📈 Ozon: возврат на мосбиржу, дивиденды, байбек и рекордный отчёт
На этой неделе Ozon окончательно завершил редомициляцию в Россию, и его акции снова начали торговаться на Мосбирже. Несмотря на навес продавцов, цена акций упала лишь на 4%, а все из-за того, что компания принесла много хороших новостей.
Во-первых, Ozon опубликовал рекордный отчет за 9 месяцев 2025 года:
📍Выручка за 9 месяцев выросла на 73%, до 689 млрд руб.
📍EBITDA увеличилась почти в четыре раза, до ₽=113 млрд руб.
📍Чистая прибыль составила 2,9 млрд руб. против 329 млн руб. во втором квартале — это второй квартал подряд, когда компания фиксирует прибыль, а не убыток.
📍GMV вырос на 51%, до 2,9 трлн руб.
📍С 2017 года доля Ozon на рынке e-commerce выросла с 2% до 26%, в то время как у Wildberries — с 5% до 34%.
Отчет получился впечатляющим, но на этом позитив для компании не закончился. Вторая хорошая новость — это дивиденды. Совет директоров рекомендовал 143,5 руб. дивиденда на акцию за 9 месяцев — это около 3,5% доходности. Это первые в истории Озона дивиденды, что очень важно.
Ну и третья хорошая новость заключается в том, что Ozon запускает байбэк на 25 млрд руб., который продлится до конца 2026 года.
В общем корпоративное управление у Озона действительно на уровне, что не может не радовать, но давайте поговорим немного о рисках для компании, как их вижу я.
Первый риск заключается в том, что на площадке Ozon в основном работает малый и средний бизнес. А для них, как мы помним, сейчас понижают лимит доходов на УСН. Чем ниже лимит, тем меньше продавцов останется на рынке, что не очень хорошо для маркетплейсов.
Второй риск заключается в ужесточении мигрантской политики. Чем жестче будет эта политика, тем меньше людей будет работать на складах и курьерами. Для Озона это будет означать увеличение расходов на оплату труда.
Третий риск — регуляция. ФАС давно следит за крупнейшими маркетплейсами и регулярно грозится принять меры. Вот недавняя новость: ФАС попросила Ozon и Wildberries урегулировать конфликт с продавцами. Такие новости выходят стабильно раз в несколько месяцев, и это будет продолжаться до тех пор, пока Озон и Вайлдберриз будут оставаться монополистами.
Ну и не будем здесь забывать о давней инициативе взимать сбор с оборота маркетплейсов в пользу Почты России. Пока этот проект забуксовал, но нельзя исключать, что рано или поздно к этой идее вернутся.
👉 В общем, рисков у Озона хватает, но пока компания отлично справляется. Дивиденды, хорошие финрезультаты и байбек будут поддерживать котировки в ближайшее время, но на долгий срок я бы не рассматривал акции компании.
На этой неделе Ozon окончательно завершил редомициляцию в Россию, и его акции снова начали торговаться на Мосбирже. Несмотря на навес продавцов, цена акций упала лишь на 4%, а все из-за того, что компания принесла много хороших новостей.
Во-первых, Ozon опубликовал рекордный отчет за 9 месяцев 2025 года:
📍Выручка за 9 месяцев выросла на 73%, до 689 млрд руб.
📍EBITDA увеличилась почти в четыре раза, до ₽=113 млрд руб.
📍Чистая прибыль составила 2,9 млрд руб. против 329 млн руб. во втором квартале — это второй квартал подряд, когда компания фиксирует прибыль, а не убыток.
📍GMV вырос на 51%, до 2,9 трлн руб.
📍С 2017 года доля Ozon на рынке e-commerce выросла с 2% до 26%, в то время как у Wildberries — с 5% до 34%.
Отчет получился впечатляющим, но на этом позитив для компании не закончился. Вторая хорошая новость — это дивиденды. Совет директоров рекомендовал 143,5 руб. дивиденда на акцию за 9 месяцев — это около 3,5% доходности. Это первые в истории Озона дивиденды, что очень важно.
Ну и третья хорошая новость заключается в том, что Ozon запускает байбэк на 25 млрд руб., который продлится до конца 2026 года.
В общем корпоративное управление у Озона действительно на уровне, что не может не радовать, но давайте поговорим немного о рисках для компании, как их вижу я.
Первый риск заключается в том, что на площадке Ozon в основном работает малый и средний бизнес. А для них, как мы помним, сейчас понижают лимит доходов на УСН. Чем ниже лимит, тем меньше продавцов останется на рынке, что не очень хорошо для маркетплейсов.
Второй риск заключается в ужесточении мигрантской политики. Чем жестче будет эта политика, тем меньше людей будет работать на складах и курьерами. Для Озона это будет означать увеличение расходов на оплату труда.
Третий риск — регуляция. ФАС давно следит за крупнейшими маркетплейсами и регулярно грозится принять меры. Вот недавняя новость: ФАС попросила Ozon и Wildberries урегулировать конфликт с продавцами. Такие новости выходят стабильно раз в несколько месяцев, и это будет продолжаться до тех пор, пока Озон и Вайлдберриз будут оставаться монополистами.
Ну и не будем здесь забывать о давней инициативе взимать сбор с оборота маркетплейсов в пользу Почты России. Пока этот проект забуксовал, но нельзя исключать, что рано или поздно к этой идее вернутся.
👉 В общем, рисков у Озона хватает, но пока компания отлично справляется. Дивиденды, хорошие финрезультаты и байбек будут поддерживать котировки в ближайшее время, но на долгий срок я бы не рассматривал акции компании.
📈 Отчет МТС: x6 по прибыли
МТС опубликовал отчет за третий квартал 2025 года. Рассмотрим подробнее:
📍Выручка увеличилась на 18,5% и составила 213,8 млрд руб.
📍OIBDA увеличилась на 16,7%, до 71,8 млрд руб.
📍Чистый долг/LTM OIBDA снизился на 0,3х и составил 1,6х.
📍Чистая прибыль выросла в 6 раз, до 6 млрд руб.
На первый взгляд все достаточно неплохо, но есть и нюансы. Хорошая динамика роста OIBDA связана с оптимизацией операционных расходов и поддерживается доходами от услуг связи, рекламного и медианаправлений.
Чистая прибыль выросла за счет низкой базы прошлого года. Фактическая рентабельность по чистой прибыли — 2,8%. Почти всё, что бизнес зарабатывает операционно, уходит на обслуживание долга.
Выручка выросла за счет всех направлений: телеком-бизнес вырос на 12%, а финтех растет на 39,6%. Экосистема (реклама, KION, Юрент, облака) дает 41% выручки, но пока эти бизнесы съедают деньги, а не зарабатывают.
Из положительного можно еще отметить стабилизацию ситуации с долгом. Большая часть долга МТС - по плавающей ставке с привязкой к КС; если в 1 полугодии средняя ставка у нас была 20.9%, то в 3 квартале она уже 18.3%. Чистые финансовые расходы уже начали снижаться: 37 млрд руб. в третьем квартале по сравнению с 39 млрд руб. — во втором. За время высокой ставки МТС вышел на рекордные уровни по операционной прибыли за счёт роста выручки и оптимизации административных расходов. Мы не почувствовали это из-за роста процентных расходов, но с их снижением ситуация будет исправляться.
Ну и напоследок не будем забывать про дивиденды. Согласно дивполитике МТС заплатит 35 рублей на акцию в 2026 году. К текущим ценам это 17% дивидендной доходности — уже выше, чем по ОФЗ.
👉 Подводя итог, можно сказать, что МТС выглядит неплохо на среднесрок (стратегия «купить МТС осенью и продать весной» пока не подводила). Но на длительный срок эта компания — не лучший претендент для добавления в портфель.
МТС опубликовал отчет за третий квартал 2025 года. Рассмотрим подробнее:
📍Выручка увеличилась на 18,5% и составила 213,8 млрд руб.
