시나브로의 투자일기 - ESG는 트렌드보다는 비용

최근에 ESG라는 열풍이 많이 불고 있습니다. ESG라는 것이 무엇인가에 대해 공부를 해보고 그에 대한 효과가 무엇이 있을 것인지에 대해 공부해본 내용을 말씀드릴려고 합니다.

E: Environment
S: Social
G: Governance

E는 간단하게 환경, S는 사회, G는 지배구조라고 할 수 있습니다. E와 S는 사실 수치로 나타내기엔 매우 힘든 구조라는 것을 알수 있구요. 그나마 G라는 지배구조는 평가하기가 앞의 두개의 것보다는 객관적으로 가능한 부분이 있어보입니다.

그로 인해 지배구조에 좀 더 초점을 맞출 가능성이 크다고 생각합니다.

환경(E)에 초점을 맞춘다고 할때 예를 들어 철을 생산하면 폐기물이라든가 유해물질이 나올수 밖에 없겠지요. 그런데 이를 줄이는 저감장치를 달거나 공법을쓴다면 어떻게 평가해야 할지 쉽지 않습니다. 이를 숫자적으로 구분하기도 만만치 않구요. 예를들어 기준이 10%의 이산화탄소 절감이라면 9.5%와 10.5%는 어떻게 평가해야할지 등등 말이죠.

사회(S) 또한 표현하기가 참 어렵습니다. 보면 여성임원숫자, 복지수준, 사고유무 등등으로 평가를 하는데요. 이것도 참 주관적입니다. 복지수준이 높은데 임금이 낮으면 좋은 회사인가 싶기도 하구요. 또한 사고가 계속 나지 않다가 10년만에 한번 났다면 이를 또 어떻게 봐야 할까 싶습니다.

그러기에 지배구조(G)는 그나마 이사회라든가 전자주주투표, 경영진의 보수 공개, 지분구조 등등을 보았을때 좀 더 판단하기엔 명확합니다.

그러기에 장기적으로는 G에 초점을 맞춰야겠지만 단기적으로는 환경인 E에 비중이 가있다고 생각합니다. E는 사실 후진국 측면에선 억울합니다. 사실 ESG는 개인적으로 생각하기에 선진국이 후진국을 공격하는 도구로서 활용되는 것도 상당히 크다라고 생각합니다. ESG를 하면 가장 피해보는 국가들이 지금 달리고 있는 신흥국들이니까요. 가장 투자를 필요로 하는 곳들이기도 합니다.

지배구조 이슈가 있는 기업들이 아무래도 좀 더 빠르게 움직일 수 있는 요인이 될 수 있어보입니다. 이런 그룹들이 변화가 지속될 것이기에 관심있게 보는 것이 맞아보입니다.

ESG라고 읽고 사실은 비용이라고 읽어야 합니다. ESG를 통해서 사실 가장 좋은 것은 컨설팅 업체들입니다. 증권사가 될수도 있고 연구소가 될수도 있구요. 반대로 이를 받는 업체는 비용이 나가게 되는 것이죠.

이들에게 의뢰로 인한 비용이 있고 컨설팅들을 행하면서 설치와 투자하는 비용들이 있습니다.

이 비용은 없는 비용이 생기는 것이기에 대기업그룹과 중소기업 그룹으로 나누면 누구에게 유리할지 뻔합니다. 대기업에게는 100억의 비용이 적지만 중소기업에게는 10억도 어머어마한 비용으로 다가오기 때문입니다.

ESG라는 것은 물론 많은 것을 생각하고 옳은방향으로 가는 취지는 맞습니다. 다만 이 취지와 다르게 대기업은 더 대기업이 될 것이라는 것입니다.

ESG로 인해 초기 정착시에는 기존의 펀드를 환매하고 들어가는 것이기에 일단 ESG에 해당되지 않는 종목들은 수급에서 악영향을 추가로 받을 것이라고 생각합니다. 현재도 비슷한 모습이 나타나는 종목들이 있기도 하구요. 그런데 ESG로 인해 수혜를 받는 대형주는 거의 없다고 생각합니다.

소외되는 것은 큰 비중이 될수 있으나 이 소외된것을 나누는 것은 매우 작은 비중으로 분배되기 때문입니다.

그리고 이 효과로 인해 ESG에 해당되지 않는 회사가 급락한다면 너무 저평가됨으로 인해 매수 기회가 생길 가능성이 큽니다. 그러기에 오히려 ESG피해주를 잘 눈독들이고 있다가 매수하는 것도 방법이라는 것입니다.

결국 기업은 이익의 가치에 수렴하게 되어 있기 때문입니다.

결론은 ESG관련투자는 정말 큰 단위로 투자하는 투자자가 아니리면 큰의미가 없다는 것입니다. 허울좋은 투자라고 생각합니다. 지수를 사는것보다 조금 나은 정도라고 할까요.

