Добрый вечер господа.
Среда, а значит закупка в публичный портфель #акциина5000
Неделя вышла достаточно интересной и насыщенной в плане событий, но начнем мы безусловно с инфляции.
Недельная инфляция составила антирекордные 0,04%, что ГОРАЗДО ниже чем аналогичные "недельки" за последние 3 года и даже ниже чем среднее значение до СВО.
Годовая инфляция замедлилась до 6,6%, то есть при такой динамике к концу года мы уже идем НИЖЕ прогноза ЦБ, а это значит что в теории ничего не может помешать дальнейшему снижению ставки на ближайшем заседании.
Я думаю что 0,5% практически гарантированы, равно как и дальнейшее снижение на пол пункта почти на каждом заседании.
До заседания по ставке осталось 2,5 недели и
После декабрьского заседания прошлого года, на котором ставку оставили на месте, вопреки ожиданиям RUSFAR - который является фактической стоимостью денег и теми процентами что платят в фондах ликвидности обвалился на 1,3% с 21,6% до в среднем 20,3%, потому что рынок переобулся и понял что ошибся и это может быть разворотом.
Дальше RUSFAR ходил в этом диапазоне до июньского заседания, где мы увидели первое снижение ставки. После чего снижение началось и в самом RUSFARe.
Этот индекс денежного рынка не является каким либо инструментом предсказывания или прогнозирования, равно как и месячные и трех-месячные аналоги - он лишь показывает ожидания участников рынка умноженную на количество необходимой денежной ликвидности в моменте.
Он может как ошибаться на процент при 2х процентом снижении в июле, так и закладывать 17% более чем за месяц до фактического снижения до 17% в сентябре.
Суть в другом - при снижении ставки, снижение RUSFARa и доходности в фондах денежного рынка, равно как и в большинстве облигаций и инструментах фиксированного дохода будет неминуемо снижаться.
Многие забывают, что такие высокие доходности, равно как и слабость фондового рынка - это аномалия и она будет исправлена.
Другая аномалия состоит в том, что зная этот факт - а это именно, что факт, текущие "безрисковые" инструменты дают всего на 1.5-2% процента больше, чем длиные ОФЗ.
И этим тоже нельзя не пользоваться.
Если что я не ходил сегодня на форум ВТБ - я просто второй год вам пишу что длина в ОФЗ, это очень хорошая вещь, которую надо плавно набирать😁
И если эта идея становится мейнстримом - то времени для набора осталось всё меньше.
Об этом и поговорим. На сегодняшних аукционах ОФЗ был два размещения, как обычно.
13-летний ОФЗ-26253 на 14 млрд при в 34 млрд руб доходность в 14,86% и премией в 3 пункта.
Далее был 5-летний фикс ОФЗ-26251., которого разместили на 139 млрд руб. при спросе в 190,0 млрд руб. Доходность 14,90%, премия всего 1 пункт.
Новый 13 летний выпуск 26253 для меня является весьма интересным, тк в условной "длине" сегодня является наиболее доходным, как к погашению, так и в плане купонной доходности.
Она составляет ровно 14%, при том что выпуск всего на год короче 26247, поэтому в момент он становится моим фаворитом для закупок.
Да, пока он расторгуется и его будут давить первичными аукционами - он не будет показывать рост слабее соседей, но в моих целях - это не так важно.
Среда, а значит закупка в публичный портфель #акциина5000
Неделя вышла достаточно интересной и насыщенной в плане событий, но начнем мы безусловно с инфляции.
Недельная инфляция составила антирекордные 0,04%, что ГОРАЗДО ниже чем аналогичные "недельки" за последние 3 года и даже ниже чем среднее значение до СВО.
Годовая инфляция замедлилась до 6,6%, то есть при такой динамике к концу года мы уже идем НИЖЕ прогноза ЦБ, а это значит что в теории ничего не может помешать дальнейшему снижению ставки на ближайшем заседании.
Я думаю что 0,5% практически гарантированы, равно как и дальнейшее снижение на пол пункта почти на каждом заседании.
До заседания по ставке осталось 2,5 недели и
После декабрьского заседания прошлого года, на котором ставку оставили на месте, вопреки ожиданиям RUSFAR - который является фактической стоимостью денег и теми процентами что платят в фондах ликвидности обвалился на 1,3% с 21,6% до в среднем 20,3%, потому что рынок переобулся и понял что ошибся и это может быть разворотом.
Дальше RUSFAR ходил в этом диапазоне до июньского заседания, где мы увидели первое снижение ставки. После чего снижение началось и в самом RUSFARe.
Этот индекс денежного рынка не является каким либо инструментом предсказывания или прогнозирования, равно как и месячные и трех-месячные аналоги - он лишь показывает ожидания участников рынка умноженную на количество необходимой денежной ликвидности в моменте.
Он может как ошибаться на процент при 2х процентом снижении в июле, так и закладывать 17% более чем за месяц до фактического снижения до 17% в сентябре.
Суть в другом - при снижении ставки, снижение RUSFARa и доходности в фондах денежного рынка, равно как и в большинстве облигаций и инструментах фиксированного дохода будет неминуемо снижаться.
Многие забывают, что такие высокие доходности, равно как и слабость фондового рынка - это аномалия и она будет исправлена.
Другая аномалия состоит в том, что зная этот факт - а это именно, что факт, текущие "безрисковые" инструменты дают всего на 1.5-2% процента больше, чем длиные ОФЗ.
И этим тоже нельзя не пользоваться.
Если что я не ходил сегодня на форум ВТБ - я просто второй год вам пишу что длина в ОФЗ, это очень хорошая вещь, которую надо плавно набирать😁
И если эта идея становится мейнстримом - то времени для набора осталось всё меньше.
Об этом и поговорим. На сегодняшних аукционах ОФЗ был два размещения, как обычно.
13-летний ОФЗ-26253 на 14 млрд при в 34 млрд руб доходность в 14,86% и премией в 3 пункта.
Далее был 5-летний фикс ОФЗ-26251., которого разместили на 139 млрд руб. при спросе в 190,0 млрд руб. Доходность 14,90%, премия всего 1 пункт.
Новый 13 летний выпуск 26253 для меня является весьма интересным, тк в условной "длине" сегодня является наиболее доходным, как к погашению, так и в плане купонной доходности.
Она составляет ровно 14%, при том что выпуск всего на год короче 26247, поэтому в момент он становится моим фаворитом для закупок.
Да, пока он расторгуется и его будут давить первичными аукционами - он не будет показывать рост слабее соседей, но в моих целях - это не так важно.
Пару слов надо сказать об околополитике, тк я думаю что многие не спали вчера допоздна, в ожидании решающих новостей, которых так и не последовало😁
Я не маркетвиттс, застрявший в шорте, тч не буду лить в уши то что они пытаются выдавать за новости, но мне непонятно, как можно не посмотреть всего лишь 10-минутное выступление Ушакова после встречи полностью самому, а читать этих манипуляторов, которые выносят среди главного не то, что встреча была продуктивной и мы уж ТОЧНО НЕ СТАЛИ дальше от процесса урегилирования, а то что КОМПРОМИССЫ ПО ТЕРРИТОРИЯМ пока НЕ БЫЛИ НАЙДЕНЫ?😁
Вы чувствуете разницу в подаче?😆
После того, как сегодня просочилась новость о том, что американцы посчитали переговоры продуктивными и представители украины летят в США - рынок подотпустило, но с утра спекули- любители быстрых "писдилов" уже залили рынок от души.
Давайте я не буду много писать на эту тему, скажу лишь что очень многие недооценивают в связке прилетевших Уиткофф-Кушнер именно второго.
Я же на него делаю очень большие ставки, тк это единственный молодой человек новой формации, который способен подсказать нестандартные идеи именно в плане поисков компромиссов, среди дедов и историков с одной стороны и представителей "криворожской дипломатии", которым это перемирие нафиг не упало с другой.
Данный персонаж является крайне недооцененным, тк с одной стороны он помог развязать как минимум два очень непростых конфликат на ближнем востоке, а с другой - явно не питает умиления к доморощенным, сельским СС-совцам "по приколу", как в силу биографии своей семьи, так и из-за того что самый яркий представитель "криворожской демократии" ермак решил в свое время просто не тратить на него время и не вступать с ним в контакт🤣
Об этом нам рассказал другой украинский политический гений своего времени кулеба, которого вы могли запомнить по героическим заявлениям из серии "украинцы с вилами будут воевать", после чего при первой возможности он не менее героически свинтил за рубеж и оттуда радует нас былыми инсайдами сельской политической жизни😁
Кстати тот самый, знаменитый ролик днепропетровского раввина Шмуэля Каменецкого, о том что война закончится 15го декабря, тоже появился не на ровном месте.
Шмуэль - представитель любавичского течения Хаббад, в свое время обучался в Нью-Джерси в Раввинском колледже Америки, членом попечительном совете которого является, вы не поверите Джаред Кушнер😁
Поэтому данные планы, очередная итерация которых обсуждалась вчера ночью в Москве - вовсе не спонтанные и не очереная краткосрочная попытка "решить проблему с кондачка" от Трампа, как многие любители войны до последнего украинца пытаются это преподнести.
Очень кратко закончу тему сегодняшним пасквилем еврокомиссии по поводу изьятия наших резервов.
Начну с того, что еврокомиссия может принимать любые документы, но исполнять их или нет и отдавать ли средства в Евроклире - решать именно Бельгии, тк держателями являются они, а не еврокомиссия😁
И еще до того как вышла новость про данный "документ" - вы уже могли прочитать ответ Бельгии:
Де Вевер назвал "конфискацию" и передачу денег Украине кражей. Он добавил, что замороженные суверенные активы невозможно украсть — в истории не было прецедентов, когда деньги победителя отдавали проигравшему:
Кража замороженных активов другой страны, её суверенных фондов, никогда раньше не случалась. Это деньги из Центрального банка России. Даже во время Второй мировой войны деньги Германии не были конфискованы. Во время войны суверенные фонды замораживаются. А по окончании войны проигравшее государство должно отказаться от этих активов полностью или частично, чтобы компенсировать ущерб победителям, — заявил де Вевер в интервью бельгийской La Libre.
Москва дала нам понять, что в случае конфискации Бельгия и я лично будем ощущать последствия «вечно». Кажется, это довольно долго, — добавил премьер.
Я не маркетвиттс, застрявший в шорте, тч не буду лить в уши то что они пытаются выдавать за новости, но мне непонятно, как можно не посмотреть всего лишь 10-минутное выступление Ушакова после встречи полностью самому, а читать этих манипуляторов, которые выносят среди главного не то, что встреча была продуктивной и мы уж ТОЧНО НЕ СТАЛИ дальше от процесса урегилирования, а то что КОМПРОМИССЫ ПО ТЕРРИТОРИЯМ пока НЕ БЫЛИ НАЙДЕНЫ?😁
Вы чувствуете разницу в подаче?😆
После того, как сегодня просочилась новость о том, что американцы посчитали переговоры продуктивными и представители украины летят в США - рынок подотпустило, но с утра спекули- любители быстрых "писдилов" уже залили рынок от души.