📍OIBDA увеличилась на 16,7%, до 71,8 млрд руб.
📍Чистый долг/LTM OIBDA снизился на 0,3х и составил 1,6х.
📍Чистая прибыль выросла в 6 раз, до 6 млрд руб.
На первый взгляд все достаточно неплохо, но есть и нюансы. Хорошая динамика роста OIBDA связана с оптимизацией операционных расходов и поддерживается доходами от услуг связи, рекламного и медианаправлений.
Чистая прибыль выросла за счет низкой базы прошлого года. Фактическая рентабельность по чистой прибыли — 2,8%. Почти всё, что бизнес зарабатывает операционно, уходит на обслуживание долга.
Выручка выросла за счет всех направлений: телеком-бизнес вырос на 12%, а финтех растет на 39,6%. Экосистема (реклама, KION, Юрент, облака) дает 41% выручки, но пока эти бизнесы съедают деньги, а не зарабатывают.
Из положительного можно еще отметить стабилизацию ситуации с долгом. Большая часть долга МТС - по плавающей ставке с привязкой к КС; если в 1 полугодии средняя ставка у нас была 20.9%, то в 3 квартале она уже 18.3%. Чистые финансовые расходы уже начали снижаться: 37 млрд руб. в третьем квартале по сравнению с 39 млрд руб. — во втором. За время высокой ставки МТС вышел на рекордные уровни по операционной прибыли за счёт роста выручки и оптимизации административных расходов. Мы не почувствовали это из-за роста процентных расходов, но с их снижением ситуация будет исправляться.
Ну и напоследок не будем забывать про дивиденды. Согласно дивполитике МТС заплатит 35 рублей на акцию в 2026 году. К текущим ценам это 17% дивидендной доходности — уже выше, чем по ОФЗ.
👉 Подводя итог, можно сказать, что МТС выглядит неплохо на среднесрок (стратегия «купить МТС осенью и продать весной» пока не подводила). Но на длительный срок эта компания — не лучший претендент для добавления в портфель.
📈 Белуга готовится к IPO Винлаб - стоит ли покупать акции
На прошлой неделе акции Белуги (NovaBev) росли на 5%. Причиной стал отчет за первое полугодие 2025 года их розничной сети алкомаркетов Винлаб. Рассмотрим его подробнее:
📍Выручка «ВинЛаб» выросла на 24% и составила 47,7 млрд рублей.
📍Показатель EBITDA увеличился на 85% до 6,3 млрд рублей за счет выхода магазинов на этап своей зрелости и развития ecom-направления.
📍Рентабельность по EBITDA достигла 13,3%, без учета единоразового дохода этот показатель составил 11,4%.
📍Чистая прибыль «ВинЛаб» выросла практически в три раза до 2,3 млрд рублей.
📍Показатель чистого долга к EBITDA составил 1,9х.
С начала 2025 года Винлаб открыла 122 торговые точки и довела общее их количество до 2163 магазинов. К 2029 году компания планирует увеличить свою сеть до примерно 4 000 магазинов, удвоить выручку до ориентировочно 200 млрд рублей и нарастить базу лояльных клиентов до 13 млн человек. Стоит отметить, что темпы вполне комфортные, т.е. компания не будет лезть из кожи, лишь бы открыть побольше магазинов.
Как я уже писал в одном из старых постов, Белуга — достаточно неплохая и стабильная компания. Главное её преимущество — возможность почти безнаказанно повышать цены (как в анекдоте про мальчика, который будет меньше есть). Пересмотр ценовой политики позволит компенсировать любую инфляцию или повышение налогов.
IPO Винлаба может пройти уже в следующем году. По некоторым оценкам, компанию могут оценить в 53.6 млрд рублей. Размещение Винлаба может дать буст акциям Белуги.
Еще одним приятным бонусом в этой компании являются дивиденды. В этом году компания заплатила 45 рублей на акцию или 10% дивдоходности. В следующем году, по оценкам УК Доходъ, дивиденд может составить 44,4 рубля или примерно те же 10%.
Главным минусом для Белуги и всей сети Винлаб является законопроект о запрете размещения алкомаркетов в жилых домах. Он был внесен в Госудуму на рассмотрение еще в июле этого года, но пока не был рассмотрен. Если законопроект все же примут (хотя это маловероятно), про IPO Винлаб и будущее развитие Белуги можно будет забыть.
👉 В остальном компания очень хорошая, поэтому если вы готовы принять на себя такой риск, Белуга станет неплохим представителем ритейла в вашем портфеле.
На прошлой неделе акции Белуги (NovaBev) росли на 5%. Причиной стал отчет за первое полугодие 2025 года их розничной сети алкомаркетов Винлаб. Рассмотрим его подробнее:
📍Выручка «ВинЛаб» выросла на 24% и составила 47,7 млрд рублей.
📍Показатель EBITDA увеличился на 85% до 6,3 млрд рублей за счет выхода магазинов на этап своей зрелости и развития ecom-направления.
📍Рентабельность по EBITDA достигла 13,3%, без учета единоразового дохода этот показатель составил 11,4%.
📍Чистая прибыль «ВинЛаб» выросла практически в три раза до 2,3 млрд рублей.
📍Показатель чистого долга к EBITDA составил 1,9х.
С начала 2025 года Винлаб открыла 122 торговые точки и довела общее их количество до 2163 магазинов. К 2029 году компания планирует увеличить свою сеть до примерно 4 000 магазинов, удвоить выручку до ориентировочно 200 млрд рублей и нарастить базу лояльных клиентов до 13 млн человек. Стоит отметить, что темпы вполне комфортные, т.е. компания не будет лезть из кожи, лишь бы открыть побольше магазинов.
Как я уже писал в одном из старых постов, Белуга — достаточно неплохая и стабильная компания. Главное её преимущество — возможность почти безнаказанно повышать цены (как в анекдоте про мальчика, который будет меньше есть). Пересмотр ценовой политики позволит компенсировать любую инфляцию или повышение налогов.
IPO Винлаба может пройти уже в следующем году. По некоторым оценкам, компанию могут оценить в 53.6 млрд рублей. Размещение Винлаба может дать буст акциям Белуги.
Еще одним приятным бонусом в этой компании являются дивиденды. В этом году компания заплатила 45 рублей на акцию или 10% дивдоходности. В следующем году, по оценкам УК Доходъ, дивиденд может составить 44,4 рубля или примерно те же 10%.
Главным минусом для Белуги и всей сети Винлаб является законопроект о запрете размещения алкомаркетов в жилых домах. Он был внесен в Госудуму на рассмотрение еще в июле этого года, но пока не был рассмотрен. Если законопроект все же примут (хотя это маловероятно), про IPO Винлаб и будущее развитие Белуги можно будет забыть.
👉 В остальном компания очень хорошая, поэтому если вы готовы принять на себя такой риск, Белуга станет неплохим представителем ритейла в вашем портфеле.
Интересная движуха по группе компаний ПИК.
В октябре мы с вами разбирали новость о том, что ПИК отменяет дивполитику и планирует провести обратный сплит акций.
‼️И вот, как стало известно, это решение было отменено под давлением регулятора, которому на ситуацию пожаловалась группа розничных инвесторов. Собрание акционеров объявило, что обратного сплита не будет, дивполитику отменять тоже не будут.
Что ж, новость для акционеров, безусловно, позитивная. А то последний месяц вовсю шло обсуждение о возможном делистинге - иначе, зачем делать обратный сплит и задирать цену акции?
Жаль тех, кто активно шортил акции ПИКа и не успел зафиксироваться - котировки летят вверх.
👉Кстати, на моей памяти это один из немногих случаев последних лет, когда регулятор реально отстоял права розничных инвесторов. Хотелось бы, чтобы такое происходило чаще.
В октябре мы с вами разбирали новость о том, что ПИК отменяет дивполитику и планирует провести обратный сплит акций.
