Кризис на рынке труда в США тянется с 2025 г. Отчет за январь 2026 г. по занятости оказался формально сильным, но радоваться еще рано, заявил в колонке для «Эксперта» управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин.

Что показали цифры:

▪️Количество созданных рабочих мест составило 130 тыс. против ожиданий около 110 тыс.

▪️Уровень безработицы снизился до 4,3%.

▪️Средняя почасовая оплата выросла на 0,4% по отношению к декабрю.

Что произошло на самом деле:

Почти весь прирост пришелся на сектор здравоохранения и образования (+137 тыс.). Но остальная экономика фактически не создала рабочих мест. Более того:

▪️Финансовый сектор сократил занятость на 22 тыс.

▪️Транспорт и складирование — на 11 тыс.

▪️Розничная и оптовая торговля остаются в стагнации.

Почему вместо нормализации данные говорят о потере импульса рынка труда и что будет с занятостью в США дальше, читайте в материале на сайте.

😎 Все эксперты здесь и в MAX

Японская внешняя торговля показала в январе впечатляющую картину. Но если присмотреться — как всегда всё не так однозначно.

Как отметил для «Эксперта» управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин, экспорт в январе 2026 г. вырос на 16,8% г/г — максимальный темп с конца 2022 г. и значительно выше ожиданий рынка (12%).

Главный вклад в экспорт внесла Азия

• Поставки в Китай выросли на 32% — компании пополняли запасы перед Лунным Новым годом.

• Существенный прирост также зафиксирован в Гонконг, на Тайвань и в страны Юго-Восточной Азии.

Региональный спрос обеспечил статистический рывок, который и сформировал общую позитивную динамику.

На американском направлении ситуация противоположная

• Экспорт в США сократился на 5% (после падения на 11% в декабре).

• Снижается спрос на автомобили, оборудование и фармацевтику.

Вывод: это отражает охлаждение промышленного цикла в США. Для Японии такой сигнал чувствителен, особенно с учетом тарифных изменений прошлого года.

Импорт неожиданно снизился на 2,5% г/г — впервые с августа. Сократились закупки топлива, машин и химической продукции.

Вывод

: это категории, тесно связанные с инвестиционной активностью и производством. Их снижение указывает на слабость внутреннего спроса, несмотря на стимулирующие меры правительства.

Торговый баланс: улучшение с оговорками

Дефицит внешней торговли сократился до ¥1,15 трлн против ¥2,74 трлн годом ранее. Но улучшение во многом объясняется падением импорта, а не устойчивым расширением экспорта.

Вывод

: исторически подобная конфигурация чаще говорит о сдержанности бизнеса и потребителей, чем о начале полноценного цикла роста.

В целом, январский всплеск экспорта выглядит скорее сезонным эффектом и результатом региональной концентрации заказов, чем признаком устойчивого восстановления глобального спроса.

#аналитика

😎 Все эксперты здесь и в MAX

Стресс в сегменте частного кредитования продолжает усиливаться. На этот раз неутешительные новости пришли из Великобритании.

Market Financial Solutions Ltd. (MFS) рухнула под тяжестью обвинений в финансовых нарушениях и махинациях с залогами. Речь идет о займах более чем 2 млрд фунтов стерлингов, организованных при участии крупных международных банков (Barclays, Santander, Wells Fargo и Jefferies).

Ключевой вопрос даже не столько в размере потерь, сколько в качестве андеррайтинга. Прошлой осенью проблемы с качеством оценки рисков уже вскрылись в США на примере First Brands и Tricolor, и теперь проблемы начинают проявляться в Европе, превращаясь в глобальный тренд, — уточнил в колонке для «Эксперта» управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин.

Реакция банков становится более защитной. В США и Европе они резко наращивают вложения в гособлигации. Это всё сильнее напоминает фазу системной переоценки рисков.

Почему ликвидность постепенно сжимается и как банки готовятся к риску очередной эскалации кредитного цикла — читайте в колонке автора.

#аналитика

😎 Все эксперты здесь и в MAX

Стабильность экономики в Индии оказалась под угрозой из-за Иранского конфликта. Хотя рынки акций в Азии в целом отросли после недавнего падения, Индия — исключение.

Страна рискует вернуться в категорию наиболее уязвимых развивающихся рынков, считает управляющий директор Enfilade Capital Александр Кубышкин.

«Индия импортирует почти 90% нефти, поэтому рост цен на энергоносители напрямую увеличивает стоимость импортируемых ресурсов и ухудшает внешнеторговый баланс страны.

Одно повышение цены нефти на $20 за баррель способно увеличить дефицит текущего счета примерно на 1–1,2% ВВП», — подсчитал эксперт.

Есть и другие точки давления. Около 9,9 млн индийцев работают в странах Персидского залива. От них ежегодно поступает почти 40% из $135 млрд денежных переводов в Индию — они могут сократиться.

Как кризис на Ближнем востоке отразится на экспорте индийских товаров и внутренней торговле — читайте в колонке автора.

#аналитика

😎 Все эксперты здесь и в MAX