Давайте я не буду много писать на эту тему, скажу лишь что очень многие недооценивают в связке прилетевших Уиткофф-Кушнер именно второго.
Я же на него делаю очень большие ставки, тк это единственный молодой человек новой формации, который способен подсказать нестандартные идеи именно в плане поисков компромиссов, среди дедов и историков с одной стороны и представителей "криворожской дипломатии", которым это перемирие нафиг не упало с другой.
Данный персонаж является крайне недооцененным, тк с одной стороны он помог развязать как минимум два очень непростых конфликат на ближнем востоке, а с другой - явно не питает умиления к доморощенным, сельским СС-совцам "по приколу", как в силу биографии своей семьи, так и из-за того что самый яркий представитель "криворожской демократии" ермак решил в свое время просто не тратить на него время и не вступать с ним в контакт🤣
Об этом нам рассказал другой украинский политический гений своего времени кулеба, которого вы могли запомнить по героическим заявлениям из серии "украинцы с вилами будут воевать", после чего при первой возможности он не менее героически свинтил за рубеж и оттуда радует нас былыми инсайдами сельской политической жизни😁
Кстати тот самый, знаменитый ролик днепропетровского раввина Шмуэля Каменецкого, о том что война закончится 15го декабря, тоже появился не на ровном месте.
Шмуэль - представитель любавичского течения Хаббад, в свое время обучался в Нью-Джерси в Раввинском колледже Америки, членом попечительном совете которого является, вы не поверите Джаред Кушнер😁
Поэтому данные планы, очередная итерация которых обсуждалась вчера ночью в Москве - вовсе не спонтанные и не очереная краткосрочная попытка "решить проблему с кондачка" от Трампа, как многие любители войны до последнего украинца пытаются это преподнести.
Очень кратко закончу тему сегодняшним пасквилем еврокомиссии по поводу изьятия наших резервов.
Начну с того, что еврокомиссия может принимать любые документы, но исполнять их или нет и отдавать ли средства в Евроклире - решать именно Бельгии, тк держателями являются они, а не еврокомиссия😁
И еще до того как вышла новость про данный "документ" - вы уже могли прочитать ответ Бельгии:
Де Вевер назвал "конфискацию" и передачу денег Украине кражей. Он добавил, что замороженные суверенные активы невозможно украсть — в истории не было прецедентов, когда деньги победителя отдавали проигравшему:
Кража замороженных активов другой страны, её суверенных фондов, никогда раньше не случалась. Это деньги из Центрального банка России. Даже во время Второй мировой войны деньги Германии не были конфискованы. Во время войны суверенные фонды замораживаются. А по окончании войны проигравшее государство должно отказаться от этих активов полностью или частично, чтобы компенсировать ущерб победителям, — заявил де Вевер в интервью бельгийской La Libre.
Москва дала нам понять, что в случае конфискации Бельгия и я лично будем ощущать последствия «вечно». Кажется, это довольно долго, — добавил премьер.
Поэтому я бы оценивал данный риск ровно так же как и раньше - как 50/50, но вариант изьятия, вместе с принятием украины в ЕС - на самом деле отличный вариант закончить все разговоры и приготовления по поводу якобы будущей войны РФ с НАТО😁
Этот совершенно роскошный прецендент, приплавленный
"ЕК намерена запретить исполнение внутри ЕС решений иностранных судов в рамках ответных мер России на экспроприацию активов, заявила фон дер Ляйен."
даст возможность очень успешным европейским экономикам проследовать по пути РФ и узнать незабываемый опыт заимствований госдолга исключительго внутри страны, а в их случае - внутри их содружества😁
И если при соотношении Долг/ВВП в 13-14% как у нас - это уже забавный опыт, то при долге в 114% как у Франции, 137% у Италии или 150% как у Греции - он обещает быть незабываемым.
И даже "нормальные" 62% Германии будут очень любопытными, если знать, что Германия и Франция находятся на 3м и 4м месте по объему внешнего долга после США и Англии.
Первые два как вы понимаете не особо спешат конфисковывать чужие активы - текущих игр уже хватило что бы Китай распродал госдолг США и доходности по 10-летним трежерис показали самую высокую доходность за последние 20 лет.
Поэтому я бы не хватался за голову в любом случае - ситуация не из лучших, но в плане экономики патовая явно не у нас😁
А теперь хватит оффтопа и к закупке.
Пришли купоны по 26248, 26238 и 26243, вместе с пополнением набралась неплохая сумма, которую я с удовольствием сегодня и потрачу.
Первой покупкой будет снова - 1 лот ПОЛЮСА (PLZL)
Не смотря на рост золота исходя из причин описанных в прошлой закупке, которые сегодня стали ещё более реальными - ПОЛЮС стоит на месте, придется докупить😁
Второй покупкой будет 1 лот Транснефти-преф (TRNFp)
На прошлой неделе я писал что Транснефть сильно отрасла и покупал Ленэнерго, теперь ситуация изменилась и отрасла уже Ленэнерго🤣
Третьей покупкой будет 3 лота Новабев (BELU)
Продолжаю увеличивать позу под IPO Винлаба.
Четвертой покупкой будет 1 лот Газпрома (GAZP)
Продолжаю поддерживать долю на случай если мы окажемся недалеко от финальной точки СВО.
Пятой покупкой будет 5 лотов ОФЗ 26253
В абзаце про облигации я обьяснил почему в ближайшее время - это мой новый фаворит.
Шестая покупка 6 лотов ММК (MAGN)
Продолжаю набирать минимально необходимую долю, пока цены возле интересующей меня отметки.
На этом всё, хорошего вам вечера🤚
Этот совершенно роскошный прецендент, приплавленный
"ЕК намерена запретить исполнение внутри ЕС решений иностранных судов в рамках ответных мер России на экспроприацию активов, заявила фон дер Ляйен."
даст возможность очень успешным европейским экономикам проследовать по пути РФ и узнать незабываемый опыт заимствований госдолга исключительго внутри страны, а в их случае - внутри их содружества😁
И если при соотношении Долг/ВВП в 13-14% как у нас - это уже забавный опыт, то при долге в 114% как у Франции, 137% у Италии или 150% как у Греции - он обещает быть незабываемым.
И даже "нормальные" 62% Германии будут очень любопытными, если знать, что Германия и Франция находятся на 3м и 4м месте по объему внешнего долга после США и Англии.
Первые два как вы понимаете не особо спешат конфисковывать чужие активы - текущих игр уже хватило что бы Китай распродал госдолг США и доходности по 10-летним трежерис показали самую высокую доходность за последние 20 лет.
Поэтому я бы не хватался за голову в любом случае - ситуация не из лучших, но в плане экономики патовая явно не у нас😁
А теперь хватит оффтопа и к закупке.
Пришли купоны по 26248, 26238 и 26243, вместе с пополнением набралась неплохая сумма, которую я с удовольствием сегодня и потрачу.
Первой покупкой будет снова - 1 лот ПОЛЮСА (PLZL)
Не смотря на рост золота исходя из причин описанных в прошлой закупке, которые сегодня стали ещё более реальными - ПОЛЮС стоит на месте, придется докупить😁
Второй покупкой будет 1 лот Транснефти-преф (TRNFp)
На прошлой неделе я писал что Транснефть сильно отрасла и покупал Ленэнерго, теперь ситуация изменилась и отрасла уже Ленэнерго🤣
Третьей покупкой будет 3 лота Новабев (BELU)
Продолжаю увеличивать позу под IPO Винлаба.
Четвертой покупкой будет 1 лот Газпрома (GAZP)
Продолжаю поддерживать долю на случай если мы окажемся недалеко от финальной точки СВО.
Пятой покупкой будет 5 лотов ОФЗ 26253
В абзаце про облигации я обьяснил почему в ближайшее время - это мой новый фаворит.
Шестая покупка 6 лотов ММК (MAGN)
Продолжаю набирать минимально необходимую долю, пока цены возле интересующей меня отметки.
На этом всё, хорошего вам вечера🤚
Да, господа.
В контексте разговора о подаче новостей и манипуляциях - забыл ещё с прошлой недели прикрепить скрин с другого новостника, даже не откровенно шортящего Маркеттвитса.
Обратите внимание как буквально два слова влияет на восприятие новости.
Плюс добавили немного контекста в конце - и сразу другое восприятие.
Потому что первоначальная верхняя новость - выглядит прямо как шорт-шорт🙈🤣
А вторая - уже просто рядовая новость из бесконечной ленты политических новостей.
Это может казаться незначительным - но на тонком рынке, полном хомяков торгующих по заголовкам - это имеет значение.
Ну и сам факт того что редактор потом отредактировал пост говорит о том, что борщанули и потом это поняли😁
В контексте разговора о подаче новостей и манипуляциях - забыл ещё с прошлой недели прикрепить скрин с другого новостника, даже не откровенно шортящего Маркеттвитса.
Обратите внимание как буквально два слова влияет на восприятие новости.
Плюс добавили немного контекста в конце - и сразу другое восприятие.
Потому что первоначальная верхняя новость - выглядит прямо как шорт-шорт🙈🤣
А вторая - уже просто рядовая новость из бесконечной ленты политических новостей.
Это может казаться незначительным - но на тонком рынке, полном хомяков торгующих по заголовкам - это имеет значение.
Ну и сам факт того что редактор потом отредактировал пост говорит о том, что борщанули и потом это поняли😁
Добрый вечер господа.
Как и обещал - понемногу возвращаю долги в виде обещанного, пока наконец осел до Нового года дома.
Так глядишь и разборы отчетов вернутся, вместе с ответами на вопросы😆
Сегодня будет комментарий IR-а ММК Илья Нечаева, в виде 3-ей, пока что финальной части разбора ММК и черной металлургии, в целом.
Не буду вас сильно грузить в пятницу, поэтому постараюсь очень коротко.
Вначале дам слово Илье, который ответил на большинство вопросов, заданных во второй части разбора.
"По проектам в рамках КАПЕКСа на 2026 год остались 2 проекта в машиностроении:
- цех литейно кузнечной продукции (МРК) - производство кованых валков и крупных поковок
- цех стальных валков (МЗПВ) - расширение производства литых валков.
Оба проекта - импортозамещение.
Цех машиностроительной продукции по большому счету уже готов, идет до установка оборудования и пусконаладка.
КАПЕКСа на 2026 год в таком размере не просматривается, будет примерно на уровне 2025, т.е. ниже 2024 на ~15%, меньше 100 млрд, ощутимо. Поддерживающий капекс около 30-40 млрд , зависит от количества ремонтов в году.
Стоит помнить, что в группе есть угольный актив, который делает горную проходку как текущего характера, так и капитального.
Суммарно это примерно 1/8 КАПЕКСа на 2026 год.
Остаток - проекты развития ММК , направленные на повышение эффективности первого передела (агломерационное, доменное и энергетическое производство) - часть новой стратегии , которую позднее расскажем."
До того как я продолжу - хочу сразу выразить благодарность Илье Нечаеву за комментарии, высокую квалификацию и погруженность в вопрос, и выразить пожелание, что бы ММК больше взаимодействовало с миноритариями и добавило градус публичности - так нам будет легче поддерживать котировки комбината на достойном его уровне.