‼️И вот, как стало известно, это решение было отменено под давлением регулятора, которому на ситуацию пожаловалась группа розничных инвесторов. Собрание акционеров объявило, что обратного сплита не будет, дивполитику отменять тоже не будут.
Что ж, новость для акционеров, безусловно, позитивная. А то последний месяц вовсю шло обсуждение о возможном делистинге - иначе, зачем делать обратный сплит и задирать цену акции?
Жаль тех, кто активно шортил акции ПИКа и не успел зафиксироваться - котировки летят вверх.
👉Кстати, на моей памяти это один из немногих случаев последних лет, когда регулятор реально отстоял права розничных инвесторов. Хотелось бы, чтобы такое происходило чаще.
📉 Отчет Positive Technologies: вроде все хорошо, но
Positive Technologies отчитался за девять месяцев 2025 года.
📍Выручка выросла на 12%, до 11 млрд руб.
📍Чистый убыток вырос с 5,3 млрд руб. до 5,8 млрд руб.
📍Операционный убыток составил 4 млрд руб. (годом ранее он был 4,9 млрд руб.)
📍Объем отгрузок вырос на 31% — до 11,9 млрд рублей.
📍Управленческая чистая прибыль (NIC) по-прежнему в отрицательной зоне: минус 8,79 млрд руб. (минус 10 млрд руб. по итогам девяти месяцев 2024 года).
Как мы видим, отчет неоднозначный. Выручка выросла по итогам 9 месяцев, но если смотреть по третьему кварталу год к году, то налицо снижение с 4,4 млрд руб. до 4,2 млрд руб. Отгрузки также выросли: компания здесь сохраняет план по году в 33–38 млрд руб.
В сентябре месячное значение NIC впервые с начала года вышло в положительную зону, составив 387 млн рублей. По итогам года POSI планирует выйти в положительную зону по NIC.
Долговая нагрузка все еще растет: за девять месяцев чистый долг вырос до 21 млрд руб. (+17% с начала года), а расходы на обслуживание долга увеличились почти в семь раз — 1,4 млрд руб. против 200 млн руб. годом ранее. Компанию пока не спасает даже снижение ставки.
Сравнительно положительная новость — сокращение расходов. Так, по итогам 9 месяцев существенно сократились суммарные расходы на маркетинг (–29%), поддержку бизнеса (–15%), отраслевые мероприятия и инфраструктурные проекты. Общая сумма расходов на оплату услуг третьих лиц (не включая ФОТ) сократилась на 38% или 2,5 млрд руб. Штат сотрудников уменьшился на 17%, до 2609 человек. Все это привело к росту значения EBITDAC: –6 млрд руб. по сравнению с –9,5 млрд руб.
Результаты получились умеренно негативные. Компания ставит перед собой амбициозные цели: выход в плюс по NIC и рентабельность 30% уже к 2026 году. Напомню, что цели у POSI всегда были амбициозными, и компания не всегда их добивалась. Вообще кейс с Positive Technologies научил меня тому, что не нужно экстраполировать текущие финансовые результаты на будущие периоды. И второе, чему я научился: не инвестировать в компании, бизнес и рынок которых ты не до конца понимаешь.
👉 Акции Positive Technologies это вариант для тех, кто хочет поучаствовать в росте технологического стартапа в России. Но будет ли этот рост в нынешних обстоятельствах — уже вопрос.
Positive Technologies отчитался за девять месяцев 2025 года.
📍Выручка выросла на 12%, до 11 млрд руб.
📍Чистый убыток вырос с 5,3 млрд руб. до 5,8 млрд руб.
📍Операционный убыток составил 4 млрд руб. (годом ранее он был 4,9 млрд руб.)
📍Объем отгрузок вырос на 31% — до 11,9 млрд рублей.
📍Управленческая чистая прибыль (NIC) по-прежнему в отрицательной зоне: минус 8,79 млрд руб. (минус 10 млрд руб. по итогам девяти месяцев 2024 года).
Как мы видим, отчет неоднозначный. Выручка выросла по итогам 9 месяцев, но если смотреть по третьему кварталу год к году, то налицо снижение с 4,4 млрд руб. до 4,2 млрд руб. Отгрузки также выросли: компания здесь сохраняет план по году в 33–38 млрд руб.
В сентябре месячное значение NIC впервые с начала года вышло в положительную зону, составив 387 млн рублей. По итогам года POSI планирует выйти в положительную зону по NIC.
Долговая нагрузка все еще растет: за девять месяцев чистый долг вырос до 21 млрд руб. (+17% с начала года), а расходы на обслуживание долга увеличились почти в семь раз — 1,4 млрд руб. против 200 млн руб. годом ранее. Компанию пока не спасает даже снижение ставки.
Сравнительно положительная новость — сокращение расходов. Так, по итогам 9 месяцев существенно сократились суммарные расходы на маркетинг (–29%), поддержку бизнеса (–15%), отраслевые мероприятия и инфраструктурные проекты. Общая сумма расходов на оплату услуг третьих лиц (не включая ФОТ) сократилась на 38% или 2,5 млрд руб. Штат сотрудников уменьшился на 17%, до 2609 человек. Все это привело к росту значения EBITDAC: –6 млрд руб. по сравнению с –9,5 млрд руб.
Результаты получились умеренно негативные. Компания ставит перед собой амбициозные цели: выход в плюс по NIC и рентабельность 30% уже к 2026 году. Напомню, что цели у POSI всегда были амбициозными, и компания не всегда их добивалась. Вообще кейс с Positive Technologies научил меня тому, что не нужно экстраполировать текущие финансовые результаты на будущие периоды. И второе, чему я научился: не инвестировать в компании, бизнес и рынок которых ты не до конца понимаешь.
👉 Акции Positive Technologies это вариант для тех, кто хочет поучаствовать в росте технологического стартапа в России. Но будет ли этот рост в нынешних обстоятельствах — уже вопрос.
Яндекс – техгигант и портфель с технологиями будущего в одном флаконе
📈 Интересную историю подсветили аналитики “Эйлер”. С одной стороны эта компания – набор зрелых понятных бизнесов (Поиск, E-commerce, Такси и др.). С другой стороны – целый портфель перспективных ИИ-бизнесов от рободоставки до автоматизации складов.
Российский рынок привык перестраховываться, поэтому в цену акций по факту пока закладывается только одна часть бизнеса – более зрелая, и то скорее с дисконтом к справедливым оценкам из-за рыночной конъюктуры. А вторая часть с перспективными ИИ-бизнесами отдается инвесторам практически «бесплатно» с опционом на ожидаемый рост стоимости акций в будущем.
‼️Однако, как подсчитали в “Эйлер”, потенциал внедрения искусственного интеллекта в сервисы и бизнесы компании открывает для Яндекса возможность занять ключевые позиции на рынке умной роботизации и автоматизации. Сейчас его объем оценивают в 30 млрд рублей, но аналитики прогнозируют сумасшедший рост – уже к 2034 году он может вырасти до 28,6 трлн рублей. На этом фоне капитализация компании, вкладывающей большие ресурсы в ИИ, может увеличиться в два раза.
👉 По сути, у инвесторов сейчас есть хорошие шансы диверсифицироваться в технологии будущего через одну ликвидную бумагу. Помимо роста зрелых бизнесов и дивидендов, покупатели и держатели акций Яндекса фактически получают «бесплатный» опцион в быстрорастущих ИИ-бизнесах, потенциал капитализации которых равен капитализации всей компании.
📈 Интересную историю подсветили аналитики “Эйлер”. С одной стороны эта компания – набор зрелых понятных бизнесов (Поиск, E-commerce, Такси и др.). С другой стороны – целый портфель перспективных ИИ-бизнесов от рободоставки до автоматизации складов.
Российский рынок привык перестраховываться, поэтому в цену акций по факту пока закладывается только одна часть бизнеса – более зрелая, и то скорее с дисконтом к справедливым оценкам из-за рыночной конъюктуры. А вторая часть с перспективными ИИ-бизнесами отдается инвесторам практически «бесплатно» с опционом на ожидаемый рост стоимости акций в будущем.
