Протокол заседания ФРС 16-17 сентября, 2025 (FOMC Minutes).
(опуб. 08.11.25)

● Некоторые участники выступали за сохранение ставки на прежнем уровне из-за опасений, что инфляция может остаться выше таргета ФРС. Только один участник выступил за снижение сразу на 0.5%

● Большинство участников поддержало идею о двух дополнительных снижениях ставки до конца года, но часть комитета выступает за осторожный подход и не исключает возможность отказа от дальнейшего смягчения.

● Проблема усугубляется закрытием ряда федеральных учреждений - из-за этого задержаны ключевые макроэкономические отчёты (например, по занятости), что ограничивает доступ к свежим данным при принятии решений.

federalreserve.gov

Welcome to NFP day!

Мировой долг во II кв 2025 года вырос на $14 трлн, достигнув рекордных $337.7 трлн.

За I п 2025 года совокупный долг в мире увеличился на $21 трлн - сопоставимо с рекордным ростом во втором полугодии 2020-го, когда правительства наращивали заимствования из-за пандемии.

Наибольший прирост долга зафиксировали США, Китай, Франция, Германия, Великобритания и Япония - на фоне ослабления доллара.

Развивающиеся рынки добавили $3.4 трлн во II кв, доведя совокупный долг до $109 трлн, что стало новым историческим максимумом.

Общий уровень долга к мировому ВВП теперь составляет 324%.

x.com

The Kobeissi Letter:

Какой день!

Никогда раньше и, возможно, никогда больше не будет более захватывающего времени для участия на рынке, чем сейчас.

Каждый день может произойти что угодно - торговая война, революция в сфере ИИ, остановка работы правительства, снижение ставки ФРС и многое другое.

Принимайте волатильность - в ней скрыта возможность.

x.com

Экон. календарь:

Пн (13.10):
Рынки закрыты: Канада, Япония
-

Вт (14.10):
09:00 - UK, Unemployment rate
09:00 - Germany, CPI

Ср (15.10):
04:30 - China, CPI
15:30 - US, CPI

Чт (16.10):
15:30 - US, PPI
15:30 - US, Retail sales

Пт (17.10):
12:00 - EU, CPI
15:30 - US, NFP
15:30 - US, Unemployment rate

След. Пн (20.10):
05:00 - China, GDP (Q3)

Календарь выходных:

Пн (13.10):
Рынки закрыты: Канада, Япония

Вт (14.10):
-

Ср (15.10):
-

Чт (16.10):
-

Пт (17.10):
-

След. Пн (20.10):
-

Финансовые рынки стремительно меняются.

Ликвидация криптоактивов на $19.5 млрд и обвал фондового рынка на $2.5 трлн 10 октября подчеркнули ключевой момент:

Рынки 2025 года стали самыми реактивными за всю историю. Когда это сочетается с рекордным уровнем заёмного плеча, эффектом FOMO и активным участием алгоритмических трейдеров — рынок становится по-настоящему взрывоопасным.

Сегодня заголовки новостей и публикации в соцсетях способны за считаные минуты сдвигать триллионы долларов рыночной капитализации. Умение сохранять объективность и зарабатывать на эмоциональных колебаниях рынка — вот что является источником альфы в 2025 году.

x.com

Финам (про ставку ЦБ):

Положительным фактором можно считать снижение инфляционных ожиданий населения в сентябре, однако пока неизвестно, как они отреагируют на новость о повышении НДС. На данный момент можно предположить, что, как и на последнем заседании, совет директоров Банка России на грядущем заседании может рассматривать в качестве основных вариантов как снижение ключевой ставки на 1%, так и паузу

rbc.ru

МВФ:

Второй раз за год снижаем прогноз роста ВВП в России в 2025 году - до 0.6 с 0.9%, которые прогнозировались в конце июля.

Прогноз по росту российской экономики на 2026 год остается прежним и составляет 1%.

rbc.ru

The Kobeissi Letter:

Вопрос на триллион долларов:

Как мы обеспечим достаточное количество энергии, чтобы питать все эти проекты в сфере искусственного интеллекта?

По данным Министерства энергетики США, к 2028 году дата-центры в стране будут потреблять от 325 000 до 580 000 ГВт-ч электроэнергии в год. Это эквивалентно потреблению примерно 40 миллионов домов - только на дата-центры.