Как видите - по проекту оставшегося КАПЕКСа я оказался достаточно близок, а в вопросах оценки поддерживающего КАПЕКСа в 30-40млрд/год, Илья пошел по нижней границе моего прогноза в 28-60 млрд/год, что очень позитивно.
Теперь буквально пару слов о текущих проектах комбината.
Цеха о которых идёт речь - для производства валков для станов холодной и горячей прокатки.
Это современное импортозамещающее производство по выпуску кованых рабочих валков для станов холодной прокатки, кованых опорных валков для станов холодной и горячей прокатки и крупногабаритных поковок.
Мощность нового цеха составит 24,2 тыс. тонн изделий в год.
Основные потребители новой продукции - крупные металлургические предприятия, в числе которых само ММК, «Северсталь», НЛМК, ЕВРАЗ, «Мечел», «Красный октябрь», ЧТПЗ.
"Сейчас более 80% отечественного рынка кованых рабочих и опорных валков занимают зарубежные производители. После выхода проекта на полную производственную мощность доля импорта на рынке РФ по кованым валкам составит не более 30%", - сообщает пресс-служба компании.
Это продукция с хорошей добавленной стоимостью, и учитывая прогнозу по рынку продукции чермета на 26й год - ММК мало того что понизит собственные издержки, так и может стать наконец "продавцом лопат"😁
Как и обещал - понемногу возвращаю долги в виде обещанного, пока наконец осел до Нового года дома.
Так глядишь и разборы отчетов вернутся, вместе с ответами на вопросы😆
Сегодня будет комментарий IR-а ММК Илья Нечаева, в виде 3-ей, пока что финальной части разбора ММК и черной металлургии, в целом.
Не буду вас сильно грузить в пятницу, поэтому постараюсь очень коротко.
Вначале дам слово Илье, который ответил на большинство вопросов, заданных во второй части разбора.
"По проектам в рамках КАПЕКСа на 2026 год остались 2 проекта в машиностроении:
- цех литейно кузнечной продукции (МРК) - производство кованых валков и крупных поковок
- цех стальных валков (МЗПВ) - расширение производства литых валков.
Оба проекта - импортозамещение.
Цех машиностроительной продукции по большому счету уже готов, идет до установка оборудования и пусконаладка.
КАПЕКСа на 2026 год в таком размере не просматривается, будет примерно на уровне 2025, т.е. ниже 2024 на ~15%, меньше 100 млрд, ощутимо. Поддерживающий капекс около 30-40 млрд , зависит от количества ремонтов в году.
Стоит помнить, что в группе есть угольный актив, который делает горную проходку как текущего характера, так и капитального.
Суммарно это примерно 1/8 КАПЕКСа на 2026 год.
Остаток - проекты развития ММК , направленные на повышение эффективности первого передела (агломерационное, доменное и энергетическое производство) - часть новой стратегии , которую позднее расскажем."
До того как я продолжу - хочу сразу выразить благодарность Илье Нечаеву за комментарии, высокую квалификацию и погруженность в вопрос, и выразить пожелание, что бы ММК больше взаимодействовало с миноритариями и добавило градус публичности - так нам будет легче поддерживать котировки комбината на достойном его уровне.
Как видите - по проекту оставшегося КАПЕКСа я оказался достаточно близок, а в вопросах оценки поддерживающего КАПЕКСа в 30-40млрд/год, Илья пошел по нижней границе моего прогноза в 28-60 млрд/год, что очень позитивно.
Теперь буквально пару слов о текущих проектах комбината.
Цеха о которых идёт речь - для производства валков для станов холодной и горячей прокатки.
Это современное импортозамещающее производство по выпуску кованых рабочих валков для станов холодной прокатки, кованых опорных валков для станов холодной и горячей прокатки и крупногабаритных поковок.
Мощность нового цеха составит 24,2 тыс. тонн изделий в год.
Основные потребители новой продукции - крупные металлургические предприятия, в числе которых само ММК, «Северсталь», НЛМК, ЕВРАЗ, «Мечел», «Красный октябрь», ЧТПЗ.
"Сейчас более 80% отечественного рынка кованых рабочих и опорных валков занимают зарубежные производители. После выхода проекта на полную производственную мощность доля импорта на рынке РФ по кованым валкам составит не более 30%", - сообщает пресс-служба компании.
Это продукция с хорошей добавленной стоимостью, и учитывая прогнозу по рынку продукции чермета на 26й год - ММК мало того что понизит собственные издержки, так и может стать наконец "продавцом лопат"😁
"Активный ранее рост производства металлоконструкций до 2030 года замедлится, тогда как выпуск проката и катанки будет устойчиво увеличиваться, считают аналитики Neo. Первый сегмент ограничен крупными государственными проектами, а второй — поддерживается более гибким внутренним спросом со стороны бизнеса. Металлурги в целом рассчитывают на активизацию потребления стали строительной отраслью после 2027 года.
Производство металлоконструкций в РФ с 2025 до 2030 года может увеличиться на 10,3%, до 9,6 млн тонн, стального строительного проката и катанки — на 22,3%, до 20,8 млн тонн, прогнозируют в консалтинговой компании Neo. С учетом ожидаемого роста цен обороты этих рынков к 2030 году достигнут 2,5 трлн и 2,9 трлн руб. соответственно. По прогнозам Neo, металлоконструкции с 2025 до 2030 года подорожают на 37,3%, до 272,3 тыс. руб. за тонну, легированная сталь — на 23,4%, до 84,3 тыс. руб. за тонну, нелегированная — на 31,1%, до 56,9 тыс. руб. за тонну.
Основными драйверами остаются крупные государственные строительные проекты, и развитие сегмента сдерживает общая макроэкономическая нестабильность. А рынок стального проката и катанки с 2026 года может перейти к устойчивому росту благодаря увеличению внутреннего спроса, строительству автодорог и развитию производственных мощностей."
Не особо много знаю о данной "консалтинговой компании", но дама которая писала данный обзор имеет отношение по больше части к стройке, тч в этих вопросах послушать можно.
В любом случае - это очередной шаг к импортозамещению производства металлругов, и кусок пирога с высоким переделом, который застолбил за собой ММК.
Угольный актив, из которого нас наиболее интересует, как вы помните приобретенная 2 года назад шахта им. Тихова начнет показывать свой влияние примерно с 27го года. Но с точки зрения себестоимости это будет неплохим раскрытием.
Говорить об остальном КАПЕКСе мы можем только после того как увидим новую стратегию компании, которую нам обещали показать в начале года.
В целом, учитывая что наиболее затратные работы по первому переделу уже были произведены - если только ММК например не решит идти по пути Северстали и снижать потребление кокса за счет природного газа😁
В целом - сектор продолжает отыгрывать "мироралли", но понимания на чем должны расти в 26м году ни у кого нет.
Как пример - приведу инфографику погрузок на РЖД от Алексея Мидакова.
Большинство видит здесь полную депрессию и падение на 20% год к году.
Я же писал вам, что в периоды кризиса подобыне сравнения не совсем уместны и сезонность здесь сглаживается цикличностью отрасли, поэтому всё же правильнее смотреть месяц к месяцу. Так можно было бы не пропустить разворот в 20м и 22м годах.
С учетом услышанного, конкретно по ММК - до публикации новой инвест программы, я могу лишь дать больше зазор от 3го-4го квартала 26го года, на пару кварталов вперед. Когда во-первых рынок увидит разворот, который скорее всего случится по итогам третьего квартала, где средняя ставка должна быть близка к оживляющим 13-13,5%
Если инвестпрограмма будет подъемной и гораздо более скромной с 27го года - в четвертом квартал рынок уже должен запрайсить все будущие дивиденды.
Просто это должно быть понятно глядя лишь на цифры СДП/КАПЕКСа из отчета и проникнуть в умы через мнение даже самых туго соображащих аналитиков😁
Так что ждем программу и готовимся ждать минимум 3 квартала, о чем я всегда напоминаю при упоминании ММК.
Но сказать честно, кроме условного Газпрома - о котором я наверно тоже напишу на днях, мне в голову приходит очень мало идей, на которых можно сделать 100% в ближайщие год-два, при удачном стечении обстоятельств.
Если конечно мы не говорим о совсем ковбойских идеях и инсайдах😁
Производство металлоконструкций в РФ с 2025 до 2030 года может увеличиться на 10,3%, до 9,6 млн тонн, стального строительного проката и катанки — на 22,3%, до 20,8 млн тонн, прогнозируют в консалтинговой компании Neo. С учетом ожидаемого роста цен обороты этих рынков к 2030 году достигнут 2,5 трлн и 2,9 трлн руб. соответственно. По прогнозам Neo, металлоконструкции с 2025 до 2030 года подорожают на 37,3%, до 272,3 тыс. руб. за тонну, легированная сталь — на 23,4%, до 84,3 тыс. руб. за тонну, нелегированная — на 31,1%, до 56,9 тыс. руб. за тонну.
Основными драйверами остаются крупные государственные строительные проекты, и развитие сегмента сдерживает общая макроэкономическая нестабильность. А рынок стального проката и катанки с 2026 года может перейти к устойчивому росту благодаря увеличению внутреннего спроса, строительству автодорог и развитию производственных мощностей."
Не особо много знаю о данной "консалтинговой компании", но дама которая писала данный обзор имеет отношение по больше части к стройке, тч в этих вопросах послушать можно.
В любом случае - это очередной шаг к импортозамещению производства металлругов, и кусок пирога с высоким переделом, который застолбил за собой ММК.
Угольный актив, из которого нас наиболее интересует, как вы помните приобретенная 2 года назад шахта им. Тихова начнет показывать свой влияние примерно с 27го года. Но с точки зрения себестоимости это будет неплохим раскрытием.
Говорить об остальном КАПЕКСе мы можем только после того как увидим новую стратегию компании, которую нам обещали показать в начале года.
В целом, учитывая что наиболее затратные работы по первому переделу уже были произведены - если только ММК например не решит идти по пути Северстали и снижать потребление кокса за счет природного газа😁
В целом - сектор продолжает отыгрывать "мироралли", но понимания на чем должны расти в 26м году ни у кого нет.
Как пример - приведу инфографику погрузок на РЖД от Алексея Мидакова.
Большинство видит здесь полную депрессию и падение на 20% год к году.
Я же писал вам, что в периоды кризиса подобыне сравнения не совсем уместны и сезонность здесь сглаживается цикличностью отрасли, поэтому всё же правильнее смотреть месяц к месяцу. Так можно было бы не пропустить разворот в 20м и 22м годах.
С учетом услышанного, конкретно по ММК - до публикации новой инвест программы, я могу лишь дать больше зазор от 3го-4го квартала 26го года, на пару кварталов вперед. Когда во-первых рынок увидит разворот, который скорее всего случится по итогам третьего квартала, где средняя ставка должна быть близка к оживляющим 13-13,5%
Если инвестпрограмма будет подъемной и гораздо более скромной с 27го года - в четвертом квартал рынок уже должен запрайсить все будущие дивиденды.