‼️Однако, как подсчитали в “Эйлер”, потенциал внедрения искусственного интеллекта в сервисы и бизнесы компании открывает для Яндекса возможность занять ключевые позиции на рынке умной роботизации и автоматизации. Сейчас его объем оценивают в 30 млрд рублей, но аналитики прогнозируют сумасшедший рост – уже к 2034 году он может вырасти до 28,6 трлн рублей. На этом фоне капитализация компании, вкладывающей большие ресурсы в ИИ, может увеличиться в два раза.
👉 По сути, у инвесторов сейчас есть хорошие шансы диверсифицироваться в технологии будущего через одну ликвидную бумагу. Помимо роста зрелых бизнесов и дивидендов, покупатели и держатели акций Яндекса фактически получают «бесплатный» опцион в быстрорастущих ИИ-бизнесах, потенциал капитализации которых равен капитализации всей компании.
🏦 Итоги IPO ДОМ.РФ
Вчера завершилось первичное размещение акций ДОМ.РФ. Это размещение стало крупнейшим в России с 2021 года: компания привлекла 25 млрд рублей. Цена размещения акций составила 1750 руб. за бумагу, доля free-float — 10,1% от увеличенного акционерного капитала компании. Доля государства в капитале снизилась до 89,9%.
Аллокация для институционалов составила около 90%, а для розничных инвесторов — около 15%. Общая капитализация компании по итогам размещения составила 315 млрд руб.
В начале торгов акции немного выросли на 1,7%, но по итогам дня закрылись на цене размещения. К слову, на текущем вялом рынке и учитывая серьезный объем IPO, это очень хороший результат.
В целом, ДОМ.РФ — достаточно неплохая компания, своего рода Сбер на минималках. Во-первых, у компании очень хороший менеджмент, который действительно хочет роста капитализации. Компания по сути контролируется напрямую Минфином, а министр финансов Силуанов очень заинтересован в росте капитализации российского рынка и компании в частности. Вот его недавняя цитата про ДОМ.РФ:
Во-вторых, ценник размещения я считаю справедливым. При такой оценке мультипликтор P/B ДОМ.РФ равен 0,66х, у Сбера он равен 0,85х. С учетом более высокой рентабельности Сбера, это честная оценка.
Ну и в-третьих, компания обещает платить неплохие дивиденды: 13-13,5% дивдоходности.
👉 Тем не менее, в IPO компании я не участвовал. И причина этому — рынок в целом. Пока ставка не снизится и/или украинский конфликт не закончится, акции даже такой хорошей компании будут проигрывать обычным депозитам. Когда рынок оживет, возможно вернемся к ДОМ.РФ, и оценим ее более подробно.
Вчера завершилось первичное размещение акций ДОМ.РФ. Это размещение стало крупнейшим в России с 2021 года: компания привлекла 25 млрд рублей. Цена размещения акций составила 1750 руб. за бумагу, доля free-float — 10,1% от увеличенного акционерного капитала компании. Доля государства в капитале снизилась до 89,9%.
Аллокация для институционалов составила около 90%, а для розничных инвесторов — около 15%. Общая капитализация компании по итогам размещения составила 315 млрд руб.
В начале торгов акции немного выросли на 1,7%, но по итогам дня закрылись на цене размещения. К слову, на текущем вялом рынке и учитывая серьезный объем IPO, это очень хороший результат.
В целом, ДОМ.РФ — достаточно неплохая компания, своего рода Сбер на минималках. Во-первых, у компании очень хороший менеджмент, который действительно хочет роста капитализации. Компания по сути контролируется напрямую Минфином, а министр финансов Силуанов очень заинтересован в росте капитализации российского рынка и компании в частности. Вот его недавняя цитата про ДОМ.РФ:
«Бизнес-модель „Дом.РФ“ сбалансирована и устойчива при любом уровне ключевой ставки. У компании понятная стратегия развития, прозрачная отчетность, высокое качество раскрытия информации. Мы как акционер сосредоточились на нескольких аспектах, направленных на гармонизацию интересов государства и новых рыночных инвесторов в части роста капитализации компании: добавили независимых директоров в наблюдательный совет, утвердили дивидендную политику с выплатой 50 процентов прибыли, внедрили долгосрочную программу мотивации акциями и опционами.»
Во-вторых, ценник размещения я считаю справедливым. При такой оценке мультипликтор P/B ДОМ.РФ равен 0,66х, у Сбера он равен 0,85х. С учетом более высокой рентабельности Сбера, это честная оценка.
Ну и в-третьих, компания обещает платить неплохие дивиденды: 13-13,5% дивдоходности.
👉 Тем не менее, в IPO компании я не участвовал. И причина этому — рынок в целом. Пока ставка не снизится и/или украинский конфликт не закончится, акции даже такой хорошей компании будут проигрывать обычным депозитам. Когда рынок оживет, возможно вернемся к ДОМ.РФ, и оценим ее более подробно.
📈 SFI платит 60% дивидендов: что произошло
Акции SFI за последний месяц выросли на 60% и за пятницу-понедельник цена три раза вставала в планку. Разбираемся, что произошло.
С 20 по 30 октября появились слухи о том, что SFI планирует продать свой ключевой актив — Европлан и раздать деньги в виде дивидендов. Тогда акции со дна выросли на 20%.
18 ноября выходит новость о продаже Европлана, но котировки почти не реагируют.
21 ноября выходит новость о том, что компания объявляет выкуп акций у всех акционеров, не согласных с продажей ключевого актива. Цена выкупа — 1256,4 руб. за одну обыкновенную акцию. Бумаги на тот момент стоили около 1300 рублей, и многие трейдеры встали в шорт.
Вечером того же дня выходит еще одна новость о том, что Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2025 года в размере 902 руб. Дивдоходность на тот момент составляла более 60% годовых. Акция за считанные минуты стрельнула на 10% и встала в планку. В понедельник рост продолжился, и бумага в моменте росла еще на 20% с цены закрытия в пятницу, но затем рост немного замедлился. На момент написания поста акции стоят 1740 рублей.
Ну а теперь по-порядку. Сейчас SFI оценена в 75 млрд рублей. Европлан стоит 65 млрд руб. Помимо Европлана у SFI есть еще 49%-ная доля в ВСК стоимостью около 7-10 млрд. руб., и 10%-ная доля в М.Видео стоимостью около 1,1 млрд. руб. То есть без Европлана компания будет стоить около 10-12 млрд рублей или почти на 90% дешевле текущей цены. Возможно, будет чуть больше, если SFI не раздаст все деньги с продажи акционерам.
Есть еще один момент — с выкупом. Некоторые наверное подумают: “Куплю акции по текущей цене, получу дивиденды 784 рубля (после налога), а потом подам на выкуп по 1256 рублей. Профит - 2040 рублей на акцию”. План хороший, но нерабочий. Книга заявок на выкуп закрылась еще за день до публикации новости про дивиденды, то есть 20 ноября. Если вы держали акции до четверга, то вам так и надо поступать. Если вы решили влететь в бумагу после публикации новости, то выкуп вам не светит.
👉 Итак, что в итоге? Коротко: поезд уже ушел. Все, кто покупал акции до четверга — в хорошем плюсе. В вашем случае имеет смысл продавать акции по рынку, только если цена дойдет до 2040 рублей. Если вы не покупали акции до этого дня, то уже не стоит. В лучшем случае цена сходит до 2000 руб. пока не выплатят дивиденды. В остальных случаях вы скорее всего потеряете, нежели заработаете. После дивиденда цена упадет на 900 рублей или даже больше, так как от компании практически ничего не останется.
Акции SFI за последний месяц выросли на 60% и за пятницу-понедельник цена три раза вставала в планку. Разбираемся, что произошло.
