딜러들이 롱 감마 영역으로 들어가고 있음. 연말 휴가시즌이 다가오면서 롱 감마영역으로 진입중, 단기적으로 변동성을 압박할 수 있음.

설탕 5년래 고점 갱신

<오늘의 차트> SocGen의 Albert Edwards, FED의 신뢰성에 대한 합리적 의심 필요. FED가 2023년 말에 인플레이션 1% 를 예측한것이 불과 1년 전이었고, 대부분의 투자자들은 철썩같이 믿었음.

- 개인적으로는 현재의 경기 침체와 원자재 가격 붕괴가 헤드라인 인플레이션의 붕괴를 야기할 것이며, Core Inflation도 감소하겠으나, Residual wage price Inflation으로 인해 3% 정도의 고정상태가 유지될 것으로 예측

- 이로인해 1970년대 "Burns Fed"에서 보았던것처럼 인플레이션의 두번째 물결이 발생하는 최악의 시나리오에 직면하게 될 것

<한화투자증권 이효민 - 20221222>
​S&P +1.49%, Nasdaq +1.54%, Dow +1.60%, Russell +1.65%, 미국 2년물 금리 4.21(Down), 미국 10년물 금리 3.66(Down), 달러인덱스 104.23(Down), Gold $1,787(Down). WTI Crude 78.29(Up)

※ 대표 관심 지수
- 반도체지수(SOX Index) +2.36%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) -0.99%
- 미국테크Top10지수(IUST10) +1.49%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index +3.72%

※ Sector
- Outperform: Energy +1.9%, Industrials +1.9%, Tech +1.7%, Discretionary +1.6%, Financials +1.6%
- Underperform: Materials +0.9%, Stale +1.0%, Real Estates +1.0%

<Economic Releases>
※ 미국 12월 Consumer Confidence 108.3 vs est 101.0, prior 100.2
※ 미국 11월 Existing Home Sales MoM -7.7% vs est -5.2%, prior -5.9%
※ 캐나다 11월 CPI YoY +6.8% vs est +6.7%, prior +6.9%
※ 미국 12월 셋째주 MBA Mortgage Application +0.9% vs prior +3.2%
※ 독일 1월 GfK COnsumer Confidence -37.8 vs est -38.0, prior -40.2

​<Macro>
※ 예상치 상회한 Consumer Confidence
· 숫자적으로 인플레이션이 피크에서 내려오기 시작, 기대치도 긍정적으로 오르면서, 투자자들이 크리스마스 이전에 일부 숏커버링을 할만한 충분한 이유 제시

※ 캐나다, 지난달 대비 소폭 하락했으나 여전히 예상치 상회한 CPI 발표하며 인플레이션 고착 우려 여전

※ 바이든, 우크라이나에 패트리엇 방공 미사일 시스템을 포함한 추가 무기 지원 발

※원유 재고 하락
· EIA, 미국 Crude 재고 예상치보다 더 하락. 쿠싱지역에선 올랐으나, 타지역에서 대부분 하락
· 미국의 사우디 원유 수입은 62% 증가, 중국의 러시아산 원유 수입 지난달 7.72M에서 7.81M으로 증가
· 러시아 Gazprom, 중국으로의 수출량 증가 위해 최대 가스 매립지인 시베리아 동부지역에서 Connercial 생산 시작

​​​<Equity>
· Micron(MU), 예상치 하회한 실적 발표. 비용절감을 위해 2023년동안 전체 10%의 인력 감소 계획 발표, 다음분기 가이던스 예상치 부합, 장외 -2.4% 하락중

· Blackberry(BB), 예상치 부합한 실적 발표, 다만 사이버보안관련 매출이 약하게 나오기 시작, 주가 -9.6% 하락

· FedEx(FDX), 예상치 상회한 실적 발표, 팩키지볼륨하락을 가격인상과 비용절감으로 커버, 주가 +3.4% 상승

· 크루즈업체 Carnival(CCL), 예상보다 낮은 손실 실적 발표, 12월부터 부킹이 크게 증가하기 시작, 예상보다 덜 나쁜 가이던스 제시, +4.7%

· 제약체인업체 Rite Aid(RAD), 예상치 상회한 실적 발표, 수요가 여전히 강하다고 말했으나, 내년도 EBitda 예측치를 컷, 주가 -17% 하락

※ Theme
· 크루즈 여행업체 Carnival의 긍정적인 부킹 모멘텀 발표 이후, 산업 동반 상승
· Nike 실적 발표 이후, 스포츠웨어 업체들의 동반 상승.

Yen is the most undervalued currency on a CPI basis even though Japan's inflation is well above the BOJ's target

JPM PI, 재차 숏포지션이 증가하고 있으나, 파워가 자난 9월말 10월 중순갖진 않음.

1. positioning levels aren’t yet back to lows (e.g., HFs net lev, CTAs, US Asset Mgrs, TPM all not yet at late Sep / mid-Oct lows)

2. HF net flows in N. America aren’t quite as negative (they’re at -1.3z on 20d basis vs. low of -1.8z in mid-Oct and -2.3z in mid-Jun)

3. global HF net flows don’t have the same negative momentum that they did in late Sep / mid-Oct when shorts were being added aggressively across regions

After three successive failures above the 100dma (green line) the nasdaq 100 futures have fallen below the 50DMA (purple line).

Looks like new lows ahead.

