[대신증권 리서치센터 밸류팀: 2차전지 전창현]

안녕하세요, 2차전지 담당 연구원 전창현입니다.
텔레그램 채널 개설차 지난 7월 발간한 인뎁스 자료와 함께 정식으로 인사드립니다. 앞으로 많은 관심 부탁드리겠습니다.


🔵[2차전지 전창현][산업분석] K배터리 목표시총 400조

[투자전략: 숲보다 나무]
- 국내 2차전지 업종의 북미 중심 고성장세 여전히 견고하며, 밸류에이션상 주가 Upside 여전히 존재하여 업종 투자의견 Overweight(비중확대) 유지
- 다만, 상반기 주가 급등에 따른 하반기 기대수익률의 부분적 하향 조정은 불가피. 이에 투자매력도 보유한 개별 종목 중심 선별적 접근 필요. 탑픽은 엘앤에프, 천보

[How much of the value is priced in?]
- 연초 이후 주가 상승에 따른 밸류에이션 부담 가중되는 상황에서 현재 주가가 어느 정도의 미래시점까지 반영하고 있는지 확인 필요
- 30년 기준 K배터리 주가 Upside +108% (23~30년 연환산 기대수익률 +11%), K양극재 Upside +62%(기대수익률 +7%), K분리막 Upside +210%(기대수익률 +18%), K동박 Upside +278%(기대수익률 +21%)

[치고 나오는 중국, 위협받는 K배터리]
- 최근 CATL의 3세대 CTP(셀투팩) 기술 적용된 기린 배터리의 상용화로 중국 배터리 진영의 기술 굴기 매서운 기세. 중국 외 OEM에 바로 적용은 어렵겠으나, K배터리 기술 패권 유지하기 위해 경계는 필요
- 거세지는 LFP 침투 확대. 중국뿐만 아니라 중국 외 시장서 침투 확대 추세는 경계 필요. Volume EV 시장에선 LFP 확대 제한적일 것으로 판단하나, 북미 Entry급 EV 모델 수요 대응 위해 국내 3사 모두 LFP 개발 및 양산 추진

[IRA가 쏘아올린 공]
- 북미 배터리 수주 모멘텀 점검. 북미서 EV 100% 전환시(35~40년경) 필요한 배터리 수요(2,200GWh) 대비 현재까지 완성차 업체들이 JV 등을 통해 확보한 배터리 물량은 825GWh로 향후 신규 수주 속도는 다소 둔화 불가피
- 다만, 셀->소재로 이어지는 수주는 보다 가속화 전망. 특히, 동박/분리막은 북미 현지 공급 부족으로 수주 기반 신규 증설 확대 기대
- IRA발 북미 완성차/셀 업체들의 메탈 확보전쟁 본격화. 특히, 리튬의 확보가 가장 중요하며 북미산 리튬 공략 필요
- 중국의 IRA 우회 관련 노이즈는 연말까지 지속될 가능성 높으나, 중국 업체들의 북미 시장 진출은 이제 변수 아닌 상수로 해석 필요. 이를 감안해도 K배터리의 북미 시장 내 지배력 우위(M/S 70%) 유지할 것으로 판단

보고서 링크: bit.ly/3NA4Qlv

[대신증권 리서치센터 밸류팀: 철강/건설/상사 이태환]

안녕하세요. 대신증권 이태환 연구원입니다. 금일부터 커버리지 실적 자료 발간내용 및 산업 주간 데이터, 주요 뉴스 전달 드리도록 하겠습니다. 많은 관심 부탁드리겠습니다.

[대신증권 이태환][2Q23 Review] 현대건설: 달콤한 매출 성장 효과

- 연결 영업이익 2,236억원(+27.5% yoy) 기록. 시장 컨센서스 상회
- 더딘 원가율 개선에도 불구하고, 별도 건축/주택 부문과 현대엔지니어링의 인상적인 매출 증가세로 이익 성장세 실현
- 연간 목표 대비 수주 진행률 71%. 수주 모멘텀은 하반기에도 국내외 모두 강화 예상

자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다.

보고서 링크: bit.ly/3KxYxOL
대신증권 밸류팀 텔레그램 링크
: t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터 밸류팀: 철강/건설/상사 이태환]

2Q23 잠정실적 발표

포스코인터내셔널(047050)
* 10:00 컨퍼런스콜 예정

잠정실적
매출액 8조 8,654억원
영업이익 3,571억원
지배순이익 2,237억원

컨센서스
매출액 9조 3,289억원
영업이익 3,051억원
지배순이익 2,025억원

당사 추정치
매출액 9조 3,270억원
영업이익 3,440억원
지배순이익 2,060억원

POSCO홀딩스(005490)
* 11:00 실적 컨퍼런스콜 예정

잠정실적
매출액 20.1조원
영업이익 1.3조원
지배순이익 0.8조원

컨센서스
매출액 20.8조원
영업이익 1.2조원
지배순이익 0.8조원

당사추정치
매출액 21.3조원
영업이익 1.1조원
지배순이익 0.7조원

대신증권 밸류팀 텔레그램 링크
: t.me/daishinvalue

포스코인터내셔널 잠정실적공시

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230724800066

POSCO홀딩스 잠정실적 공시
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230724800110