С 20 по 30 октября появились слухи о том, что SFI планирует продать свой ключевой актив — Европлан и раздать деньги в виде дивидендов. Тогда акции со дна выросли на 20%.
18 ноября выходит новость о продаже Европлана, но котировки почти не реагируют.
21 ноября выходит новость о том, что компания объявляет выкуп акций у всех акционеров, не согласных с продажей ключевого актива. Цена выкупа — 1256,4 руб. за одну обыкновенную акцию. Бумаги на тот момент стоили около 1300 рублей, и многие трейдеры встали в шорт.
Вечером того же дня выходит еще одна новость о том, что Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2025 года в размере 902 руб. Дивдоходность на тот момент составляла более 60% годовых. Акция за считанные минуты стрельнула на 10% и встала в планку. В понедельник рост продолжился, и бумага в моменте росла еще на 20% с цены закрытия в пятницу, но затем рост немного замедлился. На момент написания поста акции стоят 1740 рублей.
Ну а теперь по-порядку. Сейчас SFI оценена в 75 млрд рублей. Европлан стоит 65 млрд руб. Помимо Европлана у SFI есть еще 49%-ная доля в ВСК стоимостью около 7-10 млрд. руб., и 10%-ная доля в М.Видео стоимостью около 1,1 млрд. руб. То есть без Европлана компания будет стоить около 10-12 млрд рублей или почти на 90% дешевле текущей цены. Возможно, будет чуть больше, если SFI не раздаст все деньги с продажи акционерам.
Есть еще один момент — с выкупом. Некоторые наверное подумают: “Куплю акции по текущей цене, получу дивиденды 784 рубля (после налога), а потом подам на выкуп по 1256 рублей. Профит - 2040 рублей на акцию”. План хороший, но нерабочий. Книга заявок на выкуп закрылась еще за день до публикации новости про дивиденды, то есть 20 ноября. Если вы держали акции до четверга, то вам так и надо поступать. Если вы решили влететь в бумагу после публикации новости, то выкуп вам не светит.
👉 Итак, что в итоге? Коротко: поезд уже ушел. Все, кто покупал акции до четверга — в хорошем плюсе. В вашем случае имеет смысл продавать акции по рынку, только если цена дойдет до 2040 рублей. Если вы не покупали акции до этого дня, то уже не стоит. В лучшем случае цена сходит до 2000 руб. пока не выплатят дивиденды. В остальных случаях вы скорее всего потеряете, нежели заработаете. После дивиденда цена упадет на 900 рублей или даже больше, так как от компании практически ничего не останется.
Forwarded from Альфа-Капитал
🍁 Закрываем осень сильным эфиром — говорим о главном, честно и по делу
2025 год выдался динамичным, насыщенным и местами непредсказуемым. Но именно такая среда рождает самые интересные инвестиционные возможности — для тех, кто привык смотреть на рынок с опережением.
Поэтому на заключительном эфире осени мы объединим два сильных взгляда:
🔹 аналитическую экспертизу Андрея Бабияна, директора программы Alfa Capital Wealth;
🔹 практический опыт Евгения Когана, финансиста и управляющего портфелем фонда «Биткоган: фонд рыночных возможностей».
📌 О чем поговорим:
• какие события определили 2025 год — и чего ждем дальше
• какие активы могут стать опорой для инвестора
• где искать точки роста при высокой ставке
• стоит ли ждать нового рывка от золота после длинного ралли
⏰ Уже завтра, 27 ноября, в 18:00 — встречаемся в прямом эфире!
Когда на рынок смотрят под разными углами — картина становится объемной. Хотите взглянуть на рынок с нами?
🔗 Регистрируйтесь на эфир «Инвестиции в новой реальности»!
@alfacapital
2025 год выдался динамичным, насыщенным и местами непредсказуемым. Но именно такая среда рождает самые интересные инвестиционные возможности — для тех, кто привык смотреть на рынок с опережением.
Поэтому на заключительном эфире осени мы объединим два сильных взгляда:
🔹 аналитическую экспертизу Андрея Бабияна, директора программы Alfa Capital Wealth;
🔹 практический опыт Евгения Когана, финансиста и управляющего портфелем фонда «Биткоган: фонд рыночных возможностей».
📌 О чем поговорим:
• какие события определили 2025 год — и чего ждем дальше
• какие активы могут стать опорой для инвестора
• где искать точки роста при высокой ставке
• стоит ли ждать нового рывка от золота после длинного ралли
⏰ Уже завтра, 27 ноября, в 18:00 — встречаемся в прямом эфире!
Когда на рынок смотрят под разными углами — картина становится объемной. Хотите взглянуть на рынок с нами?
🔗 Регистрируйтесь на эфир «Инвестиции в новой реальности»!
@alfacapital
Отчет Черкизово: рост несмотря на ставку
Компания Черкизово отчиталась за третий квартал 2025 года. Рассмотрим основные показатели.
▪️Выручка в третьем квартале выросла на 14%, до 73,9 млрд руб.
▪️Операционная прибыль увеличилась в 2,5 раза по сравнению с прошлым годом и составила 22,5 млрд руб.
▪️Скорр. EBITDA прибавила 47,1%, до 20 млрд руб.
▪️Скорр. чистая прибыль выросла на 24% и составила 8,85 млрд руб.
Рост выручки компания объясняет оптимизацией продаж и ростом цен (в среднем на 13%) во всех сегментах. Так, цены на куриное мясо и свинину выросли на 12,9% и 18,8% соответственно. В то же время экспортные продажи компании выросли на 10,1% в деньгах благодаря росту поставок в страны СНГ, Азии и Ближнего Востока. Рост показателя EBITDA обеспечили увеличение рентабельности валовой прибыли и оптимизация административных расходов. Скорректированный свободный денежный поток компании в третьем квартале составил 8 млрд рублей.
Но есть и ложка дёгтя в бочке меда под названием высокая ключевая ставка. Из-за нее чистые процентные расходы в третьем квартале составили 5 млрд рублей против 2,9 млрд рублей в прошлом году. Из-за высокой стоимости заемного финансирования компания была вынуждена сократить инвестиции: капитальные затраты в третьем квартале снизились на 32,5% до 7 млрд рублей. Тем не менее отношение чистого долга к EBTIDA начало постепенно снижаться: с 3,4х в июне до 2,8х в сентябре этого года.
👉Из других важных новостей:
- Компания ожидает 1,1 млн тонн урожая, включая 300 тыс. тонн сои. Это исторический максимум для группы и фактор, который улучшает себестоимость в мясном сегменте.
- В сегменте Фудсервис в третьем квартале продажи увеличились на 17,3% в денежном и на 13,1% в натуральном выражении
В целом — результаты компании получились умеренно положительными. Даже несмотря на высокую стоимость заемного капитала, компания продолжает наращивать прибыль за счет оптимизации и роста выручки. Маржинальность также постепенно восстанавливается после волатильного 2024 года. В дальнейшем — вместе со снижением ключевой ставки ситуация с долгом должна нормализоваться, а значит показатели продолжат улучшаться.
erid: 2VtzqvVLeX3
Компания Черкизово отчиталась за третий квартал 2025 года. Рассмотрим основные показатели.
▪️Выручка в третьем квартале выросла на 14%, до 73,9 млрд руб.
▪️Операционная прибыль увеличилась в 2,5 раза по сравнению с прошлым годом и составила 22,5 млрд руб.
▪️Скорр. EBITDA прибавила 47,1%, до 20 млрд руб.
▪️Скорр. чистая прибыль выросла на 24% и составила 8,85 млрд руб.
Рост выручки компания объясняет оптимизацией продаж и ростом цен (в среднем на 13%) во всех сегментах. Так, цены на куриное мясо и свинину выросли на 12,9% и 18,8% соответственно. В то же время экспортные продажи компании выросли на 10,1% в деньгах благодаря росту поставок в страны СНГ, Азии и Ближнего Востока. Рост показателя EBITDA обеспечили увеличение рентабельности валовой прибыли и оптимизация административных расходов. Скорректированный свободный денежный поток компании в третьем квартале составил 8 млрд рублей.