Просто это должно быть понятно глядя лишь на цифры СДП/КАПЕКСа из отчета и проникнуть в умы через мнение даже самых туго соображащих аналитиков😁
Так что ждем программу и готовимся ждать минимум 3 квартала, о чем я всегда напоминаю при упоминании ММК.
Но сказать честно, кроме условного Газпрома - о котором я наверно тоже напишу на днях, мне в голову приходит очень мало идей, на которых можно сделать 100% в ближайщие год-два, при удачном стечении обстоятельств.
Если конечно мы не говорим о совсем ковбойских идеях и инсайдах😁
Добрый вечер господа.
Сегодня среда, а значит закупка в публичный портфель #акциина5000
Я заранее прошу у вас прощения - но этот конченный (еще раз прошу прощения) телеграмм, вместе с ботом постинка просто не сохранил полностью отредактированный и отправленный на публикацию пост, остава в черновике один лишь первый абзац🤦
Я очень злой и переписывать заново тоже самое я сегодня точно не буду😆
Поэтому закупка она вот.
А вот всё, что я хотел сказать до этого - напишу заново с утра🤣
Единственное что продублирую - что поскольку я дома, то под Новый Год предлагаю возродить рубрику Ответы на вопросы, поэтому жду их в личке.
На все интересные - точно отвечу, 30-40 ответов как раньше не обещаю, но даже на не интересные - дам ответ в личке😁
Первой покупкой будет 1 лот Транснефти-преф (TRNFp)
Доходность на уровне ОФЗ, поэтому джуса не особо видать, но поставки нефти почти вернулись на уровень до сокращения ОПЕК+, поэтому следующий год может быть неплох. Хотя основа всё таки это тариф.
Второй покупкой будет 6 лотов ММК (MAGN)
Мне осталось полпроцента до минимально необходимой доли в 4%, если я успею набрать 5% по цене ниже 28р - буду очень собой доволен.
Третья покупка 1 лот Газпрома (GAZP)
В рамках текущих геополитических событий - главная моя ставка, тк тот же НОВАТЭК держать страшнее, тк нет запаса по цене.
Хотел написать обзор по отчету завтра, но теперь займусь чем то другим😁
Четвертая покупка "на сдачу" - 1 лот ОФЗ 26253
Самая высокая купонная доходность в длине в моменте, под 14% наравне с сегодняшней 26254, о чем вы могли бы узнать если бы всё не стерлось🤣
Ещё раз извините, как говорится - понять и простить, хотя я в этом и не виноват🤬
Сегодня среда, а значит закупка в публичный портфель #акциина5000
Я заранее прошу у вас прощения - но этот конченный (еще раз прошу прощения) телеграмм, вместе с ботом постинка просто не сохранил полностью отредактированный и отправленный на публикацию пост, остава в черновике один лишь первый абзац🤦
Я очень злой и переписывать заново тоже самое я сегодня точно не буду😆
Поэтому закупка она вот.
А вот всё, что я хотел сказать до этого - напишу заново с утра🤣
Единственное что продублирую - что поскольку я дома, то под Новый Год предлагаю возродить рубрику Ответы на вопросы, поэтому жду их в личке.
На все интересные - точно отвечу, 30-40 ответов как раньше не обещаю, но даже на не интересные - дам ответ в личке😁
Первой покупкой будет 1 лот Транснефти-преф (TRNFp)
Доходность на уровне ОФЗ, поэтому джуса не особо видать, но поставки нефти почти вернулись на уровень до сокращения ОПЕК+, поэтому следующий год может быть неплох. Хотя основа всё таки это тариф.
Второй покупкой будет 6 лотов ММК (MAGN)
Мне осталось полпроцента до минимально необходимой доли в 4%, если я успею набрать 5% по цене ниже 28р - буду очень собой доволен.
Третья покупка 1 лот Газпрома (GAZP)
В рамках текущих геополитических событий - главная моя ставка, тк тот же НОВАТЭК держать страшнее, тк нет запаса по цене.
Хотел написать обзор по отчету завтра, но теперь займусь чем то другим😁
Четвертая покупка "на сдачу" - 1 лот ОФЗ 26253
Самая высокая купонная доходность в длине в моменте, под 14% наравне с сегодняшней 26254, о чем вы могли бы узнать если бы всё не стерлось🤣
Ещё раз извините, как говорится - понять и простить, хотя я в этом и не виноват🤬
Добрый день господа.
Не люблю делать дурную работу, но что поделать😆
Итак, обзор рынка который должен был выйти вчера.
Традиционно начнем с инфляции.
Недельная инфляция снова пошла по нижней границе и составила 0.05% н/н,
что показало небольшой прирост к прошлой неделе, но так же как и на прошлой неделе - это СИЛЬНО ниже периода СВО и ниже даже среднего 5-летнего показателя до СВО.
То есть говоря простым языком - просто текущие данные за две недели должны бы нам уже были гарантировать не просто снижение на 1% через полторы недели, а замахнуться на все 1,5%, если бы мы не знали стиль нашего ЦБ😆
Пока экономика явно не подыхает - они будут осторожничать до последнего, так что базовым будет сценарий снижения на 0,5%, а 1% будет скорее позитивным сюрпризом, которого мало кто ждет.
Это вы можете видеть и на рынке долга - ОФЗ и на рынке акций.
Про рынок акций можно строить любые теории, но доходность в длине, если мы возьмем как пример условную 26248 - в сентябре, при ставке 18% она стоила 930 руб и давала купонную доходность в 13,1% просто на ожиданиях, а сейчас при консенсусной ставке 16% через 10 дней стоит на 3% меньше и дает 13,5-13,6%😁
То есть особо завышенных ожиданий сейчас точно нет, а вот возможность для апсайда и как следствие заработка - есть.
Здесь надо ещё раз выдать базы, особенно для тех кто недавно на канале.
В чем здесь кроется возможность для заработка.
Наша кривая доходности ОФЗ в данный момет имеет "нормальный" вид, я не буду сейчас давать теорию из учебника по экономике о кривых ОФЗ - если интересно загуглите первую же попавшуюся статью и всё прочитаете.
Я расскажу только практические выводы.
Нормальная кривая имеет восходящий вид - т.е чем длиннее выпуск, тем выше доходность.
Этому есть масса обьяснений, суть которых - разные формы риска, которые умножаются на время и за это мы получаем премию, если совсем уж обобщить.
Но есть ещё такое понятие, как прогноз ставки и это основа любого инвестора в облигации - я писал об этом в материале про облигации, который можете сами поискать по каналу😆
От этого прогноза вы строите свои ожидания и свою стратегию, его же закладываете в оценку.
Так вот сегодняшняя кривая говорит нам об ожиданиях того, что ставка не собирает снижаться ближайшие 15 лет😆
В теории, опять-таки, при эффективном рынке, в текущем цикле снижения и нехватке ликвидности, когда под НГ банки повышают ставки по депозитам лишь бы ее подвысосать с рынка - кривая должна быть инверсионная, те прямо противоположная.
Но рынок пессемистичне, и на этом можно попробовать заработать.
Главный довод в том что дурак рынок, а не ты здесь один и его вполне достаточно лично для меня - нейтральная ставка для нашей экономики не может быть на уровне 15%+
Это достаточно легко обосновать тем фактом, что если даже не брать во внимание ЦБ, которое имеет такое же мнение - при текущем уровне ставок мы имеем вполне реальное, стабильно продолжающееся сжатие экономики, которое вы можете видеть во всех секторах, тк лишь смешной процент предприятий имеет рентабельность выше текущей ставки.
Внизу будет старый график ЦМАКП, который рассказывал об этой проблеме ещё с прошлого года, приводя пример что при текущей безрисковой доходности - нет никакого смысла инвестировать в производство.
Сейчас ситуация несколько лучше, но и тут есть ньюанс - посмотрите какие отрасли имеют доходность выше текущей ставки безриска (а для тех кому надо пояснять - кредитование ВСЕГДА стоит дороже ставки безриска), и подумайте всё ли у них сейчас ок с коньюнктурой и осталась ли такая рентабельность😁
Не люблю делать дурную работу, но что поделать😆
Итак, обзор рынка который должен был выйти вчера.
Традиционно начнем с инфляции.
Недельная инфляция снова пошла по нижней границе и составила 0.05% н/н,
что показало небольшой прирост к прошлой неделе, но так же как и на прошлой неделе - это СИЛЬНО ниже периода СВО и ниже даже среднего 5-летнего показателя до СВО.
То есть говоря простым языком - просто текущие данные за две недели должны бы нам уже были гарантировать не просто снижение на 1% через полторы недели, а замахнуться на все 1,5%, если бы мы не знали стиль нашего ЦБ😆
Пока экономика явно не подыхает - они будут осторожничать до последнего, так что базовым будет сценарий снижения на 0,5%, а 1% будет скорее позитивным сюрпризом, которого мало кто ждет.
Это вы можете видеть и на рынке долга - ОФЗ и на рынке акций.
Про рынок акций можно строить любые теории, но доходность в длине, если мы возьмем как пример условную 26248 - в сентябре, при ставке 18% она стоила 930 руб и давала купонную доходность в 13,1% просто на ожиданиях, а сейчас при консенсусной ставке 16% через 10 дней стоит на 3% меньше и дает 13,5-13,6%😁
То есть особо завышенных ожиданий сейчас точно нет, а вот возможность для апсайда и как следствие заработка - есть.
Здесь надо ещё раз выдать базы, особенно для тех кто недавно на канале.
В чем здесь кроется возможность для заработка.
Наша кривая доходности ОФЗ в данный момет имеет "нормальный" вид, я не буду сейчас давать теорию из учебника по экономике о кривых ОФЗ - если интересно загуглите первую же попавшуюся статью и всё прочитаете.
Я расскажу только практические выводы.
Нормальная кривая имеет восходящий вид - т.е чем длиннее выпуск, тем выше доходность.
Этому есть масса обьяснений, суть которых - разные формы риска, которые умножаются на время и за это мы получаем премию, если совсем уж обобщить.
Но есть ещё такое понятие, как прогноз ставки и это основа любого инвестора в облигации - я писал об этом в материале про облигации, который можете сами поискать по каналу😆
От этого прогноза вы строите свои ожидания и свою стратегию, его же закладываете в оценку.
Так вот сегодняшняя кривая говорит нам об ожиданиях того, что ставка не собирает снижаться ближайшие 15 лет😆
В теории, опять-таки, при эффективном рынке, в текущем цикле снижения и нехватке ликвидности, когда под НГ банки повышают ставки по депозитам лишь бы ее подвысосать с рынка - кривая должна быть инверсионная, те прямо противоположная.
Но рынок пессемистичне, и на этом можно попробовать заработать.
Главный довод в том что дурак рынок, а не ты здесь один и его вполне достаточно лично для меня - нейтральная ставка для нашей экономики не может быть на уровне 15%+
Это достаточно легко обосновать тем фактом, что если даже не брать во внимание ЦБ, которое имеет такое же мнение - при текущем уровне ставок мы имеем вполне реальное, стабильно продолжающееся сжатие экономики, которое вы можете видеть во всех секторах, тк лишь смешной процент предприятий имеет рентабельность выше текущей ставки.
