вторая цитата

➡️ Инфляция в рамках ожиданий (или какой-нибудь смешанный вариант, когда один параметр лучше ожиданий, другой — хуже) может оказаться бычьей ловушкой.

◽️Бычья ловушка проявилась даже на уровне малых таймфреймов: в первые минуты после выхода PCE рынок нарисовал импульсивные зеленые свечи, выдохшиеся уже на 6-й минуте (на этом отскоке прямо в одном из руфтоп-баров Чиангмая был открыт ситуационный шорт SOL, стоп по которому уже переставлен в б.у.) Это в дополнение к росту со 2 по 4 декабря, который учел авансом «смягчение ДКП США».

↘️ Показательно, что вниз пошёл и индекс смолкэпов Russell 2000, отражающий аппетит к риску.

↗️ Доходности трежерис, наоборот, пошли вверх.

➡️ Вместе с тем пока ничего критического не произошло. Мы просто увидели исправление рыночной неэффективности. Оптимизм последних дней подразумевал существенное замедление инфляции, которое не оставит ФРС никаких вариантов, кроме ускоренного снижения ставок. Последние показатели PCE лишь гарантируют снижение на 25 б.п. в декабре текущего года, но не более. Перспективы на 2026 год непонятны. Ясность теперь может внести лишь сам пресс-релиз ФРС 10 декабря.