Но есть и ложка дёгтя в бочке меда под названием высокая ключевая ставка. Из-за нее чистые процентные расходы в третьем квартале составили 5 млрд рублей против 2,9 млрд рублей в прошлом году. Из-за высокой стоимости заемного финансирования компания была вынуждена сократить инвестиции: капитальные затраты в третьем квартале снизились на 32,5% до 7 млрд рублей. Тем не менее отношение чистого долга к EBTIDA начало постепенно снижаться: с 3,4х в июне до 2,8х в сентябре этого года.
👉Из других важных новостей:
- Компания ожидает 1,1 млн тонн урожая, включая 300 тыс. тонн сои. Это исторический максимум для группы и фактор, который улучшает себестоимость в мясном сегменте.
- В сегменте Фудсервис в третьем квартале продажи увеличились на 17,3% в денежном и на 13,1% в натуральном выражении
В целом — результаты компании получились умеренно положительными. Даже несмотря на высокую стоимость заемного капитала, компания продолжает наращивать прибыль за счет оптимизации и роста выручки. Маржинальность также постепенно восстанавливается после волатильного 2024 года. В дальнейшем — вместе со снижением ключевой ставки ситуация с долгом должна нормализоваться, а значит показатели продолжат улучшаться.
erid: 2VtzqvVLeX3
🏦 Квалам могут разрешить торговать криптовалютой
Криптовалюта в России становится все более регулируемой и доступной. На этой неделе вышла новость о том, что ЦБ предложил разрешить паевым фондам для квалинвесторов инвестировать в финансовые инструменты, привязанные к криптовалюте. На сегодняшний день в России это — фьючерсы на биткоин и эфириум. В указе уточняется, что это разрешается делать только тем ПИФам, инвестиционные паи которых ограничены в обороте» (ЗПИФы, ИПИФы).
Шаг небольшой, но это уже прогресс. Напомню, что в 2022 году, каких-то три года назад ЦБ опубликовал доклад, в котором называл криптовалюту угрозой для благосостояния граждан и финансовой стабильности. В нем же регулятор предложил запретить финансовым организациям инвестировать в криптовалюты и связанные с ними финансовые инструменты, а также запретить использование российской финансовой инфраструктуры для осуществления операций с криптовалютами. Сейчас же мы видим по сути разворот на 180 градусов.
Еще один звоночек о том, что крипта в России будет еще более доступной: слова представителей Минфина и ЦБ о допуске квалифицированных инвесторов к торгам криптовалютой. Вот что заявил недавно руководитель службы по защите прав потребителей Банка России Михаил Мамута:
Эти же слова подтверждала и сама Набиуллина еще в октябре. Она отмечала, что квалифицированные инвесторы смогут в будущем получить доступ к сделкам с криптовалютой, но только после прохождения специального тестирования.
В общем, процесс идет полным ходом. Самое забавное, что сейчас российские граждане могут торговать криптой и без всяких разрешений и тестов, просто зарегистрировав аккаунт на криптобирже. Я думаю, что этот способ мало того что простой, но и при этом более надежный и выгодный по сравнению со всякими производными инструментами и российской инфраструктурой.
👉 Для тех, кто не знает, у меня есть отдельный канал, посвященный инвестициям в криптовалюту. Если хотите узнать об этом инструменте более подробно, подписывайтесь.
Криптовалюта в России становится все более регулируемой и доступной. На этой неделе вышла новость о том, что ЦБ предложил разрешить паевым фондам для квалинвесторов инвестировать в финансовые инструменты, привязанные к криптовалюте. На сегодняшний день в России это — фьючерсы на биткоин и эфириум. В указе уточняется, что это разрешается делать только тем ПИФам, инвестиционные паи которых ограничены в обороте» (ЗПИФы, ИПИФы).
Шаг небольшой, но это уже прогресс. Напомню, что в 2022 году, каких-то три года назад ЦБ опубликовал доклад, в котором называл криптовалюту угрозой для благосостояния граждан и финансовой стабильности. В нем же регулятор предложил запретить финансовым организациям инвестировать в криптовалюты и связанные с ними финансовые инструменты, а также запретить использование российской финансовой инфраструктуры для осуществления операций с криптовалютами. Сейчас же мы видим по сути разворот на 180 градусов.
Еще один звоночек о том, что крипта в России будет еще более доступной: слова представителей Минфина и ЦБ о допуске квалифицированных инвесторов к торгам криптовалютой. Вот что заявил недавно руководитель службы по защите прав потребителей Банка России Михаил Мамута:
"Наша базовая позиция заключалась в том, что есть "суперквал", так называемый, у которого возникает право торговать криптой в прямом смысле этого слова, не через производники, не через фонды, а именно базовым активом (...) Мы обсуждаем возможность расширения этого инструмента для квалинвесторов в более широком контексте, но эта дискуссия еще не завершена".
Эти же слова подтверждала и сама Набиуллина еще в октябре. Она отмечала, что квалифицированные инвесторы смогут в будущем получить доступ к сделкам с криптовалютой, но только после прохождения специального тестирования.
В общем, процесс идет полным ходом. Самое забавное, что сейчас российские граждане могут торговать криптой и без всяких разрешений и тестов, просто зарегистрировав аккаунт на криптобирже. Я думаю, что этот способ мало того что простой, но и при этом более надежный и выгодный по сравнению со всякими производными инструментами и российской инфраструктурой.
👉 Для тех, кто не знает, у меня есть отдельный канал, посвященный инвестициям в криптовалюту. Если хотите узнать об этом инструменте более подробно, подписывайтесь.
Инвестиции на диване
Смотрю я сейчас на индекс Мосбиржи. Оптимизм. Растем. +6% за неделю. Эх, ну поглядим. Ничему людей жизнь не учит...
Говорил? Говорил.
Сколько же денег потеряли люди, которые вместо депозитов пытаются играть в это казино с российской фондой🤦
Сколько же денег потеряли люди, которые вместо депозитов пытаются играть в это казино с российской фондой🤦
📈 Базис: новое IPO на Мосбирже
Компания «Базис» официально объявила о намерении провести IPO в декабре. Разберемся подробнее, чем эта компания занимается и стоит ли участвовать в размещении.
Базис — один из крупнейших российских разработчиков ПО для управления динамической ИТ-инфраструктурой с долей 19% в 2024 году. Компания принадлежит дочерней структуре Ростелекома «РТК-ЦОД».
Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года:
📍Выручка увеличилась на 57%, достигнув 3,5 млрд рублей.
📍OIBDA выросла на 42%, до 1,9 млрд рублей.
📍Чистая прибыль составила 1,0 млрд рублей, что на 35% больше, чем годом ранее.
📍Чистая денежная позиция на конец сентября 2025 года составила 0,3 млрд рублей, а соотношение чистого долга к 📍OIBDA остается отрицательным (−0,1x).
По данным iKS-Consulting, среднегодовой темп роста рынка ПО управления динамической IТ-инфраструктурой с 2024 до 2031 года составит 16%, что на 5 п.п. опережает темпы роста российского рынка ПО в целом.
В рамках подготовки к IPO акционеры уже передали 5% акций в программу долгосрочной мотивации для ключевых сотрудников и менеджмента. После проведения размещения по стандарту будет введен 180-дневный локап для основных акционеров. Также будет обеспечен механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов.
Данных о параметрах размещения пока нет. Чтобы IPO было интересным, Базис должен размещаться хотя бы с 20%-ным дисконтом к аналогам на бирже. Прямых конкурентов Базиса на бирже пока нет, но мы можем посмотреть оценку похожих компаний: Астра и Аренадата.
Мультипликаторы EV/EBITDAC Астры:
2025 — 11х
2026 — 9х
Мультипликаторы EV/EBITDAC Аренадаты:
2025 — 9х
2026 — 6х
Таким образом оценка Базиса по EV/EBITDAC должна быть на уровне 8x в 2025 году и 6x — в 2026.