Внизу будет старый график ЦМАКП, который рассказывал об этой проблеме ещё с прошлого года, приводя пример что при текущей безрисковой доходности - нет никакого смысла инвестировать в производство.
Сейчас ситуация несколько лучше, но и тут есть ньюанс - посмотрите какие отрасли имеют доходность выше текущей ставки безриска (а для тех кому надо пояснять - кредитование ВСЕГДА стоит дороже ставки безриска), и подумайте всё ли у них сейчас ок с коньюнктурой и осталась ли такая рентабельность😁
Если убрать сегодня из экономики и динамики ВВП бюджетный импульс затраченный на сами знаете какие части экономики и дотационные предприятия - мы уже имеем реальную рецессию.
Поэтому рассчитывать на продолжение текущей политики, если вы верите в очень долгое продолжение СВО конечно можно, но даже в этом случае текущий формат не сохранится, тк экономика его не переварит - скорее всего будет выбран компромиссный вариант с высокой, но не запредельной инфляцией и балансирующей ставкой.
Надеюсь что я вас не очень загрузил, но обьяснил почему глупо ждать ставку на текущих уровнях на протяжении 15 лет😆
При этом инфляция является не менее серьезной проблемой для ОФЗ в целом и длины в первую очередь, но это уже совсем другой разговор.
Поэтому переходим к аукциону ОФЗ.
Вчера разместили 15-летнюю ОФЗ-26254 на 40 млрд по номиналу, при спросе в 84 млрд руб. с доходность в 14,66% и 3 бп премии.
Вторым разместили 8-летний фикс ОФЗ-26252, на 75 млрд руб. по номиналу, при спросе в 125 млрд руб., доходность 14,81%, тоже 3 бп премии.
Для бОльшего понимания происходящего - приведу сегодняшний вопрос одного из старых подписчиков:
"Георгий, доброго дня!
Смотрю на результаты размещения ОФЗ, и которую уже неделю подряд спрос гораздо больше предложения.
Меня это наводит на мысль, что это что-то вроде некоторого соглашения между Минфином и СЗКО: «вы выкупаете весь объём облигаций, и тогда мы не говорим о налоге на сверхприбыль банков».
И вроде как все довольны.
Минфин спокойно закрывает дефицит бюджета, ну как минимум его сильно уменьшает.
Банки покупают ОФЗ ниже номинала на цикле снижения ставки и зарабатывают на этом.
Поэтому и за дивиденды банков можно не переживать, они будут в обычном объёме.
Как думаете?"
В целом теория красивая, но ньюанс есть и в ней, и не один, что к сожалению разрушает ее до основания😁
Начнем с того, что банки не особо любят длинные ОФЗ.
Это всё таки больше инвестиционный инструмент, и даже держатели хотя сколько-то крупных пакетов, из серии МТС-банк держат максимум 3-5 летки.
А поскольку у нас фактически нет инвестиционных банков - то и лишний риск им брать не интересно.
Дальше, в плане баланса, как мне подсказал Серега Таболин - надо смотреть на каком разделе они висят, на торговом или к погашению.
Если на торговом- они будут учитываться в переоценках, если к погашению как у МТС-банка - то нет.
Банки любят флоатеры - ОФЗ и то размещение почти на 2 трлн, которое вы могли наблюдать пару недель назад, было как раз этим моментом😁
Флоутеры не имеют ценового риска и не требуются отвлечения капитала.
Да, банки остаются основными покупателями и фиксов в том числе, тк МинФин непонятно нафига продолжает их дальше размещать (и как раз это одна из основных причин - почему наша кривая имеет такую форму), но во-первых покупают они в том числе и для своих клиентов, а во-вторых играют в игру - купи новый, более доходный выпуск, с премией к рынку и продай старый, менее доходный на вторичке и в том числе в стакан.
Именно эти плиты по 100 000 заявок на продажу вы и видите в условных 26247.
Поэтому говорить о том, что здесь какая-то хитрая договоренность и схемка точно не стоит😁
Поэтому рассчитывать на продолжение текущей политики, если вы верите в очень долгое продолжение СВО конечно можно, но даже в этом случае текущий формат не сохранится, тк экономика его не переварит - скорее всего будет выбран компромиссный вариант с высокой, но не запредельной инфляцией и балансирующей ставкой.
Надеюсь что я вас не очень загрузил, но обьяснил почему глупо ждать ставку на текущих уровнях на протяжении 15 лет😆
При этом инфляция является не менее серьезной проблемой для ОФЗ в целом и длины в первую очередь, но это уже совсем другой разговор.
Поэтому переходим к аукциону ОФЗ.
Вчера разместили 15-летнюю ОФЗ-26254 на 40 млрд по номиналу, при спросе в 84 млрд руб. с доходность в 14,66% и 3 бп премии.
Вторым разместили 8-летний фикс ОФЗ-26252, на 75 млрд руб. по номиналу, при спросе в 125 млрд руб., доходность 14,81%, тоже 3 бп премии.
Для бОльшего понимания происходящего - приведу сегодняшний вопрос одного из старых подписчиков:
"Георгий, доброго дня!
Смотрю на результаты размещения ОФЗ, и которую уже неделю подряд спрос гораздо больше предложения.
Меня это наводит на мысль, что это что-то вроде некоторого соглашения между Минфином и СЗКО: «вы выкупаете весь объём облигаций, и тогда мы не говорим о налоге на сверхприбыль банков».
И вроде как все довольны.
Минфин спокойно закрывает дефицит бюджета, ну как минимум его сильно уменьшает.
Банки покупают ОФЗ ниже номинала на цикле снижения ставки и зарабатывают на этом.
Поэтому и за дивиденды банков можно не переживать, они будут в обычном объёме.
Как думаете?"
В целом теория красивая, но ньюанс есть и в ней, и не один, что к сожалению разрушает ее до основания😁
Начнем с того, что банки не особо любят длинные ОФЗ.
Это всё таки больше инвестиционный инструмент, и даже держатели хотя сколько-то крупных пакетов, из серии МТС-банк держат максимум 3-5 летки.
А поскольку у нас фактически нет инвестиционных банков - то и лишний риск им брать не интересно.
Дальше, в плане баланса, как мне подсказал Серега Таболин - надо смотреть на каком разделе они висят, на торговом или к погашению.
Если на торговом- они будут учитываться в переоценках, если к погашению как у МТС-банка - то нет.
Банки любят флоатеры - ОФЗ и то размещение почти на 2 трлн, которое вы могли наблюдать пару недель назад, было как раз этим моментом😁
Флоутеры не имеют ценового риска и не требуются отвлечения капитала.
Да, банки остаются основными покупателями и фиксов в том числе, тк МинФин непонятно нафига продолжает их дальше размещать (и как раз это одна из основных причин - почему наша кривая имеет такую форму), но во-первых покупают они в том числе и для своих клиентов, а во-вторых играют в игру - купи новый, более доходный выпуск, с премией к рынку и продай старый, менее доходный на вторичке и в том числе в стакан.
Именно эти плиты по 100 000 заявок на продажу вы и видите в условных 26247.
Поэтому говорить о том, что здесь какая-то хитрая договоренность и схемка точно не стоит😁
Особо заработать на этом у банков тоже не выйдет, а вот от чего будет зависеть прибыль - так это от проводимой ДКП, операционной прибыли и обьемов просрочек и резервов.
Помните я раньше часто выкладывал уровень просрочек по ипотеке?
Вот держите свежий график на 1 ноября - мы таки побили рекорд за 5 летку и приблизились к 1% просрочек😁
Почему это важно?
Потому что плательщики ипотеки - это самые дисциплинированные заемщики, они предвестники банкротств по всем остальным секторам кредитования.
Когда начался рост просрочек, присмотритесь на график?😁
В июле 24го года, что произошло в том месяце?
ЦБ поднял ставку с 16 до 18 процентов.
Как видите - даже в ноябре скорость роста просрочек и не думала замедляться, прибавляя в среднем, стабильно по 11 млрд в месяц.
Проблема здесь в том, что бОльшая часть этих ипотек - всё ещё первичка, под которую выдали кредит по прайсу первички, а при изьятии и перепродаже она потеряет 30-60% стоимости.
Однако не стоит здесь делать далекоидущих выводов и бежать продавать СБЕР🤣
Даже если темпы просрочек будут такими же и вырастут к середине следующего года вдвое - при продажах залогового имущества с дисконтом, у того же крупнейшего ипотечного банка СБЕРа, это не отнимет даже 10% от чистой прибыли.
Потому что главными проблемами являются не ипотечники, а крупные заёмщики и их "говнокредиты".
Поэтому лично я не вижу особого "джуса" в банках, мне нравятся только точечные спекулятивные идеи - очень дешевые банки, из серии ВТБ и МТС-банка.
Говоря же о налоге на сверхприбыль - исходя из текста выше, вы можете понять, что если ЦБ в 26м году опять переобуется и траекторию снижения сделает еще более пологой - то проблемы в экономике практически неизбежны, и первыми пострадавшими будут как раз банки.
Поэтому если влупить им ещё и "налог на сверхприбыль", то при неудачном стечении всего лишь одного обстоятельсва - вы можете получить не только проблемы в экономике, но полномасштабный финансовый кризис😁
А поскольку банки - это поляна ЦБ, в отличии от всех остальных секторов экономики, на которые насрано (простите за мой испанский) - то и помереть им никто не даст.
Надеюсь я максимально развернуто обьяснил эту тему😁
Ну и что бы не перетекать в 4й пост - супер коротко о геополитике.
Приближаются решающие 2 недели, за которые мы поймем имеет ли Трамп реальные рычаги влияния на президента украины, для того что бы вынудить его подписать мирное соглашение.
В пользу этого будут говорить новые пленки и новые уголовные дела.
Тем временем зеленский стремительно теряет власть, как внутри страны, так и на международной арене.
Прямо сейчас один из спонсоров его партии в суде заявил что попытка убийства кошелька зеленского в Израиле имеет украинский след.
Кольцо сжимается и чем ближе мы к развязке - тем больше будет вбросов и инфошума.
Все разговоры про выборы и энергетические перемирия - это просто инфошум для забивания пространства и оттягивания времени.
То что имеет реальное значение - это давление Трампа на зеленского, очередная попытка украсть наши резервы и успехи на фронте.
А наиболее важным за прошедшую неделю была новая стратегия США, которая полностью соответствует тому что я вам долго и нудно лил в уши на подкастах - смена отношения к РФ, с целью ослабления Китая.
То чего даже я не ожидал - это максимально здравое позиционирование по отношению к ЕС, после которого уже совершенно очевидно, что экономически ЕС стало главным донором и програвшим после данного конфликта, в который оно зашло экономическим гегемоном, а вышло экономическим аутсайдером, потеряв треть производственных мощностей, нарастив долг, упав в кредитном рейтинге и платежеспособности и потеряв все дешевые ресурсы для возможности быстрого восстановления.
Думаю отвечать на вопрос - зачем разгоняется ВПК и максимально затягивается конфликт на украине со стороны ЕС теперь не надо никому.