즉, ESG보다는 이익을 많이 내는 회사가 더 중요하죠.

여기서 좀 더 깊이 생각을 해보면 다음과 같습니다. ESG라는 비용을 적게 쓰면서 ESG의 혜택을 받을순 없을까에 대한 고민입니다.

그 고민의 답은 저는 ESG인해 수혜를 받을 수 있는 회사는 대기업 그룹에 있는 대기업이 아니라 중소기업이라고 생각합니다. 수급적으로도 효과가 대형주에 비해 크다고 생각합니다. 특히, 중소형ESG펀드가 만들어진다면 거의 이런 종목들로 채워지지 않을까 합니다.

대기업에서 ESG에 대한 투자를 통해 이미 구축해놓은 것을 대그룹 아래의 중소기업들은 거져먹음으로 인해서 낮은 비용으로 수급의 혜택을 얻을 수 있기 때문입니다.

ESG평가를 받고 있는 대기업그룹 산하에 있으면서 규모가 상대적으로 작은 중소기업을 아이디어로 제시해 드려봅니다.

투자아이디어를 정리하면 지배구조가 필요한 그룹과 ESG경영을 선포한 그룹에서의 중소형회사들에 초점을 맞추자는 것입니다. 추가적으로는 ESG로 인한 피해주들중에 너무 많이 급락한 회사는 유심히 지켜보고 매수기회로 삼자는 것입니다.

ESG는 시대의 흐름이라고 하지만 그게 투자에 지대한 영향을 끼칠 것으로는 보이지 않습니다. 그저 좋은 회사 좋은가격에 투자하는 것이 더 중요해보입니다. 왜냐하면 ESG는 취지와달리 비용을 감당할 수 있는 힘있는 이들이 만든 제도라는 생각이 들기 때문입니다.

그리고 이는 더하기가 아니라 빼기의 제도라고 생각됩니다. 여전히 세상이 언론이 증권사가 우리가 기대하는 ESG자체가 실제 투자에 도움이 클지는 의문입니다. 취지는 좋으나 실제는 그다지라는 생각이 드는 제도입니다.

그래도 어쩔수 없이 최선보다는 차선을 선택하는 것이라고 생각합니다. 어쨌든 우리는 투자자이기에 이를 잘 이용하면되는 것입니다.

여러분들의 저녁은 최선인 하루였으면 합니다. 감사합니다.

https://news.1rj.ru/str/sinavrodiary

내용 좋습니다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/032/0003089202?sid=101

https://www.youtube.com/watch?v=fxKfGcInvT4&t=7s

오늘은 의료기기 섹터를 과연 어떻게 접근해야하는가를 총정리 해봤습니다. 의료기기섹터를 이해할 때 가장 좋은 방법은 제약바이오 섹터와 비교해서 보는 겁니다.

1) 주가적 특성: 제약바이오대비 변동성이 작으면서 수익률이 더 높다
- 복합특허
- 의사와의 관계, 그리고 데이터
- 기술혁신과 신제품 등장 가능성

2) 유망분야: 의약품 개발이 힘든 영역
- 비가역적질병: 재생이 힘들어서 대체해야만 하는 영역. 심장과 관절, 중추신경계
- 비용절감: 조기진단, 동반진단, 최소침습치료
- 삶의 질: 만성질환, 미용, 디지털 헬스

3) 투자전략
- 1등 기업에 집중하라: 바이오처럼 블록버스터를 노리는 투자는 힘듬. 그리고 시장침투에 오래걸리는 특성이 있음. 한번 침투하는 것은 어려운데, 한번 침투하면 공고해지는 성향.
- 신생기업의 경우, 1등기업이 하지 않는 영역을 하는 기업. 혹은 1등기업에 인수될 가능성이 높은기업. 혹시 자체 시장침투를 한다면 보험과 의사커버리지 확대되기 까지 시간이 오래걸리다는 점을 유념.


*의료기기 관심있으시면 그냥 외우세요.

고평가, 거품으로 치부되는 회사들이 시총의 폭발적 증가를 기회삼아 이전에는 넘 볼수도 없던 회사들을 줄줄이 인수하면서 실제 펀더멘털을 키워나간다. 펀더멘털이 시총을 만드는 것의 반대 이야기, 시총이 펀더멘털을 만드는.. 주관적 허구가 객관적 실체를 만드는 #조지소로스 #재귀성이론

펀더멘털과 센티 양측을 봐야하는 이유..

교육 다음 짜장의 규제는 게임쪽인거같네여~

https://wallstreetcn.com/articles/3636956

중국이 텐센트의 왕자영요 (Glory of Kings) 를 예로 들면서 게임을 "정신아편" 이라고 표현했습니다.

홍콩 개장과 동시에 텐센트 -10% 기록중입니다