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Forwarded from 채널 활동 중지 (IM K)

<개인 시각 21.05.13>

오늘도 내가 생각하는 나의 투자 관련 생각을 남겨보도록 합니다.

이런 글을 남기는 장점 중의 하나는 (특히 급락장) 미래에 과거 어려운 시기를 떠올리며 어떠한 방식으로 시나리오를 가져갔었고 어떻게 대응하였는지에 대한 과거 모습을 떠올리면서 시행 착오를 줄일 수 있다는 것입니다.

금일 보유한 기업 중 한 기업의 1분기 보고서가 공시되었는데 매출은 그럭 저럭 증가하였는데 이익이 실망스러워서 사유를 살펴보았더니 판관비 항목 중 운반비 관련 비용이 YoY로 약 4배 정도 증가한 부분이 눈에 띄었습니다.

이러한 설명을 왜 나열하냐 하면..
최근 원자재, 곡물, 운임, 인건비 등 가격이 오르지 않는 항목을 찾아보기 힘들 정도의 가격 상승이라는 싸이클의 광기에 휩싸이는 듯 합니다.

이 의미는 가격 전가력이 우수한 일부 독점적 지위의 기업을 제외한 대다수 국내외 기업들의 원가 및 판관비를 증가시킴으로써 빠르면 21년 2분기부터 이익율을 낮추는 악영향을 미치는 모습을 대비해야 할지도 모르기 때문입니다.

이러한 가정의 경우 기업 여건이 열위한 중소 기업들의 21년 하반기 이익은 감소하거나 적자 시현할 가능성이 대두되고 이 의미는 이제부터 투자의 관점에서 과거 대비 더욱 방어적인 기준을 적용하여 보유 기업의 재점검 및 필요시 리밸런싱을 할 필요성이 대두되는 시점으로 여겨집니다.

방어적인 기준으로 아래와 같이 제시드려 봅니다.

-. 양호한 현금흐름 유지 기업 (+ 영업활동현금흐름 - 재무활동현금흐름 + FCF)
-. 매출채권회전율 및 재고자산회전율 장기간 유사 범위 유지 또는 상승 추세를 보여주는 기업
-. 월봉 상 주가 저점을 형성 중인 기업. (월봉 신고가 기업을 보유 중이라면 철저한 재무제표 검증 필요)

추세 상 금리는 인상될 수 밖에 없으며 원가 등 비용의 증가는 당분간 꽤나 급격하게 발생할 수 밖에 없을 듯 합니다.

이러한 시기 투자 기업에 대한 보유 기준을 좀 더 보수적, 방어적으로 관리하는 것이 필요한 시점으로 판단합니다.

추가..

방금 나온 미국 소비자물가지수가 폭등 하였습니다.
미국 증시 선물 급락 전환, 그러나 WTI는 급등 중.

지속 강조드리지만 WTI 가격이 60달러를 하회하는 급락이 발생할 경우에 한해서 신규 매수로 대응 가능할 듯 합니다.

금주 급락에 대한 공포 분위기가 점증되는 모습입니다.

저는 참고로 주식 비중 100% 이며 다만 기존 활용하던 레버리지는 5월 초 모두 정리한 상황입니다.

개인적 시나리오로는 유가는 조만간 급락 발생 개연성이 높으며 이 경우 치솟던 원자재 가격들은 순차적으로 하락 안정화를 예상하고 있습니다.

증시의 대세 상승 추세는 깨지지 않을 것으로 여겨지며 제품가 인상분을 견고히 유지할 수 있는 섹터 내 기업의 저점 매수는 유효하다 판단하며 지수 급락 시 지나친 공포를 가질 정도의 큰 폭락장은 나오지 않을 것으로 시나리오를 가져가 봅니다.

관건은 유가의 흐름.
유가 추세의 지속적인 모니터링을 통해 증시 이면의 흐름을 유리하게 활용해 보시기를 바랍니다.

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