Главное здесь другое - то, что это понимание пришло и к США.
И поверьте - реакция рынка на эту новость, мягко говоря недостаточна😁
На этом всё - хороших вам выходных🤚
И присылайте свое вопросы в рубрику - вопросы всех уже приславших я записал👍
Помните я раньше часто выкладывал уровень просрочек по ипотеке?
Вот держите свежий график на 1 ноября - мы таки побили рекорд за 5 летку и приблизились к 1% просрочек😁
Почему это важно?
Потому что плательщики ипотеки - это самые дисциплинированные заемщики, они предвестники банкротств по всем остальным секторам кредитования.
Когда начался рост просрочек, присмотритесь на график?😁
В июле 24го года, что произошло в том месяце?
ЦБ поднял ставку с 16 до 18 процентов.
Как видите - даже в ноябре скорость роста просрочек и не думала замедляться, прибавляя в среднем, стабильно по 11 млрд в месяц.
Проблема здесь в том, что бОльшая часть этих ипотек - всё ещё первичка, под которую выдали кредит по прайсу первички, а при изьятии и перепродаже она потеряет 30-60% стоимости.
Однако не стоит здесь делать далекоидущих выводов и бежать продавать СБЕР🤣
Даже если темпы просрочек будут такими же и вырастут к середине следующего года вдвое - при продажах залогового имущества с дисконтом, у того же крупнейшего ипотечного банка СБЕРа, это не отнимет даже 10% от чистой прибыли.
Потому что главными проблемами являются не ипотечники, а крупные заёмщики и их "говнокредиты".
Поэтому лично я не вижу особого "джуса" в банках, мне нравятся только точечные спекулятивные идеи - очень дешевые банки, из серии ВТБ и МТС-банка.
Говоря же о налоге на сверхприбыль - исходя из текста выше, вы можете понять, что если ЦБ в 26м году опять переобуется и траекторию снижения сделает еще более пологой - то проблемы в экономике практически неизбежны, и первыми пострадавшими будут как раз банки.
Поэтому если влупить им ещё и "налог на сверхприбыль", то при неудачном стечении всего лишь одного обстоятельсва - вы можете получить не только проблемы в экономике, но полномасштабный финансовый кризис😁
А поскольку банки - это поляна ЦБ, в отличии от всех остальных секторов экономики, на которые насрано (простите за мой испанский) - то и помереть им никто не даст.
Надеюсь я максимально развернуто обьяснил эту тему😁
Ну и что бы не перетекать в 4й пост - супер коротко о геополитике.
Приближаются решающие 2 недели, за которые мы поймем имеет ли Трамп реальные рычаги влияния на президента украины, для того что бы вынудить его подписать мирное соглашение.
В пользу этого будут говорить новые пленки и новые уголовные дела.
Тем временем зеленский стремительно теряет власть, как внутри страны, так и на международной арене.
Прямо сейчас один из спонсоров его партии в суде заявил что попытка убийства кошелька зеленского в Израиле имеет украинский след.
Кольцо сжимается и чем ближе мы к развязке - тем больше будет вбросов и инфошума.
Все разговоры про выборы и энергетические перемирия - это просто инфошум для забивания пространства и оттягивания времени.
То что имеет реальное значение - это давление Трампа на зеленского, очередная попытка украсть наши резервы и успехи на фронте.
А наиболее важным за прошедшую неделю была новая стратегия США, которая полностью соответствует тому что я вам долго и нудно лил в уши на подкастах - смена отношения к РФ, с целью ослабления Китая.
То чего даже я не ожидал - это максимально здравое позиционирование по отношению к ЕС, после которого уже совершенно очевидно, что экономически ЕС стало главным донором и програвшим после данного конфликта, в который оно зашло экономическим гегемоном, а вышло экономическим аутсайдером, потеряв треть производственных мощностей, нарастив долг, упав в кредитном рейтинге и платежеспособности и потеряв все дешевые ресурсы для возможности быстрого восстановления.
Думаю отвечать на вопрос - зачем разгоняется ВПК и максимально затягивается конфликт на украине со стороны ЕС теперь не надо никому.
Главное здесь другое - то, что это понимание пришло и к США.
И поверьте - реакция рынка на эту новость, мягко говоря недостаточна😁
На этом всё - хороших вам выходных🤚
И присылайте свое вопросы в рубрику - вопросы всех уже приславших я записал👍
Добрый вечер господа.
Среда, а значит закупка в публичный портфель #акциина5000 и краткий комментарий по рынку.
Ждать недельную инфляцию я сегодня не стал, так как вышли инфляционные ожидания и стало понятно что скорее всего никаким снижением ставки на 1% в пятницу ЦБ нас не порадует.
Я и так, как вы знаете не принадлежал к списку оптимистов и ждал 0,5%, но справедливости ради - снижение на 1%, исходя из цифр по инфляции, было бы намного более уместно.
Весь комизм (и одновременно трагизм если хотите) ситуации состоит в том, что ЦБ продолжает на кой то черт опрашивать "граждан без сбережений" и инфляционные ожидания выросли ТОЛЬКО у них😁
С одной стороны это логично - потому что у людей, у которых есть деньги только на еду - всё всегда дорожает и всё чересчур дорого.
Но с другой - абсолютно нелогично, так как люди без сбережений не имеют, не поверите сбережений и как следствие не могут эти сбережения отправить на доппотребление, а значит разогнать инфляцию, вместо того что бы держать свои сбережения на вкладах, так как их опять таки нет😁
Я уже устал об этом писать.
Единственная цель данного опроса, на мой взгляд - исключительно филантропические, те "что бы бедные люди не чувствовали что все дорожает".
И я двумя руками за филонтропию и все формы благотворительности, но вы ТОЧНО уверенны, что стоит ради этих целей тормозить снижение ставки, когда из вашего же опроса - оценка бизнес климата предприятий находится на уровне конца 22го- начала 23 года, то есть мягко говоря не айс?😁
Или задача ЦБ, что бы в первую категорию - граждан без сбережений, перешла соседняя группа опрашиваемых препринимателей?😆
Риторические вопросы, но Бог с ним.
Тем более мой колега Игорь Шимко пообещал мне что задаст этот вопрос в ЦБ на следующей неделе, тч будем ждать с нетерпеним.
Переходим к аукционам ОФЗ.
Сегодня длинные ОФЗ оказались под двойным давлением, из-за более слабых ожиданий по снижению ставки в пятницу и сегодняшних размещений МинФина, на котором опять разместили одну лишь длину.
Поэтому все соседние длинные выпуски оказались под давлением тех, кто хотел зафиксировать доходность повыше, но спред плавно сжимается.
Первой разместили 13 летнюю ОФЗ 26253 на 26.59 млрд руб при спросе 59.29 млрд руб, доходность – 14,61% годовых, премия 2 пункта к рынку.
Второй 15 летнюю ОФЗ 26251 на 72.11 млрд руб при спросе 133 млрд руб, доходность – 14,55% годовых, премия 4 пункта.
Считаю неплохим моментом для добора ОФЗ.
Среда, а значит закупка в публичный портфель #акциина5000 и краткий комментарий по рынку.
Ждать недельную инфляцию я сегодня не стал, так как вышли инфляционные ожидания и стало понятно что скорее всего никаким снижением ставки на 1% в пятницу ЦБ нас не порадует.
Я и так, как вы знаете не принадлежал к списку оптимистов и ждал 0,5%, но справедливости ради - снижение на 1%, исходя из цифр по инфляции, было бы намного более уместно.
Весь комизм (и одновременно трагизм если хотите) ситуации состоит в том, что ЦБ продолжает на кой то черт опрашивать "граждан без сбережений" и инфляционные ожидания выросли ТОЛЬКО у них😁
С одной стороны это логично - потому что у людей, у которых есть деньги только на еду - всё всегда дорожает и всё чересчур дорого.
Но с другой - абсолютно нелогично, так как люди без сбережений не имеют, не поверите сбережений и как следствие не могут эти сбережения отправить на доппотребление, а значит разогнать инфляцию, вместо того что бы держать свои сбережения на вкладах, так как их опять таки нет😁
Я уже устал об этом писать.
Единственная цель данного опроса, на мой взгляд - исключительно филантропические, те "что бы бедные люди не чувствовали что все дорожает".
И я двумя руками за филонтропию и все формы благотворительности, но вы ТОЧНО уверенны, что стоит ради этих целей тормозить снижение ставки, когда из вашего же опроса - оценка бизнес климата предприятий находится на уровне конца 22го- начала 23 года, то есть мягко говоря не айс?😁
Или задача ЦБ, что бы в первую категорию - граждан без сбережений, перешла соседняя группа опрашиваемых препринимателей?😆
Риторические вопросы, но Бог с ним.
Тем более мой колега Игорь Шимко пообещал мне что задаст этот вопрос в ЦБ на следующей неделе, тч будем ждать с нетерпеним.
Переходим к аукционам ОФЗ.
Сегодня длинные ОФЗ оказались под двойным давлением, из-за более слабых ожиданий по снижению ставки в пятницу и сегодняшних размещений МинФина, на котором опять разместили одну лишь длину.
Поэтому все соседние длинные выпуски оказались под давлением тех, кто хотел зафиксировать доходность повыше, но спред плавно сжимается.
Первой разместили 13 летнюю ОФЗ 26253 на 26.59 млрд руб при спросе 59.29 млрд руб, доходность – 14,61% годовых, премия 2 пункта к рынку.
Второй 15 летнюю ОФЗ 26251 на 72.11 млрд руб при спросе 133 млрд руб, доходность – 14,55% годовых, премия 4 пункта.
Считаю неплохим моментом для добора ОФЗ.
Пару слов про рынок и геополитику.
Рынок продолжает жить вбросами про переговоры, а про переговоры мы имеем одни лишь вбросы и спекуляции и почти 0 фактов😁
На этом можно было бы и закончить🤣
Но давайте напишу пару слов из не совсем уж очевидного.
Во-первых достаточно забавно наблюдать, как перед каждой итерацией мирного договора и встречей с представителями одной из сторон - рынок начинает верит крикунам, что вторая сторона этого никогда не примет и переговоры сорваны😁
Потом как ни странно проходят переговоры с другой стороной и оказываются успешными и позиции сближаются😁
Видно переквалификация с вирусологов и военных аналитиков, в политологи и переговорщики ещё не закончилась окончательно и что такое переговоры понимают пока не многие😁
Из того что было важно для меня, за прошедшую неделю - этот слухи о 2х вопросах, НАТО и территорий.
Так как есть понимание и не только у меня, но и у переговорщиков - что это основные вопросы, без которых продвижения не будет.
И если по НАТО украинцев отжали достаточно быстро, то с терриориями все гораздо сложнее.
И 16го числа, ночью, после переговоров зеленский выдал что есть наработки по свободной экономической зоне, которой не будет управлять РФ.
Это пропустили очень многие, а на наших ресурсах я вообще нигде этого не читал, но это очень важно.
Не важно под каким соусом отожмут их выход с территории - все прекрасно понимают кто будет её управлять, но это просто коллосальный сдвиг который не был никем замечен.
Так что ждем новостей, они могут прилетать очень неожиданно.