👉 Фактическую оценку будем анализировать когда станут известны параметры размещения. Пока что IPO Базиса похоже на типичное IPO IT-компании: высокие темпы роста, радужные перспективы и все в таком духе. Как будет на самом деле — угадать сложно, хотя прошлые IPO российского IT дают нам некоторые намёки. Лично я участвовать в размещении не планирую.
Компания «Базис» официально объявила о намерении провести IPO в декабре. Разберемся подробнее, чем эта компания занимается и стоит ли участвовать в размещении.
Базис — один из крупнейших российских разработчиков ПО для управления динамической ИТ-инфраструктурой с долей 19% в 2024 году. Компания принадлежит дочерней структуре Ростелекома «РТК-ЦОД».
Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года:
📍Выручка увеличилась на 57%, достигнув 3,5 млрд рублей.
📍OIBDA выросла на 42%, до 1,9 млрд рублей.
📍Чистая прибыль составила 1,0 млрд рублей, что на 35% больше, чем годом ранее.
📍Чистая денежная позиция на конец сентября 2025 года составила 0,3 млрд рублей, а соотношение чистого долга к 📍OIBDA остается отрицательным (−0,1x).
По данным iKS-Consulting, среднегодовой темп роста рынка ПО управления динамической IТ-инфраструктурой с 2024 до 2031 года составит 16%, что на 5 п.п. опережает темпы роста российского рынка ПО в целом.
В рамках подготовки к IPO акционеры уже передали 5% акций в программу долгосрочной мотивации для ключевых сотрудников и менеджмента. После проведения размещения по стандарту будет введен 180-дневный локап для основных акционеров. Также будет обеспечен механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов.
Данных о параметрах размещения пока нет. Чтобы IPO было интересным, Базис должен размещаться хотя бы с 20%-ным дисконтом к аналогам на бирже. Прямых конкурентов Базиса на бирже пока нет, но мы можем посмотреть оценку похожих компаний: Астра и Аренадата.
Мультипликаторы EV/EBITDAC Астры:
2025 — 11х
2026 — 9х
Мультипликаторы EV/EBITDAC Аренадаты:
2025 — 9х
2026 — 6х
Таким образом оценка Базиса по EV/EBITDAC должна быть на уровне 8x в 2025 году и 6x — в 2026.
👉 Фактическую оценку будем анализировать когда станут известны параметры размещения. Пока что IPO Базиса похоже на типичное IPO IT-компании: высокие темпы роста, радужные перспективы и все в таком духе. Как будет на самом деле — угадать сложно, хотя прошлые IPO российского IT дают нам некоторые намёки. Лично я участвовать в размещении не планирую.
Инвестировать самому или вложиться в фонд?
Т-Инвестиции провели исследование, где сравнили доходности портфелей частных инвесторов с доходностями модельных портфелей, которыми управляют управляющие УК "Т-Капитал".
Для исследования взяли усредненные портфели частных инвесторов из сегментов Premium и Private и пять модельных портфелей с разными стратегиями от «Т-Капитал».
Результаты получились следующими:
✅Частные инвесторы показали доходность за 12 месяцев в среднем от 7 до 18%. При этом 18% заработали консервативные инвесторы, а 7% — люди с агрессивным риск-профилем.
✅Доходность фондов «Т-Капитал» за тот же промежуток времени оказалась в диапазоне от 19% (Т-Портфель роста) до 29% (Т-Консервативный портфель).
✅Индекс Мосбиржи полной доходности при этом вырос всего на 7,5%.
Таким образом, средняя доходность стратегий профессионалов опередила индекс Мосбиржи на 16,7%, а портфели частных инвесторов — на 11%. Такой разрыв в эффективности объясняется тем, что частным инвесторам не хватает дисциплины и они чаще подвержены эмоциональным решениям.
Помимо взвешенного подхода профессионалы стараются также максимизировать ожидаемую доходность на единицу риска. Отсюда волатильность портфелей «Т-Капитал» оказалась даже ниже, чем у Индекса Мосбиржи. Так, за год волатильность индекса Мосбиржи составила 26,3%, в то время как у самой агрессивной стратегии Т-Портфель роста этот показатель составил 12,8%.
👉На днях УК «Т-Капитал» получила награду «Управляющая компания года по числу клиентов» по версии Investment Leaders Award - их в УК уже шесть миллионов.
Т-Инвестиции провели исследование, где сравнили доходности портфелей частных инвесторов с доходностями модельных портфелей, которыми управляют управляющие УК "Т-Капитал".
Для исследования взяли усредненные портфели частных инвесторов из сегментов Premium и Private и пять модельных портфелей с разными стратегиями от «Т-Капитал».
Результаты получились следующими:
✅Частные инвесторы показали доходность за 12 месяцев в среднем от 7 до 18%. При этом 18% заработали консервативные инвесторы, а 7% — люди с агрессивным риск-профилем.
✅Доходность фондов «Т-Капитал» за тот же промежуток времени оказалась в диапазоне от 19% (Т-Портфель роста) до 29% (Т-Консервативный портфель).
✅Индекс Мосбиржи полной доходности при этом вырос всего на 7,5%.
Таким образом, средняя доходность стратегий профессионалов опередила индекс Мосбиржи на 16,7%, а портфели частных инвесторов — на 11%. Такой разрыв в эффективности объясняется тем, что частным инвесторам не хватает дисциплины и они чаще подвержены эмоциональным решениям.
Помимо взвешенного подхода профессионалы стараются также максимизировать ожидаемую доходность на единицу риска. Отсюда волатильность портфелей «Т-Капитал» оказалась даже ниже, чем у Индекса Мосбиржи. Так, за год волатильность индекса Мосбиржи составила 26,3%, в то время как у самой агрессивной стратегии Т-Портфель роста этот показатель составил 12,8%.
👉На днях УК «Т-Капитал» получила награду «Управляющая компания года по числу клиентов» по версии Investment Leaders Award - их в УК уже шесть миллионов.
📈 Акции застройщика АПРИ выросли на 30% за два дня: в чем причина
Интересная вещь — российский рынок. Столько было IPO IT-компаний, а самым успешным оказалось размещение регионального застройщика. Посудите сами: за полтора года после выхода на биржу акции АПРИ выросли на 72%.
Особый вклад внесли последние два торговых дня: 1 и 2 декабря бумаги росли на 15% ежедневно. Основной причиной называют финансовые результаты компании за третий квартал:
📍 Выручка выросла на 33%, до 6 млрд руб.;
📍 EBITDA увеличилась в два раза, до 2,7 млрд руб.;
📍 Чистая прибыль выросла в три раза, до 0,5 млрд руб.
Результаты вроде неплохие, но будто бы не тянет на 30% роста. Тут скорее дело в низкой ликвидности акций. В дни роста обороты по бумагам составляли всего несколько десятков миллионов рублей. Как отметили представители компании, спрос максимально розничный, крупных заявок как на покупку, так и на продажу, в стакане не видно.
👉 Иными словами, акции настолько были непопулярны, что небольшой интерес со стороны розничных инвесторов привел к росту котировок на несколько десятков процентов. Ситуацию можно описать как спекулятивную, я бы даже рассмотрел шорт по этим бумагам, но этот случай настолько непредсказуемый, что участвовать в нем вообще не хочется. Вам же я бы посоветовал избегать таких низколиквидных бумаг, особенно если у вас цель — быстро заработать на такой «темке».
Интересная вещь — российский рынок. Столько было IPO IT-компаний, а самым успешным оказалось размещение регионального застройщика. Посудите сами: за полтора года после выхода на биржу акции АПРИ выросли на 72%.
