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대체투자 인사이드

[KTB] 라진성의 건설인사이드 - 2021.6.18(금)

▶️ Analyst’s Comment

1. GTX-C노선 우선협상대상자 선정, 수혜주는?

ㅡ 덕정~수원을 연결하는 수도권광역급행철도 C노선 민간투자사업에 대한 평가결과(평가 주관기관 : 한국교통연구원)
> 현대건설 컨소시엄*((가칭)수도권광역급행철도씨노선㈜)이 가장 높은 점수, 해당 컨소시엄**을 우선협상대상자로 지정할 계획
* (건설투자자(CI)) 현대건설(대표), 한화건설, 태영건설, 동부건설, 쌍용건설 등
* (설계) 삼보기술단, 서현기술단 등, (자금조달) (가칭)KB GTX-C 전문투자형사모특별자산투자신탁(SOC) 등
** 현대건설 컨소시엄은 왕십리역, 인덕원역을 추가 정거장으로 제안

ㅡ 컨소시엄 결과: 1위 현대건설 컨소시엄 937.5점, 2위 포스코건설 컨소시엄 842.9점, 3위 GS건설 컨소시엄 767.9점

ㅡ 개요: 총 거리 74.8km, 추정 총사업비 4조 3857억원, 추정 건설사업비 4조 1880억원, 추정 건설보조금 1조 9938억원
> 사업방식: BTO(수익형 민간투자)

ㅡ 국토부는 6월 중 정부협상단을 구성하여 협상에 착수하고, 올해 말까지 실시협약 체결을 목표로 후속 절차를 적극 추진할 계획
> 빠르면 2022년 착공, 2026년 준공

ㅡ 공사비가 큰 규모이기 때문에 기본적으로 시공사들에게 수혜로 작용할 전망이지만, 실제 숨겨진 수혜주는 HDC현대산업개발

ㅡ HDC현대산업개발은 GTX-C라인에 상당수의 자체개발 사업지 보유(의정부 주상복합, 광운대 역세권 개발, 공릉 역세권 개발 등)
> 의정부 주상복합(1호선 의정부역, GTX-C, KTX), 자체개발사업, 약 4,300억원, 2021년 8월 분양/착공 예정
> 공릉 역세권 개발(1호선 공릉역, GTX-C), 리츠 사업, 약 2,200억원, 2021년 12월 착공 예정
> 광운대 역세권 개발(1호선 광운대역~석계역, GTX-C), 리츠 사업, 약 1.9조원, 2022년 하반기 착공 예정

ㅡ 리츠 사업인 공릉 및 광운대 역세권 개발사업이 중요한데, 인허가 문제 등으로 계획대비 지연 중
> 다만, GTX-C노선 사업 본격화로 토지가치 상승 전망
> 향후 리츠 개발사업을 통한 임대사업 시 공실 및 임대료 하락 리스크 제한적, 의무임대기간 이후 분양/매각 시 가치 상승 전망

ㅡ 최근 광주 철거 붕괴 사건의 전개에 대한 불확실성 존재. 어느정도 해소 국면에 진입한다면, 하반기 관심도를 높여할 종목
> 리츠를 활용한 운영 모델을 통해 안정적인 현금흐름 확보 전략이 순조롭게 진행된다면, 디벨로퍼 멀티플 반영 가능할 전망

▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3zAgi8Q

▶️ KTB 건설/부동산 라진성 채널
https://news.1rj.ru/str/jsinside

[문의: KTB 라진성 / 02-2184-2338]
감사합니다.

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