Завтра все ждали что будет принято или похороненно решение по отжатию наших ЗВР, сейчас прошел слух что это снято с повестки.
Если это так - шансы на перемирие ещё повысились.
Напишу два слова о моем к этому отношении, исходя из того что я изучал.
Когда звучали заявления о том, что решение может быть принято без Бельгии - это несколько смешно, тк деньги храняться именно там и единственное что может сделать комиссия - это подать в суд, а юридическая основа изьятия настолько слаба подведена - что большинство юристов считает, что деньги через суд однозначно будут возвращены обратно.
Поэтому шансы, ровно как и полтора месяца назад на подкасте я бы расценивал как 50/50.
Для большего понимания, из интересного можете почитать вот этот материал, который порекомендовал коллега.
История о том что рейтинговые агенства собираются пересматривать кредитный рейтинг Евроклира конечо болезненнен для них, но не особо важен. Важно именно доверие к евро как к резервной системе и кредитные рейтинги основных стран-заемщиков внутри ЕС. Это будет стоить гораздо дороже 300 млрд.
Казалось бы рынок падает под влиянием геополитики - но если вы внимательно посмотрите на график индекса, то увидите что к нам вернулись распродажи юриков с дневной сессии, которые просто лупят большим объемом по индексным бумагам.
Теория про экспирацию и большой шорт под нее уже не кажется такой бредовой, но проблема в том, что я не вижу прямо "большого шорта" во фьючерсе😁
Ну, квартальная экспирация уже подошла, тч буквально на днях поймем были ли эти продажи связанны или нет, но то что продают крупные юрлица - это факт.
К закупке.
Пришли дивиденды Еврооплана и я их с радостью потрачу.
Первой покупкой будет 4 лот ОФЗ 26253
Продолжаю активно набирать длину, тк целевые 15% я так никогда не доберу🤣
Второй покупкой будет 7 лотов ММК (MAGN)
Цену опять вернули в район 28р, и я продолжаю набирать, если дадут ниже - активизируюсь, если нет - то свои минимальные 4 процента я почти добрал, осталось 3-4 покупки.
Третья покупка 1 лот Газпрома (GAZP)
Так же продолжаю поддерживать долю и даже немного увеличиваю, как главный на мой взгляд миркоин.
При шансах 50/50 - не самая плохая ставка, если что - полежит на долгосрок, отыграв индексацию на населении🤣
Но обещанный разбор отчета на этой неделе сделаю.
На этом всё, присылайте свои вопросы в рубрику, думаю первую часть плавно начну отвечать уже на этой неделе, но не в пятницу - там будет традиционный подкаст после ставки🤚
Рынок продолжает жить вбросами про переговоры, а про переговоры мы имеем одни лишь вбросы и спекуляции и почти 0 фактов😁
На этом можно было бы и закончить🤣
Но давайте напишу пару слов из не совсем уж очевидного.
Во-первых достаточно забавно наблюдать, как перед каждой итерацией мирного договора и встречей с представителями одной из сторон - рынок начинает верит крикунам, что вторая сторона этого никогда не примет и переговоры сорваны😁
Потом как ни странно проходят переговоры с другой стороной и оказываются успешными и позиции сближаются😁
Видно переквалификация с вирусологов и военных аналитиков, в политологи и переговорщики ещё не закончилась окончательно и что такое переговоры понимают пока не многие😁
Из того что было важно для меня, за прошедшую неделю - этот слухи о 2х вопросах, НАТО и территорий.
Так как есть понимание и не только у меня, но и у переговорщиков - что это основные вопросы, без которых продвижения не будет.
И если по НАТО украинцев отжали достаточно быстро, то с терриориями все гораздо сложнее.
И 16го числа, ночью, после переговоров зеленский выдал что есть наработки по свободной экономической зоне, которой не будет управлять РФ.
Это пропустили очень многие, а на наших ресурсах я вообще нигде этого не читал, но это очень важно.
Не важно под каким соусом отожмут их выход с территории - все прекрасно понимают кто будет её управлять, но это просто коллосальный сдвиг который не был никем замечен.
Так что ждем новостей, они могут прилетать очень неожиданно.
Завтра все ждали что будет принято или похороненно решение по отжатию наших ЗВР, сейчас прошел слух что это снято с повестки.
Если это так - шансы на перемирие ещё повысились.
Напишу два слова о моем к этому отношении, исходя из того что я изучал.
Когда звучали заявления о том, что решение может быть принято без Бельгии - это несколько смешно, тк деньги храняться именно там и единственное что может сделать комиссия - это подать в суд, а юридическая основа изьятия настолько слаба подведена - что большинство юристов считает, что деньги через суд однозначно будут возвращены обратно.
Поэтому шансы, ровно как и полтора месяца назад на подкасте я бы расценивал как 50/50.
Для большего понимания, из интересного можете почитать вот этот материал, который порекомендовал коллега.
История о том что рейтинговые агенства собираются пересматривать кредитный рейтинг Евроклира конечо болезненнен для них, но не особо важен. Важно именно доверие к евро как к резервной системе и кредитные рейтинги основных стран-заемщиков внутри ЕС. Это будет стоить гораздо дороже 300 млрд.
Казалось бы рынок падает под влиянием геополитики - но если вы внимательно посмотрите на график индекса, то увидите что к нам вернулись распродажи юриков с дневной сессии, которые просто лупят большим объемом по индексным бумагам.
Теория про экспирацию и большой шорт под нее уже не кажется такой бредовой, но проблема в том, что я не вижу прямо "большого шорта" во фьючерсе😁
Ну, квартальная экспирация уже подошла, тч буквально на днях поймем были ли эти продажи связанны или нет, но то что продают крупные юрлица - это факт.
К закупке.
Пришли дивиденды Еврооплана и я их с радостью потрачу.
Первой покупкой будет 4 лот ОФЗ 26253
Продолжаю активно набирать длину, тк целевые 15% я так никогда не доберу🤣
Второй покупкой будет 7 лотов ММК (MAGN)
Цену опять вернули в район 28р, и я продолжаю набирать, если дадут ниже - активизируюсь, если нет - то свои минимальные 4 процента я почти добрал, осталось 3-4 покупки.
Третья покупка 1 лот Газпрома (GAZP)
Так же продолжаю поддерживать долю и даже немного увеличиваю, как главный на мой взгляд миркоин.
При шансах 50/50 - не самая плохая ставка, если что - полежит на долгосрок, отыграв индексацию на населении🤣
Но обещанный разбор отчета на этой неделе сделаю.
На этом всё, присылайте свои вопросы в рубрику, думаю первую часть плавно начну отвечать уже на этой неделе, но не в пятницу - там будет традиционный подкаст после ставки🤚
19.12.25 Беседы-290
Иван Меркурьев
Добрый вечер господа.
Уже традиционный подкаст после заседания ЦБ.
Обсудили:
- ожидания по ставке на следующий год
- как обычно перемыли кости ЦБ😁
- ситуацию на рынке облигаций, ОФЗ
- риски в ВДО и тактику работы на рынке корпоратов
- рынок акций и на ком он должен вырасти при окончании СВО
Приятного прослушивания🤚
Подкаст. «Беседы спекулянта с инвестором», выпуск 290
С автором телеграм-канала «Веселый Инвестор»:
Подписывайтесь на канал «Беседы спекулянта с инвестором»
Уже традиционный подкаст после заседания ЦБ.
Обсудили:
- ожидания по ставке на следующий год
- как обычно перемыли кости ЦБ😁
- ситуацию на рынке облигаций, ОФЗ
- риски в ВДО и тактику работы на рынке корпоратов
- рынок акций и на ком он должен вырасти при окончании СВО
Приятного прослушивания🤚
Подкаст. «Беседы спекулянта с инвестором», выпуск 290
С автором телеграм-канала «Веселый Инвестор»:
Подписывайтесь на канал «Беседы спекулянта с инвестором»
Добрый вечер господа.
Среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000
Наверное это последняя закупка в году, так как на следующей неделе будет всего два торговых дня - понедельник и вторник, а сам Новый год выпадает на среду.
Поэтому я думаю что всем будет уже не до рынка, тем более не до рынка многим уже и сегодня, и я их прекрасно понимаю😂
Так что сегодняшний обзор будет очень коротким и мы распрощаемся с закупками и публичным портфелем уже до Рождества, перед которым числа 6го наверно можно будет что то и прикупить.
А следующие две недели я наскоками буду заниматься ответами на ваши вопросы.
Поехали с традиционных тем:
Недельная инфляция составила 0,20% после 0,05% неделей ранее, что повергло многих в шок и спровоцировало мемасики о предновогоднем ралли в инфляции, но при этом годовая инфляция замедлилась до 5,65% и даже по рассчетам МинЭка ушла ниже прогнозных 6% ЦБ.
Как так вышло?
Так, что это всё равно лучше предыдущих показателей во время СВО и на уровне доСВО-шных годов.
ОФЗ конечно чуть взгрустнули, но давайте об этом чуть подробнее.
Сегодня прошел последний в году аукцион ОФЗ.
Утром размещался 8-летний фикс ОФЗ-26252 разместили почти весь остаток на 69 млрд, при спросе в 86 млрд руб., 14,9% доходности, 6 пунктов премии.
Затем был 12-летний фикс ОФЗ-26250. на 20.70 млрд руб при спросе 31.53 млрд руб, 14,79% годовых, 7 пунктов премии.
Как следствие - доходность к погашению у этих двух выпусков на кривой доходности наибольшая, создала некий "горб верблюда"😆
Тем не менее - в длине за неделю доходности подросли на уровень порядка 0,15% - что примерно соответствует уровню просадки после прошлого заседания, после которого ОФЗ опять развернулись к росту.
Да, впереди весьма показательные в плане инфляции пара-тройка недель, тч разворот может позатянуться, но думаю что ко второй половине/концу января все уже все будет заложено.
Я недавно рассуждал - какой же уровень ставки нам надо увидеть, что бы это именно фундаментально помогло показать рынку рост, а не кататься после каждой ставки на дофаминовых качелях несбыточных ожиданий/реальности?
Сейчас мне кажется что это уровень ниже 15% - т.е с текущим шагом, это 14,5% ориентировочно на заседании 24 апреля если всё пойдет по плану.
Логика здесь очень простая - доходность в безриске должна "сьехать" к 12%- в долгосрочных инструментах, а доходность в условной ликвидности стремиться к 14% - это уровень доходности с которым уже вполне сможет конкурировать самый любимый и понятный параметр большинства незмысловатых инвесторов - дивдоходность😁
Пока же мы видим что процесс всё равно идет, но медленно - снижение на "разочаровании от недостаточного снижения" ставки после каждого заседния становится всё меньше🤣
Геополитика и надежды вокруг неё продолжают будоражить умы.
В первой половине дня все обсуждали план который выложил зеленский, не понимая что это очередная итерация, над которой будут дальше работать, о чем и было сказано чуть позже прямым текстом.