Особый вклад внесли последние два торговых дня: 1 и 2 декабря бумаги росли на 15% ежедневно. Основной причиной называют финансовые результаты компании за третий квартал:
📍 Выручка выросла на 33%, до 6 млрд руб.;
📍 EBITDA увеличилась в два раза, до 2,7 млрд руб.;
📍 Чистая прибыль выросла в три раза, до 0,5 млрд руб.
Результаты вроде неплохие, но будто бы не тянет на 30% роста. Тут скорее дело в низкой ликвидности акций. В дни роста обороты по бумагам составляли всего несколько десятков миллионов рублей. Как отметили представители компании, спрос максимально розничный, крупных заявок как на покупку, так и на продажу, в стакане не видно.
👉 Иными словами, акции настолько были непопулярны, что небольшой интерес со стороны розничных инвесторов привел к росту котировок на несколько десятков процентов. Ситуацию можно описать как спекулятивную, я бы даже рассмотрел шорт по этим бумагам, но этот случай настолько непредсказуемый, что участвовать в нем вообще не хочется. Вам же я бы посоветовал избегать таких низколиквидных бумаг, особенно если у вас цель — быстро заработать на такой «темке».
Forwarded from MarketTwits
🇷🇺#офз #россия
Открытый ПИФ «БКС ОФЗ с выплатой дохода» за несколько месяцев собрал уже 2,5+ млрд руб. — Газета.ru
Это ставка на длинные ОФЗ: высокая купонная доходность и квартальные выплаты + потенциальный рост стоимости бумаг на фоне снижения ставки ЦБ. Горизонт идеи – около 3 лет. Цель – удвоение капитала за это время на консервативных госбумагах.
Для повышения дохода внутри каждого квартала купонные выплаты размещаются в инструменты денежного рынка.
Открытый ПИФ «БКС ОФЗ с выплатой дохода» за несколько месяцев собрал уже 2,5+ млрд руб. — Газета.ru
Это ставка на длинные ОФЗ: высокая купонная доходность и квартальные выплаты + потенциальный рост стоимости бумаг на фоне снижения ставки ЦБ. Горизонт идеи – около 3 лет. Цель – удвоение капитала за это время на консервативных госбумагах.
Для повышения дохода внутри каждого квартала купонные выплаты размещаются в инструменты денежного рынка.
Газета.Ru
БКС сообщил о росте вложений в свой новый облигационный фонд
Объем инвестиций в новый облигационный фонд БКС превысил 2,5 млрд рублей
📝 БКС меняет замороженные акции США на бумаги «Сбера»
Российский брокер БКС начал принимать заявки на обмен замороженных акций. Ранее обмен происходил централизованно через брокера Инвестиционная палата, но теперь эту процедуру начали проводить в частном порядке. Вот основные параметры обмена:
📍Обмен возможен только на акции Сбербанка, которые затем можно будет продать на рынке.
📍Обменять можно только американские акции 25 компаний, включая Apple, Microsoft, Amazon, Tesla и другие. Замороженные акции должны храниться в цепочке СПБ Биржа — НРД — Euroclear.
📍Принять участие в обмене могут только те инвесторы, которые владели акциями на 2 июня 2022 года.
📍Количество зачисляемых акций Сбербанка будет определяться путем деления стоимости заблокированных акций (переведенных в рубли по курсу ЦБ) на рыночную стоимость бумаг Сбера.
📍Обмен продлится с 1 по 21 декабря. Для того, чтобы в нем участвовать, вам нужно подписать все необходимые документы прямо в приложении БКС.
📍Комиссия за обмен составляет 1 рубль (при сумме обмена менее 100 тыс. руб.) или 5% от стоимости бумаг (при сумме более 100 тыс. руб.).
В целом инициатива хорошая, вопрос только в том, как это будет реализовываться, если СПБ Биржа и НРД по-прежнему находятся под санкциями. Если брокер смог получить все необходимые лицензии, обмен пройдет без сложностей, но регуляторы США в любой момент могут откатить сделку и ввести новые ограничения. В любом случае, если есть желание, можно попробовать поучаствовать в этом обмене.
Лично у меня не было заблокированных акций в БКС, пишите в комментариях, если вы смогли поучаствовать в обмене, и с какими трудностями столкнулись. 👇
Российский брокер БКС начал принимать заявки на обмен замороженных акций. Ранее обмен происходил централизованно через брокера Инвестиционная палата, но теперь эту процедуру начали проводить в частном порядке. Вот основные параметры обмена:
📍Обмен возможен только на акции Сбербанка, которые затем можно будет продать на рынке.
📍Обменять можно только американские акции 25 компаний, включая Apple, Microsoft, Amazon, Tesla и другие. Замороженные акции должны храниться в цепочке СПБ Биржа — НРД — Euroclear.
📍Принять участие в обмене могут только те инвесторы, которые владели акциями на 2 июня 2022 года.
📍Количество зачисляемых акций Сбербанка будет определяться путем деления стоимости заблокированных акций (переведенных в рубли по курсу ЦБ) на рыночную стоимость бумаг Сбера.
📍Обмен продлится с 1 по 21 декабря. Для того, чтобы в нем участвовать, вам нужно подписать все необходимые документы прямо в приложении БКС.
📍Комиссия за обмен составляет 1 рубль (при сумме обмена менее 100 тыс. руб.) или 5% от стоимости бумаг (при сумме более 100 тыс. руб.).
В целом инициатива хорошая, вопрос только в том, как это будет реализовываться, если СПБ Биржа и НРД по-прежнему находятся под санкциями. Если брокер смог получить все необходимые лицензии, обмен пройдет без сложностей, но регуляторы США в любой момент могут откатить сделку и ввести новые ограничения. В любом случае, если есть желание, можно попробовать поучаствовать в этом обмене.
Лично у меня не было заблокированных акций в БКС, пишите в комментариях, если вы смогли поучаствовать в обмене, и с какими трудностями столкнулись. 👇
Индекс Мосбиржи в рублях сейчас стоит столько же, сколько в июне 2019 года.
Живите с этим.
Живите с этим.
Мне кажется, российские инвесторы в 24-25 году сами себя переиграли.
Все эти сложные аналитические схемы с поиском недоцененных компаний хороши на растущем рынке с низкой ставкой. В этот момент денег на рынке много, неэффективности, на которой можно заработать, тоже хватает.
Но такие игры абсолютно не имеют смысла, когда у вас КС болтается в районе 20% годовых, а крупный бизнес при этом душат санкциями со всех сторон. В этой ситуации самым правильным решением будут простые и понятные инструменты.
Например - фонд ликвидности, я про него писал еще летом 24 года.
21% брутто-доходности за год без лишней суеты. За тот же период индекс Мосбиржи дал минус 5%.
Управление капиталом - это не только про навык посмотреть в онлайн-сервисе EV/EBITDA или рентабельность продаж у компании. Это еще и про умение выбирать классы активов, которые лучше всего перформят в определенные фазы на рынке.
Придет время, и российские акции опять будут интересны, снова будем их активно анализировать и покупать. Но 24-25 (да и 26 год, чего уж там) - это точно не про акции.
Все эти сложные аналитические схемы с поиском недоцененных компаний хороши на растущем рынке с низкой ставкой. В этот момент денег на рынке много, неэффективности, на которой можно заработать, тоже хватает.
Но такие игры абсолютно не имеют смысла, когда у вас КС болтается в районе 20% годовых, а крупный бизнес при этом душат санкциями со всех сторон. В этой ситуации самым правильным решением будут простые и понятные инструменты.
Например - фонд ликвидности, я про него писал еще летом 24 года.
21% брутто-доходности за год без лишней суеты. За тот же период индекс Мосбиржи дал минус 5%.
Управление капиталом - это не только про навык посмотреть в онлайн-сервисе EV/EBITDA или рентабельность продаж у компании. Это еще и про умение выбирать классы активов, которые лучше всего перформят в определенные фазы на рынке.
Придет время, и российские акции опять будут интересны, снова будем их активно анализировать и покупать. Но 24-25 (да и 26 год, чего уж там) - это точно не про акции.