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index
2023-07-25

▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)
- 열연 547(+0.54%)
- 냉연 635(+0.76%)
- 철근 530(+0.55%)
- 후판 567(+0.32%)
- 선재 587(+0.58%)
- STS열연 2,192(+1.34%)

▣ 원재료(USD/t, 전일대비)
- 철광석(호주-중국) 116(-0.43%)
- 원료탄(호주 프리미엄) 231.67(+0.29%)

▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)
- 아연(Zinc) 2,417(+1.90%)
- 연(Lead) 2,175(+1.66%)
- 구리(Copper) 8,517(+0.77%)
- 니켈(Nickel) 21,428(+3.17%)
- 알루미늄(Aluminium) 2,209(+0.20%)

▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)
- 금(Gold) 1,953.93(-0.04%)
- 은(Silver) 24.3105(-0.15%)

대신증권 밸류팀 Telegram Link
: t.me/daishinvalue

SKIET, SKOn향 23~27년(5년간) 분리막(LiBS) 장기공급계약 체결 공시

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230726800002

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index
2023-07-26

▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)
- 열연 559(+2.13%)
- 냉연 644(+1.51%)
- 철근 536(+1.23%)
- 후판 574(+1.09%)
- 선재 593(+1.08%)
- STS열연 2,221(+1.31%)

▣ 원재료(USD/t, 전일대비)
- 철광석(호주-중국) 117(+0.86%)
- 원료탄(호주 프리미엄) 237.50(-0.07%) - 8월물로 변경

▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)
- 아연(Zinc) 2,488(+2.94%)
- 연(Lead) 2,179.5(+0.21%)
- 구리(Copper) 8,673.5(+1.84%)
- 니켈(Nickel) 22,450(+4.77%)
- 알루미늄(Aluminium) 2,240(+1.40%)

▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)
- 금(Gold) 1,965.6(+0.03%)
- 은(Silver) 24.6805(-0.04%)

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엘앤에프, 중장기 사업전망 발표

[대신/이태환]

현대제철 잠정실적 발표
* 14:00 컨퍼런스콜 예정

잠정실적
매출액 7조 1,383억원
영업이익 4,651억원
지배순이익 2,974억원

컨센서스
매출액 6조 8,593억원
영업이익 4,107억원
지배순이익 2,422억원

당사추정(6/22)
매출액 6조 6,740억원
영업이익 3,830억원
지배순이익 2,330억원

현대제철 잠정실적 공시
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230726800229

GS건설 잠정실적 공시
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230726800252

GS건설 영업적자 -4,139억원
(검단사고 관련 충당금 5,500억원 반영)

SKIET 2분기 잠정실적 공시
영업이익 9억(QoQ 흑자전환)으로 컨센( -15억 적자) 상회

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230726800370

[대신 2차전지 전창현][Issue Comment] 엘앤에프: 목표시총 18조

- 목표주가 50만원, 목표시총 18조원으로 상향
- 26년까지 5조원 투자해 26년 이후 매출 24조 이상 달성 목표
- 하반기 북미 수주 모멘텀 가시화 및 상대적 주가 할인요소 해소 국면

보고서 링크: https://bit.ly/43HPwcC

대신증권 밸류팀 Telegram Link:
t.me/daishinvalue

[대신 2차전지 전창현][2Q23 Review] SK아이이테크놀로지: SKOn향 공급계약 체결의 함의

- 2분기 수익성 개선으로 깜짝 흑자전환
- SKOn향 중장기 공급계약 체결 공시
- 하반기 추가 장기공급계약 체결의 시발점이 될 것

보고서 링크: https://bit.ly/3O4LpRY

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t.me/daishinvalue

[대신증권 이태환][2Q23 Review] GS건설: Bad News, 아직 끝나지 않은 후속 보도

- 연결 영업적자 -4,139억원(적자전환 yoy) 기록. 컨센서스 대폭 하회
- 검단 붕괴사고 충당금 5,524억원 반영과 더불어 안전/품질 비용 증가
- 저점 매수 가능 영역이나, 8월 국토부 조사결과 변수는 무시할수 없음

자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다.

보고서 링크: http://bit.ly/3O9jssm

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: t.me/daishinvalue

[대신증권 이태환][2Q23 Review] 현대제철: 진바닥을 딛고 일어설 때

- 연결 영업이익 4,651억원(-43.4% yoy) 기록. 시장 컨센서스 상회
- 판매랑이 490만톤에 그쳤으나, 고로 마진과 특수강 손익 개선된 부분이 주효
- 중국 부동산 경기 부양 기대감 다시 확대. 상대적 저평가 부각 예상

자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다.

보고서 링크: http://bit.ly/3KhhBAn

대신증권 밸류팀 Telegram Link
: t.me/daishinvalue