<오늘의 차트> Goldman's Futures Strategies Model에 따르면 딜러들이 연말까지 약 $2.2B 규모의 롱감마 +/- 2%를 하고 있으며 스트라이크가 3835에 형성중

어떠한 주요 Catalysts가 없다면 올해 큰 변화없이 스트라이크 근처에서 연말 마감할 것

Spotgamma 역시 3800선이 매우 강한 서포트 라인으로 작용하고 있다고 언급, 다만 3750 영역까지 밀려나게 된다면 급격한 하락 위험 존재

<한화투자증권 이효민 - 20221223>
​S&P -1.45%, Nasdaq -2.18%, Dow -1.05%, Russell -1.29%, 미국 2년물 금리 4.27(Up), 미국 10년물 금리 3.67(Up), 달러인덱스 104.41(Up), Gold $1,792(Down). WTI Crude 78.17(Down)

※ 대표 관심 지수
- 반도체지수(SOX Index) -4.20%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) -1.77%
- 미국테크Top10지수(IUST10) -3.06%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index -1.05%

※ Sector
- Outperform: Healthcare -0.1%, Staples -0.2%, Real Estates -0.5%, Utilities -0.7%
- Underperform: Discretionary -2.6%, Tech -2.5%, Energy -2.3%

<Economic Releases>
※ 미국 3분기 GDP Annualizeedd QoQ +3.2% vs est +2.9%, prior +2.9%
※ 미국 3분기 Personal Consumption +2.3% vs est +1.7%, prior +1.7%
※ 미국 3분기 Core PCE QoQ +4.7% vs est +4.6%, prior +4.6%
※ 미국 12월 셋째주 Initial Jobless Claims 216k vs est 222k, prior 211k
※ 미국 12월 둘째주 Continuing Claims 1672k vs est 1675k, prior 1671k
※미국 12월 Kansas City Fed Manufacturing Activity -9 vs est -7, prior -6
※ 미국 11월 Leading Index -1.0% vs est -0.5%, prior -0.8%

​<Macro>
※ 여전히 타이트한 노동력 지표와 긍정적인 GDP, 소비지표 발표로 인플레이션 고착화 우려 증가하며 증시 하락 마감.

※ ByteDance, 일부 스태프들이 미국 틱톡 유저들의 데이터를 부적절하게 침범했다고 발표
· 미 의회는 지난 20일 정부 전화기내 틱톡 사용금지를 예산안에 넣을 것이라 언급

※ 시진핑, 경제 재개로 인한 성장과 코로나 감염 폭발 사이에서 균형을 맞추기 위해 노력중
· 중국 정부, 1월에 해외여형자에 대한 검역 요건을 줄일 계획
· 마카오, 국제선 도착시 코로나 테스트를 요구하지 않을 것

※ 리카싱, 홍콩에 메인랜드 개발 계획과 더욱 통합되고 국제허브 역할 강화 필요 언급
· Citi, 부동산 디벨로퍼들의 유동성과 중국 주택 수요를 늘리기 위한 조치들이 내년 하반기부터 시작 될것이라 예측하며 탑픽으로 China Resources Land와 Yuexiu Property 추천

※ 백악관, 이번 연말 휴가기간동안 있을 겨울 Storm에 대한 대비 필요
· 벌써 토요일 비행의 대다수가 결항 취소하였고, 엄청난 양의 눈과 매서운 추위가 올 것

​​​<Equity>
· Tesla(TSLA), 연말까지 가장 많이 있는 두 모델에 데해서 $7,500 할인 제공, 수요 관련 우려 암시, 주가 -8.9%. 장후 머스크가 향후 18~24개월동안 테슬라 주식을 매도하지 않겠다는 트윗이후 장외 +3.3%대 반등중.

· 중고차업체 CarMax(KMX), 예상치 하회한 실적과 함께 미국 중고차 시장 둔화가 심해지고 있다고 언급, 주가 -3.7%

· 미 상원 재정위원회, Ford와 GM, Tesla 에 대해서 신장지역에서 노동력 착취에 의해 만들어진 부품사용에 대한 조사 착수

· 빌게이츠가 지원하는 친환경 에너지 저장업체 Form Energy, West Virginia 지역에 $760M 규모 공장 건설 계획

· 가정용품업체 Helen of Troy(HELE), D.A. Davidson에서 겨울철 매출 확대가 보이면서 현재 inflection point에 진입했다고 언급, 투자의견 상향조정, 주가 +5.4%

· 바이오시밀러업체 Alvotech(ALVO), FDA에서 바이오시밀러 약품에 대한 신청 검토를 완료했고, 아이슬란드 시설 재실사 후 승인받기로 했다고 발표, 주가 +17%

· ProQR(PRQR), Eli Lilly와의 협업 연장 소식 발표, 주가 +64%

· 일본의 메리츠증금의 길일까? MUFG(8306JT), 미국 대출 기관 매각으로 증가한 현금으로 더많은 자사주 매입중, 지난 BoJ YCC 이슈 이후 급등하며 2018년 고점 테스트 구간 진입

Goldman Sachs, 현재 최대 33%가 올해 마지막 블랙아웃 기간 시작되었으며, 내일이면 S&P500내 최대 54%가 블랙아웃 기간에 접어들 것

지난 실적발표이후 최근까지 기업들은 작년 동기간 대비 올해 더많은 자사주를 매입해서 주가 하락을 억제하는데 도움을 줬음.

바이오 이번엔?

골드도?

Novak says Russia is ready to cut oil output in response to the cap, and may cut by 500k-700k barrels per day. Novak says early 2023 Russian oil output may fall 5% to 7%. BBG

2008년이후 가장 컷던 # of consecutive months of monthly LEI declines

Japan Utilities Jump After Government Approves Return to Nuclear

“The advisory panel approved a plan on Thursday to extend the lifespans of nuclear reactors beyond 60 years and build new units to replace those that are decommissioned”
{CCJ US Equity <GO>}

EPFR, 주식 펀드에서 한주간 역대최대 자금이탈

$27.8BN in outflows from ETFs, and $14.1BN in outflow from mutual funds