Разочарование, равно как и радость уже были не особо бурными - тк до многих черезжопу терминал начало доходить как проходят переговоры😁
Под конец дня начали тиражировать то, на чём я сакцентировал ваше внимание неделю назад - что вариант выхода с донбасса уже рассматривается зеленским, но пока только для создания "демилитаризированной зоны"😁
И здесь важен сам прецендент - в каком формате он будет "дожат" уже дело совсем другое.
Ждём и не делаем резких движения как и раньше😁
Больше всего внимания, на мой вкус на этой неделе к себе привлекли цветные металлы, которые решили зараллировать вслед за золотом и серебром.
Конечно ралли было настолько бурным, что оно не могло быть без коррекций, но сам факт, как говорится "на лицо" или "на терминале".
Базу происходящего для начинающих экономистов обьяснил ещё здесь.
К закупке.
Пришла копеечка дивидендов от ПОЛЮСа, которая будет с удовольствием потрачена.
Как видите - хоть дивсезон и не особо задался, но почти каждую неделю падала копейка, которая бустила закупку. Мелочь, а приятно.
Среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000
Наверное это последняя закупка в году, так как на следующей неделе будет всего два торговых дня - понедельник и вторник, а сам Новый год выпадает на среду.
Поэтому я думаю что всем будет уже не до рынка, тем более не до рынка многим уже и сегодня, и я их прекрасно понимаю😂
Так что сегодняшний обзор будет очень коротким и мы распрощаемся с закупками и публичным портфелем уже до Рождества, перед которым числа 6го наверно можно будет что то и прикупить.
А следующие две недели я наскоками буду заниматься ответами на ваши вопросы.
Поехали с традиционных тем:
Недельная инфляция составила 0,20% после 0,05% неделей ранее, что повергло многих в шок и спровоцировало мемасики о предновогоднем ралли в инфляции, но при этом годовая инфляция замедлилась до 5,65% и даже по рассчетам МинЭка ушла ниже прогнозных 6% ЦБ.
Как так вышло?
Так, что это всё равно лучше предыдущих показателей во время СВО и на уровне доСВО-шных годов.
ОФЗ конечно чуть взгрустнули, но давайте об этом чуть подробнее.
Сегодня прошел последний в году аукцион ОФЗ.
Утром размещался 8-летний фикс ОФЗ-26252 разместили почти весь остаток на 69 млрд, при спросе в 86 млрд руб., 14,9% доходности, 6 пунктов премии.
Затем был 12-летний фикс ОФЗ-26250. на 20.70 млрд руб при спросе 31.53 млрд руб, 14,79% годовых, 7 пунктов премии.
Как следствие - доходность к погашению у этих двух выпусков на кривой доходности наибольшая, создала некий "горб верблюда"😆
Тем не менее - в длине за неделю доходности подросли на уровень порядка 0,15% - что примерно соответствует уровню просадки после прошлого заседания, после которого ОФЗ опять развернулись к росту.
Да, впереди весьма показательные в плане инфляции пара-тройка недель, тч разворот может позатянуться, но думаю что ко второй половине/концу января все уже все будет заложено.
Я недавно рассуждал - какой же уровень ставки нам надо увидеть, что бы это именно фундаментально помогло показать рынку рост, а не кататься после каждой ставки на дофаминовых качелях несбыточных ожиданий/реальности?
Сейчас мне кажется что это уровень ниже 15% - т.е с текущим шагом, это 14,5% ориентировочно на заседании 24 апреля если всё пойдет по плану.
Логика здесь очень простая - доходность в безриске должна "сьехать" к 12%- в долгосрочных инструментах, а доходность в условной ликвидности стремиться к 14% - это уровень доходности с которым уже вполне сможет конкурировать самый любимый и понятный параметр большинства незмысловатых инвесторов - дивдоходность😁
Пока же мы видим что процесс всё равно идет, но медленно - снижение на "разочаровании от недостаточного снижения" ставки после каждого заседния становится всё меньше🤣
Геополитика и надежды вокруг неё продолжают будоражить умы.
В первой половине дня все обсуждали план который выложил зеленский, не понимая что это очередная итерация, над которой будут дальше работать, о чем и было сказано чуть позже прямым текстом.
Разочарование, равно как и радость уже были не особо бурными - тк до многих через
Под конец дня начали тиражировать то, на чём я сакцентировал ваше внимание неделю назад - что вариант выхода с донбасса уже рассматривается зеленским, но пока только для создания "демилитаризированной зоны"😁
И здесь важен сам прецендент - в каком формате он будет "дожат" уже дело совсем другое.
Ждём и не делаем резких движения как и раньше😁
Больше всего внимания, на мой вкус на этой неделе к себе привлекли цветные металлы, которые решили зараллировать вслед за золотом и серебром.
Конечно ралли было настолько бурным, что оно не могло быть без коррекций, но сам факт, как говорится "на лицо" или "на терминале".
Базу происходящего для начинающих экономистов обьяснил ещё здесь.
К закупке.
Пришла копеечка дивидендов от ПОЛЮСа, которая будет с удовольствием потрачена.
Как видите - хоть дивсезон и не особо задался, но почти каждую неделю падала копейка, которая бустила закупку. Мелочь, а приятно.
К закупке я подведусь следующим образом.
Поскольку ближайшие две недели я буду заниматься, в основном ответом на вопросы - то один из них и использую сейчас.
В: "Георгий, добрый день.Если бы Вам потребовалось до конца этого года вложить в рынок 400т.р., в рамках стратегии вашего публичного портфеля. Что бы вы купили? Спасибо."
О: Я бы условно разбил закупку на две половины, одна - чистый рублевый безриск (для меня безриск, конечно же, тк для многих длина - это уже офигеть что за риск, но про акции таким людям лучше вообще не говорить😆) в виде длинных ОФЗ с наибольшим купоном в моменте, т.к огорчения ждунов и упорность МинФина в размещении дальнего конца снова дали отличную доходность.
Вторая же часть была бы наоборот, условно квазивалютной.
Да, можно взять чисто валютную позу в виде юаневых ОФЗ или корпоративных валютных облигаций.
Доходности неплохие, но в акциях, в случае роста валюты я думаю гешефта будет побольше.
Поэтому это была бы покупка Сургут-префа и ПОЛЮСа, с бОльшим соотношением первого ко второму.
И на сдачу копеечку "Газпрома", на случай если договорнячок с нами в этой комнате😆
Поэтому первой покупкой будет 1 лот Газпрома (GAZP)
Продолжаю поддерживать минимальную долю, что бы в случае позитивного развития событий поезд Индекса Мосбиржи не переехал доходностью мой портфель😁
Второй покупкой будет 3 лота ОФЗ 26253
Третьей покупкой будет 8 лотов Сургутнефтегаз-преф (SNGSp)
Да, до НГ еще есть время, но шансов на 85р/доллар всё меньше, а понимания, что большинство всё таки не ждёт дивиденд за следующий год, а как и я ждёт переоценку - всё больше, тч можно и не откладывать, 35р судя по всему никто не даст😁
ПОЛЮС из-за размеров портфеля в закупку не влез, но он опять не отреагировал на рост золота, а по хорошему уже должен стоить 2500+
Проблема в том, что опять появился крупный продавец, он не такой грубый как прошлый, но льет тоже неплохие объемы.
Многие думают что ПОЛЮС уже недешев.
Но важным будет отчет за второе полугодие и понимание будут ли платить дивиденды, как за первое полугодие - без учета казначейского пакета.
Потому что тот скромный див за 3й квартал, по моим прикидкам как раз соответствует дивиденду С казначейским пакетом.
Если заплатят без его учета - то за 4й квартал и год можно дождаться по моим прикидкам ещё порядка 46-65р/акция.
А если (когда?) мы увидим доллар по 100 - без учета казначейки, при текущих ценах золота - можно рассчитывать на 250р/акция только дивидендов.
Да, есть риски допзарегулирования отрасли ради усохшего бюджета.
Но выводы можете сделать сами.
На этом всё, с наступающим вас господа, смотрите реже в терминал и чаще на близких🤚
Поскольку ближайшие две недели я буду заниматься, в основном ответом на вопросы - то один из них и использую сейчас.
В: "Георгий, добрый день.Если бы Вам потребовалось до конца этого года вложить в рынок 400т.р., в рамках стратегии вашего публичного портфеля. Что бы вы купили? Спасибо."
О: Я бы условно разбил закупку на две половины, одна - чистый рублевый безриск (для меня безриск, конечно же, тк для многих длина - это уже офигеть что за риск, но про акции таким людям лучше вообще не говорить😆) в виде длинных ОФЗ с наибольшим купоном в моменте, т.к огорчения ждунов и упорность МинФина в размещении дальнего конца снова дали отличную доходность.
Вторая же часть была бы наоборот, условно квазивалютной.
Да, можно взять чисто валютную позу в виде юаневых ОФЗ или корпоративных валютных облигаций.
Доходности неплохие, но в акциях, в случае роста валюты я думаю гешефта будет побольше.
Поэтому это была бы покупка Сургут-префа и ПОЛЮСа, с бОльшим соотношением первого ко второму.
И на сдачу копеечку "Газпрома", на случай если договорнячок с нами в этой комнате😆
Поэтому первой покупкой будет 1 лот Газпрома (GAZP)
Продолжаю поддерживать минимальную долю, что бы в случае позитивного развития событий поезд Индекса Мосбиржи не переехал доходностью мой портфель😁
Второй покупкой будет 3 лота ОФЗ 26253
Третьей покупкой будет 8 лотов Сургутнефтегаз-преф (SNGSp)
Да, до НГ еще есть время, но шансов на 85р/доллар всё меньше, а понимания, что большинство всё таки не ждёт дивиденд за следующий год, а как и я ждёт переоценку - всё больше, тч можно и не откладывать, 35р судя по всему никто не даст😁
ПОЛЮС из-за размеров портфеля в закупку не влез, но он опять не отреагировал на рост золота, а по хорошему уже должен стоить 2500+
Проблема в том, что опять появился крупный продавец, он не такой грубый как прошлый, но льет тоже неплохие объемы.
Многие думают что ПОЛЮС уже недешев.
Но важным будет отчет за второе полугодие и понимание будут ли платить дивиденды, как за первое полугодие - без учета казначейского пакета.
Потому что тот скромный див за 3й квартал, по моим прикидкам как раз соответствует дивиденду С казначейским пакетом.
Если заплатят без его учета - то за 4й квартал и год можно дождаться по моим прикидкам ещё порядка 46-65р/акция.
А если (когда?) мы увидим доллар по 100 - без учета казначейки, при текущих ценах золота - можно рассчитывать на 250р/акция только дивидендов.
Да, есть риски допзарегулирования отрасли ради усохшего бюджета.
Но выводы можете сделать сами.
На этом всё, с наступающим вас господа, смотрите реже в терминал и чаще на близких🤚
Telegram
Георгий - Веселый Инвестор😈
Единственная часто упоминаемая идея коллег, с которой я могу согласиться - это явное каждому человеку ускорение циклов Трамп наш/не наш, связанное с ускорением давления на обе стороны.
Ещё в конце года я вам писал, что чем ближе к концу СВО - тем сильнее…
Ещё в конце года я вам писал, что чем ближе к концу СВО - тем сильнее…