На данный момент атомная энергия считается единственным реальным решением надвигающегося энергетического дефицита. Средняя атомная электростанция производит около 8 000 ГВт-ч в год. Иными словами, чтобы обеспечить 580 000 ГВт-ч, нужно построить примерно 73 новые станции.

Однако вот в чём проблема:
с 1995 года в США введено в эксплуатацию всего два новых реактора, а строительство одного занимает более 10 лет. Достичь необходимого уровня энергопроизводства к 2028 году при текущих темпах практически невозможно.

x.com

Что на самом деле говорят нам золото и серебро?

В 2025 году рост золота и серебра превысил рост S&P 500 в 4 раза — и это происходит во время одного из самых мощных бычьих рынков S&P 500 за всю историю.

Иными словами, золото и серебро значительно опережают по доходности рискованные активы, даже несмотря на то, что сами эти активы находятся в фазе роста.

Когда «тихие гавани» (такие как золото и серебро) растут одновременно с рискованными активами, это говорит лишь об одном: доверие к фиатным валютам снижается.

Хотя основными причинами этой смены настроений являются рост дефицитных расходов и снижение ставок на фоне стагфляции, мы считаем, что это не всё.

Рынок закладывает в ожидания рекордные объёмы инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта (AI CapEx) и предстоящую «войну» за лидерство в сфере ИИ между США и Китаем.

США, стремясь «выиграть» революцию ИИ, будут печатать ещё больше денег и увеличивать дефицит бюджета.

Таким образом, золото и серебро растут не просто потому, что становятся ценнее —
рушится доверие к фиатным валютам.

x.com

Доверие к фиатным валютам рухнуло и сейчас никто не хочет держать кэш.

Доля кэша в портфелях институциональных инвесторов снизилась до 3.8% - минимум за последние 12 лет.

ФРС вскоре может потерять независимость, снижение ставки произойдёт на фоне стагфляции, а мировой долг во II кв. 2025 года вырос на $14 трлн, достигнув рекордных $338 трлн.

Сегодня инвесторы либо покупают акции на исторических максимумах, либо вкладываются в золото и серебро, либо уходят в криптовалюты.

Тем временем корпорации инвестируют сотни миллиардов долларов в ИИ, и вскоре к ним присоединятся правительства, что приведёт к новым вливаниям денег в экономику.

x.com

Экон. календарь:

Пн (20.10):
04:00 - China, Решение по процентной ставке
05:00 - China, GDP (Q3)

Вт (21.10):
15:30 - Canada, CPI

Ср (22.10):
09:00 - UK, CPI

Чт (23.10):
-

Пт (24.10):
02:30 - Japan, CPI
09:00 - UK, Retail sales
10:30 - Germany, Manufacturing PMI
10:30 - Germany, Composite PMI
11:00 - EU, Composite PMI
11:30 - UK, Composite PMI
11:30 - UK, Services PMI
13:30 - RU, Решение по процентной ставке
15:00 - RU, Пресс-конференция ЦБ РФ
15:30 - US, CPI
16:45 - US, Composite PMI

След. Пн (27.10):
15:30 - US, Durable goods orders

Календарь выходных:

Пн (20.10):
-

Вт (21.10):
-

Ср (22.10):
-

Чт (23.10):
-

Пт (24.10):
-

След. Пн (27.10):
-

#инфляция
#США
The Kobeissi Letter:

На этой неделе произойдет нечто необычное: в пятницу будут опубликованы данные CPI и это произойдёт во время шатдауна правительства США. Более того, публикация состоится всего за 5 дней до заседания ФРС 29 октября и станет первым случаем с января 2018 года, когда CPI выходит именно в пятницу.

Минтруда уже заявило, что никакие другие макроэкономические отчёты не будут публиковаться или переноситься, пока длится шатдаун. Это происходит в крайне важный момент для ФРС, которая решает, стоит ли продолжать цикл снижения процентных ставок.

На фоне этого растут ожидания, что данные по инфляции за сентябрь окажутся «бычьими» - то есть покажут умеренный рост цен, что может поддержать рынки.

Возникает закономерный вопрос: что на самом деле происходит - совпадение или политический расчёт?

x.com