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[미래에셋 김철중] LG디스플레이 1Q23 컨콜 요약

t.me/cjdbj

1Q23 Review

매출액 4.4조원(-40.0% QoQ, -32.0% YoY), 영업이익 -1.1조원(QoQ 적자지속, YoY 적자전환)
세트 수요 부진으로 인한 전방 산업 재고 조정 장기화
하이엔드 수요 위축 지속

TV: LCD TV 출구 전략, OLED TV 계절성 따른 출하 감소
IT: 하이엔드 제품 출하 부진
SP: 계절성 따른 출하 감소

출하 현황
출하 면적: 4.2Mm2 (-46.0% QoQ)
ASP: 850USD (+20.0% QoQ)

제품별 매출 비중
TV 19%, IT 38%, Mobile etc 32%, Auto: 11%, OLED 비중: 45%

2Q23 Preview

2분기 손익: 1분기 대비 소폭 개선 예상. 패널 구매 수요 증가 및 모바일 제품 출하 확대. 하반기 흑자 전환 및 연간 경영실적 개선 예상
출하면적: 2분기 제품 신모델 출하 및 계절적 수요에 따라 출하면적 +10% QoQ 수준 증가 예상
ASP: 모바일 패널 출하 감소에 따라 미드싱글 디짓 %QoQ 감소할 것으로 예상

자금조달: LG전자로부터 조달된 금액은 OLED 비즈니스 및 투명게이밍 등 사업 고도화 재원으로 활용할 계획. 상반기 추가적으로 다양한 옵션의 자금조달 받을 계획. 하반기 이후 점진적 실적 개선 시현하여 재무비율 단기적으로 개선해 나갈 것

수주형 사업: 차별화 및 경쟁력 강화하여 향후 2-3년 이내 70% 수준 목표. 올해 고부가가치 모바일 출하 확대 및 차량형 디스플레이 집중. 중형 OLED는 24년 양산 및 공급 체재 차질없이 진행해 나갈 것

수급형 사업: 대형 OLED는 차별화 제품 라인업 확대해 프리미엄 시장 내 입지 지속.

Q&A

Q) 광저우 및 파주 대형 LCD 매각 진행 상황? LCD 출구전략?
A) 지난해 연말 국내 LCD 팹 연말 생산 종료. 올해 중국 8세대는 50% 다운사이징해서 운영 중. LCD TV 팹은 유의미한 활용방안 검토 중이며, 국내 GEN7 TV팹 설비 매각 추진 중. 이 외 다른 TV 팹은 파트너쉽 등 다양한 옵션 검토 중.

Q) 대형 OLED 신규고객 과거 대비 가능성 높게 보는지? WOLED 수익성 개선 기대?
A) 직접적인 언급은 어려우나 가능성은 항상 열려있음. 향후 시너지 낼 수 있다면 어떠한 고객들과도 적극적으로 협업해 나갈 것. 미래 사업 포트폴리오 강화 측면에서도 게이밍이나 투명 사업에서도 고객과 라인업 협업 중. OLED 포함 하이엔드 TV 시장 수요는 현재 시장 중심으로 부진 지속되며 이는 범용 제품 판매 대비 더욱 큰 상황. 계절적 비수기 및 유통 및 세트 고객들의 파이프라인 재고조정 영향으로 1분기 OLED 세트 실판매 대비 하회하고 있지만, LG전자의 선제적 재고조정 및 비용 효율화로 인해 1분기 이후 실질적인 물량 증가나 수익성 개선 기대. 이에 따라, 대형 OLED는 올해 및 내년 시장 기대감 여전히 유효. 하이엔드 TV 시장 지위 지속적으로 강화 계획.

Q) 중소형 POLED 올 하반기 전년대비 물량 수준 증가? 유의미한 수익성 개선?
A) 스마트폰 캐파 6세대 3만장, 올해 1만5천장 추가 증설.

Q) 태블릿 OLED 경쟁사와 비교 시 공급 지위? 이로 인한 수익성 개선?
A) 24년 상반기 OLED 진입 통해 MS 약 50% 이상, OLED 태블릿은 약 60% 예상. 실적 개선 및 수익성 완화 가능성 요인은 1) 기존 LCD 대비 2배 수준 높은 가격 2) 상반기 태블릿 실적 스마트폰 대비 변동성 완화.

Q) 전사매출 비중 올해 40% 확대 및 향후 2-3년 내 70% 확대 목표. Auto 디스플레이 타겟이면 1분기 전사매출 연간 40% 변화 요인?
A) 수주형은 오토 뿐만 아니라 태블릿, 모바일, 워치 포함. 디스플레이 산업 수급은 시장 성장성 기반. 고객과의 계약 및 commitment 베이스로 물동 운영. 태블릿, 모바일, 워치, auto 중 auto는 10%이고 나머지 30%. 현재 수주잔고 및 visibility가 높음. 이번 1분기에만 3조 상회하는 수주 기록하며 작년 말 대비 20% 성장. 이로 따라, 23년 매출 약 2조 상회, 향후 3년 이내 2배 규모 성장 예상.

Q) 하반기 실적 흑자전환 가시성 요인?
A) 산업 측면에서는 내년까지 실판매 수요는 회복되기 어려우나 산업 전체적인 패널 수요와 실판매 차이 감소 예상. 회사 측면에서는 1) 15K 모바일 팹 가동으로 물량 50% 증가, 2) 내년 초 태블릿 매출액 기준 약 2조 예상, 3) Auto 수주잔고 증가로 약 2~3조 매출 기대

Q) 중장기 Auto 사업 수익성?
A) 단기적인 수익성보다는 잔고 수익성이 핵심. 잔고는 하이싱글 디짓 이상 보유중이며 향후 매출 전환될 때까지 수익성 확보 예상.

Q) 국내 경쟁사 신규투자 발표에 대한 대응 전략?
A) 경험 바탕으로 태블릿 양산 효율성 극대화. IT OLED 시장 규모, 성장 속도, 재무 체력 등 고려해 향후 투자 신중히 결정

[미래에셋 배터리/디스플레이 김철중] 디배저

미래에셋 배터리/디스플레이 담당 김철중 연구위원입니다.
산업 관련 데이터 공유 채널이며, 종목에 대한 투자 의견은 발간 완료된 보고서만을 통해서 제공하고 있습니다.

궁금하신 사항은 아래 이메일을 통해서 문의 부탁드립니다.

chuljoong.kim@miraeasset.com

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