⚠️ Релиз U.S. PCE price index состоится сегодня в 15:30 МСК

⚠️ U.S. PCE price index через 15 минут

▫ ожидается: +0.3%

⚠️ U.S. Nonfarm Payrolls состоится через 24 часа

▫ ожидается: +106K

⚠️ U.S. PCE price index YoY:

▫ +2.6% (ожид. +2.5%)
▫ пред. значение: +2.4%
▫ пред. пересм. с +2.3% на +2.4%

U.S. Core PCE Price Index YoY:

▫ +2.8% (ожид. +2.7%)
▫ пред. значение: +2.8%
▫ пред. пересм. с +2.7% на +2.8%

⚠️ U.S. PCE price index MoM:

▫ +0.3% (ожид. +0.3%)
▫ пред. значение: +0.2%
▫ пред. пересм. с +0.1% на +0.2%

U.S. Core PCE Price Index MoM:

▫ +0.3% (ожид. +0.3%)
▫ пред. значение: +0.2%

ℹ️Что такое CPI?
(часть II)

Как CPI влияет на рынки?

🟦Когда инфляция низка / близка к цели (2% в США), данные CPI не оказывают большого влияния на рынок. Когда же инфляция высока / наблюдается дефляция, влияние данных велико. К примеру, в 2023 году отклонение фактических данных CPI от ожидаемых на 0.1-0.2% могло приводить к изменению индекса S&P-500 на 1-2% в течение часа.

🟦CPI имеет большое значение для рынка FOREX. Данные выше ожиданий (к примеру, CPI = 5.0% против 4.7% ожидавшихся) обычно приводят к моментальному росту валюты, к которой относятся. Пример: если в UK выходят неожиданно высокие данные по инфляции, то пара GBPUSD в таких случаях обычно растет. Это может казаться контринтуитивным, ведь валюта с высокой инфляцией, теоретически, должна обесцениваться, но на FX всё работает именно так: краткосрочно денежные потоки устремляются именно в ту валюту, в которой предлагается более высокая доходность (о доходности см. далее).

🟦Данные CPI прямо влияют на доходность облигаций (или их цены). Более высокая инфляция означает, что держать облигации становится менее выгодно. Если доходность ваших облигаций = 10% и инфляция вырастает с 5% до 8%, тогда стимулов держать их у вас будет меньше. В этом случае они падают в цене, и, как следствие, их доходность для следующего покупателя вырастет.

🟦Данные CPI выше ожиданий обычно приводят к падению индексов акций (S&P-500, NASDAQ и т.д.) и самих акций, т.к. означает, что ФРС (или иной центральный банк) с большей вероятностью будет "закручивать гайки", т.е. повышать процентную ставку, чтобы не дать инфляции выйти из-под контроля. Заимствования становятся более дорогими, бизнес-активность замедляется, а это бьёт по доходам корпораций.

🟦Данные CPI ниже ожиданий обычно ведут к росту акций, т.к. ЦБ приобретает возможность дальше насыщать экономику деньгами.

🟦Данные CPI выше ожиданий ведут к падению цены золота и серебра. Золото и серебро - это активы, не несущие доходности. Чем выше доходность в альтернативных активах, тем менее они привлекательны.

#справка
#инфляция
#CPI

⚠️ U.S. Nonfarm Payrolls состоится сегодня в 15:30 МСК

▫ ожидается: +106K

⚠️ U.S. Nonfarm Payrolls через 15 минут

▫ ожидается: +106K

⚠️ U.S. Unemployment Rate через 15 минут

▫ ожидается: 4.2%

⚠️ U.S. Unemployment Rate:

▫ 4.2% (ожид. 4.2%)
▫ пред. значение: 4.1%

⚠️ U.S. Nonfarm Payrolls:

▫ +73K (ожид. +106K)
▫ пред. значение: +14K
▫ пред. пересм. с +147K на +14K

⏺headlines M (про NFP):

Июльский NFP подтвердил, что рынок труда теряет инерцию: создано лишь 73 тыс. рабочих мест против ожидаемых 115 тыс, а май–июньские данные были пересмотрены вниз на 258 тыс. Безработица поднялась до 4.2 %, что впервые с 2020. Слабый найм усилил риск того, что замедление спроса уже переходит на сектор услуг.

Рынок начал закладывать 3 снижения ставки до конца 2025 года, а вероятность первого снижения ставки в сентябре выросла до 70%.

Доходность Treasuries упала, отражая поиск защитных активов, тогда как S&P 500 просел на -1.4 %: инвесторы опасаются, что комбинация ослабления занятости и тарифного давления может ускорить спад корпоративных прибылей, даже если монетарная поддержка со стороны ФРС поступит быстрее.

headlines M

The Kobeissi Letter:

Это безумие:

⚫️Отчет по занятости за май был пересмотрен вниз на 125 тыс. - со 144 тыс. до 19 тыс.

⚫️Отчет за июнь пересмотрели вниз на 133 тыс. - со 147 тыс. до 14 тыс.

⚫️Это 258 тыс. рабочих мест, которые просто исчезли из данных за 2 месяца.

x.com

НИУ ВШЭ (про ЦБ РФ):

Эволюция подхода Банка России к управлению ставками:

⚫️В 1990-х ЦБ действовал преимущественно интуитивно, реагируя на кризисы, а не на долгосрочные инфляционные тренды.

⚫️С начала 2000-х ЦБ начал приближаться к международным стандартам и более чутко реагировать на инфляцию.

⚫️Настоящий перелом произошёл с переходом к таргетированию инфляции в 2013 году, что сделало политику ЦБ более прозрачной и эффективной.

⚫️Из-за пандемии COVID-19 в 2020 году ЦБ пришлось на время изменить приоритеты - на первый план вышла поддержка экономики.

⚫️С 2022 года ЦБ вернулся к принципам таргетирования инфляции, проводя даже более жёсткую политику, чем предписывают теоретические модели.

НИУ ВШЭ, Влияние изменений ставки ЦБ на финансовые рынки